财务业绩 - 第一季度营收306.3亿美元 超出分析师预期的303.6亿美元 同比增长2% [1][3] - 调整后每股收益0.51美元 符合市场预期 但较去年同期0.54美元下降6.3% [1][3] - 净利润达47亿美元 同比大幅增长23.7% [3] - 自由现金流31亿美元 同比增长10.7% [3] 业务运营 - 后付费电话用户净增32.4万户 显著超出分析师预期的25.5万户 [6] - 移动服务收入同比增长4.1% [6] - 光纤用户净增26.1万户 连续21个季度净增超过20万户 [7] - 消费者宽带收入增长19%至21亿美元 [7] - 消费者有线业务收入同比增长5.1% [7] 战略重点 - 公司持续聚焦5G网络和光纤服务扩展 [2][4] - 积极投资光纤网络建设 满足高速互联网需求增长 [4] - 业务有线部门收入同比下降9.1% 反映传统铜缆业务持续衰退 [8] - 计划2025年中将DirecTV 70%股权出售给TPG 聚焦核心业务 [9] - 通过技术升级和运营效率提升巩固市场地位 [5] 未来展望 - 维持2025年全年预期 预计合并服务收入实现低个位数增长 [10] - 移动服务收入增长率预计维持在2%-3%区间高端 [10] - 调整后EBITDA全年增长目标维持在3%以上 [10] - 第二季度可能进行股票回购 优化股东价值 [11]

AT&T(T.N)2025年Q1营收306亿美元，市场预期303.5亿美元，去年同期300亿美元。 ...

AT&T(T.N)：计划在第二季度开始回购股份。 ...

AT&T(T.N)盘前上涨3.8%。 ...

AT&T(T.N)：预计到2025年资本投资将达到220亿美元左右。 ...

AT&T(T.N)：第一季度新增付费手机用户净增32.4万。 ...

文章核心观点 - 公司2025年第一季度业绩稳健，重申全年财务和运营指引，净杠杆处于目标范围内，计划二季度回购股份 [1] 分组1：公司整体情况 - 公司重申2025年全年财务和运营指引，净债务降低，计划二季度开始股份回购 [1] - 董事长兼CEO称业务基本面强劲，客户青睐AT&T光纤和5G无线服务，公司将按2024年规划实现财务目标和资本回报 [2] 分组2：第一季度亮点及展望 - 全年预计出售DIRECTV 70%股份给TPG，交易预计2025年年中完成 [4] - 一季度营收306亿美元，摊薄后每股收益0.61美元，调整后每股收益0.51美元，运营收入58亿美元，调整后运营收入64亿美元，净利润47亿美元，调整后息税折旧摊销前利润115亿美元，经营活动现金流90亿美元，资本支出43亿美元，资本投资45亿美元，自由现金流31亿美元 [6] - 后付费电话净增32.4万，后付费电话客户流失率0.83%，移动服务收入167亿美元，同比增长4.1%，AT&T光纤净增26.1万，连续21个季度净增20万以上，消费者光纤宽带收入21亿美元，同比增长19.0%，光纤覆盖2950万个消费和商业场所，超四成AT&T光纤家庭选择AT&T无线服务 [6] - 全年预计综合服务收入个位数低增长，移动服务收入增长2% - 3%区间高端，消费者光纤宽带收入增长15%左右，调整后息税折旧摊销前利润增长3%或更好，移动息税折旧摊销前利润增长3% - 4%区间高端，企业有线息税折旧摊销前利润下降15%左右，消费者有线息税折旧摊销前利润个位数高至两位数低增长，资本投资220亿美元左右，自由现金流160亿美元以上，调整后每股收益1.97 - 2.07美元 [6] 分组3：各业务板块情况 通信业务 - 收入296亿美元，同比增长2.4%，运营收入同比增长3.6% [7] 移动业务 - 收入同比增长4.7%，服务收入增长4.1%，设备收入增长6.9%，运营费用同比增长5.0%，运营收入同比增长4.2%，息税折旧摊销前利润增长3.5%，后付费电话净增32.4万，后付费电话每用户平均收入同比增长1.8% [8][9][10] 企业有线业务 - 收入同比下降9.1%，运营费用同比下降5.8%，运营亏损9800万美元，息税折旧摊销前利润14亿美元，略低于去年同期 [11][12] 消费者有线业务 - 收入同比增长5.1%，运营费用同比增长1.1%，运营收入3.49亿美元，息税折旧摊销前利润13亿美元，同比增加2.04亿美元，宽带连续七个季度实现净增，AT&T光纤净增26.1万，AT&T互联网空中净增18.1万 [13][14] 拉丁美洲业务 - 收入同比下降8.7%，运营费用同比下降12.5%，运营收入4300万美元，息税折旧摊销前利润1.93亿美元 [16] 分组4：非GAAP指标相关 调整后稀释每股收益 - 2025年第一季度调整后每股收益0.51美元，是摊薄后每股收益0.61美元调整而来；2024年第一季度调整后每股收益0.48美元，是摊薄后每股收益0.47美元调整而来 [21] 调整后运营收入 - 2025年第一季度调整后运营收入64亿美元，由运营收入58亿美元加调整项0.6亿美元得出；2024年第一季度调整后运营收入60亿美元，由运营收入58亿美元加调整项0.2亿美元得出 [24] 息税折旧摊销前利润及调整后息税折旧摊销前利润 - EBITDA计算方式及调整后EBITDA计算方式，2025年第一季度调整后EBITDA 115亿美元，2024年第一季度调整后EBITDA 110亿美元 [25][26] 自由现金流 - 2025年第一季度自由现金流31亿美元，2024年第一季度自由现金流28亿美元 [29] 资本投资 - 包括资本支出和供应商融资现金支付，2025年第一季度资本投资45亿美元，2024年第一季度资本投资46亿美元 [30] 净债务及净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率 - 2025年3月31日净债务1191亿美元，净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率计算方式 [31] 分组5：补充运营指标 - 提供AT&T商业解决方案结果视图，通过合并移动和企业有线运营部门并调整去除非商业运营得出，展示了运营收入、运营费用、EBITDA、折旧和摊销、总运营费用、运营收入等指标及同比变化 [57][60][61]

