财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入达到7290万美元 同比增长68% 连续第四个季度加速增长 [10] - 活跃买家和订单数分别同比增长36%和69% [10] - 调整后EBITDA利润率同比改善1400个基点 从-28%提升至-14% [11] - 2021年全年收入达2518亿美元 同比增长35% [32] - 2022年第一季度收入指引为7000-7200万美元 全年收入指引为33-34亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 寄售收入同比增长31% 产品收入增长205% 主要由于收购Remix [32] - 美国业务毛利率提升至713% 同比增加280个基点 [34] - Remix毛利率为372% 主要因其直销模式和较低自动化水平 [35] - RaaS业务客户增至28家 预计年底前再增加约12家 [14] - 预计2022年RaaS将开始显现网络效应 更多客户带来更多供应来源 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 收购Remix进入欧洲市场 计划扩展到西欧国家 [12] - 欧洲二手服装市场规模预计2025年将达到390亿美元 [13] - 正在保加利亚建设新处理设施以支持欧洲业务增长 [24] - 乌克兰局势对欧洲业务影响有限 不产生乌克兰收入 [107] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过三大竞争优势构建护城河：逆向物流供应链、规模化处理基础设施、数据驱动管理市场 [18] - 达拉斯新配送中心将增加150%网络容量 预计2025年前无需新建配送中心 [21] - 计划未来2-3年将Remix业务模式转向寄售以提升毛利率 [51] - 纽约时尚法案可能推动更多品牌采用转售模式 [27] - 预计2022年资本支出35-40亿美元 主要用于美国基础设施 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Omicron疫情导致第一季度处理能力受限 但预计季度末将恢复 [48] - 运费成本增加预计对2022年EBITDA产生600万美元负面影响 [51] - 消费者转向温暖天气服装 如短裤同比增长68% [98] - 长期看好转售行业前景 类比亚马逊早期基础设施投资策略 [109] 其他重要信息 - 公司现金及投资从2669亿美元降至2131亿美元 主要因收购Remix和资本支出 [39] - 配送中心网络利用率2021年为77% 2022年因新增产能将降至50%以下 [43] - 处理积压从12周降至8周 新处理中心将加速改善 [23] - 预计2022年SG&A成本增加310万美元 主要来自上市公司相关职能 [26] 问答环节所有的提问和回答 关于欧洲业务 - Remix 2020年收入约3400万美元 收购后持续增长 [60] - 欧洲消费者情绪受乌克兰局势影响 但长期战略不变 [61] - 欧洲业务不依赖乌克兰供应 预计不会大幅改变收入预期 [106] 关于财务指标 - 预计EBITDA将逐季改善 达拉斯配送中心Q3开始贡献收入 [62] - 核心美国业务2022年增长预计低于20% 受Remix整合影响 [64] - 长期毛利率目标75-78% 将通过业务模式转型和自动化实现 [65] 关于基础设施 - 达拉斯配送中心规模是亚特兰大的3倍 推迟下次扩建至2025年 [69] - 新处理中心策略是轻资产运营 缩短租赁期限提高灵活性 [71] - 亚特兰大配送中心利用率低于77%平均水平 [68] 关于增长驱动 - 活跃买家增长部分来自Remix合并 预计2022年持续增长 [74] - 供应处理能力是主要增长制约 新设施将加速处理积压 [86] - 价格策略由数据驱动 不同品牌有差异 平均降价15% [95] 关于投资回报 - 2022年EBITDA压力主要来自60亿美元基础设施投资和60亿美元运费成本 [89] - 扣除投资影响 核心业务EBITDA将改善 [93] - 基础设施投资预计2023年后开始产生回报 [82]

ThredUp, Inc. (NASDAQ:TDUP) Q3 2021 Earnings Conference Call November 8, 2021 4:30 PM ET Company Participants Lauren Frasch - Director, IR James Reinhart - Co-Founder, CEO Sean Sobers - CFO Conference Call Participants Erinn Murphy - Piper Sandler Ike Boruchow - Wells Fargo Securities Ross Sandler - Barclays Anna Andreeva - Needham & Company Ed Yruma - KeyBanc Capital Markets Dana Telsey - Telsey Advisory Group Tom Nikic - Wedbush Securities Brian McNamara - Berenberg Capital Markets Nathan Feather - M ...

