业绩总结 - 2025年第一季度调整后净销售额为7.96亿美元，调整后EBITDA为5750万美元[7] - 第一季度调整后净销售额同比下降3.2%，从2024年第一季度的8.216亿美元降至7.96亿美元[26] - 第一季度调整后EBITDA同比增长25%，从2024年第一季度的4600万美元增至5750万美元[26] - 2025年第一季度净亏损为3180万美元，2024年同期为1170万美元[50] - 2025年第一季度EBITDA为1430万美元，2024年同期为3290万美元[50] - 2025年第一季度调整后每股摊薄收益为0.03美元，2024年为-0.03美元[52] 未来展望 - 2025年调整后净销售额预计增长范围为-1%至1%[39] - 调整后EBITDA预计在3.45亿至3.75亿美元之间[39] - 2025年第二季度调整后EBITDA指导范围为6100万至7100万美元[35] 资本支出与现金流 - 2025年资本支出预计约为1.25亿美元，以增强在增长类别中的深度和能力[32] - 2025年第一季度资本支出为1026万美元，2024年为1083万美元[52] - 2025年第一季度自由现金流至少为1.3亿美元[39] - 2025年第一季度自由现金流（非GAAP）为-8050万美元，较2024年同期的-7530万美元有所增加[55] - 2025年第一季度，经营活动现金流（GAAP）为-5350万美元，较2024年同期的-5240万美元有所增加[55] 其他财务数据 - 2025年第一季度EBITDA利润率为1.8%，2024年为4.0%[50] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为7.2%，2024年为5.6%[50] - 2025年净利息支出预计在8000万至9000万美元之间[35] - 2025年第一季度，固定资产销售收入为410万美元，较2024年同期的20万美元显著增加[55]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净销售额为7.92亿美元，较去年同期的8.207亿美元下降3.5%，即2870万美元[3] - 2025年第一季度调整后净销售额为7.96亿美元，净亏损3180万美元，调整后EBITDA为5750万美元[4] - 2025年第一季度毛利润占净销售额的比例为14.5%，较2024年第一季度的13.6%增加0.9个百分点[6] - 2025年第一季度净销售额为7.92亿美元，较2024年同期的8.207亿美元下降3.5%[26] - 2025年第一季度净亏损为3180万美元，净亏损率为4.0%，而2024年同期净亏损为1170万美元，净亏损率为1.4%[26][31] - 2025年第一季度EBITDA为1430万美元，EBITDA利润率为1.8%，2024年同期EBITDA为3290万美元，利润率为4.0%[31] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5750万美元，调整后EBITDA利润率为7.2%，2024年同期调整后EBITDA为4600万美元，利润率为5.6%[31] - 2025年第一季度，按GAAP报告的净销售额为7.92亿美元，销售成本为6.768亿美元，毛利润为1.152亿美元，经营亏损为55万美元，净亏损为318万美元；调整后净销售额为7.96亿美元，销售成本为6.722亿美元，毛利润为1.238亿美元，经营收入为212万美元，净收入为15万美元[37] - 2024年第一季度，按GAAP报告的净销售额为8.207亿美元，销售成本为7.087亿美元，毛利润为1.12亿美元，经营亏损为52万美元，净亏损为117万美元；调整后净销售额为8.216亿美元，销售成本为7.008亿美元，毛利润为1.208亿美元，经营收入为125万美元，净亏损为18万美元[38] - 2025年第一季度，按GAAP报告的净销售额占比中，毛利率为14.5%，总经营费用率为15.2%，经营亏损率为0.7%，净亏损率为4.0%；调整后毛利率为15.6%，总经营费用率为12.9%，经营收入率为2.7%，净收入率为0.2%[37] - 2024年第一季度，按GAAP报告的净销售额占比中，毛利率为13.6%，总经营费用率为14.3%，经营亏损率为0.6%，净亏损率为1.4%；调整后毛利率为14.7%，总经营费用率为13.2%，经营收入率为1.5%，净亏损率为0.2%[38] - 2025年第一季度，摊薄后每股亏损为0.63美元，调整后摊薄后每股收益为0.03美元；2024年第一季度，摊薄后每股亏损为0.22美元，调整后摊薄后每股亏损为0.03美元[37][38] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度总运营费用为1.207亿美元，较2024年第一季度的1.172亿美元增加350万美元[7] - 2025年第一季度总其他费用为3810万美元，较2024年第一季度的1010万美元增加2800万美元[8] - 