财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP收入为3440万美元，较去年同期下降19%；非折旧收入成本为2460万美元，较去年同期增长70%[6][9][14][18] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司收入分别为34,405千美元和42,433千美元，同比下降18.92%[29] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司净亏损分别为61,418千美元和9,613千美元，同比扩大539.95%[29] - 2025年第一季度和2024年第一季度，基本和摊薄后每股亏损分别为0.16美元和0.03美元[30] - 2025年第一季度和2024年第一季度，经营活动提供的净现金分别为56,487千美元和22,846千美元，同比增长147.25%[31] - 2025年第一季度和2024年第一季度，投资活动使用的净现金分别为61,064千美元和46,979千美元，同比增长29.98%[31] - 2025年第一季度和2024年第一季度，融资活动（使用）提供的净现金分别为(51,326)千美元和15,518千美元，同比下降430.69%[32] - 2025年第一季度和2024年第一季度，非GAAP调整后EBITDA分别为(4,695)千美元和31,977千美元，同比下降114.68%[37] - 自挖矿能力同比增长52.5%，达到12.2 EH/s；Lake Mariner工厂自挖372枚比特币，自挖比特币总价值为3440万美元，低于去年同期的5650万美元[3][9][10] - 每枚比特币的电力成本为66084美元，高于去年同期的15501美元；调整后EBITDA为 - 470万美元，去年同期为3200万美元[10] 各条业务线表现 - 高性能计算托管收入预计将在2025年第二季度开始产生[13] 管理层讨论和指引 - 公司认为非GAAP调整后EBITDA有助于公司进行财务和运营决策，也有助于投资者和分析师比较公司不同报告期的业绩[34] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司将在2025年为Core42交付72.5兆瓦的高性能计算托管基础设施，目标是到2026年底确保200 - 250兆瓦的高性能计算业务投入运营[2] - 一季度末公司持有现金和比特币共计2.196亿美元，总未偿债务约为5亿美元[4][19] - 第一季度公司回购了价值3300万美元的普通股[5][13] - 截至2025年5月7日，公司有3.8458401亿股流通在外的普通股[19] - 公司董事会批准了一项2亿美元的市价增发普通股计划和一项2亿美元的普通股回购计划[23] - 2025年第一季度末，公司总资产为8.41162亿美元，总负债为6.70787亿美元[27] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，优先股授权数量均为1亿股，发行和流通数量均为9,566股，清算优先权分别为12,924美元和12,609美元[28] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，普通股授权数量均为6亿股，发行和流通数量分别为408,198,263股和404,223,028股[28]

