文章核心观点 - 市场预计UL Solutions Inc.在2025年第一季度财报中营收和盈利同比增长，实际结果与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利预期偏差和Zacks排名；Thomson Reuters预计本季度盈利同比下降，但可能超预期 [1][17] UL Solutions Inc.情况 盈利预期 - 预计即将发布的财报中每股收益0.32美元，同比增长14.3%，营收7.0387亿美元，同比增长5.1% [3] 预期修正趋势 - 过去30天本季度每股收益的共识预期未变，反映分析师集体重新评估初始预期，但整体变化不一定反映每个分析师的预期修正方向 [4] 盈利预期偏差 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测盈利偏差，正向ESP结合Zacks排名1、2、3时是盈利超预期的强预测指标，负向ESP难以预测盈利超预期；该公司最准确估计与Zacks共识估计相同，ESP为0%，Zacks排名为3，难以确定能否超预期 [6][8][10] 盈利惊喜历史 - 上一季度预期每股收益0.38美元，实际0.49美元，惊喜率28.95%；过去四个季度三次超预期 [12][13] 总结 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，该公司不太可能成为盈利超预期候选者，但投资者决策前还应关注其他因素 [14][16] Thomson Reuters情况 盈利预期 - 预计2025年第一季度每股收益1.06美元，同比下降4.5%，营收19.2亿美元，同比增长1.8% [17] 预期修正趋势 - 过去30天共识每股收益预期下调2.6%至当前水平 [18] 盈利预期偏差 - Earnings ESP为0.47%，结合Zacks排名3，表明该公司很可能超预期；过去四个季度均超预期 [18]

文章核心观点 - 环境合规与生态费管理公司Evnia与应用安全科学全球领导者UL Solutions建立战略伙伴关系，为公司提供管理生产者延伸责任（EPR）和环境合规监管义务的优化解决方案 [1] 合作信息 - 合作目标是为零售、制药、化妆品和汽车等行业提供强大的监管合规支持，简化生态费报告流程，帮助公司遵守北美环境标准 [3] - Evnia总经理表示与UL Solutions合作能结合深入技术专长和全球视角应对环境挑战，帮助客户应对不断变化的监管环境 [2] - UL Solutions供应链洞察部门总经理称合作能为客户引入经多年经验验证的可扩展EPR报告解决方案，应对市场挑战 [3] 公司介绍 - Evnia是北美生态费管理和生产者延伸责任（EPR）项目的领导者，20年来帮助企业简化环境义务，优化合规和报告管理 [4] - UL Solutions是应用安全科学全球领导者，为110多个国家的客户提供测试、检验和认证服务等，UL标志是客户产品值得信赖的象征 [5]

文章核心观点 - 2025年1月给予UL Solutions（ULS）买入评级，认为该公司受益于多个长期有利因素，有能力利用这些优势实现增长 [1] 投资理念 - 投资方法融合价值投资原则与长期增长理念，注重寻找被低估且有长期增长潜力的优质公司，以低于内在价值的价格买入并长期持有，实现盈利和股东回报的复利增长 [1]

公司业务规模与服务情况 - 2024年公司为超80000家分布于超110个国家的客户提供服务，拥有超650项技术认证和76个商业软件解决方案，活跃于超1300个标准小组和技术委员会，提供超400项第三方合格评定服务，可依据超4000项全球标准进行测试和认证[21] - 2024年约65%的全球和战略客户交叉购买软件和咨询解决方案以补充其核心TIC需求[30] - 2024年公司四大服务类别营收占比分别为：认证测试约27%、持续认证服务约33%、非认证测试及其他服务约30%、软件约10%[33][34][35][36] - 2024年约59.0%的收入来自美国以外客户[78] - 自2022年起在墨西哥、韩国、越南和中国台湾开设额外实验室[78] - 2024年12月31日止年度，固定价格协议产生的收入占公司总收入的大部分[136] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司共有14813名全职员工和281名兼职员工，技术团队约9800人，员工平均任期9年，技术人才平均任期10年[37] - 约10%的员工由美洲、亚太地区、欧洲、中东和非洲的外国工会和工作委员会代表，在欧洲约18%的员工由工作委员会代表[38] 公司增长策略 - 公司增长策略聚焦于发展和拓展核心业务、为收购相关增长配置资本、采用运营策略扩大利润率[26] 公司各业务部门服务内容 - 公司工业部门为能源、工业自动化等多个终端市场提供TIC服务，以确保客户工业产品符合或超越国际标准[23] - 公司消费部门为消费电子、医疗设备等消费产品终端市场的客户提供全球产品市场接受和风险缓解服务[24] - 公司软件和咨询部门提供软件、数据和咨询解决方案，帮助客户管理复杂监管要求、实现供应链透明化和可持续发展运营[25] 公司竞争情况 - 