收入和利润（同比环比） - 公司第三季度总收入达到创纪录的6330万美元，同比增长35%[113] - 公司第三季度总收入为6327.4万美元，同比增长35%，其中寄售收入4807.1万美元（占比76%）同比增长43%，产品收入1520.3万美元（占比24%）同比增长15%[123][126][128] - 公司前九个月总收入为1.789亿美元，同比增长25%，其中寄售收入1.414亿美元（占比79%）同比增长36%，产品收入3755.7万美元（占比21%）同比下降3%[123][127][129] - 第三季度毛利润为4610万美元，同比增长41%，毛利率从去年同期的70%提升至73%[113] - 第三季度GAAP净亏损为1470万美元，去年同期为1100万美元[113] - 第三季度调整后EBITDA亏损为780万美元，占收入的12%，去年同期亏损为750万美元，占收入的16%[114] - 第三季度每股净亏损0.15美元（去年同期0.93美元），前九季度每股净亏损0.65美元（去年同期2.77美元）[122] - 寄售业务毛利率第三季度提升300基点至79%，前九个月提升200基点至78%，主要受益于单订单收入增长和运输效率提升[135] - 产品毛利率在2021年第三季度为53%，较2020年同期的54%略有下降[137] - 2021年前九个月产品毛利率为54%，较2020年同期的51%有所提升[137] 成本和费用（同比环比） - 第三季度总成本1718万美元同比增长21%，占收入比例下降300基点至27%；前九个月总成本4896.9万美元同比增长11%，占收入比例下降400基点至27%[130][131] - 产品收入成本在2021年第三季度为710万美元，较2020年同期的617万美元增长15%[137][138] - 2021年前九个月产品收入成本为1737万美元，较2020年同期的1907万美元下降9%[137][138] - 库存成本在2021年第三季度为450.8万美元，较2020年同期的346.2万美元增长30%[140] - 运营费用在2021年第三季度为6159.1万美元，较2020年同期的4336.1万美元增长42%[142] - 营销费用在2021年第三季度为1694.1万美元，较2020年同期的1061.4万美元增长60%[142][148] - 销售、一般及行政费用在2021年第三季度为1256.9万美元，较2020年同期的689.1万美元增长82%[142][149] - 人员相关成本在2021年第三季度为2021.8万美元，较2020年同期的1526万美元增长32%[145] - 营销和广告成本在2021年第三季度为1465.1万美元，较2020年同期的906.6万美元增长62%[148] - 人员相关成本从2020年9月30日止三个月的330万美元增至2021年同期的540万美元，同比增长63.6%[150] - 专业服务费用从2020年9月30日止三个月的140万美元增至2021年同期的260万美元，同比增长89%[152] - 支付处理费用从2020年9月30日止三个月的140万美元增至2021年同期的220万美元，同比增长55%[153] - 其他费用从2020年9月30日止三个月的90万美元增至2021年同期的240万美元，同比增长166.7%[154] - 运输成本第三季度676.7万美元同比增长19%，前九季度2282.6万美元同比增长26%，增速低于寄售收入增速[136] 业务线表现 - 第三季度活跃买家数量为144万，同比增长14%，订单数量为130万，同比增长28%[114] - 公司活跃买家数量同比增长14%，推动订单量第三季度增长28%，前九季度增长23%，但单买家订单量前九季度下降7%[124] - 公司已处理超过1.25亿件二手商品，为买家节省约33亿美元的零售价格[102] - 公司估计通过二手交易减少了10亿磅二氧化碳排放，节省20亿千瓦时能源和44亿加仑水[102] 融资和投资活动 - 公司IPO以每股14美元的价格发行1380万股A类普通股，净融资1.755亿美元[104] - 后续公开发行以每股24.25美元的价格发行200万股A类普通股，净融资4550万美元[105] - 收购Remix Global AD的现金对价为1920万美元，并支付620万美元的其他负债，未来还将支付350万美元的股票对价[106] - 2021年9月30日止九个月，公司通过出售A类普通股获得净收益2.227亿美元[166] - 公司于2021年2月与Western Alliance Bank签订500万美元定期贷款，并于2021年9月签订2810万美元租赁义务[169] 现金流和财务状况 