核心观点 - 对Veeva Systems给予买入评级 基于长期增长前景和良好执行能力的信心 近期业绩表现强化了这一观点 [1] 业绩表现 - 近期业绩显示增长加速趋势 为投资论点提供更多验证依据 [1] 投资方法论 - 采用价值投资与长期增长相结合的投资原则 关注被低估的优质公司 [1] - 投资策略强调以低于内在价值的价格买入并长期持有 通过盈利复利效应实现回报 [1]

高管背景 - 首席财务官Brian Van Wagener拥有非典型财务背景 其职业发展路径主要来自运营部门[1][2] - 职业经历包括曾担任首席运营官及销售运营负责人 并在相关岗位工作数年[2] - 具有离开公司后再度回归任职的经历 目前担任首席财务官已近一年[2] 履职情况 - 首席财务官自我评价首年任期存在部分适应过程 但整体进展顺利[1] - 认为回归后的任职体验兼具回报性与兴奋感 特别对早期参与的项目成果感到满意[2]

公司信息 - 公司为Veeva Systems (VEEV) 专注于为生命科学行业提供软件、数据及咨询服务[1][9][46] - 公司业务涵盖商业(CRM) 研发(R&D) 数据三大领域 其中研发包括临床、质量、监管和安全等多个应用套件[51][52][57] 核心业务进展与战略 CRM迁移与竞争态势 - Vault CRM已获得9家顶级药企承诺 Salesforce获得3家 在顶级药企中赢得约三分之二到四分之三的份额[13] - Vault CRM相比原Veeva CRM有显著优势 支持AI代理(年底推出4个 2026年及以后有更多) 并整合销售、营销、医疗和服务于单一应用[22][23][24] - 客户迁移至Vault CRM通常需约两年时间 而选择Salesforce可能面临漫长定制项目 甚至延迟至2028或2029年[18][20][21] - 迁移完成后 公司将停止向Salesforce支付约8000万美元年 royalties 但短期内因并行迁移可能对COGS造成小幅压力[28] 数据业务与合作伙伴关系 - Crossix业务年化收入(ARR)已超2亿美元 测量业务(订阅式)表现稳健 受众业务(基于使用量)增长强劲[30][32][33] - 与IQVIA达成合作 结束长达十年的法律纠纷 双方将在数据、软件(如Nitro、Network)及AI领域合作 但公司仍将竞争数据市场[35][36][47][49] - 数据业务(如Compass)基于Crossix平台 提供每日更新数据 价值主张未变 公司目标成为客户软件和数据的单一标准化选择[44][45][48] 研发业务增长驱动 - 研发业务覆盖临床、质量、监管和安全 其中eTMF产品已获全部顶级20家药企标准化采用 CTMS渗透率也较高[52][53][54] - 整体研发套件渗透率约15% 增长机会来自扩大应用套件采用及推出新应用(如Viva.ai)[55][57] - 安全产品处于拐点 预计未来贡献显著 临床和质量因市场规模较大也将持续驱动增长[57][58] 新市场与AI投资 - 公司进入横向企业软件市场 视其为"第三幕" 目前专注于平台构建和首个应用开发[4][59][60] - AI投资加速 计划在CRM等应用中推出代理库(未来可能达50-100个) 但更注重质量与速度提升而非利润率增长[4][23][70] 财务表现与展望 - Q2账单表现平淡源于时序因素 公司更关注订阅收入作为增长指标 并全年上调收入、账单和现金流指引[6][7] - 2025年增长动力广泛 Crossix超预期 但公司采取产品组合策略(现有50个产品)平衡各产品表现[66][67] - 长期目标(至2030年)维持低双位数增长 信心源于多产品线(如QMS、RTSM、EDC、安全)的渗透潜力[65][68][69] 行业与客户动态 - 尽管政策环境(如定价、关税)存在不确定性 生命科学行业仍聚焦系统现代化 技术预算未受显著影响[62][63][64] - 公司强调其行业云战略(软件+数据+咨询)的独特性 能为客户提供整合解决方案[46][55] 其他要点 - CFO Brian Van Wagner背景偏运营 曾任CEO幕僚长及销售运营负责人[2][3] - 公司文化注重产品卓越和客户成功 计划将这一DNA带入新市场[60][61]

