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转型计划与成本 - 转型计划预计产生一次性税前费用3.55亿至3.75亿美元，其中非现金设施退出成本约1500万美元[132] - 转型计划完成后预计每年节省1.2亿至1.4亿美元，资本支出占收入比例从8%降至6%[132] - 截至2025年9月30日已累计产生转型相关费用1.991亿美元，其中技术加速投资累计1.496亿美元[133] - 运营模式优化计划总费用2.05亿至2.15亿美元，包括员工离职费用约1.1亿美元[134] - 技术加速投资总费用1.5亿至1.6亿美元，其中2024年Project Rise相关费用约6500万美元[134] - 加速技术投资（Project Rise及后续阶段）总成本预计约为2.4亿美元，额外投资约9000万美元于2024-2025年完成[193] - 加速技术投资费用在第三季度为2210万美元，前九个月为6540万美元，主要用于云迁移[1][2][3] - 运营模式优化费用在第三季度为1150万美元，同比大幅下降75.7%，主要因设施退出成本减少[1][3] - 前三季度运营模式优化费用为2670万美元，其中业务流程优化费用为2160万美元[207] - 2025年前九个月重组费用为510万美元，较2024年同期的6680万美元大幅下降92.4%[151][157] 资本支出与投资 - 2024年资本支出占收入比例为8%，低于此前预期的9%，2025年预计维持8%[132] - 资本支出增加3060万美元，从2024年九个月的1.987亿美元增至2025年九个月的2.293亿美元[230] - 资本支出占收入比例从2024年九个月的6.3%上升至2025年九个月的6.7%[230] 收购与投资活动 - 2025年4月收购Monevo剩余70%股权，对原30%投资重估产生非应税收益1230万美元[135] - 2025年前九个月收购费用为1090万美元，较2024年同期的700万美元增长56.0%[163] - 前三季度并购及业务优化费用为2020万美元，其中公允价值及减值调整为930万美元[207] 股票回购与股息 - 2025年10月董事会批准将股票回购计划授权增至10亿美元[137] - 2025年第三季度及前九个月分别回购约126万股和171.1万股普通股，总金额分别为1.138亿美元和1.526亿美元[138] - 截至2025年9月30日，根据2025年回购计划仍有3.489亿美元可用于回购[138] - 截至2025年9月30日，根据2025年股票回购计划，仍有3.489亿美元可用于回购[224] - 2025年前九个月，公司以1.526亿美元回购了约171.1万股普通股，平均每股价格为89.16美元[223] - 2025年前三个季度，公司支付了每股0.115美元的股息，总计6830万美元[221] 收入表现 - 2025年第三季度收入为11.695亿美元，同比增长7.8%；前九个月收入为34.05亿美元，同比增长8.2%[151][153] - 公司2025年第三季度总营收为11.695亿美元，同比增长7.8%；前九个月总营收为34.05亿美元，同比增长8.2%[172] 利润表现 - 2025年第三季度净利润为1.002亿美元，同比增长39.2%；前九个月净利润为3.653亿美元，同比增长57.7%[151] - 第三季度归属于公司的净利润为9660万美元，同比增长41.9%；前九个月净利润为3.542亿美元，同比增长62.4%[1] - 2025年第三季度营业利润为2.076亿美元，同比增长32.8%；前九个月营业利润为6.542亿美元，同比增长31.9%[151] 调整后利润指标 - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为4.251亿美元，同比增长8.0%；前九个月为12.292亿美元，同比增长8.9%[1] - 第三季度及前九个月的调整后EBITDA利润率分别为36.3%和36.1%，与去年同期相比基本持平[1][4] - 公司2025年第三季度调整后EBITDA为3.507亿美元（美国市场）和1.124亿美元（国际市场），利润率分别为38.4%和43.2%[172] - 第三季度调整后净利润为2.165亿美元，同比增长5.8%[205] - 前三季度调整后净利润为6.372亿美元，同比增长10.5%[205] - 第三季度调整后稀释每股收益为1.10美元，同比增长5.7%[205] - 前三季度调整后稀释每股收益为3.23美元，同比增长10.0%[205] 成本与费用 - 2025年前九个月服务成本增加1.342亿美元，同比增长10.6%，主要因技术和产品履行成本增加[151][154][161] - 第三季度折旧和摊销费用为1.456亿美元，同比增长9.0%；前九个月为4.272亿美元，同比增长6.7%[1] - 第三季度股权激励费用为3640万美元，同比增长7.8%；前九个月为1.069亿美元，同比增长24.8%[1] - 第三季度股权激励费用为3640万美元，同比增长7.8%[205] - 2025年前九个月利息支出减少2880万美元，同比下降14.2%，主要因债务余额减少[151][159] 