业绩总结 - 2024年集团净收入为42亿欧元，同比增长68.5%[113] - 2024年收入为268亿欧元，同比增长7%[12] - 2024年第四季度净利润为12.73亿欧元，同比增长210%[51] - 2024年第四季度净银行收入为66.21亿欧元，同比增长11.1%[51] - 2024年全年净收入为2,797百万欧元，同比增长20.9%[187] - 2024年第四季度的净收入为629百万欧元，同比增长32.2%[185] 用户数据 - 2024年第四季度客户存款较2023年第四季度增长15%[62] - 2024年第四季度不良贷款比率为2.81%[51] - 截至2024年12月31日，集团的非执行贷款比率为2.81%，较2023年12月31日的2.91%有所下降[135] 成本与效率 - 2024年成本收入比为69.0%，较2023年下降4.8个百分点[12] - 2024年第四季度的成本收入比率为67%[185] - 2024年全年运营费用为6,542百万欧元，同比下降3.6%[187] - 2024年第四季度运营费用为1,644百万欧元，同比增长2.7%[185] 资本与风险管理 - 2024年CET1资本充足率为13.3%，较2023年上升20个基点[12] - 2024年风险成本为17个基点，低于指导范围的下限[40] - 截至2024年12月31日，集团对非执行贷款的拨备为6.2亿欧元，拨备覆盖率为43%[135] 未来展望 - 2025年目标为ROTE超过8%[26] - 2025年成本收入比目标为低于66%[26] 新产品与市场扩张 - 法国零售、私人银行和保险部门收入增长15.5%[38] - 全球银行与投资解决方案部门收入增长12.4%[38] - 移动和金融服务部门2024年第四季度收入同比增长8%[88] 负面信息 - 2024年集团的净风险成本为15.30亿欧元，较2023年的10.25亿欧元增加49.0%[113] - 2024年企业中心的报告集团净收入为-261百万欧元，同比改善36.7%[94]

文章核心观点 - 法国兴业银行是欧洲最便宜的银行之一，市净率仅0.32倍，较欧洲银行业平均接近账面价值的水平有大幅折价 [1] 分组1 - 分析师Labutes IR专注金融领域，有超18年金融市场经验，曾在行业内多家机构买方从事投资组合管理工作，与作者The Outsider有关联 [1]

财务数据和关键指标变化 - 集团净收入同比增长24%,达到11亿欧元,对应季度ROTE为7.4% [4][5] - 成本收入比在第二季度为68.4%,上半年为71.6%,接近年度目标 [5] - 收入同比增长6%,主要得益于大部分业务的整体强劲表现 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 法国零售银行净息差同比增长10%,手续费保持稳健,上涨2.3% [7][19] - 全球银行和投资解决方案收入同比增长10%,达到26亿欧元,主要由于全球市场和交易银行业务的出色表现 [8][24][25][26] - 国际零售银行和金融服务收入略有下降2.3%,主要受到非经常性项目的负面影响约2亿欧元 [9] - 移动出行和租赁服务收入同比下降4%,但环比增长5%,体现了利润率和UCS指标的改善 [28][29] - 消费金融环境仍然具有挑战性,贷款余额同比下降4% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 法国市场贷款余额同比下降,主要受到个人贷款需求疲软的影响,但公司贷款保持稳定 [16][17] - 法国市场存款净流入为20亿欧元,但主要集中在计息存款,导致存款贝塔上升 [17] - 法国私人银行管理资产达到1,520亿欧元,同比增长6% [18] - 法国保险业务新增保费同比增长近70%,达到53亿欧元 [18] - 欧洲地区贷款和存款分别同比增长6%和8% [27] - 非洲地区贷款和存款分别同比增长2%和4% [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进战略路线图的有序高效实施,BoursoBank客户数达到650万,能源转型10亿欧元投资计划启动 [6][21][33] - 公司简化业务组合,执行战略计划以建立更有利可图的银行,为所有利益相关方创造更多价值 [6] - 公司在ESG领域持续创新,被评为全球领先银行,连续三年获得最佳过渡战略银行称号,可持续金融贡献超过3,000亿欧元 [33] - 公司宣布收购Reed Management,成为能源转型领域的关键参与者 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 法国零售银行净息差受到存款贝塔上升和贷款需求疲软的双重影响,预计全年将达到38亿欧元 [38][39][40] - 公司维持严格的成本管控,实现了良好的正向杠杆效应 [5][9] - 资产质量整体保持稳定,不存在重大恶化迹象 [83][84] 其他重要信息 - 流动性和资本充足率保持很强,LCR为152%,CET1资本充足率为13.1% [6][12][14] - 预计全年CET1资本充足率将超过13%,监管影响已基本反映 [41][42][49] - 转型成本预计在2024年将达到7.5亿欧元 [96] - 