文章核心观点 - TreeHouse Foods运营表现强劲、战略定位良好，产品供应、供应链效率和增长计划等方面的努力使其未来前景乐观，是值得考虑纳入投资组合的候选公司 [6][15] 公司股价表现 - 过去一个月TreeHouse Foods股价上涨6.7%，跑赢Zacks食品杂项行业（下跌0.1%）、Zacks消费必需品板块（回报1.1%）和标准普尔500指数（回报2%） [1] - 截至7月16日收盘价为38.18美元，高于50日移动平均线，显示出强劲的上升势头 [2] 公司发展机遇 - 北美自有品牌食品杂货的增长以及消费者向零食消费习惯的转变，为公司带来发展机遇 [3] - 公司优先提高供应链效率和服务质量，有望推动有机增长并为股东创造价值 [4] - 公司在咖啡和椒盐卷饼领域的战略收购以及Bick's泡菜业务的年度销量贡献，有望提升公司的营收表现 [4] 公司估值情况 - 公司相对于行业同行估值具有吸引力，未来12个月的预期市盈率为14.44，低于行业平均的15.34，价值评分为B，具备潜在升值空间 [11] 公司产品供应 - 过去几十年自有品牌市场份额持续增长，表明公司能有效满足消费者需求并保持价格竞争力，推动了自有品牌销售的增长 [12] - 2024年在饼干、冷藏面团、泡菜和椒盐卷饼等品类的计划执行取得进展，有助于扩大产品供应、获取新销售机会和推动销量增长 [13] 公司销售预期 - 2024财年公司预计净销售额为34.3 - 35亿美元，较2023年报告水平增长近持平至2%，预计有机销量和产品组合略有增长，价格略有下降，但近期收购有望对销量和产品组合产生积极影响 [14] 其他推荐公司 - Colgate - Palmolive当前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为4.4%，当前财年销售额和收益预计分别增长3.8%和近9.3% [7][17] - Church & Dwight Co.当前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为9.6%，当前财年销售额和收益预计分别增长4.6%和9.1% [8][18] - Ollie's Bargain当前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为10.4%，当前财年销售额和收益预计分别增长约7.9%和12.0% [9][19] 投资者动态 - 机构投资者和对冲基金对TreeHouse Foods的兴趣，反映出他们对公司增长前景和战略举措的信心 [10]

文章核心观点 公司将于2024年8月5日盘前公布2024年第二季度财报，并于上午8:30举办财报电话会议和网络直播讨论业绩及全年展望 [1] 财务信息 - 公司将在2024年8月5日市场开盘前公布截至2024年6月30日的第二季度财务业绩 [1] - 公司将于美国东部时间上午8:30举办财报电话会议和网络直播，讨论第二季度业绩及全年展望 [1] 参与方式 - 可通过指定链接注册参加2024年第二季度财报电话会议网络直播 [2] - 会议前公司将在投资者关系网站发布财报演示文稿 [2] - 会议结束后可在公司投资者关系网站查看网络直播回放 [2] 公司介绍 - 公司是北美领先的自有品牌零食和饮料制造商，致力于逐客取悦，通过以客户为中心和品类经验，提供优质服务，建立能力和洞察，推动公司和客户共同盈利增长 [3] - 公司通过深度投资、能力建设和运营效率提升，以利用所在品类的长期增长前景 [3] 相关链接 - 可在公司投资者关系网站找到包括最新10 - Q和10 - K表格声明在内的更多信息 [4] - 公司官网为http://www.treehousefoods.com [4]

文章核心观点 - 公司正在通过加强在零食和饮料领域的地位,以及实施TreeHouse管理操作系统(TMOS)和其他供应链举措来推进转型 [1][2][3][5][6] - 公司预计下半年业绩将环比改善,但第二季度可能同比下降 [2][9] - 公司正在采取措施应对供应链挑战和成本上涨压力,包括提升采购、物流和分销等 [5][6][7][8] 根据目录分别总结 有利因素 - 公司正专注于优化供应链,提高服务交付能力,推动有机增长并为股东创造持续价值 [3] - 公司在饼干、冰箱面团、泡菜和椒盐脆饼等多个品类取得关键突破,显示下半年有望实现良好增长 [3][4] - 公司预计将从近期在咖啡和椒盐脆饼领域的收购中获得量销贡献,并从2024年1月收购的Bick's泡菜业务中获得全年量销 [4] - 公司正在重启肉汤工厂,有助于实现该业务板块的目标 [4] - 公司正在推进TMOS、采购和分销网络改善等供应链举措,预计未来将带来毛利率提升 [5][6] 短期挑战 - 公司一直在应对供应链压力,第二季度主要受劳动力成本上升和肉汤工厂重启影响 [7][8] - 肉汤工厂重启也影响了毛利率 [8] - 部分原材料成本仍处于通胀状态,公司正采取定价行动应对 [8] 总结 总的来说,公司正在通过多项举措推进转型,预计下半年业绩将有所改善,但短期内仍面临一些供应链和成本压力 [9][10]

