核心观点 - Vivid Seats与芝加哥熊队达成多年合作伙伴关系 成为该NFL球队的官方粉丝体验合作伙伴 旨在提升球迷观赛体验并扩大品牌影响力 [1][2][4] 合作伙伴关系细节 - 合作内容包括在Soldier Field体育场设立Vivid Seats Skydeck专属粉丝区 提供VIP赛前场地体验和全景视野观赛空间 [2][3] - Skydeck位于体育场北端区上方 配备吧台桌、私人餐饮服务和尾流游戏设施 打造社交型观赛环境 [3] - Vivid Seats将获得体育场LED标识展示和Skydeck专属品牌激活权益 [4] 战略意义 - 此次合作延续公司重新定义现场活动体验的战略 超越票务销售范畴 提供独家沉浸式体验 [4] - 合作伙伴关系扩展公司在NFL领域的布局 此前已与洛杉矶闪电队、印第安纳波利斯小马队、克利夫兰布朗队和旧金山49人队建立合作 [4] - 作为芝加哥本土企业 与当地传奇球队合作强化地域品牌认同 [4] 业务运营 - 粉丝需通过Vivid Seats移动应用或官网独家获取Skydeck门票 [5] - 公司拥有北美最广泛的活动和票务选择范围 并运营行业领先的Vivid Seats Rewards奖励计划 [7] - 通过专有软件和技术驱动票务消费者生态系统 曾被Newsweek评为美国票务客户服务最佳公司之一 [8]

核心观点 - Vivid Seats发布2025年NFL球迷忠诚度报告 基于旅行距离 现场上座率和票价同比涨幅三大指标分析各球队球迷支持度 结果显示费城老鹰队拥有最高客场支持率 达拉斯牛仔队拥有最广全国粉丝覆盖 拉斯维加斯突袭者队球迷旅行距离最远[1] 客场支持率排名 - 费城老鹰队客场支持率达47% 从去年第4位跃升至第1位 同比提升7个百分点[2][6][9] - 旧金山49人队以45%支持率位列第2[2][6][9] - 布法罗比尔队43% 匹兹堡钢人队和拉斯维加斯突袭者队均以38%并列第4和第5[2][6][9] 球迷旅行距离排名 - 拉斯维加斯突袭者队球迷平均每场旅行575英里 连续两年位居榜首[3][7][9] - 旧金山49人队球迷以529英里排名第2[3][7][9] - 西雅图海鹰队462英里 迈阿密海豚队443英里 亚利桑那红雀队439英里分列第3至第5位[3][7][9] 票价涨幅显著球队 - 底特律雄狮队主场和客场比赛平均票价同比上涨29% 涨幅最高[4][8] - 华盛顿指挥官队上涨24% 芝加哥熊队上涨21% 分别位列第2和第3[4][8] - 费城老鹰队和明尼苏达维京人队分别上涨17%和16%[4][8] 全国粉丝覆盖范围 - 达拉斯牛仔队覆盖290个县 范围包括德克萨斯州 俄克拉荷马州 阿肯色州及新墨西哥州部分地区[11] - 堪萨斯城酋长队覆盖262个县 明尼苏达维京人队覆盖207个县[11] 联盟整体需求趋势 - NFC球队平均售票价达331美元 高于AFC球队的297美元[4] - 周日观赛票价最低 平均为303美元[4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度Marketplace GOV为6 85亿美元 同比下降31% [11] - 总收入1 44亿美元 同比下降28% [11] - 调整后EBITDA为1400万美元 同比下降显著 [12] - 净债务2 39亿美元 现金余额1 53亿美元 [13] - 公司以平均每股2 34美元回购400万股股票 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体育类别表现疲软 同比下降两位数 主要受季后赛对阵不佳和NFL赛程发布时机影响 [5] - 音乐会类别第二季度增长低个位数 但6月下降两位数 [5] - Vivid Picks业务将关闭 预计在未来几个月逐步实现成本节约 [7] - 国际业务在四个欧洲国家上线 超出边际贡献预期 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受FTC全包定价政策实施影响 6月出现两位数下滑 [5][41] - 欧洲市场表现强劲 边际贡献为正 超出公司预期 [9][30] - 拉斯维加斯市场数据显示消费者支出疲软 同比下降中高个位数 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 启动成本削减计划 目标实现2500万美元年度运营费用节约 目前已实现500万美元节约 [6][24] - 将重点通过技术和AI提升效率 同时减少G&A和营销支出 [7] - 行业竞争激烈 营销支出强度持续 公司计划通过优化单位经济性和提升运营效率应对 [12][75] - Skybox平台新增分析功能 获得专业卖家好评 