市场采用情况 - 超过450家公司采用Veeva RIM进行监管信息管理 包括前20大生物制药公司中的19家[1] - 超过85家机构使用Veeva Submissions Publishing进行持续发布[3] 产品能力与创新 - Veeva RIM提供端到端解决方案 加速上市时间并改善全球利益相关者协作[2] - 持续创新包括与Accumulus Technologies和DNAnexus建立合作伙伴关系[1] - 与Accumulus平台集成可实现与全球70多个监管机构的即时同步信息共享[4] - 与DNAnexus Trusted Regulatory Spaces集成提供最佳数据共享能力以加速监管产品审批[5] 技术平台特性 - Veeva RIM在统一的云平台上简化全球监管流程[5] - 该平台是Veeva Development Cloud的组成部分 支持跨临床、质量、监管和安全的产品开发[5] 客户效益 - 监管团队采用新产品创新持续提高效率并缩短周期时间[2] - 持续发布功能减少返工并消除瓶颈 加速提交时间表[3] - 无缝监管提交使共同客户能够更快地为患者提供治疗方法[4] 公司背景 - 为生命科学行业提供行业云解决方案 包括软件、数据和业务咨询[6] - 服务超过1,500家客户 从全球最大生物制药公司到新兴生物技术公司[6] - 作为公益公司 致力于平衡所有利益相关者的利益[6]

核心观点 - Veeva Systems宣布其监管信息管理平台Veeva RIM已被超过450家公司采用 包括前20大生物制药公司中的19家 并通过与Accumulus Technologies和DNAnexus的合作 提升多卫生机构平台集成能力 以推动效率与合规性 [1][4][5] 产品采用与客户覆盖 - 超过450家公司采用Veeva RIM平台 其中前20大生物制药公司覆盖率达95% (19家) [1] - 超过85家机构使用Veeva Submissions Publishing实现持续发布 减少返工并加速提交时间线 [3] 技术创新与合作伙伴关系 - 与Accumulus Technologies合作 将其平台与Veeva RIM连接 实现与全球超过70家监管机构的即时数据共享 [4] - 集成DNAnexus Trusted Regulatory Spaces (TRS) 提供一流数据共享能力 促进跨机构协作并加速产品审批 [5] 平台功能与行业价值 - Veeva RIM为监管生命周期提供端到端解决方案 加速产品上市时间 改善全球利益相关者协作 并实现无缝数据流 [2] - 平台基于统一云架构 涵盖临床、质量、监管和安全等领域 是Veeva Development Cloud的技术基础 [5] 公司背景与业务范围 - Veeva Systems为生命科学行业提供云软件、数据及商业咨询服务 客户超过1500家 涵盖大型生物制药公司及新兴生物技术企业 [6] - 作为公益企业(Public Benefit Corporation) 公司致力于平衡客户、员工、股东及行业利益相关者的利益 [6]

OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ____________________________________________________________________________________ FORM 10-Q ____________________________________________________________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended July 31, 2025 (S ...

合作公告 - Veeva Systems与安进公司宣布合作推进临床试验创新 安进作为全球生物技术领导者将采用Veeva临床平台提升临床试验流程效率[1] - 合作旨在加速针对严重疾病患者的新药开发进程 体现安进对药物研发加速的承诺[1] 技术应用 - Veeva临床平台将作为标准化和互联流程的基础架构 加速救命药物向需求患者的交付[3] - 平台提供端到端临床试验运营支持 包含临床操作和数据应用的完整互联系统[4] - 具体涵盖CTMS、EDC、临床工作台(CDB)、RTSM、eCOA、eTMF、Site Connect和研究培训等组件[4] - 互联产品实现从研究启动到结束的流程优化 并自动化连接数据流[4] 合作实施 - Veeva业务咨询部门将协助安进完成系统实施和变更管理[3] - 通过先进技术解锁端到端试验运营新能力 强化快速大规模提供创新疗法的能力[2] 公司背景 - Veeva为生命科学行业提供行业云解决方案 包含软件、数据和业务咨询服务[5] - 公司服务超过1,500家客户 涵盖全球大型生物制药公司和新兴生物技术企业[5] - 作为公益企业 公司致力于平衡所有利益相关者包括客户、员工、股东和行业的利益[5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为7.89亿美元 非GAAP运营收入为3.53亿美元 业绩超出指引 [7] - 年度账单指引上调3500万美元 与收入增长基本一致 [16] - 研发订阅服务表现强劲 增长超预期 [20][40] - 商业订阅服务中Crossix表现突出 持续多个季度强劲增长 [73][134] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业云业务中 