文章核心观点 - 自TreeHouse Foods上次财报发布约一个月，股价上涨4.2%跑赢标普500，需结合最新财报判断后续走势，目前估计呈下降趋势，公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月回报与市场一致 [1][13][15] 最新财报情况 盈利情况 - 2024年第一季度调整后每股亏损3美分，大于Zacks共识估计的2美分，较去年同期的70美分下降 [2] 销售情况 - 净销售额8.207亿美元，同比下降3.9%，但高于Zacks共识估计的7.97亿美元，主要因退出部分分销渠道、肉汤工厂重启及定价调整，收购咖啡烘焙能力部分缓解负面影响 [3] - 有机销售额同比下降7.7%，排除业务收购的销量/组合、肉汤工厂重启的定价和销量/组合影响分别导致下降2.8%、2.6%和2.3% [4] 利润率情况 - 毛利率13.6%，较去年同期收缩4.4个百分点，主要因肉汤工厂重启、销量下降导致固定成本吸收不佳、劳动力成本上升和品类组合不利 [5] 费用情况 - 总运营费用1.172亿美元，高于去年同期的1.127亿美元，因退出部分TSA服务使TSA收入减少1290万美元，但专业费用减少、TSA相关费用削减和运费降低部分抵消 [6] 调整后EBITDA情况 - 2024年第一季度持续经营业务调整后EBITDA为4600万美元，较2023年第一季度的9130万美元大幅下降4530万美元，主要因肉汤工厂重启等因素，运费降低部分缓解下降 [7] 其他情况 - 季度末现金及现金等价物1.918亿美元，长期债务13.965亿美元，股东权益总额16.081亿美元，2024年第一季度经营活动净现金使用量为5240万美元 [8] 业绩指引 2024年全年 - 预计净销售额34.3 - 35亿美元，较2023年增长近持平至2%，有机销量和组合略为正，被适度价格通缩抵消，近期收购有望对销量和组合产生积极影响 [9] - 持续经营业务调整后EBITDA预计为3.6 - 3.9亿美元，2023年为3.659亿美元 [9] - 预计资本支出1.45亿美元，自由现金流至少1.3亿美元 [10] 2024年第二季度 - 预计净销售额7700 - 8000万美元，中点下降2%，有机销量和组合个位数下降，价格预计个位数下降，近期收购对销量和组合有个位数积极影响 [10][11] - 预计持续经营业务调整后EBITDA为550 - 650万美元 [12] 2024年第三季度 - 预计调整后EBITDA较第二季度估计范围中点有所改善，由净销售额改善、成本节约措施、肉汤业务服务水平恢复和额外定价行动推动 [12] 估计变动情况 - 过去一个月估计呈下降趋势，共识估计变动-65.81% [13] VGM评分情况 - 目前公司增长评分和动量评分为D，价值评分为A处于前20%，总体VGM评分为B [14] 股票展望 - 估计普遍呈下降趋势，公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [15]

整体财务关键指标变化 - 2024年第一季度净销售额为8.207亿美元，2023年同期为8.54亿美元，同比下降3.9%[7] - 2024年第一季度毛利润为1.12亿美元，2023年同期为1.536亿美元，同比下降27%[7] - 2024年第一季度经营亏损为0.052亿美元，2023年同期经营收入为0.409亿美元[7] - 2024年第一季度净亏损为0.117亿美元，2023年同期净利润为0.152亿美元[7] - 2024年第一季度基本每股亏损为0.22美元，2023年同期基本每股收益为0.27美元[7] - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为5.24亿美元，2023年同期为3.09亿美元[11] - 2024年第一季度投资活动净现金使用量为2.81亿美元，2023年同期为3.2亿美元[11] - 2024年第一季度融资活动净现金使用量为4.78亿美元，2023年同期融资活动净现金提供量为3.25亿美元[11] - 