其他收入及费用 - 2025年前九个月其他收入及费用净额为-2010万美元，较2024年同期的-2620万美元改善23.3%，主要因债务相关费用减少[163][166] - 2025年第三季度其他净费用为610万美元，显著高于2024年同期的120万美元，主要受公允价值及减值调整（-420万美元）影响[167] - 前三季度其他调整净额为-5670万美元，主要因法律及监管费用净额达-5600万美元[207] - 2025年第一季度将先前为法律事项计提的5600万美元准备金调整为零[136] 税率 - 公司2025年第三季度有效税率为33.3%，高于美国21.0%的联邦法定税率，主要受不可抵扣费用及海外税率差异影响[168] - 2025年第三季度调整后有效税率为27.1%，高于21.0%的美国联邦法定税率[211] - 2025年前九个月调整后有效税率为26.4%，2024年同期为23.6%[211][212] - 所得税准备金在第三季度为5000万美元，前九个月为1.354亿美元，同比分别显著增加[1] - 调整后有效税率定义为调整后所得税准备金除以调整后税前收入[199] 美国市场表现 - 美国市场2025年第三季度营收为9.128亿美元，同比增长7.6%；其中金融服务板块营收4.38亿美元，同比增长19.3%[172][174][175] 国际市场表现 - 国际市场2025年第三季度营收为2.601亿美元，同比增长7.7%；英国地区营收增长强劲，达7140万美元，同比增长23.5%[172][179] - 英国市场第三季度和九个月收入分别增长1360万美元（23.5%）和2890万美元（17.1%），主要得益于收购Monevo贡献增长8.6%和5.8%，以及外汇影响增长4.6%和3.4%[182] - 非洲市场第三季度和九个月收入分别增长230万美元（13.7%）和650万美元（13.6%），主要来自新业务和合同续签，外汇影响增长1.9%和1.8%[183] - 印度市场第三季度和九个月收入分别增长30万美元（0.5%）和100万美元（0.5%），但受外汇影响分别下降4.2%和3.7%[184] 亚太地区与消费者互动板块表现 - 亚太地区2025年第三季度营收为2370万美元，同比下降7.6%，是国际市场中唯一下滑的地区[172] - 亚太市场第三季度和九个月收入分别下降200万美元（7.6%）和200万美元（2.5%），主要因去年同期一次性合同影响，外汇影响下降0.1%[185] - 消费者互动板块2025年第三季度营收为1.448亿美元，同比下降16.6%，主要因2024年同期存在大型数据泄露相关收入[172][177] 现金流 - 2025年前九个月经营活动产生的现金流量为6.681亿美元，较2024年同期的5.785亿美元增长8960万美元[225] - 2025年前九个月投资活动使用的现金流量为3.071亿美元，融资活动使用的现金流量为3.009亿美元[225] 债务与融资 - 公司于2024年12月12日签订总额19亿美元的高级担保定期贷款B-9，并增加B-8贷款4.25亿美元[140] - 公司持有名义总额分别为12.44亿美元和10.871亿美元的利率互换协议，以对冲可变利率风险[144][145] - 公司高级担保信贷安排包含净杠杆率测试，要求不得超过5.5倍[235] - 截至2025年9月30日的十二个月，公司杠杆比率为2.7，净债务为43.702亿美元[213] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为7.499亿美元，其中4.712亿美元位于美国境外[217] - 公司高级担保循环信贷额度下剩余可借款额度为5.988亿美元[217] - 公司拥有6亿美元的循环信贷额度，截至2025年9月30日，几乎所有未偿债务均为浮动利率债务[244] 利率互换与风险管理 - 2025年利率互换协议名义本金总额为12.44亿美元，固定利率在3.2893%至3.6920%之间[231] - 2024年利率互换协议名义本金总额为10.871亿美元，固定利率在3.0650%至3.9925%之间[232] - 2021年利率互换协议名义本金总额为15.4亿美元，固定利率在1.3800%至1.3915%之间[233] - 截至2025年9月30日，公司约75.5%的浮动利率债务已通过利率互换进行对冲[244] - 2025年第三季度，Term SOFR利率10%的变化将导致公司年利息费用增加约600万美元[244] 非GAAP指标与定义 - 公司非GAAP指标包括调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净收入、调整后稀释每股收益等，用于评估业绩和作为高管激励补偿依据[187][189][190] - 根据信贷协议，公司的杠杆比率与调整后EBITDA挂钩，影响其举债、投资和支付股息的能力[191] - 调整后EBITDA的计算排除了利息支出、所得税、折旧摊销、股权激励、业务优化项目、加速技术投资等非现金或非经常性项目[192][193] 股息政策 - 公司年度股息支付上限为1亿美元或合并EBITDA的10.0%中的较大者，或在满足特定条件下无限制[235] 宏观经济环境 - 