文章核心观点 TeraWulf公布2025年第一季度财报，在比特币挖矿和高性能计算基础设施建设上取得进展，但受减半、网络难度增加和电价波动等因素影响，财务指标同比有变化，公司将继续推进相关战略以实现长期增长 [3][7][9] 业务进展 - 开始建设专用高性能计算数据大厅，计划2025年为Core42交付72.5兆瓦的高性能计算托管基础设施 [1] - 启动获取更多高性能计算客户的流程，目标是到2026年底实现200 - 250兆瓦的运营规模 [1] - 第一季度末和第二季度初为Miner Building 5通电，使Lake Mariner总容量达245兆瓦，哈希率增至12.2 EH/s，同比增长52.5% [1][7] 财务亮点 GAAP指标 - 2025年第一季度收入3440.5万美元，较2024年第一季度的4243.3万美元下降19% [4][7][11] - 收入成本（不包括折旧）2455.3万美元，较2024年第一季度的1440.8万美元增长70%，占收入比例从34.0%升至71.4% [4][7][12] Non - GAAP指标 - 自挖比特币372枚，2024年第一季度为1051枚 [6] - 每枚自挖比特币价值92600美元，2024年第一季度为53750美元 [6] - 每枚自挖比特币电力成本66084美元，2024年第一季度为15501美元 [6] - 平均运营哈希率7.3 EH/s，2024年第一季度为8.0 EH/s [6] 其他财务数据 - 自挖比特币总价值3440万美元，2024年第一季度为5650万美元 [8] - 调整后EBITDA为 - 470万美元，2024年第一季度为3200万美元 [8] - 截至2025年3月31日，持有现金和比特币共计2.196亿美元 [1][7][10] - 2025年至今回购3300万美元普通股 [2] 资产负债表 资产 - 截至2025年3月31日，总资产8.41162亿美元，较2024年12月31日的7.87511亿美元有所增加 [20] - 流动资产2.30047亿美元，其中现金及现金等价物2.18162亿美元，数字货币140万美元 [20] 负债 - 总负债6.70787亿美元，其中可转换票据4.88109亿美元 [20] - 流动负债1.20927亿美元 [20] 股东权益 - 股东权益1.70375亿美元 [20] 现金流量表 经营活动现金流 - 2025年第一季度净现金流入5648.7万美元，2024年第一季度为2284.6万美元 [23] 投资活动现金流 - 2025年第一季度净现金流出6106.4万美元，2024年第一季度为4697.9万美元 [23] 融资活动现金流 - 2025年第一季度净现金流出5132.6万美元，2024年第一季度为净流入1551.8万美元 [23] 现金及现金等价物 - 2025年第一季度末现金及现金等价物为2.18162亿美元，较期初减少5590.3万美元 [23] 非GAAP指标调整 - 公司定义的非GAAP“调整后EBITDA”是对净亏损进行多项调整后的指标，用于内部决策和与其他公司比较 [24][26] - 2025年第一季度调整后EBITDA为 - 469.5万美元，2024年第一季度为3197.7万美元 [28] 管理层评论 - 公司继续推进为比特币挖矿和高性能计算开发可扩展、可持续基础设施的战略，各方面取得有意义进展 [7][9][10] - 首席执行官表示公司垂直整合的能源平台具有竞争优势，将专注于构建高价值、持久的业务以实现长期回报 [10] - 首席财务官称公司资金充足，预计2025年第二季度开始有高性能计算托管收入，通过回购股份体现对资本配置的承诺 [10] 未来规划 - 董事会批准新的2亿美元按市价发行普通股计划和2亿美元普通股回购计划，以管理资本结构和流动性 [15] - 公司将继续推进高性能计算基础设施建设和客户拓展，以实现2026年底200 - 250兆瓦的运营目标 [1][9]

TeraWulf一季度财报预告 - 公司将于美东时间5月7日8:00公布第一季度财报[1] - 财报电话会议将包含WULF Compute业务的最新进展[1] - 文章将涵盖财报前瞻及全年业绩展望[1] 作者背景 - 作者自2017年起从事加密货币交易与研究[1] - 擅长分布式账本技术及Web3技术栈分析[1] - 专注于加密货币项目及数字证券研究[1] - 同时为Seeking Alpha分析师James Foord供稿[1]

公司业绩预期 - TeraWulf预计在2025年3月季度报告中营收同比增长8.8%至4618万美元，但每股亏损0.04美元，同比恶化100% [1][3] - 过去30天内分析师将季度每股亏损共识预期下调166.67%，反映对业绩预期的集体修正 [4] - 最准确预估高于共识预期，形成+7.69%的盈利ESP值，结合Zacks排名第3，显示大概率超预期 [10][11] 历史表现与行业对比 - 过去四个季度均未达到每股收益预期，最近一次实际亏损0.08美元，较预期亏损0.04美元差100% [12][13] - 同行业公司Blue Owl Capital预计季度每股收益0.43美元(同比降8.5%)，营收4.5285亿美元(同比增13.3%)，其盈利ESP为+2.33% [17][18] 市场影响机制 - 实际业绩与预期差异将显著影响短期股价，超预期可能推动上涨 [2] - Zacks模型显示盈利ESP正值与适当排名组合时，70%概率实现超预期 [8] - 行业其他因素可能抵消业绩影响，部分股票即使超预期仍下跌 [14] 数据预测模型 - 盈利ESP通过比较最新分析师修正与共识预期，捕捉潜在业绩偏差 [6] - 该模型对正值ESP预测效力显著，负值则难以建立可靠预测 [7][9] - 建议结合盈利ESP过滤器和Zacks排名筛选潜在标的 [15]