2024年第一季度末现金及现金等价物为1.918亿美元，2023年同期为0.146亿美元[11] - 2024年和2023年第一季度有效税率分别为23.5%和26.4%[42] - 2024年第一季度和2023年第一季度，计算摊薄每股收益的加权平均普通股股数分别为5380万股和5670万股[49] - 2024年第一季度和2023年第一季度，基于股票的薪酬费用分别为570万美元和720万美元，相关所得税利益分别为140万美元和90万美元[51] - 截至2024年3月31日，累计其他综合损失为8.68亿美元，2023年12月31日为8.42亿美元[65] - 2024年第一季度净定期养老金成本为0.1亿美元，2023年同期为0[67] - 2024年第一季度其他经营净费用为6400万美元，2023年同期为2600万美元[68] - 2024年第一季度衍生品合约总收益为1.41亿美元，2023年同期亏损2300万美元[80] 业务运营情况 - 公司按单一业务部门管理运营，主要在北美制造和分销自有品牌食品和饮料[17] 战略增长计划成本 - 战略增长计划于2021年开始执行，2023年完成，总成本1.155亿美元，2023年第一季度成本为700万美元[23] 工厂关闭情况 - 2023年第四季度关闭达拉斯咖啡工厂，2024年第一季度宣布关闭苏福尔斯工厂，预计关闭成本约1500万美元，已发生690万美元，2024年第一季度发生190万美元[24][25] 增长、再投资和重组计划成本 - 2024年和2023年第一季度增长、再投资和重组计划成本分别为670万美元和1530万美元，其中员工相关成本分别为260万美元和430万美元，其他成本分别为410万美元和1100万美元[26] 应收账款销售情况 - 应收账款销售计划最大未偿还应收账款为5亿美元，2024年3月31日未偿还2.432亿美元，已收未汇给金融机构的为1.321亿美元[28][29] - 2024年和2023年第一季度应收账款销售损失分别为200万美元和330万美元[30] 存货情况 - 2024年3月31日和2023年12月31日存货分别为5.423亿美元和5.34亿美元[31] 资产收购情况 - 2024年1月2日收购泡菜品牌资产，最终总价2590万美元[31] - 2023年6月30日收购咖啡烘焙业务，总价9060万美元[33] 业务出售情况 - 2023年9月29日出售零食棒业务，售价5870万美元；2022年10月3日出售大部分餐食制备业务，最终售价9.435亿美元[36][38] 未确认税收优惠情况 - 未来12个月未确认税收优惠总额可能减少100万美元，约100万美元结算时会影响净收入[43] 债务情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司长期债务分别为13.965亿美元和13.96亿美元，循环信贷额度剩余可用4.71亿美元[44] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司总债务公允价值分别为13.539亿美元和13.505亿美元，账面价值均为14.05亿美元[45] 股票回购情况 - 截至2024年3月31日，股票回购计划剩余可用1.228亿美元，年度上限1.5亿美元，总额度4亿美元[46] - 2024年第一季度公司回购约120万股普通股，花费4390万美元，后续又回购约60万股，花费2060万美元[47] 股票激励计划情况 - 截至2024年3月31日，股票激励计划授权可授予股份约2250万股[50] 未确认薪酬成本情况 - 截至2024年3月31日，未归属股票期权和受限股票单位的未确认薪酬成本分别为170万美元和2920万美元[53][56] - 截至2024年3月31日，未归属绩效单位的未确认薪酬成本约为1000万美元[64] 诉讼和解情况 - MPERS集体诉讼以2700万美元现金支付达成和解[71] 利率互换协议情况 - 截至2024年3月31日，利率互换协议名义价值为14.75亿美元，2023年12月31日为11.75亿美元[76] 商品合同情况 - 截至2024年3月31日，商品合同未偿名义价值为6420万美元，2023年12月31日为2440万美元[78] 各业务线收入情况 - 2024年第一季度零食业务收入为3.148亿美元，2023年同期为3.178亿美元[81] - 2024年第一季度饮料及饮料混合物业务收入为2.677亿美元，2023年同期为2.913亿美元[81] - 