It’s that time of year when you’re looking at annual budgets and trying to get the most value in different areas. It can be difficult to determine where the value is on B2B software and tech spend. A new study from business and tech consulting firm West Monroe found that budgets and enterprise software costs keep going up—86% said it was higher this year than the previous 12 months, and close to the same amount expect a further increase in the next fiscal year—but with AI and new functions, it’s hard to kno ...

This story was originally published on Hotel Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily Hotel Dive newsletter. RLJ Lodging Trust named Nikhil Bhalla CFO, the Bethesda, Maryland-based real estate investment trust announced Thursday. He replaces Sean Mahoney, who retired in May.  Bhalla initially joined the company in 2015. He most recently served as senior vice president of finance and treasurer.  Other roles he’s held during his decade at RLJ include vice president and treasurer ...

Natali_Mis/iStock via Getty Images By Albert Grosman & Brian Lund, CFA Low-Quality Earners Lead Small Cap Rally Market Overview Small cap stocks experienced whipsaw performance in the second quarter, as April’s “Liberation Day” market decline was swiftly followed by a rally — with the Russell 2000 Index recovering to within 10% of its record November 2024 highs in merely 55 days, driven largely by growth, momentum, high-beta and low-quality stocks. Although small caps rose higher on the broader market ...

市场环境与投资趋势 - 在市场动荡和不确定时期 许多投资者转向股息收益型股票 这些公司通常具有高自由现金流并通过高股息支付回报股东[1] Easterly Government Properties Inc (DEA)分析 - 股息收益率为7.89%[7] - RBC Capital分析师Michael Carroll维持Underperform评级 于2025年6月2日将目标价从27.5美元下调至22美元 该分析师准确率为61%[7] - Truist Securities分析师Michael Lewis维持Hold评级 于2024年12月6日将目标价从14美元下调至13美元 该分析师准确率为68%[7] - 公司于8月5日公布超预期的第二季度财务业绩[7] RLJ Lodging Trust (RLJ)分析 - 股息收益率为7.88%[7] - Truist Securities分析师Gregory Miller维持Hold评级 于2025年9月5日将目标价从7美元上调至8美元 该分析师准确率为68%[7] - Keybanc分析师Austin Wurschmidt维持Overweight评级 于2025年3月24日将目标价从14美元下调至12美元 该分析师准确率为61%[7] - 公司于8月7日公布喜忧参半的季度业绩[7] Park Hotels & Resorts Inc (PK)分析 - 股息收益率为8.54%[7] - JP Morgan分析师David Politzer于2025年6月23日首次覆盖该股 给予Underweight评级及10美元目标价 该分析师准确率为65%[7] - Truist Securities分析师Patrick Scholes于2025年5月30日将评级从Buy下调至Hold 并将目标价从16美元下调至11美元 该分析师准确率为71%[7] - 公司于7月31日公布超预期的季度业绩[7] 分析服务与数据资源 - Benzinga提供包含分析师准确率的综合评级数据库 读者可通过分析师股票评级页面查看最新分析观点[1] - Benzinga Pro实时新闻推送服务及时提供个股最新消息[7]

行业分析 - 专注于房地产投资信托基金(REITs)领域的投资研究 [1] - 擅长识别被市场暂时低估的REITs投资机会 [1] - 采用基本面经济分析方法评估股票内在价值 [1] 投资策略 - 投资周期以长期为主 [1] - 投资策略聚焦逆向投资和深度价值机会 [1] - 需要至少一个季度的分析周期才会建立头寸 [3] 投资组合管理 - 正在扩大对REITs的研究覆盖范围 [1] - 优先调整其他REITs持仓后再考虑新头寸 [3]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为3.631亿美元，同比下降1.7%，其中客房收入2.961亿美元（同比下降2.5%）[13] - 2025年上半年净收入3180万美元，较2024年同期的4204万美元下降24.3%[13] - 2025年第二季度每股基本收益0.15美元，同比下降25%[13] - 2025年第二季度综合收入2507万美元，同比下降27%[14] - 2025年第二季度公司净利润为3180万美元，其中非控股权益净亏损108万美元[17] - 2025年第二季度公司净收入归属于RLJ为2845.3万美元，较2024年同期的3710.6万美元下降23.3%[101] - 2025年第二季度酒店部门总收入为3.631亿美元，较2024年同期的3.693亿美元下降1.7%，其中客房收入下降2.5%至2.961亿美元[105] - 2025年第二季度公司GAAP净收入为2863.1万美元，同比下降22.3%（2024年同期为3729.1万美元）[161][166] - 2025年上半年调整后FFO（经营现金流）为1.1958亿美元，同比下降8.3%（2024年同期为1.3047亿美元）[161] - 2025年第二季度EBITDAre为1.0071亿美元，同比下降2.1%（2024年同期为1.0288亿美元）[166] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年运营费用6.129亿美元，同比微降0.04%[13] - 2025年上半年公司酒店物业折旧费用为9190万美元，较2024年同期的8910万美元有所增加[44] - 2025年第二季度和上半年管理费支出分别为1090万美元和2040万美元，较2024年同期的1130万美元和2120万美元有所下降[79] - 2025年第二季度和上半年特许权使用费支出分别为1750万美元和3320万美元，较2024年同期的1850万美元和3430万美元有所下降[81] - 2025年第二季度和上半年与绩效单位奖励相关的股权补偿费用分别为70万美元和270万美元，较2024年同期的230万美元和460万美元有所下降[96] - 物业运营费用增加130万美元至2.261亿美元，其中工资福利和公用事业成本上升是主因[133][134] - 折旧摊销费用增加190万美元至4636万美元，与近期酒店翻新相关[135] - 财产税和保险费用减少230万美元至2649万美元，受益于成功的税务申诉和保费下降[136] - 利息支出减少17.3万美元至2788万美元，主要因抵押贷款和非现金对冲费用下降[140] - 可比酒店管理及特许经营费用减少110万美元，源于收入下降和协议条款修订[134] - 物业运营费用从2024年上半年的4.383亿美元增加至2025年上半年的4.432亿美元，增长了490万美元，主要由于可比物业运营费用增加600万美元，部分被非可比物业运营费用减少110万美元所抵消[148] - 折旧和摊销费用从2024年上半年的8910万美元增加至2025年上半年的9210万美元，增长了300万美元，主要由于近期翻新酒店的相关费用增加[150] - 物业税、保险费及其他费用从2024年上半年的5660万美元下降至2025年上半年的5370万美元，减少了290万美元，主要由于成功的房地产税申诉和财产保险费减少[151] - 利息费用从2024年上半年的5450万美元增加至2025年上半年的5540万美元，增长了90万美元，主要由于未对冲债务增加和某些利率互换到期[155] - 