财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为7100万美元，不包括与年度礼品卡破损相关的200万美元追补收益，季度营收为6900万美元，超出内部预期[8] - 活跃买家和订单分别为170万和150万，同比略有下降，原因是营销支出减少以及预期的第四季度高度促销环境[9] - 毛利率为63%，同比下降300个基点，主要由于欧洲业务Remix的增长及其在整体业务中占比增加[16] - 第四季度GAAP净亏损为1950万美元，去年同期为1790万美元；调整后EBITDA亏损为580万美元，占收入的8.2%[52] - 现金及有价证券从季度初的1.306亿美元降至季度末的1.11亿美元，运营现金使用量为1520万美元，资本支出为390万美元[54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 寄售收入同比下降16%，而产品收入增长20%，主要由于欧洲业务的季节性表现强劲和RaaS供应的相对增长[47] - RaaS业务目前服务于42个品牌客户，包括J Crew、Kate Spade和Francesca's等新合作伙伴[30] - Remix业务在欧洲表现出色，尽管面临通胀和能源成本上升等挑战，仍保持强劲增长轨迹[33] - 公司计划将欧洲业务逐步转向更高利润的寄售模式，以改善其毛利率状况[51] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场毛利率略有上升，达到71.4%[16] - 欧洲业务Remix的产品利润率显著低于美国业务，但公司看到了通过自动化和数据科学投资改善这些利润率的机会[51] - 公司预计随着零售商库存趋于精简，促销活动可能减少，转售条件将变得有利[22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在优化单位经济，通过测试新的清洁服务费用、管理退货方式以及根据实时数据调整促销和商品组合[24][25] - 在达拉斯开设了新的配送中心，将美国网络存储容量从650万件增加到900万件[26] - 计划在2023年将资本支出减少60%以上，预计在2025年前不会有重大资本支出投资[36] - 公司目标是2023年下半年实现调整后EBITDA收支平衡，假设季度收入至少达到8000万至8500万美元[55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年下半年，预算购物者减少了可自由支配支出，同时零售商服装库存过剩，导致转售价值主张相对于新服装的异常优惠被稀释[20] - 2023年初，消费者环境仍然具有挑战性，但公司对转售设置持谨慎乐观态度，认为消费者对折扣的期望不会减弱[21][23] - 随着零售商库存趋于精简，促销活动可能减少，转售条件将变得有利[22] - 公司预计2023年将是一个充满挑战的零售年，但相信随着服装市场正常化和业务改进努力取得成果，可以实现增长和收支平衡目标[61] 其他重要信息 - 公司发布了首份影响报告，概述了其在帮助员工、社区和地球的同时发展可持续业务的努力[39] - 与AZEK公司合作回收所有退货清洁袋[39] - 加入了美国循环纺织品联盟(ACT)，支持加速美国循环时尚商业模式和解决方案采用的政策[40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度业绩超出预期的原因[63] - 回答: 10月表现相当强劲，11月和12月比预期略好，整体业务表现优于预期[69] 问题: 库存状况和质量[70] - 回答: 库存环比增长中高十位数，资产负债表上的库存主要是自有库存，其中超过50%与欧洲业务相关[71] 问题: 预算购物者的稳定性和吸引该客户的关键学习[80] - 回答: 随着预算购物者行为趋于稳定，公司获得了更好的定量和定性数据，能够更精准地调整促销和营销信息[100][101] 问题: 收取清洁服务费的效果[102] - 回答: 测试结果显示消费者理解这些变化，提交的清洁包数量和质量都有所提高[79] 问题: 单位经济优化措施是否已纳入EBITDA收支平衡预测[84] - 回答: 清洁包收费、退货管理和商品组合优化等措施已反映在2023年指引中，但仍在早期阶段[84][86] 问题: 寄售与产品收入展望[86] - 回答: 第四季度产品收入占比增加是因为关闭了非RaaS业务的供应，预计2023年寄售比例会略有改善[87] 问题: 处理积压情况[88] - 回答: 