文章核心观点 - TreeHouse Foods本季度财报公布，盈利符合预期但营收未达预期，股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层评论和盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（Hold），同行业HF FOODS GROUP INC.未公布本季度财报 [1][2][3] 公司业绩情况 TreeHouse Foods - 本季度每股收益0.74美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.57美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益0.13美元，实际为0.29美元，盈利惊喜达123.08% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [1] - 截至2024年9月季度营收8.391亿美元，未达Zacks共识预期4.64%，去年同期为8.633亿美元 [2] - 过去四个季度，公司两次超出共识营收预期 [2] HF FOODS GROUP INC. - 预计即将公布的季度每股收益0.14美元，同比增长55.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收2.9007亿美元，较去年同期增长3.1% [9] 公司股价表现 - TreeHouse股价年初至今下跌约10.3%，而标准普尔500指数同期上涨25.8% [3] 公司盈利预期 TreeHouse Foods - 即将到来季度的共识每股收益预期为1.34美元，营收9.607亿美元；本财年共识每股收益预期为2.34美元，营收34.5亿美元 [7] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（Hold），预计近期股价表现与市场一致 [6] 行业情况 - TreeHouse所属的Zacks食品-杂项行业目前在250多个Zacks行业中排名后39%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8]

净销售额相关 - 第三季度净销售额为8.391亿美元排除自愿召回产品后调整净销售额为8.544亿美元[1] - 第三季度净销售额下降2.8%主要由于冷冻煎饼产品自愿召回[3] - 2024年前九个月净销售额为244.83亿美元2023年同期为252.08亿美元[28] - 2024年第三季度按报告（GAAP）计算净销售额为83910万美元[39] - 2024年第三季度按调整（Non - GAAP）计算净销售额为85440万美元[39] - 2023年第三季度按报告（GAAP）计算净销售额为86330万美元[40] - 2023年第三季度按调整（Non - GAAP）计算净销售额为86630万美元[40] - 2024年前九个月按报告（GAAP）计算净销售额为244830万美元[41] - 2024年前九个月按调整（Non - GAAP）计算净销售额为246590万美元[41] - 按GAAP报告净销售额为2520.8美元[42] 盈利与亏损相关 - 持续经营净亏损340万美元[1] - 2024年第三季度持续经营净亏损340万美元2023年同期持续经营净利润为980万美元[7] - 2024年前九个月来自持续经营业务的净亏损为3.18亿美元2023年同期为5.26亿美元[28] - 2024年第三季度基本每股亏损为0.07美元2023年同期为0.13美元[28] - 2024年前九个月基本每股亏损为0.60美元2023年同期为0.81美元[28] - 2024年第三季度稀释每股亏损为0.07美元2023年同期为0.13美元[28] - 2024年前九个月稀释每股亏损为0.60美元2023年同期为0.80美元[28] - 2024年第三季度按报告（GAAP）计算净亏损340万美元[39] - 2024年第三季度按调整（Non - GAAP）计算净利润3870万美元[39] - 2023年第三季度按报告（GAAP）计算净利润980万美元[40] - 2023年第三季度按调整（Non - GAAP）计算净利润3240万美元[40] - 九个月总运营费用为319.5美元运营收入为104.8美元其他费用为32.2美元所得税费用为20.0美元持续运营的净收入为52.6美元[42] - 持续运营的每股摊薄收益为0.93美元调整后为1.70美元[42] - 持续运营净收入的加权平均普通股摊薄股数为56.7[42] 调整后EBITDA相关 - 调整后EBITDA为1.025亿美元在公司9800万 - 1.08亿美元的指引范围内[1] - 2024年第三季度持续经营调整后EBITDA为1.025亿美元较2023年第三季度增加1260万美元[7] - 2024年前九个月调整后EBITDA持续经营业务利润率为12.0% 2023年为10.2%[30] 未来预期相关 - 2024年调整后净销售额预期为33.7 - 34亿美元调整后EBITDA为3.35 - 3.45亿美元自由现金流至少1.2亿美元[1] - 第四季度调整后净销售额预计为9 - 9.3亿美元调整后EBITDA预计为1.16 - 1.26亿美元[12] 成本与毛利相关 - 第三季度毛利润占净销售额的15.6%较2023年第三季度下降0.3个百分点[4] - 按GAAP报告成本为2096.5美元毛利为424.3美元[42] 现金流相关 - 2024年前九个月经营活动产生的现金流量净额为 - 3040万美元2023年为1030万美元[29] - 2024年9个月经营活动产生（使用）的现金流量为 - 30.4百万美元2023年为11.0百万美元[43] - 2024年前九个月资本支出为9160万美元2023年为7710万美元[29] - 资本支出2024年9个月为 - 91.6百万美元2023年为 - 77.1百万美元[43] - 2024年9个月持续运营的自由现金流为 - 122.0百万美元2023年为 - 66.1百万美元[43] 资产相关 - 2024年9月30日现金及现金等价物为1.02亿美元2023年12月31日为3.203亿美元[26] - 2024年9月30日总资产为39.694亿美元2023年12月31日为41.066亿美元[26] 召回及减值费用相关 - 2024年公司发生2710万美元的华夫饼产品召回相关费用[32] - 2024年公司发生1560万美元的肉汤产品召回相关费用[33] - 2024年第二季度公司发生1930万美元非现金减值费用[37] 运营费用相关 - 2024年第三季度总运营费用为9940万美元较2023年第三季度减少450万美元[4] - 2024年前九个月总运营费用为319.5美元[42] 其他财务数据相关 - 2024年前九个月折旧和摊销为10950万美元2023年为10570万美元[29] - 2024年前九个月股票补偿为1550万美元2023年为1910万美元[29] - 按报告占净销售额的百分比相关数据[42] - 按调整后占调整后净销售额的百分比相关数据[42]

文章核心观点 公司2024年第三季度业绩喜忧参半，虽供应链节省成本使利润率改善且利润在指引范围内，但销售未达预期，且因产品召回等因素影响业绩 公司更新2024年展望，预计后续有机销量增长将逐步改善 [1] 2024年第三季度财务结果 净销售额 - 2024年第三季度净销售额为8.391亿美元，较去年同期的8.633亿美元减少2420万美元，降幅2.8% [2] - 净销售额下降主要因冷冻煎饼产品自愿召回、飓风海伦影响销量以及特定类别商品定价调整 [2] 毛利润 - 2024年第三季度毛利润占净销售额的15.6%，较2023年同期的15.9%下降0.3个百分点 [2] - 调整后毛利润占调整后净销售额的18.9%，较2023年同期的17.3%增加1.6个百分点，主要因供应链举措实施 [2] 总运营费用 - 2024年第三季度总运营费用为9940万美元，较2023年同期的1.039亿美元减少450万美元，因运费成本、增长及重组项目成本和员工激励薪酬费用降低，部分被TSA收入抵消 [2] 其他费用 - 2024年第三季度总其他费用为3610万美元，较2023年同期的2010万美元增加1600万美元，主要因套期保值活动非现金按市值计价影响不利变化及卖方本票利息收入减少，部分被有利汇率影响、借款减少和应收账款销售计划成本降低抵消 [2] 所得税 - 