2025年第二季度折旧与摊销费用4636.3万美元，同比增长4.2%（2024年同期为4447.4万美元）[161][166] 债务和融资 - 公司债务净额为22.208亿美元，与2024年底基本持平（22.201亿美元）[11] - 截至2025年6月30日公司总债务为22.207亿美元，包括9.952亿美元高级票据、1.018亿美元定期贷款和2.071亿美元抵押贷款[52] - 公司高级票据包括2029年到期的5亿美元(利率4%)和2026年到期的5亿美元(利率3.75%)[53] - 公司定期贷款包括2027年到期的5亿美元(利率4.51%)、2028年到期的3亿美元(利率6.03%)和2026年到期的2.25亿美元(利率5.33%)[56] - 2025年4月公司将2亿美元定期贷款再融资为3亿美元并将到期日延长至2028年4月，支付了190万美元的贷款人费用和法律费用[58] - 公司获得6亿美元的循环信贷额度，到期日为2027年5月10日，并有一年或两次六个月延期选项[59] - 公司获得5亿美元的定期贷款，到期日为2027年9月24日，并有两次一年延期选项[59] - 公司获得3亿美元的定期贷款，到期日为2028年4月3日，并有两次一年延期选项[59] - 公司获得2.25亿美元的定期贷款，到期日为2026年5月10日，并有两次一年延期选项[59] - 截至2025年6月30日，公司抵押贷款总额为2.07065亿美元，利率范围为4.48%至5.06%[61] - 2025年第二季度公司利息支出为2787.6万美元，其中循环信贷和定期贷款利息支出为1375.7万美元[65] - 公司利率互换名义价值为6.25亿美元，公允价值为560万美元[66] - 公司债务净账面价值为22.20768亿美元，公允价值为21.92436亿美元[69] - 公司利率互换资产公允价值为562.9万美元，利率互换负债公允价值为-22.8万美元[70] - 公司可变利率债务规模达12.06亿美元（占总债务54.1%），加权平均利率5.07%，利率上升100基点将导致年利息支出增加610万美元[178] - 公司72.8%的债务通过利率互换锁定固定利率，剩余27.2%可变利率债务面临市场波动风险[178][180] - 截至2025年6月30日，公司固定利率债务的公允价值为9.883亿美元，若利率上升100个基点，预计债务公允价值将减少约2380万美元[182] 现金流和投资活动 - 现金及等价物从2024年底的4.098亿美元降至3.739亿美元，降幅8.8%[11] - 2024年上半年公司经营活动产生的净现金流为1.34294亿美元，投资活动净流出2.25038亿美元，融资活动净流出5736.9万美元[30] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物和受限现金总额为4.07214亿美元[30] - 2025年上半年公司现金及现金等价物为3.739亿美元，较2024年同期的3.711亿美元增长0.8%[107] - 2025年上半年投资活动净现金流出5820万美元，主要用于8200万美元酒店资产资本支出，部分被2380万美元酒店出售收入抵消[171] - 2025年上半年融资活动净现金流出9160万美元，主要包含1亿美元循环贷款偿还和2720万美元股票回购[173] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为4.012亿美元，较2024年底的4.333亿美元下降7.4%[168] 酒店资产和运营 - 截至2025年6月30日，公司拥有95家酒店物业，约21200间客房，分布在23个州和华盛顿特区[36] - 投资酒店物业净值从42.505亿美元降至42.141亿美元，降幅0.9%[11] - 截至2025年6月30日，公司酒店物业净投资额为42.14058亿美元，累计折旧20.18788亿美元[44] - 2024年1月公司以1.25亿美元收购了波士顿Beacon Hill的Wyndham酒店物业[45] - 公司于2024年6月13日以3550万美元收购了位于丹佛的Hotel Teatro酒店，该酒店拥有110间客房[46] - Hotel Teatro收购的总成本为3611.6万美元，包括土地和改良340.9万美元、建筑物和改良2973.1万美元、家具设备和固定装置297.6万美元[47] - 2025年3月6日公司以2430万美元出售了亚特兰大181间客房的Courtyard Atlanta Buckhead酒店[48] - 2024年5月21日公司以810万美元出售了印第安纳州78间客房的Residence Inn Merrillville酒店[49] - 2025年第二季度公司总收入为6.912亿美元，其中客房收入5.638亿美元，餐饮收入7945万美元，其他收入4802万美元[51] - 