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业环境充满挑战 但长期看好现场活动增长潜力 [5][15] - 全包定价政策短期影响转化率 但预计将逐步恢复正常 [41] - 7月行业数据已恢复同比增长 但波动性仍较高 [43] - 预计第三季度现金流将转正 受益于季节性改善 [13][89] 其他重要信息 - 公司宣布1:20的反向股票分割 将于当日收盘后生效 [13] - 国际业务扩张计划将保持谨慎但可能加速 [32] - 营销渠道中付费搜索仍占主导地位 但公司正在探索其他补充渠道 [60] 问答环节所有的提问和回答 关于收费率 - 收费率16 7% 同比下降 主要受业务组合变化影响 公司计划维持竞争力 [22] 关于成本节约计划 - 2500万美元节约目标为全年化数字 预计年底前完全实施 [38] - 大部分节约将来自G&A 包括人员和软件支出 [24] 关于欧洲业务 - 欧洲业务表现超预期 边际贡献为正 可能加速扩张 [32] 关于营销环境 - 付费搜索竞争激烈 公司正在探索提升客户终身价值的其他方式 [56][60] 关于Vivid Picks关闭 - 关闭原因是业务规模不足 单位经济性不佳 且分散管理层注意力 [85][88] 关于现金流展望 - 预计第三季度现金流将转正 但2026年现金流改善取决于收入恢复增长 [89][90]

业绩总结 - 2025年第二季度Marketplace总交易额为685百万美元，较2025年第一季度的820百万美元下降了16.5%[6] - 2025年第二季度总收入为144百万美元，较2025年第一季度的164百万美元下降了12.2%[6] - 2025年第二季度调整后EBITDA为14百万美元，较2025年第一季度的21百万美元下降了33.3%[6] - 2025年第二季度净亏损为263.3百万美元，较2024年第二季度的净亏损1.2百万美元显著增加[7] - 2025年第二季度每股亏损为1.07美元，较2024年第二季度的每股亏损0.01美元显著增加[27] 用户数据 - 2025年第二季度音乐会收入为50.6百万美元，较2024年同期的80.8百万美元下降37%[26] - 2025年第二季度体育收入为35.8百万美元，较2024年同期的51.5百万美元下降30%[26] - 2025年第二季度剧院收入为23.7百万美元，较2024年同期的30.9百万美元下降23%[26] 成本与费用 - 公司实施了2500万美元的年度成本节约计划，以优化效率并为未来增长做好准备[8] - 2025年第二季度股权基础补偿费用为11,652千美元，占比8.1%[28] - 2025年第二季度外币重估损失为-1,533千美元，占比-1.1%[28] - 2025年第二季度减值费用为320,449千美元，占比223.2%[28] 财务比率 - 2024年第一季度净收入为10,742千美元，净收入率为5.6%[28] - 2025年第二季度净收入为-263,327千美元，净收入率为-183.4%[28] - 2024年第一季度的利息支出为5,082千美元，占比2.7%[28] - 2024年第四季度的折旧和摊销费用为12,584千美元，占比6.3%[28] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为21,721千美元，调整后EBITDA率为13.2%[28] - 2025年第二季度的交易成本为2,172千美元，占比1.5%[28] - 2025年第一季度的所得税费用为3,155千美元，占比1.9%[28]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度营收为1.435亿美元，同比下降27.6%（2024年同期为1.983亿美元）[19] - 2025年上半年净亏损达2.731亿美元，而2024年同期净利润为951.8万美元[19] - 2025年第二季度运营亏损达3.317亿美元，而2024年同期运营利润为788.2万美元[19] - 2024年第一季度净收入为607.7万美元[24] - 2024年第二季度净亏损为106.1万美元[24] - 2025年上半年净亏损为2.731亿美元，而2024年同期净利润为951.8万美元[29] - 2025年上半年公司净亏损2.731亿美元，2024年同期净利润951.8万美元[154] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年上半年营销费用为1.179亿美元，同比下降14.5%（2024年同期为1.379亿美元）[19] - 2025年上半年折旧摊销费用为2396.6万美元，同比增加14.2%[29] - 2025年上半年递延所得税费用为7670.7万美元，显著高于2024年同期的156万美元[29] - 