财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7.79亿美元，处于3月提供的预计范围上限，调整后每股收益0.20美元，高于预期范围，得益于有利的毛利率和美洲地区较低的运营费用 [16] - 第一季度关税影响与预期相符，扣除定价收益后约为700万美元 [17] - 与上年相比，有机营收增长7%，其中美洲地区增长9%，国际业务下降1% [17] - 美洲地区调整后运营利润率为6.7%，比上年提高200个基点 [18] - 调整后每股收益较上年增加0.04美元，调整后运营收入增加1100万美元，主要得益于强劲的营收增长 [19] - 第一季度在美洲地区产生900万美元的重组成本，与约85名受薪员工离职有关 [19] - 第一季度经营活动使用现金1.41亿美元，主要与2025财年可变薪酬和退休计划供款的季节性支出以及4500万美元的较高营运资金有关 [20] - 过去四个季度调整后EBITDA为2.66亿美元，占营收的8.3%，季度末总流动性为3.92亿美元，总债务为4.47亿美元 [20] - 第一季度订单较上年略有下降，美洲地区下降1%，国际业务增长1% [20] - 第二季度预计营收在8.6亿 - 8.9亿美元之间，有机增长最高可达3% [22] - 第二季度预计调整后每股收益在0.36 - 0.40美元之间，上年为0.39美元 [23] - 第二季度预计毛利率约为33% - 33.5%，运营费用在2.3亿 - 2.35亿美元之间，利息和其他非运营项目净支出约300万美元，有效税率约为27% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲地区业务中，大型企业客户订单持续增长，受科技行业和Halcon品牌推动，但教育和政府客户订单下降，主要受联邦资金政策变化影响 [20][21] - 国际业务中，印度、英国和中国市场增长，抵消了德国和法国市场的下降，德国和法国市场受宏观经济挑战影响，小型和中型企业订单下降 [19][21] - 医疗保健业务中，本季度订单和营收均有所增加，因医疗服务需求持续增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场第一季度订单中，大型企业客户订单增长，教育和政府客户订单下降，整体订单较上年下降1%，两年累计增长7% [6][20] - 国际市场第一季度订单增长1%，由印度、中国和中欧市场推动，德国和法国市场持续疲软 [21] - 中国市场连续几个季度出现订单增长，印度市场表现强劲 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个支柱展开，一是引领工作场所转型，在大型企业客户中继续引领工作场所变革，推出创新产品，如ocular系列和Jean Nouvelle座椅系列 [8][11] - 二是扩大市场覆盖范围，在教育领域应对联邦政策变化，支持客户管理环境并提供价值主张；在医疗保健领域，随着需求增长，订单和营收增加 [12][13] - 三是加强盈利能力并对业务进行再投资，继续提高毛利率，受益于销量增长和成本降低努力，部分抵消了关税成本上升的不利影响 [14] - 为应对德国和法国的疲软宏观经济环境，公司已启动相关程序，以进一步降低成本结构，提高国际业务盈利能力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩是全年的良好开端，公司在不断变化的关税和贸易政策环境中继续推进战略，对表现良好的业务势头感到自豪 [15] - 大型企业客户继续加大对工作场所的投资，公司拥有强大的资产负债表，并采取必要行动应对关税和通胀环境、德国和法国的疲软宏观经济环境以及优先考虑美洲地区的战略增长计划 [24] - 公司仍目标实现中个位数的有机营收增长，并扩大调整后运营利润率 [34] 其他重要信息 - 公司在芝加哥的Design Days活动中推出新的Work Life Center，展示创新产品，获得客户积极反馈，增强了公司引领工作场所转型的动力 [10][11] - 公司于3月29日实施关税回收费用，6月中旬实施价格上涨，均导致订单提前拉动，但未出现跨季度订单拉动情况 [30][31] 问答环节所有提问和回答 问题: 教育业务在本季度的拖累程度以及大型企业客户的增长情况 - 本季度美洲地区约三分之一的订单来自教育和政府业务，三分之二来自大型企业、中小企业、医疗、消费等其他垂直市场，其他垂直市场业务不仅同比增长，还达到或超过季度预期 [27][28] 问题: 本季度教育和联邦业务在未来季度的占比情况 - 第二季度早期仍会收到大量教育订单用于后续发货，但下半年影响会减小 [29] 问题: 价格成本在第二季度的情况以及订单提前拉动情况 - 