Bio-Techne (TECH) 电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为Bio-Techne (纳斯达克代码: TECH) 一家专注于生命科学和诊断领域的公司 [1] * 行业涉及制药、生物技术和学术研究市场 [4] 核心观点与论据 终端市场表现与展望 * 公司三大终端市场占比为：制药(约30%)、小型生物技术公司(约20%)、学术机构(约20%) [4] * 制药市场在Q3和Q4已恢复至公司所称的“正常”双位数增长状态 [5][6] * 生物技术市场在资金大幅减少的环境下仍实现极低个位数增长 资金水平已降至近八年低点 [6][7] * 美国学术市场整体出现下滑 特别是在大型采购和仪器领域 但核心试剂业务保持稳定 [7][8] * 欧洲市场表现稳健 第四季度实现中个位数增长 [8] * 中国市场当季实现双位数增长 但部分由仪器关税担忧导致的提前采购驱动 剔除该因素后表现相对持平 [9][10] * 公司对2026财年采取更为谨慎的立场 预计低个位数增长 并已据此进行成本定位 [16][17] 增长支柱与产品动态 * 公司的增长支柱（细胞疗法、蛋白质组学分析仪器、ProteinSimple系列、空间技术）在低迷市场中表现出色 目前占总收入的45% [21][22][24] * 分析仪器在当季实现中双位数增长 主要由制药市场驱动 [25] * GMP试剂在2025财年增长超过30% 目前拥有超过550家客户 其中约80家处于临床阶段 [27][28] * GMP业务增长呈现波动性 因晚期临床研究采购具有周期性（每12-18个月一次） [28][29] * 公司投资了Wilson Wolf（持有20%股权） 其生产用于细胞疗法的G-Rex生物反应器 拥有超过800家客户 并参与约45%的CAR-T细胞疗法临床试验 [30][31] * Wilson Wolf目前营收约8000-8500万美元 EBITDA利润率超过70% 公司预计最终收购后将使其利润率保持在60% [34][35] 财务与运营策略 * 公司剥离了外泌体（exosome）业务 预计将为利润率带来约200个基点的提升 [39] * 公司将把原用于外泌体诊断的投资重新配置到细胞疗法、蛋白质组学仪器、空间技术和类器官等增长领域 [39] * 公司目标在低增长环境下至少保持利润率 并预计2026财年利润率有望扩大100个基点 [38][40] * 公司已实施10b5-1计划进行系统性股票回购 同时积极寻求并购机会 [41] * 并购战略聚焦于与公司核心试剂具有明确协同效应的目标 [43] 其他重要内容 市场不确定性因素 * 公司对制药业的近期前景转为谨慎 因7月份该行业在关税和MFN定价等方面成为政府重点关注目标 带来不确定性 [12][13] * 学术市场的资金减少和客户行为变化已持续两个季度 势头未进一步恶化 [13][14] * 生物技术市场的复苏可能耗时最长 因其资金状况严峻 尽管近期出现一些回暖迹象 [14][15] 长期增长动力 * 公司长期复合年增长率（CAGR）预期为中双位数 [21] * 增长动力来自于市场正常化后核心业务（当前占55%）贡献增长 叠加增长支柱的双位数增长 [21][22] * 美国政府对慢性病（如癌症、糖尿病）预防和治疗加码的倾向 与公司产品优势应用领域高度吻合 [20] 关键风险与机遇 * 未来12-18个月的最大机遇与挑战均来自终端市场本身的健康状况 [45] * 学术市场情绪处于历史低点 预计12个月内当前的担忧将成为过去 [45] * 制药业的噪音预计将相对较快平息 [45] * 生物技术领域是未来12个月最令人担忧的下行挑战 [46]

核心观点 - ScaleReady与Wilson Wolf Manufacturing、Bio-Techne Corporation及CellReady合作，宣布向加州再生医学研究所（CIRM）制造网络计划中的八家机构授予总计近200万美元的G-Rex Grants，以支持细胞和基因疗法（CGT）的研发与制造[1][3][4] - CIRM通过资助非营利学术GMP制造设施，旨在加强运营并建立产业合作，巩固加州作为全球CGT制造领先中心的地位[2][3] - G-Rex制造平台已被全球超过800家组织使用，覆盖约50%的CGT临床试验及5种商业批准的CGT药物[10] 资助计划详情 - G-Rex Grants总额为4000万美元，单个资助最高达30万美元，涵盖设备支持及行业联盟资源（如cGMP制造、质量监管等）[6] - 八家受助机构包括加州大学圣地亚哥分校（12.5万美元）、希望之城（30万美元）、斯坦福大学（30万美元）、南加州大学/洛杉矶儿童医院（30万美元）、加州大学戴维斯分校（30万美元）、加州大学旧金山分校（20万美元）、加州大学洛杉矶分校（15万美元）及西达赛奈医疗中心（30万美元）[4][5] - 