2025年第一季度所得税有效税率为27.1%，高于2024年第一季度的23.5%[9] - 2025年第一季度因冷冻华夫饼产品召回确认增量费用580万美元，包括550万美元估计产品退货和索赔及30万美元非现金库存减记[32] - 2025年第一季度因肉汤产品召回产生成本10万美元，2024年同期为690万美元[33] - 2025年第一季度，公司在重组活动中确认290万美元的加速折旧费用[2] - 2025年第一季度，公司因信贷协议再融资注销260万美元递延融资成本[4] - 2025年第一季度，收购、整合、剥离及相关成本中，190万美元计入销售成本，30万美元计入一般及行政费用，30万美元计入净销售额；2024年同期，200万美元计入一般及行政费用，190万美元计入销售成本，20万美元计入其他经营费用[5] 现金流情况（同比环比） - 2025年前三个月经营活动使用的净现金为5350万美元，较2024年同期的5240万美元增加110万美元[10] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为5350万美元，2024年同期为5240万美元[28] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为2.311亿美元，主要因2.093亿美元的收购支出，2024年同期为2810万美元[28] - 2025年第一季度融资活动净现金为1120万美元，2024年同期为净使用4780万美元[28] - 2025年第一季度，经营活动使用的现金流量为5350万美元，资本支出为2590万美元，固定资产销售所得为410万美元，自由现金流为7530万美元；2024年同期，经营活动使用的现金流量为5240万美元，资本支出为2830万美元，固定资产销售所得为20万美元，自由现金流为8050万美元[39] 管理层讨论和指引 - 重申2025年调整后净销售额为33.4 - 34亿美元，调整后EBITDA为3.45 - 3.75亿美元，自由现金流至少为1.3亿美元的展望[4] - 预计第二季度调整后EBITDA在6100 - 7100万美元之间，调整后净销售额在7850 - 8000万美元之间[13] - 预计全年资本支出约为1.25亿美元，净利息费用在8000 - 9000万美元之间[13]

投资理念 - 市场可能需要较长时间验证投资决策的正确性 有时需要耐心等待结果 [1] 公司业务 - 公司提供专注于石油和天然气行业的投资服务及社区平台 重点关注现金流及具备价值与真实增长潜力的企业 [1] - 订阅服务包含50多只股票模型账户 针对勘探开发公司的深度现金流分析 以及行业实时讨论聊天功能 [2] 推广活动 - 提供两周免费试用期 吸引用户尝试石油天然气领域投资服务 [3]

文章核心观点 - TreeHouse Foods在2025年第一季度财报中可能出现营收和利润下滑，但Zacks模型预测其此次有望盈利超预期，同时还介绍了其他几家可能盈利超预期的公司 [1][7] TreeHouse Foods第一季度业绩情况 - Zacks对其营收的共识预期为7.896亿美元，较上年同期下降3.8%，季度调整后亏损共识预期在过去七天内收窄3美分至每股21美分，较去年同期大幅下降，过去四个季度平均盈利惊喜为17.8%，上一季度低于Zacks共识预期2.1% [1] 影响TreeHouse Foods第一季度业绩的因素 - 持续的运营中断和宏观经济逆风对业绩产生负面影响，Brantford工厂的冷冻煎饼产品召回仍是关键拖累因素 [2] - 自有品牌消费趋势因消费者支出压力而疲软，战略利润率管理行动有意减少了销量，加剧了营收的负面影响 [3] - 低销量损害了经营杠杆，难以吸收固定成本，压缩了毛利率，一次性召回相关成本也对盈利能力造成压力 [4] TreeHouse Foods第一季度业绩指引 - 预计调整后净销售额至少为7.92亿美元，调整后EBITDA至少为5200万美元，显示出成本节约和运营举措带来的收益 [5] TreeHouse Foods的积极举措 - 致力于实施TreeHouse管理操作系统及其他供应链举措，有望在本季度提供一定缓解 [6] Zacks模型对TreeHouse Foods的预测 - 模型预测TreeHouse Foods此次盈利将超预期，因其具有正的盈利ESP和Zacks排名3 [7] 其他可能盈利超预期的公司 - Celsius Holdings：盈利ESP为+12.83%，Zacks排名3，2025年第一季度每股收益共识预期为19美分，同比下降29.6%，季度营收共识预期为3.425亿美元，较上年同期下降3.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为-4% [9][10] - Post Holdings：盈利ESP为+7.20%，Zacks排名3，2025财年第二季度每股收益共识预期为1.19美元，同比下降21.2%，季度营收共识预期为19.8亿美元，较上年同期下降0.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为22.3% [11] - Nomad Foods：盈利ESP为+3.80%，Zacks排名1，2025年第一季度营收可能下滑，季度营收共识预期为8.425亿美元，较上年同期下降1%，第一季度每股收益共识预期为40美分，与去年同期持平，过去四个季度平均盈利惊喜为5% [12][13]

