财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净销售额增长约13.4%，可比门店销售额增长10.5%，受可比平均客单价增长6%和交易数量增长4.5%推动 [12] - 摊薄后每股收益增长10%至3.19美元，净利润为3.7亿美元，增长9.3% [12][27] - 第二季度毛利率为35.8%，下降67个基点；SG&A费用率改善6个基点至22.3%，营业利润增长8.5%，营业利润率为13.5% [26][27] - 2021财年更新后的净销售额指引为121亿 - 123亿美元，可比门店销售额增长11% - 13%，预计营业利润率为9.7% - 9.9%，摊薄后每股收益为7.7 - 8美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 连续第五个季度，C.U.E.产品可比门店销售额增长超过15%，家禽、牲畜饲料和干狗粮等关键子类别可比销售额均超过25% [25] - 大件商品类别可比销售额表现强劲，高于连锁店平均水平，受零转弯割草机、保险箱、多功能车和拖车等产品的推动 [25] - 电子商务录得有史以来最大的季度销售额，移动应用下载量超过160万次，占电子商务销售额的10%以上 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户流量和支出均以平衡的速度增长，客户指标保持健康 [16] - 过去12个月内购物的客户保留率持续高于历史趋势，新客户加入邻里俱乐部计划的比例接近30%，远高于去年 [17][19] - 邻里俱乐部会员消费约为非会员的3倍，占销售额的约65%，高价值客户群同比增长约15%，最有价值客户的保留率超过95% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施“户外生活”战略，包括改造门店、优化技术、投资门店运营等，以利用近1100亿美元的潜在市场机会 [34] - 推进现场活动支持团队（FAST）计划，提高门店劳动生产率，任务执行率达到97%，比2019年提高近33个百分点 [35] - 开展Project Fusion门店改造计划，已有超过160家门店采用新布局，客户反馈积极，改造后的可比销售额增长符合预期 [36] - 进行侧停车场改造项目，已完成约60个，预计2021年底完成超过150个，以扩大产品供应和提升购物体验 [38] - 加强营销投资，宣布与职业牛仔竞技骑手协会（PBR）建立多年合作关系，推出针对千禧一代的营销活动 [42][44] - 公司在各主要类别中均在抢占市场份额，预计短期内市场竞争环境不会出现促销增加的情况 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济形势良好，农村振兴、购物行程整合、全渠道应用和自给自足的生活方式运动等趋势对公司有利 [21] - 尽管成本环境仍然较高，但公司通过价格管理计划部分抵消了成本压力，密切关注价格弹性 [22] - 公司对业务的结构性顺风充满信心，预计第三和第四季度可比销售额将实现正增长，下半年毛利率可能下降 [29][30] - 公司将继续投资于门店和供应链劳动力，以提供优质的客户服务，同时通过股息和股票回购向股东返还现金 [30][31] 其他重要信息 - 公司正在与美国联邦贸易委员会（FTC）合作，处理对Orscheln Farm and Home的收购事宜 [15] - 公司在夏季结束时库存清理良好，已制定秋季和冬季的商品销售和营销计划 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 邻里俱乐部重新推出后，消费层级是如何确定的，目前各层级会员的占比情况如何？ - 公司创建了三个层级，合理分配会员比例，并设置层级水平以鼓励向上迁移和减少向下迁移 [49] - 邻里俱乐部会员占销售额的65%以上，保留率超过80%，最高层级的保留率超过95%，会员平均每季度比非会员多购物两次，年消费超过1000美元的会员近250万且数量在增加 [50][51] 问题2: 过去几个季度客户重复购买趋势如何，与过去18个月的客户增长和体验有何关系？ - 客户重复购买趋势仍然很高，新客户保留率维持在50%左右，与上一季度和之前几个季度相似 [54] - 去年的1100万新客户中，有600万再次购物，其中300万加入了邻里俱乐部计划，本季度新客户数量与2020年第二季度相近 [55] 问题3: 公司业务是否需要消化期，哪些因素表明业务会继续增长或进入消化期？ - 美国和全球经济仍存在不确定性，特别是与COVID - 19和德尔塔变种相关的因素，会影响客户购物行为 [60] - 公司业务的趋势更倾向于结构性，如宠物、千禧一代客户、家庭园艺等类别表现强劲，客户保留率高，“户外生活”方式的吸引力持续存在 [62][63] 问题4: 资本支出（CapEx）的节奏如何，是否会在2021年达到峰值，2022年是否会加速？ - 未来几年，现有门店的投资将保持一致，供应链投资可能会有所变化，特别是新配送中心的建设 [65] - 2021 - 2023年的资本支出可能会高于平均水平，但长期来看仍符合五年预期，公司将加速供应链投资以确保其强度 [65] 问题5: C.U.E.产品的增长是否可持续，何时会面临促销或份额损失的风险？ - 公司在各主要类别中均在抢占市场份额，参与的1100亿美元市场中，公司份额仅略高于10%，仍有很大的增长空间 [69] - 预计短期内市场竞争环境不会出现促销增加的情况，因为全球供应链中断，各公司都在努力保持库存 [70] 问题6: 通胀对公司的影响如何，未来几个季度的通胀预期是怎样的？ - 年初预计全年零售通胀为100 - 200个基点，第一季度接近300个基点，主要来自大宗商品；第二季度为350 - 450个基点，主要与运输成本和其他非大宗商品成本增加有关 [71] - 预计下半年通胀将维持在较高水平，甚至可能适度上升，公司有能力应对通胀环境 [71] 问题7: 侧停车场改造项目的销售情况如何，有哪些经验教训，预计多久能完成60% - 70%的门店改造？ - 公司对Fusion和侧停车场改造项目的结果感到满意，已完成超过160个Fusion改造和60个侧停车场改造 [75] - 大多数改造门店重新开业时间较短，需等待3 - 6个月才能看到完整的数据，但已开业一段时间的门店表现符合预期 [75] - 预计在大约五年的时间内，大部分门店将完成Fusion改造，侧停车场改造的门店占比将达到60% - 70% [76] 问题8: 德尔塔变种是否对公司业务产生影响，特别是在疫苗接种率不同的地区？ - 公司业务在过去15 - 18个月内保持一致，各地区、各品类趋势稳定，本季度所有周和月的可比销售额均为正增长 [77] - 德尔塔变种未对公司业务趋势产生影响，人们因疫情更多地待在家中，可能会增加对公司产品的需求 [77] 问题9: 过去两个季度的销售趋势与电视广告和与PDR的合作有何关系？ - 公司的营销工作提高了品牌知名度，无提示品牌知名度从2019年11月的37%提高到2021年第一季度末的51%，千禧一代客户渗透率同比提高4个百分点 [80] - 与PVR的合作将有助于扩大品牌影响力，公司还推出了针对千禧一代的营销活动，初期反馈良好 [80][81] 问题10: 下半年计划暗示了一些负的增量利润率，原因是什么，与第二季度相比，毛利率下降的幅度如何，公司在销售放缓或下降时的损益表灵活性如何？ - 下半年的营业利润率主要取决于毛利率表现，预计第三季度毛利率与第二季度相似，第四季度由于供应链中断、通胀和假日季节等因素存在不确定性 [84][85] - 公司在供应链和可变成本方面有一定的调整能力，能够通过提高效率和灵活调整成本来维持营业利润率高于2019年水平 [86] 问题11: 2020年毛利率扩张100个基点主要与促销和清仓环境有关，目前的35%以上的毛利率是否可持续，长期来看，历史的34%范围是否更合适？ - 随着疫情的缓解，预计促销和清仓活动将逐渐恢复正常，长期指导假设毛利率会有所正常化 [91] - 2021年公司将维持高于长期目标范围的营业利润率，未来将根据市场情况调整对毛利率的长期预期，同时继续提供低价产品，注重市场份额和单位增长 [91] 问题12: 公司销售额从2019年的100亿美元增长到2020年的105亿美元，预计2021年将达到120亿美元，规模优势如何体现在毛利率和营业费用线上？ - 规模优势使公司能够在市场中获得更多机会，如与供应商建立更好的关系、进行技术投资等，有助于提高客户服务体验和市场份额 [93] - 公司的目标是保持SG&A费用持平或下降，随着销售额的增长，将继续在业务中进行再投资，但不会导致费用杠杆下降 [93] - 目前促销环境较低，库存状况良好，有助于抵消高成本的运费和进口费用，若销售额保持在第二季度的水平，毛利率指引可能有上调空间 [94]

业绩总结 - 2021年第二季度净销售额为36亿美元，同比增长13.4%[8] - 同店销售增长41.0%，两年叠加增长30.5%[8] - 运营收入为4.48亿美元，同比增长8.5%[19] - 净收入为3.70亿美元，同比增长9.3%[19] - 每股摊薄收益为3.19美元，同比增长10.0%[19] - 毛利率为35.8%，较2020年第二季度下降67个基点[14] 用户数据 - 平均交易额增长6.0%[9] - 客户流量增加4.5%[9] 未来展望 - 更新后的全年净销售额预期为121亿美元至123亿美元[22] - 预计同店销售增长11%至13%[23] - 资本支出预期为5亿美元至6亿美元[27]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额增长42.5%，可比门店销售额增长38.6% [18] - 第一季度客流量增加21%，平均客单价增长17.6% [26] - 第一季度毛利润率提高148个基点至35.2%，毛利润近9.84亿美元 [31] - 第一季度SG&A（含折旧和摊销）占净销售额的27%，改善103个基点 [33] - 第一季度营业利润达2.31亿美元，营业利润率为8.3%，提高251个基点 [34] - 第一季度净利润为1.81亿美元，增长117%；摊薄后每股收益为1.55美元，增长118% [34] - 第一季度通过股票回购和股息向股东返还3.14亿美元 [34] - 2021年净销售额指引调整为114 - 117亿美元，可比门店销售额增长5% - 8% [37] - 2021年预计营业利润率为9.4% - 9.7%，摊薄后每股收益为7.05 - 7.40美元 [37] - 2021年预计股票回购规模为7 - 8亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度所有产品类别和地理区域均实现强劲增长，各月可比销售额均超过30% [20] - 第四季度电子商务实现三位数增长，在总销售额中的占比显著提高 [21] - 第一季度可消耗、可用和可食用（CUE）类别持续表现强劲，宠物和家禽类别推动购物频率和市场份额增长 [22] - 第一季度大件商品购买强劲增长，保险柜、围栏、多功能车、拖车和户外动力设备等表现突出 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去15个月，公司无提示品牌认知度得分提高17个百分点 [23] - 第一季度新客户达250万，比去年增加超30%；重新参与的客户增长超12% [19] - 邻居俱乐部会员达到2000万，该忠诚度计划的客户购物更频繁、消费更多 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购拥有167家门店的Orscheln Farm and Home，以扩大在中西部的业务版图 [15] - 推进“Life Out Here”战略，包括重新推出邻居俱乐部计划、扩大FAST团队规模、进行Side Lot改造和Project Fusion门店改造等 [51][54][55] - 春季扩大零转弯割草机、烧烤、高架床花园等品类的产品组合，开展Chick Days活动 [56] - 与Carhartt合作推出店中店概念，2021年将在超100家门店推出，明年将增加更多门店 [58] - 公司专注于客户，通过提升库存管理、客户服务、数字能力和品牌建设等方面，建立竞争优势 [91][92][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年开局良好，第一季度业绩远超预期，第二季度势头持续，宏观环境积极，客户趋势向好 [12] - 预计2021年可比门店销售额实现中到高个位数增长 [12] - 尽管受到疫情和疫苗推广的不确定性影响，但公司业务基础稳健，各方面表现积极 [36] - 第二季度销售有望实现中个位数增长，但毛利率预计下降，SG&A中与COVID相关的费用预计有所缓和 [39][40][41] - 下半年刺激措施的推动作用将减弱，业绩将更符合原指引，预计可比销售额略有下降 [41] 其他重要信息 - 公司为团队成员提供50美元一次性补贴和必要的休假，以支持他们接种COVID - 19疫苗，并与第三方合作在八个配送中心和门店支持中心提供现场接种服务 [14] - 本周发布2020年更新后的ESG报告，提供环境可持续性、团队成员和社区承诺以及公司治理方面的新指标和进展，并计划在秋季设定温室气体排放和多元化、公平性和包容性方面的新目标 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新客户之前的购物渠道以及在CUE类别购物情况 - 新客户增长主要来自核心农场和牧场客户以及千禧一代客户，前者是市场份额的获取，后者与城市向郊区和农村的人口迁移有关，且这是一个结构性趋势 [67][68] 问题2: 全年5% - 8%可比销售额指引与第二季度中个位数增长的差异原因 - 目前对第二季度的能见度较好，下半年仍存在不确定性；第二季度有刺激措施的推动，下半年刺激作用将减弱 [70] 问题3: Side Lot和Fusion项目的店铺表现以及第二季度毛利率压力量化 - Life Out Here战略进展顺利，Side Lot和Fusion项目处于早期阶段，客户反应良好，销售表现符合预期，后续会有更多评估结果 [73] - 第二季度毛利率压力主要来自运输成本上升、产品组合变化、通货膨胀以及邻居俱乐部计划推出的一次性影响 [74][75] 问题4: 新客户和现有客户对可比销售额的影响以及业绩预期变化 - 第一季度新客户对可比销售额的贡献处于高个位数范围 [77] - 下半年业绩指引无重大变化，已考虑通货膨胀和业务成本等因素 [78] 问题5: 数字业务中客户使用同日送达和BOPIS的情况及发展方向 - 