公司2025年上半年酒店销售净收益为90万美元，而2024年同期为350万美元净收益[48] - 公司酒店数量从2024年的97家减少至2025年的95家，涉及3家出售和1家收购[126] - 固定资产储备金账户余额2730万美元，占酒店总收入3%-5%[177] 股东权益和股息 - 2025年第二季度末公司总股东权益为22.4亿美元，较2024年末下降2.58亿美元[17][23] - 优先股股息导致2025年上半年归属于普通股东的净利润减少1256万美元[13] - 2025年第二季度公司优先股股息支出1255.7万美元，普通股及单位股息支出4578.9万美元[17] - 2024年公司优先股股息支出1255.7万美元，普通股及单位股息支出3150.7万美元[23] - 2024年末公司总股东权益为23.48亿美元，较2023年末下降0.3%[23] - 截至2024年6月30日，公司股东权益总额为23.47771亿美元，其中优先股3.66936亿美元，普通股及附加资本30.00394亿美元[26] - 2024年第二季度公司支付优先股股息627.9万美元，普通股及单位股息1583.4万美元[26] - 公司2025年第二季度普通股股息为每股0.15美元，高于2024年同期的0.10美元[82] - 公司2025年股票回购计划总额为2.5亿美元，截至2025年6月30日已回购310万股普通股，耗资2720万美元[83] - 截至2025年6月30日，未归属限制性股票数量为2,003,326股，加权平均公允价值为9.47美元，相关未确认补偿成本为1590万美元[91] - 2025年4月至6月期间，公司共回购947,262股普通股，平均价格分别为7.06美元（4月）、7.39美元（5月）和7.31美元（6月）[188] - 2025年4月25日批准的股票回购计划授权总额为2.5亿美元，有效期至2026年5月8日[189] - 公司2025年5月批准了一项新的股票回购计划，计划在2025年5月9日至2026年5月8日期间回购不超过2.5亿美元的普通股和优先股[116] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，公司总资产为48.228亿美元，较2024年底的48.839亿美元下降1.3%[11] - 公司利率互换名义价值为6.25亿美元，公允价值为560万美元[66] - 截至2025年6月30日，公司未实现收益约为510万美元，预计未来12个月内将有450万美元重新分类至收益[67] - 公司截至2025年6月30日和2024年12月31日的限制性现金储备分别为2730万美元和2350万美元，用于未来资本支出，占各酒店收入的3.0%至5.0%[76] - 截至2025年6月30日，2021年股权激励计划中剩余可供未来授予的普通股数量为776,857股[97] - 公司对RLJ Lodging Trust Master TRS, Inc.的净经营亏损递延税资产继续全额计提估值准备[73] - 公司截至2025年6月30日和2024年12月31日均未计提税务不确定性准备金[75] - 2025年第二季度归属于普通股股东的每股基本收益为0.15美元，稀释后每股收益为0.15美元，而2024年同期分别为0.20美元和0.20美元[101] - 公司披露控制程序和财务报告内部控制截至2025年6月30日均被评估为有效[183][184] - 2025年8月4日，公司任命总裁兼首席执行官Leslie D. Hale兼任临时首席财务官[192] - 公司未在2025年第二季度进行任何未注册的证券销售[187] - 截至报告期末，公司未涉及任何重大诉讼或法律威胁[185] - 2025年第二季度公司高管未采用或终止任何Rule 10b5-1交易计划[192] - 风险因素部分与年报披露内容相比无重大变化[186] - 公司未发生任何高级证券违约事件[190]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度RevPAR下降2.1%，其中入住率下降1.6%，平均每日房价下降0.5% [18] - 排除改造和奥斯汀会议中心关闭影响，RevPAR增长0.2% [19] - 酒店EBITDA为1.13亿美元，EBITDA利润率为31.1% [21] - 调整后EBITDA为1.04亿美元，调整后每股FFO为0.48美元 [21] - 非客房收入增长1.5%，食品饮料利润增长180个基点 [10][75] - 7月初步RevPAR同比下降中个位数 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲收入增长5%，城市休闲板块收入增长7% [7][9] - 商务旅行收入(排除政府相关业务)增长3% [9] - 团体收入受到假期调整、奥斯汀会议中心关闭和政府相关团体需求减少的影响 [10] - 