预计到仲夏时积压处理将达到良好状态，新达拉斯配送中心已启用，处理情况良好[89] 问题: 2023年EBITDA指引的构成因素[92] - 回答: 预计EBITDA率将连续改善，主要驱动力是增长和单位经济改善，不包括重大消费者复苏[110][132] 问题: 活跃买家数量何时恢复增长[134] - 回答: 随着零售商促销活动减少和消费者继续寻求价值，转售条件将变得有利，但未给出具体时间表[133] 问题: 欧洲业务Remix的改进时间表[116] - 回答: 2022年是欧洲的困难年份，改进措施正在缓慢实施，随着更多业务转向寄售，毛利率将逐步提高[116] 问题: RaaS业务管道和竞争环境[118] - 回答: RaaS客户管道稳固，2022年挑战性强，预计2023年也将充满挑战，但每个品牌合作伙伴都能带来增量需求和供应[119] 问题: 营销预算和策略[121] - 回答: 营销策略没有重大变化，继续专注于建立广泛的渠道组合，2023年营销支出金额将增加但占收入比例下降[121][122] 问题: 欧美消费者差异和毛利率展望[130] - 回答: 欧洲竞争较少，美国消费者目前受益于新服装的优惠价格，预计毛利率将比2022年略有改善[145][146] 问题: 促销策略演变[161] - 回答: 基于对商品组合和消费者环境的理解，促销策略在后半年变得更加精准，能够更好地满足预算购物者需求[162]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收6790万美元 同比增长7% [10] - 活跃买家同比增长18%至170万 订单量同比增长24%至160万 [11] - 美国市场毛利率724% 同比下降40个基点 综合毛利率655% 同比下降740个基点 [41][42] - GAAP净亏损2370万美元 同比扩大 EBITDA亏损率162% 同比恶化380个基点 [43] - 现金及等价物从1557亿美元降至1306亿美元 主要由于基础设施投资 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 寄售收入同比下降 产品收入同比增长74% 主要受欧洲业务和RaaS增长驱动 [39] - RaaS业务创最佳季度表现 高利润率服务费显著增长 [21] - 欧洲业务Remix完成32万平方英尺新配送中心建设 未来产能可提升3倍 [28][29] - RaaS新增Tommy Hilfiger等5个品牌合作伙伴 总数将达40家 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受零售业过度促销冲击 消费者转向低价新品 [13][14] - 欧洲市场受通胀和暖冬影响 冬季服装需求延迟 [64] - 预计2026年欧美二手服装市场规模将超1500亿美元 [18] 公司战略和发展方向 - 推迟达拉斯配送中心开放 优化网络布局 未来总存储能力将达1650万件 [23][24] - 2023年目标实现EBITDA盈亏平衡 预计需季度营收8000-8500万美元 [45] - 削减7000万美元年度开支 资本支出从4500万降至1500万美元 [45][78] - 通过AI工具优化购物体验 推出视觉搜索等新功能 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前环境异常 零售库存过剩导致价格战 二手价值主张被掩盖 [14][15] - 预计2023年下半年促销压力缓解 服装价格正常化后将迎来份额增长 [16][51] - 长期看好Z世代购买力释放和可持续时尚趋势 [19][35] - 强调结构性供应优势 无需为货源投入营销费用 [18] 其他重要信息 - 发布首份ESG影响报告 每件二手服装减少25%碳排放 [32][33] - 推出快时尚热线和Heinz联名系列 强化环保品牌形象 [34][35] - 欧洲业务将逐步转向高利润寄售模式 [42] 问答环节所有提问和回答 关于2023年增长假设 - 预计2023上半年持平 下半年恢复增长 前提是零售库存恢复正常 [54][55] 消费者分层表现 - 预算型消费者持续疲软 高端客户相对稳定 但整体受促销环境影响 [57][58] 欧美市场差异 - 欧洲通胀更严重 叠加能源危机和异常气候影响需求 [63][64] 退货率问题 - Q3退货造成300万美元收入损失 Q4预计持续 正通过产品展示优化等措施改善 [71][72] RaaS发展前景 - 2023年将继续扩张 现有40家品牌合作将深化 [74] 资本支出计划 - 2023年CAPEX降至1500万 2024年后维持低位 [78][80] 营销策略调整 - Q4减少投放 2023年将根据用户获取成本灵活调整 [82] 促销环境影响 - 10月起异常激烈的促销导致业绩下滑 预计持续整个Q4 [90][91]