美联储在2024年第四季度连续三次降息共100个基点，2025年9月再次降息25个基点[126]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入按报告基础增长8%，按有机恒定汇率基础增长7% [25]；若剔除去年重大数据泄露补救项目的影响，有机恒定汇率增长为11%，为2021年以来最强劲的潜在表现 [4][25] - 第三季度调整后EBITDA增长8%，利润率为36.3%，高于35.6%至36.2%的指引区间，主要得益于收入增长带来的利润贡献 [26] - 第三季度调整后稀释每股收益为1.06美元，较指引区间上限高出0.06美元，同比增长6% [27] - 公司提高了2025年全年业绩指引，目前预计有机恒定汇率收入增长8%（若剔除去年重大数据泄露补救项目影响则为9%），调整后EBITDA增长9%，调整后稀释每股收益增长9% [5][12]；若剔除税率提高400个基点的影响，2025年将再次实现两位数每股收益增长 [12] - 公司预计2025年第四季度收入在11.19亿美元至11.39亿美元之间，按有机恒定汇率计算增长7%至9% [45]；预计调整后EBITDA在3.93亿美元至4.07亿美元之间，增长4%至8% [45]；预计调整后稀释每股收益在0.97美元至1.02美元之间，下降1%至增长5% [45] - 公司预计2025年全年收入在45.24亿美元至45.44亿美元之间，调整后EBITDA在16.22亿美元至16.37亿美元之间，增长8%至9%，调整后稀释每股收益在4.19美元至4.25美元之间，增长7% [46][49] - 公司预计2025年资本支出约占收入的8%，自由现金流转换率（占调整后净收入的百分比）为70%，2026年将改善至90%以上 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场收入按有机恒定汇率计算同比增长7%，若剔除去年重大数据泄露补救项目影响则增长13% [8][28]；调整后EBITDA利润率为38.4%，同比上升70个基点 [28] - 金融服务收入增长19%，若剔除抵押贷款业务则增长12% [8][28]；其中信用卡与银行业务增长5%，消费贷款增长17%，汽车贷款业务增长16%，抵押贷款业务增长35% [29][30] - 新兴垂直业务加速增长至7.5%，为2022年以来最强劲增长 [9][31]；保险业实现两位数增长，科技、零售和电子商务以及催收业务也实现两位数增长，媒体与通信业实现中个位数增长，租户与雇佣业实现低个位数增长，公共部门因收入时间问题出现下滑 [31][32] - 消费者互动业务收入按有机恒定汇率计算下降18%，主要受去年数据泄露补救项目影响；若剔除该影响，该业务实现中个位数增长 [33] - 国际业务收入按有机恒定汇率计算增长6% [10][34]；加拿大和英国均实现两位数增长，非洲和菲律宾也实现两位数增长，印度增长5%，拉丁美洲收入持平，亚太地区下降8% [34][40][41] - 非信贷解决方案（占美国市场收入过半）增长8% [9]；可信呼叫解决方案预计2025年收入将超过1.5亿美元，同比增长30%以上 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现出色，贷款条件保持稳固，特点是适度的GDP增长、仍然强劲的就业、稳定的拖欠率、较低的利率和可控的通胀 [6] - 印度市场增长5%，略低于预期，因新关税影响了依赖出口的美国中小型企业，减缓了贷款复苏步伐 [10]；公司预计印度第四季度将实现高个位数收入增长 [11]；印度储备银行在2025年全年降息100个基点，并取消了对受影响非银行金融公司的贷款禁令，但贷款存款比仍略高，复苏较为温和 [35][36]；近期美国对印度进口征收50%的关税给商业贷款带来了不确定性 [37] - 英国业务增长11%，为2022年以来最强劲表现，受最大银行客户的健康业务量和各垂直领域的新业务获胜推动 [38]；消费者间接服务现已覆盖超过2700万英国消费者 [39] - 加拿大业务增长11%，在金融服务、电信、保险和汽车领域通过创新获得份额增长，并在金融科技和消费者间接领域获得新客户和扩展 [39] - 拉丁美洲收入持平，因经济疲软和贷款条件不佳 [40]；哥伦比亚在政治不确定性下实现温和增长，巴西因去年同期一次性项目收入而下降 [41] - 非洲业务增长12%，金融服务、零售和保险领域普遍增长 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司技术现代化取得进展，首批美国信贷客户已完成迁移至One True平台，该平台正在加速信贷和非信贷产品的创新步伐 [6][13]；公司计划在2026年中期完成所有美国迁移，并预计在2026年实现3500万美元的运营费用节约，资本支出降至收入的6% [15][16]；2026年技术现代化将转向国际市场 [16] - 公司产品创新势头强劲：Factor Trust表现优异，预计2025年增长约20% [17]；TrueIQ数据丰富产品在Snowflake上推出 [18]；欺诈解决方案对新合成欺诈模型和信用清洗解决方案需求强劲 [18]；营销套件因基于云的身份解析和受众激活能力需求强劲而加速增长 [19] - 