在线业务表现出色，第四季度增长超100%，BOPIS占数字销售额约75%，路边取货占BOPIS约75%；公司通过技术和运营改进提高了执行效率 [81] 问题6: 农村复兴主题的数据以及竞争环境情况 - 千禧一代在购房和家庭组建方面的活动增加，城市购房减少，农村和郊区增加，公司在数据和门店销售中均有体现 [88][89] - 公司专注于客户，通过库存管理、客户服务、数字能力和品牌建设建立竞争优势 [91][92][93] 问题7: 邻居俱乐部会员在2020年的交易数量以及与非会员的消费行为差异 - 邻居俱乐部会员占销售额超60%，购物更频繁，与非会员销售额增长相当；新忠诚度计划有望推动会员消费升级 [96][97] 问题8: 库存短缺的类别以及能否将供应商提价转嫁给客户 - 库存分为CUE产品、大件商品和进口商品三类，CUE产品供应稳定，大件商品是Q2重点补货对象，进口商品在部分类别有延迟但目前情况良好 [101][102][103] - 公司有强大的定价工具，有信心应对通货膨胀，既能推动市场份额增长，又能提高利润率 [105] 问题9: 是否会加快Side Lot项目推进以及新客户购买宠物且为邻居俱乐部会员的数据 - 目前项目推进速度合适，若后续条件允许会考虑加快；约三分之一新客户加入邻居俱乐部，宠物和饲料是吸引新客户的主要因素 [108][109][111] 问题10: 供应商对FAST团队的资金支持是否会增加以及能否抵消下半年不利因素，邻居俱乐部计划反馈和毛利率影响 - 供应商对FAST团队的资金支持全年预计平均为40个基点，但SG&A成本目前高于资金支持，未来会逐渐平衡 [116] - 邻居俱乐部计划重启进展良好，客户反馈积极，毛利率和销售的影响主要在Q2，后续会减弱 [120][121]

业绩总结 - Q1 2021净销售额为27.9亿美元，同比增长42.5%[9] - 净收入从8400万美元增长至1.81亿美元，同比增长116.5%[20] - 每股摊薄收益从0.71美元增至1.55美元，同比增长118.3%[20] 用户数据 - 客户流量增加21.0%，平均交易额上升17.6%[9] - 同店销售增长为38.6%，连续第四个季度实现三位数的电子商务增长[9] 财务指标 - 毛利率从33.8%提升至35.2%，扩张148个基点[14][15] - SG&A费用占净销售比例改善103个基点，从28.0%降至27.0%[16][17] - Q1 2021营业利润率为8.3%，较Q1 2020提升251个基点[20] 未来展望 - 更新后的全年净销售预期为114亿美元至117亿美元[22] - 预计全年净收入为8.2亿美元至8.6亿美元[26]

门店布局与规模 - 截至2020年12月26日，公司在49个州运营2105家零售店，其中Tractor Supply和Del's零售店1923家，Petsense零售店182家[13] - 截至2020年12月26日，公司运营1923家Tractor Supply和Del's零售店以及182家Petsense零售店，共2105家零售商店，分布于49个州[50] - 截至2020年12月26日，公司在49个州运营2105家门店，其中约95%为租赁，约56%位于独立建筑，44%位于购物中心[158] - 约56%的商店位于独立建筑中，44%位于购物中心，约95%的商店为租赁，5%为自有[51] - 截至2020年12月26日，Petsense在25个州运营182家商店，拥有约500名全职和1000名兼职团队成员[36] - 2016 - 2020年门店数量从1738家增长至2105家[184] - 2020财年开设80家Tractor Supply门店和9家Petsense门店，2019财年开设80家Tractor Supply门店和8家Petsense门店，两年销售面积均增长约4%[185] - 公司计划在2021财年开设约80家新的Tractor Supply商店和10家新的Petsense商店，销售面积增加约4%[48] - 2019财年和2020财年，公司销售面积每年均增加约4%[48][49] 产品与采购 - 每家零售店产品约15500 - 20000种，在线产品超125000种，2020财年无单一产品占销售比例超10%[20] - 2020、2019、2018财年，Livestock and Pet产品类别净销售占比均为47%，Hardware, Tools and Truck分别为21%、21%、22%，Seasonal, Gift and Toy Products分别为21%、20%、19%，Clothing and Footwear分别为7%、8%、8%，Agriculture均为4%[20] - 2020财年，公司从约975个供应商采购产品，无单一供应商采购占比超10%，约375个核心供应商占采购额90%[21] - 2020财年，公司独家品牌销售占比约29%，2019和2018财年分别为31%[24] 配送与物流 - 2020财年，Tractor Supply商店约75%商品通过配送网络接收，其余直接从供应商发货[27] - 公司配送中心总面积610万平方英尺，计划在俄亥俄州纳瓦拉新建约89.5万平方英尺配送中心，2021财年开工，预计2022财年末完工[27][28] - 2020年12月7日，公司宣布计划在俄亥俄州纳瓦拉建造新配送中心，预计约89.5万平方英尺，2021财年开工，预计2022财年末完工[162] - 公司分布在多地的配送中心，如纽约法兰克福92.4万平方英尺、肯塔基州富兰克林83.3万平方英尺等，部分为自有，部分为租赁[159] 销售与营销 - 公司采用“日常价值价格”理念，通过多种渠道推广商品，Neighbor's Club忠诚度计划增强与优质客户互动[30] - 公司提供线上购买、线下取货服务，包括路边取货，在线体验提供丰富产品选择[31] 管理与系统 - 公司通过企业资源规划（ERP）系统集成管理信息和控制系统，跟踪商品从订购到销售过程并与财务系统对接[34] 员工情况 - 公司员工约51%为男性，49%为女性，少数族裔约占员工总数的17%[45] - 2020财年，公司为一线团队成员支付约4400万美元的额外奖励奖金[43] - 2020财年为一线团队成员支付约4400万美元增量奖金[190] - 自2020年6月28日起，门店和配送中心小时工每小时工资至少提高1美元[190] - 公司为一线团队成员提供新冠带薪病假、100%覆盖新冠检测和治疗费用[190] - 公司为兼职团队成员提供新福利套餐，包括医疗、视力和牙科保险等[190] - 公司向超2000名门店和配送中心一线带薪经理授予年度受限股票单位[190] 财务数据关键指标变化 - 过去五年，公司销售额复合年增长率约为11.3%[48] - 2016 - 2020年净销售额从67.80亿美元增长至106.20亿美元，复合年增长率约11.3%[184] - 2020财年净销售额为106.20亿美元，较2019财年的83.52亿美元增长27.2%，可比门店销售额增长23.1%[186] - 2020财年毛利润为37.62亿美元，较2019财年的28.72亿美元增长31.0%，毛利率从34.38%提升至35.42%[186] - 2020财年营业利润率从2019财年的8.90%提升至9.39%[186] - 2020财年净利润为7.49亿美元，摊薄后每股收益6.38美元，2019财年分别为5.62亿美元和4.66美元[186] - 