Crossix是主要增长驱动力 受众(Audiences)业务是增长最快的细分领域 [73][76][134][158] - 质量云业务地位提升 专注于实验室信息管理(LEMS) 批次放行和验证管理产品 [22][23] - Vault CRM取得显著进展 已有9家顶级药企承诺使用 其中2家已在主要市场成功上线 [50][52][53] - 研发订阅服务表现广泛强劲 所有领域执行良好 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - Compass处方者产品遇到市场阻力 变革阻力大于预期 [116] - 整体宏观环境保持稳定 不确定性水平没有变化 [121][122] - 客户在现有环境下有效运作 管线建设和交易推进正常 [122] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与IQVIA长达十年的法律纠纷得到解决 消除了商业数据分析产品使用IQVIA数据的限制 [11][12][14] - Veeva AI战略聚焦行业特定代理 通过Vault平台深度整合内容 数据和代理功能 [25][26][27] - 采用模型上下文协议(MCP)实现代理间互操作性和系统间通信 [27][98] - 横向软件计划取得进展 CRM将作为首个应用案例 今年启动项目 [64][65] - 商业咨询服务的战略重要性提升 特别是在AI项目变革管理方面 [108][111][112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对60亿美元收入五年计划保持信心 质量领域变化不影响整体规划 [22] - AI代理虽能创造巨大价值 但2026或2027财年前不会产生实质性收入贡献 [29] - Vault CRM迁移主要将在2026和2027年进行 AI功能可能加速这一进程 [103] - 与IQVIA的合作关系开启新机遇 但今年不会产生实质性收入影响 [88] 其他重要信息 - Vault CRM定价与旧版类似 但包装更简化 长期来看销售成本会降低 [129][130] - 第二季度招聘符合预期 应届生招聘计划(Generation Veeva)是主要推动力 [162][163] - 第二季度获得13个Vault CRM新客户 包括新客户和迁移客户 [167] - 定于10月16日举办投资者日活动 [170] 问答环节所有提问和回答 问题: 与IQVIA诉讼和解的原因和机遇 [10] - 十年争端因市场变化而解决 IQVIA不再销售CRM产品 双方意识到冲突已无必要 [11][12] - 解除了两大商业限制 Salesforce OEM协议限制和IQVIA数据使用限制 [12][14] - 为商业云产品如Veeva Networks和Nitro扫清障碍 使完整商业套件成为可能 [14] 问题: 账单指引增加的信心 [10][16] - 年度账单是更好指标 季度账单因客户特定和时间因素而波动 [16][17] - 3500万美元上调与收入增长一致 对年度指引感到满意 [16] 问题: 质量云的演变和重要性 [20][21] - 质量云按计划发展 不影响五年收入目标 [22] - 专注于实验室信息管理(LEMS) 批次放行和验证管理 已成为重要业务领域 [23] 问题: AI机会和Vault平台优势 [24][43][89] - Vault平台提供结构性优势 作为记录系统深度集成内容 数据和代理 [25][26][45] - AI代理将改变人工作业边界 提高效率或减少人力需求 [29][62] - 采用平台优先方法 等待基础AI技术稳定后再深度集成 [92] - 与Salesforce Agent Force不同 Veeva AI更专注于深度应用集成 [93][94] 问题: 客户对IQVIA和解的反应和CRM竞争关系 [33] - 客户反应非常积极 解决了Veeva和IQVIA之间的集成难题 [34][35] - IQVIA不再是CRM竞争对手 双方在部分领域竞争 多数领域合作 [37][38] 问题: 研发订阅增长动力 [39][40] - 增长广泛基础 团队在稳定环境中执行良好 [40] 问题: Vault CRM上线客户的经济效益 [49][129] - 定价与旧版类似 包装更简化 收入大致相同 [129] - 短期销售成本略高 因过渡期需要并行运行 长期销售成本会降低 [130] 问题: 横向软件计划进展 [60][64] - 平台优先方法取得良好进展 CRM作为首个应用案例 [64] - 与早期客户交流反馈 今年启动项目 分析师日将提供更全面更新 [64][65] 问题: Nitro和Networks产品的美元机会 [70] - 机会规模类似于其他附加产品 但更重要意义在于推动完整商业套件 adoption [70][71] - 25%收益来自直接收入 75%来自对更广泛商业业务的网络效应 [71] 