分析师背景与专业领域 - 分析师是Goulart's Restaurant Stocks研究公司的创始人兼股票分析师 专注于美国餐饮行业研究 涵盖快餐、快速休闲、精致餐饮和利基概念等细分领域 [1] - 分析师领导所有主题研究和估值工作 运用高级财务建模、行业特定关键绩效指标和战略洞察来发掘公开股票中的隐藏价值 [1] - 研究覆盖范围除餐饮外 还包括可选消费、食品饮料、赌场与游戏以及首次公开募股 特别关注常被主流分析师忽视的微型股和小型股公司 [1] - 分析师的研究成果曾在Seeking Alpha、Yahoo Finance、Mises Institute、Investing.com等平台发表 [1] - 分析师拥有工商管理硕士和学士学位 并接受过估值、财务建模和餐厅运营方面的专业培训 曾作为区域冰淇淋店的加盟合作伙伴拥有实践经验 [1] 披露声明 - 分析师声明 在提及的任何公司中均未持有股票、期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内也无计划建立任何此类头寸 [2] - 分析师声明 文章为本人所写 表达个人观点 除来自Seeking Alpha的报酬外 未因本文获得其他补偿 与文章中提及股票的任何公司均无业务关系 [2] - Seeking Alpha声明 过往表现并不保证未来结果 其提供的任何内容均不构成针对特定投资者的投资建议或推荐 所表达的观点可能不代表Seeking Alpha的整体意见 Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投资银行 其分析师为第三方作者 包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]

文章核心观点 - 文章作者Ian Bezek是一位前对冲基金分析师 其投资研究服务“Ian's Insider Corner”提供包括初始报告、活跃聊天室、每周更新和直接问答在内的多项内容 [1][2] - 作者的研究专长涵盖拉丁美洲市场（如墨西哥、哥伦比亚、智利）的实地调研 以及美国和其它发达市场中高质量复合增长型股票与合理价格成长股 [2] - 作者披露其通过股票、期权或其他衍生品持有FMX公司的多头头寸 文章为作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外任何报酬 与所提及公司无业务关系 [3] 作者背景与服务内容 - 作者曾任职于Kerrisdale Capital对冲基金 拥有十年在拉丁美洲的实地研究经验 [2] - 其领导的投资服务“Ian's Insider Corner”提供新购入股票的初始报告、活跃聊天室、每周更新及作者直接答疑 [1] - 服务特色包括涵盖新投资思路、现有持仓更新和宏观分析的《周末文摘》、交易提示、活跃聊天室以及与作者的直接沟通渠道 [2] 披露声明 - 作者持有FMX公司的股票、期权或其他衍生品多头头寸 [3] - 文章为作者个人观点 未获得除Seeking Alpha平台外的任何补偿 [3] - 作者与文章提及的任何公司均无业务关系 [3]

文章核心观点 - 文章旨在比较Albertsons Companies, Inc. (ACI) 和BBB Foods (TBBB) 两只必需消费品股票，为价值投资者分析哪只股票当前更具投资价值 [1] - 分析结合了Zacks Rank评级系统和价值风格评分，最终认为ACI在盈利预期修正趋势和估值指标上均优于TBBB，是价值投资者当前更好的选择 [3][6] 公司比较：Zacks Rank评级 - Albertsons Companies, Inc. (ACI) 的Zacks Rank评级为2 (买入) [3] - BBB Foods (TBBB) 的Zacks Rank评级为3 (持有) [3] - ACI的盈利预测修正活动更为积极，表明其分析师前景正在改善 [3] 公司比较：估值指标 - 前瞻市盈率(P/E)：ACI为8.09倍，远低于TBBB的190.67倍 [5] - 市盈增长比率(PEG)：ACI为2.64，低于TBBB的6.02 [5] - 市净率(P/B)：ACI为3.15，远低于TBBB的16.43 [6] 公司比较：价值风格评分 - 价值风格评分系统通过市盈率、市销率、收益收益率、每股现金流等多种关键指标来识别被低估的公司 [4] - ACI的价值评分为A，而TBBB的价值评分为D [6] - 在Zacks Rank和价值风格评分模型中，ACI的表现均优于TBBB [6]