2025年上半年确认无形资产摊销费用2,270万美元，较2024年同期的2,010万美元有所增加[61] 各条业务线表现 - Marketplace部门2025年第二季度收入为1.14478亿美元，同比下降32.7%[37] - Resale部门2025年第二季度收入为2908.8万美元，同比微增2.9%[37] - 公司2025年上半年总营收为3.07589亿美元，其中Marketplace贡献2.48218亿美元[37] - 2025年第二季度Marketplace部门贡献利润率37.1%，同比下降11.8个百分点[44] 资产和负债变化 - 公司总资产从2024年底的16.361亿美元下降至2025年6月底的11.493亿美元，降幅达29.7%[16] - 现金及现金等价物从2024年底的2.435亿美元减少至2025年6月底的1.53亿美元，下降37.2%[16] - 商誉净值从2024年底的9.431亿美元大幅缩减至2025年6月底的6.494亿美元，主要因减值支出3.204亿美元[16][19] - 应收账款净额从2024年底的4831.5万美元微增至2025年6月底的4953万美元[16] - 库存净额从2024年底的1960.1万美元增至2025年6月底的3262.1万美元，增幅达66.4%[16] - 可赎回非控股权益从2024年底的3.529亿美元降至2025年6月底的1.288亿美元[16] - 2025年6月30日现金及现金等价物余额为1.539亿美元，较年初减少9066.2万美元[29] - 长期债务净额从2024年末的3.8496亿美元微降至2025年6月末的3.8498亿美元，主要受3.950万美元当期到期部分影响[82] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2025年8月5日实施1:20的反向股票分割[156] - 反向股票分割后，2025年第二季度A类普通股基本每股亏损将调整为21.40美元[158] - 2025年7月通过的OBBB法案可能影响公司未来有效税率和递延税资产[159] 股权和回购活动 - 2024年第一季度A类普通股回购金额为412万美元[24] - 2024年第二季度A类普通股回购金额为1594.9万美元[24] - 2025年第二季度A类普通股回购金额为922万美元，上半年累计回购1586.2万美元[26][29] - 截至2025年6月30日，公司已回购10.4百万股A类普通股，支付金额为38.5百万美元，剩余回购额度为61.2百万美元[113] 股权激励和补偿 - 2024年第一季度股权激励补偿为843.9万美元[24] - 2024年第二季度股权激励补偿为1123.7万美元[24] - 2025年第二季度股权激励补偿费用为1183.8万美元，上半年累计达2240.3万美元[26][29] - 公司在2025年6月30日止的六个月期间向员工授予了1290万份RSU，加权平均授予日公允价值为每股2.79美元，而2024年同期为1070万份，每股5.35美元[136] - 公司在2025年6月30日止的六个月期间向董事授予了90万份RSU，加权平均授予日公允价值为每股1.52美元，而2024年同期为30万份，每股5.24美元[137] - 截至2025年6月30日，未归属RSU相关的未确认股权补偿费用约为6760万美元，预计将在约一年内确认[145] - 公司在2025年6月30日止的三个和六个月期间确认了1040万美元和1920万美元的RSU相关股权补偿费用，而2024年同期为840万美元和1390万美元[145] - 公司在2025年6月30日止的三个和六个月期间确认了150万美元和370万美元的股票期权相关股权补偿费用，而2024年同期为290万美元和580万美元[146] 其他财务数据 - 2024年第一季度其他综合亏损为113万美元[24] - 2024年第二季度其他综合亏损为83.3万美元[24] - 截至2024年6月30日，累计赤字为9.3458亿美元[24] - 截至2024年6月30日，股东权益总额为15.5811亿美元[24] - 2025年上半年经营活动现金流净流出5390.8万美元，投资活动净流出1166.5万美元[29] - 2025年第二季度其他综合收益为54.2万美元，上半年累计为128.9万美元[26][29] - 2025年第二季度A类普通股发行量为200.82万股，上半年累计发行473.81万股[26][29] - 2025年第二季度可赎回非控股权益重新计量产生2653.1万美元变动[26] - 截至2025年6月30日，公司累计其他综合收益为409,000美元[114] - 