2020财年末现金及现金等价物为13.4亿美元，未偿债务为9.84亿美元，通过股票回购和股息向股东返还5.18亿美元[187] - 2020财年可比门店平均交易价值增长12.2%，平均交易数量增长10.9%[178] - 公司在2020财年和2019财年分别支付现金股息1.747亿美元和1.627亿美元，2020财年每股支付1.50美元，2019财年每股支付1.36美元[168] - 2021年1月27日，公司董事会宣布每股普通股季度现金股息为0.52美元，将于2021年3月9日支付[169] - 2020财年第三季度季度股息从每股0.35美元提高到0.40美元，2019财年第二季度季度股息从每股0.31美元提高[168] - 2020财年共购买3,521,148股普通股，平均每股价格为99.61美元，其中作为公开计划一部分购买的为3,439,202股[171] - 2015年12月26日至2020年12月26日，假设初始投资100美元，公司普通股累计回报为183.91美元，同期标准普尔500指数为198.54美元，标准普尔零售指数为286.46美元[176][177] - 2020年12月26日库存减值准备金变动10%，将影响2020财年净收入约110万美元[197] - 2020年12月26日库存损耗准备金变动10%，将影响2020财年净收入约290万美元[202] - 2020年12月26日对未收回的供应商资金计提10%准备金，将影响2020财年净收入约160万美元[205] - 2020年12月26日库存资本化运费余额变动10%，将影响2020财年净收入约1170万美元[208] 股票回购与授权 - 董事会已授权高达45亿美元的股票回购计划，截至2020年12月26日，剩余授权为11.4亿美元[128] - 公司董事会授权的股票回购计划目前授权金额最高达45亿美元，截至2020年12月26日，剩余授权金额为11.4亿美元[171] - 公司预计通过公开市场或私下交易实施剩余的股票回购计划，回购的时间和金额取决于多种因素[172] 公司治理与报告 - 公司高管包括Harry A. Lawton, III（46岁，总裁兼首席执行官）、Kurt D. Barton（49岁，执行副总裁兼首席财务官和财务主管）等多人[64] - 公司向美国证券交易委员会提交包括10 - K表年度报告、10 - Q表季度报告、8 - K表当期报告等文件[74] - 公司在TractorSupply.com网站免费提供10 - K表年度报告、10 - Q表季度报告、8 - K表当期报告及相关修订文件[75] 风险因素 - 公司现有门店可比销售额受多种因素影响，可能与前期及预期有重大差异，2020财年销售表现或使后续可比销售额增长面临更大风险[78][79][80] - 公司业务战略包括通过开设新门店扩张，若无法按预期实施，销售增长、盈利能力和现金流可能受损[81] - 新门店开业可能面临管理或运营挑战，且新店初期毛利率较低、运营费用占比高，可能影响公司业绩[82][83] - 公司的商品销售和营销举措可能无法达到预期效果，误判市场或营销失败可能影响盈利能力[84] - 公司处于高度竞争的零售商品行业，竞争可能阻碍业务战略执行并影响运营[85] - 公司可能进行战略收购，若收购未达预期或无法整合被收购公司，可能对业务产生不利影响[86][87] - 公司声誉受损可能对品牌和业务产生重大不利影响，如未达营销和商品目标、负面宣传、未遵守相关标准等[77] - 天气状况会影响产品供需和价格，极端天气或对公司经营结果产生正负两方面影响[88] - 极端天气可能导致公司分销和运输网络中断，影响销售和客户满意度[89] - 气候变化相关因素可能增加公司合规成本，影响商品采购和业务运营[90] - 宏观经济条件变化，如就业、利率、税收等，可能降低消费者支出，影响公司盈利[91] - 产品采购价格波动，包括通胀和通缩压力，可能影响消费者需求和公司销售及毛利率[92] - 公司吸引和留住合格员工的能力、工资和劳动力成本变化等会影响财务表现[93] - 公司依赖供应商，供应商的生产、运营和财务状况可能影响公司业务[98] - 美国与其他国家的税收、贸易政策和关税变化，可能增加公司成本，影响销售和利润[102] - 公司分销网络的中断或库存接收不及时，可能影响销售和增加运输成本，降低利润[106] - 公司供应链技术投资的实施可能在短期内扰乱运营，且不一定能带来预期收益[109] - 公司面临信息安全风险，信息泄露或网络攻击可能对声誉、运营和财务状况产生重大不利影响[112][113] - 公司接受多种支付方式，面临支付相关风险，可能增加运营成本、面临欺诈和潜在责任[115] - 公司信息技术系统易受多种因素损害，系统中断或故障可能导致收入和利润减少[116] - 市场条件或信用评级变化可能限制资本，对公司业务运营和增长计划产生不利影响[121] - 公司债务水平可能限制运营现金流，影响偿债和获取额外融资的能力[125] - 公司信用设施和债务工具的限制性契约和控制权变更条款可能限制财务和业务灵活性[127] - 公司普通股市场价格可能波动，受多种因素影响，可能导致价值下降[129] - 公司业务面临人身伤害、产品责任等多种索赔风险，保险赔偿受保险公司等财务状况和索赔指控影响[134] - 公司受美国联邦、州和地方法律法规约束，违反可能面临罚款、制裁和法律费用增加等[136] - 公司受《反海外腐败法》等反贿赂法律约束，违规可能面临处罚和声誉损害[139] - 疫情可能对公司运营、供应链、财务状况等产生重大负面影响，增加运营成本和不确定性[144] - 未能维持有效的财务报告内部控制系统，可能影响财务结果报告和股价[141] - 2020年10月9日，庞蒂亚克市警察和消防退休系统代表公司对部分现任和前任董事会成员提起衍生诉讼，公司对指控有异议且无法预测结果和损失[163] - 公司涉及日常业务中的各类诉讼，目前认为相关估计损失已在应计负债中充分计提，预计不会产生重大不利影响，但存在不确定性[164] 社会责任与环保 - 公司自2013年起成为SmartWay Transport合作伙伴[59] - 公司宣布到2025年将设施碳排放从2015年基线减少25%的目标，并于2020年提前五年实现[60] 疫情应对 - 公司密切关注新冠疫情对业务各方面的影响，并采取多项措施保障团队成员和客户的健康安全[188][189] - 公司为应对疫情采取增加借款、暂停股票回购等措施，发行6.5亿美元利率为1.750%的高级票据[150] 其他设施 - 公司的门店支持中心位于田纳西州布伦特伍德，占用约26万平方英尺自有建筑空间；商品创新中心位于田纳西州纳什维尔，占用约3.2万平方英尺租赁建筑空间[161] 股东情况 - 截至2021年1月23日，公司普通股的登记持有人数量为665人，受益持有人估计约为300,000人[167]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额强劲增长31.3%，可比门店销售额增长27.3% [14] - 全年新增营收超20亿美元，销售额超100亿美元 [15] - 第四季度毛利率为34.6%，增加75个基点 [32] - 第四季度调整后SG&A占净销售额的百分比增加46个基点 [33] - 第四季度调整后营业利润增长近36%，营业利润率为9%，提高29个基点 [36] - 第四季度调整后净收入为1.932亿美元，增长34%；调整后摊薄每股收益为1.64美元，增长近36% [36] - 