收入和利润（同比环比） - 第三季度总收入为6790万美元，同比增长7.4%[76] - 九个月总收入同比增长21.3%至2.17亿美元[86] - 2022年第三季度总收入为6790万美元，同比增长7.4%，但净亏损扩大至2370万美元，亏损率34.8%[76] - 2022年第三季度总营收同比增长7.4%（增加470万美元），达6794.5万美元，主要得益于欧洲业务整合（产品收入增长73.6%）[85][86] - 2022年前九个月总营收同比增长21.3%（增加3810万美元），其中产品收入增长111.8%（增加4198万美元），但寄售收入下降2.7%[85][86] 成本和费用（同比环比） - 第三季度毛利率下降736个基点至65.5%，去年同期为72.8%[76] - 劳动力成本上升导致运营费用增加，影响毛利率[70][71] - 三个月期间总收入成本为23,449千美元，同比增长36.5%[88] - 九个月期间总收入成本为69,689千美元，同比增长42.3%[88] - 三个月期间寄售收入成本为9,087千美元，同比下降9.9%[88][90] - 九个月期间寄售收入成本为29,354千美元，同比下降7.1%[88][90] - 三个月期间产品收入成本为14,362千美元，同比增长102.3%[88][93] - 九个月期间产品收入成本为40,335千美元，同比增长132.2%[88][93] - 三个月期间毛利率为65.5%，同比下降736个基点[88][89] - 九个月期间毛利率为67.9%，同比下降474个基点[88][89] - 三个月期间营销费用为14,752千美元，同比下降12.9%[101] - 九个月期间营销费用为51,370千美元，同比上升6.3%[101][102] - 2022年第三季度销售、一般及行政费用为1523.2万美元，同比增长21.2%，主要由于人员相关成本增加460万美元[103] - 2022年前九个月销售、一般及行政费用为4727.6万美元，同比增长38.2%，主要由于人员相关成本增加1220万美元[104] - 2022年第三季度毛利率同比下降736个基点至65.5%，主要因欧洲低毛利产品收入占比提升（占营收38.8% vs 2021年24.0%）[88][89] - 寄售业务毛利率同比下降90个基点至78.1%，受运费（-49bp）和直接人工（-27bp）成本上升影响[90][91] - 产品业务毛利率同比下降772个基点至45.6%，欧洲业务整合造成1245个基点负面影响[93][95] - 运营与技术费用增长20.6%（增加662万美元），其中欧洲业务相关人事成本增加330万美元[97][99] - 2022年前九个月寄售业务毛利率同比上升101个基点至78.7%，因运费优化（+222bp）抵消人工成本上升[90][92] - 2022年前九个月产品业务毛利率同比下降446个基点至49.3%，欧洲业务影响达1002个基点[93][96] - 运营、产品和技术费用增加3040万美元，同比增长33.2%，主要由于欧洲业务、股权激励和分销网络扩张[100] - 营销费用在三个月期间减少219万美元，同比下降12.9%，主要因广告成本减少410万美元[101] - 九个月期间营销费用增加302.6万美元，同比增长6.3%，主要因人员相关成本增加300万美元[102] - 销售、一般及行政费用在三个月期间增加266.3万美元，同比增长21.2%，主要因人员成本增加460万美元[103] - 九个月期间销售、一般及行政费用增加1307万美元，同比增长38.2%，主要因人员成本增加1220万美元[104] 业务线表现 - 产品收入同比增长73.6%至2639万美元，占总收入比例从24%提升至38.8%[85] - 活跃买家数量达170万，同比增长17.7%[77] - 订单数量达160万，同比增长24.5%[77] - 2022年第三季度活跃买家达169.4万，同比增长17.7%；订单量达161.8万，同比增长24.5%[79] - 2022年6月起订单增长放缓，归因于全球经济不确定性及消费者 discretionary spending 减弱[87] 地区表现 - 美元走强对欧洲业务收入产生负面影响[74] - 2022年第三季度总营收同比增长7.4%（增加470万美元），达6794.5万美元，主要得益于欧洲业务整合（产品收入增长73.6%）[85][86] 