截至2025年6月30日，公司未收取的间接税负债为3.4百万美元[120]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第二季度收入为1.436亿美元，同比下降28%[7] - 公司2025年第二季度收入为1.436亿美元，同比下降27.6%[19] - 第二季度净亏损2.633亿美元，较去年同期扩大262.1倍[7] - 2025年上半年净亏损2.731亿美元，而2024年同期净利润为950万美元[19] - 第二季度调整后EBITDA为1435.6万美元，同比下降67.4%[6][7] - 公司2025年上半年调整后EBITDA为3608万美元，较2024年同期8300万美元下降56.5%[25] - 2025年第二季度运营亏损3.317亿美元，主要受3.204亿美元减值支出影响[19] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 销售和营销费用1.179亿美元，同比下降14.5%[19] - 所得税费用7930万美元，主要受递延所得税费用影响[21][25] - 减值支出3.204亿美元，主要与商誉和无限期无形资产减值有关[25][26] 业务运营表现 - 第二季度市场总交易额（GOV）为6.85488亿美元，同比下降31%[6][7] - 上半年市场总交易额（GOV）为15.05847亿美元，去年同期为20.26543亿美元[6] - 第二季度市场订单量217.3万笔，同比下降29.8%[6] 现金流和资本管理 - 现金及现金等价物从2.43482亿美元下降至1.53007亿美元[17] - 公司现金及等价物期末余额1.54亿美元，较期初2.446亿美元减少37.1%[21] - 2025年上半年经营活动现金流净流出5390万美元，而2024年同期净流入2540万美元[21] - 2025年上半年股票回购支出1586万美元[21] 资产和负债变动 - 商誉净值从9.43119亿美元减少至6.49418亿美元[17] - 可赎回非控制权益从3.52922亿美元降至1.28822亿美元[17] 管理层讨论和指引 - 公司宣布一项2500万美元的年度成本削减计划，预计在2025年底前全面实施[3]

公司动态 - 公司宣布一项2500万美元的年度成本削减计划 预计在2025年底前全面实施 旨在优化组织结构并提升长期运营效率 [1][2] - 公司执行1:20的反向股票分割 将于2025年8月6日在纳斯达克以调整后的价格交易 [10] - 公司计划将部分节省的成本用于关键领域的竞争 以稳定2026年及以后的收入 [3] 财务表现 - 第二季度市场总交易额(GOV)为6.855亿美元 同比下降31% [5][6] - 第二季度营收1.436亿美元 同比下降28% [6] - 第二季度净亏损2.633亿美元 较去年同期的120万美元亏损大幅扩大 [6] - 调整后EBITDA为1436万美元 同比下降2980万美元 [5][6] - 上半年市场总订单量446.9万笔 同比下降25% [5] - 上半年转售订单量202笔 与去年同期基本持平 [5] 运营数据 - 第二季度市场订单量217.3万笔 同比下降30% [5] - 第二季度活动取消数量47,845次 低于去年同期的52,392次 [7][8] - 第二季度转售订单取消数量1,276次 略高于去年同期的1,211次 [14] - 第二季度活动取消对GOV造成2030万美元负面影响 低于去年同期的2120万美元 [7] 现金流与资产负债表 - 截至2025年6月30日 现金及现金等价物为1.53亿美元 较2024年底的2.434亿美元下降 [17] - 上半年经营活动现金流净流出5390万美元 去年同期为净流入2536万美元 [20] - 总资产从2024年底的16.361亿美元降至11.493亿美元 主要因商誉减值 [17] - 商誉净值从9.431亿美元降至6.494亿美元 [17] 行业环境 - 行业面临消费者支出压力 营销渠道竞争激烈 [2] - 现场活动行业月度交易量趋势不稳定 竞争强度持续处于高位 [2] - 管理层仍看好现场活动的长期发展机会 认为供需基本面良好 [2]