资助用途涵盖新型病毒样粒子生产、CAR-T细胞疗法工艺开发、非病毒制造平台及多模式细胞疗法工作流建立[4] 行业合作与项目扩展 - ScaleReady与Hanson Wade合作推出免费活动系列"LEAN Cell & Gene"，旨在帮助CGT实体系统化消除浪费、提升产品质量及供应链稳定性[7][11] - Bio-Techne Corporation（NASDAQ: TECH）为G-Rex生物反应器定制开发培养基与细胞因子等试剂，支持高通量封闭系统制造[14] - CellReady作为全球首家以G-Rex为核心的CDMO，专注于CGT疗法的开发与商业化服务[15] 技术平台与市场影响 - G-Rex制造平台以实用性、灵活性、可扩展性及成本效益为核心优势，助力CGT药物开发[9] - 使用该平台可节省数年时间及数百万美元成本，加速CGT商业化进程[10] - 希望之城、斯坦福大学及西达赛奈医疗中心等机构已有CAR-T疗法进入临床阶段或获FDA批准[4][5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度有机增长3% 符合预期 处于低个位数增长的高端[3] - 大型制药终端市场在第四季度和第三季度均表现强劲 实现两位数增长[3] - 生物技术领域增长低个位数[3] - 中国第四季度实现两位数增长 但主要由客户为避免关税而提前采购推动 实际基础增长更接近持平[5][6] - 学术市场全球表现中性 美国下降中个位数 欧洲增长中个位数[19] - 细胞治疗产品线第四季度增长20% 全年增长30%[11] - GMP蛋白质业务第四季度增长20% 全年增长30%[22] - 核心试剂业务第四季度增长低个位数[29] - 公司指导新财年利润率提升100个基点 剥离ExosomeDx业务将带来200个基点的积极影响[47][56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 蛋白质组学分析仪器表现非常强劲 第四季度恢复两位数增长[3] - 空间生物学业务受到学术和生物技术逆风影响 出现小幅回落[4] - 细胞治疗产品线表现突出 GMP蛋白质作为主要成分 年化收入约6000万美元[22][23] - 核心试剂业务占收入50%以上 拥有6000种蛋白质和40万种抗体[29] - 新推出的高通量Western Blot仪器LEO 价格是上一代的四倍 通量也是四倍[39][40] - 蛋白质组学分析三大平台平均市场份额为15% 生物制剂领域市场份额接近20%[36] - 空间生物学业务中10%的收入来自临床客户[44] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型制药终端市场占收入的30% 第四季度实现高个位数增长[11][53] - 生物技术终端市场占收入的20% 增长低个位数[11][53] - 学术市场占全球收入的21% 其中美国占12% 欧洲占9%[17][18] - 中国业务已稳定 但尚未达到两位数增长水平[6][7] - 美国学术机构中与NIH相关的收入暴露度为低个位数[16][18] - 欧洲学术资金有望增加 新的Horizon资金可能推动活动水平加速[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过人工智能设计开发了约8种具有超活性或更高热稳定性的蛋白质 这些设计可申请专利[30] - 建立了新的许可团队 为客户提供更透明的OEM关系设置和模板[31] - 正在清理产品组合 已剥离Atlanta Biosystems和ExosomeDx业务[45][46] - 拥有Wilson Wolf公司20%的股份 将在28个月后完全收购100%股权[25] - Wilson Wolf在45%的全球临床研究中都有涉及 拥有6个商业客户[25] - 空间生物学领域定位为转化研究阶段的最佳参与者 仪器完全自动化可同时运行4个样本[42] - 致力于器官类模型开发 认为这是替代动物模型的趋势[57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国生命科学领域已经触底 中国为世界服务的生物技术活动呈现积极势头[7][8] - 对美国NIH资金环境稳定化抱有希望 研究方向有利于公司产品线[19][20] - 生物技术资金状况不健康 前五个月为负4000万美元 尽管6月和7月有所改善[49] - 大型制药公司的关税问题若稳定在15%的水平 且仅涉及仿制药的最惠国待遇 将有利于该市场继续发展轨迹[53] - 