财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司总营收1.265亿美元，较第三季度环比增加5600万美元 [60] - 第四季度归属于普通股股东的净亏损为7970万美元，即每股完全摊薄亏损1.45美元，较第三季度改善3800万美元，即每股改善0.60美元 [60] - 第四季度非GAAP基础上，公司合并调整后EBITDAre为负660万美元，较第三季度改善约2860万美元 [61] - 第四季度可供普通股股东分配的AFFO为负3100万美元，即每股完全摊薄亏损0.56美元，较第三季度环比改善2900万美元，即每股改善0.53美元 [61] - 第四季度现金利息支出为2740万美元，摊销定期贷款本金125万美元，债务偿还约2870万美元，约合每月960万美元，与第三季度基本持平 [62] - 第四季度调整后EBITDAre和债务偿还的每月现金烧钱率为1180万美元，计入维护资本支出后为1260万美元，较第三季度和季度初预测有显著改善 [63] - 第四季度末公司拥有5670万美元不受限制的现金，循环信贷安排下有5.93亿美元可用额度 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第四季度开放酒店（不包括盖洛德国家酒店）入住率达24.5%，休闲旅客占售出客房夜数的88%，还售出超过1.7万间团体客房夜 [20][21] - 第四季度酒店业务实现调整后EBITDA正180万美元，较第三季度调整后EBITDA亏损2360万美元有显著的环比改善 [23] - 第四季度接待超过16.1万间非团体临时客房夜，较2019年第四季度仅下降37%，平均每日房价（ADR）较2019年第四季度上涨1.6% [64][65] 娱乐业务 - 第四季度实体场馆继续根据州和地方容量限制进行优化，莱曼礼堂和奥普里剧院以25%的座位容量举办演出，Ole Red场所约以50%的容量运营 [27] - 第四季度该业务板块收入较第三季度环比增长超过17%，调整后EBITDA亏损减少33%至430万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月份，盖洛德品牌临时业务的每间可售房收入（RevPar）指数为152%，较2020年1月增长96%，临时市场份额较去年同期几乎翻倍 [55] - 1月份团体业务销售产出为9.9万间团体客房夜，较2020年1月增长20%，且这些客房夜的ADR较去年1月预订时高出7% [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重新构想酒店多方面的成本模式，预计在疫情后完全正常化的世界中，调整后EBITDA利润率较疫情前提高100 - 125个基点 [44][45] - 公司将继续推动休闲业务发展，扩大目标休闲客户群体，延长业务旺季窗口 [46] - 公司与万豪密切合作，探讨在团体业务中应对市场份额变化的策略，认为这是一个机遇 [47] - 公司思考如何使盖洛德酒店在非博彩团体业务领域的优势更加突出，拓宽竞争护城河 [49] - 娱乐业务在疫情期间大力推进数字战略，将实体和数字资产相结合，为粉丝提供更多内容 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫苗的出现对公司所在行业是重大利好消息，随着疫苗接种推进和新冠病例数下降，被压抑的需求有望激增，公司已做好准备 [10][16] - 公司对第四季度各资产的表现感到满意，尽管第一季度假期的季节性优势减弱，但休闲酒店客户和娱乐业务粉丝的热情表明被压抑的需求强劲 [30] - 若美国能在4月实现疫苗接种目标，公司业务下半年有望表现良好，从长远来看，2022年及以后的预订情况与往年相近，且ADR呈逐年增长趋势 [37][38] - 公司认为会议行业客户类型多样，虽然部分企业会议可能会推迟，但整体会议需求不会被视频会议取代 [43] 其他重要信息 - 公司于本月初完成新高级票据发行，将4亿美元5%的2023年到期票据进行再融资，发行6亿美元4.5%的新高级票据，获得约5.91亿美元净收益，增加约1.91亿美元流动性，加权平均到期期限从3.4年延长至4.7年 [57][72][73] - 第四季度公司完成与长期银行集团的有担保信贷安排的契约救济延期，第二次修订将契约豁免延长至2022年第一季度，并降低2022年第二季度的契约门槛，同时在豁免期内提高了可自由支配资本和某些投资的上限 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期和长期预订的业务组合情况，以及与季度客房费率的关系 - 长期来看，公司业务的企业、协会和SMERF（社交、军事、教育、宗教和兄弟会）组合与历史情况基本一致；短期内，更多是SMERF类型业务和一些协会有提前开会的需求 [82][83] 问题2: 盖洛德国家酒店重新开业的时间 - 公司计划在第二季度中后期重新开业该酒店，届时将完成全面的客房翻新工作，同时会密切关注团体业务的恢复情况以及当地政府的限制措施 [87][88] 问题3: 