财务业绩概览 - 公司第三季度营收202.8亿墨西哥比索（约10.9亿美元），同比增长36.7% [2] - 第三季度净亏损14.2亿墨西哥比索，而去年同期净利润为2.58亿墨西哥比索 [1] - 每股收益为-0.14美元，低于分析师预期0.15美元，出现1071.43%的负向意外 [2] 运营表现 - 同店销售额同比增长17.9%，大部分营收增长来自开业超过一年的门店 [3] - 第三季度毛利润为32.8亿墨西哥比索，同比增长39.8% [3] - 毛利率提升36个基点，支持了毛利润的改善 [3] 管理层评论与公司背景 - 公司董事长兼首席执行官K. Anthony Hatoum将第三季度称为“强劲季度”，认为业绩凸显了战略的成功和纪律严明的执行 [4] - 公司运营Tiendas 3B，是墨西哥一家针对中低收入家庭的硬折扣杂货零售商，拥有数千家门店 [4] - 公司专门以可承受的价格销售食品、家居用品和基本消费品 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入增长36.7%至203亿墨西哥比索 [4] - 同店销售额增长17.9% [4] - 报告EBITDA亏损4.04亿墨西哥比索 若排除非现金股权支付后EBITDA增长43.6%至正12亿墨西哥比索 [4] - 前九个月经营活动产生现金流30亿墨西哥比索 同比增长30% [5] - 净现金头寸约为11亿墨西哥比索 另有1.51亿美元短期存款 [5] - 销售费用占收入比例从10.1%增至10.2% [8] - 排除股权支付后行政费用因新区域投资和人才招聘增加16个基点 [8] - 2025年9月营运资本为78亿墨西哥比索 而2024年第三季度为负54亿墨西哥比索（排除IPO收益） [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度净新增131家门店 门店总数达3,162家 [4] - 第三季度新增2个配送中心 总数达18个 [4] - 过去十二个月门店开业数为528家 [4] - 前九个月新开390家门店 去年同期为346家 [5] - 较老门店的EBITDA利润率接近其他硬折扣店水平 约为7% [78][79] - 自有品牌渗透率持续提升 2023年底为40%中段 2024年底为50%中段 [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 墨西哥市场有开设至少14,000家3B门店的空间 [10] - 业务模式非周期性且经过考验 通过持续改善产品品质和价格强化品牌资产 [10] - 长期规划（如供应链规划提前三年进行）以降低运营风险 [16] - 墨西哥市场竞争激烈且健康 未遇到新型竞争或竞争加剧 [37] - 专注于基础商品和高周转商品 门店设计可吸收更多SKU而无需改变规模或物流 [60] - 将人才发展作为关键成功因素 设定高标准的招聘门槛 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 同店销售增长由客流量增加和客单价提升共同驱动 价格通胀影响极小 [38][39] - 新门店成熟速度加快 得益于品牌认知度提升和价值主张强化 [23] - 对明年同店销售保持强劲增长抱有高度信心 [45] - 产品创新持续进行 如新冰淇淋棒等产品 生鲜品类测试结果积极但需确保整个价值链完善 [49][50] - 客户旅程通常从基础商品开始 通过口碑传播和100%退款保证建立信任 逐步迁移至更敏感品类 [58][59] 其他重要信息 - 董事会决定2026年不再为股权激励计划追加储备 [11] - 与Antad的同店销售差距扩大至近17个百分点 [6] - 新门店的现金回报率超过历史60%的水平 [22] - 约50%的门店在过去三年内开业 [64] - 2025年资本支出预算约为36.5亿墨西哥比索 前九个月已完成24亿 预计全年将接近预算 [70][74] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于毛利率、价值主张、市场份额和供应商的提问 [13] - 毛利率将随规模扩大自然提升 