公司管理假设在目前条件下是低个位数增长环境 但如果有积极变化可能会调整[51] 其他重要信息 - 公司与Thermo Fisher Scientific有合作关系 产品可在Fisher网站上轻松订购[31] - 公司拥有ACD业务的RNAscope试剂和核心业务的抗体 可为空间生物学仪器提供拉动[60] - 新财年第一季度和第二季度通常是夏季和假期季节 销量较低 利润率持平 下半年加速[59] - 财年开始时进行薪酬调整 这是公司最大的成本中心[59] - 长期利润率目标为35%以上 目前空间生物学业务因高研发和销售成本而拖累整体利润率[60][61] 问答环节所有的提问和回答 问题: 中国第四季度增长多少是提前采购 基础市场状况和长期展望如何 - 中国第四季度实现两位数增长 但主要是客户为避免关税到期而提前采购所致[5] - 中国市场已经稳定 但尚未达到两位数增长水平 预计将平稳加速增长[6] - 生命科学领域已经触底 中国为世界服务的生物技术活动有积极势头 预计增长将继续平稳加速[7][8] 问题: 中国业务中资本设备占比和刺激政策受益情况 - 中国业务中仪器和消耗品比例曾经是50:50 但过去一年已重置 更符合全球混合比例[10] - 第四季度刺激政策受益不多 主要是关税相关的提前采购 第三季度有一些刺激政策受益[9] - 大多数刺激政策与升级现有设备相关 而公司业务更多是产能扩张而非升级周期[9] 问题: 生物制药领域增长驱动因素 为何表现优于同行 - 细胞治疗产品线表现突出 第四季度增长20% 全年增长30%[11] - 生物制剂平台Maurice和Maurice Flex参与生物生产的QAQC设置[12] - 新推出的高通量Western Blot仪器LEO在大型制药客户中获得极大关注[12] - 公司使制药客户不仅能进行研究 还能将这些技术带入转化和生产阶段[12] 问题: 关税和MFN政策对客户支出影响 - 未直接听到客户表示要控制支出 但基于两个季度两位数增长和可能200%-250%关税的言论 公司假设客户会稍微放松油门更加谨慎[14][15] - 具体影响将在下一季度财报电话会议中报告[15] 问题: 学术市场表现和展望 - 学术市场占收入的21% 美国占12% 欧洲占9%[17] - 美国学术机构与NIH相关的收入暴露度为低个位数[18] - 仪器在学术领域面临困难 客户确实在控制资本支出 但试剂数量保持良好 持平或更好[18] - 美国下降中个位数 欧洲增长中个位数 全球学术终端市场对公司表现中性[19] - 对美国资金环境稳定化抱有希望 欧洲新的Horizon资金可能增加 推动活动水平加速[20] 问题: GMP蛋白质业务增长驱动因素和可持续性 - GMP蛋白质是细胞治疗业务的主要成分 年化收入约6000万美元[22] - 业务存在波动性 与客户进入后期临床试验时一次性购买整个临床试验的试剂有关[23] - 目前有550名客户 其中85名处于临床试验阶段 少数处于后期阶段 尚无商业客户[23] 问题: Wilson Wolf业务商业阶段占比和利润率可持续性 - Wilson Wolf目前收入约8000-8500万美元 上一财年增长约20%[26] - 当前EBITDA利润率超过70% 预计完全收购后因增加控制措施和流程将下降约10个百分点 预计可维持在60%左右[27] - 通过与Wilson Wolf的合作和新推出的POPEX 可提供封闭系统设置 帮助客户扩大规模并提高产量[27][28] 问题: 核心试剂业务动态 定价能力和增长驱动因素 - 核心试剂占收入的50%以上 是公司49年来的基础[29] - 通过人工智能设计开发了超活性和热稳定性蛋白质 这些设计可申请专利[30] - 建立了新的许可团队 为客户提供OEM关系设置和模板[31] - 在器官类和免疫学等快速增长的市场中扮演积极角色[32] - 建立了从RUO到GMP的阶梯式价格体系 RUO版本价格150% 超活性AI设计产品价格180% GMP版本价格可达200%[33][34] 问题: 蛋白质组学分析业务机会和跑道 - 三大蛋白质组学分析平台平均市场份额15% 生物制剂领域市场份额接近20%且快速增长[36] - 仪器具有竞争优势 确保赢得的交易多于失去的交易 并能拉动核心试剂业务[37] 问题: 新仪器LEO的初始反响和需求情况 - LEO仪器于2月前推出 专为大型制药客户设计[39] - 项目按时按预算完成 达到了销量发布的预期[39] - 价格是上一代的四倍 通量也是四倍 但为客户提供更多样本信息和更快周转时间[40] - 具有四倍于上一代的拉动效应[40] 问题: 空间生物学领域竞争定位和增长驱动因素 - 定位为转化研究阶段的最佳参与者 仪器完全自动化可同时运行4个样本[42] - 