关税回收费用于3月29日生效，估计本季度已全部结算，有大量订单在费用生效前提前拉动，但未出现从第二季度拉至第一季度的情况；6月中旬的价格上涨也导致订单提前拉动，但同样未跨季度 [30][31] 问题: 对全年的最新看法 - 7月9日部分互惠关税和其他变化将生效，需观察其影响，但公司仍目标实现中个位数的有机营收增长，并扩大调整后运营利润率 [34] 问题: 国际业务盈利能力及重组目标 - 公司目标实现国际业务的持续盈利，目前采取的行动基于当前订单模式和对全年剩余时间的展望，在欧洲尝试复制亚洲的成功经验，亚洲本季度实现盈利 [39] 问题: 大型企业需求强劲的原因 - 人们回到办公室后工作方式发生变化，协作、隐私和连接变得更重要，公司的产品解决方案直接反映了团队不断变化的需求，创造了新的机会 [42][43] 问题: 亚洲业务是否需要更多成本改进措施以及增长情况 - 亚洲业务需要成本改进和提高运营效率，同时也有增长机会，中国市场连续几个季度订单增长，印度市场表现强劲 [46][47] 问题: 美洲地区需求按项目和持续业务划分的情况以及会议室业务的订单情况 - 第一季度美洲地区持续业务订单实现中个位数增长，项目业务订单下降两位数，主要是因为上年项目业务增长基数较高；会议室业务的需求在本财年的计划和预期中有所体现，从长远来看，会议室更新需求巨大，为公司提供了投资信心 [49][51] 问题: 第二季度毛利率指导较低的原因 - 一是指导中包含约2000万美元的关税和通胀成本，抵消了定价收益，相当于无毛利率的营收；二是教育部门的需求和影响，Smith System业务在夏季季度的固定成本吸收情况不如往年，导致毛利率下降 [53][54] 问题: 未来是否会有更多价格上涨 - 如果持续存在通胀，公司将遵循历史模式，通过多种方式管理通胀，包括定价、采购谈判和供应链调整 [59] 问题: 会议委员会CEO信心指数下降对大型企业业务的影响 - 当CEO对未来持积极态度时，会对业务进行投资，公司的大型企业客户也有类似情况，即使经济存在不确定性，许多组织和CEO也认识到业务动态迫使他们进行投资 [61][63]

业绩总结 - 公司在FY2025的收入为32亿美元，调整后的EBITDA为2.62亿美元，净债务与调整后EBITDA的比率为-0.4倍[17] - FY2025的自由现金流为102百万美元，占收入的23.0%[95] - FY25的收入为3,160百万美元，较FY24增长了2.0%[94] - FY23的调整后EBITDA为204百万美元，较FY22增长了75%[94] - 调整后的营业收入为264百万美元，较FY24增长了29%[94] 用户数据 - FY2025的美洲市场收入占比为78%，国际市场占比为22%[19] - FY2025的国际市场收入为7.97亿美元，调整后营业收入率为0%[81] - 美洲地区的调整后营业收入率为7.3%[92] - 国际地区的调整后营业收入率为(1.5)%[93] 未来展望 - 公司FY2023的调整后营业收入率为4.4%，预计FY2025将提升至7.3%[71] - FY2025的年均有机收入增长目标为4-6%[6] - 公司计划到2050年将碳排放减少90%以上，以实现净零排放目标[52] - FY2025的自由现金流占收入的比例目标为5%以上[6] 资本支出与研发 - 公司在FY2025的资本支出和研发支出均为1亿美元[58] - FY25的资本支出为(47)百万美元[95] 负债情况 - FY23的净债务为114百万美元，较FY22减少了51%[94] - FY25的净债务为111百万美元，净债务与调整后EBITDA的比率为-0.4x[94] 员工数据 - 公司在FY2025年末的员工总数约为11300人[17]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.20美元 超出市场预期的0.12美元 同比增长25% [1] - 季度营收达7.79亿美元 超出市场预期3.05% 同比增长7.11% [2] - 过去四个季度均超出每股收益预期 其中最近一次超预期幅度达66.67% [1][2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌8.4% 同期标普500指数上涨3.6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度每股收益预期为0.40美元 营收预期8.799亿美元 [7] 行业比较 - 所属办公用品行业在Zacks行业排名中位列前5% [8] - 同业公司Rollins预计季度每股收益0.29美元 同比增长7.4% [9] - Rollins预计季度营收9.7652亿美元 同比增长9.5% [10] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价走势 [3] - 后续需观察盈利预期修正趋势 历史显示其与股价强相关 [5] - 当前财年每股收益预期1.04美元 营收预期32.5亿美元 [7]