问题: 商业订阅季度持平与Crossix强劲表现的对比 [72][73] - Crossix持续强劲表现 是商业增长主要驱动力 [73][76] - 研发订阅增长加速 下半年管线更加稳固 [73] 问题: CRM产品扩展路径 [79] - 重点不是增加更多应用 而是成熟现有产品并推动客户采用 [81] - Veeva AI将扩大机会 拉动较新应用如Campaign Manager和Service Center [80] 问题: IQVIA协议对数据产品开发的限制 [83][84] - 协议没有限制Veeva开发任何应用或数据产品 市场自由开放 [84] 问题: AI代理的跨系统互操作性 [96][98] - 架构设计支持跨系统代理通信 如与SAP Workday或Salesforce代理交互 [98] - MCP协议使系统间通信更加简单 比传统集成方式更少脆弱性 [98] 问题: AI代理是否有助于CRM迁移 [101][102] - AI代理不会使迁移更容易 专业化迁移工具和服务团队是关键 [102] - AI功能可能吸引犹豫迁移的客户 但大部分迁移仍将在2026-2027年进行 [103] 问题: 商业咨询在AI倡议中的作用 [108] - 每个AI项目都是商业咨询项目 需要重新定义人工作业边界 [111][112] - 业务咨询与技术合作伙伴协同 是重要结构优势 [111] 问题: Compass处方者产品的阻力 [114][116] - 遇到比预期更大的变革阻力 低估了该领域的保守性 [116] - 需要持续产品投资 但相信最终会取得成功 [116] 问题: 宏观环境和表现良好板块 [121] - 宏观环境稳定 不确定性水平没有变化 [121][122] - 客户保持专注 管线建设和交易推进正常 没有特定领域特别突出 [122] 问题: AI内部效益 [125][126] - AI内部使用不预期短期显著贡献 是提高生产力和质量的工具 [126] - 员工可使用集成模型 工程师有专用工具 但不预期大幅裁员 [126] 问题: Crossix趋势和驱动因素 [133][137] - Crossix持续强劲表现 受众业务是主要增长驱动力 [134][158] - 增长来自市场份额增加和产品覆盖扩大 包括HCP营销测量 [137] - 由扎实投资回报和客户成功驱动 是口碑业务 [138] 问题: Nitro产品重新推出的时间表和乘数效应 [142][144] - 需要重新学习推广方式 投资产品 人员和销售 不会一夜发生 [144] - 收入意义重大 但更重要的是提供更完整的解决方案 [145] - 客户兴奋度很高 联合客户会议产生具体跟进探索 [146] 问题: 研发产品中的AI合作伙伴关系 [152][154] - 合作伙伴关系继续 客户使用合作伙伴没有障碍 [153] - 目标宏大 如将TMF相关外包劳动力减少50% [153] - 合作伙伴可开发代理与Veeva代理互操作 客户也可开发自定义代理 [154] 问题: Crossix下半年波动性 [156][158] - 测量业务和受众业务均保持良好增长 [158] - 受众业务仍是主要增长驱动力 规模较小但增长更快 [158] 问题: EDC口头承诺和招聘季节性 [160][162] - 不透露EDC等其他领域口头承诺水平 [161] - 招聘符合预期 应届生招聘计划是主要推动力 第二季度班级规模较往常大 [162][163] 问题: Vault CRM季度获胜数量 [166][167] - 第二季度获得13个Vault CRM新客户 包括新客户和迁移客户 [167] - 2025年是迁移较低年份 预计2026-2028年迁移数量将增加 [168]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收为7.89亿美元，非GAAP运营利润为3.53亿美元，业绩超出预期 [6] - 年度账单指引上调3500万美元，与收入增长基本一致 [15] - 研发订阅服务表现强劲，环比增长为两年来最高 [39][40] - 商业订阅服务环比持平，但Crossix持续表现强劲 [75][77] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业云中Crossix表现突出，成为增长主要驱动力，Audiences业务增速更高 [75][161] - 质量云业务地位提升，重点发展实验室信息管理(LEMS)、批次放行和验证管理产品 [23] - Vault CRM已获得9家顶级药企承诺，其中2家已在主要市场上线，而Salesforce仅有3家承诺 [52][54] - 第二季度新增13个Vault CRM客户，包括新客户和从Veeva CRM迁移的客户 [171] 各个市场数据和关键指标变化 - 与IQVIA达成和解，消除了商业数据分析产品(Nitro和Network)的数据使用限制 [12][14] - Compass