可运行全多组学 可使用24个RNA靶标和蛋白质检测抗体[43] - 与Leica和Ventana仪器有良好关系 可处理更高通量和更少标记物的市场[43] - 10%的空间生物学收入来自临床客户 技术在医院环境中也能保持地位[44] 问题: 剥离ExosomeDx业务的原因和未来组合变化 - 剥离原因是该业务需要专业销售团队向泌尿科医生销售 与公司其他产品缺乏协同效应 难以扩大规模和实现底线收益[46] - 公司保留了外泌体检测能力 但专注于拥有CLIA实验室的公司更适合扩展该业务[46] - 剥离将立即带来200个基点的底线积极影响 并释放管理层的思维空间用于其他收购[47] 问题: 新财年指导假设和增长加速条件 - 新财年指导假设在低个位数增长环境 基于NIH波动性 制药关税不确定性和生物技术资金不健康[49][51] - 若有积极变化可能需要调整 但公司目前按低个位数环境管理[51] - 增长加速需要大型制药关税问题澄清稳定在15% 生物技术资金改善 NIH重置完成[53][54][55] 问题: 利润率扩张阶段性和长期目标信心 - 剥离ExosomeDx带来200个基点益处 但未完全体现在底线是因为公司决定加大优势领域投资[57] - 财年上半年利润率持平 下半年加速 因季节性和财年初进行薪酬调整[59] - 长期利润率目标35%以上 目前空间生物学业务因高成本拖累 但完全致力于该业务 因其具有高拉动效应和最终达到公司利润目标的潜力[60][61]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度有机增长3% 符合预期 处于低个位数增长的高端[3] - 细胞疗法产品线第四季度增长20% 全年增长30%[10] - GMP蛋白质业务第四季度增长20% 全年增长30%[22] - 中国业务第四季度实现低双位数增长[5] - 大型制药终端市场第四季度实现高个位数增长[10] - 学术市场全球整体表现中性 美国下降中个位数 欧洲上升中个位数[19] - 空间生物学业务受到学术和生物技术逆风影响 出现小幅回落[4] - 剥离ExosomeDx业务将立即带来200个基点的利润率提升[48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心试剂业务占收入50%以上 第四季度低个位数增长[29] - 蛋白质组学分析仪器恢复双位数增长[3] - 细胞疗法业务年化收入约8000万美元 GMP蛋白质部分约6000万美元[22] - 空间生物学业务约10%收入来自临床客户[43] - LEO仪器价格是上一代的4倍 通量也是4倍[38] - 蛋白质组学分析平台平均市场份额15% 生物制剂平台接近20%[35] - 核心试剂业务拥有6000种蛋白质和40万种抗体[29] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型制药占收入30% 表现强劲[10][54] - 生物技术占收入20% 增长低个位数[3][54] - 学术机构占收入21% 其中美国占12% 欧洲占9%[17] - 中国市场实现低双位数增长 主要受关税政策影响[5] - 美国学术机构中直接NIH暴露为低个位数[16] - 欧洲学术资金有望增加 受新地平线计划推动[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过AI设计开发了8种超活性或更高热稳定性的蛋白质[30] - 建立新的许可团队 处理OEM关系[31] - 与Thermo Fisher Scientific建立合作关系 产品可在Fisher网站订购[31] - 28个月后将完全拥有Wilson Wolf公司[24] - 开发POPEX产品 与GREX生物反应器连接[27] - 空间生物学领域定位转化研究市场 仪器完全自动化[41] - 进行产品组合审查 剥离非战略性业务[44] - 对类器官和免疫学等快速增长市场进行投资[31][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国市场已稳定并重置 但尚未达到双位数增长水平[6] - 关税政策造成中国经济一定波动[7] - 生物技术资金状况不健康 前五个月为负4000万美元[50] - 制药关税政策带来不确定性[13] - NIH资金环境正在重置过程中[56] - 欧洲资金环境有望改善[20] - 长期看好蛋白质组学分析市场发展[34] 其他重要信息 - 在中东地区安装新仪器遇到问题[4] - 核心试剂业务建立从RUO到GMP的阶梯式价格体系[32] - 拥有85家客户处于临床试验阶段 少数处于后期阶段[23] - Wilson Wolf业务EBITDA利润率超过70% 