管理层讨论和指引 - 公司进行了后台职能重组并关闭田纳西和德克萨斯处理中心，预计将提高未来运营效率[75] - 2022年第三季度调整后EBITDA亏损1104.1万美元，亏损率16.2%，同比扩大41.3%[79] - 2022年第三季度调整后EBITDA亏损扩大至1104.1万美元（2021年同期为781.6万美元），主要因重组费用增加181万美元[84] - 公司预计未来将继续出现运营亏损和负现金流，但现有资金足以满足短期和长期资本需求[106] 现金流和财务状况 - 截至2022年9月30日，公司现金及短期有价证券余额为1.232亿美元，未使用的定期贷款额度为3800万美元[105] - 2022年前九个月经营活动现金净流出3693.9万美元，同比增加2280万美元[109] - 2022年前九个月投资活动现金净流出696.1万美元，同比减少10.94亿美元[111] - 2022年前九个月融资活动现金净流出292.2万美元，去年同期为净流入2.2903亿美元[112] - 截至2022年9月30日，公司持有现金及短期有价证券1.232亿美元，未使用的定期贷款额度为3800万美元[105] - 九个月期间经营活动净现金流出增加2280万美元，达到3693.9万美元，主要因净亏损扩大2750万美元[109] - 投资活动净现金流出减少10.94亿美元，主要因减少13.35亿美元的有价证券投资[111] - 融资活动净现金流出增加2.32亿美元，主要因减少2.227亿美元的股权融资[112]

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ThredUp Inc. (NASDAQ:TDUP) Q2 2022 Earnings Conference Call August 15, 2022 4:30 PM ET Company Participants James Reinhart – Chief Executive Officer and Co-Founder Sean Sobers – Chief Financial Officer Conference Call Participants Trevor Young – Barclays Edward Yruma – Piper Sandler Tom Nikic – Wedbush Securities Lauren Schenk – Morgan Stanley Anna Andreeva – Needham & Company Dana Telsey – Telsey Advisory Group Ashley Helgans – Jefferies Alexandra Steiger – Goldman Sachs Dylan Carden – William Blair & Comp ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________to __________ Commission file number: 001-40249 ThredUp Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of i ...

The following contains confidential information. Do not distribute without permission. INVESTOR PRESENTATION First Quarter 2022 Safe Harbor This presentation contains forward-looking statements within the meaning of the federal securities laws, which are statements that involve substantial risks and uncertainties. Forward-looking statements generally relate to future events or our future financial or operating performance. In some cases, you can identify forward-looking statements because they contain words ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入达7300万美元 同比增长31% 创历史新高 [10] - 毛利润增长26%至5000万美元 毛利率达69.1% 较第四季度提升300个基点 [10] - 调整后EBITDA亏损1300万美元 占收入的17.8% [10] - 活跃买家数量增长33%至170万 订单量增长45%至160万 [10] - 美国业务毛利率达74.1% 同比提升280个基点 创历史新高 [39] - 第一季度GAAP净亏损2070万美元 去年同期为1620万美元 [41] - 期末现金及投资余额为1.911亿美元 较期初减少2200万美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 寄售收入同比增长6% 产品收入增长130% [38] - 欧洲业务Remix目前主要为产品收入模式 未来将逐步转向寄售模式 [38] - RaaS(转售即服务)业务预计年底将有约40个品牌入驻平台 [20] - 4月销售数据显示:职业装品类(裤子/西装外套/正装裙)同比增长超50% 婚庆品类(鸡尾酒裙/高跟鞋)增长超50% 夏季品类(凉鞋/吊带衫/太阳镜/遮阳帽)增长超65% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲 受益于物流策略改进和订单整合 [10] - 欧洲业务受俄乌冲突影响可能面临波动 但不直接涉及俄乌市场 [19] - 欧洲新处理中心正在保加利亚建设 预计今年投入使用 [18] - 预计到2025年欧洲转售市场规模将达到390亿美元 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资基础设施 2022年将有4个新设施投入使用 [26] - 达拉斯60万平方英尺旗舰配送中心将于夏季投入运营 将使总处理能力增加150%至1650万件 [26][27] - 投资研发和数据科学能力 以降低单位处理成本并提高利润率 [30] - 构建三大竞争优势:逆向物流供应链/规模化单SKU处理技术/数据驱动的管理市场 [24] - 转售行业长期增长趋势不变 公司坚持长期盈利目标 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前环境面临多重挑战:美国3月CPI同比上涨8.5% GDP下降 俄乌冲突持续 [11] - 消费者面临全方位压力 从汽油到食品到服装 [12] - 运营成本持续上升 预计全年运费影响将达900万美元 [45] - 短期环境不确定 但认为挑战是暂时的 不影响长期盈利路径 [16] - 预计下半年EBITDA利润率将改善至约12% 上半年为18% [51] 其他重要信息 - 4月举办了地球日气候音乐会 提高对时尚浪费的认识 [32] - 推出recommerce 100指数 追踪品牌转售计划采用情况 [33] - 预计2022年新推出的品牌转售店铺数量将超过历年总和 [34] - 将于下季度发布第十次年度转售报告 [35] 问答环节所有的提问和回答 关于收入展望和运费影响 - 下调全年收入预期主要出于对消费者环境的谨慎态度 无明显预警信号 [56] - 运费影响从600万美元增至900万美元 [57] 关于RaaS业务和欧洲业务 - RaaS目前规模仍小 但潜力巨大 类比AWS模式 [61] - 欧洲业务投资不足 增长机会主要在美业务 [64] 关于品类表现和定价算法 - 重新开放相关品类表现优异 [67] - 定价算法结合人工调整应对通胀 [69] 关于EBITDA改善和营销支出 - 下半年改善主要来自新设施利用率提升和运营杠杆 [73] - Q1营销支出因Omicron影响而减少 预计下半年将增加 [75] 关于成本管理和运费调整 - 7年来首次调整运费 消费者反应良好 [85] - 新增捆绑选项测试显示消费者接受度良好 [85] 关于市场份额和毛利率 - 未提供2021年具体市场份额数据 将在新报告中披露 [95] - 毛利率提升主要来自订单整合和自动化改进 [96] 关于欧洲业务和消费者健康 - 欧洲业务受俄乌冲突影响 但无区域差异 [102] - 消费者整体呈现渐进式疲软 [102]