公司面临来自Intertek、SGS等大型全球上市公司和Element、TÜV Rheinland等大型私营企业的竞争，其竞争优势在于能力、全球覆盖范围等[43] - 公司在TIC行业面临竞争，若服务或声誉不佳可能失去市场份额和领导地位[63] - 公司面临来自TIC和S&A服务提供商及新竞争对手的竞争[74] 公司知识产权情况 - 截至2024年12月31日，公司商标组合包括约116个美国注册商标、约14个美国待申请商标、约2000个其他国家注册商标和约150个其他国家待申请商标[52] - 截至2024年12月31日，公司拥有约21个已发布美国专利和约23个美国待申请专利[53] 公司股权与合资情况 - 公司通过子公司UL LLC持有UL - CCIC 70%股权，剩余30%由CCIC持有，UL - CCIC运营期限延至2033年1月[55] - 2022年10月28日公司与CCIC签订修订后的合资协议，拥有UL - CCIC 70%股权，协议2033年1月到期[149] - 2024年CCIC负责公司约36%的全球检查业务，失去与CCIC的合同将对公司业务产生重大影响[149] - 若公司与CCIC关系受负面影响、合资协议无法续签或终止，将对公司业务、财务状况和盈利能力产生重大不利影响[149] - 2024、2023和2022年，UL - CCIC向公司分配的税前股息分别为3400万美元、3200万美元和3100万美元[167] 公司合规与风险情况 - 公司业务受环境健康与安全（EHS）相关法律法规约束，虽目前合规对财务影响不大，但未来可能改变[48][49] - 2022 - 2024年无重大环境控制设施资本支出，2025年暂无重大投资计划，但未来可能有相关支出[50] - 公司业务受美国出口管制和经济制裁法律法规约束，违反规定可能导致巨额罚款、处罚及员工监禁[88] - 违反反海外腐败法、加拿大反外国公职人员腐败法、反贿赂法等类似反腐败法律法规，可能导致巨额罚款、制裁、没收利润、民事或刑事处罚等后果，损害公司业务、财务状况和经营业绩[81] - 全球和地区经济及政治不稳定，如2024年美国大选后政策转变、俄乌冲突、巴以冲突等，可能使客户修改、延迟或取消购买服务计划，影响公司业务[84][85] - 中美贸易政策、关税等不确定性，可能导致公司服务费用增加、客户流失，影响业务、财务状况和经营业绩[87] - 公司国际业务面临合规、经济、政治、税收等多种风险[78][79] - 公司业务成功依赖开发新的专有技术解决方案和提升现有解决方案功能[73] - 公司需保持有利的地理布局以维持竞争力[77] - 公司国际业务成功高度依赖当地管理和运营人员，人员流失可能影响声誉和业务经营结果[90] - 公司高级领导团队对持续成功至关重要，人员流失或无法顺利过渡可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[93] - 公司成功依赖招募、培训和留住关键员工，特别是技术人员，人才短缺或移民政策变化可能影响业务[95][97] - 公司盈利能力受员工利用率和成本结构管理影响，员工利用不足或过度、成本管理不善可能影响利润[99][100] - 公司部分业务涉及危险材料和危险环境，操作不当可能导致人员伤亡、财产损失和运营中断，面临巨额赔偿责任[101] - 公司业务面临ESG问题审查，相关期望和法规增加或导致成本上升、需求变化等影响[102][103] - 公司自愿ESG举措可能成本高且效果不佳，未达标准会损害声誉和业务[104] - 投资基金和投资者关注公司ESG评分，评分不佳或致成本增加、股价受影响[105] - 预计ESG相关监管和披露要求将增加，会带来成本和合规风险[106] - 产品或服务的环保和伦理形象不佳会影响需求和经营结果[107] - 测试、认证与咨询服务的利益冲突可能影响认证、声誉和业务[109] - 监管框架变化或自我声明增加会降低TIC服务需求，影响业务[110][111] - 业务连续性面临多种风险，如疫情、供应商问题等，可能影响经营[112][113] - 自2022年起公司在多地开设和扩建实验室，设施建设和扩张遇问题会影响增长[116] - 部分服务销售周期长，需大量资源，可能无法获新客户或维持合同[118][119] - 公司业务增长依赖成功执行增长战略，若无法有效管理扩张业务或维持增长，将对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[120] - 公司通过收购实现业务增长，但可能找不到合适目标或实现预期目标，且收购存在诸多风险，如无法盈利、承担或有负债等[121][122][123] - 公司TIC服务涉及有安全风险的行业，若服务结果有误或不完整，可能面临法律索赔、声誉受损和客户流失[127] - 公司报告、证书等可能被伪造、篡改或滥用，导致法律诉讼、声誉受损和业务受影响[131][132][133] - 公司盈利因协议类型组合而异，若不能准确估算和管理成本、时间和资源，将对盈利产生不利影响[134][135] - 公司专注新增长领域存在风险，如创新失败、人才短缺、无法达到投资回报等，可能影响业务和财务状况[138] - 公司虽采取措施保护自身，但无法保证能避免因事故、诉讼等导致的声誉损害和业务影响[129][139] - UL