全年调整后营业利润率达10.1%，调整后摊薄每股收益强劲增长47.4% [36] - 第四季度末商品库存为18亿美元，每家门店平均库存增加5.6% [37] - 2020财年经营活动现金流达13.9亿美元，增加5.82亿美元，增幅72% [39] - 全年通过股票回购和现金股息向股东返还资本总计5.18亿美元，目前股票回购授权剩余约11亿美元 [39] - 董事会将季度股息提高30%，使股息支付符合至少30%的派息率目标 [40] - 预计2021财年净销售额在107亿 - 110亿美元之间，可比门店销售额在 - 2%至1%之间 [42] - 预计2021年营业利润率在9.3% - 9.6%之间 [42] - 预计2021年总利息费用约为2700万美元，有效税率在22.5% - 22.8%之间 [50] - 预计2021年资本支出在4.5亿 - 5.5亿美元之间，超80%用于增长计划 [50] - 预计2021年折旧费用增加约5000万美元 [51] - 预计2021年股票回购将使摊薄加权平均流通股减少1% - 2%，净收入在7.5亿 - 8亿美元之间，或每股摊薄收益在6.5 - 6.9美元之间 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，可消费、可用和可食用类别表现强劲，市场份额增加，增长超20% [18] - 第三季度，电子商务实现三位数强劲增长，在总销售额中的占比显著增加，全年约75%的全渠道销售额在门店提货 [17] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年计划通过利用宏观趋势、培育客户和执行“Life Out Here”战略来扩大市场份额 [55] - “Life Out Here”战略包括提供传奇客户服务、提升ONETractor能力、以“拖拉机方式”运营、采用全国模式管理团队和为股东创造健康回报 [58] - 2021年计划开设80家拖拉机供应店和10家Petsense店，改造150 - 200家门店，在150 - 200家门店实施“Side Lot”项目 [59] - 宠物业务方面，计划扩大产品种类和服务，如增加自助宠物洗浴点和宠物健康中心，推出Pet Rx平台等 [70] - 行业竞争中，公司凭借库存管理、客户服务、技术投资等优势获取市场份额 [128] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍不确定且充满挑战，疫情影响至少持续到秋季，公司将根据多种潜在结果规划2021财年 [11][13] - 尽管面临不确定性，但公司对“Life Out Here”战略充满信心，有望在疫情后变得更强大 [53] - 预计2021年第一季度业务表现强劲，第二季度盈利比较可能最困难 [48][49] 其他重要信息 - 公司为应对疫情花费数千万美元用于清洁、防护等，提供近70万小时的新冠病假工资，进行近2万次新冠检测，并推出接触追踪可穿戴设备 [11][12] - 公司将Petsense业务的长期新店开业计划减少，确定关闭10 - 15家表现不佳的门店，产生约7410万美元的税前费用，税后每股摊薄费用为0.49美元 [24] - 公司推出十年来首个全国广告活动，品牌无提示知名度提高超800个基点 [20] - 公司重新推出网站，推出下载量超100万的新移动应用 [21] - 公司宣布在俄亥俄州纳瓦拉建设新配送中心，预计2022年秋季投入运营 [21] - 公司提前5年实现碳排放量减少25%的目标 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何构建营收预期，关键输入或假设是什么 - 公司认为疫情在可预见的未来仍是影响消费者的重要因素，许多宏观趋势将持续，第一季度销售将保持强劲，后续季度同比基数提高，综合导致可比门店销售额在 - 2%至1%之间 [76][78] 问题: 营收预期中有多少来自公司特定举措 - 公司难以精确拆分各举措的影响，但认为在各品类中都在获取市场份额，品牌无提示知名度提高、新老客户数量增加且复购率高、客户满意度高等表明公司举措有助于推动市场份额增长 [81][83] 问题: 对Petsense业务战略审查的结果及放缓新店增长的原因 - 公司对Petsense业务进行战略审查后，决定降低其长期开店数量预期，因业务表现良好且在专业领域获取份额，未来将继续投资该业务 [91][94] 问题: 是否会将Petsense业务更多销售转向线上以拓展新市场 - 公司表示新领导将研究宠物在线业务，未来会分享更多战略信息 [95][96] 问题: 2022年及以后运营利润率范围可能下降的原因 - 2020年公司毛利率受益于有利的运输和低促销清仓水平，2021年这些因素将逐渐正常化，未来几年库存和清仓情况正常化可能带来毛利率风险，但公司将管理运营利润率以获取市场份额 [99][102] 问题: 2021年第二至四季度可比销售压力更多来自客单价还是客流量 - 客单价受通胀和购物行程整合影响，客流量受购物行程整合正常化和通胀的反向影响，目前无法确定哪方面压力更大，公司在制定可比销售指导时已考虑这些变量 [105][107] 问题: 新客户和重新参与客户的趋势，他们的参与水平与邻里俱乐部会员的比较，以及为何新客户加入邻里俱乐部忠诚度计划的比例不高 - 邻里俱乐部会员达1900万，占总销售额约60%，公司计划上半年重振该计划以提高客户参与度和消费额；约20%的新客户在28天内再次购物，高于历史水平，新客户先在宠物和家禽等品类购物，然后扩展到其他品类，且更多从线上购买并到店提货，新客户满意度也高于历史水平；新客户注册邻里俱乐部主要在收银台，人们结账时希望更快，影响了注册率 [111][113][116] 问题: 1100万新客户和600万重新参与客户与2018或2019年水平的比较 - 公司未披露过往数据，但表示与之前年份相比有显著增加 [117] 问题: 2021年在哪些品类看到最明显的通胀 - 公司在钢铁制品和谷物制品等基础商品市场看到通胀迹象，但团队有能力通过定价工具进行管理 [124][125] 问题: 竞争环境是否发生变化，是否影响公司长期计划 - 市场动态有利于公司，竞争对手存在库存不足问题，而公司在库存管理、客户服务、技术投资等方面具有优势，在各品类中都在显著获取市场份额 [128][134] 问题: 新客户购买CUE（可消费、可用和可食用）产品的比例以及重复购买的比例 - 公司未提及新客户首次购买CUE产品的比例，约20%的新客户在28天内再次购物，高于历史水平，新客户首次购买主要集中在宠物食品和家禽用品等品类 [141][142] 问题: 是否有举措提高参与CUE产品的新客户的重复购买率 - 公司营销团队专注于通过CRM能力升级、个性化工具和营销渠道等方式重新吸引新客户，同时在团队成员、门店体验和库存等方面的投资也有助于提高重复购买率 [144][146] 问题: 通胀是否已计入可比销售指导，具体情况如何 - 2020年第四季度商品成本有不到100个基点的适度通胀，预计2021年通胀将加速，公司在指导中假设全年产品成本加权平均通胀率在1% - 2%之间，目前主要由谷物和钢铁价格上涨推动 [150][152][153] 问题: 宠物市场趋势如何，2021年的预期怎样 - 公司预计宠物品类将继续保持强劲，表现优于整体业务，宠物收养率处于历史高位，随着宠物成长，食品需求增加，宠物人性化趋势将持续，公司在宠物业务的全渠道表现良好，将继续在该领域投资 [155][159][160] 问题: 如何从营销角度推进Side Lot项目，以及该项目达到最佳盈利生产率水平的时间 - 公司对Side Lot项目充满信心，目前有超50个项目正在进行，100多个项目已计划，团队在疫情环境下出色地推进项目建设，预计首批项目将在春季开业；花园中心在春季旺季的生产率可能高于门店，冬季则低于门店，公司期待通过全年运营了解其最大生产率和对股东回报的影响 [164][165][169]