在抵押贷款市场，公司认为评分竞争和分销模式的变化是净利好，将使经济价值从评分方重新分配给数据提供商 [51]；公司计划通过提供价格显著更低的VantageScore 4.0（4美元，对比FICO的10美元）来加速其采用，并为购买FICO分数的客户免费提供VantageScore，同时提供多年定价以促进确定性 [54] - 公司预计抵押贷款活动的任何正常化都将显著提升业绩：抵押贷款发起量比2019年水平低约40% [55]；每增加10%的抵押贷款量将增加4000万美元的调整后EBITDA和0.15美元的每股收益，完全恢复至2019年水平将增加2.4亿美元的调整后EBITDA或0.90美元的每股收益，相当于2025年调整后稀释每股收益增加20% [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国贷款条件持续稳固，尽管出现对劳动力市场放缓和中低收入消费者压力的担忧 [6]；消费者依然具有韧性，失业率低，工资增长积极，贷款机构资本充足，信贷表现健康 [28] - 印度市场长期增长潜力强劲，GDP增长7%，通胀降至3%，央行支持增长 [37][142]；尽管近期关税问题造成短期波动，但公司对印度长期前景保持高度信心 [38] - 公司认为其专有数据和监管框架使其在人工智能时代处于有利地位，AI代理将侵蚀上游软件应用的价值，使公司业务演变为由专有数据和分析驱动的集成工作流平台 [92][95][96] - 公司对消费信贷市场健康程度持乐观态度，认为经通胀和工资增长调整后，消费者的净负债水平与2019年相似，行业整体感觉良好 [122][123] 其他重要信息 - 公司在第三季度和10月加速股票回购，回购金额达1.6亿美元，使年初至今总回购额达到2亿美元 [7][23]；董事会将股票回购授权增至10亿美元 [24] - 公司期末债务为51亿美元，现金为7.5亿美元，杠杆率降至2.7倍，长期目标为低于2.5倍 [42]；公司预计在2025年末或2026年初完成墨西哥收购，将使用现金和债务融资 [43] - 公司在第三季度计入了3400万美元与转型计划相关的一次性费用，累计一次性转型费用达3.49亿美元，预计到2025年总费用将在3.55亿至3.75亿美元预算内 [27] - 公司计划在2026年初举办投资者日，分享技术转型、产品创新和中期财务框架的更多信息 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国市场增长中多少来自FICO定价转嫁，以及公司在信贷量和非信贷增长方面是否在抢占市场份额？ [63] - 回答：定价增长（5%）主要与抵押贷款定价相关，公司自身也有年度提价上限流程但占比较小 [65]；信贷量增长体现在消费贷款、信用卡与银行业务以及汽车贷款的稳健表现上，非信贷增长则由可信呼叫解决方案、营销和欺诈解决方案驱动，特别是可信呼叫解决方案增长非常强劲 [65][66]；公司认为在金融服务领域（调整抵押贷款影响后）正以超过市场两倍的速度增长，明显在抢占份额，Factor Trust等创新是主要驱动力 [70][71] 问题: 收入增长强劲但利润转化率相对较低，公司是否在加大再投资？对2026年及以后的利润率框架有何看法？ [74] - 回答：公司确实在利用财务实力加速投资，包括产品创新、AI领域以及扩大所有新产品线的市场推广力度，以维持未来的收入复合增长 [75][77]；对于2026年，预计在收入增长和转型计划剩余节约的推动下，利润率将实现稳健扩张，同时继续对业务进行再投资 [79]；转型计划的一次性费用调整将在2025年结束，资本支出预计从占收入的8%降至6%，从而推动自由现金流转换率在2026年达到90%以上 [79][80]；公司对实现2025年36%的利润率指引充满信心，且当前指引保持审慎保守，若条件持续有望超出指引上限 [76] 问题: 新兴垂直业务强劲增长的可持续性如何？该业务中有多少是订阅性质？ [82] - 回答：第三季度新兴垂直业务的增长没有异常或一次性因素 [83]；保险业在过去几年一直是稳健的两位数有机增长者，公司解决方案触及美国约50%的保单承保 [85]；可信呼叫解决方案和通信解决方案也是两位数增长者，营销解决方案经过大量再投资后重新焕发活力，欺诈和调查解决方案均表现出改善的收入表现 [86][87][88]；公司目标是利用这些庞大且快速增长的市场继续提升增长率 [88]；公共部门业务因政府停摆等因素目前表现不佳，但规模较小，预计稳定后能恢复低两位数增长 [84] 问题: 公司专有数据在营销等业务中的定位如何？如何看待AI时代的机会？ [91] - 回答：公司认为其广泛的专有数据、贡献者网络和监管框架使其在AI时代处于受益地位，这些数据无法通过网络爬取获得且受多种法规保护 [92][93]；营销和欺诈数据来自数万个接触点，许多非公开，并结合解决方案产生的数据 exhaust 形成网络效应，使其极具防御性 [93][94]；随着AI技术发展，公司将从提供数据和分析演变为由专有数据和分析驱动的集成工作流平台，AI代理将侵蚀上游软件应用的价值，这代表了巨大的增长机遇，但市场理解和认可需要时间 [95][96] 问题: AI带来的收益何时能体现在收入线上？成本节约何时能帮助利润率提升？ [99] - 回答：AI带来的收入效益需要时间体现，未来几个季度将逐步看到在业务获胜、留存率、定价能力和全新收入类别方面的提升 [99]；内部正利用AI自动化客户服务和争议解决等操作，这将通过提高生产率在未来对利润率产生积极影响 [100]；2025年第四季度的指引上调并非基于预期的AI收入 [99] 问题: 关于抵押贷款市场，公司是否有机会在FICO直接授权模式下提高数据文件价格？对"三局变两局"（3b2-2b）和触发式营销监管有何看法？ [103][106] - 回答：公司认为抵押贷款评分竞争和分销模式变化是净利好 [51]；公司推出价格显著更低的VantageScore 4.0（4美元），并采取多种措施（如免费提供、多年定价）促进采用，旨在保护公司在该垂直领域的盈利能力，并从长期份额转移中获得增量利润和边际机会 [54][135]；公司已基本退出触发式营销业务，因此不受相关监管变化影响 [114]；支持"三局合并"（Tri-Merge）的理由充分（提高金融包容性、盈利能力和安全性），且得到FHFA和国会山的广泛支持，预计不会发生变化 [115][116] 问题: 金融科技贷款方的趋势如何？特别是9月和10月初以来在次级信贷方面有何变化？ [119] - 回答：整体市场条件稳定并趋向改善，所有贷款类别均低于长期趋势，但公司观察到业务量显著增加，部分源于宏观环境，部分源于商业成功和创新（如Factor Trust） [120][121][122]；经通胀和工资增长调整后，各风险层级消费者的净负债水平与2019年相似，行业整体感觉良好，坏账储备未见大幅增加 [123][124]；尽管媒体持续关注次级信贷问题，但公司过去八个季度均实现市场领先增长，业务基础广泛覆盖所有风险层级，并未偏向次级信贷，因此能够持续超越市场 [125][126] 问题: VantageScore在非抵押贷款领域市场份额约5%，公司新定价（4美元）与FICO新模型（5美元前端+33美元后端成功费）相比，如何吸引贷款机构？2026年抵押贷款变化对公司EBITDA展望是否为中性？ [129][130][137] - 回答：VantageScore在非抵押贷款领域份额低部分源于FICO在抵押贷款的垄断地位，当前变化为份额转移创造了成熟机会 [131]；FICO的直接授权模式给 resellers 和贷款机构带来了计算准确性、网络安全投资、人员支持、消费者争议处理和监管责任等方面的复杂性和风险，这些成本和法律问题正被行业认识 [132][133][134]；公司采取的抵押贷款产品措施旨在保持信贷相关服务的总成本在年度间恒定，从而保护收入和利润不受计算方或模型选择影响，之后有望通过从FICO Classic夺取份额实现收入增长和利润率提升 [135]；因此，2026年EBITDA展望不受FICO变化影响，视为中性 [137] 问题: 印度业务增长轨迹如何？预计何时能恢复至高增长？关税影响是否主要限于商业贷款？消费者贷款表现如何？ [139][140] - 回答：印度市场长期前景强劲（GDP增长7%，通胀3%，央行支持），但近期因美国征收50%进口关税而受阻，这影响了占经济约30%的出口依赖型中小型企业，导致银行放缓对该领域的贷款 [141]；地缘政治谈判动态变化，问题可能较快解决 [141]；公司印度业务中约40%暴露于消费者信贷，其他类别均在增长，并新推出了TrueIQ分析平台，这将是新的增长载体 [144]；印度业务目前约占公司总收入的7%，其波动性可由投资组合中其他地区（如当前增长11%的加拿大和英国）的表现平衡 [145][146]；公司对印度长期增长潜力保持信心 [38]

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业绩总结 - 2025年第三季度收入为11.70亿美元，同比增长8%[30] - 有机恒定货币收入增长为7%，若排除去年的重大违规事件则为11%[31] - 调整后EBITDA为4.25亿美元，同比增长8%[30] - 调整后EBITDA利润率为36.3%，与预期持平[30] - 预计2025年全年收入指导范围为45.24亿至45.44亿美元，增长8%[19] - 预计调整后稀释每股收益为4.19至4.25美元，增长7%至9%[19] - 2025年净收入为9660万美元，较2024年6800万美元增长42.6%[97] - 2025年调整后净收入为2.165亿美元，较2024年2.045亿美元增长5.9%[97] 用户数据 - 美国市场收入为9.13亿美元，同比增长8%，有机增长为7%[32] - 英国市场收入为7.1亿美元，同比增长24%[35] - 加拿大市场收入为4.3亿美元，同比增长10%[35] - 金融服务部门收入增长19%，新兴垂直市场增长7.5%[34] 未来展望 - 预计2026年自由现金流转化率超过90%[11] - 预计2025年自由现金流转化率约为70%[54] - 预计2025年全年的收入指导为45.24亿至45.44亿美元，同比增长8%至8.5%[47] - 预计2025年调整后的EBITDA为16.22亿至16.37亿美元，同比增长8%至9%[52] - 预计2025年资本支出占收入的比例预计为6%[87] 新产品和新技术研发 - 预计美国抵押贷款收入将增长近30%[51] - 每增加10%的抵押贷款量将增加4000万美元的调整后EBITDA[60] 