Standards & Engagement作为控股股东，其行使同意权的方式可能与其他股东利益不一致，影响公司业务和财务状况[126] - 中美监管政策变化可能对公司业务、财务状况、运营结果、融资能力和A类普通股市场价格产生重大不利影响[140] - 中美紧张局势使美国可能对中国实施经济或贸易制裁、扩大制裁范围或加强出口管制，限制公司在华业务[141] - 2021年中国颁布《反外国制裁法》，外国公司参与外国对中国实体的“歧视性限制措施”可能面临反制措施[142] - 中国法律和监管复杂多变，政府可能干预公司在华业务，导致运营或A类普通股价值发生重大不利变化[143] - 中国监管发展可能导致对公司活动进行额外审查，新政策或法规可能限制服务、业务范围或导致业务终止[146] - 若中国政府认定UL - CCIC或其他中国子公司所有权结构不符合规定，公司可能面临严重处罚或被迫放弃权益[151] - 中国经济政策变化可能影响公司在华业务和盈利能力，政府对经济的控制可能对公司产生负面影响[154] - 违反《个人信息保护法》（PIPL）可处最高5000万元人民币罚款或上一年度总收入的5% [159] - 违反《网络安全法》，相关实体可处最高违法所得10倍罚款或100万元人民币罚款；若修正案通过，违规处罚最高可达5000万元人民币[160] - 违反《数据安全法》，实体可处最高100万元人民币（约13.9万美元）罚款；造成“严重后果”的，可处最高1000万元人民币（约139万美元）罚款，还可能暂停业务和吊销营业执照[163] - 《网络数据安全管理条例》要求在中国处理超过1000万个人信息的数据处理者遵守特定增强网络安全义务[164] - 《网络安全审查办法（2021）》要求持有超100万用户个人信息的网络平台运营商在境外公开上市前向CAC申请网络安全审查[162] - 《促进跨境数据流动规定》要求数据处理者在特定情况下（如提供重要数据海外或累计提供超100万个人信息或超1万条敏感个人信息）进行出境信息前需申请CAC组织的安全评估[159] - 数据处理者累计提供超10万个人信息或任何敏感个人信息时，必须实施标准合同条款并获得个人信息认证[159] - 公司与CCIC在中国的合资企业产生的现金用于支付股息需获得SAFE批准，使用中国业务现金支付境外非人民币债务或境外非人民币资本支出也需SAFE批准[168] 公司数据安全与网络风险情况 - 2021年2月13日，公司遭遇勒索软件攻击影响部分IT系统及数据，虽已解决但部分保证无法独立验证[174] - 数据安全事件可能导致公司面临损失、罚款、补救成本等，影响业务和声誉及财务状况[175,179] - 网络攻击等安全事件可能导致服务中断、信息盗用、数据丢失等，增加运营和资本成本[176,182] - 公司虽采取措施保护数据，但无法保证能有效防范网络攻击和数据泄露[177,179] - IT系统或网络基础设施中断可能导致品牌受损、销售损失、法律索赔等[180,183] - 公司可能遭遇高赎金的勒索软件攻击，影响财务表现[184] - 系统或数据泄露可能影响客户环境，导致品牌受损和销售损失[185] - 数据库部分或全部损坏将对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[187] - 若无法管理好SaaS托管网络基础设施容量，可能导致客户服务中断和部署延迟[188,189] - 托管网络基础设施中断可能损害公司声誉、业务和经营成果，客户可能24小时以上无法访问数据[190] - 数据隐私和安全法规不断演变，公司可能面临合规成本和声誉损害[191] - 美国多个州已颁布消费者数据隐私法，部分将于2025或2026年生效，新法律或增加合规成本和不确定性[193] - 公司在欧洲经济区受GDPR约束，在英国受UK GDPR和2018年英国数据保护法案约束，违反规定罚款最高可达2000万欧元（1710万英镑）或全球年营业额的4%[194][197] - 若公司违反数据隐私相关法律法规，可能面临政府调查、诉讼、罚款、声誉受损等后果，CCPA违规最高可处每项违规7500美元罚款[197] - 使用开源软件若不符合政策或许可条款，可能面临法律费用、损害赔偿、业务中断等风险，甚至需公开专有软件源代码[198][199] 公司软件业务风险情况 - 软件和相关服务的销售与实施面临多种风险，如客户信息不足、期望管理不当等，可能影响业务和财务状况[200][203] - 第三方供应商若无法按预期交付或合作关系改变，可能对公司业务和财务状况产生不利影响[202] - 公司可能失去数据提供商的访问权限，影响软件解决方案和业务，且无法保证从替代来源获取合适数据[203] - 数据或系统完整性失败可能损害品牌、导致销售损失和法律索赔增加[204] - 技术进步、客户偏好或监管要求变化可能要求公司改变数据处理技术，失去第三方技术承包商可能影响系统维护和改进[205][206] 公司客户相关风险情况 - 公司业务依赖客户满意度，客户协议和服务购买量下降会影响公司业绩[60] - 客户满意度下降、购买额外服务率降低或终止协议率增加，可能损害公司业务和财务状况[208] - 