因采购成本降低和物流效率提高 但季度间会有波动 [14] - 即使最老门店的同店销售增长仍远高于通胀 主要驱动力是价值主张改善 表现为客流量和客单价双增 [15] - 收到来自全国供应商的主动合作请求 现有供应商能跟上增长步伐 因供应链提前三年规划 [16] 问题: 关于新店成熟速度加快和回报率的提问 [21][22] - 新门店成熟更快且投资资本回报率改善 因品牌认知度和价值主张更强 [23] - 新旧门店组合表现优于单一老店 整体回报和性能提升 [24] - 模型每年更新 即使2005年开业的老店仍显示强劲增长 尚未见饱和迹象 [25][26] 问题: 关于销售费用预期和区域扩张表现的提问 [29] - 下一季度销售费用（DNA相关）比较将更有利 因部分费用在2024年第四季度确认 [30][31] - 新店加速成熟现象在所有区域一致出现 无地理或门店类型差异 [32] 问题: 关于区域竞争和同店销售驱动因素的提问 [36] - 市场竞争格局未变 公司自身竞争力不断增强 [37] - 同店销售增长主要来自门店交易次数增加和篮子里商品数量增多 [38] 问题: 关于同店销售增长可持续性和商业利润率决策过程的提问 [42] - 商业利润率决策基于产品层面的价格弹性测试 优化销量和美元利润 难以提供具体季度指引但长期趋势向好 [43][44] - 基于产品管线改进 对未来几年同店销售保持强劲充满信心 [45] 问题: 关于产品类别创新（特别是生鲜）的提问 [48] - 持续在所有产品类别进行创新 如新冰淇淋棒 生鲜品类潜力大但需确保质量和效率标准 [49][50] 问题: 关于客户旅程、人口趋势和运营费用杠杆的提问 [56] - 客户通过口碑传播 从基础商品开始 凭借退款保证建立信任 逐步尝试更多品类 [58][59] - 有大量空间增加现有品类供应 门店设计可吸收更多SKU而不产生运营低效 [60] - 运营费用杠杆真实存在 但快速开店（近50%门店在过去三年开业）短期内会拖累杠杆显现 [64][65] 问题: 关于人才限制和资本支出的提问 [70][71] - 人才是扩张的关键制约因素 通过长期规划（如提前三年规划人才需求）来应对 [72][73] - 资本支出预计将接近全年36.5亿比索预算 因第四季度仍有配送中心开业和更多门店开设 [74] 问题: 关于老店产品销售组合和自有品牌渗透率的提问 [77] - 老店EBITDA利润率接近其他折扣店7%的水平 自有品牌渗透率符合预期并持续提升 [78][79][82] 问题: 关于潜在收购兴趣和股价看法的提问 [85] - 未获悉潜在"熊抱"收购兴趣 股价估值由市场判断 [86]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长36.7%，达到203亿墨西哥比索 [4] - 同店销售额增长17.9%，主要由客户价值主张的持续改善驱动 [4] - 报告EBITDA为亏损4.04亿墨西哥比索，若排除非现金股权支付，则EBITDA增长43.6%，达到正12亿墨西哥比索 [4] - 前九个月经营活动产生的现金流达到30亿墨西哥比索，同比增长30% [5] - 期末净现金头寸约为11亿墨西哥比索，另有1.51亿美元的短期存款 [5] - 销售费用占收入比例从10.1%微增至10.2%，部分由于DNA费用占比上升 [8] - 排除股权支付的管理费用因新区域投资和人才招聘增加了16个基点 [8] - 调整后EBITDA利润率达到5.8% [8] - 2025年9月营运资本为78亿墨西哥比索，而2024年第三季度为负54亿墨西哥比索（排除IPO收益） [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度净新增131家门店，门店总数达到3,162家 [4] - 季度内新增两个配送中心，配送中心总数达到18个 [4] - 过去12个月门店开业数为528家 [4] - 前九个月共开设390家门店，去年同期为346家 [5] - 近一半门店是在过去三年内开设的 [9] - 较老门店的EBITDA利润率已接近其他上市硬折扣店的水平 [9] - 私人品牌渗透率持续提升，2023年底为40%中段，2024年底达到50%中段 [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在墨西哥有巨大的扩张空间，潜在门店数量不低于14,000家 [10] - 业务模式具有显著的负营运资本特性，从而产生强劲现金流 [9] - 持续投资于人才，认为这是关键成功因素，团队人才密度在市场中突出 [10] - 股权激励方式是吸引创业人才并与股东利益一致的关键驱动力 [11] - 产品创新持续进行，例如新推出的巧克力香蕉冰淇淋棒反响热烈 [49] - 生鲜等潜力品类测试结果积极，但在全面推出前需确保整个价值链达到高标准 [50] - 门店设计能够吸收更多SKU，而无需改变门店面积或后台运营，为品类扩张提供缓冲 [60] - 墨西哥市场竞争激烈且健康，未发现竞争格局有重大变化 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务具有韧性、非周期性和经过考验的特点 [10] - 即使是最早开设的门店，其同店销售额增长仍高于通胀水平 [10] - 对新门店的成熟速度和投资回报率充满信心，预计未来几年同店销售将保持强劲 [45] - 长期规划（如供应链规划提前三年进行）有助于降低运营执行风险 [16] - 品牌资产持续增强，这加快了新店的销售爬坡速度并吸引了新客户 [10] 其他重要信息 - 董事会决定在2026年不再为股权激励计划追加预留 [11] - 公司通过弹性测试动态设定价格，优化销量和利润 [43] - 客户旅程通常从购买鸡蛋、食用油等基础商品开始，逐步尝试更多品类 [58] - 所有商品均提供100%无条件退款保证，这有助于建立客户信任 [59] - 公司不设定具体的利润率目标，但预计长期会自然提升 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于毛利率、价值主张、市场份额和供应商的提问 [13] - 随着规模扩大，采购成本和物流效率提升将自然推动商业利润率改善，但季度间会有波动 [14] - 最早开设的门店同店销售增长依然强劲，主要驱动力是价值主张的改善，表现为客流量和客单价双双提升 [15] - 公司已成为市场重要参与者，收到许多全国性供应商的合作请求，现有供应商也能跟上增长步伐，因供应链规划提前三年进行 [16] 问题: 关于新店成熟速度加快和投资回报率的提问 [21][22] - 新店成熟速度确实加快，投资回报率优于十年前开设的门店，这得益于品牌认知度和价值主张的提升 [23] - 即使新店可能对老店产生分流，但整体业绩优于单一门店，新店的投资回报率普遍改善 [24] - 模型持续更新，即使是2005年开设的老店仍显示强劲增长，尚未看到成熟饱和迹象 [25] - 市场研究表明，距离门店销售饱和点还有很大空间，且未考虑未来可能引入的新品类 [26] 问题: 关于销售费用预期改善和新店区域表现的提问 [29] - 销售费用的改善主要与DNA费用的确认时间有关，预计下一季度比较将更为有利 [30][31] - 新店销售爬坡加速的现象在全墨西哥所有区域和门店类型中表现一致，无显著地理差异 [32] 问题: 关于区域竞争差异和同店销售驱动因素的提问 [36] - 墨西哥市场竞争环境整体激烈健康，未因区域扩张遇到新型或更强的竞争 [37] - 同店销售增长主要来自到店客流增加和购物篮商品数量增多，价格通胀贡献极小 [38][39] 问题: 关于同店销售增长可持续性和商业利润率决策过程的提问 [42] - 商业利润率的提升源于规模效应、供应商谈判和运营效率，节约的资金分配基于产品层面的弹性测试，以优化销量和利润 [43] - 难以提供具体季度指引，但长期趋势是利润率改善，预计未来几年同店销售将保持强劲 [44][45] 问题: 关于新产品类别（特别是生鲜）试点进展的提问 [48] - 公司持续在所有品类进行创新，生鲜品类潜力巨大，但需确保整个价值链达到高质量和高效率标准后才全面推出 [49][50] 问题: 关于客户旅程、人口趋势和运营费用杠杆的提问 [56] - 客户通常通过口碑传播首次到店，从基础商品开始购买，逐步尝试更多品类，信任通过产品质量和退款保证建立 [58][59] - 未来品类扩张空间大，现有门店设计能容纳更多SKU而无需重大改动 [60] - 运营费用杠杆确实存在，但快速开店（近50%门店在过去三年开设）短期内会拖累杠杆效应的显现 [64] - 从机制上看，运营杠杆是真实且强大的，但高速扩张会暂时掩盖其效果 [65][66] 问题: 关于人才限制对扩张的影响和全年资本支出展望的提问 [70][71] - 