预计收购后将保持在60%左右[26] - 空间生物学仪器每年每台产生45000美元收入 预计将翻倍[61] - 季度存在季节性因素 Q1和Q2为夏季和假期季节 产量较低[60] - 财政年度开始时进行薪酬调整 是最大成本中心[61] 问答环节所有的提问和回答 问题: 中国业务第四季度增长情况及其可持续性 - 中国第四季度低双位数增长主要是关税政策导致的提前采购[5][6] - 中国市场已稳定并重置 但尚未达到双位数增长水平[6] - 预计中国将平稳加速增长 而非纯粹持平[7] 问题: 中国业务中资本设备占比及刺激政策影响 - 中国业务仪器与消耗品比例曾为50:50 现已与全球其他地区趋同[9] - 第四季度增长主要受关税政策推动 而非刺激政策[8] - 刺激政策主要针对现有设备升级 而公司更多是产能扩张[8] 问题: 生物制药业务强劲增长的原因 - 细胞疗法产品线表现强劲 第四季度增长20% 全年增长30%[10] - 生物制剂平台参与生物生产的QAQC设置[11] - LEO Western Blot机器针对大型制药客户 获得良好反响[11] - 使制药客户能将技术带入转化研究和生产阶段[11] 问题: 关税政策对制药客户的影响 - 未直接听到客户表示要控制支出[13] - 基于200-250%关税 rhetoric的假设 认为客户会变得更加谨慎[13] - 实际影响将在下一季度财报中报告[14] 问题: 学术市场表现及展望 - 学术市场占收入21% 美国占12% 欧洲占9%[17] - 美国学术机构中直接NIH暴露为低个位数[16] - 仪器在学术领域面临困难 客户控制资本支出[18] - 试剂量保持良好 持平或更好[18] - 欧洲资金有望增加 受新地平线计划推动[20] 问题: GMP蛋白质业务驱动因素及可持续性 - GMP蛋白质业务存在波动性 与客户进入后期临床试验相关[23] - 目前有550家客户 85家处于临床试验阶段[23] - 与Wilson Wolf业务协同 提供可扩展的生物反应器解决方案[25] 问题: Wilson Wolf业务的商业阶段和利润率可持续性 - Wilson Wolf业务收入约8000-8500万美元 上年增长约20%[26] - 当前EBITDA利润率超过70% 预计收购后保持在60%左右[26] - 通过POPEX产品提供封闭系统解决方案 减少污染风险[27] 问题: 核心试剂业务动态及定价能力 - 核心试剂业务建立从RUO到GMP的阶梯式价格体系[32] - AI设计的蛋白质价格可达常规价格的180%[32] - 未来GMP版本的AI设计成分价格可达常规价格的2倍[33] - 在类器官和免疫学等快速增长市场表现积极[31] 问题: 蛋白质组学分析业务机会 - 蛋白质组学分析平台平均市场份额15%[35] - 生物制剂平台市场份额接近20%且快速增长[35] - 仪器竞争优势推动赢单率[36] 问题: LEO仪器的市场接受度 - LEO仪器按时按预算完成 满足所有发布预期[38] - 价格是上一代的4倍 通量也是4倍[38] - 为客户提供更多价值 周转时间更快[39] 问题: 空间生物学业务竞争定位 - 定位转化研究市场 仪器完全自动化[41] - 可同时运行4个样本 完全多组学分析[42] - 与Leica和Ventana仪器有良好合作关系[42] 问题: ExosomeDx业务剥离原因 - 产品组合审查后决定剥离[44] - 专业销售队伍难以扩展和获得应有的利润[46] - 没有与其他产品的协同效应[46] - 将立即带来200个基点的利润率提升[48] 问题: 新财年指导假设 - 基于NIH动荡、制药关税和生物技术资金不健康等因素[50] - 在类似条件下预计低个位数环境[52] - 比较基准将产生影响[52] 问题: 恢复到中高个位数增长所需条件 - 大型制药稳定在15%关税水平[54] - 生物技术资金整体改善[55] - NIH资金环境重置完成[56] 问题: 利润率扩张路径及长期目标 - ExosomeDx剥离带来200个基点提升 但部分用于投资[58] - 季度存在季节性 Q1和Q2利润率持平 下半年加速[60] - 财政年度开始时进行薪酬调整[61] - 空间生物学业务目前拖累利润率 但具有长期潜力[61] - 长期目标仍为35%以上运营利润率[62]