已完成转换的7家酒店RevPAR增长10%，最近转换的4家酒店RevPAR增长26% [6][11] - 旧金山CBD酒店RevPAR增长20% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 南佛罗里达和北加州城市酒店RevPAR分别增长13%和10.3% [19] - 亚特兰大、纽约和休斯顿等城市市场RevPAR实现正增长 [19] - 奥斯汀市场受到会议中心改造影响，但长期前景看好 [17] - 芝加哥、波士顿、新奥尔良和圣地亚哥等市场面临艰难同比 [13] - 坦帕和休斯顿因去年飓风带来的FEMA业务导致同比困难 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进酒店品牌转换计划，预计匹兹堡Renaissance酒店将在年底前转换为Autograph品牌 [11] - 正在进行波士顿酒店的品牌转换，将在第三季度公布品牌选择 [12] - 在南佛罗里达、夏威夷和纽约进行四家高入住率酒店的改造 [12] - 利用股价低迷机会执行600万美元股票回购 [12] - 行业面临新供应受限的环境，公司凭借有利的地理位置和城市布局有望受益 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度前景疲软，预计将是今年最疲软的季度 [25] - 第四季度预计将受益于有利的假期安排、更强的城市活动日历和改造完成 [14] - 2026年及以后行业前景改善，预计将受益于积极的经济背景 [14] - 预计AI投资将推动北加州地区持续经济扩张 [7] - 预订窗口仍然较短，影响能见度 [65] 其他重要信息 - 公司资产负债表强劲，拥有6亿美元未使用的企业循环信贷额度 [22] - 债务加权平均期限近4年，86家酒店无债务负担 [22] - 第二季度末总流动性接近10亿美元，总债务22亿美元 [23] - 第二季度回购80万股股票，均价7.14美元/股 [24] - 季度股息每股0.15美元，现金流良好覆盖 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度预订进度和影响因素 - 第三季度面临多重挑战，包括假期调整、芝加哥等市场的艰难同比、飓风同比影响、政府和国际休闲需求疲软 [28] - 7月RevPAR同比下降中个位数，8月预计类似，9月可能略有好转 [29] 问题: 休闲旅行趋势和渠道变化 - 城市休闲表现优于整体休闲，第二季度增长7% [34] - 需求保持稳定但价格敏感，折扣预订渠道使用增加 [52] - 品牌官网预订增长2.5%，占业务量近40% [66] 问题: 股票回购策略 - 将继续有计划地进行股票回购，保持杠杆中性 [38] - 第二季度使用处置收益进行回购，同时推进品牌转换 [38] 问题: 纳什维尔市场表现 - 新转换的纳什维尔酒店第二季度RevPAR增长14% [42] - 60%业务来自希尔顿荣誉会员 [43] - 地理位置优越，靠近多个娱乐场所，未来将受益于Titan体育场和Oracle园区 [44] 问题: 交易市场状况 - 交易量仍然较低，主要是小型交易 [47] - 买卖价差仍因交易而异，债务市场是亮点但股权资本稀缺 [48] - 公司认为股价与资产价值存在明显脱节 [49] 问题: 费用控制措施 - 通过优化排班、采购、营业时间和能源计划控制成本 [58] - 合同劳动力减少，员工保留率提高 [59] - 预计下半年费用增长约2% [58] 问题: 餐饮业务增长驱动因素 - 重点发展以饮料为中心的餐饮概念，增加酒吧座位 [81] - 吸引非酒店客人的餐饮消费 [85] - 改造大堂市场空间，满足新的消费习惯 [77] 问题: 城市与非城市餐饮表现差异 - 城市餐饮表现良好，靠近娱乐场所吸引更多消费 [86] - 城市休闲需求强劲，活动集中带动餐饮收入 [87]

业绩总结 - 截至2025年6月30日，公司拥有94个物业和20,982间酒店房间[3] - 截至2025年6月30日，市场资本化为11亿美元，总资本化为37亿美元[3] - 截至2025年6月30日，净债务为19亿美元，企业总价值为33亿美元[3] - 2025年第二季度可比酒店的EBITDA为389.3百万美元[10] - 2025年第二季度的净收入为58.0百万美元[15] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为354.7百万美元[15] - 2025年第二季度的综合酒店EBITDA为390.8百万美元[15] 用户数据 - 2025年第二季度可比酒店的入住率为75.5%，较2024年同期下降1.6%[10] - 2025年整体入住率为72.4%，较2024年的73.1%下降1.1%[12] - 洛杉矶/安纳海姆地区的入住率为78.5%，较2024年的75.5%增长4.0%[12] - 迈阿密地区的入住率为88.1%，较2024年的87.6%增长0.6%[12] - 