收入和利润（同比环比） - 公司第一季度总收入达到创纪录的7270万美元，同比增长31%[96] - 第一季度毛利润为5020万美元，同比增长26%，但毛利率下降224个基点至69%[96] - 第一季度GAAP净亏损为2070万美元，较去年同期的1617万美元扩大28%[96][99] - 调整后EBITDA亏损为1296万美元，占收入的18%，较去年同期的911万美元扩大42%[97][99] 成本和费用（同比环比） - 总成本收入增长41%至2247万美元，占总收入比例上升200个基点至31%[108] - 劳动力成本上升导致运营费用增加，其中运营、产品和技术费用增长38%至3916万美元[104] - 寄售收入成本下降78.3万美元（7%），寄售毛利率从76%提升至79%[110][111] - 产品收入成本增加728.8万美元（142%），产品毛利率从53%下降至51%，主要受欧洲业务库存成本增加影响[112][113] - 运营费用增加1640.7万美元（30%），其中运营、产品和技术费用增加1084.9万美元（38%），营销费用增加153.2万美元（10%）[117] - 运营和技术费用中，人员相关成本增加681.5万美元（36%），设施和分配成本增加231万美元（38%）[119][120] - 营销费用中，广告成本增加70.7万美元（5%），人员成本增加39.1万美元（23%）[122][123] - 销售及行政费用增加402.6万美元（38%），其中人员成本增加183.6万美元（33%），专业服务费用增加67.1万美元（37%）[124][126] 各条业务线表现 - 寄售收入增长6%至4744万美元，产品收入增长130%至2526万美元[105] - 寄售收入成本下降主要由于出库运输和包装成本减少，其中出库运输成本减少150万美元（18%），包装成本减少17.7万美元（19%）[112] - 欧洲业务库存成本增加600.6万美元（213%），出库运输成本增加71.2万美元（42%）[116] 各地区表现 - 欧洲业务扩张导致产品收入占比提升至35%，但拉低了整体毛利率[105][108] - 公司于2021年10月完成对保加利亚Remix Global EAD的100%股权收购，拓展欧洲市场[90] - 公司主要外汇风险敞口为保加利亚列弗（BGN），2022年第一季度外汇折算调整产生70万美元累计其他综合亏损[149][150] 用户和订单增长 - 活跃买家数量达172万，同比增长33%；订单量达164万，同比增长45%[97][99] 现金流和资本活动 - 2022年第一季度运营活动净现金流出为670万美元，主要由2070万美元净亏损部分被870万美元非现金费用和540万美元运营资产与负债变动产生的现金所抵消[134] - 2022年第一季度投资活动净现金流出790万美元，主要由于1260万美元资本支出（用于新配送中心），部分被470万美元有价证券到期抵消[137] - 2022年第一季度融资活动净现金流出120万美元，主要包括200万美元债务偿还，部分被80万美元普通股期权行权收入抵消[139] - 2021年第一季度融资活动净现金流入1.8501亿美元，主要来自IPO中A类普通股销售净收入1.803亿美元（扣除承销折扣）[140] - 2022年第一季度存货增加230万美元以支持业务增长，同时因合同资产和保证金增加导致其他流动资产增加220万美元[134] - 2022年第一季度应付账款及供应商应付款变动带来430万美元现金流入，但被运营租赁负债减少130万美元部分抵消[136] 财务状况和风险 - 截至2022年3月31日，公司现金及短期证券为1.838亿美元，累计亏损3.361亿美元[129] - 公司预计未来将继续出现运营亏损和负现金流，主要由于业务扩张和基础设施投入[130] - 截至2022年3月31日，公司持有6860万美元无限制现金及现金等价物，以及1.152亿美元以货币基金、公司债为主的短期有价证券[145] - 公司贷款协议余额3400万美元（总额度4000万美元），利率为5.50%的基准利率[146] - 通胀导致运营成本上升，但尚未对公司业务产生重大影响，若无法通过提价转嫁成本将损害盈利能力[148]

财务数据关键指标变化 - 公司2021年收入2.518亿美元，同比增长35%，2020年收入1.86亿美元，同比增长14%[58] - 公司2021年净亏损6320万美元，2020年净亏损4790万美元，2019年净亏损3820万美元[62] - 公司预计未来运营费用将继续增加，可能影响盈利能力[62] 人力资源与运营规模 - 公司员工数量从2020年的1862人增长至2021年的2894人，增幅达55%[56] - 公司在美国分销中心的员工数量从2020年12月31日的1,570人增加到2021年12月31日的2,052人[69] - 公司在美国分销中心的员工市场竞争激烈，可能需要提高工资以保持竞争力[69] - 