收入和利润（同比环比） - 第一季度营收7.79亿美元，上年同期为7.273亿美元，同比增长7%；净利润1360万美元，上年同期为1090万美元；调整后每股收益0.20美元，上年同期为0.16美元[2] - 运营收入2550万美元，较上年同期增加790万美元；调整后运营收入3900万美元，较上年同期增加1080万美元[6] - 2025年5月30日公司营收779.0百万美元，2024年5月24日为727.3百万美元[24][39] - 2025年5月30日公司净利润13.6百万美元，占比1.7%，2024年5月24日为10.9百万美元，占比1.5%[24] - 2025年第一季度基本每股收益0.11美元，2024年为0.09美元[39] - 2025年第一季度，公司净收入为1.36亿美元，较2024年同期的1.09亿美元增长24.77%[46] 成本和费用（同比环比） - 运营费用2.301亿美元，较上年同期增加1260万美元，主要因员工成本增加720万美元、可变薪酬费用增加510万美元及不利的货币换算影响约200万美元[8] - 其他费用净额330万美元，较上年同期其他收入净额减少360万美元，主要因外汇损失[9] - 2025年第一季度，经营活动净现金使用量为1.411亿美元，较2024年同期的0.591亿美元增长138.75%[46] - 2025年第一季度，折旧和摊销费用为1760万美元，较2024年同期的2020万美元下降12.87%[46] - 2025年第一季度，股份支付费用为1310万美元，较2024年同期的1480万美元下降11.49%[46] 各地区表现 - 美洲地区营收有机增长9%，国际地区有机下降1%；订单方面，美洲地区下降1%，国际地区增长1%[2][3] - 2025年5月30日美洲地区营收603.6百万美元，2024年5月24日为554.4百万美元[25] - 2025年5月30日美洲地区调整后营业利润40.2百万美元，占比6.7%，2024年5月24日为25.9百万美元，占比4.7%[25] - 2025年5月30日国际地区营收175.4百万美元，2024年5月24日为172.9百万美元[26] - 2025年5月30日国际地区调整后营业亏损1.2百万美元，占比 - 0.7%，2024年5月24日为盈利2.3百万美元，占比1.3%[26] 管理层讨论和指引 - 预计2026财年第二季度营收在8.6亿至8.9亿美元之间，与上年同期相比大致持平至增长4%，有机基础上大致持平至增长3%；预计每股收益在0.27至0.31美元之间，调整后每股收益在0.36至0.40美元之间[12] - 第二季度预计毛利率约为33.0%至33.5%，运营费用在2.3亿至2.35亿美元之间，利息费用净额约300万美元，有效税率约27%[13] - 2025年8月29日预计摊薄后调整后每股收益为0.36 - 0.40美元，2024年8月23日为0.39美元[23] 其他没有覆盖的重要内容 - 董事会宣布每股0.10美元的季度现金股息，将于2025年7月21日或之前支付给7月7日登记在册的股东[11] - 2025年加权平均基本流通股数为118.3百万股，2024年为118.4百万股[40] - 2025年和2024年公司普通股每股股息均为0.100美元[40] - 截至2025年5月30日，公司总资产为22.554亿美元，较2月28日的23.304亿美元下降3.22%[42][43] - 截至2025年5月30日，公司总负债为12.727亿美元，较2月28日的13.787亿美元下降7.69%[42][43] - 截至2025年5月30日，股东权益为9.827亿美元，较2月28日的9.517亿美元增长3.26%[43] - 2025年第一季度，投资活动净现金使用量为0.059亿美元，较2024年同期的0.466亿美元下降87.34%[46] - 2025年第一季度，融资活动净现金使用量为0.172亿美元，较2024年同期的0.4亿美元下降57%[46] - 截至2025年5月30日，现金及现金等价物和受限现金期末余额为1.905亿美元，较2月28日的3.538亿美元下降46.15%[46]