财务状况 - 2025年第三季度的调整后每股收益为0.97美元，较2024年同期的0.42美元增长了130.95%[107] - 2025年截至9月30日的总债务为5,120.1百万美元，净债务为4,370.2百万美元[99] - 2025年截至9月30日的杠杆比率为2.7[99] - 2025年第三季度的调整后EBITDA为393百万美元，较2024年同期的340百万美元增长了15.6%[107] 股东回报 - 第三季度回购股票1.6亿美元，年初至今回购约2亿美元[28] - 公司计划在2025年将季度股息从0.105美元提高至0.115美元，维持10%-15%的股息支付比率[90] 其他信息 - 2025年第三季度的有效税率为33.3%，而2024年同期为25.7%[98] - 2025年第三季度的调整后有效税率为27.1%，较2024年同期的24.6%上升了2.5个百分点[98] - 2025年第三季度的总调整为255.3百万美元，主要包括股票补偿和并购相关费用[101]

2025年第三季度企业盈利表现 - 玩具和娱乐公司孩之宝第三季度调整后每股收益为1.68美元，超过预期的1.63美元，营收达到13.9亿美元，高于预期的13.4亿美元，并将全年调整后EBITDA指引上调至12.4亿至12.6亿美元 [3] - 工业集团霍尼韦尔第三季度调整后每股收益为2.82美元，显著高于预期的2.57美元，营收为104.1亿美元，超过预期的101.5亿美元，更新全年销售展望至407.8亿至409.8亿美元，调整后每股收益展望至10.60至10.70美元 [4] - 金融机构First Citizens BancShares第三季度调整后每股收益为44.62美元，优于预期的41.74美元，净利息收入达到17.3亿美元，高于预期的17.1亿美元，净息差为3.26%，略高于预期的3.24% [5] - 信息与洞察公司TransUnion第三季度调整后净利润为2.16亿美元，超过预期的2.043亿美元，调整后每股收益为1.10美元，高于预期的1.04美元，营收为11.7亿美元，超过预期的11.33亿美元，并提供全年调整后每股收益展望4.19至4.25美元 [6] - 公用事业公司CenterPoint Energy第三季度调整后每股收益为0.50美元，超过预期的0.44美元，并重申全年调整后每股收益指引1.75至1.77美元 [7] - 公用事业公司PG&E第三季度调整后核心每股收益为0.50美元，超过预期的0.43美元，重申其2027-2030年核心盈利增长9%的目标，并维持全年调整后每股收益预测1.49至1.51美元 [7] - 瑞典工业公司阿特拉斯·科普科第三季度调整后营业利润为88.62亿瑞典克朗，超过预期的86.77亿瑞典克朗，营收为416.21亿瑞典克朗，略高于预期的413.33亿瑞典克朗，预计客户活动将维持在当前水平 [8] - 材料科学公司陶氏第三季度调整后每股收益为-0.19美元，优于预期的-0.29美元，但当季净销售额为99.73亿美元，低于预期的101.85亿美元 [9] 特斯拉特定财务项目 - 特斯拉在2025年第三季度确认了其汽车业务部门2.38亿美元的费用，主要涉及超级计算机资产、合同终止和员工遣散费，目前预计2025年全年资本支出约为90亿美元 [11] - 特斯拉表示，当前的关税制度对其能源生产和存储业务的影响将相对大于其汽车业务 [11] 宏观经济与地缘政治动态 - 乌克兰总统敦促欧盟领导人增强乌克兰的远程军事能力以对抗俄罗斯 [12] - 俄罗斯国家原子能公司首席执行官警告，俄美关系的任何恶化都可能影响两国在铀供应方面的合作 [12] - 以色列对黎巴嫩东部贝卡地区发动猛烈空袭，目标是真主党拉德万部队的战略武器生产地点和一个训练场地 [12] - 英国央行官员Dhingra评论称，美国关税预计将导致英国中期整体增长降低并带来一些价格下行压力 [13] - 英国工业联合会趋势报告显示，10月总订单量为-38，低于预期的-28，商业乐观情绪指数为-31，也低于预期的-27 [13] - 中国计划在其网络安全法草案中增加人工智能部分 [13] - 日本官员Takaichi正在寻求组建一个团体以抵御有风险的外国投资者 [13]

财务业绩概览 - 公司第三季度总收入为11.70亿美元，同比增长8%（按固定汇率计算增长8%，有机固定汇率增长7%）[2] - 第三季度归属于公司的净收入为9700万美元，去年同期为6800万美元；稀释后每股收益为0.49美元，去年同期为0.35美元[7] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为4.25亿美元，同比增长8%（按固定汇率计算增长8%），调整后EBITDA利润率保持36.3%[7] - 公司提高2025年业绩指引，目前预计收入增长率为8%至8.5%[4][6] 细分市场表现 - 美国市场总收入为9.13亿美元，同比增长8%[8] - 美国市场内，金融服务部门收入增长19%，新兴垂直领域收入增长7.5%，但消费者互动部门收入下降17%[4][8] - 国际市场总收入为2.60亿美元，同比增长8%（有机固定汇率增长6%）[8] - 国际市场表现强劲，英国、加拿大和非洲均实现两位数增长，其中英国增长24%，加拿大增长10%，非洲增长14%[4][8] 