消费金融业务收入预计将略有下降,但未来有望逐步恢复 [98][99] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Azzurra Guelfi 提问** 法国零售银行净息差预测下调的主要原因是存款贝塔上升和贷款需求疲软 [35][38][39][40] **Philippe Aymerich 回答** 存款贝塔上升导致约1.5亿欧元影响,贷款需求疲软导致约1.5亿欧元影响,这是预测下调的两个主要原因 [38][39] 问题2 **Tarik El Mejjad 提问** 法国零售银行存款业务的竞争力和定价能力是否存在问题 [44][45][46] **Philippe Aymerich 回答** 公司客户群中大型企业存款更加灵活,中小企业和个人存款相对更加稳定,公司正在积极应对存款定价压力 [50][51] 问题3 **Delphine Lee 提问** 法国零售银行净息差38亿欧元的预测假设是什么 [68][69][70][71][72][73][74][75] **Claire Dumas 回答** 预测建立在对贷款余额、存款结构和利差水平的详细分析基础之上,反映了存款贝塔上升和贷款需求疲软的最新趋势 [74][75]

财务数据和关键指标变化 - 一季度总收入为66亿欧元，与2023年第一季度相比保持稳定 [5][7] - 成本较去年下降1.5%，一季度成本收入比为74.9% [6] - 风险成本为27个基点，符合指引，一季度风险成本达4亿欧元 [11] - 集团一季度净收入为6.8亿欧元，季度有形股本回报率为4.1% [6] - 核心一级资本充足率较上季度提高10个基点，达到13.2% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 法国零售业务 - 净利息收入较去年第四季度增长3%，较去年下降3% [7] - 贷款余额较去年初下降5%，企业贷款较去年第四季度增长1.2% [13] - 私人银行资产管理规模达14.9亿欧元，较去年增长6% [14] - 人寿保险未偿金额达1410亿欧元，较去年增长6% [14] - 保护险保费较去年增长4% [14] - 布尔索银行客户数量达630万，客户满意度连续五年位居法国第一 [16] - 总收入较去年第一季度下降3.5%，成本下降约6% [17] 全球银行与投资者解决方案业务 - 一季度收入超26亿欧元，较去年第一季度仅下降1.4亿欧元 [8] 国际零售银行业务 - 欧洲地区贷款较去年第一季度增长6%，存款增长9% [24] - 非洲地区贷款和存款总体增长5% [25] - 一季度收入较去年增长3% [25] 移动与租赁服务业务 - 收入较去年增长14%，一季度实现协同收入2000万欧元 [26] - 利润率稳定，较2023年第四季度略有上升 [27] 消费金融业务 - 商业表现疲软，费用有所改善，但利润率仍受负面影响 [28] 设备金融业务 - 收入较去年第一季度略有下降2% [29] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重塑商业模式，使其更简单、高效和稳健 [3] - 计划出售设备金融和摩洛哥业务，预计将产生40个基点的资本 [3] - 4月1日正式推出伯恩斯坦，打造现金股票和研究领域的全球新领导者 [4] - 持续审查业务组合，确保符合集团战略议程 [37] - 致力于投资降低结构性成本基础 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度是执行战略路线图的重要开端，经营业绩正逐步改善 [2] - 尽管法国市场存款贝塔值较高，但整体商业表现稳健，收入保持稳定 [5] - 预计全球市场收入将达到指引上限 [56] - 有信心风险成本全年保持在25 - 30个基点的范围内 [60] 其他重要信息 - 公司在ESG方面持续推进，对投资组合进行脱碳，参与重要项目融资和风险转移交易，并获得相关奖项 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本构建和资产处置情况及出售摩洛哥业务的原因 - 公司会持续审查业务组合，根据战略议程、投资回报率、风险等因素决定资产处置，目前的处置是战略的一部分，不能推断未处置业务的未来情况 [37][38] 问题2: 法国零售业务净利息收入是否能达到2022年水平及后续变化 - 客户行为仍在演变，存款从无息转向有息或金融储蓄，贷款余额略有下降，净利息收入处于预测范围下限，鉴于一季度情况，目前难以确定能否达到2022年水平 [40][41] 问题3: 股息和回购计划按50%计提的原因 - 按50%计提是监管要求，分配政策为40% - 50%，最终决策将由董事会在2025年初根据当年和未来资本情况做出 [44] 问题4: 法国零售业务成本增长原因及RWA下降原因 - 成本增长主要是由于2022年底批准的薪资增长在2024年第一季度生效，RWA下降是因为向轻资产模式转型及业务非线性消耗 [48][49] 问题5: 布尔索银行费用增长情况及未来预期 - 2023年第四季度至2024年第一季度，布尔索银行费用（不含收购成本）增长10%，主要由服务佣金驱动 [51] 问题6: 资本面临的逆风因素及全球市场收入指引 - 