文章核心观点 - 公司将于4月23日盘前公布2025年第一季度财报，虽有业务进展和积极表现，但面临债务、竞争等挑战，新投资者需谨慎，长期股东可考虑持有 [1][15][16] 财报预期 - 扎克斯对公司第一季度营收和收益的共识预期分别为304.3亿美元和每股0.52美元，2025年收益预期为每股2.14美元，60天未变，2026年从每股2.27美元微降至2.26美元 [1] - 公司四个季度平均收益惊喜为4.06%，上一季度收益惊喜为12.5% [2] - 公司第一季度ESP为 -7.24%，扎克斯排名为3 [4] 收益预期趋势 |时间|Q1|Q2|E1|F2| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |当前|0.52|0.54|2.14|2.26| |7天前|0.52|0.54|2.14|2.26| |30天前|0.52|0.53|2.14|2.26| |60天前|0.52|0.53|2.14|2.27| |估计修订趋势|0%|+1.89%|0%|-0.44%| [2] 收益惊喜历史 |季度结束时间|(12/2024)|(9/2024)|(6/2024)|(3/2024)|平均惊喜| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |报告值|0.54|0.60|0.57|0.55|NA| |估计值|0.48|0.59|0.58|0.53|NA| |差值|0.06|0.01|-0.01|0.02|0.02| |惊喜|12.50%|1.69%|-1.72%|3.77%|4.06%| [3] 业务进展 - 公司与诺基亚达成多年期扩展协议，以简化网络服务、提高自动化、加快部署时间和提升运营效率 [4] - 公司成功演示并测试了296公里长途光纤网络上1.6 Tbps的数据传输，可扩大网络容量以支持高带宽应用 [5] - 公司推出SplitPay简化客户账单支付流程，还推出Connected Spaces Smart IoT Sensor Kit，让中小企业利用物联网技术 [6] - 公司承诺为无线和光纤网络中断向消费者和小企业支付账单信用，与TransUnion合作改善品牌呼叫服务体验 [7] 营收预测 - 通信部门营收的扎克斯共识预期为293.3亿美元，模型预测为295.2亿美元 [8] - 商业有线部门预计营收46亿美元，同比下降6.1%，受VoIP和有线电视公司竞争及宏观经济影响 [9] 价格表现 - 过去一年公司股价上涨63.6%，行业增长44.2%，跑赢威瑞森和T-Mobile [10] 估值指标 - 从估值看，公司市盈率为12.46，低于行业的14.13，但高于自身均值8.16 [11] 投资考量 - 公司将继续投资关键领域，调整业务以实现长期增长，保持健康股息支付，后付费无线业务势头良好 [13] - 公司高债务义务、与对手竞争的促销成本、美国电信行业频谱紧张和数据流量增长是挑战 [14] 投资建议 - 扎克斯排名3，新投资者交易需谨慎，因竞争和促销支出影响盈利能力 [15] - 长期股东可考虑持有，因健康现金流、宽带连接改善和5G部署利于长期增长 [16]