公司近期活动 - 公司将于2025年9月3日10:15 EDT在富国银行医疗健康会议上进行演讲 [1] - 公司将于2025年9月9日9:05 EDT在Baird全球医疗健康会议上进行演讲 [1] - 公司将于2025年9月10日10:45 EDT在摩根士丹利第23届年度全球医疗健康会议上进行演讲 [1] - 所有演讲将通过投资者关系网站的IR日历页面进行网络直播 [1] 公司业务概况 - 公司是一家全球生命科学公司 为研究和临床诊断领域提供创新工具和生物活性试剂 [2] - 公司产品用于支持生物过程研究、疾病机制探索以及药物发现工作 [2] - 公司产品还用于提供准确的临床检测和诊断方法 [2] 公司经营数据 - 公司产品组合包含数十万种产品 [2] - 公司在2025财年实现超过12亿美元净销售额 [2] - 公司在全球拥有约3100名员工 [2]

收入和利润表现 - 2025财年合并净销售额增长5%至12.196亿美元，有机增长率为5%[201][208] - 2025财年合并净利润同比下降56%，主要受仲裁裁决损失、资产减值及重组费用影响[202] - 调整后净利润同比增长8%，主要由蛋白质科学部门业务量推动[203][204] - 非GAAP调整后净收益在2025财年、2024财年和2023财年分别为3.06457亿美元、2.84749亿美元和3.2148亿美元[228] 各业务部门表现 - 蛋白质科学部门2025财年销售额增长5%至8.702亿美元，诊断与空间生物学部门增长6%至3.463亿美元[208][209][211] - 蛋白质科学部门毛利率从75.7%降至75.6%，诊断与空间生物学部门毛利率从58.7%降至57.3%[217][218] 成本和费用 - 2025财年综合毛利率为64.8%，调整后毛利率为70.4%[214][216] - 销售及行政费用同比增加1.221亿美元（26%），主要因仲裁裁决和资产减值[220][221] - 研发费用在2025财年和2024财年分别增加280万美元（3%）和420万美元（5%），总额分别达到9949.6万美元和9666.4万美元[222] - 无形资产摊销影响毛利率，2025财年金额为4403.5万美元[216] - 重组及相关成本显著增加，2025财年达2009.4万美元（毛利率调整项）和813.7万美元（费用项）[216][221] 收购和资产处置活动 - 2024财年完成对Lunaphore的收购，交易金额为1.697亿美元[200] - 2024财年公司以1.697亿美元收购Lunaphore，2023财年以1.012亿美元收购Namocell，2025财年无收购活动[238] - 公司于2025年8月5日签署最终协议，以1500万美元出售Exosome Diagnostics业务，其中500万美元为收购方股票，其余部分在四年内收取[267] - 公司采用多期超额收益法估算收购技术资产的公允价值[250] 现金流和资本管理 - 2025财年末现金及现金等价物和可供出售投资为1.622亿美元，较2024财年末的1.529亿美元有所增加[232] - 2025财年经营活动产生现金流2.876亿美元，2024财年和2023财年分别为2.99亿美元和2.544亿美元[236] - 2025财年、2024财年和2023财年资本支出分别为3100万美元、6290万美元和3820万美元，2026财年计划资本支出约4200万美元[241] - 2025财年、2024财年和2023财年公司分别支付股息5040万美元、5040万美元和5030万美元[243] 资产减值和商誉 - 2025财年第四季度，因重组行动确认了8310万美元的减值损失[261] - 2024财年第二季度，因重组行动确认了2200万美元的减值损失[264] - 截至2025年6月30日，公司商誉为9.809亿美元，占总资产的38%[257] - 商誉减值测试采用定性评估或定量测试两种方法，2025财年对所有五个报告单元执行了定量分析[260][261] 外汇影响 - 2025财年约32%的合并净销售额以外币计价，其中欧元占15%，英镑占4%，人民币占5%，加元占3%，瑞士法郎占1%[276] - 欧元兑美元2025年平均汇率为1.09，较2024年的1.08上升0.01[277] - 英镑兑美元2025年平均汇率为1.30，较2024年的1.26上升0.04[277] - 人民币兑美元2023-2025三年平均汇率稳定维持在0.14[277] - 加元兑美元2025年平均汇率为0.72，较2024年的0.74下降0.02[277] - 瑞士法郎兑美元2025年平均汇率为1.16，较2024年的1.13上升0.03[277] - 公司未使用外汇远期合约对冲汇率风险[278] - 外汇交易损益计入其他非经营性收支项目[278] - 美元升值10%将导致海外子公司盈利减少416.6万美元[279] - 美元升值10%将导致海外子公司净资产减少6058万美元[279] - 美元升值10%将产生69.8万美元额外交易收益[279] 税务和其他财务项目 - 2025财年、2024财年和2023财年实际税率分别为25.5%、9.5%和15.7%[226] - 净利息支出在2025财年、2024财年和2023财年分别为（460）万美元、（1240）万美元和（780）万美元[223] - 2025财年其他非经营性净收入为83.1万美元，而2024财年和2023财年分别为净支出858.4万美元和净收入4752万美元[224] - 2023财年，部分拥有的合并子公司收入为200万美元[270] 非GAAP指标使用 - 公司非GAAP财务指标包括：有机增长、调整后毛利率、调整后营业利润率、调整后净收益和调整后有效税率[269] - 非GAAP指标调整项包括：股权激励、收购库存销售成本、收购无形资产摊销、重组及重组相关成本以及其他非经常性项目[271]