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为1.609亿美元，累计赤字为2.974亿美元[156] - 2021年9月30日止九个月，经营活动净现金流出为1413万美元，投资活动净现金流出为1.163亿美元，融资活动净现金流入为2.29亿美元[161] - 2021年9月30日止九个月，资本支出主要用于配送中心，金额为1520万美元[164] - 截至2021年9月30日，公司持有1.609亿美元无限制现金及现金等价物和1.008亿美元有价证券[177] 管理层讨论和指引 - 公司预计2021年第四季度收入将环比增长，主要因收购Remix业务的并表影响[125] - 第三季度运营亏损1549.7万美元同比扩大46%，前九个月运营亏损4406.1万美元同比扩大45%，主要因营销费用增长（第三季度1694.1万美元同比增60%）[122][123]

业绩总结 - 2021年第二季度收入为5600万美元，同比增长15%[16] - 2021年第二季度毛利润为4400万美元，同比增长34%[16] - thredUP的2020年总收入为1.86亿美元，同比增长44%[84] - thredUP的毛利率在2020年为69%，预计长期目标为75-78%[97] - 2021年第二季度调整后EBITDA为负，具体数字未披露[5] - 2021年第二季度调整后EBITDA为-1440万美元，2020年全年为-4790万美元[114] - 2021年第二季度调整后EBITDA同比增长176.3%，2020年全年同比增长37.2%[114] - 2021年第二季度调整后EBITDA利润率为-15.1%[114] - 2020年第二季度净亏损为670万美元，2020年全年净亏损为4790万美元[114] 用户数据 - 活跃买家数量达到122万，订单中80%来自重复买家[16] - thredUP的活跃买家在2020年达到129万，同比增长24%[92] - thredUP的重复购买订单占比在2021年第二季度为82%[94] - 2020年，77%的清理套件来自重复卖家，显示出强大的客户粘性[36] 市场展望 - 预计2020年至2025年，欧洲市场的总可寻址市场(TAM)将从210亿美元增长至390亿美元，增长率为78%[41] - thredUP的市场扩展计划包括增加高质量商品的选择和吸引新买家[68] - thredUP的市场平台计划在未来扩大至国际市场和新类别[66] 新产品与技术研发 - 2020年处理的独特商品超过1.25亿件，涵盖35000个品牌和100个类别[36] - 通过购买二手商品，thredUP减少了17.4磅的CO2e排放，相比新衣物减少82%[59] 运营与费用 - 2021年第二季度运营费用同比增长46.9%，2020年全年同比增长17.0%[110] - 2021年第二季度的运营、产品和技术费用占收入的比例为51.8%[117] - 2021年第二季度市场营销费用为1600万美元，占收入的比例为26.6%[117] - 2021年第二季度销售、一般和行政费用为1100万美元，占收入的比例为18.3%[117] - 2020年全年运营、产品和技术费用为1.014亿美元，2020年全年市场营销费用为4480万美元[110] 收购与并购 - 预计收购Remix将对收入产生积极影响，但对毛利率有轻微稀释[41] 社会治理 - thredUP的社会治理结构包括四名女性董事，占董事会的36%[63]

ThredUp Inc. (NASDAQ:TDUP) Q2 2021 Earnings Conference Call August 10, 2021 4:30 PM ET Company Participants Lana Adair – Investor Relations James Reinhart – Chief Executive Officer and Co-Founder Sean Sobers – Chief Financial Officer Conference Call Participants Ike Boruchow – Wells Fargo Ross Sandler – Barclays Erinn Murphy – Piper Sandler Ed Yruma – KeyBanc Dana Telsey – Telsey Advisory Group Anna Andreeva – Needham Dylan Carden – William Blair Operator Good day, and welcome to the thredUP Q2 2021 Earning ...