业绩总结 - 2020年第四季度净销售额为28.8亿美元，同比增长31.3%[8] - 2020财年净销售额达到106.2亿美元，同比增长27.2%[9] - 2020年第四季度同店销售增长为27.3%[8] - 2020财年同店销售增长为23.1%[9] - 2020年第四季度净收入为1.93亿美元，较2019年第四季度增长34.0%[29] - 2020财年净收入为8.06亿美元，较2019财年增长43.4%[35] 用户数据 - 2020年第四季度客户流量增加14.3%[8] - 2020财年客户流量增加10.9%[9] 毛利率 - 2020年第四季度毛利率为25.6%，较2019年第四季度提升75个基点[16] - 2020财年毛利率为25.3%，较2019财年提升104个基点[22]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长31%，可比门店销售额增长26.8%，交易和客单价均有良好增长 [18] - 电子商务业务持续实现三位数增长，占总销售额的比例同比翻倍，近80%的全渠道销售额在门店提货 [16] - 第三季度毛利润占销售额的比例为36.4%，同比增加138个基点，主要得益于促销频率和深度的降低、清仓水平的下降以及运输成本的降低 [24] - 销售、一般和行政费用同比增长30.7%，占净销售额的比例改善14个基点，核心SG&A费用实现超250个基点的杠杆效应，但被疫情相关成本、战略举措投资和激励薪酬增加部分抵消 [25][26] - 营业利润同比增加9040万美元，营业利润率为9.7%，同比改善152个基点；净利润为1.906亿美元，同比增长56%；摊薄后每股收益为1.62美元，同比增长近59% [27] - 预计第四季度净销售额在26亿 - 27亿美元之间，可比门店销售额增长15% - 20%；净利润在1.63亿 - 1.75亿美元之间，摊薄后每股收益在1.37 - 1.47美元之间；毛利率与去年同期相比持平或略有增长 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务CUE产品（消耗品、可用品和食品类别）同店销售额增长高20%，较第二季度的中两位数增长有所加速，在宠物食品等业务中获得市场份额 [19] - 私人标签信用卡销售持续实现同比强劲增长，标准融资带来的PLCC支付增长最大，同时大件商品销售也表现强劲 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计总潜在市场规模接近1100亿美元，目前市场份额约为10%，有较大的增长空间 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“Life Out Here”战略包括五个支柱：提供传奇般的客户服务、提升ONETractor能力、以“Tractor Way”运营、为团队全力以赴、为股东创造健康回报 [44] - 公司将继续投资开设新店，目标是每年开设75 - 80家门店，长期市场潜力为2500家门店 [43] - 公司所处市场具有诸多有利因素，如消费者对家居的投资增加、宠物拥有率达到历史新高、人口从城市向农村和郊区迁移、居家活动和自给自足的趋势流行等 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为疫情带来的消费者兴趣和行为转变为公司创造了可持续的顺风，预计疫情将在明年的大部分时间内影响美国经济和消费者心态，之后会有一段不确定时期，然后回归更正常的运营节奏 [128][151][152] - 公司对将可比门店销售指导从之前的3%提高到4% - 5%感到乐观，这基于维持新客户群体、现有门店的生产力提升以及数字业务的持续增长 [155] - 公司预计在疫情结束后的一年里，可比收入将有不同且更强的增长轨迹，在正常化的后疫情时期，目标是实现4% - 5%的同店销售增长和6% - 7%的总净销售增长，营业利润率达到中9%的水平，实现8% - 10%的每股收益增长 [129][130][131] 其他重要信息 - 公司自7月推出的客户应用程序已有近50万次下载 [17] - 自疫情开始以来，超过1000万新客户和重新参与的客户在公司购物，这些新客户更年轻、收入更高、女性比例略高，代表着显著的增量增长机会 [20] - 公司自2013年以来已节省1.38亿千瓦时的电力，去年回收了330万个木托盘，2018年宣布到2025年将设施碳排放减少25%的目标，并取得了重大进展 [41] - 公司超过49%的团队成员为女性，今年发布了首份ESG报告，并于8月完成了首次向CDP的提交 [41] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何量化长期同店销售展望从3%提升到4% - 5%的影响，以及结构性变化和外部因素的影响 - 公司认为疫情持续时间越长，所看到的趋势就越具结构性，如宠物收养和所有权达到历史新高、居家工作和对家居的投资等趋势将在疫情后持续 [153] - 公司将在之前3%的基础上，加上今天宣布的举措带来的增长，包括维持新客户群体、现有门店的生产力提升以及数字业务的持续增长 [154][155] 问题: 长期EBIT利润率9% - 9.5%是否适用于2021 - 2022财年的过渡时期或之后 - 公司表示疫情的持续时间和12个月的周期开始时间存在不确定性，2021年的营业利润率可能会有一定的波动，但9% - 9.5%的长期目标是一个很好的平衡点，公司的重点是长期的营收增长和营业利润率 [157][159] 问题: 如何解读1100亿美元的总潜在市场规模，哪些领域最有增长潜力，服务在其中的作用如何 - 公司通过深入研究每个类别，了解参与的市场规模和机会，得出1100亿美元的市场规模，认为有机会在现有资产、新店建设和数字业务方面实现增长 [163][164][165] - 公司在草坪和花园、宠物和动物、家居设置等类别进行了大量投资，希望通过这些投资获得市场份额 [167][168] 问题: 如何开展花园中心业务，是采用自有商品还是寄售模式，利润率和回报情况如何 - 公司表示目前处于花园中心业务的初始阶段，与外部专家合作，已确定了能够支持超过75%现有门店的种植商 [170] - 商品模式因产品细分而异，花园中心还将带动烧烤、户外装饰等其他类别，具有较高的利润率 [170] 问题: 侧停车场改造计划的节奏如何，是否能在2025年完成60% - 75%的门店改造 - 公司今年计划完成50% - 65%的门店改造，正在学习和积累经验，预计明年至少一半的门店能在春季前完成改造，其余在第二和第三季度完成 [174][175] - 公司有在5年内完成60% - 75%门店改造的愿望，但具体实施情况将根据明年的经验和能力而定 [176] 问题: 宠物食品业务在当地市场的份额增长情况，以及现有和新客户的趋势如何 - 