现金流与资本配置 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为7.50亿美元，2024年12月31日为6.79亿美元[9] - 2025年前九个月经营活动提供的现金为6.68亿美元，2024年同期为5.79亿美元[10] - 公司加速股票回购步伐，第三季度及10月回购1.60亿美元，年初至今回购总额达2.00亿美元，并将股票回购计划授权增至10亿美元[4][6] 2025年业绩展望 - 公司预计第四季度收入在11.19亿美元至11.39亿美元之间，全年收入在45.24亿美元至45.44亿美元之间[12] - 预计第四季度净收入在8400万美元至9300万美元之间，全年净收入在4.38亿美元至4.48亿美元之间[12] - 预计第四季度调整后EBITDA在3.93亿美元至4.07亿美元之间，全年调整后EBITDA在16.22亿美元至16.37亿美元之间[13] - 预计第四季度调整后稀释每股收益在0.97美元至1.02美元之间，全年调整后稀释每股收益在4.19美元至4.25美元之间[13]

收入和利润表现 - 第三季度总收入为11.7亿美元，同比增长8%（按固定汇率计算增长8%，有机固定汇率增长7%）[4] - 第三季度收入为11.695亿美元，同比增长7.8%[25] - 第三季度总营收为11.699亿美元，同比增长7.8%[47] - 2025年第三季度公司整体收入同比增长7.8%，按固定汇率计算增长7.8%，有机增长率为7.2%[44] - 前九个月收入为34.05亿美元，同比增长8.2%[25] - 前九个月总营收为34.15亿美元，同比增长8.5%[47] - 2025年前九个月公司整体收入同比增长8.2%，按固定汇率计算增长8.5%，有机增长率为8.0%[44] - 第三季度归属于公司的净收入为9700万美元，净收入利润率为8.3%，而2024年同期为6800万美元和6.3%利润率[8] - 第三季度净利润为1.002亿美元，同比增长39.4%[25] - 第三季度归属于公司的净收入为9660万美元，同比增长42.1%[48][51] - 前九个月净利润为3.653亿美元，同比增长57.7%[25] - 前九个月净收入为3.542亿美元，同比增长62.3%[48][51] - 第三季度摊薄后每股收益为0.49美元，同比增长40%[52] - 前九个月摊薄后每股收益为1.80美元，同比增长62.2%[52] - 第三季度调整后每股摊薄收益为1.10美元，同比增长5.8%[51] - 第三季度调整后摊薄每股收益为1.10美元，同比增长5.8%[52] - 前九个月调整后每股摊薄收益为3.23美元，同比增长9.9%[51] - 前九个月调整后摊薄每股收益为3.23美元，同比增长9.9%[52] 调整后EBITDA表现 - 第三季度调整后EBITDA为4.25亿美元，同比增长8%，调整后EBITDA利润率为36.3%[8] - 2025年第三季度公司整体调整后EBITDA同比增长8.0%，按固定汇率计算增长8.2%，有机增长率为8.3%[44] - 第三季度调整后EBITDA为4.251亿美元，同比增长8.0%[48] - 2025年前九个月公司整体调整后EBITDA同比增长8.9%，按固定汇率计算增长9.5%，有机增长率为9.6%[44] - 前九个月调整后EBITDA为12.292亿美元，同比增长8.9%[48] 各地区市场表现 - 2025年第三季度美国市场收入同比增长7.6%，金融服务业部门表现强劲，增长19.3%[44] - 第三季度美国市场营收为9.128亿美元，同比增长7.6%；前九个月营收为26.599亿美元，同比增长8.7%[47] - 第三季度美国市场收入为10.67亿美元，同比增长7.5%[63] - 2025年第三季度国际业务收入同比增长7.7%，按固定汇率计算增长7.7%，有机增长率为5.7%[44] - 第三季度国际市场营收为2.601亿美元，同比增长7.7%；前九个月营收为7.551亿美元，同比增长5.9%[47] - 第三季度国际市场收入为3.8亿美元，同比增长13.8%[63] - 英国市场在2025年第三季度收入同比增长23.5%，按固定汇率计算增长18.9%，有机增长率为10.6%[44] 各业务线表现 - 美国市场金融服务业收入加速增长至4.38亿美元，同比增长19%[6][9] - 新兴垂直领域收入增长7.5%[6] - 消费者互动部门在2025年第三季度收入同比下滑16.6%，按固定汇率计算下滑16.7%[44] - 第三季度消费者互动业务营收为1.448亿美元，同比下降16.6%；前九个月营收为4.298亿美元，同比下降5.6%[47] 成本和费用 - 第三季度加速技术投资支出为2210万美元[53] - 前九个月加速技术投资支出为6540万美元[53] - 第三季度运营模式优化支出为1150万美元，同比下降75.7%[55] - 第三季度运营模式优化支出为1150万美元，同比下降75.7%；前九个月支出为2670万美元，同比下降69.1%[48][49][51] - 前九个月运营模式优化支出为2670万美元，同比下降69.1%[55] - 前九个月资本支出为2.293亿美元[27] - 