收入和利润（同比环比） - 公司总营收创纪录达6000万美元，同比增长27%[104] - 2021年第二季度总收入5995.9万美元，同比增长27%，环比增加1262.4万美元[113] - 2021年上半年总收入1.156亿美元，同比增长21%，环比增加1998.9万美元[114] - 毛利润为4410万美元，同比增长34%，毛利率从70%提升至74%，扩大400个基点[104] - 毛利率从70%提升至74%（400基点增长）[120] - 第二季度GAAP净亏损为1440万美元，去年同期为670万美元[104] - 营业亏损扩大至1388.6万美元（2020年同期为647.4万美元）[112] - 净亏损从665.7万美元扩大至1437.9万美元[112] - 调整后EBITDA亏损为900万美元，占营收的-15%，去年同期亏损330万美元，占营收的-7%[105] - 净亏损3060万美元（2021年上半年），非现金费用1390万美元[149] 成本和费用（同比环比） - 运输成本同比增长33%至794.2万美元[126] - 运营费用在2021年第二季度为5801.8万美元，同比增长47%[132] - 2021年上半年运营费用为1.124亿美元，同比增长32%[133] - 营销费用在2021年第二季度为1595.7万美元，同比增长46%[132][139] - 人事相关成本在运营部门2021年第二季度为1927.2万美元，同比增长58%[134][135] - 销售及行政费用在2021年第二季度为1099.9万美元，同比增长71%[132][140] - 专业服务费用在销售及行政部门2021年第二季度为145.6万美元，同比增长152%[140][142] 各条业务线表现 - 寄售业务收入占总收入比例从74%升至81%（提升700基点）[116] - 产品销售收入同比下降9%至1136.2万美元[118] - 产品成本收入在2021年第二季度为514万美元，同比下降15%[128][129] - 2021年上半年产品成本收入为1027万美元，同比下降20%[128][129] - 产品毛利率在2021年第二季度为55%，同比上升4个百分点[128] - 2021年上半年产品毛利率为54%，同比上升5个百分点[128] - 寄售业务毛利率达78%（同比提升200基点）[125] 用户和运营指标 - 活跃买家数量达134万，同比增长8%；订单数量达122万，同比增长22%[105] - 订单量同比增长22%，活跃买家增长8%[113] - 公司累计处理超过1.25亿件二手商品，为买家节省约33亿美元零售价[89] - 公司通过二手交易业务累计减少10亿磅二氧化碳排放，节省20亿千瓦时能源和44亿加仑水[89] 融资和投资活动 - 首次公开募股以每股14美元价格发行1380万股A类普通股，获得净收益1.755亿美元[91] - 后续公开发行以每股24.25美元价格发行200万股A类普通股，获得净收益4530万美元[94] - 首次公开募股（IPO）净收益为1.755亿美元，扣除承销折扣及发行成本1770万美元[144] - 后续公开发行净收益约4530万美元，扣除承销折扣及发行成本320万美元[144] - 拟以约2850万美元收购Remix Global AD，其中包含偿还1180万美元债务[96] - 2021年上半年投资活动现金流净流出6642万美元，主要由于5740万美元购买有价证券及900万美元资本支出[151] - 2021年上半年筹资活动现金流净流入1.8408亿美元，主要来自IPO股票销售净收益1.803亿美元及债务融资净收益460万美元[152] 现金流和财务状况 - 2021年上半年经营活动现金流净流出910万美元，2020年同期净流出147万美元[148][149] - 应付账款增加270万美元，卖家应付款增加300万美元[149] - 公司现金及现金等价物为1.731亿美元，累计赤字为2.827亿美元[144] - 西盟银行定期贷款利率5.50%，未偿还本金4000万美元[163] - 有价证券规模5740万美元，主要投资货币市场基金及政府债券[162]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达5570万美元 同比增长152% [33] - 毛利润达3970万美元 同比增长217% 毛利率提升至713% 同比上升380个基点 [36] - 调整后EBITDA亏损910万美元 占营收164% 较去年同期的1040万美元亏损有所改善 [40] - 活跃买家数量达129万 同比增长14% 订单量达113万 同比增长18% [35] - 重复购买者占订单量的80% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 居家服饰类别(如休闲服、运动裤等)销售额占比下降10% [68] - 连衣裙类别增长显著 迷你连衣裙增长超20% 正装连衣裙增长15% [68] - RaaS业务仍处于早期阶段 但被视为未来高毛利收入的重要来源 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受益于两轮政府刺激计划 但预计刺激效应将逐渐消退 [10] - 随着疫情限制放宽 外出服饰需求回升 [68] - 预计第三季度将迎来更全面的市场复苏 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦三大核心：获取供应、建设基础设施和利用专有转售数据 [24] - 计划在2022年中启用新的配送中心 规模更大且自动化程度更高 [22] - 预计到2021年底将处理时间缩短至2-3周 [19] - 