人才是扩张的关键制约因素，公司通过长期规划（提前三年）确保有足够合格人才支持未来开店 [72][73] - 资本支出预计将接近年初预算的37亿墨西哥比索，因第四季度仍有配送中心开业和门店开设 [74] 问题: 关于老店产品销售组合和私人品牌渗透率的提问 [77] - 老店的EBITDA利润率正逐步接近其他折扣店约7%的水平 [78][79] - 不同店龄的门店销售产品组合基本一致，主要是墨西哥消费者日常所需的基础商品 [80] - 私人品牌渗透率符合预期，持续提升 [82] 问题: 关于潜在收购兴趣和公司估值的提问 [85] - 管理层未觉察到有大型国内或国际玩家提出"熊抱"式收购意向 [86] - 公司表现出的高增长和健康回报应由市场来评判其估值 [86]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到203亿墨西哥比索，同比增长36.7% [3] - 同店销售额增长17.9%，主要由客户价值主张的持续改善驱动 [3][4] - 报告EBITDA亏损4.04亿墨西哥比索，若排除非现金股权支付，调整后EBITDA为12亿墨西哥比索，增长43.6% [3] - 2025年前九个月经营活动产生的现金流达30亿墨西哥比索，同比增长30% [4] - 期末净现金头寸约为11亿墨西哥比索，另有1.51亿美元短期存款 [4] - 销售费用占收入比例从10.1%微增至10.2%，主要受DNA费用增加影响 [6] - 行政费用（排除股权支付）因新区域投资和人才招聘增加16个基点 [6] - 调整后EBITDA利润率达到5.8% [6] - 2025年9月营运资本为78亿墨西哥比索，而2024年第三季度为负54亿墨西哥比索（排除IPO收益）[7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度净新增131家门店，门店总数达3,162家 [3] - 第三季度新增2个配送中心，配送中心总数达18个 [3] - 过去十二个月累计新开门店528家 [3] - 2025年前九个月新开门店390家，高于去年同期的346家 [4] - 近一半门店是在过去三年内开设的 [7] - 较老门店的EBITDA利润率已接近其他上市硬折扣店的水平 [7] - 新门店的成熟速度快于预期，投资资本回报率有所改善 [21][22] - 私人品牌销售渗透率持续提升，2023年底为40%中段，2024年底达到50%中段 [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 同店销售增长表现显著优于行业基准Antad，差距扩大至近17个百分点 [4][5] - 新门店的销售爬坡速度在全国范围内表现一致，无显著地域差异 [30] - 即使在成熟门店区域，同店销售额增长仍远高于通胀水平 [8][13] - 客户购物行为表现为到店交易次数增加和客单价提升 [14][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在墨西哥市场拥有巨大扩张空间，潜在门店容量不低于14,000家 [8] - 业务模式具有非周期性且经过考验 [8] - 核心战略包括持续改善产品价值主张（质量与价格）和加强品牌资产 [8] - 高度重视人才投资和密度，将其视为关键成功因素 [8][72] - 股权补偿方式是吸引创业人才并与股东利益保持一致的关键驱动力 [9] - 商业模式产生显著的负营运资本，进而带来强劲现金流 [7] - 供应链规划提前三年进行，以缓解运营风险 [14] - 产品创新持续进行，例如新的冰淇淋棒，并在保持硬折扣原则（有限品类、快速轮转）下拥有显著发展空间 [49] - 正在测试生鲜等新品类，但坚持高标准，确保价值链完善后再全面推出 [50] - 门店设计能够吸收更多SKU，而无需改变门店面积或物流体系 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥市场竞争激烈且动态健康，未发现竞争格局有新的变化或加剧 [36] - 对未来同店销售增长保持高度信心，预计未来几年将保持强劲势头 [45] - 增长动力来自产品管线的显著改善和新品上市 [45] - 随着规模扩大，采购成本降低和物流效率提升将自然推动商业利润率改善，但季度间会有波动 [12][44] - 长期来看，利润率将呈现上升趋势，并可参考其他上市硬折扣商的水平 [12][44] - 通过价格弹性测试动态定价，优化销量和总额边际贡献 [43] - 客户旅程通常从基础商品开始，通过口碑和100%退款保证建立信任，逐步扩展到更敏感品类和高毛利商品 [58][59] - 尽管快速扩张会短期内拖累杠杆指标，但长期将创造巨大股东价值 [64][66] 其他重要信息 - 董事会决定在2026年不再为股权激励计划追加预留 [9] - 2025年资本支出预算约为36.5亿墨西哥比索，前九个月已支出24亿，预计全年将接近预算 [70][75] - 公司未意识到有任何来自大型国内或国际玩家的收购意向（"bear hug"）[86] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于价值主张、市场份额和供应商 - 管理层表示规模效应会自然提升商业利润率，但季度数据会有波动，长期趋势向好 [12] - 即使是最老的门店群体，同店销售增长仍远高于通胀，主要驱动力是价值主张改善，表现为交易笔数和客单价双升 [13][14] - 公司已收到全国供应商的主动合作请求，并且通过提前三年的供应链规划确保现有供应商能跟上增长步伐 [14] 问题: 新门店成熟速度和投资回报 - 新门店成熟速度加快，得益于品牌认知度提升和价值主张增强，投资回报率优于以往 [21][22] - 即使新店可能对老店产生分流，但整体业绩仍优于单一门店时期 [22][23] - 公司每年更新模型，由于尚未看到成熟迹象，预计未来模型将使用更好的数字 [24] - 据研究，距离市场饱和点尚远，且未考虑可能引入的新品类潜力 [25] 问题: 销售费用和地域扩张表现 - 下一季度销售费用的同比数据将更有利，原因是部分DNA费用在2024年第四季度确认 [29] - 新门店的快速爬坡在全国各区域表现一致，无地域差异，因销售的是日常基础消费品且房地产策略均衡 [30] 问题: 区域竞争和同店销售驱动因素 - 墨西哥市场竞争环境未发生显著变化，公司自身竞争力在不断增强 [36] - 同店销售增长主要来自到店客流增加和购物篮商品数量增多，价格通胀贡献极小 [37][38] 问题: 同店销售可持续性和利润率决策过程 - 管理层对维持强劲同店销售增长有信心，预计未来几年将持续 [45] - 采购节省的分配基于产品级弹性测试，动态决定投入价格（刺激销量）还是保留为利润率，难以提供具体指引但长期趋势向好 [43][44] 问题: 产品创新进展 - 公司持续在所有品类创新，例如新的冰淇淋棒 [49] - 生鲜品类测试结果积极，但坚持在质量和服务链效率达到高标准后再全面推出 [50] 问题: 客户旅程、人口趋势和运营杠杆 - 客户通常通过口碑引流，从基础商品开始尝试，凭借退款保证建立信任，逐步迁移至高阶品类 [58][59] - 未来产品引入有巨大潜力，现有门店设计能容纳更多SKU而不产生运营低效 [60] - 运营杠杆在成熟门店中表现强劲，但快速扩张（近半数门店为新开）短期内会拖累整体杠杆指标，长期创造价值 [64][65] 问题: 人才约束和资本支出 - 人才是扩张的关键制约因素，但公司通过长期规划（如提前三年进行人才储备）来应对，并以其高人才密度为傲 [72][74] - 2025年资本支出预计将接近全年预算36.5亿墨西哥比索，因第四季度仍有配送中心开业和门店开设 [75] 问题: 成熟门店的盈利能力和产品组合 - 较老门店的EBITDA利润率已接近其他硬折扣商约7%的水平 [79] - 各门店的产品组合相似，主要是日常基础消费品，私人品牌渗透率符合预期并持续提升 [80][82] 问题: 潜在收购意向和估值 - 管理层未意识到任何收购意向，公司专注于展示高增长和改善的回报，相信市场会最终认可其价值 [86]