公司业绩预期 - TreeHouse Foods预计在2025年3月季度报告中每股亏损0.21美元，同比变化-600%，营收预计为7.896亿美元，同比下降3.8% [3] - 过去30天内，分析师将季度每股收益共识预期下调11.01%，反映分析师对初始预期的集体重新评估 [4] - 公司最近四个季度仅有一次超过共识每股收益预期，上一季度实际每股收益0.95美元，低于预期的0.97美元，意外率为-2.06% [12][13] 市场反应预测 - 若实际业绩超预期，股价可能上涨，反之则可能下跌，具体取决于5月6日发布的财报结果 [2] - 公司当前Zacks Rank为3级(持有)，且Most Accurate Estimate高于共识预期，导致Earnings ESP达到+63.42%，表明很可能超过共识每股收益预期 [10][11] - 历史数据显示，具有正Earnings ESP和Zacks Rank 1-3级的股票有近70%概率实现正意外 [8] 行业比较 - 同行业公司BellRing Brands预计2025年3月季度每股收益0.52美元，同比增长15.6%，营收预计5.7594亿美元，同比增长16.5% [17] - BellRing Brands过去30天共识每股收益预期上调0.1%，Earnings ESP为2.95%，Zacks Rank为2级(买入)，过去四个季度均超预期 [18] 分析模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较Most Accurate Estimate与共识预期来预测实际业绩偏离程度，分析师在财报发布前的修正可能包含最新信息 [6] - 正Earnings ESP理论上预示实际业绩可能超预期，但模型预测能力仅对正ESP显著，负ESP不必然预示业绩不及预期 [7][9]

公司战略与财务展望 - 公司宣布内部重组行动以提高运营效率 同时重申2025财年财务展望 预计调整后净销售额在33 4亿至34亿美元之间 调整后EBITDA在3 45亿至3 75亿美元之间 [1] - 成本节约措施将在2025和2026财年逐步显现 初步预计2025财年第一季度调整后净销售额至少7 92亿美元 调整后EBITDA至少5200万美元 [2] - 公司正在重组内部运营 包括削减约150个企业职位 并取消首席商务官职位 以简化领导结构 降低间接成本 加快决策流程 [5][6] 国际市场与贸易环境 - 2024年公司约5%的净销售额来自国际市场 其中大部分来自加拿大 几乎全部成品符合美墨加协定(USMCA)标准 [3] - 公司正密切关注全球贸易条件和关税不确定性 评估对业务的潜在影响 [3] 股价表现与行业对比 - 公司股价在过去三个月下跌35 2% 而同期行业增长3% [8] 行业其他公司表现 - United Natural Foods(UNFI)获Zacks买入评级 过去四个季度平均盈利惊喜达408 7% 预计当前财年销售额增长1 9% EPS增长485 7% [9][10] - Utz Brands(UTZ)获Zacks买入评级 过去四个季度平均盈利惊喜8 8% 预计当前财年销售额增长1 2% EPS增长10 4% [10][11] - BRF S A (BRFS)获Zacks买入评级 过去四个季度平均盈利惊喜9 6% 预计当前财年销售额增长0 3% [11][12]

文章核心观点 公司宣布实施计划行动以提高运营效率、实现成本节约、提升盈利能力和现金流，同时重申2025年财务指引 [1][3] 公司行动 - 实施计划行动，涵盖组织变革、额外的利润率管理和成本控制举措，以提高运营效率、实现成本节约、提升盈利能力和现金流，同时改善质量和服务水平 [1] - 执行2024年第四季度财报电话会议中提出的供应链和总体成本节约计划，精简组织和成本结构 [2] - 执行副总裁、业务总裁兼首席商务官Scott Tassani将于2025年5月30日离职，公司将取消该职位，其职责将由其他高级领导承担 [2] - 集中并重组公司支持职能，将削减约150个岗位 [2] 财务情况 - 重申2025年财务指引，调整后年度净销售额在33.4亿至34亿美元之间，持续经营业务调整后EBITDA在3.45亿至3.75亿美元之间 [3] - 预计2025财年第一季度调整后净销售额至少为7.92亿美元，调整后EBITDA至少为5200万美元 [1][3] 关税相关 - 2024年公司来自美国以外客户的净销售额约占5%，几乎全部来自加拿大 [4] - 截至目前，公司几乎所有成品均符合USMCA，公司将继续评估潜在的额外影响 [4] 其他信息 - 公司将于2025年5月6日市场开盘前公布截至2025年3月31日的第一季度业绩 [4] - 公司是北美领先的自有品牌食品和饮料制造商，致力于通过关注客户和积累品类经验实现互利增长 [5]