2024年第三季度所得税有效税率为20.9%，较2023年同期的27.4%下降，主要因高管薪酬税务扣除额、研发税收抵免和跨境税法影响变化 [2] 持续经营业务净（亏损）收入和调整后EBITDA - 2024年第三季度持续经营业务净亏损340万美元，而2023年同期为净收入980万美元 [2] - 2024年第三季度持续经营业务调整后EBITDA为1.025亿美元，较2023年同期的8990万美元增加1260万美元，主要因供应链节省举措 [2] 已终止经营业务 - 2024年第三季度已终止经营业务净亏损较2023年同期减少270万美元，主要因小吃棒业务2023年9月29日剥离产生非经常性净亏损 [2] 持续经营业务经营活动净现金使用 - 2024年前九个月持续经营业务经营活动净现金使用为3040万美元，较2023年同期的1100万美元增加4140万美元，主要因应收账款销售计划现金流减少和现金收益降低，部分被应付账款现金流增加抵消 [2] 展望 全年展望 - 调整后净销售额预计在33.7 - 34亿美元之间，同比下降约1% - 2%，反映消费趋势减弱和煎饼召回影响 [3] - 调整后EBITDA预计在3.35 - 3.45亿美元之间，反映消费趋势减弱、产品组合疲软和煎饼召回影响，预计将因新分销合作、成本节省举措和肉汤业务服务水平恢复而逐步改善 [4] - 净利息费用预计在5600 - 6200万美元之间 [4] - 资本支出预计约1.45亿美元 [5] - 自由现金流预计至少1.2亿美元 [5] 第四季度展望 - 调整后净销售额预计在9 - 9300万美元之间，同比增长约 - 1% - 2%，有机销量和产品组合预计个位数增长，定价预计略有拖累 [5] - 持续经营业务调整后EBITDA预计在1.16 - 1.26亿美元之间 [6] 已终止经营业务 - 2022年10月3日，公司完成餐食制备业务大部分出售，自2022年第三季度起该业务作为已终止经营业务列报 [9] - 2023年9月29日，公司完成小吃棒业务出售，自2023年第三季度起该业务作为已终止经营业务列报 [9] 非GAAP信息与GAAP信息比较 有机净销售额 - 定义为净销售额排除业务收购、剥离和外币影响，便于投资者比较公司各期销售情况并从管理层视角看待业务 [10] EBITDA和调整后EBITDA - EBITDA和调整后EBITDA用于评估公司经营业绩和激励薪酬，公司认为投资者和相关方常用其衡量公司经营业绩和计算债务契约 [10] 调整后财务指标 - 调整后净销售额、毛利润等指标对GAAP指标进行调整，排除影响各期业绩可比性的项目，便于投资者比较公司各期盈利表现并从管理层视角看待业务 [12] 自由现金流 - 定义为持续经营业务经营活动净现金使用减去资本支出，公司认为其是衡量流动性的重要指标，反映可用于支付义务和投资机会的现金 [12] 财务信息 资产负债表 - 2024年9月30日总资产为39.694亿美元，较2023年12月31日的41.066亿美元减少 [15] - 2024年9月30日总负债为24.168亿美元，较2023年12月31日的24.418亿美元减少 [15] - 2024年9月30日股东权益为15.526亿美元，较2023年12月31日的16.648亿美元减少 [15] 利润表 - 2024年第三季度净亏损340万美元，而2023年同期为净收入710万美元 [16] 现金流量表 - 2024年前九个月经营活动净现金使用为3040万美元，投资活动净现金使用为9020万美元，融资活动净现金使用为9730万美元 [17] 非GAAP指标调整事项 产品召回及相关成本 - 2024年10月公司对加拿大安大略省布兰特福德工厂产品进行自愿召回，前三季度确认增量费用2710万美元 [21] - 2023年9月公司对马里兰州剑桥工厂肉汤产品进行自愿召回，2024年前三季度分别产生增量成本120万美元和1560万美元 [22] 其他调整事项 - 包括衍生合同按市值计价调整、增长及重组项目成本、收购及剥离相关成本、外币重估损益、资产减值、股东维权费用和税务赔偿等 [19][23][25]