合并交易完成 - CMBTECH成功完成与Golden Ocean Group Limited的股票换股票合并交易，CMBTECH Bermuda Ltd作为存续公司，CMBTECH作为合并对价股票的发行方[1] - Golden Ocean股东特别大会上，持有92.72%股份的股东批准了该合并交易[2] - CMBTECH通过实物出资方式增发95,952,934股普通股，按每股Golden Ocean普通股换取0.95股CMBTECH普通股的比例进行交换[3] 股票上市与交易 - 新发行的CMBTECH股票今日开始在Euronext Brussels和纽约证券交易所交易[4] - Euronext Oslo批准CMBTECH股票二次上市申请，股票今日开始在Euronext Oslo交易，代码为"CMBTO"[4] - CMBTECH在挪威中央证券存管机构Euronext Securities Oslo设立二级股票登记处，由DNB Bank ASA作为登记机构[4] 合并后公司概况 - 合并后公司成为全球最大的多元化上市海运集团之一，拥有约250艘船舶[6][7] - 船队包括干散货船、原油油轮、化学品油轮、集装箱船、海上风电船和港口船等多种类型[7] - 船队中80多艘为氢能和氨能动力船舶，具备低碳燃料选择能力[7] - 船队平均船龄6.1年，具有年轻化和燃油效率高的特点[7] - 船队市场公允价值约111亿美元[7] - 合同积压约30亿美元，提供稳定的现金流和股东回报[7] 财务与资本结构 - 公司拥有超过4亿美元的强劲流动性，包括现金和未使用的信贷额度[7] - 合并后公司预计自由流通股比例为38%，提供交易流动性[7] - 截至2025年8月20日，公司总股本为343,439,903.39美元，具有投票权的证券总数为315,977,647股[11] - 短期股票借贷安排结束后，公司流通股总数为290,169,769股[11] 结算安排 - Golden Ocean股票于2025年8月19日在Nasdaq和Euronext Oslo最后交易日[8] - 持有Golden Ocean股票的投资者将按每股换取0.95股CMBTECH股票的比例获得对价[8][9] - 美国市场结算日为2025年8月21日，挪威市场结算日为2025年8月22日[9] - 为确保及时交付，CMBTECH与DNB Carnegie签订了短期股票借贷协议，共借出39,218,326股股票[10] 公司背景 - CMBTECH总部位于比利时安特卫普，在欧洲、亚洲、美国和非洲设有办事处[12] - 公司除航运业务外，还通过自有生产或第三方生产商为客户提供氢气和氨燃料[12] - 公司股票在Euronext Brussels和纽交所代码为"CMBT"，在Euronext Oslo代码为"CMBTO"[13]

As part of the G-Rex Grant, the Gates Institute will also receive early access to CellReady's G-CAR-TTM, a standardized CAR-T drug product manufacturing operation conceived of by CellReady, the world's first and only G-Rex CDMO. G-CAR-TTM is ideal for high-throughput, low-cost manufacturing. ScaleReady's G-Rex Grant Program has authorized over $40M of products at no cost to grant recipients with the goal of advancing the state of cell and gene-modified cell therapy (CGT) development and manufacturing. Indiv ...

