文章核心观点 - 尽管近期面临挑战，但联合包裹服务公司（UPS）在第二季度财报发布后股价下跌12%，对耐心的价值投资者来说是一个有吸引力的投资机会，公司有改善利润率和降低成本的战略举措，预计下半年恢复增长，且医疗保健领域的扩张、良好的业务量增长和长期盈利前景，使其在当前股息收益率5.1%和股价被低估的情况下值得投资 [1][9] 公司概况 - UPS是全球物流领导者，去年营收910亿美元，在全球拥有50万名员工，服务200个国家的客户，与竞争对手联邦快递不同，它采用单一配送网络，降低了公司和客户的复杂性 [2] 财务表现 - 2024年第二季度，公司销售额下降1.1%至218亿美元，营业利润下降29%，调整后的营业利润率从去年同期的13.2%降至9.5%，主要原因是低利润率电子商务客户比例增加以及新工会合同的“浴缸效应” [2][3] - 尽管亚马逊更多使用自有物流网络，但美国国内日均包裹量同比增长0.7%，达到1790万件 [3] - 管理层预计，由于费用管理、劳动力通胀放缓、业务量增长和需求附加费等因素，公司全年综合营业利润率将达到10%，第三季度美国营业利润将实现两位数增长，国际利润将实现个位数增长 [4] 战略举措 - 公司计划在年底前实现10亿美元的运营成本节约，包括关闭部分设施和部署先进的调度和RFID技术以简化运营 [4] - 医疗保健领域为公司提供了额外的增长机会，公司在爱尔兰都柏林开设了首个专用医疗保健设施，并扩大了荷兰旗舰设施的规模，增强了超低温存储能力 [4] 财务状况 - 公司资产负债表强劲，标准普尔给予“A”信用评级，调整后的债务与调整后EBITDA比率为2.45倍，手头拥有65亿美元的现金和短期投资，足以覆盖近期债务到期 [5][6] 股息情况 - 公司股价下跌使股息收益率升至5.1%，股息过去5年的复合年增长率为11.7%，连续14年增长，基于经营现金流的派息率为54%，在股息安全性、增长性、收益率和稳定性方面获得A和B级评分 [6] 估值情况 - 公司当前股价为127美元，远期市盈率为16.7，低于历史市盈率19.5，考虑到分析师预计未来两年每股收益将实现16% - 19%的年增长率，以及公司的成本节约和业务增长前景，当前股价被低估 [8]

文章核心观点 - 联合包裹服务公司（UPS）第二季度财报不佳，影响投资者情绪，使运输行业震荡，但运输ETF仍有投资价值 [1][5] UPS第二季度财报情况 - 美国业务九个季度来首次实现包裹量增长，但成本削减和业务量提升的转型计划未达预期 [2] - 每股收益1.79美元，未达预期的1.98美元，同比下降29.5%；营收218亿美元，同比下降1%，未达预期的223.1亿美元 [2] - 全年营收指引从920 - 945亿美元调整为930亿美元；运营利润率指引从10 - 10.6%下调至9.4% [2] 市场影响 - UPS股价暴跌12%，创25年来最大跌幅 [3] - iShares美国运输ETF（IYT）、First Trust纳斯达克运输ETF（FTXR）和SPDR标准普尔运输ETF（XTN）分别下跌1.9%、2.6%和0.9% [3] 运输ETF情况 - 三只ETF不应被投资者完全排除，因其持仓分散，可抵御行业巨头冲击 [5] - IYT约27.2%投资于铁路，航空货运和物流占比近21.5%；FTXR对汽车行业配置最高，占26.9%，快递服务占16%；XTN在货运地面运输和客运航空的敞口较大，分别占31.4%和24.6% [5] - UPS在IYT和FTXR投资组合中分别占9.3%和6.7%；XTN采用等权重方法；IYT更受欢迎且流动性好，XTN费用低，年费率35个基点 [6] - 三只ETF的Zacks ETF评级均为2（买入），但运输行业收益预计下降12.6%，可能对ETF造成压力 [6]