2025年前九个月运营活动产生的现金流为6.68亿美元，资本支出为2.29亿美元，占收入的7%[11] - 前九个月总折旧和摊销为4.272亿美元[63] 管理层讨论和指引 - 公司提高2025年财务指引，目前预计全年收入增长8%至8.5%[6][7][13] - 第四季度指引：预计收入在11.19亿至11.39亿美元之间，调整后EBITDA在3.93亿至4.07亿美元之间[13] - 2025年第四季度归属于公司的净收入指导范围为8400万美元至9300万美元[65] - 2025年第四季度调整后税息折旧及摊销前利润指导范围为3.93亿美元至4.07亿美元[65] - 2025年全年调整后税息折旧及摊销前利润指导范围为16.22亿美元至16.37亿美元[65] - 2025年全年归属于公司的净收入指导范围为4.38亿美元至4.48亿美元[65] - 2025年全年调整后稀释每股收益指导范围为4.19美元至4.25美元[65] - 2025年全年综合调整后税息折旧及摊销前利润率指导范围为35.9%至36.0%[65] - 2025年第四季度综合调整后税息折旧及摊销前利润率指导范围为35.1%至35.8%[65] 现金流和资本分配 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为7.5亿美元，而2024年12月31日为6.79亿美元[10] - 现金及现金等价物为7.499亿美元，较年初增长10.4%[23][27] - 前九个月运营活动产生的现金流为6.68亿美元，资本支出为2.29亿美元，占收入的7%[11] - 前九个月经营活动产生的现金流为6.681亿美元，同比增长15.5%[27] - 公司年内至今已回购2亿美元股票，并将股票回购计划授权增至10亿美元[6][7] - 前九个月向股东支付股息6830万美元[27] 债务和杠杆率 - 长期债务为50.359亿美元，较年初略有下降[23] - 公司杠杆率基于调整后EBITDA，用于评估偿债能力[32] - 公司杠杆率定义为净债务除以最近十二个月的合并调整后EBITDA，净债务为总债务减去现金及现金等价物[40] - 截至2025年9月的十二个月杠杆比率为2.7倍[60] - 截至2025年9月的十二个月净债务为43.702亿美元[60] 技术投资 - 公司加速技术投资总额约为3.3亿美元，其中Project Rise成本约2.4亿美元，2024至2025年追加投资约9000万美元[34] - 第三季度加速技术投资支出为2210万美元，前九个月支出为6540万美元[48][51] 利润率表现 - 第三季度美国市场调整后EBITDA利润率为38.4%，同比提升0.7个百分点；国际市场利润率为43.2%，同比下降2.5个百分点[47]

公司概况与市场定位 - 公司是全球信息和洞察领域的领导者，提供风险管理、消费者报告和身份保护解决方案 [1] - 公司业务遍及约30个国家，服务于金融服务、保险和汽车等行业 [1] 分析师观点与目标价 - 过去一年，对公司的共识目标价稳定维持在104美元 [1][6] - 高盛分析师George Tong设定了109美元的略高目标价，显示出更为乐观的看法 [2][6] 近期关键事件与财报 - 公司计划于10月23日发布2025年第三季度财务业绩，此事件备受投资者和分析师关注 [3][6] 行业洞察与研究报告 - 公司发布的2025年下半年顶级欺诈趋势报告更新指出，企业因欺诈损失的平均年收入达7.7%，相当于5340亿美元 [4][6] - 公司与MMA Global的合作强调品牌营销对销售影响的低估，新的白皮书指出传统方法低估程度高达83% [5]

核心观点 - 营销人员对测量效果的信心停滞不前 面临内部质疑 导致预算面临风险 并推动行业转向采用人工智能和长期投资回报率策略以应对挑战 [1][3][6] 营销人员信心现状 - 大多数营销人员（62%）对其绩效指标有一定信心 但超过一半（54%）表示信心同比无变化 14%表示信心下降 [2] - 营销人员拥有比以往更多的数据 但获得有效且可信的测量却变得更困难 [3] 内部质疑与预算风险 - 60%的营销人员表示内部利益相关者至少有时会质疑其指标的有效性 [3] - 近29%的营销人员报告由于对测量准确性的怀疑 其高达20%的营销预算已被重新分配或面临风险 [3] 应对策略与优先事项 - 为证明绩效 67%的营销人员优先考虑增量投资回报率 66%优先考虑使营销指标与业务成果保持一致 55%优先考虑改进跨渠道归因 [4] - 近30%的营销人员面临测量和分析预算的中度至大幅削减 [6] - 对现有测量技术的不满（26%）正在推动长期投资 [7] 测量准确性的主要障碍 - 营销人员将数据孤岛和不完整数据（49%） 跨渠道去重问题（48%）以及围墙花园报告限制（41%）列为准确测量的首要障碍 [5] 技术与方法论投资趋势 - 半数受访者已采用或计划采用人工智能或机器学习来自动化报告 其中40%将数据分析和报告列为首要使用场景 [6] - 近一半（47%）的营销人员计划在未来一年增加对营销组合模型的支出 35%预计将增加对多触点归因的投资 [7] - 行业观点认为最有效的测量策略将以人工智能驱动的数据收集和管理为特征 并结合营销组合模型 多触点归因和增量测试等核心方法 [8]