文章核心观点 - TreeHouse Foods 2024财年第四季度业绩喜忧参半，公司通过战略举措提升盈利能力和现金流，同时给出2025财年展望及Q1预期，还推荐了其他几只排名靠前的股票 [1][2] TreeHouse Foods季度表现 - 调整后每股收益95美分，低于Zacks共识预期的97美分，但高于去年同期的77美分 [3] - 净销售额9.057亿美元，同比下降0.6%，但超过共识预期的9.05亿美元，调整后净销售额9.114亿美元，同比增长0.2% [3][4] - 销量/组合增长3.8%，但设施恢复、产品召回、定价调整和外汇影响导致净销售额下降 [5] TreeHouse Foods利润率与成本详情 - 毛利率19.5%，较去年同期上升2.8个百分点，调整后毛利率同比提高0.6个百分点至19.3% [6] - 总运营费用9640万美元，低于去年同期的1.097亿美元，但TSA收入减少部分抵消了下降幅度 [7] - 持续经营业务调整后EBITDA为1.183亿美元，高于2023年第四季度的1.084亿美元 [8] TreeHouse Foods财务健康状况 - 季度末现金及现金等价物2.896亿美元，长期债务14亿美元，股东权益总额15.5亿美元 [9] - 截至2024年12月31日的12个月，持续经营业务经营活动提供的净现金为2.658亿美元 [9] TreeHouse Foods股价表现 - 过去三个月，该Zacks排名第2（买入）的股票上涨1%，而行业下跌4.5% [15] TreeHouse Foods 2025财年展望 - 预计调整后净销售额在33.4亿至34亿美元之间，同比变化在下降1%至增长1%之间 [11] - 预计持续经营业务调整后EBITDA在3.45亿至3.75亿美元之间，资本支出约1.25亿美元，自由现金流至少1.3亿美元 [13] TreeHouse Foods Q1预期 - 预计调整后净销售额在7.85亿至8亿美元之间，中点同比下降约3.5% [14] - 预计持续经营业务调整后EBITDA在3800万至4600万美元之间 [15] 其他推荐股票 - 联合天然食品公司（UNFI）是美加领先的天然、有机和特色食品及非食品产品分销商，Zacks排名第1（强力买入），当前财年盈利和销售额预计分别增长442.9%和0.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为553.1% [16][17] - Freshpet是一家宠物食品公司，Zacks排名第2，当前财年盈利和销售额预计分别下降227.1%和27.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为144.5% [17][18] - US Foods是一家食品服务分销商，Zacks排名第2，过去四个季度平均盈利惊喜为2.4%，当前财年盈利和销售额预计分别增长21%和5.3% [19]

即饮业务数据 - 2024 - 2022年即饮业务净销售额分别为3260万美元、3430万美元和4200万美元[20] - 2024年第二季度决定退出即饮业务，2025年第一季度停止生产[20] - 2024年第二季度公司决定退出即饮业务，确认1930万美元的财产、厂房和设备减值[136] - 2024年第二季度，公司因即饮饮料业务预计现金流亏损决定退出该业务，产生1930万美元非现金资产减值费用[211] 客户销售占比 - 2024年十大客户占持续经营业务合并净销售额约57.1%[30] - 2024 - 2022年最大客户沃尔玛及其附属公司分别占持续经营业务合并净销售额约23.9%、22.4%和21.1%[30] - 2024年，公司前十大客户约占持续经营业务合并净销售额的57.1%，最大客户沃尔玛及其附属公司约占持续经营业务合并净销售额的23.9%，无其他客户占公司合并净销售额的10%或以上[57] 销售渠道 - 公司主要销售渠道为零售杂货渠道，约80%的净销售额通过该渠道销售[28] 业务收购与出售 - 2025年1月2日完成收购Harris Freeman & Co, Inc.的自有品牌茶业务子公司[19] - 2024年1月2日完成收购The J.M. Smucker Co.的泡菜品牌资产[21] - 2023年9月29日完成出售零食棒业务[22] - 2023年6月30日完成收购Farmer Brothers Company的直运咖啡业务及咖啡设施[23] - 2022年10月3日完成出售大部分餐食制备业务[25] - 2025年1月2日公司以约2.05亿美元收购Harris Freeman & Co, Inc.的自有品牌茶业务[132] - 2024年1月2日公司以2590万美元现金收购The J.M. Smucker Co.