文章核心观点 - 联合包裹服务(UPS)股价在周二下跌超过12%,因该运输巨头二季度利润大幅下降,并下调了业绩预期,原因是疫情期间的包裹交付量正在回归正常水平 [2] - UPS股价已经从下降三角形图形模式中跌破,这表明其当前下跌趋势将继续 [4][5] - 如果卖压持续,UPS股价可能会在125美元、103美元和93美元附近遇到支撑位 [7][8][9] - 一种提取下降三角形前的冲动下跌趋势并将其定位在该模式的下趋势线上的条形图模式预测了约100美元的下跌目标价位 [10] 行业分析 - 疫情期间包裹交付量大幅增加,但现在正在回归正常水平,这对UPS业绩造成了负面影响 [2] - UPS股价自去年12月50周移动平均线(MA)跌破200日MA形成死亡交叉信号以来,一直在一个典型的下降三角形模式中交易 [4] - 下降三角形模式表明UPS当前下跌趋势将继续 [4] - 本周UPS股价在高于平均成交量的情况下从该模式中跌破,表明抛售动力强劲 [5] 公司分析 - UPS二季度利润大幅下降,并下调了业绩预期 [2] - 如果抛售压力持续,UPS股价可能会在125美元、103美元和93美元附近遇到支撑位 [7][8][9] - 一种条形图模式预测了约100美元的下跌目标价位 [10] - UPS股价周三盘前下跌0.3%,报127.32美元,较周二收盘价创下2020年7月以来的最低水平 [11]

文章核心观点 - 公司在第二季度业绩表现不佳,收入和利润均低于预期 [8][10][11] - 公司再次下调全年业绩指引,导致股价大跌超过10% [12] - 公司将恢复股票回购计划,但规模较小,对股价支撑有限 [22][23] - 分析师和机构投资者对公司前景持谨慎态度,预计未来股价仍将承压 [23][24] 公司业绩分析 - 第二季度收入同比下降1.4%,低于预期 [10] - 美国和国际业务收入均有下滑,仅供应链解决方案业务保持增长 [10] - 利润大幅下滑,调整后每股收益同比下降30% [11] - 利润下滑主要受去年与工会谈判导致的人工成本上升影响 [11] 公司前景展望 - 公司下调全年收入和利润指引,预计增长乏力 [12] - 股价跌破关键支撑位,短期内可能继续下行 [24] - 分析师和机构投资者对公司前景持谨慎态度,预计未来股价仍将承压 [23] - 公司恢复股票回购计划,但规模较小,对股价支撑有限 [22]

文章核心观点 7月23日周二，因众多公司季度财报结果成为焦点，标普500指数下跌0.2%，美国主要股指午后下滑收于负值区域，财报季中投资者对公司财报表现和前瞻性指引反应强烈 [1] 市场表现 - 标普500指数下跌0.2%，纳斯达克指数微跌0.1%，道琼斯指数跌幅不到0.1% [2] 股价下跌公司 - 联合包裹服务公司（UPS）二季度销售和利润未达预期，下调全年营收和运营利润率预测，股价暴跌12.1% [2] - 帕卡公司（PCAR）二季度利润同比下降且未达分析师预期，受资本支出、通胀和货运市场疲软影响，股价下跌11.0% [3] - A.O.史密斯公司（AOS）虽营收超预期、每股收益符合预期，但受房地产市场疲软和钢材价格上涨影响，股价下滑9.4% [3] - 恩智浦半导体公司（NXPI）因对当前季度指引弱于预期，受汽车行业疲软影响，股价下跌7.6% [4] 股价上涨公司 - 滨特尔公司（PNR）二季度净销售额和每股收益超分析师预期，上调三季度指引，股价跳涨9.0% [4] - MSCI公司二季度销售和利润超预期，经常性订阅收入增加推动业绩，股价飙升7.9% [5] - 宣伟公司（SHW）虽营收略低于预期，但调整后每股收益超预测，上调全年利润指引，股价上涨6.9% [5] - 通用电气航空（GE）二季度营收和净利润超预期，上调全年预测，股价上涨5.7% [6]