文章核心观点 - 对AT&T Inc (NYSE: T) 股票的评级为持有 [1] 分析师背景 - 分析师Sensor Unlimited为经济学博士 专注于金融经济学 [2] - 分析师为定量模型构建者 过去十年覆盖抵押贷款市场 商业市场及银行业 [2] - 分析师撰写关于资产配置和ETF的内容 特别是涉及整体市场 债券 银行业 金融板块和房地产市场的ETF [2] 过往分析信息 - 上一篇关于AT&T的分析文章发表于2025年3月7日 标题为“AT&T: Dividend Doesn't Lie And Says” [1]

文章核心观点 美国司法部律师警告谷歌搜索主导地位蔓延至人工智能领域威胁竞争对手，案件进入补救阶段，司法部提出多项拆分谷歌的要求，谷歌将上诉，法官预计8月做出最终决定 [1][3][7] 案件进展 - 针对谷歌的具有里程碑意义的反垄断案补救阶段于周一启动 [1] - 结案陈词定于5月底，法官预计8月做出最终决定 [11] - 该案件最初于2020年特朗普任期内提起，2023年拜登任期内开庭审理 [11] 谷歌现状 - 谷歌利用人工智能作为“访问搜索的方法”，若无政府干预将继续如此 [1] - 谷歌母公司Alphabet股价在午盘交易中下跌3% [4] - 谷歌在另一起针对其数字广告业务的联邦反垄断诉讼中败诉，法官裁定其存在两项非法垄断行为，司法部也在该案件中寻求拆分公司 [14] 司法部诉求 - 要求法官迫使谷歌出售Chrome浏览器 [3] - 要求谷歌停止向苹果和AT&T等公司付费以确保其搜索引擎在大多数智能手机上默认启用的策略 [3] - 寻求法院下令要求谷歌与竞争对手共享搜索数据 [3] - 若最初的法院命令补救措施在五年后无效，推动强制剥离谷歌的安卓操作系统 [3] 谷歌回应 - 谷歌将对法官的最终决定提出上诉 [7] - 称强制出售Chrome和安卓系统会“破坏这些平台”，危及美国国家安全，可能让中国在人工智能等关键技术竞赛中超越美国 [7] - 谷歌监管事务副总裁称司法部的提议不顾谨慎原则，期待在法庭上陈述理由 [8] - 此前几周谷歌官员曾敦促特朗普政府的司法部放宽拟议的补救措施 [8] 各方表态 - 政府将传唤OpenAI和Perplexity的证人，说明谷歌的主导地位如何影响人工智能竞赛 [2] - 美国司法部反垄断负责人称拆分谷歌的案件团结了国家，证实了两党对大型科技公司进行强有力反垄断执法的共识，并驳斥了谷歌关于拆分危及国家安全的论点 [12] - 该负责人还指出谷歌对言论自由、思想自由和美国数字市场构成威胁，不解决其垄断滥用问题是不负责任的 [13]