比特币价格表现 - 比特币在4月份大幅上涨15% 收盘接近94300美元 [1] - 比特币在过去一个月内上涨1442% [1] 矿商股价表现 - 高性能计算矿商股价连续第三个月严重落后于比特币 其中Iren股价下跌505% Riot股价仅上涨046% TeraWulf上涨450% Hut 8下跌218% [1] - 13家美国上市比特币矿商4月份市值增加约20亿美元 环比增长12% 但仍落后于比特币本身涨幅 [3] - Greenidge Generation Holdings表现突出 股价飙升46% 远超其他高性能计算矿商 [5] 矿商估值与盈利能力 - 矿商相对于四年区块奖励的估值持续收缩 目前仅为35% 连续第五个月下降 [3] - 矿商盈利能力再次下降 每日每EH/s毛利润环比下降11% 较减半前水平低70% [4] - 4月份算力增长创历史第二高记录 增加56 EH/s 显示基础设施投资巨大 [4] 行业效率与投资趋势 - 能源效率略有提升 但不足以缓解盈利压力 [5] - 投资者对高性能计算多元化战略持怀疑态度 未将其视为矿商股票的金钥匙 [2]

文章核心观点 公司宣布将于2025年5月9日上午8点举行2025年第一季度财报电话会议及网络直播，会前将发布详细财报新闻稿 [1][2] 会议信息 - 会议时间为2025年5月9日上午8点 [1][3] - 接入ID为13753593 [3][4] - 网络直播链接为https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1717868&tp_key=6213e12bff [3] - 拨入号码为1 - 877 - 407 - 0789或1 - 201 - 689 - 8562 [3] - Call me™链接为https://callme.viavid.com/viavid/?callme=true&passcode=13748140&h=true&info=company&r=true&B=6，该链接将在预定开始时间前15分钟可用 [3] 回放信息 - 拨入号码为(844) 512 - 2921或(412) 317 - 6671 [4] - 回放截止时间为2025年5月23日晚上11:59 [4] - 接入ID为13753593 [4] 公司概况 - 公司在美国开发、拥有和运营环境可持续的下一代数据中心基础设施，主要用于比特币挖矿和高性能计算 [4] - 公司由经验丰富的能源企业家团队领导，拥有并运营位于纽约西部一座已退役煤矿厂旧址的Lake Mariner设施 [4] - 公司目前主要通过比特币挖矿创收，主要利用零碳能源，包括核能和水力发电 [4] - 公司致力于符合其业务目标的环境、社会和治理（ESG）原则，旨在实现工业规模的挖矿和数据中心运营的行业领先经济效益 [4] 联系方式 - 投资者联系邮箱为Investors@terawulf.com [7] - 媒体联系邮箱为media@terawulf.com [7]

文章核心观点 - Rosenblatt Securities分析师Chris Brendler维持对TeraWulf的买入评级，但将目标价从10美元下调至4美元，认为公司HPC业务有望超市场预期助股价反弹，虽比特币挖矿盈利能力下降但公司现金状况或助其度过难关 [1][8][13] 公司情况 优势 - 符合分析师比特币挖矿投资理念，具备低电力成本、高效矿机和强大资产负债表优势，是仅有的三家签署HPC协议的矿商之一 [2] - 高管团队有几十年开发、收购和管理发电设施经验，其电力优先方法在比特币挖矿和HPC领域是关键差异化因素 [4] - 2025年第一季度预计安装15000台Bitmain S21 Pros，挖矿算力将从9.7 EH/s增至13.1 EH/s，矿机效率达18.1 J/TH处于行业领先 [9][10] 劣势 - 近期股价表现逊于同行，市场对其执行能力和AI机会规模有担忧，且比特币挖矿盈利能力大幅下降，新HPC资本投入面临市场压力 [2][3] - 虽已淡化挖矿业务，但目前仍100%依赖该业务盈利，且比特币挖矿经济状况不佳，网络哈希率创新高，哈希价格首次跌破40美元/PH/天 [9][11] 发展计划 - 向HPC业务转型，分析师认为其第一阶段执行能力强，合作伙伴Core42理想，且对2025 - 2027年业务目标有信心 [7][8] 财务预测 - 分析师对TeraWulf的预测远低于市场共识，预计2025年和2026年营收分别为1.95亿美元和3.4亿美元，调整后EBITDA分别为1700万美元和1.33亿美元 [12] 行业情况 趋势 - 分析师在近期行业报告中看好向HPC转型的矿商，市场曾支持该观点，但2025年以来矿商转HPC股票面临压力，市场对AI机会愈发怀疑 [5] 盈利变化 - 分析师新的网络预测显示矿商盈利能力下降约20%，其覆盖的矿商挖矿估计大幅下降 [12]