行业预计将以比传统零售快25倍的速度增长 [13] - 67%消费者表示愿意购买二手服装 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对后疫情长期趋势持谨慎乐观态度 [26] - 预计随着人们重返社交和工作场合 服装更新需求将增加 [27] - 预计消费者将继续重视购物价值 [28] - 预计2021年全年营收在223-229亿美元之间 增长20-23% [43] 其他重要信息 - 已完成向以寄售为主的收入模式转型 [31] - 配送中心处理能力预计将从550万件提升至650万件 [38] - 已处理超过1亿件商品 为客户节省33亿美元 减少10亿磅二氧化碳排放 [21] 问答环节所有的提问和回答 关于用户留存和购买频率 - 用户留存率保持历史正常水平 新用户增长创纪录 [50] - 毛利率提升主要来自业务模式转变和数据驱动的单位经济效益提升 [48][49] 关于业绩驱动因素和复苏预期 - 业绩强劲源于政府刺激、供应增加和营销效率提升 [53] - 仍预计第三季度实现全面复苏 但已看到一些积极迹象 [54][55] 关于供应链和业务潜力 - 处理时间已从20周缩短至8周 目标是2-3周 [59] - 美国市场每年潜在有10亿个清理包机会 [60] - 新配送中心将显著提升处理能力 [62] 关于RaaS业务 - 将RaaS视为品牌的新兴销售渠道 [56] - 认为品牌最终需要专业合作伙伴来实现规模 [64][66] 关于品类表现和定价 - 外出服饰需求回升 这些品类通常有更高价格 [69] - 算法会根据市场情况自动调整定价 [71] - 目前未看到佣金率压力 [73] 关于运营支出 - 运营支出增加但带来更高毛利润增长 [82] - 上市相关成本将在2021年消化 2022年将实现杠杆效应 [84] - 将继续投资营销 只要能在12个月内收回成本 [85]

收入和利润（同比环比） - 公司总营收达到创纪录的5570万美元，同比增长15%[88] - 2021年第一季度总收入为5568万美元，同比增长15%（736.5万美元）[97] - 毛利润为3970万美元，同比增长22%，毛利率从68%提升至71%[88] - 总毛利率从68%提升至71%，成本收入占比从32%降至29%[101] - 2021年第一季度GAAP净亏损1620万美元，较2020年同期的1320万美元有所扩大[88] - 调整后EBITDA亏损为910万美元，占营收的-16%[89] 各条业务线表现 - 寄售收入为4468.8万美元，同比增长27%（937.4万美元），占总收入比例从73%提升至80%[97][99] - 产品收入为1099.2万美元，同比下降15%（200.9万美元），占总收入比例从27%降至20%[97][100] - 寄售业务毛利率为76%（同比+1%），产品业务毛利率为53%（同比+6%）[103][104] 成本和费用（同比环比） - 2021年第一季度运营费用增至5439.6万美元，主要由于需求增长带来的处理成本上升[96] - 运营费用增长18%至5439.6万美元，其中营销费用增长19%至1544.6万美元（占收入28%）[107][111] - 技术和产品部门费用增长11%至2831.2万美元，人员相关成本增长26%至1867.9万美元[108][109] - 寄售业务运输成本增长26%至811.7万美元，包装成本激增85%至91.3万美元[104] - 产品业务库存成本下降26%至282.6万美元，运输成本下降24%至170.8万美元[106] - 销售、一般及行政费用（SG&A）在2021年第一季度达到1063.8万美元，同比增长43%，占公司总收入的19%，较2020年同期的15%上升400个基点[113] - 人员相关成本从2020年第一季度的343.8万美元增至2021年第一季度的553.6万美元，增幅61%，主要因员工人数增加10%及120万美元股权薪酬支出[113][114] - 专业服务费用从2020年第一季度的137.5万美元增至2021年第一季度的183.5万美元，增幅33%，主要因上市相关的会计和咨询费用增加[113][115] 现金流和融资活动 - 截至2021年3月31日，公司现金及等价物为2.465亿美元，累计亏损2.683亿美元，IPO净融资1.755亿美元（扣除1770万美元承销费用）[117] - 2021年第一季度经营活动现金流为107.7万美元，较2020年同期的-910.2万美元改善，主要因非现金调整790万美元及运营资产负债变动930万美元[122][123] - 投资活动现金流为-409.9万美元，主要用于乔治亚州新配送中心DC06的自动化设备采购[128] - 融资活动现金流为1.85051亿美元，主要来自IPO净融资1.803亿美元及460万美元债务融资[129] - 公司承担4000万美元贷款（利率5.75%），利率每上升100基点对财务无重大影响[138][139] 管理层讨论和指引 - 公司预计2021年第二季度毛利率将保持平稳[106] - 公司预计2021年第二季度运营费用将继续增长，以支持业务扩张和上市后的基础设施投入[116] - 现有现金预计可支撑未来12个月运营，但未来资本需求取决于配送中心自动化进度等变量[118][120] 运营指标 - 活跃买家数量达129万，订单量达113万，分别同比增长14%和18%[89][91] - 公司累计处理超过1亿件二手商品，为买家节省约33亿美元零售价[73] - 未处理的Clean Out Kits数量在2021年第一季度持续下降，但仍略高于疫情前水平[86] 人力资源调整 - 2020年4月公司削减20%企业员工薪资，2021年1月恢复全额薪资[82]