的泡菜品牌资产[140] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司员工总数约7400人，其中美国6000人，加拿大1400人；受薪员工约1800人，小时工约5600人；工会成员约2100人，非工会员工约5300人[44] 教育平台情况 - 公司开发的教育平台DevelopU拥有超10000门课程的强大课程库[48] 资产情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有18.193亿美元的商誉和2.129亿美元的其他无形资产[64] - 截至2024年12月31日，公司拥有7.486亿美元的财产、厂房和设备以及1.544亿美元的使用权资产[64] 公司风险 - 公司供应链或分销能力的中断可能对业务、财务状况和经营成果产生不利影响[52] - 公司依赖第三方供应商和制造商进行产品制造和包装，若供应链管理不善，经营业绩将受到不利影响[53] - 公司面临产品责任索赔风险，可能导致产品召回、负面宣传等，影响财务状况和经营成果[54] - 公司信息技术系统故障或被入侵可能导致业务中断、数据丢失等后果[60] - 潜在诉讼的负债和成本可能对公司业务产生不利影响[63] - 公司面临多雇主养老金计划风险，若退出计划可能需支付一次性额外供款[68] - 公司业务可能受员工罢工或停工影响，导致生产中断和经营业绩受损[69] - 食品行业竞争激烈，公司面临多方面竞争压力，可能导致业务和财务结果受不利影响[70] - 投入成本增加，如原材料、包装材料和燃料成本上升，可能影响公司盈利和经营利润率[73] - 公司可能无法预见消费者偏好变化，导致产品需求下降，影响经营业绩和盈利能力[79] - 新法律法规或现有法律法规变化可能增加公司经营成本或限制行动，影响经营结果[80] - 气候变化可能导致公司某些原材料供应减少或价格不利，增加资本支出、原材料价格、运输和储存成本，或扰乱生产计划[90] - 股东激进主义可能导致公司产生大量费用、业务中断和股价波动[94] 资产减值 - 2024年12月31日止年度，即饮饮料资产组的物业、厂房及设备减值1930万美元，大草原资产组的使用权资产减值90万美元；2023年12月31日止年度，达拉斯工厂资产组的物业、厂房及设备减值470万美元[66] - 2024年第二季度RTD业务资产组确认减值1930万美元，第三季度大草原配送中心经营租赁使用权资产确认减值90万美元[186][187] 债务情况 - 截至2024年12月31日，公司有14.091亿美元未偿还债务，包括将于2026年3月26日到期的5.886亿美元定期贷款、将于2028年3月26日到期的3.164亿美元定期贷款、将于2028年9月1日到期的票面利率4.0%的5亿美元票据以及41万美元融资租赁债务[81] - 截至2024年12月31日，公司有利率风险敞口的债务工具本金总额约为9.05亿美元，利率每变动1个百分点，有利率风险敞口的金融工具年度现金利息费用将变动约30万美元[86] - 截至2024年12月31日，公司签订的长期利率互换协议名义金额为17.5亿美元，其中8.75亿美元利率互换协议于2025年2月28日到期，其余8.75亿美元于2025年2月28日生效并于2028年2月29日到期[86] - 2025年1月17日公司签订新信贷协议，将循环信贷额度和定期贷款期限延长，A类定期贷款总额降至4.8亿美元，A - 1类定期贷款总额降至4.25亿美元[130][131] - 2024年12月31日长期债务为14.091亿美元，较2023年的14.056亿美元增加350万美元，主要因融资租赁义务增加[170] 公司运营成本 - 2024年公司持续经营业务的增长、再投资和重组计划成本约为2860万美元[99] 股东情况 - 截至2025年1月31日，公司普通股有1530名在册股东[117] 股票回购 - 2024年11月13日，董事会授权一项4亿美元的股票回购计划，取代了2017年11月2日批准的4亿美元的先前授权，先前授权下已回购约3.765亿美元的股票，4亿美元总授权下有3.935亿美元可用，公司可进行年度上限为1.5亿美元的酌情回购[119] - 2024年12月31日止年度，公司回购了410万股普通股，总价为1.497亿美元[119] - 2024年第四季度公司回购约170万股普通股，总价6100万美元，加权平均每股价格36.39美元[120] - 2024年公司回购约410万股普通股，加权平均股价为36.28美元，总计1.497亿美元[161] 公司管理层情况 - 公司首席信息官和网络安全主管均有超20年相关行业经验[111] 公司办公场地 - 公司租赁位于伊利诺伊州橡树溪的主要行政办公室和威斯康星州格林贝的其他办公空间[112] 股票交易信息 - 公司普通股在纽约证券交易所交易，代码为“THS”[117] 股息政策 - 公司预计在可预见的未来保留收益用于业务发展，不打算宣布或支付普通股股息[118] 股票回报情况 - 假设2019年12月31日投资100美元，到2024年12月31日TreeHouse Foods公司股票累计回报为72.43美元，标普小型股600指数为149.37美元，标普食品饮料精选指数为147.23美元[122][125] 保险赔偿 - 2024年第四季度公司在综合运营报表的销售成本中确认1000万美元的保险赔偿[139] 