2024年第一季度杂货业务收入为2.382亿美元，2023年同期为2.449亿美元[81]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额8.21亿美元，同比下降3.9%，但超出8.1亿美元的指导范围上限 [21][124] - 第一季度调整后EBITDA为4600万美元，处于预期范围内 [18][124] - 维持全年净销售额持平至同比增长2%的展望，即34.3亿 - 35亿美元，预计全年有机销量和组合略有增长 [24] - 预计全年净利息支出为5600万 - 6200万美元，资本支出约为1.45亿美元 [25] - 预计第二季度净销售额在7.7亿 - 8亿美元之间，中点同比下降约2%，环比有所改善 [25] - 预计调整后EBITDA在3.6亿 - 3.9亿美元之间，自由现金流至少为1.3亿美元 [31] - 第二季度调整后EBITDA预计在5500万 - 6500万美元之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度咖啡收购带来了销量贡献，但整体业务的销量和组合同比下降，主要受去年退出业务的遗留影响以及肉汤工厂计划停机的影响 [21] - 肉汤工厂重启工作按计划推进，预计未来几个月产量将继续增加 [13] - 定价方面，由于目标商品驱动的定价调整，价格同比下降，但PNOC（扣除商品后的定价）贡献了1300万美元，主要得益于与去年相比整体商品成本降低 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，与全国性品牌相比，自有品牌销量持续强劲，在公司运营的类别中，自有品牌在零售渠道的单位销售额与全国性品牌相比略有增长，而全国性品牌继续下降 [11] - 各月自有品牌单位份额均有所增加，全国性品牌与自有品牌之间的价格差距相对于历史水平仍然较高 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在消费者趋势食品和饮料类别中推动市场份额领先，通过有机资本支出投资和战略收购来增强业务能力，以实现持续的有机增长 [15][23] - 持续投资供应链，围绕TMOS、采购和改善分销网络三个优先事项推动进展，以提高执行一致性、增强竞争地位并加强与客户的合作 [5] - 行业处于北美自有品牌食品杂货增长和消费者向零食消费转变两大长期趋势的交汇处，自有品牌在过去二十年中持续获得市场份额，仍有较大增长空间 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对今年的良好开端感到满意，认为有能力实现全年展望，并重申2024年的指导 [3] - 销售管道规模在上个季度增长了20%以上，新的销售机会有望推动下半年销量增长 [4] - 预计下半年盈利能力将显著提升，原因包括新的分销合作伙伴关系、成本节约举措、肉汤工厂恢复服务以及可可相关的定价行动 [34][35] - 尽管上半年受到肉汤工厂的限制，但公司认为净销售额将接近历史节奏，调整后EBITDA表现可能更倾向于下半年，接近30/70的比例 [42] 其他重要信息 - 公司继续执行股票回购计划，第一季度回购了4400万美元的公司股票 [30] - 公司认为全年商品篮子的通胀将较为温和，但对于可可等通胀较高的领域，正在采取定价行动以弥补成本增加 [27] - 采购和物流团队正在努力执行计划举措，以提高盈利能力，但运营和供应链在第一季度成为了800万美元的不利因素，主要是由于劳动力成本上升和肉汤工厂重启的影响 [28] - SG&A和其他项目与去年相比贡献了负1500万美元，主要是由于TSA收入减少，公司已采取措施减少这些临时运营费用 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑可可定价需求以及套期保值情况 - 公司有短期套期保值，与产品交付周期相关，并会向客户如实反馈通胀情况 可可并非最大的商品，但近期通胀促使公司采取定价行动，客户对此接受良好 [46][47] 问题2: 价格差距扩大的原因 - 数据近期进行了小范围重置，纳入了更多客户，包括一家大型硬折扣零售商，使数据更清晰 零售商加大了对自有品牌的投资，以满足消费者对价值的需求 [52][53] 问题3: 新业务机会何时开始影响损益表 - 销售管道在第三和第四季度开始产生影响，公司与零售商的对话积极，市场环境有利于自有品牌发展 [75] 问题4: 肉汤工厂对EBITDA的拖累是否仍为2000万美元以及成本在第一和第二季度的分摊情况 - 实际情况与预期相差不大，可能比预期多几百万美元，第一季度的影响略大于第二季度，目前工厂正在按计划推进 [63][76] 