文章核心观点 - 介绍个人投资风格、资产配置、投资时间框架、选股偏好及分析方法等投资相关信息 [1] 投资风格与资产配置 - 采用逆向投资风格，风险高且常交易流动性差的期权 [1] - 个人投资组合中股票和看涨期权大致各占50% [1] 投资时间框架 - 投资时间框架通常在3 - 24个月 [1] 选股偏好 - 喜欢因非经常性事件近期遭抛售且内部人士在低价买入的股票 [1] - 主要筛选美国股票，也可能持有其他国家股票 [1] 分析方法 - 用基本面分析检查筛选后公司的健康状况、杠杆情况，并与行业中位数和平均值比较财务比率 [1] - 对近期抛售股票后买入的内部人士进行专业背景调查 [1] - 用技术分析优化持仓的进出点，主要在周线图上用多色线确定支撑和阻力位，偶尔绘制趋势线 [1]

文章核心观点 公司宣布高级管理层将参加多场会议和活动，介绍了自身业务及目标 [1][3] 公司介绍 - 公司拥有并运营以零碳能源为主的垂直整合下一代数字基础设施，在美国开发、拥有和运营环境可持续的下一代数据中心基础设施，用于比特币挖矿和托管高性能计算工作负载 [1] - 公司由经验丰富的能源企业家团队领导，拥有并运营位于纽约西部一座已退役煤矿厂旧址的 Lake Mariner 设施 [1] - 公司目前主要通过比特币挖矿创收，主要利用水电和核电等零碳能源，致力于环境、社会和治理原则，目标是在工业规模的挖矿和数据中心运营中实现行业领先的经济效益 [1] 会议活动安排 - 2025 年 3 月 5 - 7 日参加怀俄明州杰克逊霍尔的比特币滑雪峰会 [3] - 2025 年 3 月 11 - 12 日参加纽约的 Cantor 全球技术会议 [3] - 2025 年 3 月 16 - 18 日参加加利福尼亚州 Dana Point 的第 37 届年度 Roth 会议 [3] - 2025 年 3 月 17 - 20 日参加加利福尼亚州圣何塞的 NVIDIA GTC 2025 会议 [3] - 2025 年 3 月 24 - 25 日参加纽约的 DCD>Connect 会议 [3] - 2025 年 3 月 26 日参加华盛顿特区的 DC 区块链峰会 2025 [3] - 2025 年 4 月 8 - 9 日参加内华达州拉斯维加斯的琼斯医疗保健和技术创新会议 [3] - 2025 年 4 月 14 - 17 日参加华盛顿特区的数据中心世界会议 [3] - 2025 年 4 月 16 日参加线上的 Jefferies 电力与加密货币会议 [3] 联系方式 - 投资者联系邮箱为 Investors@terawulf.com [5] - 媒体联系邮箱为 media@terawulf.com [5]

文章核心观点 比特币矿商TeraWulf公布财报后股价大幅上涨，但此前处于持续下跌趋势；Josh Arnold专注金融市场研究，其领导的Timely Trader服务可帮助投资者寻找投资机会、控制风险和提高回报 [2][3] 公司相关 - TeraWulf（NASDAQ: WULF）为比特币矿商，周五公布第四季度和全年财报后，股票在大量交易中大幅上涨，此前处于持续下跌趋势 [2] - Josh Arnold有十年金融市场研究经验，结合技术和基本面分析，专注成长型股票，目标是高效盈利地使用资金 [3] - Josh Arnold领导投资小组Timely Trader，该服务可筛选资产类别，寻找最佳投资地，还提供实时提醒、模型投资组合等功能 [1][2] 分析师相关 - 分析师未来72小时内可能通过购买股票、看涨期权或类似衍生品在WULF建立多头头寸 [4]