公司认为只要客户继续在产品和组件上使用UL标志，强大的商业模式将持续产生大量经常性收入，但客户无义务持续购买服务[209] - 客户留存率和服务购买量可能因多种因素下降或波动，若客户不维持协议、降低服务购买水平等，公司收入可能下降，经营业绩可能受损[210] - 接受第三方测试结果或认证可能影响公司服务需求，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[211] 公司人员道德与合作风险情况 - 员工、代理商、客户、承包商或合作伙伴的不道德行为可能导致财务处罚、影响品牌声誉，对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[212] - 公司面临员工或承包商在审计或检查时被贿赂的风险，尤其在腐败盛行地区或被审计实体业务依赖有利报告时[213] - 客户可能提供不具代表性的样本、施压员工偏离规定方案或不当使用公司名称，这些不道德行为可能损害公司声誉或导致认证资格丧失[214] - 分包商、外部实验室和其他第三方若不履行合同义务或不符合法律法规，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[215][216][217] - 公司与UL研究机构和UL标准与参与组织之间的利益冲突或被认为存在利益冲突，可能影响声誉和业务发展[218] 公司契约限制情况 - 直到UL Standards & Engagement不再拥有公司至少25%的有表决权股票投票权，未经其事先书面同意，公司及子公司在开展新业务、合并、收购、发行证券、产生债务等方面受限，如收购涉及金额超公司股权市值15%需其同意，发行证券导致稀释超10%的已发行普通股也需其同意[125] - 公司受各种限制性契约约束，若不遵守或产生纠纷可能引发诉讼，限制业务拓展机会，对业务、财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[219] 公司场地情况 - 截至2024年12月31日，公司在26个国家租赁或拥有91个设有实验室的场地[92] 公司营收季节性情况 - 公司总营收通常第一季度最低、第四季度最高，运营现金流第一季度通常最低[54]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收29亿美元，同比增长7.2%，有机增长8.7% [13] - 2024年全年调整后EBITDA增长16.5%，调整后EBITDA利润率扩大190个基点 [15] - 2024年全年调整后净收入增长18.8%，自由现金流2.87亿美元 [15] - 2024年第四季度综合营收7.39亿美元，同比增长8.0%，有机增长9.5% [22] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.69亿美元，同比增长27.1%，调整后EBITDA利润率为22.9%，同比上升350个基点 [23] - 2024年第四季度调整后净收入为1.02亿美元，同比增长64.5%，调整后摊薄每股收益为0.49%，高于2023年第四季度的0.29% [24] - 2024年全年有效税率为16.9%，预计2025年约为26% [24][39] - 2024年全年经营活动产生的现金为5.24亿美元，高于上一年的4.67亿美元 [32] - 2024年全年资本支出为2.37亿美元，高于2023年的2.15亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 工业业务 - 2024年全年增长9.4%，有机增长11.9% [14] - 2024年第四季度营收3.28亿美元，同比增长11.6%，有机增长13.9%，连续七个季度实现两位数有机营收增长 [25] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.05亿美元，增长32.9%，调整后EBITDA利润率提高510个基点至32.0% [27] 消费业务 - 2024年全年增长5.6%，有机增长6.9% [14] - 2024年第四季度营收3.09亿美元，同比增长5.5%，有机增长6.5% [28] - 2024年第四季度调整后EBITDA为4900万美元，同比增长25.0%，调整后EBITDA利润率为14.6%，同比增加230个基点 [29] 软件与咨询业务 - 2024年全年营收增长5%，有机增长4.4% [14] - 2024年第四季度营收1.02亿美元，同比增长5.2% [31] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1900万美元，同比增长5.6%，调整后EBITDA利润率为18.6%，与去年同期持平 [31] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是全球安全科学领导者和使命驱动的成长型公司，处于分散且整合的测试、检验和认证行业，业务特点包括长期深厚的客户关系、经常性收入流、全球规模和运营杠杆、健康的资产负债表以及与推动增长的大趋势相一致的严格资本配置策略 [7][8] - 