问题5: 可可是否会采用类似咖啡的成本转嫁合同 - 如果可可出现类似咖啡的波动，成本转嫁合同可能不太适用，需视具体情况而定 [64] 问题6: 沃尔玛自有品牌扩张及其他关键胜负情况 - 公司专注于建立销售管道，将能力和产能与行业最佳机会相匹配，看到了零售商对自有品牌的投资趋势 [66] 问题7: 应付账款天数降低的原因及未来趋势 - 这可能是时间因素导致，未来应付账款天数将保持在历史水平，未看到供应商条款方面的压力 [84] 问题8: 自有品牌业务的竞争投标环境变化 - 业务涉及多个类别，竞争情况因类别而异，公司在能力、成本结构和产品组合匹配的领域表现较好 [87] 问题9: 资本分配在并购和股票回购之间的情况 - 公司优先将资本投资于业务，近期的收购都是为了增强能力 短期内不太可能进行转型性并购，同时会保持资产负债表的实力并向股东返还资本 [98][117] 问题10: 下半年零售商是否会增加自有品牌促销活动 - 在一些高季节性类别，如冷藏面团和咖啡，零售商可能会在下半年增加促销活动，主要是为了提高利润率，且对供应链更有信心 [78] 问题11: OEE高于内部目标的原因 - 去年对工厂进行了团队运营和维护方面的投资，使设备运行更可靠，同时员工对制造流程的掌握更好 [106] 问题12: 新业务胜利是在指导发布后获得的还是之前就已知的 - 文档未明确提及该问题的回答内容 问题13: 劳动力方面的情况及利用机会 - 公司看到了劳动力通胀，并在工资和轮班安排等方面进行了投资，以确保有合适的劳动力 部分劳动力紧张的地区使用了自动化设备来补充劳动力 [90][113]

业绩总结 - 公司第一季度净销售额为8.207亿美元，较去年同期下降3.9%[52] - 第一季度调整后EBITDA为4600万美元，调整后EBITDA利润率下降510个基点至5.6%[57] - 2024财年净销售增长指导为0%至2%[1] - 2024年第一季度的净亏损为1170万美元，较2023年同期的2040万美元有所改善[104] - 公司报告的毛利润为153.6百万美元，运营收入为40.9百万美元[108] - 公司调整后的净收入为39.7百万美元，调整后的每股收益为0.70美元[108] 未来展望 - 预计2024财年净销售额为34.3亿至35亿美元，增长率为平稳至2%[73] - 第二季度净销售额预计在7.7亿至8亿美元之间，约为下降4%至持平[73] - 2024财年第二季度至第三季度的净销售额预计将改善4500万至5000万美元[79] - 2024财年第三季度至第四季度的净销售额预计将有类似幅度的改善[79] - 预计2024年自由现金流至少为1.3亿美元[71] - 预计2024年下半年将实现约5000万美元的毛成本节约[31] 用户数据与市场表现 - 私人品牌在单位市场份额上持续超越，显示出强劲的增长潜力[2] - 2024年第一季度的自由现金流为-8070万美元，较2023年同期的-6220万美元有所增加[93] 财务数据 - 公司总运营费用为112.7百万美元，其他费用为13.2百万美元[108] - 公司在调整后运营费用占净销售的10.9%[108] - 公司稀释后的每股收益为0.36美元，稀释后的调整每股收益为0.70美元[108] - 公司在报告中提到的加权平均普通股稀释数量为56.7百万股[108] - 公司在重组和其他相关费用中支出15.3百万美元[108] - 公司在报告中提到的外汇重估带来的收益为0.2百万美元[108]

净销售额相关 - 2024年第一季度净销售额为8.207亿美元，较去年同期的8.54亿美元下降3330万美元，降幅3.9%[4] - 第一季度净销售额超出公司7800万至8.1亿美元的指引范围，持续经营业务净亏损1170万美元[5] - 2024年第一季度净销售额为8.207亿美元，2023年同期为8.54亿美元[31] - 预计第二季度净销售额在7700万至8000万美元之间，中点下降约2%[15] 调整后EBITDA相关 - 第一季度调整后EBITDA为4600万美元，处于公司4500万至5500万美元的指引范围内[5] - 2024年第一季度EBITDA为3290万美元，2023年同期为6600万美元；调整后EBITDA为4600万美元，2023年同期为9130万美元[36] 股票回购相关 - 第一季度回购约4400万美元公司股票，季度末股票回购授权下可用资金为1.228亿美元[5][12] 全年指引相关 - 重申2024年净销售额指引为34.3亿至35亿美元，调整后EBITDA为3.6亿至3.9亿美元，自由现金流至少1.3亿美元[5] 毛利润相关 - 