文章核心观点 - 消费者对送货服务的需求正在发生变化,更倾向于选择低成本、送货时间较慢的配送选项 [2] - 过去一直认为提供最快速送货服务的零售商或品牌会获胜,但如今这种观点正在改变 [3] - 免费送货时代正在结束,消费者需要为送货服务支付更多费用,这导致他们做出不同的选择 [4][5] 行业总结 - 不同类型的商品需要不同的物流系统,既有快速送货的系统,也需要低成本的系统 [6][7][8][9] - 随着免费送货时代的结束,公司需要建立更加复杂的物流系统,根据商品特性提供合适的送货服务 [10][11][12][13][14] - 构建适合不同送货需求的物流渠道是行业未来的发展方向,需要大量投资建设和维护 [15]

文章核心观点 - 美国经济中的消费者和企业客户正在寻求更低价格的商品和服务选择[2][6] - UPS客户正在进行降级交易,从空运转向地面运输,从地面运输转向SurePost(UPS的廉价B2C服务)[3][4] - UPS二季度利润同比下降,错过分析师预期,收入增长受到定价压力的影响[5] 行业总结 - 行业内多家公司在最近的财报中都提到了消费者和企业客户寻求更低价格选择的趋势[6] - 可口可乐也在财报中提到了家庭市场消费者对价值的关注度略有上升[6]

文章核心观点 - 2024年7月23日盘前交易中联合包裹服务公司（UPS）股价下跌 因2024年第二季度业绩令人失望 全年运营利润率前景黯淡 [1] UPS第二季度财报情况 - 季度每股收益1.79美元 未达Zacks共识预期的1.98美元 同比下降29.5% [1] - 营收218.2亿美元 低于Zacks共识预期的223.1亿美元 同比下降1.1% [1] - 整体调整后运营利润同比下降29.3% 整体调整后运营利润率为9.5% [2] - 2024年第二季度运营活动产生净现金19.93亿美元 资本支出9.33亿美元 自由现金流10.85亿美元 [2] - 美国国内包裹业务营收同比下降1.9%至141.19亿美元 调整后运营利润同比暴跌40.6%至9.97亿美元 调整后运营利润率为7.1% [2] - 国际包裹部门营收43.70亿美元 同比下降1% 调整后运营利润8.24亿美元 同比下降8.6% 调整后运营利润率为18.9% [2] - 供应链解决方案业务营收33.29亿美元 同比增长2.6% 调整后运营利润暴跌27.7%至2.26亿美元 调整后运营利润率为7.3% [3] UPS 2024年展望更新 - 预计2024年营收约为930亿美元 此前预期为920 - 945亿美元 [4] - 预计资本支出约为40亿美元 此前预期为45亿美元 [4] - 2024年目标是回购价值5亿美元的股票 [4] UPS评级与股价表现 - 目前UPS的Zacks评级为4（卖出） [5] - 今年到目前为止 UPS股价下跌7.6% 而行业上涨1.2% [5] 其他运输公司表现 达美航空（Delta Air Lines） - 2024年第二季度每股收益（不包括非经常性项目35美分）为2.36美元 略低于Zacks共识预期的2.37美元 同比下降11.9% [6] - 营收166.5亿美元 超过Zacks共识预期的162.5亿美元 同比增长6.9% 调整后运营收入（不包括第三方炼油厂销售）为154.1亿美元 同比增长5.4% [6] J.B. Hunt Transport Services - 2024年第二季度每股收益1.32美元 未达Zacks共识预期的1.51美元 同比下降27% [7] - 总运营收入29.3亿美元 低于Zacks共识预期的30.3亿美元 同比下降7% 不包括燃油附加费收入的总运营收入同比下降6% [7] 联合航空控股公司（United Airlines Holdings） - 2024年第二季度每股收益（不包括非经常性项目18美分）为4.14美元 超过Zacks共识预期的3.97美元 同比下降17.7% [8] - 运营收入149.8亿美元 未达Zacks共识预期的151.3亿美元 同比增长5.7% 客运收入增长5.2%至136.80亿美元 第二季度约44375名乘客搭乘联合航空航班 同比增长5.8% [8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入为218亿美元,同比下降1.1% [14] - 第二季度合并营业利润为21亿美元,同比下降29.3%,合并营业利润率为9.5% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 美国国内业务 - 