文章核心观点 - TreeHouse Foods预计在11月12日公布2024年第三季度财报时实现营收和利润增长，但面临供应链等挑战；同时介绍了其他几家有望盈利超预期或业绩有变化的公司 [1][7][9] TreeHouse Foods情况 业绩预期 - 2024年第三季度营收预计达8.799亿美元，同比增长1.9%；每股收益预计为74美分，同比增长29.8%；过去四个季度平均盈利超预期25.1% [1] 有利因素 - 过去二十年自有品牌产品持续获市场份额，杂货店零售商对自有品牌的战略投资使其受益，国产品牌和自有品牌的价格差距推动自有品牌领域增长 [3] - 在饼干、冷藏面团、椒盐脆饼和泡菜等品类执行良好，战略投资和净销售渠道扩大，预计今年上半年咖啡和椒盐脆饼领域的收购贡献销量 [4] - 致力于实施管理操作系统和供应链计划，预计下半年节省成本近5000万美元，2024年下半年利润率扩张 [6] 不利因素 - 一段时间以来面临供应链难题，2024年第二季度运营和供应链挑战因劳动力成本增加和肉汤工厂恢复影响造成300万美元逆风；高运营费用和可可等投入成本上涨也是问题 [5] 盈利预测 - 模型未明确预测此次盈利超预期，公司Zacks排名3，收益ESP为0.00% [7] 其他公司情况 CAVA Group - 收益ESP为+3.38%，Zacks排名2；预计2024年第三季度营收和利润双增长，营收预计达2.351亿美元，同比增长33.9%；每股收益预计为11美分，同比增长83.3%；过去四个季度平均盈利超预期257.7% [9][10] Ollie's Bargain Outlet Holdings - 收益ESP为+1.50%，Zacks排名3；预计2024财年第三季度营收同比增长，营收预计达5.19亿美元，同比增长8.1%；预计利润增长，每股收益预计为57美分，同比增长11.8%；过去四个季度平均盈利超预期7.9% [10][11] Jack in the Box - 收益ESP为+1.28%，Zacks排名3；预计2024财年第四季度营收下降，营收预计达3.579亿美元，同比下降3.9%；每股收益预计为1.12美元，同比增长2.8%；过去四个季度平均盈利超预期1.7% [12][13]

文章核心观点 TreeHouse Foods扩大自愿召回范围，涉及一家工厂生产且在保质期内的冷冻华夫饼、比利时华夫饼和煎饼产品，因可能被李斯特菌污染，产品已分销至美国和加拿大各地，消费者应处理或退回相关产品 [1] 召回原因 - 产品可能被李斯特菌污染，该菌会对儿童、老人和免疫系统弱的人造成严重甚至致命感染，健康人也会有短期症状，孕妇感染可能导致流产和死胎 [1] 召回产品范围 美国产品 - 涉及365 ORGANIC、ALWAYS SAVE等众多品牌的冷冻华夫饼、比利时华夫饼和煎饼产品，销售渠道包括Albertson's、Aldi等零售店，所有批次代码以2C开头，最佳食用日期大多在2024年10月1日至2025年10月11日 [2][3] 加拿大产品 - 涉及COMPLIMENTS、DUNCAN HINES等品牌的华夫饼和煎饼产品，最佳食用日期为2024年10月1日至2025年10月11日 [8] 产品识别方式 - 消费者和零售商可通过纸箱背面的UPC、纸箱端部的批次代码和最佳食用日期识别召回产品，受影响产品照片可在相关网站查看 [1] 消费者处理建议 - 消费者应检查冰箱，处理或退回召回产品以获取退款，有疑问可在周一至周五上午8点至下午4点30分（CST）拨打1 - 800 - 596 - 2903联系TreeHouse Foods [9] 召回相关情况 - 此次召回是基于工厂的额外检测扩大范围，目前暂无与召回产品相关的确诊疾病报告，召回在美FDA和加拿大CFIA知情下进行 [1][8][9]

文章核心观点 - TreeHouse Foods估值有吸引力、技术指标良好且跑赢大盘，虽面临供应链和高运营成本挑战，但战略举措显示长期增长潜力，当前投资者可持股，新投资者可等待更好切入点；同时推荐了The Chef's Warehouse、Flowers Foods和McCormick三只消费必需品股票 [1][3][4][15] TreeHouse Foods投资亮点 - 公司市盈率低于行业和板块平均，或被低估，价值评分B，风险回报特征良好 [1][2] - 股价高于50日和200日移动平均线，显示强劲上升势头和价格稳定性 [3] - 过去三个月股价涨幅10.3%，跑赢行业、板块和标普500指数 [4] - 