2024年完成首次公开募股和后续股票发行，进行两项工业领域收购，开设新实验室，扩大墨西哥实验室产能，宣布在韩国建设先进汽车和电池测试中心的计划 [16] - 2025年公司预计综合有机营收实现中个位数增长，调整后EBITDA利润率进一步扩大至约24%，资本支出约占营收的7% - 8%，继续投资新实验室和面向客户的软件 [36][37][38] - 公司关注战略终端市场的并购机会，同时评估投资组合调整，以实现利润率和收益的增长 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球能源转型、万物电气化和数字化等大趋势持续推动公司服务的强劲需求，公司各业务板块、服务和地理区域均表现出平衡的优势 [10] - 公司进入2025年时处于更有利的地位，管理层将保持投资级评级和保守的杠杆率，积极寻求战略并购机会并向股东返还多余资本 [18] - 尽管2025年第一季度通常是营收最低的季度，下半年面临更具挑战性的比较基数，但公司凭借投资级资产负债表，在战略资本部署方面具有灵活性，有望为股东创造卓越价值 [40][41] 其他重要信息 - 2024年12月，公司被美国联邦通信委员会指定为新的美国网络信任标记计划的首席管理员，该计划将为符合条件的智能产品提供网络安全标签 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请评论2025年各业务板块的展望 - 公司对各业务板块的增长机会持乐观态度，工业板块的主要趋势将持续，消费板块在增加产能和改善运营方面取得进展，软件与咨询业务在软件方面表现良好，各板块都将为整体营收增长做出贡献 [48][49] 问题2: 工业板块与2024年相比，是否能延续强劲增长 - 工业板块的增长得益于全球能源转型、万物电气化和数字化等大趋势，公司对与客户在新认证测试和非认证测试方面的合作感到兴奋，同时会平衡各服务线的需求 [51][53] - 部分持续认证服务受制造商活动影响，2024年第四季度该服务收入增长可能因关税预期而提前，2025年增长可能会略有下降 [55][56] 问题3: 请评论认证测试业务的趋势以及在当前监管环境下的潜在风险 - 公司认为认证测试业务没有受到威胁，部分增长减速是由于时间和客户需求的原因，公司对认证测试和非认证测试业务充满信心 [58][59] 问题4: 工业板块能否在可预见的未来维持过去七个季度的两位数增长 - 公司认为工业板块的增长驱动力没有重大变化，将继续投资相关机会，但比较基数在增大，需设定合理预期 [66] 问题5: 更高的关税将如何影响公司业务 - 历史上，关税对公司业务没有重大影响，公司收入主要依赖产品创新和新产品开发周期 [68] - 当制造商面临关税时，可能会调整供应链、更换原材料或进行产品重新设计，这些都需要重新测试，从而为公司带来业务机会 [69][70] 问题6: 如何看待2025年达到24%的利润率目标以及之后的结构性利润率扩张 - 公司在2024年调整后EBITDA利润率提高了190个基点，2025年预计再提高110个基点至约24%，朝着长期目标迈进，各业务板块都有进一步增长的机会 [77][78] 问题7: 请提供认证和电气化测试业务增长中，销量、价格和实验室产能增加的贡献情况 - 认证和电气化测试业务在第四季度约占综合营收的57%，增长约8%，价格和销量贡献大致均衡，公司在定价、产能扩张、市场推广和客户获取方面持续取得进展 [80][81][104] 问题8: 第四季度调整后EBITDA利润率大幅扩张是否存在比较因素 - 主要原因是运营杠杆，有机营收增长9.5%带来了不成比例的利润增长，同时公司进行了良好的费用管理 [85][86][87] 问题9: 持续SERC测试业务是否出现下滑，以及为何认为其不会在第一季度或第二季度带来收益 - 公司目前无法谈论第一季度的业务活动，难以确定增长的具体驱动因素，客户自2017年以来一直在应对关税，业务变化是长期的，预计会随着时间平衡 [90][91][92] 问题10: 如果外汇汇率保持不变，2025年营收相对于2024年的外汇逆风情况 - 根据当前市场预测的远期汇率，2025年全年报告基础上的外汇逆风略低于1%，大部分营收逆风会被费用变化抵消 [95][96] 问题11: 公司能够实现24%利润率的原因 - 公司管理层来自注重持续改进的行业，实施了一系列技术和业务流程变革，进行了地点整合，拓展了全球和战略客户关系，整体团队秉持持续改进的理念 [101][102] 问题12: 2025年中个位数有机增长的驱动因素 - 预计延续2024年的趋势，包括定价、产能扩张、市场推广和客户获取等方面的进展 [104] 问题13: 公司在2025年的并购策略 - 公司在各业务板块积极开展各种规模的并购对话，并购时机取决于机会的出现，战略重点围绕产品安全和大趋势 [109][110] 问题14: 全球HVAC市场的需求趋势以及2025年的投资计划 - 公司持续关注全球能源转型，完成了密歇根州奥本山和韩国的电池实验室建设，宣布了墨西哥实验室的扩建和全球火灾科学卓越中心的投资计划，将继续进行资本支出以支持相关发展 [114][115][116] 问题15: 2025年的定价情况以及内部通胀和价格上涨的反馈 - 过去两年工资通胀有所缓和，公司通过定价举措抵消了成本压力，目前预计工资和其他成本通胀不会带来重大逆风 [119] 问题16: 外汇对利润率的影响 - 当前远期汇率意味着约1%的逆风，公司会按业务板块披露外汇对营收和运营收入的历史影响，消费者业务对汇率变化更敏感，营收减少的影响大于费用减少的影响，但大部分会被费用的翻译成本降低所抵消 [125][126] 问题17: 持续认证服务收入提前确认是在工业部门还是消费部门 - 持续认证服务在评论中主要在工业部门的背景下讨论，合理推测对工业部门的影响更大，但该服务对工业和消费部门都是重要的收入来源 [127] 问题18: 消费者业务利润率低于共识预期，员工激励对利润率逆风的贡献以及奖金计算方式 - 第四季度与激励相关的费用与去年相比没有重大变化，激励费用在赚取期间确认，第四季度和去年第四季度的金额相似 [130] 问题19: 电池实验室的需求情况以及未来建设计划 - 电池测试业务发展良好，公司在全球建立了多个实验室，电池测试需求不仅来自车辆，还包括能源存储系统和AI数据中心等，全球能源转型将推动该业务发展 [134][135][136] 问题20: 幻灯片11中提到的营收增长被服务和材料增加部分抵消的含义 - 当业务量增长时，公司会将部分测试服务分包给其他方，或者与合作伙伴合作完成部分测试，这部分费用归类为服务和材料，主要是外包实验室和专业服务 [139][140] 问题21: 软件业务加速增长的驱动因素 - 软件业务在各业务和地区都实现了增长，特别是在零售产品合规、ESG数据和报告以及基准测试方面表现强劲，销售转型取得成效，续约率提高、平均合同续约时间延长、年度经常性收入增加和预订量增长都推动了第四季度软件业务的有机增长 [148][149][150] 问题22: 确定2025年资本支出占营收7% - 8%的考虑因素 - 公司团队有很多好的想法，会评估服务需求的持久性和最佳提供方式，对资本支出的回报感到满意，将继续在有高回报的领域投资 [153][154]

业绩总结 - 2024年第四季度收入增长8.0%，有机增长9.5%[7] - 2024年全年收入增长8.7%，有机增长为8.7%[12] - 2024年第四季度总收入为7.39亿美元，较2023年第四季度的6.84亿美元增长[64] - 2024年全年净收入为3.45亿美元，净收入利润率为12.0%[68] - 2024年全年调整后的净收入为3.61亿美元，调整后的净收入利润率为12.6%[68] - 调整后稀释每股收益为0.49美元，较2023年的0.29美元增长68.97%[70] - 2024年收入为28.70亿美元，较2023年的26.78亿美元增长3.43%[72] 财务指标 - 调整后净收入增长64.5%，调整后净收入率为13.8%[24] - 调整后EBITDA增长27.1%，调整后EBITDA率上升350个基点，达到22.9%[7][19] - 2024年第四季度调整后的EBITDA为1.69亿美元，调整后的EBITDA利润率为22.9%[64] - 2024年自由现金流为2.87亿美元，同比增长13.9%[50] - 2024年净现金提供的经营活动为5.24亿美元，较2023年的4.67亿美元增长12.2%[72] - 自由现金流率为10.0%，较2023年的9.4%上升6.38%[74] - 净现金提供的经营活动利润率为18.3%，较2023年的17.4%上升5.17%[72] 部门表现 - 工业部门第四季度收入增长11.6%，有机增长13.9%[39] - 消费部门第四季度收入增长5.5%，有机增长6.5%[44] - 软件与咨询部门第四季度收入增长5.2%，有机增长5.2%[47] - 工业部门2024年第四季度收入为3.28亿美元，调整后的EBITDA利润率为32.0%[66] - 消费部门2024年第四季度收入为3.09亿美元，调整后的EBITDA利润率为14.6%[66] 未来展望 - 2025年展望预计将继续实现调整后EBITDA增长和改善盈利能力[6] - 公司预计有机收入增长约为5%至6%[56] - 调整后的EBITDA利润率预计改善至约24%[55] - 资本支出预计占收入的7%至8%[55] - 有效税率预计约为26%[55] 资本支出 - 2024年资本支出为2.37亿美元，反映持续的有机投资机会[50] - 资本支出为2.37亿美元，较2023年的2.15亿美元增加10.23%[72]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度营收7.39亿美元，较2023年同期的6.84亿美元增长8.0%，各业务板块有机增长9.5%[4] - 2024年第四季度净利润8500万美元，较2023年同期的6200万美元增长37.1%，净利率为11.5%，较2023年同期提升240个基点[5] - 2024年第四季度调整后净利润1.02亿美元，较2023年同期的6200万美元增长64.5%，调整后净利率为13.8%，较2023年同期提升470个基点[6] - 2024年全年经营活动产生的净现金为5.24亿美元，自由现金流为2.87亿美元[3] - 2024年全年营收28.7亿美元，2023年为26.78亿美元；2024年第四季度营收7.39亿美元，2023年同期为6.84亿美元[29] - 