Prescribers产品遇到市场阻力，变革接受度低于预期 [117][118] - 宏观环境保持稳定，客户在不确定性中继续正常运营 [123][124] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业云战略聚焦行业特定软件、数据和业务咨询的整合 [6] - Veeva AI成为转型重点，采用MCP协议实现代理间互操作，但2026-2027年不会产生实质性收入贡献 [28][30] - 横向软件战略取得进展，CRM将作为首个应用场景，今年启动早期客户项目 [65][66] - 与IQVIA关系转变为竞合模式，在部分领域合作，在参考数据等领域保持竞争 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对60亿美元收入五年计划保持信心，质量云进展符合预期 [22] - AI代理将带来行业价值创造，但采用需要业务咨询支持以改变人机协作边界 [30][115] - CRM迁移高峰预计出现在2026-2027年，AI功能将成为迁移吸引力之一 [107] - 宏观环境不确定性持续但稳定，管线建设和交易推进正常 [123][124] 其他重要信息 - 与IQVIA的十年法律纠纷得到解决，双方关系正常化 [11][12] - Vault平台已完成AI基础集成，应用代理开发进入实质阶段 [31] - 第二代Veeva CRM定价与第一代相似，短期成本略高但长期将降低 [133] - 毕业生招聘计划(Generation Veeva)成为第二季度人员增长主要驱动力 [165][166] 问答环节所有提问和回答 问题: 与IQVIA和解的背景和机遇 [9] - 十年争议因环境变化而解决，IQVIA已退出CRM市场，双方认识到冲突不再必要 [11][12] - 解除了Salesforce OEM协议和IQVIA数据使用两大限制，使商业云产品开发不再受限 [12][14] 问题: 账单指引上调的原因 [9] - 年度账单是更好指标，季度账单因客户特定和时间因素存在波动性 [15][16] 问题: 质量云的发展前景 [19] - 质量云按计划发展，重点扩展实验室信息管理(LEMS)等产品，但不对五年计划产生实质性影响 [22][23] 问题: AI代理的战略意义 [24] - Vault平台整合数据、内容和代理的三元架构是根本性创新，具有结构优势 [26][27] - monetization将通过销售Veeva AI平台和行业特定代理实现，但近期无重大收入贡献 [28][30] 问题: 客户对IQVIA和解的反应 [33] - 客户反应非常积极，消除了两家必需供应商之间的整合难题 [34][36] - IQVIA不再销售CRM产品，双方在参考数据等领域保持健康竞争 [37][38] 问题: 研发订阅增长动力 [39] - 增长基础广泛，团队在稳定环境中执行良好 [40] 问题: Veeva的AI竞争优势 [44] - 系统记录应用具有结构优势，代理可无缝集成到用户工作流中 [46][47] - 与Salesforce Agentforce相比，Veeva AI更深入应用集成而非呼叫中心场景 [96][97] 问题: Vault CRM客户上线影响 [50] - 上线客户数增至9家，与Salesforce的3家承诺相比，Veeva的实施更快更可靠 [52][54] - Salesforce客户全面上线可能性低，需要大量定制工作且耗时长 [55][56] 问题: AI代理在研发领域的应用 [61] - 不同领域应用不同，商业领域提高生产力，安全性和临床领域可减少外包劳动力需求 [62][64] - TMF领域目标是通过AI代理减少50%的外包处理工作 [156] 问题: 横向软件进展 [65] - 平台优先方法进展良好，CRM作为首个应用场景，今年启动早期项目 [66] 问题: Nitro和Network产品的机会 [72] - 机会规模与其他附加产品相似，但更重要的是提升整体商业套件价值 [72][73] - 价值创造25%来自直接收入，75%来自对更广泛商业业务的网络效应 [73] 问题: 商业订阅增长动力 [74] - Crossix持续强劲表现是主要驱动力，预计下半年继续增长 [75][77] 问题: CRM产品扩展路径 [80] - 重点不是新增应用而是通过Veeva AI扩大机会，拉动现有新产品采用 [81][84] - 与IQVIA和解后无任何开发限制，市场完全开放 [86] 问题: 近期收入解锁可能性 [89] - 与IQVIA和解无实质性年度收入影响，信心来自季度推进和形势巩固 [90] 问题: Vault架构优势 [92] - 深度应用集成是主要优势，代理知晓所有安全规则和业务流程 [93][94] - 等待基础AI技术稳定后采用平台优先方法，确保广泛适用性 [95] 问题: 代理间互操作能力 [100] - 