文章核心观点 公司2026年第一季度营收增长，美洲地区表现强劲，国际业务部分地区有下滑，公司采取了一系列降本增效措施，对第二季度业绩有一定预期 [1][3][11] 财务数据 第一季度财务数据 - 营收7.79亿美元，净利润1360万美元，摊薄后每股收益0.11美元，调整后每股收益0.20美元，上年同期营收7.273亿美元，净利润1090万美元，摊薄后每股收益0.09美元，调整后每股收益0.16美元 [1] - 美洲地区营收6.036亿美元，增长9%，国际地区营收1.754亿美元，增长1% [14] - 运营收入2550万美元，较上年增加790万美元，调整后运营收入3900万美元，较上年增加1080万美元 [3] - 毛利润率33.9%，较上年提高170个基点 [4][6] - 运营费用2.301亿美元，较上年增加1260万美元 [7] - 其他费用净额330万美元，较上年减少360万美元 [8] - 总流动性3.915亿美元，较上年增加1370万美元，总债务4.473亿美元，过去四个季度调整后EBITDA为2.658亿美元，占营收的8.3% [9] 第二季度业绩预期 - 营收在8.6亿 - 8.9亿美元之间，与上年相比基本持平或增长4%，有机基础上基本持平或增长3% [11] - 每股收益在0.27 - 0.31美元之间，调整后每股收益在0.36 - 0.40美元之间 [11] - 毛利润率约33.0 - 33.5%，预计运营费用在2.3亿 - 2.35亿美元之间，预计利息费用净额约300万美元，预计有效税率约27% [13] 业务表现 营收与订单情况 - 营收同比增长7%，有机基础上增长7%，美洲地区有机增长9%，国际地区有机下降1% [1] - 订单（调整货币换算影响后）同比略有下降，美洲地区下降1%，国际地区增长1% [2] 各地区业务驱动因素 - 美洲地区增长得益于较高的期初积压订单，大型企业、政府和医疗客户贡献大 [1] - 国际地区下降主要受德国和法国影响，印度、英国和中国的增长部分抵消了下降 [1] 公司举措 - 在美洲启动重组行动，包括减少受薪员工数量和取消公开招聘职位，目标是年化节省约2000万美元开支 [6] - 在欧洲与相关工会和工作委员会启动程序，以应对德国和法国疲软的宏观经济因素和较低需求，降低成本结构 [6] 非GAAP财务指标 - 包括有机营收增长（下降）、调整后运营收入（损失）、调整后每股收益和调整后EBITDA [27] - 公司认为这些指标能为投资者提供更有意义的信息，便于与前期及行业同行进行比较 [29][30][35] 其他信息 - 董事会宣布每股0.10美元的季度现金股息，将于2025年7月21日前支付给7月7日登记在册的股东 [10] - 公司将于东部时间次日上午8:30举行电话会议讨论第一季度业绩和业务展望 [26]

公司业绩发布 - Steelcase Inc (SCS)将于6月25日盘后发布2026财年第一季度业绩 [1] - 过去四个季度公司每股收益均超出Zacks共识预期 平均超出幅度达31.5% [1] - 第一季度营收共识预期为7.56亿美元 同比增长3.9% [2][9] - 每股收益共识预期为0.12美元 同比下降25% [4] 业务驱动因素 - 美洲地区业绩预计受益于大型企业和政府客户需求强劲 以及重返办公室趋势 [3] - 美国写字楼租赁量同比增长超过15% 显示企业不动产市场回暖 [3] - 国际业务增长主要来自印度和西班牙的强劲需求 [4][9] - 欧洲市场复苏受大型交易(超过2500平方米)推动 特别是在英国和德国 [4] 同业公司表现 - Equifax Inc (EFX)第一季度调整后每股收益1.53美元 超出预期9.3% 同比增长2% [7] - EFX总营收14亿美元 超出预期1.9% 同比增长3.6% [7] - Fiserv Inc (FI)调整后每股收益2.14美元 超出预期2.9% 同比增长13.8% [8] - FI调整后营收48亿美元 低于预期1.6% 但同比增长5.5% [8] 业绩预测模型 - 公司当前Zacks评级为3(持有) 盈利ESP为0.00% 模型未显示盈利超预期的明确信号 [5][6]

文章核心观点 公司将公布2026财年第一季度财务结果并召开股东大会 介绍公司业务及联系方式[1][2][4] 财务结果公布 - 公司将于2025年6月26日上午8:30进行2026财年第一季度财务结果网络直播 链接将在http://ir.steelcase.com提供 直播结束后可观看回放 财务结果新闻稿将于6月25日市场收盘后发布[1] 股东大会召开 - 公司将于2025年7月9日上午11:00通过网络直播举行年度股东大会 直播链接为https://www.virtualshareholdermeeting.com/SCS2025 直播结束后可观看回放[2] 公司介绍 - 公司是全球工作领域设计和思想领袖 与30多个创意和技术合作伙伴品牌一起 为办公室 家庭 学习和健康环境等工作场所研发 设计和制造家具及解决方案 拥有11300名员工 通过全球约790个地点的经销商 线上商店及其他零售合作伙伴提供产品和服务[3] 联系方式 - 投资者联系人为Mike O'Meara 邮箱为ir@steelcase.com 媒体联系人为Brodie Bertrand 邮箱为communications@steelcase.com[4]