波士顿地区的入住率下降5.8%，降至72.8%[12] 财务数据 - 2025年第二季度的平均每日房价（ADR）为205.27美元，同比下降0.5%[10] - 2025年整体平均每日房价（ADR）为204.82美元，较2024年的203.36美元增长0.7%[12] - 2025年第二季度每间可用房收入（RevPAR）为155.08美元，同比下降2.1%[10] - 2025年整体每间可用房收入（RevPAR）为148.19美元，较2024年的148.71美元下降0.3%[12] - 皮茨堡地区的RevPAR增长21.9%，达到131.66美元[12] 债务情况 - 截至2025年6月30日，总债务为22亿美元[6] - 2025年到期的债务中，31%将在2025年到期，46%将在2027年到期[6] 未来展望 - 2025年第二季度可比酒店的EBITDA利润率为31.1%[8]

核心观点 - 公司2025年第二季度调整后FFO每股0.48美元大幅超出分析师预期0.11美元 但GAAP收入3.631亿美元略低于预期且同比下滑 酒店运营指标和利润率同比下降 管理层强调短期逆风并持续关注运营纪律和资本配置[1][4][5] 财务表现 - 调整后FFO每股0.48美元 较预期0.11美元高出0.37美元 但较去年同期0.51美元下降5.9%[2][4] - GAAP收入3.631亿美元 较去年同期3.693亿美元下降1.7% 略低于预期3.653亿美元[1][2] - 净利润2860万美元 较去年同期3730万美元下降23.2%[2] - 调整后EBITDA 1.04亿美元 较去年同期1.09亿美元下降4.6%[2][5] - 可比RevPAR 155.08美元 较去年同期158.44美元下降2.1%[2][5] 运营指标 - 可比入住率75.5% 可比平均每日房价ADR小幅下降0.5%[5] - 58%预订在抵达前一周内完成 较此前51%有所上升 反映行业预订窗口缩短趋势[11] - 酒店改造项目表现突出 近期改造物业实现35% RevPAR增长 初期改造项目实现14%增长[6][10] 资本管理 - 第二季度回购80万股股票 金额600万美元 年初至8月4日累计回购320万股 金额2800万美元[4] - 公司流动性9.74亿美元 包括3.74亿美元现金和6亿美元未提取循环信贷[6] - 2025年股票回购授权剩余2.463亿美元[8] - 2025年4月将2亿美元定期贷款重新融资至3亿美元 期限延长至2030年[7] - 延长1.81亿美元抵押贷款期限 消除所有2025年到期债务[7][8] - 加权平均债务利率4.53% 75%债务为固定利率或对冲[8] 股息政策 - 季度普通股股息每股0.15美元 A系列优先股股息每股0.4875美元 均与前期持平[8][15] 业务战略 - 聚焦高增长城市市场 涵盖商务、休闲和团体旅行需求[3][9] - 重点推进高端品牌改造转换 提升客户体验和RevPAR[6][10] - 持续进行资产优化和物业改善投资[3][6] - 成本控制措施缓解运营费用增长和日历效应带来的利润率压力[5][11] 前景展望 - 2025财年可比RevPAR增长预期-1.0%至1.0%[13] - 调整后EBITDA预期3.325亿至3.625亿美元[13] - 调整后FFO每股预期1.38至1.58美元[13] - 预计第三季度表现疲软 宏观经济不确定性持续影响需求能见度[13] - 第四季度关键市场会议和活动日程预计更加有利[12] - 政府和研究相关团体预订出现稳定迹象[12]

财务表现 - 公司第二季度营收为3.631亿美元，同比下降1.7%，低于Zacks共识预期的3.6545亿美元，意外率为-0.64% [1] - 每股收益(EPS)为0.48美元，显著高于去年同期的0.20美元，超出分析师共识预期0.46美元，意外率达+4.35% [1] - 稀释后每股净收益为0.15美元，高于三位分析师平均预期的0.12美元 [4] 细分业务收入 - 其他收入为2507万美元，略低于分析师平均预期的2514万美元，但较去年同期增长1.1% [4] - 餐饮收入达4193万美元，超过分析师平均预期的4088万美元，同比增长2.7% [4] - 客房收入为2.961亿美元，低于分析师平均预期的2.9735亿美元，同比下降2.5% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌3.8%，同期标普500指数上涨1.2% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出)，预示短期内可能跑输大盘 [3] 分析视角 - 投资者应关注核心业务指标而非仅看营收和盈利的同比变化，这些指标更能反映公司真实运营状况 [2] - 将业务指标与去年同期数据及分析师预期对比，有助于更准确预测股价走势 [2]