处于北美自有品牌杂货增长和消费者零食偏好转变两大趋势交汇点，自有品牌产品市场份额持续增加 [5] - 2024年多项战略收购，多元化收入来源，增强市场地位 [7] - TMOS等供应链举措提升运营效率，预计下半年实现5000万美元成本节约，推动利润率扩张 [9][10] - 专注零食和饮料领域，供应链运营改善，Zacks每股收益共识预期上调 [11] TreeHouse Foods面临挑战 - 2024年第三季度供应链问题带来300万美元逆风，重启肉汤设施影响销量和毛利率 [12][13] - 部分投入成本如可可仍面临通胀，公司采取定价行动应对 [13] - 2024年第二季度总运营费用升至1.323亿美元，管理层下调2024年调整后EBITDA指引上限1000万美元 [14] 其他推荐股票 - The Chef's Warehouse从事特色食品分销，Zacks排名2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜33.7%，本财年销售和盈利预计增长9.7%和12.6% [16] - Flowers Foods是包装烘焙食品公司，Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜1.9%，本财年销售和盈利预计增长约1%和5% [17][18] - McCormick是香料等产品制造商，Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜13.8%，本财年盈利预计增长5.9% [18][19]

市场定位与增长驱动因素 - 公司通过抓住北美自有品牌食品和零食产品需求增长两大长期消费趋势，建立了强大的市场地位[1] - 过去20年自有品牌市场份额持续提升，公司通过满足消费者需求并保持有竞争力的价格实现增长[2] - 在饼干、冷藏面团、椒盐脆饼和泡菜等关键品类中成功执行战略，预计下半年将实现增长[3] - 股票表现优异，过去三个月上涨15.7%，远超行业7.8%的涨幅[5] 战略举措与运营优化 - 重点加强零食和饮料领域布局，通过改善供应链运营推动有机增长[6] - 实施TreeHouse管理系统(TMOS)，优化采购和分销，提升运营效率和利润率[7] - TMOS举措使2024年上半年设备综合效率和服务质量显著提升，预计下半年实现5000万美元总成本节约[8] - 季节性需求(咖啡、奶精、热麦片等)将推动下半年销量增长，同时计划重启肉汤生产设施[8] 并购与产品组合扩张 - 2024年战略性收购包括Bick's泡菜、Habitant甜菜等品牌，显著丰富了产品线和收入来源[9] - 通过收购J.M. Smucker旗下多个品牌，扩大了消费者覆盖范围并增强了市场地位[9] 运营挑战 - 供应链问题持续存在，劳动力成本上升和肉汤设施恢复造成300万美元的负面影响[10] - 供应链中断导致毛利率下降至16.3%，较上年同期下降0.3个百分点[10] - 第二季度运营费用高企，主要由于TSA收入减少及人员和能力投资增加，但部分被运费降低和TSA相关成本削减所抵消[11] 行业比较 - 同行业表现较好的公司包括The Chef's Warehouse(过去四季平均盈利超预期33.7%，预计当年销售增长9.7%)[14] - Pilgrim's Pride(过去四季平均盈利超预期27.3%，预计当年盈利增长183.4%)[15] - Ollie's Bargain Outlet(过去四季平均盈利超预期7.9%，预计当年销售增长8.6%)[16]

文章核心观点 - TreeHouse Foods近三个月股价上涨13.4%，跑赢行业和标普500指数，虽面临短期挑战，但长期增长潜力大，投资者可等待更好切入点 [1][13][14] 股价表现 - TreeHouse Foods过去三个月股价上涨13.4%，跑赢行业5.4%的回报率和标普500指数2.7%的回报率 [1] - 公司股票周三收于41.29美元，远高于52周低点33.28美元，显示出强劲的上升趋势 [2] 上涨驱动因素 - 上涨受北美自有品牌食品杂货增长和消费者向零食偏好转变两大长期消费趋势推动，公司专注这些领域是其战略的一部分 [2] - 