架构支持与SAP、Workday等外部系统代理互操作，采用通用协议比传统集成更灵活 [101][102] 问题: AI代理辅助迁移 [105] - AI代理不直接帮助迁移，迁移依赖专业化工具和服务团队 [106] - AI功能可能成为迁移吸引力，但主要迁移量仍预计在2026-2027年 [107] 问题: 业务咨询与AI实施 [111] - AI项目本质是业务咨询项目，需要改变人机协作边界 [114][115] - 商业内容领域已启动早期业务咨询项目 [115] 问题: Compass Prescribers阻力 [117] - 遇到超出预期的变革阻力，但正在好转 [117][118] - 低估了该领域的变革阻力，但产品价值最终将获得认可 [118] 问题: 宏观环境影响领域 [123] - 除Crossix外无特别突出领域，整体业务执行良好 [124] 问题: 内部AI效益 [128] - 短期内无重大人力影响，AI是提高质量和生产力的工具 [129] 问题: Vault CRM客户经济性 [132] - 定价与旧版相似，短期成本略高但长期会降低 [133] 问题: Crossix增长驱动因素 [136] - 增长来自市场份额增加和产品扩展(Audiences和HCP营销) [139][140] - 由投资回报率和客户成功驱动的口碑业务 [141] 问题: Nitro产品重启 [145] - 需要重新学习产品推广流程，不会立即见效 [147] - 主要价值在于提供更完整的解决方案 [148] - 客户反应积极，已开展联合探索 [149][150] 问题: 研发领域AI合作 [155] - 合作伙伴继续发挥作用，但Veeva设定了激进目标(如TMF领域减少50%外包劳动) [156] - 平台开放支持合作伙伴和客户开发自定义代理 [157] 问题: Crossix增长可持续性 [159] - Audiences仍是更高增长细分市场，但存在波动性 [161] 问题: EDC承诺和招聘计划 [163] - 不透露EDC具体承诺情况 [164] - 毕业生招聘计划是季度人员增长主要驱动，规模大于往年但符合预期 [165][166] 问题: Vault CRM客户获取 [170] - 当季新增13个客户，包括新客户和迁移客户 [171] - 新CRM购买具有波动性，迁移量预计2026-2027年上升 [172]

业绩总结 - FY 2026总收入指导为31.34亿至31.40亿美元[28] - FY 2026订阅收入预计约为26.57亿美元[28] - FY 2026非GAAP运营收入预计约为13.88亿美元，非GAAP运营利润率约为44%[28][15] - FY 2026正常化账单预计约为33.55亿美元，较FY 2025增加约2300万美元[21] - Q3'26总收入指导为7.90亿至7.93亿美元[30] - Q3'26订阅收入预计约为6.71亿美元，服务收入预计为1.19亿至1.22亿美元[30] - FY 2025总收入为24.74亿美元，同比增长16%[9] - FY 2025订阅收入为22.85亿美元，同比增长20%[9] - FY 2025服务收入为4.77亿至4.83亿美元，同比增长0%至5%[28] - 第三季度总收入为616.5百万美元，同比增长15%[37] - 订阅收入总计494.9百万美元，同比增长19%[37] - 非GAAP运营收入为234.6百万美元，同比增长32%[37] - GAAP运营现金流为82.6百万美元，同比下降65%[37] - 现金、现金等价物及短期投资总额为3,942百万美元，同比增长26%[37] 用户数据 - 计算账单为417百万美元，同比增长9%[37] - FY2024总收入为2,364百万美元，同比增长10%[39] - FY2025总收入预计为2,747百万美元，同比增长16%[39] - 非GAAP运营现金流为471百万美元，同比增长22%[39] 毛利率与利润 - GAAP基础上总收入的毛利率为72.8%，非GAAP基础上为75.4%[40] - 订阅服务收入的GAAP毛利率为85.0%，非GAAP毛利率为85.5%[40] - 专业服务及其他收入的GAAP毛利率为23.3%，非GAAP毛利率为34.1%[40] - GAAP基础上的运营收入为128.5百万美元，非GAAP基础上为234.6百万美元[40] - GAAP基础上的运营现金流为82.6百万美元，非GAAP基础上为79.3百万美元[40] 未来展望 - 2024财年订阅收入增长率预计为10%，2025财年为20%[48] - 2024财年总收入增长率预计为10%，2025财年为16%[48] - 非GAAP运营收入利润率在2024财年为36%，在2025财年为42%[48] 新策略 - 自2023年2月1日起，客户合同标准化以包括便利终止权（TFC）[48] - TFC标准化对2024财年的收入和运营收入产生了一次性影响[48]