2020年4月公司实施20%薪资削减措施，2021年1月恢复[213] 业务模式与风险 - 公司业务依赖吸引新买家和保留现有买家，买家的消费习惯变化可能影响收入[50] - 公司需要持续吸引新卖家并提供高质量二手商品，否则业务可能受损[51] - 二手商品的供应和质量存在波动风险，可能影响运营结果[52] - 公司面临仓储和运输过程中商品损坏或污染的风险，可能导致额外费用[53] - 公司过去快速增长，但未来增长率可能无法维持[54] - 公司业务受到消费者可支配支出的影响，经济不确定性可能导致二手物品供应和购买率下降[73] - 公司可能因经济衰退或促销折扣导致二手物品价格下降，从而影响收入和财务状况[83] 技术与自动化 - 公司需要持续投资自动化仓库和数据科学应用以支持业务扩展[57] - 公司依赖第三方机器学习软件分析数据以优化定价算法，并使用第三方软件运营自动化传送系统[72] - 公司需要持续投资自动化技术以提高运营效率，但技术缺陷可能导致运营中断[72] 竞争与市场环境 - 公司面临来自品牌商店、百货公司、二手商店和在线市场的激烈竞争，竞争对手可能拥有更大的财务和技术资源[76] - 公司面临广告成本上升的竞争压力，可能导致营销投入回报率下降[108] 供应链与物流 - 公司在美国亚利桑那州、乔治亚州和宾夕法尼亚州设有分销中心，并在德克萨斯州建设新的分销中心[70] - 公司在美国德克萨斯州和田纳西州设有加工中心[70] - 公司依赖主要供应商进行买家和卖家的商品运输，任何运输安排的变化或中断都可能对业务产生负面影响[100] - 公司大部分二手商品存储在亚利桑那州、乔治亚州和宾夕法尼亚州的配送中心，这些地区易受自然灾害影响，可能导致业务中断[96][97] 营销与广告 - 公司广告和营销活动的有效性对未来的增长和潜在盈利能力至关重要，但可能无法带来预期的收入增长[101][103] - 公司依赖第三方平台（如Google、Facebook、Instagram）进行数字广告投放，但算法或定价变化可能增加营销成本并影响业务[108] - 公司通过Instagram网红合作推广二手商品交易，但无法保证其粉丝会转化为实际买家或卖家[108] COVID-19影响 - COVID-19疫情期间，公司经历了分销中心运营效率下降，无法按正常速度处理清洁工具包[75] - COVID-19疫情导致公司配送中心运营受限，特别是在乔治亚州，影响了Clean Out Kits的处理能力[84][85] - 公司因实施增强的安全和清洁措施导致成本增加[85] - COVID-19疫情期间配送中心处理能力下降，导致可供销售的商品减少，影响了收入增长[87] - COVID-19导致Clean Out Kits处理延迟，影响卖家收款速度和平台商品供应更新[110] 法律与合规 - 美国劳工部职业安全与健康管理局(OSHA)要求100名以上员工的公司必须确保员工完全接种疫苗或每周进行检测，可能影响公司劳动力和运营[86] - 公司需遵守不断变化的隐私法规（如CCPA、CPRA、CDPA、CPA），合规成本可能上升[124][125] - 欧盟GDPR规定违反数据保护法规的最高罚款可达2000万欧元或公司全球营业额的4%，以较高者为准[126] - 加州消费者数据泄露事件下每起诉讼可索赔100至750美元法定赔偿[128] 财务报告与内部控制 - 2021至2018年财务报表审计中发现内部控制缺陷，构成重大缺陷，可能导致财务报告不准确[146][147] - 公司已增加财务和IT人员并改进流程以修复内部控制缺陷，但完全修复需时间且成本高昂[148] - 公司披露截至2021年12月31日的财务报告内部控制存在重大缺陷，导致披露控制和程序无效[344][345] - 重大缺陷涉及会计和专有数据系统的用户访问、程序变更管理和数据验证控制不足[346] - 账户对账和日记账分录的编制与审核缺乏适当职责分离和足够会计人员[347] - 上述缺陷可能导致年度或中期合并财务报表中的账户余额或披露出现错报[348] - 公司已增加会计、财务和IT人员并实施新流程以补救重大缺陷[349] 国际业务与扩张 - 公司于2021年10月完成了对保加利亚索菲亚的Remix公司的收购，但整合过程可能比预期更困难、成本更高或耗时更长[91][92] - 国际扩张将面临额外监管要求，包括数据保护、税收和消费者保护法规[151][152] - 公司在乌克兰的软件开发业务受俄乌冲突影响，可能对运营产生不利影响[215][217] 技术与系统风险 - 公司当前100%依赖AWS云服务托管核心交易平台，存在单点故障风险[132] - 