业绩总结 - 2025年第三季度总收入为202.79亿比索，同比增长36.7%[8] - 同店销售增长17.9%，显著高于ANTAD自助服务的市场表现[8][19] - EBITDA（不含股权支付费用）为11.70亿比索，同比增长43.6%[8][30] - 净利润为-14.24亿比索，净利润率为-7.0%[51] - 2025年第三季度税前亏损为1,286,606千比索，而2024年同期为盈利323,472千比索[53] 现金流与资产 - 第三季度运营现金流为30.95亿比索[8] - 2025年第三季度的净现金流来自经营活动为1,139,602千比索，较2024年同期的1,098,970千比索有所增加[53] - 2025年第三季度的总资产为27,104,902千比索，较2024年12月31日的22,776,813千比索增长约18.5%[54] - 2025年第三季度的流动资产为8,648,977千比索，较2024年同期的8,012,242千比索增长约7.9%[55] - 2025年第三季度的短期银行存款为2,772,373千比索，较2024年同期的3,058,691千比索下降约9.4%[54] 负债与股东权益 - 2025年第三季度的流动负债为13,352,149千比索，较2024年同期的10,150,693千比索增长约31.5%[55] - 2025年第三季度的股东权益总额为4,277,261千比索，较2024年同期的4,034,782千比索增长约6%[54] 运营与投资 - 2025年第三季度净新增门店131家，总门店数达到3,162家，过去12个月新增门店528家[8] - 2025年第三季度的资本支出为924,775千比索，较2024年同期的651,199千比索增加约42%[53] - 2025年第三季度的库存增加至3,409,703千比索，较2024年同期的3,038,373千比索增长约12.2%[54] 成本与费用 - 销售费用同比增长37.8%，占收入的比例从10.1%上升至10.2%[25] - 行政费用同比增长326.5%，主要由于新地区投资和人才招聘[27] - EBITDA（含股权支付费用）为-4.04亿比索，EBITDA率为-2.0%[52] 调整后的营运资本 - 2025年第三季度的调整后营运资本为(7,836,648)千比索，较2024年同期的(5,484,405)千比索有所恶化[55]

财务业绩表现 - 2025年第三季度营收为10.9亿美元，同比增长38.8% [1] - 季度每股收益为-0.66美元，远低于去年同期的0.10美元 [1] - 营收略低于Zacks一致预期的10.9亿美元，意外率为-0.29% [1] - 每股收益远低于Zacks一致预期的-0.43美元，意外率为-53.49% [1] 运营关键指标 - 总门店数为3,162家，低于两位分析师平均预估的3,176家 [4] - 同店销售增长率为17.9%，高于两位分析师平均预估的16.3% [4] - 新开门店数量为131家，低于两位分析师平均预估的145家 [4] 股票市场表现 - 公司股价在过去一个月内上涨0.8%，同期标普500指数下跌0.6% [3] - 公司股票目前Zacks评级为5级（强烈卖出），预示近期可能跑输大市 [3]

每股收益表现 - 公司公布季度每股亏损为0.66美元 远低于市场预期的每股亏损0.43美元 与去年同期每股收益0.1美元相比大幅恶化 [1] - 本季度每股收益意外为-53.49% 上一季度预期每股亏损0.04美元 实际亏损0.13美元 意外为-225% [1] - 在过去四个季度中 公司均未能超出市场每股收益预期 [2] - 当前市场对下一季度的共识每股收益预期为亏损0.29美元 对本财年的共识每股收益预期为亏损0.49美元 [7] 营收表现 - 公司季度营收为10.9亿美元 较市场预期低0.29% 但相比去年同期的7.8458亿美元有显著增长 [2] - 在过去四个季度中 公司仅有一次超出市场营收预期 [2] - 当前市场对下一季度的共识营收预期为11.8亿美元 对本财年的共识营收预期为42.2亿美元 [7] 股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来上涨约3.2% 表现远逊于同期标普500指数12.5%的涨幅 [3] - 公司所属的必需消费品行业在Zacks行业排名中处于后25%位置 研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业 优势超过2比1 [8] 盈利预期修正与评级 - 在此次财报发布前 公司的盈利预期修正趋势不利 导致其Zacks评级为第5级 预计近期股价表现将弱于大盘 [6] 同业公司比较 - 同业公司Ollie's Bargain Outlet预计将公布季度每股收益0.71美元 同比增长22.4% 过去30天内其季度每股收益预期上调了0.3% [9] - Ollie's Bargain Outlet预计季度营收为6.1568亿美元 较去年同期增长19% [9]