第二季度美国国内平均每日包裹量增长0.7%,这是自2021年第四季度以来首次实现正增长 [31] - B2C包裹量增长4.8%,占总量的58.5%,同比增加220个基点 [32] - B2B包裹量下降4.6% [32] - 包裹服务产品结构发生变化,客户从空运转向陆运,从陆运转向SurePost [33] - 第二季度美国国内收入为141亿美元,同比下降1.9%,单票收入下降2.6% [34] - 成本方面,工资成本增加11.7%,但通过生产力举措部分抵消了成本上升 [35][36] 国际业务 - 第二季度国际总平均每日包裹量下降2.9%,出口平均每日包裹量下降1.5% [38][39] - 但亚洲出口和美洲出口分别增长1.7%和5% [39] - 第二季度国际收入为44亿美元,同比下降1%,单票收入增长2.4% [40] - 国际业务营业利润为8.24亿美元,同比下降9.5%,营业利润率为18.9% [41] 供应链解决方案业务 - 第二季度收入为33亿美元,同比增长2.6% [41] - 其中国际空运和海运业务收入增长,但卡车业务Coyote收入下降 [41][42] - 第二季度营业利润为2.43亿美元,同比下降38.2%,营业利润率为7.3% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲出口和美洲出口分别增长1.7%和5% [39] - 欧洲出口整体下降,但德国出口增长1% [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布收购墨西哥领先的国内小包裹提供商Estafeta,将增强公司在北美的物流协调能力 [15] - 在医疗保健领域,公司在爱尔兰都柏林开设了一个82,000平方英尺的专用设施,并在荷兰扩大了旗舰设施 [16] - 在中小企业领域,公司的数字接入计划(DAP)收入已达15亿美元,有望实现2024年超过30亿美元的目标 [17] - 公司正在加快网络未来计划,通过自动化等措施提高生产效率 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年全年合并收入约为930亿美元,合并营业利润率约为9.4% [47] - 美国国内业务第三季度营业利润有望增长10%-15%,第四季度将达到10%的营业利润率 [83][84] - 国际业务第三季度营业利润率有望达到高teens,第四季度超过20% [84] - 供应链解决方案业务第二半年收入有望超过70亿美元,营业利润率有望达到高单位数 [84] 其他重要信息 - 公司宣布出售Coyote业务,预计交易作价将高于账面价值 [124] - 公司将重启股票回购计划,计划2024年回购约10亿美元股票 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于SurePost业务如何通过公司网络运作** **Nando Cesarone回答** SurePost包裹将通过公司的常规干线和枢纽进行分拣和配送 [128][129] 公司正在提升算法,提前一天就能匹配更多SurePost包裹到其他配送路线,提高配送密度和效率 [128][129] 问题2 **如果SurePost业务占比持续高于预期,公司需要对网络做哪些调整** **Carol Tome回答** 公司将加快网络未来计划的实施,通过自动化等措施进一步提高SurePost包裹的处理效率和盈利能力 [127][130]

文章核心观点 - 联合包裹服务公司（UPS）本季度业务量回升，但成本高于预期致盈利不佳，股价下跌，虽有业务调整和回购计划，但鉴于短期逆风与经济不确定性，投资者无需急于抄底 [1][4] 业务表现 - 运输行业过去18个月艰难，疫情高峰后的运输热潮消退，经济健康状况不明，企业客户削减库存，运输需求和价格疲软 [2] - 第二季度可能是转折点，UPS美国业务量九个季度来首次增长，但因去年新劳工协议及一次性监管和解费用，盈利低于市场共识 [2] - 本季度每股收益1.79美元，销售额218亿美元，未达华尔街预期的每股1.99美元和222亿美元销售额，还将全年营收预测从920亿 - 945亿美元调整至约930亿美元 [2] 公司展望 - 首席执行官表示2024年上半年营业利润较去年下降，未来有望恢复营业利润增长 [3] 公司举措 - 公司正努力调整业务规模、提高效率，还将出售Coyote Logistics业务给RXO Logistics，并收购墨西哥快递运营商Estafeta [4] - 公司重启股票回购计划，目标是每年回购10亿美元股票 [4]