本季度监管对资本的影响为9个基点，全年核心一级资本充足率目标为13%，全球市场收入指引为47 - 53亿欧元（不含伯恩斯坦），鉴于第一季度表现，预计将接近指引上限 [55][56] 问题7: 全球市场成本下降趋势能否持续及风险成本是否会持续上升 - 全球市场成本无明显变化趋势，集团各部分都在投资降低结构性成本；风险成本上升主要来自法国市场的特定项目，预计全年将保持在25 - 30个基点范围内 [59][60] 问题8: 法国零售业务第四季度短期对冲影响及资产处置的收益影响 - 2023年第四季度短期对冲影响为4.04亿欧元，2024年第一季度为2.65亿欧元；设备金融和摩洛哥业务的收入、成本、净收入及风险加权资产等数据已提供 [64][66] 问题9: 移动部门未来收入增长及第一、二阶段拨备下降原因 - 移动部门业绩符合指引，利润率稳定，二手车销售处于预期高位，预计能维持2024年指引；第一、二阶段拨备下降主要与范围变化有关，俄罗斯敞口减少也有一定影响 [71][72] 问题10: 短期对冲指引差异及集团收入能否达到目标 - 对短期对冲和净利息收入指引有信心，集团收入指引维持不变，部分得益于法国零售业务对冲到期和市场表现 [77][78] 问题11: 法国零售业务短期对冲后续影响及全球市场成本收入比情况 - 第一季度短期对冲影响为2.65亿欧元，预计第二季度为1.5亿欧元，之后结束；全球市场收入指引调整为48 - 54亿欧元，预计今年将接近指引上限 [79][80] 问题12: 资产处置收益是否包含在2026年指引中及核心一级资本充足率目标是否考虑额外处置 - 2026年指引考虑了资产处置影响；年末核心一级资本充足率目标13%未考虑额外处置 [83][84] 问题13: 法国零售其他收入预测及全球市场对集团收入影响 - 法国零售其他收入主要由专业子公司、投资等相关收入组成，下降原因包括合并基数效应和子公司贡献的季节性波动；全球市场收入预计将达到指引上限，部分超额表现将抵消其他业务的不足 [88][90] 问题14: 保险业务收入转化、保护业务发展及相关比率情况 - 保险业务流入增加对收入的影响将在未来体现；公司在保护业务方面有增长潜力，正在推进相关行动计划；偿付能力比率高于200%，综合比率表现良好但不对外披露 [94][96] 问题15: 法国零售业务成本风险是否为一次性事件 - 法国零售业务成本风险上升是特定项目的特殊情况，整体成本风险已在本季度正常化 [98] 问题16: 2024年资本目标及香港交易事件影响 - 监管逆风影响预计为35个基点，年底核心一级资本充足率目标为13%；香港交易事件对集团无影响，已通过控制框架处理并进行改进 [100][101]

业绩总结 - 2024年第一季度收入为66.6亿欧元，同比下降0.4%[21] - 2024年第一季度净利润为6.8亿欧元，同比下降21.7%[21] - 2024年第一季度税后净收入为9.17亿欧元，同比下降16%[21] - 2024年第一季度的净银行收入为6,645百万欧元，同比下降0.4%[67] - 2024年第一季度的集团净收入为680百万欧元，同比下降21.6%[67] - 每股收益（EPS）为0.64欧元，较2022年的2.17欧元下降了70.5%[111] 用户数据 - 2024年第一季度客户数量增加457,000，较2023年第一季度净增140万客户[32] - 截至2023年9月，客户存款总额为462亿欧元，较2023年3月的302亿欧元增长53%[29] - 2024年第一季度存款较2023年第一季度增长18%[32] - 非洲地区的客户数量达到420万，净收入为7200万欧元[137] 成本与风险 - 2024年第一季度成本收入比为74.9%[21] - 2024年第一季度的净不良贷款比率为2.9%[15] - 2024年第一季度的风险成本为27个基点[12] - 2024年第一季度的净风险成本为181百万欧元，同比增加98.9%[52] - 2024年第一季度的净风险成本为(400)百万欧元，同比增加120.9%[67] - 2024年第一季度的总拨备为91亿欧元，较2023年第四季度的103亿欧元下降11.7%[78] 未来展望 - 2024年指导方针确认，预计收入年复合增长率（CAGR）将达到5%[57] - 2024年第一季度的流动资产缓冲为296亿欧元，较2023年第一季度的284亿欧元增加了4.2%[108] - 2024年第一季度的长期资金计划完成率为85%[95] 新产品与技术研发 - 2024年第一季度融资和顾问服务的收入为8.59亿欧元，较2023年第一季度增长3%[41] - 储蓄人寿保险的总流入为61亿欧元，同比增长68%[23] - 2024年第一季度人寿保险的总保费为268百万欧元，较2023年第四季度增长了1.1%[122] 市场扩张与并购 - 法国零售、私人银行和保险的贷款和存款余额同比增长1.2%[23] - 国际零售银行业务中，罗马尼亚的存款增长14%，捷克共和国的企业存款增长17%[45] - 2024年第一季度国际零售银行的净银行收入为543百万欧元，同比增长5.9%[135] 负面信息 - 2024年第一季度的全球市场收入较2023年第一季度下降9%[39] - 2024年第一季度的毛营业收入为797百万欧元，同比下降18.7%[52] - 2024年第一季度的运营费用为4,980百万欧元，同比下降1.5%[67]