2024年全年净利润3.45亿美元，2023年为2.76亿美元；2024年第四季度净利润8500万美元，2023年同期为6200万美元[29] - 2024年末总资产28亿美元，2023年末为27.36亿美元；2024年末总负债18.69亿美元，2023年末为20.58亿美元[30] - 2024年经营活动产生的净现金流为5.24亿美元，2023年为4.67亿美元[31] - 2024年投资活动使用的净现金流为2.34亿美元，2023年为1.75亿美元[31] - 2024年融资活动使用的净现金流为2.84亿美元，2023年为2.94亿美元[31] - 2024年全年净收入3.45亿美元，2023年为2.76亿美元；2024年第四季度净收入8500万美元，2023年同期为6200万美元[43] - 2024年全年调整后EBITDA为6.56亿美元，2023年为5.63亿美元；2024年第四季度调整后EBITDA为1.69亿美元，2023年同期为1.33亿美元[43] - 2024年全年净收入利润率为12.0%，2023年为10.3%；2024年第四季度净收入利润率为11.5%，2023年同期为9.1%[43] - 2024年全年调整后EBITDA利润率为22.9%，2023年为21.0%；2024年第四季度调整后EBITDA利润率为22.9%，2023年同期为19.4%[43] - 2024年全年调整后净收入为3.61亿美元，2023年为3.04亿美元；2024年第四季度调整后净收入为1.02亿美元，2023年同期为6200万美元[50] - 2024年全年调整后净收入利润率为12.6%，2023年为11.4%；2024年第四季度调整后净收入利润率为13.8%，2023年同期为9.1%[50] - 2024年全年摊薄后每股收益为1.62美元，2023年为1.30美元；2024年第四季度摊薄后每股收益为0.40美元，2023年同期为0.29美元[54] - 2024年全年调整后摊薄每股收益为1.70美元，2023年为1.44美元；2024年第四季度调整后摊薄每股收益为0.49美元，2023年同期为0.29美元[54] - 2024年全年经营活动提供的净现金为5.24亿美元，2023年为4.67亿美元[57] - 2024年全年自由现金流为2.87亿美元，2023年为2.52亿美元；2024年自由现金流利润率为10.0%，2023年为9.4%[57] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年工业板块营收3.28亿美元，较2023年同期的2.94亿美元增长11.6%，有机增长13.9%[9] - 2024年消费板块营收3.09亿美元，较2023年同期的2.93亿美元增长5.5%，有机增长6.5%[10] - 2024年软件和咨询板块营收1.02亿美元，较2023年同期的9700万美元增长5.2%[11] - 2024年第四季度工业板块营收有机增长4100万美元，总增长3400万美元，有机增长率13.9%，总增长率11.6%[33] - 2024年全年工业板块营收有机增长1.36亿美元，总增长1.08亿美元，有机增长率11.9%，总增长率9.4%[34] - 认证测试、持续认证服务、非认证测试及其他服务、软件2024年全年营收分别为7.84亿、9.53亿、8.6亿、2.73亿美元[32] 债务情况 - 截至2024年12月31日，公司总债务为7.47亿美元，较2023年12月31日减少，主要因循环信贷安排和定期贷款净还款1.65亿美元[14] 未来展望 - 公司预计2025年实现中个位数恒定货币有机营收增长，调整后EBITDA利润率进一步提高[3] - 2025年资本支出预计占营收的7% - 8%，有效税率预计约为26%[23] 非GAAP指标说明 - 公司使用调整后EBITDA、调整后净利润等非GAAP指标评估业务表现，但这些指标有局限性[38][39][40]

文章核心观点 - 分析师看好UL Solutions（NYSE: ULS），认为其将利用规模优势满足需求，实现高个位数百分比的加速增长 [1] 投资理念 - 分析师擅长基本面分析，注重发掘被低估且有长期增长潜力的公司，投资方法融合价值投资原则与长期增长理念，主张以低于内在价值的价格买入优质公司并长期持有，以实现盈利和股东回报的复利增长 [1]

文章核心观点 - UL Solutions Inc.获Zacks Rank 1（强力买入）评级上调 有望推动股价上涨 是投资组合的可靠选择 [1][4] 评级依据 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利情况变化 系统会跟踪当前和次年的Zacks共识预期 [2] 评级作用 - 盈利情况变化影响短期股价走势 Zacks评级系统对个人投资者有用 可避免受华尔街分析师主观因素影响 [3] 盈利与股价关系 - 盈利预估修正反映公司未来盈利潜力变化 与股价短期走势强相关 机构投资者会据此买卖股票 导致股价变动 [5] Zacks评级系统优势 - 该系统利用盈利预估修正的力量 按四个与盈利预估相关因素将股票分为五组 有良好外部审计记录 Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [7][8] UL Solutions Inc.盈利预估情况 - 截至2024年12月财年 公司预计每股收益1.59美元 较上年报告数字变化22.3% 过去三个月Zacks共识预期提高3.7% [9] 评级结论 - Zacks评级系统对所有股票保持“买入”和“卖出”评级比例均衡 仅前5%股票获“强力买入”评级 前20%股票盈利预估修正表现优越 有望短期跑赢市场 UL Solutions Inc.升至Zacks Rank 1 暗示股价近期可能上涨 [10][11][12]