市场趋势 - 近年来美国通胀压力导致食品饮料消费趋势低迷，但公司所在的自有品牌市场份额持续增长[142] - 过去几年行业供应链中断情况明显改善，公司在供应链成本节约方面取得进展，利润率得到提升[143] 成本与定价 - 公司部分原料和包装成本仍高于历史水平，会适时采取定价行动以弥补通胀成本[144] 财务关键指标变化 - 2024年净销售额为33.54亿美元，较2023年的34.316亿美元减少7760万美元，降幅2.3%[147][150] - 2024年毛利润占净销售额的比例为16.4%，较2023年的16.8%下降0.4个百分点[152] - 2024年总运营费用为4.453亿美元，较2023年的4.292亿美元增加1610万美元[153] - 2024年总其他费用为7000万美元，较2023年的6350万美元增加650万美元[154] - 2024年所得税有效税率为18.7%，2023年为29.3%[155] - 2024年持续经营业务经营活动提供的净现金为2.658亿美元，较2023年的1.573亿美元增加1.085亿美元[162][164] - 2024年持续经营业务投资活动使用的净现金为1.383亿美元，较2023年的2.414亿美元减少1.031亿美元[162][165] - 2024年持续经营融资活动净现金使用量为1.593亿美元，较2023年的1.075亿美元增加5180万美元，主要因普通股回购增加4970万美元[166] - 2024年终止经营无现金流入，较2023年的4.681亿美元减少4.681亿美元，主要因2023年偿还本金4.252亿美元及出售零食棒业务获得一次性现金流入5870万美元[167] - 2024年12月31日，公司与担保子公司合并净销售额为32.747亿美元，毛利润为5.227亿美元，净利润为3250万美元[178] - 2025年资本支出初步估计约为1.25亿美元，2024年和2023年分别为1.397亿美元和1.408亿美元[181] - 预计2025年气候相关项目投资约700万美元[182] - 基于2024年12月31日利率，公司预计未来利息支付为1.803亿美元，其中2025年预计为7380万美元[182] - 截至2024年12月31日，贸易津贴为1730万美元，较2023年的2020万美元有所减少[184] - 2024年和2023年12月31日，养老金计划预计福利义务分别为1.995亿美元和2.169亿美元；退休后福利计划预计福利义务分别为1440万美元和1510万美元[196] - 2024年净销售额为33.54亿美元，业务收购影响为 - 5790万美元，外汇影响为140万美元，有机净销售额为32.975亿美元[203] - 2024年和2023年持续经营业务净利润分别为2690万美元和5900万美元，持续经营业务EBITDA分别为2.394亿美元和2.6亿美元，调整后持续经营业务EBITDA分别为3.374亿美元和3.659亿美元[207] - 2024年和2023年持续经营业务净利润率分别为0.8%和1.7%，持续经营业务EBITDA利润率分别为7.1%和7.6%，调整后持续经营业务EBITDA利润率分别为10.0%和10.7%[207] - 2024年12月31日GAAP净销售额为33.54亿美元，成本为28.056亿美元，毛利润为5.484亿美元[214] - 产品召回及相关成本调整使净销售额增加2330万美元，成本减少1780万美元，毛利润增加4110万美元[214] - 增长、再投资、重组等项目调整使成本减少190万美元，毛利润增加190万美元，运营费用减少2670万美元[214] - 减值调整使运营费用减少1930万美元[214] - 收购、整合、剥离及相关成本调整使成本减少200万美元，毛利润增加200万美元，运营费用减少690万美元[214] - 公司重新计量公司间票据产生700万美元外币损失[214] - 按市值计价调整产生670万美元收益[214] - 调整项目的税收为2460万美元[214] - 非GAAP调整后净销售额为33.773亿美元，成本为27.839亿美元，毛利润为5.934亿美元[214] - 持续经营业务摊薄后每股收益为0.51美元，调整后摊薄后每股收益为1.91美元[214] 产品召回成本 - 2024年，华夫饼产品召回产生增量费用3660万美元，包括产品退货2100万美元、非现金存货注销740万美元、工厂停产费用650万美元等[208] - 2024年和2023年，肉汤产品召回分别产生增量成本450万美元和2700万美元；2023年还因包装质量问题确认非现金存货注销220万美元[209] 公司商标情况 - 截至2024年12月31日，公司商标总计600万美元，其公允价值超过账面价值至少82%[193] 养老金计划情况 - 2024年12月31日，公司养老金计划加权平均贴现率为5.61%；贴现率每提高1%，养老金计划负债降低约8.0%（1590万美元）；贴现率每降低1%，养老金计划负债提高约9.3%（1860万美元）[196] 资金可用额度 - 