公司在宠物食品和宠物类别中获得了市场份额，宠物拥有率达到历史新高和宠物人性化的趋势推动了该类别的销售增长 [178] - 宠物业务是公司CUE业务的核心部分，驱动客流量和交易，是构建客户购物篮的起点，从第二季度到第三季度，该业务的趋势有显著改善 [179] - 宠物业务的线上销售也是公司线上三位数增长的主要驱动力之一，公司在门店和线上都获得了市场份额 [181] 问题: 计划中的支出受疫情和公司业绩的影响程度如何，投资回报率是否会下降，EPS增长是否会放缓 - 公司表示战略和运营是并行的，并非由疫情刺激，公司从优势地位进行投资，有信心在疫情后变得更强大 [184] - 公司对每个投资项目都进行了商业案例分析，相信这些投资将为股东带来健康的回报和业务价值 [186] 问题: EPS增长和利润率在投资周期内的变化情况如何 - 公司表示由于疫情和12个月的周期存在不确定性，目前无法确定投资的时间节奏和影响，但相信这些投资将带来回报，实现EPS增长和营业利润率的提升 [188] 问题: 与之前的指导相比，运营利润率目标没有提高的原因是什么 - 公司表示这些投资是为了长期增长和获得更大的市场份额，特别是对门店的投资，如侧停车场和Fusion项目，这些投资在租赁期内会有一定的负担，但公司认为在投资期间保持相同或提升的运营利润率是一个有吸引力的方案 [192] - 新销售的运营利润率与基础业务基本相同，并非稀释性的 [194]

业绩总结 - Q3 2020净销售额为26.1亿美元，同比增长31.4%[16] - Q3 2020净收入为1.91亿美元，较Q3 2019的1.22亿美元增长56.1%[30] - Q3 2020每股收益为1.62美元，较Q3 2019的1.02美元增长58.8%[29] - 2020年总销售额达到99亿美元[43] 用户数据 - 新客户和重新参与客户在Q2/Q3期间增加了1000万[17] - Q3 2020同店销售增长为2.9%，相比Q3 2019的26.8%有所下降[16] - 公司在客户满意度方面，在线体验的客户满意度为76.5，低于行业平均的78.6[123] - 公司在2020年实现了180个基点的客户反馈提升，表明客户满意度有所改善[106] 未来展望 - 预计Q4 2020净销售额将在26亿至27亿美元之间，comparable store sales增长15%至20%[32] - 公司计划在未来3到5年内实现4%到5%的同店销售增长，预计净销售增长为6%到7%[139] - 预计2021年至2025年累计自由现金流生成约为35亿美元[142] - 预计2021年至2025年期间的股息和股票回购将持续进行，以抵消稀释[149] 新产品和新技术研发 - 公司通过数字化业务流程和增强全渠道能力，致力于提升客户体验和销售[130] - 公司通过项目融合和侧面转型计划，致力于提升空间生产力和市场份额[101] 财务状况 - Q3 2020毛利率为36.4%，较Q3 2019的35.0%提升了1.4个百分点[22] - Q3 2020的SG&A费用占销售额的比重为9.7%，相比Q3 2019的8.2%有所上升[30] - 由于COVID-19相关费用，约有2000万美元的支出影响了Q3 2020的运营成本[23] - 公司目前的杠杆比率为2.0倍，目标保持在约2.0倍[139] 股东回报 - 计划将约40亿美元返还给股东，包括股息和股票回购[142] - 预计将有约30%的股息支付比率，基于更高的收益基础[149] - 公司致力于通过投资和股东回报实现可持续的总回报率[153]

门店运营情况 - 截至2019年12月28日，公司在49个州运营2024家零售店，包括1844家Tractor Supply和Del's零售店以及180家Petsense零售店[16] - 截至2019年12月28日，公司在49个州运营2024家零售店，其中1844家Tractor Supply和Del's零售店，180家Petsense零售店[49] - 截至2019年12月28日，公司在49个州运营2024家门店，其中Tractor Supply和Del's零售门店1844家，Petsense零售门店180家，约94%的门店为租赁[122] - Tractor Supply商店内部销售空间通常为15000 - 20000平方英尺，Petsense商店约5500平方英尺[16] - 约55%的门店位于独立建筑，45%位于商业街购物中心；约94%的门店为租赁，6%为自有[49] - 截至2019年12月28日，Petsense在26个州运营180家门店，约有500名全职和1000名兼职员工[45] - 公司的商店支持中心位于田纳西州布伦特伍德，占用约260,000平方英尺自有建筑空间；商品创新中心位于田纳西州纳什维尔，占用约32,000平方英尺租赁建筑空间[124] - 2019财年拖拉机供应门店期末数量为1844家，Petsense门店为180家，合计2024家；2018财年拖拉机供应门店期末数量为1765家，Petsense门店为175家，合计1940家[204] 产品与采购情况 - 每家零售店库存约15500 - 20000种产品，线上超125000种产品，2019财年无单一产品占销售超10%[22] - 2019、2018、2017财年，牲畜和宠物产品净销售占比均为47%，硬件、工具和卡车产品分别为21%、22%、22%，季节性、礼品和玩具产品分别为20%、19%、19%，服装和鞋类均为8%，农业产品均为4%[25] - 公司从约975家供应商采购产品，2019财年无单一供应商采购占比超10%，约375家核心供应商占采购额90%[26] - 2019、2018财年，独家品牌销售占比约31%，2017财年为32%[30] - 2019财年和2018财年各主要产品类别占净销售额的比例中，牲畜和宠物类均为47%，五金、工具和卡车类分别为21%和22%等[204] 配送与供应链情况 - 2019财年，Tractor Supply商店约74%商品通过配送网络接收，其余直接从供应商发货[32] - 公司配送设施总面积610万平方英尺，2019财年纽约法兰克福新东北配送中心投入运营[32] - 公司依赖分销和运输网络及时向门店供货，任何中断或意外费用都可能影响运营[94] - 公司供应链举措实施可能在短期内扰乱运营，且不一定能带来预期收益[96] - 公司在供应链进行大量技术投资，但实施过程可能出现问题，影响运营效率[97] 人员情况 - 截至2019年12月28日，公司雇佣约16000名全职和16000名兼职Tractor Supply团队成员[36] - 公司地区经理和门店经理平均任期分别约为9年和6年[39] - 公司高管包括45岁的Harry A. Lawton, III（总裁兼首席执行官）、48岁的Kurt D. Barton（执行副总裁兼首席财务官和财务主管）等[57] 门店扩张计划 - 2020财年计划开设约80家新的Tractor Supply门店和10 - 15家新的Petsense门店，销售面积增加约4.5%[48] - 2019财年开设80家新的Tractor Supply门店和8家新的Petsense门店，销售面积增加约4.3%[48] - 2018财年开设80家新的Tractor Supply门店和18家新的Petsense门店，销售面积增加约4.9%[48] - 公司已确定超过600个新的Tractor Supply门店市场，认为Petsense门店最多可开设1000家[49] - 