过去二十年公司自有品牌产品持续获得市场份额，随着杂货零售商对自有品牌战略投资，且全国性品牌与自有品牌价格差距大，公司将显著受益 [4] - 公司在饼干、冷藏面团等多个产品类别获得机会，上半年关键产品领域增长为其长期上升奠定基础 [5] 供应链举措 - 公司通过TreeHouse管理操作系统（TMOS）、采购和分销改进等举措改善供应链，以提高运营执行、提升利润率和加强客户关系 [6] - TMOS举措在2024年上半年已见成效，提高了整体设备效率和服务水平，公司预计下半年实现约5000万美元的总成本节约，有助于扩大利润率 [7] 下半年销售增长因素 - 2024年下半年因咖啡、奶油等品类季节性需求，公司预计销量增加，肉汤业务将是重要贡献者 [8] - 公司有大量净销售机会待转化，为应对通胀压力，第三季度起提价，预计对下半年净销售产生积极影响 [8] 盈利预期 - 过去30天，分析师将公司本财年和下一财年每股收益预期分别上调2.2%至2.31美元和2%至3.03美元 [9] 股票估值 - 公司股票未来12个月市盈率为14.73倍，低于行业平均的16.70倍，对投资者有潜在吸引力 [10] 增长阻碍因素 - 第二季度公司遭遇300万美元供应链逆风，主要因劳动力成本上升和肉汤工厂恢复运营影响，且销售下降1.9%，受商品定价调整、咖啡和店内烘焙业务退出及工厂恢复等因素影响 [11] - 第二季度公司运营费用高，因TSA收入降低、人员和能力投资增加，虽部分被运费降低和TSA相关费用减少抵消，但仍影响利润 [12] 其他推荐股票 - The Chef's Warehouse从事特色食品分销，Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为33.7%，本财年销售和盈利预计分别增长9.7%和12.6% [15][16] - Pilgrim's Pride生产和销售鸡肉及猪肉产品，Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为27.3%，本财年盈利预计增长183.43% [17] - Ollie's Bargain是品牌商品极端价值零售商，Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为7.9%，本财年销售和盈利预计分别增长约8.6%和12.71% [18][19]

股价表现与市场对比 - 公司股价在过去一个月上涨11.9%，表现优于标普500指数[1] 第二季度财务业绩 - 调整后每股收益为0.29美元，超出市场预期的0.13美元，但低于去年同期的0.43美元[2] - 净销售额为7.885亿美元，同比下降1.9%，主要受大宗商品价格调整影响，但略高于市场预期的7.837亿美元[3] - 有机销售额同比下降5%，其中业务剥离导致销量/组合下降1.1%，肉汤工厂重启导致价格和销量/组合分别下降3%和0.9%[4] 利润率与运营费用 - 毛利率为16.3%，同比下降0.3个百分点，主要因肉汤工厂恢复相关支出[5] - 运营费用增至1.323亿美元（去年同期为1.029亿美元），包含退出即饮饮料业务的1930万美元非现金减值费用[5] 现金流与资本活动 - 期末现金及等价物为1.058亿美元，长期债务13.982亿美元，股东权益15.501亿美元[7] - 上半年运营活动净现金流出7180万美元[7] - 第二季度回购130万股股票，耗资4480万美元（不含消费税），剩余回购授权额度7800万美元[8] 2024年业绩指引 - 维持全年净销售额预期34.3-35亿美元（同比持平至增长2%）[9] - 下调调整后EBITDA指引至3.6-3.8亿美元（原上限减少1000万美元）[9] - 预计资本支出1.45亿美元，自由现金流至少1.3亿美元[10] 第三季度展望 - 预计净销售额8.65-8.95亿美元（同比持平至增长4%），有机销量/组合预计低个位数增长[10] - 调整后EBITDA预计0.98-1.08亿美元，受运费成本时间差影响[10] 行业对比 - 同行Post Holdings过去一个月股价上涨4.6%，第二季度营收19.5亿美元（同比+4.8%），每股收益1.54美元（去年同期1.52美元）[14] - Post Holdings当前季度预期每股收益1.20美元（同比-26.4%），Zacks评级为持有[15]