2024年第一季度毛利润占净销售额的比例为13.6%，较2023年第一季度的18.0%下降4.4个百分点[6] - 2024年第一季度毛利润为1.12亿美元，2023年同期为1.536亿美元[31] 总运营费用相关 - 2024年第一季度总运营费用为1.172亿美元，较2023年第一季度的1.127亿美元增加450万美元[7] 总其他费用相关 - 2024年第一季度总其他费用为1010万美元，较2023年第一季度的1320万美元减少310万美元[8] 所得税有效税率相关 - 2024年第一季度所得税有效税率为23.5%，低于2023年第一季度的26.4%[9] 总资产相关 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总资产分别为39.616亿美元和41.066亿美元[29] 经营亏损与收入相关 - 2024年第一季度经营亏损为0.52亿美元，2023年同期经营收入为0.409亿美元[31] 持续经营业务净亏损相关 - 2024年第一季度持续经营业务净亏损为0.117亿美元，2023年同期为0.204亿美元[31] - 2024年第一季度持续经营业务净亏损1.17亿美元，2023年同期净利润2.04亿美元[36] 基本每股亏损相关 - 2024年第一季度基本每股亏损为0.22美元，2023年同期为0.27美元[31] 现金流量相关 - 2024年第一季度经营活动使用的净现金为5.24亿美元，2023年同期为3.09亿美元[33] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为2.81亿美元，2023年同期为3.2亿美元[33] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为4.78亿美元，2023年同期为提供3.25亿美元[33] - 2024年第一季度现金及现金等价物净减少1.285亿美元，2023年同期为减少0.284亿美元[33] - 2024年第一季度经营活动使用现金流量为-5.24亿美元，2023年同期为-3.05亿美元[42] 利润率相关 - 2024年第一季度持续经营业务净亏损利润率为-1.4%，2023年同期为2.4%；EBITDA利润率为4.0%，2023年同期为7.7%；调整后EBITDA利润率为5.6%，2023年同期为10.7%[36] 增量成本相关 - 2024年第一季度因肉汤工厂恢复和产品召回产生增量成本690万美元，包括440万美元非现金工厂停工费用、230万美元非现金库存注销和20万美元其他成本[36] 收购等成本相关 - 2024年第一季度收购、整合、剥离及相关成本410万美元，其中200万美元计入一般及行政费用，190万美元计入销售成本，20万美元计入其他经营费用净额；2023年同期为380万美元[36] 摊薄后每股收益相关 - 2024年第一季度按报告数据，持续经营业务摊薄后每股亏损0.22美元，调整后为0.03美元；2023年同期摊薄后每股收益0.36美元，调整后为0.70美元[39][40] 加权平均普通股稀释股数相关 - 2024年第一季度加权平均普通股稀释股数为5380万股，2023年同期为5670万股[39][40] 资本支出相关 - 2024年第一季度资本支出为2.83亿美元，2023年同期为3.17亿美元[42] 持续经营业务自由现金流相关 - 2024年第一季度持续经营业务自由现金流为-8.07亿美元，2023年同期为-6.22亿美元[42]

公司概况 - TreeHouse是北美领先的私人品牌零食和饮料制造商[7] - 公司的产品组合包括零食、饮料、以及其他食品，销售渠道包括零售杂货、共同制造和餐饮[9] - 公司的销售渠道主要包括零售商、食品服务分销商、共同制造商和工业和出口渠道[21] 战略目标 - TreeHouse的战略目标是在消费者趋势类别中实现平台领导地位[17] 财务影响因素 - 公司销售一般在年度的第二半年更为重要，尤其是第四季度，对盈利影响更为显著[31] - 2021年和2022年，季节性对盈利的影响受到商品通胀、供应链中断和劳动力短缺的干扰[34] - 公司的短期融资需求主要用于资金周转，一般在年度的上半年最高，由于业务的季节性特点[33] 竞争对手 - TreeHouse的竞争对手主要是在每个渠道中[26] 商标和知识产权 - 公司拥有多个注册商标，但没有认为任何商标的缺失会对业务造成重大影响[30] 人力资本战略 - 公司的人力资本战略着重于价值导向和高绩效团队，通过一系列价值观来推动文化和人力资本战略[38] - 