截至2024年12月31日，应收账款销售计划运营限额下约有2250万美元可用[160] - 截至2024年12月31日，循环信贷额度下约有4.677亿美元可用，总承诺额度为5亿美元[161] - 截至2024年12月31日，循环信贷额度可用4.677亿美元，已发行未提取信用证3230万美元；2025年1月17日修订信贷协议，降低定期贷款A和A - 1规模[169]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后净销售额为9.114亿美元，调整后EBITDA为1.183亿美元，均符合预期，期间销量和组合实现近4%的增长 [11] - 2024财年调整后净销售额为33.8亿美元，调整后EBITDA为3.37亿美元，也符合更新后的预期，全年销量和组合基本持平 [12] - 第四季度调整后净销售额同比增长0.2%，主要受销量和组合增长3.8%推动，但受冷冻煎饼设施恢复的影响，以及定价和外币因素的拖累 [26] - 调整后EBITDA利润率升至13% [25] - 2024年实现6亿美元的总采购成本节约 [28] - 2024年通过股票回购计划向股东返还约1.5亿美元 [31] - 预计2025年调整后净销售额在33.4 - 34亿美元之间，中点基本持平；调整后EBITDA在3.45 - 3.75亿美元之间；自由现金流至少为1.3亿美元；净利息支出在8000 - 9000万美元之间；资本支出约为1.25亿美元 [32][33][34] - 预计第一季度调整后净销售额在7.85 - 8亿美元之间，同比下降约3.5%；调整后EBITDA在3800 - 4600万美元之间 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，八个主要品类表现强劲，带动销量和组合增长3.8%，其中椒盐脆饼、店内烘焙食品、饼干和肉汤表现突出 [26] - 冷冻煎饼设施恢复对业务造成2%的拖累 [26] - 咖啡业务今年将开始实现成本协同效应，有望提升咖啡利润率 [22] - 决定退出即饮业务，并采取其他利润率管理措施 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，自有品牌单位销售额大幅减速，主要受宏观压力影响，第一季度也呈现类似趋势 [13][14] - 自有品牌行业动态总体有利，价格差距健康，在假日期间保持历史节奏，尽管消费疲软，但自有品牌仍保持市场份额 [14] - 促销水平随着日历年度的推进逐渐上升，预计未来促销活动可能增加，但仍低于疫情前的历史水平 [15] - 过去二十年来，自有品牌市场份额持续增长，预计长期将继续保持这一趋势 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于供应链和成本结构的优化，以应对宏观食品趋势和行业增长放缓的挑战 [18] - 计划到2027年实现2.5亿美元的供应链总节约 [19] - 优化供应链网络成本，提高盈利能力，增强竞争力，争取新业务 [20] - 关注剑桥工厂的生产效率提升、冷冻煎饼召回问题的解决、咖啡业务的成本协同效应以及资本支出的适度调整等短期机会 [22] - 资本配置策略保持平衡，优先投资业务，包括有机资本支出和战略收购，同时维持资产负债表和执行股票回购计划 [30] - 行业内许多杂货零售商看好自有品牌的增长潜力，并进行战略投资，如沃尔玛、阿尔伯森、好市多和阿尔迪等 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年食品行业和公司面临困难，公司将受益于品类恢复历史增长率，并有显著的利润率扩张机会 [36][37] - 2025年将加强供应链和利润率管理，恢复关键品类的生产水平，寻求盈利的新业务 [38] - 随着一些增长项目的完成，未来几年资本支出将逐步降低，推动更高的自由现金流转换 [38] - 尽管面临宏观逆风，但这些努力将提高盈利能力和现金流 [38] 其他重要信息 - 上季度自愿召回安大略省布兰福德工厂生产的冷冻煎饼产品，该工厂已恢复发货，预计第一季度煎饼业务对财务贡献不大 [8][9] - 1月份完成对哈里斯茶公司的收购，加强了公司在快速增长的自有品牌茶品类中的竞争地位，增加了独特的混合和采购能力，实现了垂直整合 [9][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度排除一次性因素后基础销量增长3.8%，预计第一季度基础销量持平，销量环比放缓的原因是什么 - 肉汤工厂的产能提升是第四季度销量增长的部分原因，目前部分品类增长减速，第一季度品类趋势基本持平 [43][44] 问题2: 从行业角度看，当前行业估值似乎暗示挑战更持久或具结构性，对此有何看法 - 2024年公司业绩不理想，行业面临高通胀、GLP - 1药物影响和消费者压力等问题，公司所选品类历史增长率为3% - 5%，但目前处于低增长或无增长环境 [47][48] - 公司认为这是一个重置自身的机会，将专注于供应链和运营效率，通过保守的销量指引来聚焦执行，降低增长资本和营运资金支出，去除结构性成本 [49][50][51] - 预计行业将恢复正常，公司希望届时能在财务上受益，目前一些品类在1月份有0.7%的增长，若情况持续，业绩将略好于指引 [52] 问题3: 2025年利润率管理行动对销量的影响及时间安排，以及这是一次性调整还是持续的业务管理方式 - 利润率管理行动旨在使高效运营与最佳业务机会相匹配，减少低效业务的压力，预计全年销量将有1 - 2个百分点的拖累，但成本节约将显著抵消这一影响 [60][61][62] - 随着时间推移，TMOS活动将增加系统产能，为未来业务增长提供空间 [63] - 该影响预计从第二季度开始显现，并在全年逐步增加 [64][66] - 利润率管理行动对销量的拖累不包含在有机销量中 [68][69] 问题4: 供应链成本节约计划在2025年和2026年的节奏，以及资本支出下滑路径的预期 - 2025年供应链成本节约主要来自2024年采购成本节约举措的延续影响、剩余项目的执行，以及TMOS对通胀的抵消和物流方面的工作，但由于销量较低和存在一定通胀，节约金额可能略低于2024年 [76][77][78] - 2025年将完成一些多年期项目，公司历史上资本支出占销售额的比例为3% - 3.5%，未来若不追求高增长，资本支出将更接近该区间的下限 [79] 问题5: 之前预计2027年EBITDA利润率约为12%，考虑到宏观和品类表现的变化，长期利润率目标是否会改变 - 目前暂不考虑大幅提高该目标，在较低销量基础上实现该利润率需要更多努力，随着业务进展和收益显现，将适时更新相关信息 [83] 问题6: 自有品牌消费在第四季度较第三季度放缓的原因，以及一些看似更具 discretionary 的品类表现较好的原因 - 椒盐脆饼和店内烘焙食品等品类表现出色是由于执行有力，如椒盐脆饼团队表现优异，之前的投资开始见效，店内烘焙食品有新业务 [89][90] - 12月消费者环境疲软，销量减速，这可能是宏观消费支出问题，而非自有品牌问题，公司在该月仍获得了微小的市场份额增长，1月份品类有0.7%的改善，目前市场份额处于历史高位 [91][92] 问题7: 不考虑一次性因素，2025年品类改善和运营执行对基础业务销量的驱动作用如何 - 公司计划将销量预期设定为持平，这是一种保守的观点，为进行分销调整和提高利润率提供空间 [94] - 哈里斯茶的收购将带来有利的业务组合和盈利性销量，公司将在表现良好的品类中赢得业务，并利用这一机会优化其他业务，实现更盈利的运营 [95][96] 问题8: 第四季度销量组合增长3.8%，考虑到去年第四季度肉汤业务中断的4%拖累，今年第四季度是否已基本恢复 - 去年第四季度肉汤业务的部分影响在今年得到了恢复，但由于肉汤是季节性产品，从产能角度来看，要完全恢复服务水平还需要时间，预计到第一季度才能完全恢复 [101][102] 问题9: 预计促销活动将增加，在低销量环境下，公司如何看待品牌和自有品牌的促销策略，以及自有品牌的竞争力 - 品牌促销水平仍低于历史正常水平，在低销量环境下，预计品牌会增加促销活动以提高销量，公司在制定持平的销量指引时已考虑到这一因素 [106][107] - 公司与零售商合作进行促销，相关内容已包含在合同中，不会像品牌账户那样对财务产生影响 [108] - 目前自有品牌与品牌之间的价格差距较大，自有品牌在质量、品类和价格方面的价值主张处于历史最佳水平，即使品牌积极促销，公司也有信心实现预期业绩 [109] 问题10: 收购哈里斯茶后，初期有哪些战略举措，是否有更大的分销机会，以及与咖啡业务的协同效应 - 茶品类通常与咖啡一起销售，哈里斯茶拥有更广泛的客户关系，能为公司带来协同效应 [112] - 公司现有的高端茶业务缺乏采购和混合能力，哈里斯茶的收购实现了垂直整合，其专业团队能够更好地运营公司现有的茶业务 [113] 问题11: 煎饼工厂关闭期间，公司在客户获取和流失方面的情况如何，以及与评级机构的沟通情况和提升评级的计划 - 公司在肉汤和煎饼召回期间得到了客户的大力支持，预计业务恢复后的分销基础与之前相似，这得益于公司的透明度和对质量的严格把控 [119][120] - 评级机构关注公司的执行一致性和业绩表现，公司将保持低杠杆率，随着业绩的提升，有望改善评级 [122] - 公司的债券持有人和贷款人对公司的信用状况持积极态度，公司理解评级机构的保守立场，希望通过良好的回报和业绩表现来证明自身实力 [124] 问题12: 公司杠杆率接近目标范围下限，剩余现金是否会用于并购或股票回购 - 2025年第一季度已使用部分现金收购哈里斯茶，杠杆率可能会略有上升，但全年将逐步降低，公司将保持资本配置的纪律性，平衡业务投资、资产负债表管理和股东回报 [128][129][130] 问题13: 考虑到产品组合的多样性，公司今年的大宗商品价格走势如何，是否已将价格上涨因素传导至客户 - 目前预计大宗商品价格将出现低至中个位数的通胀，主要集中在咖啡、可可、食用油和其他一些原料上，公司在制定收入指引时已考虑了一定的价格因素 [132][133] - 大部分咖啡价格通过时间传导机制进行调整，并进行了相应的套期保值，目前正在进行其他大宗商品价格上涨的传导工作 [134][136]