公司动态 - Vivid Seats宣布将于2025年8月5日美国东部时间下午5点进行1比20的反向股票分割，A类和B类普通股均受影响 [1] - 分割后A类普通股将于2025年8月6日以现有股票代码"SEAT"在纳斯达克全球精选市场开始交易，新CUSIP编号为92854T209 [1] - 反向股票分割方案已于2025年7月21日获股东批准，最终比例由董事会确定，每20股普通股将合并为1股 [2] - 持有零碎股的A类股东将获得现金补偿而非股份，反向分割不会改变股东权益比例（零碎股处理除外） [2] - 所有流通认股权证（包括代码"SEATW"的公开认股权证）和股权激励将按比例调整行权价格 [2] 执行细节 - 指定Continental Stock Transfer & Trust Company作为反向分割的交换代理机构 [3] - 电子记账形式持股的股东将收到显示持股数量的交易对账单及零碎股现金补偿 [3] - 通过银行/经纪商持股的股东将由相关机构自动调整持仓并处理零碎股现金补偿 [3] 公司背景 - Vivid Seats成立于2001年，是领先的在线票务交易平台，总部位于芝加哥 [5] - 平台连接北美地区数百万买家与数千票务卖家，覆盖数十万场活动 [1][5] - 拥有行业领先的Vivid Seats Rewards奖励计划，所有消费均可累积积分 [5] - 被Newsweek评为美国票务行业客户服务最佳企业之一 [5] - 提供移动应用(vividseatscom)、网站和电话(866-848-8499)多渠道服务 [5]

公司财务披露 - 公司将于2025年8月5日美股开盘前公布2025年第二季度财务业绩 [1] - 管理层将在美国东部时间上午8:30通过网络直播讨论业绩 [1] 公司业务概况 - 公司成立于2001年 是北美领先的在线票务市场 致力于连接粉丝与现场活动 [3] - 公司总部位于芝加哥 提供北美最广泛的活动和门票选择之一 [3] - 公司拥有行业领先的奖励计划 所有粉丝每次购买都能获得奖励 [3] - 公司通过专有软件和独特技术推动现场活动票务的消费者和商业生态系统 [3] - 公司被Newsweek评为美国票务行业客户服务最佳公司之一 [3] 投资者关系 - 网络直播和回放可通过公司投资者关系网站访问 [2] - 投资者联系人 Kate Africk [4] - 媒体联系人 Julia Young [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：现场活动票务二级交易市场 - **公司**：Vivid Seats 纪要提到的核心观点和论据 公司业务模式 - **业务定位**：数据驱动的在线现场活动票务二级交易市场，主要在北美，已开始国际扩张 [3] - **业务范围**：拥有多个业务板块，包括ERP平台Skybox、忠诚度计划、游戏中心、营销技术平台、Vegas.com平台以及分销业务 [4][5][6][7] - **市场份额**：Skybox平台拥有近60%的专业卖家，约40 - 50%的北美二级票务行业流量通过其基础设施 [5] 财务状况 - **历史表现**：2011 - 2023年受益于现场活动行业的长期增长和公司的颠覆式地位，表现出色 [11] - **近期挑战**：2024年竞争加剧，特别是来自StubHub，导致增长指标下滑，现金生成承压 [11][12] - **应对策略**：通过忠诚度计划和游戏中心等机制将用户引入应用程序，提高用户粘性和复购率，以应对竞争压力 [9][10] 行业趋势 - **供需动态**：消费者对现场活动的支出优先级持续提高，艺术家和团队的收入主要来自巡演，供需动态驱动行业长期增长 [3][4] - **增长情况**：2023年行业增长20 - 30%，2024年持平，音乐会业务下滑，体育业务增长出色；2025年音乐会业务反弹，体育业务面临更高基数挑战 [18] - **需求稳定性**：整体需求稳定，核心市场具有抗衰退能力，消费者在经济不景气时会优先选择现场活动 [19][20] 国际市场 - **市场吸引力**：国际市场规模可观，竞争相对较小，是公司的增长机会 [26] - **扩张策略**：先通过收购日本市场领导者WaveDash进行无机扩张，再在2024年对技术平台进行有机投资，于英国和其他欧洲国家开展业务 [26][27] - **发展情况**：国际业务已实现贡献毛利为正，超出预期，但仍有大量工作要做 [27][35] 竞争格局 - **主要竞争对手**：Ticketmaster、StubHub和Vivid Seats是行业内规模较大且盈利的三家公司，约占行业的80% [48][50] - **竞争策略**：Vivid Seats优先考虑单位经济效益，确保可持续增长，避免通过侵蚀利润来换取增长 [50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **Vegas业务**：受当地酒店拆除和消费者疲软影响，2025年面临逆风，但2028年奥克兰运动家队迁至拉斯维加斯将带来积极影响 [22][23] - **Skybox平台**：为专业卖家提供全面的库存管理解决方案，包括库存加载、定价、发票开具等功能，还提供履行服务和自动定价工具Skybox Drive，具有独特的竞争优势 [38][39][40][41][44][45] - **营销战略**：国际市场的营销战略侧重于向消费者提供奖励、行业领先的定价和一流的客户服务，同时进行高效的绩效营销 [31][32]