公司员工构成中，大约42%和48%的计时工和薪资工是女性，39%和21%来自种族或民族代表性不足的群体[46] - 公司致力于建立多元化团队，促进包容文化，并在整个组织中投资平等[41] - 公司提供竞争性的薪酬和福利计划，旨在推动绩效文化并庆祝组织的共同成功[48]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司实现年度净销售增长4%，调整后EBITDA增长25% [9] - 2023年第四季度净销售额近9.11亿美元，同比下降，但符合预期；调整后EBITDA为1.084亿美元，略高于指引范围中点 [10] - 2024年公司预计净销售额在34.3亿 - 35亿美元之间，同比持平至增长2%；调整后EBITDA在3.6亿 - 3.9亿美元之间；自由现金流至少1.3亿美元；净利息支出在5600万 - 6200万美元之间；资本支出约1.45亿美元 [10][39] - 2024年第一季度预计净销售额在7800万 - 8100万美元之间，同比下降约7%；调整后EBITDA在4500万 - 5500万美元之间 [19] - 2023年公司调整后毛利率扩张130个基点，整体设备效率（OEE）较上一年提高5个百分点 [31] - 2023年第四季度公司偿还约1.55亿美元循环信贷安排下的借款，年末杠杆率约为2倍 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年净销售额下降主要受肉汤设施挑战、椒盐脆饼和饼干业务供应链中断以及低利润率业务退出影响，部分被咖啡和调味椒盐脆饼收购带来的销量抵消；定价基本持平 [15] - 2023年第四季度，销量和组合（包括吸收）对利润造成3300万美元的逆风，定价净商品贡献3800万美元，供应链和运营造成900万美元拖累，SG&A和其他因素对利润造成700万美元负面影响 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观环境受通胀压力和消费者经济担忧挑战，整体食品和饮料单位消费量同比下降，但自有品牌市场基本持平，继续跑赢全国性品牌 [11] - 自有品牌单位份额连续100多周增长，第四季度达到季度历史新高，超过20%，在假日季尤为明显 [12] - 第四季度零售商提高货架价格以反映通胀，公司所在类别价格差距仍高于历史水平，这是自有品牌份额持续增长的关键因素 [32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行资本分配战略，平衡业务投资、保持强大资产负债表和向股东返还资本，2023年通过股票回购向股东返还1亿美元资本 [3] - 公司推进投资组合战略，专注于高增长、高利润率类别，2023年投资于调味椒盐脆饼、咖啡和泡菜等增长类别，并剥离非核心零食棒业务 [4] - 公司持续投资供应链，实施TMOS战略和其他供应链举措，预计到2027年实现约2.5亿美元的供应链总成本节约 [31] - 行业内全国性品牌计划加大营销和促销投资以推动销量复苏，公司认为这将有利于吸引消费者回到货架，凸显自有品牌价值主张 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍面临通胀压力和消费者经济担忧，整体类别销量较低，但自有品牌表现优于全国性品牌，公司销售销量也受到影响 [11] - 尽管经济不确定，但公司财务状况良好，拥有强大的资产负债表和资本结构，对2024年执行战略的能力充满信心 [13] - 2024年公司销售增长将受肉汤设施重启影响暂时受限，但预计下半年销量增长将更强，公司有信心实现增长和盈利目标 [10][20] 其他重要信息 - 2023年第三季度末公司受肉汤召回和椒盐脆饼、饼干业务供应链中断影响，第四季度花费大量资金恢复肉汤设施，计划在2024年上半年重启该业务 [10] - 公司将部分单份咖啡业务迁移至德克萨斯州北湖的新咖啡卓越中心，以简化网络并实现协同效应 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 排除第一季度重启肉汤设施的2000万美元影响后，EBITDA仍预计同比大幅下降，原因是什么，对全年EBITDA增长信心有何影响？ - 除了肉汤设施影响和去年同期高基数外，没有其他需要关注的因素，第一季度排除肉汤影响后的情况是合理的，主要是由于去年第一季度的定价和销量提前拉动 [24][44] 问题2: 公司提到某些类别可能采取通缩性定价行动，主要是在哪些类别，是否为了应对全国性品牌促销水平回升？ - 大部分定价是商品的合同价格传递，咖啡是典型例子，合同中有价格升降条款；第四季度CPG促销接近疫情前水平，但自有品牌仍获得份额，公司希望自有品牌增加促销 [25][26] 问题3: 2024年展望中，排除收购和肉汤业务影响后，基础销量仍低于2% - 3%的增长目标，原因是什么？ - 宏观环境下单位销量持平且公司预计有通缩，因此需要实现几个百分点的单位增长才能达到指引，考虑到消费者环境不确定，目前谨慎指引是合理的 [48][49] 问题4: 肉汤业务中，自有品牌销量在1月恢复增长，公司是否看到其他自有品牌制造商获得市场份额，重建肉汤业务有何预期？ - 肉汤自有品牌是公司的优质类别，因产能大幅下降需向客户分配产品，已将安大略省列治文山工厂提高到最大产能，会有部分客户寻找其他供应商，但公司有信心重建业务 [50][51] 问题5: 公司提到劳动力通胀，为何仍存在，面临哪些挑战？ - 劳动力成本仍相对较高，市场劳动力供应有限，公司会在市场上保持竞争力，部分地区情况更具挑战性，部分工会化设施的劳动力影响在新合同续签时体现 [55][56][57] 问题6: 全年定价节奏如何，第一季度定价下降，全年预计适度下降，如何看待这一动态？ - 全年预计定价有低个位数影响，主要是商品成本下降的价格传递，第一季度除了肉汤影响，还有与第四季度类似的消费趋势 [65][66] 问题7: 创新管道方面，与零售商的对话是否让公司有信心将创新产品推向货架并提高销量？ - 公司对新业务有信心，如椒盐脆饼、咖啡、泡菜等，已获得2025年1月开始的合同，虽然时间可能会有一两个月的推迟，但可见性良好 [67] 问题8: 2024年的折旧和摊销指引是多少？ - 公司将离线提供，预计不会有重大变化 [68][90] 问题9: 2023年完成了几项收购，2024年及以后的并购前景如何，是否会增加杠杆以拓展新类别或扩大现有类别？ - 公司优先维护坚实的资产负债表，首要任务是投资回业务，将保持平衡的方法，不急于增加杠杆 [71][73] 问题10: 肉汤业务情况是否会在2024年发生变化，公司对相关数据的可见性如何？ - 公司对肉汤业务有信心，该设施历史上一直拖累业绩，重建后将成为公司的驱动力，公司已解决三个风险最高的业务部分，未来维护计划将使公司更可靠和稳定 [54][78] 问题11: 如何看待全国性品牌的促销计划，对价格差距有何影响？ - 价格差距正回到自有品牌增长的历史水平，消费者在货架前会比较自有品牌和全国性品牌，公司认为促销会带动类别增长，自有品牌将获得份额 [84] 问题12: OEE较去年提高5个百分点，如何考虑肉汤问题的影响，椒盐脆饼和饼干业务第三季度的问题对该数据有何影响？ - 公司在整个网络投资TMOS，肉汤工厂是其中之一，会对数据有一定影响，但其他工厂的投资开始产生效益，2024年仍有提高效率和消除浪费的机会 [85][86] 问题13: 非价格传递类别中，全年投入成本的展望如何？ - 公司认为大宗商品总体仍相对较高，没有明显通缩，部分关键商品有适度的通胀放缓，与去年情况相似 [110] 问题14: 公司目前有大量现金余额，是否会使用更多超额现金偿还债务，目标杠杆率是多少？ - 目前没有必要急于偿还大量债务，因为隔夜存款利率与债务结构相当；公司目标杠杆率为3 - 3.5倍 [93][94][95] 问题15: 第四季度较低的运费带来了多少收益，运费的最大驱动因素是什么？ - 运费市场在过去几个季度有所稳定，主要是配送费用，经济放缓使运费供应更充足，现货价格有所下降，未来情况有待观察 [97] 问题16: 2024年EBITDA指引中，2000万美元的肉汤设施中断影响是一次性项目吗，是否在其他一次性调整之上？ - 2000万美元是设施重启期间无法交付的利润损失，公司已在第四季度进行大部分投资，目前正在有序重启设施，这不是调整项，而是展示该影响和其他业务的情况 [98] 问题17: 幻灯片5中提到的店内烘焙、液体饮料和茶类别，公司与竞争对手相比的情况如何，有哪些机会和行动计划？ - 公司认为这些是良好的消费类别，但需要投资以增强能力，成为客户首选供应商；如咖啡业务通过收购取得巨大进展，希望在茶业务复制；液体饮料业务规模较小，店内烘焙业务仅在一个类别有较大规模，有机会扩大布局 [101][102] 问题18: 除了饼干、面团和肉汤工厂，是否还有其他需要整改的工厂，2.5亿美元的总成本节约计划的节奏是否有变化？ - 公司认为已解决系统中最后一个重大风险，未来的自主维护工作将防止类似问题再次发生；TMOS项目相对稳定，采购工作在今年上半年重新谈判合同，下半年开始加速，物流工作在第四季度取得重大里程碑，今年开始优化网络，预计在2024年末和2025年开始产生效益 [103][104][105]