财务业绩表现 - 季度收入达3 1696亿美元 同比增长36% [1] - 每股收益053美元 高于去年同期的049美元 [1] - 收入超市场预期031544亿美元 超出幅度048% [1] - 每股收益超市场预期050美元 超出幅度6% [1] 细分业务表现 - 有机增长率为3% 与市场预期持平 [4] - 蛋白质科学业务有机增长率4% 超市场预期27% [4] - 诊断与空间生物学业务有机增长率-1% 低于市场预期23% [4] - 蛋白质科学业务销售额22647亿美元 超市场预期22465亿美元且同比增长58% [4] - 诊断与空间生物学业务销售额8971亿美元 低于市场预期9275亿美元且同比下滑11% [4] 分部间交易与市场表现 - 分部间收入79万美元 远高于市场预期-50万美元但同比暴跌2253% [4] - 过去一个月股价上涨37% 表现优于标普500指数的05%涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级（卖出）预示近期可能跑输大盘 [3]

财务表现 - 公司第四季度调整后每股收益(EPS)为53美分 超出市场预期6% 较去年同期的49美分有所提升 [1] - 全年调整后EPS为1.92美元 超出预期1.1% 较2024财年增长8.5% [2] - 第四季度GAAP每股亏损11美分 而去年同期为盈利25美分 [2] - 第四季度营业收入3.169亿美元 同比增长3.5%(有机增长3%) 超出预期0.48% [3] - 全年营收12.2亿美元 同比增长5.2%(有机增长5%) 符合市场预期 [3] 业务板块表现 - 蛋白质科学部门营收2.265亿美元 同比增长6%(有机增长4%) [4] - 诊断与空间生物学部门营收8970万美元 同比下降1%(有机下降1%) [5] - 外泌体诊断业务在2025年6月30日被列为待售资产 当季计提8310万美元减值损失 [5] 利润率与成本 - 第四季度毛利润1.988亿美元 同比下降2.2% [6] - 毛利率下降371个基点至62.7% 主要因销售成本上升15% [6] - 销售及管理费用1.966亿美元 同比上升47.2% [6] - 研发费用2600万美元 同比增长8.5% [6] - 总运营费用2.227亿美元 同比上升41.4% [6] - 运营亏损2390万美元 而去年同期为盈利4580万美元 [7] 现金流与资本结构 - 期末现金及等价物1.622亿美元 较2024财年末的1.518亿美元有所增加 [10] - 长期债务3.46亿美元 较去年同期的3.19亿美元有所上升 [10] - 累计经营活动现金流2.876亿美元 低于去年同期的2.99亿美元 [10] 战略与展望 - 业绩符合公司预期 细胞治疗和蛋白质分析仪器业务表现强劲 [11] - 剥离外泌体诊断业务的决策有望立即提升盈利能力 使公司更专注于高增长领域 [11] - 毛利率收缩和运营亏损是负面因素 [12] 同业比较 - 同行业表现较好的公司包括Medpace Holdings(第二季度EPS 3.1美元 超预期3.33%) [14] - GeneDx Holdings(第二季度调整后EPS 50美分 超预期400%) [15] - Boston Scientific(第二季度调整后EPS 75美分 超预期4.2%) [16]