公司增长潜力 - Steelcase Inc 具有良好的增长潜力 主要受益于订单趋势改善和强劲的积压订单 为近期收入增长提供良好可见性 [1] - 办公室占用率提升和重返办公室趋势进一步推动公司收入增长 [1] 行业研究重点 - 研究重点关注工业 消费和科技领域的GARP(合理价格增长)机会 [1] 分析师背景 - 分析师在Tipranks跟踪的约39,000名金融专家中排名前50 基于其股票推荐的一致性和产生的回报 [1]

经销商与客户数据 - 2025年美洲地区通过约390个经销商服务客户，无单一行业收入占比超18%，最大独立经销商占比约6%，前五占比约15%[30][31] - 2025年国际地区通过约400个经销商服务客户，最大独立经销商占比约4%，前五占比约10%[34] - 2025年最大客户占合并收入约2%，前五客户占约6%，美国联邦政府机构销售占约3%[37] - 2025年无单一独立经销商占合并收入超4%，前五独立经销商占约11%[38] 非合并合资企业和股权投资 - 截至2025年2月28日，非合并合资企业和其他股权投资总计53.3美元[36] 销售成本构成 - 2025年约57%的销售成本与原材料等采购有关[43] 研发费用 - 2025、2024、2023年研发费用分别为50.4、48.2、44.4美元[47] 员工情况 - 截至2025年2月28日，公司约有11300名员工，其中约6600人从事制造和分销，约250人为兼职，另有约1100名临时工[56] - 美国约30名员工受集体谈判协议覆盖，美国以外约3600名员工由工会或工人委员会代表[56] 市场风险 - 公司面临外汇、利率、商品价格、固定收益和股票价格等市场风险[195] 海外收入占比 - 2025年和2024年海外收入分别占合并收入的约28%和29%[196] 外汇对营业收入影响 - 2025年和2024年，美元兑当地货币额外升值10%，将使营业收入分别增加约16.8美元和16.5美元[197] 累计净货币换算调整对股东权益影响 - 截至2025年2月28日和2024年2月23日，累计净货币换算调整分别使股东权益减少75.9美元和68.5美元[198] 净外汇损失 - 2025年和2024年，净外汇损失分别为2.0美元和1.0美元[199] 利率对净收入影响 - 2025年和2024年，利率上升1%，将使净收入分别增加约2美元和1美元[201] 大宗商品成本对销售成本影响 - 2025年和2024年，由于大宗商品成本变化，销售成本分别减少约6美元和14美元[204] 大宗商品价格对营业收入影响 - 2025年和2024年，大宗商品价格额外上涨1%，将使营业收入分别减少约12美元和11美元[204] 可变人寿COLI政策净现金退保价值 - 截至2025年2月28日，可变人寿COLI政策相关的净现金退保价值总计64.4美元[205] 可变人寿COLI政策投资分配 - 截至2025年2月28日，可变人寿COLI政策约60%分配给固定收益投资，40%分配给股票投资[205] 可变人寿COLI投资股票部分价值变化对净收入影响 - 2025年和2024年，可变人寿COLI投资的股票部分价值出现10%的不利变化，将使净收入减少约3美元[206]

文章核心观点 - Steelcase的Gesture办公椅被Expert Consumers评为顶级办公椅，体现公司对打造卓越办公家具的承诺，该椅子融合舒适、耐用和适应性，满足不断变化的办公需求 [1][5][8] 公司相关 Steelcase公司 - 是全球创新办公解决方案领导者，在办公家具行业处于领先地位超一个世纪，以用户为中心设计办公场所，利用研究和数据进行设计，产品满足工作和娱乐需求 [1][9] - 其座椅受人体运动启发，支持长时间坐着的游戏玩家，高性能座椅有关键特性如可调节腰部、扶手支撑和对身体运动的响应性 [9] Gesture办公椅 - 被Expert Consumers评为顶级办公椅，因卓越舒适和人体工程学设计获认可，解决现代技术对办公姿势的影响，是人体工程学座椅解决方案的领导者 [1][5] - 采用3D LiveBack®技术，可模拟脊柱自然运动提供持续下背部支撑，灵活的座椅边缘减少压力点，360°可调节扶手适应多种设备和工作流程 [2][6][7] - 设计反映不断变化的办公需求，右侧所有设置便于操作，按合同级质量标准制造，经测试远超行业耐用性和可靠性基准，有12年零部件和人工保修 [7] - 现参与Steelcase春季促销活动，购买符合条件的人体工程学椅子、可调节高度办公桌等最多可节省20% [2] Expert Consumers - 提供消费品和服务的新闻与评论，作为联盟可能从使用其提供链接产生的销售中赚取佣金 [10] 行业相关 - 近期研究表明长时间坐着和使用技术改变办公人体工程学，推动对适应性座椅解决方案的需求，符合人体工程学的座椅成为企业和个人提高生产力和幸福感的优先选择 [6][8]