2019财年开设80家Tractor Supply门店和8家Petsense门店，2018财年开设80家Tractor Supply门店和18家Petsense门店[154] - 2019财年销售面积增加约4.3%，2018财年增加约4.9%[154] - 公司确定超600个Tractor Supply新店机会，认为Petsense门店最多可达1000家[153] 碳排放目标 - 公司宣布目标，到2025年将设施的碳排放从2015年的基线减少25%[54] 风险因素 - 宏观经济状况可能影响消费者可支配收入和消费支出，导致公司净销售额降低、库存周转率变慢、利润率下降[68] - 公司品牌价值和声誉对业务至关重要，若受损可能导致收入减少[69] - 现有门店同店销售额受多种因素影响，可能与前期和预期有较大差异，且未来可能下降[70] - 产品采购价格波动，包括通胀和通缩压力，可能影响公司销售和毛利率[71] - 天气状况会影响产品供需和价格，极端天气可能对公司经营业绩产生正负两方面影响[72] - 公司扩张依赖开设新门店，但可能面临选址竞争、管理运营挑战等问题，新门店初期可能拉低整体业绩[77][78][79] - 公司吸引和留住合格员工的能力、劳动力成本及劳动法规变化可能影响财务表现[80][81] - 公司高级管理团队和关键成员流失或高管过渡失败可能影响运营结果[82][83] - 公司可能进行战略收购，但收购失败或无法整合被收购公司可能对业务产生不利影响[84] - 公司面临来自多方面的竞争，可能阻碍业务战略执行和影响运营[85] - 美国加征关税增加公司成本，或致销售和利润减少，贸易战或对世界贸易和经济产生重大不利影响[92] - 公司面临多种索赔风险，保险和赔偿安排不一定能覆盖所有损失[98] - 公司信息安全面临威胁，安全漏洞可能对声誉、运营和财务状况造成重大不利影响[101] - 公司接受多种支付方式，面临支付相关风险，可能增加运营成本和法律责任[105] - 公司信息技术系统易受多种因素影响，系统中断或故障可能导致收入和利润减少[106] - 公司普通股市场价格可能波动，受多种因素影响，可能导致股价下跌[112] 股票与股息情况 - 公司董事会授权最高45亿美元的股票回购计划，但可能随时终止或大幅减少回购[111] - 2019 - 2020财年各季度公司普通股最高和最低销售价格分别为：第一季度$98.58和$80.31；第二季度$109.67和$96.61；第三季度$114.25和$88.41；第四季度$99.37和$89.07[128] - 截至2020年1月25日，公司普通股的记录持有人数量为519（不包括代名人证券持仓列表中的个人参与者），受益持有人估计约为240,000人[128] - 2019年和2018年公司董事会宣布的普通股每股股息金额分别为$0.35和$0.31，2018年2月7日曾宣布每股$0.27[130] - 2020年2月5日，公司董事会宣布每股$0.35的季度现金股息，将于2020年3月10日支付给2月24日收盘时登记在册的股东[132] - 2019年5月8日，公司董事会授权现有股票回购计划增加15亿美元，自计划启动以来授权总额达45亿美元[133] - 2019财年公司各季度股票购买情况：第一季度购买1,758,099股，均价$90.07；第二季度购买1,733,618股，均价$103.27；第三季度购买1,476,094股，均价$105.95；第四季度购买458,288股，均价$94.64[133] - 截至2019年12月28日，公司共购买5,426,099股，均价$98.99，计划下仍可购买的股票最高美元价值为1,486,763,173美元[133] - 2014年12月27日至2019年12月28日，假设投资$100，公司普通股累计回报为$126.57，S&P 500指数为$171.88，S&P零售指数为$252.10[139][140] - 2019财年公司回购约540万股普通股，总成本为5.333亿美元；2018财年回购约500万股，总成本为3.498亿美元[208] 财务数据关键指标变化 - 过去五年公司销售复合年增长率约为7.9%[48] - 过去五年公司门店从1382家增至2024家，净销售额复合年增长率约7.9%[153] - 2019财年净销售额从79.1亿美元增至83.5亿美元，增长5.6%[155] - 2019财年同店销售额增长2.7%，2018财年增长5.1%[155] - 2019财年毛利润从27.0亿美元增至28.7亿美元，增长6.3%，毛利率从34.16%增至34.38%[155] - 2019财年营业利润占净销售额比例从8.87%增至8.90%[155] - 2019财年净利润为5.624亿美元，摊薄后每股收益4.66美元，2018财年净利润为5.324亿美元，摊薄后每股收益4.31美元[155] - 年末现金8420万美元，未偿债务3.965亿美元，通过股票回购和季度现金股息向股东返还6.96亿美元[156] - 2019财年净销售额为83.51931亿美元，较2018财年的79.11046亿美元增长5.6%[196][200] - 2019财年可比门店销售额为81.3亿美元，较2018财年增长2.7%，2018财年可比门店销售额较2017财年增长5.1%[200][210] - 2019财年新开门店不到一年的销售额为2.376亿美元，占较2018财年净销售额增长的3.0个百分点；2018财年为3.005亿美元，占较2017财年净销售额增长的4.1个百分点[203] - 2019财年毛利润为28.7177亿美元，较2018财年的27.02528亿美元增长6.3%，毛利率从2018财年的34.16%提升22个基点至34.38%[196][204] - 2019财年销售、一般和行政费用（SG&A）为21.3亿美元，较2018财年的20.0亿美元增长6.4%，占净销售额的比例从25.29%提升19个基点至25.48%[205] - 2019财年有效所得税税率为22.3%，较2018财年的22.1%有所上升[206] - 2019财年净利润为5.624亿美元，摊薄后每股收益为4.66美元；2018财年净利润为5.324亿美元，摊薄后每股收益为4.31美元[196][207] 准备金与评估情况 - 2019年12月28日存货减值准备变动10%，会使2019财年净收入受约110万美元影响[161] - 2019年12月28日损耗准备变动10%，会使2019财年净收入受约220万美元影响[166] - 2019年12月28日对未结算供应商资金应用10%准备金，会使2019财年净收入受约220万美元影响[168] - 2019年12月28日当前存货资本化运费余额增减10%，会使2019财年净收入受约1040万美元影响[169] - 2019年12月28日自保险准备金变动10%，会使2019财年净收入受约500万美元影响[184] - 公司通过评估周转率等识别潜在过剩和滞销存货，并建立存货估值准备金[159] - 公司至少每年对开业超12个月的门店进行实物盘点，并建立损耗准备金[163] - 公司从主要商品供应商处获得资金支持，资金初始作为存货采购价格的减项递延[170][171] - 公司自行为大部分工人补偿保险和一般责任保险计划投保，损失准备基于独立精算估计[177][178] - 商誉和其他 indefinite - lived 无形资产每年或在特定情况下进行减值评估[189]