移动端交易量显著增长，但依赖苹果/谷歌应用商店分发存在渠道控制风险[135] - 公司依赖第三方软件和服务，如云基础设施、支付处理和客户关系管理服务，若无法使用将导致业务中断并增加成本[143] - 公司系统中断或缺乏集成可能影响网站和移动应用运营，导致交易处理延迟并增加维护成本[144] - 自然灾害或网络攻击可能导致系统中断和数据丢失，现有备份和保险可能不足[145] 知识产权与品牌 - 公司持有"THREDUP"等商标在8个国家/地区注册，品牌保护投入重大[137] - 专利技术保护存在不确定性，可能面临无效挑战或侵权诉讼[138] - 核心自动化技术依赖商业秘密保护，存在被逆向工程风险[139] - 开源软件使用可能导致源代码被迫公开或重新开发风险[141] 支付与交易风险 - 第三方支付处理器中断将直接影响平台交易能力[133] - 平台流量高峰时段（如促销季）服务中断风险加剧[132] - 信用卡欺诈风险可能导致损失，公司目前未投保且随着销售增长风险加剧[156][157] - 支付卡规则变更可能导致罚款、交易费用上升或失去信用卡支付能力[158] 法律诉讼与风险 - 公司及高管面临诉讼风险，包括劳动法、反垄断等，现有保险可能无法覆盖全部索赔[159][161] - 公司面临反腐败和反贿赂法律风险，国际业务扩张可能增加相关风险[163][164] - 公司可能因第三方合作伙伴的违法行为承担连带责任，即使未明确授权[164] - 违反反腐败法律可能导致巨额罚款、刑事处罚和声誉损害[165][166] - 公司关闭伊利诺伊州配送中心(DC03)可能导致劳动法相关诉讼[169] 税收与财务政策 - 税收政策变化可能导致公司需补缴过去销售税款并承担罚款[173][174] - 公司净经营亏损结转(NOLs)的使用可能受到限制，约80%的年度应税收入限制[177] - 税收法律解释变化可能导致公司税负增加，影响现金流和运营成本[176] 公司治理与股权结构 - 公司与Western Alliance Bank签订的贷款及担保协议包含多项限制性条款，包括最低现金和流动性要求、债务偿还要求以及季度和年度最低净收入和收入增长阈值[185] - 截至2021年12月31日，公司持有57,779,180股A类普通股和40,655,558股B类普通股，B类股票每股拥有10票投票权[199] - B类普通股股东合计持有公司已发行股本约87.6%的投票权，董事、高管及其关联方合计持有76.7%的投票权[193] - 公司采用双层股权结构，B类普通股股东在重大事项表决中具有控制权，即使持股比例显著低于A类股[206] - 公司未宣布或支付任何现金股息，且贷款协议限制股息支付能力[204] - 公司有19,439,622份未行使期权，若全部行权将发行B类普通股，另有1,270,965股A类普通股受限制性股票单位（RSU）约束[201] 融资与流动性 - 公司可能需额外融资支持业务增长，现有贷款协议限制新增债务[182][183] - 若未能遵守贷款协议条款，可能导致债务加速偿还，并影响公司现金流和财务状况[186] - 公司股票价格可能因市场波动、业绩波动、分析师预期或行业因素而大幅波动[187][188] - 双重股权结构可能导致公司被排除在某些指数之外，影响股票流动性和估值[196] - 公司未来可能发行更多股票用于融资、收购或激励计划，导致现有股东股权稀释[203] - 公司高管和大股东出售大量A类普通股可能导致股价下跌[199][200] 现金与投资 - 公司持有无限制现金及现金等价物8460万美元，可售证券1.213亿美元，主要包括货币市场基金、公司债券、商业票据、美国国债和政府机构债券[332] - 截至2021年12月31日，公司从Western Alliance Bank借款4000万美元，未偿还本金3600万美元，利率为5.50%[333] 外汇与利率风险 - 公司外汇风险主要来自保加利亚列弗(BGN)，通过自然对冲管理汇率风险[335] - 2021年全年外汇折算调整产生70万美元的累计其他综合收益[336] - 假设利率变动100个基点或汇率变动10%，对公司财务状况和经营成果无重大影响[334][337] 信息披露与投资者关系 - 作为新兴成长型公司，公司选择简化报告要求，可能影响投资者信心[178][179][180] - 公司未提供管理层对财务报告内部控制的评估报告，因适用SEC对新上市公司过渡期规则[352] - 公开公司合规要求增加法律及会计成本，可能分散管理层注意力[220][221] - 公司社交媒体营销若违反法规可能导致罚款或声誉损害[218]