财务业绩 - 公司收入增加8.1%，达到7.31亿美元，主要由工业和消费者分部的认证测试和持续认证服务收入增长带动[111][112] - 工业分部收入增长9.3%，消费者分部收入增长8.8%[112] - 收入增加6.9%，达到21.31亿美元[122] - 工业和消费者分部收入增长分别为8.7%和5.7%[123,124] - 九个月收入增加8.7%，主要由于认证服务收入增长11.2%[137] - 消费品分部三个月收入增加8.8%，主要由于非认证测试和其他服务收入增长[141] - 软件与咨询分部三个月收入增加2.2%，主要由于软件需求增长[148] - 2024年第三季度净收入为94百万美元，同比增长65.0%[156] - 2024年第三季度调整后EBITDA为183百万美元，同比增长12.3%[156,157,158] - 2024年第三季度调整后净收入为104百万美元，同比增长6.1%[163,165] - 2024年第三季度调整后每股收益为0.49美元，同比增长4.3%[166,167] 成本费用 - 成本费用增加，其中成本增加8.4%主要由于绩效奖金和折旧摊销增加[114] - 销售及管理费用增加10.7%，主要由于绩效奖金和股权激励费用增加[115] - 成本费用增加，其中销售、一般及管理费用增加8.1%[125,126] 利润与利息 - 2023年第三季度计提3700万美元的商誉减值，2024年第三季度未发生[116] - 利息费用增加700万美元[111] - 利息费用增加1900万美元，主要由于发行高级票据[129] - 出售支付测试业务产生2400万美元收益[129] - 2024年前三季度税率为19.5%，低于21%的法定税率[130,131] - 工业分部营业利润增长3.4%，受益于收入增长但受到成本上升的抵消[136] - 九个月分部经营利润增加3.3%，主要由于收入增长但被费用增加所抵消[138] - 消费品分部三个月分部经营利润大幅增加，主要由于收入增长和去年商誉减值费用的不再发生[142] - 软件与咨询分部三个月分部经营利润下降，主要由于费用增加[149] 现金流与资本支出 - 2024年前9个月经营活动产生的现金流为3.94亿美元，较2023年同期增加5300万美元，主要由于2024年前9个月支付的股票增值权成本较2023年同期有所下降[176] - 2024年前9个月投资活动使用的现金流为1.75亿美元，较2023年同期增加5700万美元，主要由于短期投资净减少4900万美元、资本支出增加2300万美元和收购支付增加800万美元,部分被出售资产收益增加2600万美元所抵消[177] - 2024年前9个月筹资活动使用的现金流为2.02亿美元，较2023年同期增加1.27亿美元,主要由于偿还长期债务净增加1.1亿美元和向股东支付的股利增加1500万美元[178] - 公司2024年前9个月的资本支出为1.79亿美元,较2023年同期增加2300万美元,主要用于扩大测试能力以满足不断增长的需求,开发新产品和提高内部流程效率[179] 融资与股利 - 2024年第三季度公司完成IPO和增发，相关费用为200万美元[115] - 公司于2023年10月发行了3亿美元的2028年到期的优先票据[182] - 公司从2024年第一季度开始将季度股利提高至每股12.5美分,并将根据公司的股利政策和其他因素定期评估股利水平[185] 风险因素 - 公司面临的主要风险包括品牌和声誉受损、信息技术和软件问题、行业技术进步、创新能力、竞争加剧、海外业务风险、中国业务风险等[192] - 公司的经营业绩受到信贷融资利率波动的风险影响[197] - 公司已与银行签订修订协议,将基准利率由BSBY替换为Term SOFR加0.10%的调整[198] - 利率变动预计不会对公司的整体流动性状况和付款能力产生重大影响[199] - 截至2024年9月30日,公司的贷款利率为6.07%,利率每变动100个基点会影响年利息支出约500万美元[200,201] - 公司面临外汇风险,主要涉及收支以及子公司财务报表折算[202,203] 非GAAP指标 - 公司使用多种非GAAP财务指标来评估业务表现[152] - 这些非GAAP指标有一定局限性,需要结合GAAP指标一起考虑[154] 流动性与资金来源 - 公司拥有充足的流动性来满足未来12个月及可预见未来的现金需求[172] - 公司将利用现金流、信贷额度和资本市场为收购、养老金计划缴费和向股东派息提供资金[172] - 公司截至2024年9月30日的现金及现金等价物为3.27亿美元,未使用的信贷额度为7.44亿美元,并可以增加6.25亿美元的信贷额度[174]