公司是否考虑开展虚拟会议业务，以及这是否是一个长期机会 - 公司的重点是推动客户回到实体设施进行会议，因为这是行业真正的经济所在，目前不会在虚拟会议业务上投入大量精力 [98][100] 问题4: 对于人口流入趋势良好的市场，公司是选择深入发展还是开拓新市场 - 公司倾向于在现有市场扩大业务，除奥兰多酒店外，其他酒店都有潜在的增长计划，因为这些项目的内部收益率（IRR）较高；若能找到具有相似市场特征且有税收激励的新市场，也会考虑进入 [102][103][106] 问题5: 未来几年酒店入住率是否会超过之前的峰值 - 公司认为有机会在未来1 - 3年与客户建立更牢固的关系，扩大市场份额；通过成本结构优化和休闲业务经验积累，有望提高利润率和实现收入增长，未来业务会比疫情前更好 [112][114][117] 问题6: 2021年季度现金烧钱率的预测是否考虑了取消和损耗费用 - 公司在预测2021年情况时，假设取消费用处于正常水平，不会假设其大幅增加；由于无法控制疫苗推出和政府行动，公司在沟通时会保持谨慎和保守 [118][120][121] 问题7: 2022年业务能否恢复到正常的客户组合 - 预计2022年下半年业务将恢复到更正常的客户组合，上半年情况有待观察；目前公司已在预订中看到正常的客户组合，但短期内企业业务可能恢复较慢 [127][129][130] 问题8: 是否有可能出现人们在2022年挤爆日程以弥补过去两年取消的活动，公司如何利用这一机会 - 公司认为存在这种可能性，社会上对面对面会议的需求被压抑，随着疫苗接种推进和疫情缓解，需求有望释放；公司凭借优质资产，特别是休闲业务方面，有望从中受益 [137][138][143] 问题9: 新预订中，过去合作过但近一年半未合作的团体，餐饮预期和数量是否有变化 - 对于计划在2021年下半年出行的团体，公司会与他们就参会人数进行沟通；对于2022年及以后的预订，没有出现认为无法恢复到历史水平的情况，更多是讨论何时能恢复 [148] 问题10: 现阶段能够收取取消和损耗费用的原因 - 原因包括公司保留了销售团队，与客户保持高度互动；与客户建立了长期合作关系，客户理解公司的长期服务意愿；对于2021年各季度取消预订的情况，客户对不可抗力条款是否适用存在不确定性，公司有机会收取费用并争取未来重新预订 [154][155][156] 问题11: Block 21项目重新启动的可能性以及落基山脉酒店扩张的时间 - 公司对德克萨斯州奥斯汀市场的兴趣未变，会关注项目进展；公司看好科罗拉多州的酒店，该酒店的团体客房重新预订率超过70%，希望尽快实现扩张 [161][163][164]

业务表现 - 2020年Q4酒店业务在19.6%入住率和210美元ADR下实现盈利，假日项目推动超100万张活动门票销售[10] - 2020年Q4娱乐业务收入环比增长17.5%，调整后EBITDAre亏损环比改善[33] 预订情况 - 2020年3月至2021年1月累计240万间夜团体客房因疫情取消，约58%已重新预订[13] - 2020年末，2021年下半年团体入住率接近去年同期，2022年团体入住率41%与2019年末相当且ADR高1.6%[16] 客户意向 - 超75%会议策划者表示若疫苗在2021年Q1末广泛分发，其组织将在2021年Q4前恢复面对面会议[21] 费用与项目 - 2020年Q4收取约1600万美元取消费用，全年近3300万美元超2009年峰值[27] - 1.58亿美元的盖洛德棕榈酒店扩建项目预计2021年4月完工，将增加302间客房和9.6万平方英尺会议空间[31] 财务状况 - 2020年Q4现金消耗率为每月1200万美元，远低于11月预测的2200 - 2400万美元[38] - 2020年末公司循环信贷额度可用5.93亿美元，无限制现金5670万美元，受限现金2310万美元[38] 未来展望 - 公司酒店运营高效，下半年和2022财年业务预订健康，有足够流动性等待团体旅游回归[40]

公司业务资产情况 - 公司拥有5家高端会议型度假村共9615间客房，由万豪管理，其中盖洛德落基山度假村合资公司持股65%[26] - 公司还拥有媒体和娱乐资产，包括大奥普里、莱曼礼堂等，在Circle合资公司持股50%[27] - 公司通过盖洛德落基山合资企业拥有65%的权益[37,44] - 盖洛德奥普里兰度假村及会议中心有2888间客房，总会议、展览和预功能空间约64万平方英尺，2018年12月和2019年5月分阶段开放价值9000万美元的水上公园[36,38] - 盖洛德棕榈度假村及会议中心有1416间客房，总会议、展览和预功能空间约40万平方英尺，2018年开始价值1.58亿美元的扩建，预计2021年4月完成[36,39,41] - 盖洛德德州度假村及会议中心有1814间客房，总会议、展览和预功能空间约48.8万平方英尺，2018年完成价值1.1亿美元的扩建[36,42] - 盖洛德国家度假村及会议中心有1996间客房，总会议、展览和预功能空间约50万平方英尺，因疫情目前关闭[36,43] - 盖洛德落基山度假村及会议中心有1501间客房，室内会议、展览和预功能空间约40.9万平方英尺，室外约7.6万平方英尺，项目耗资约8亿美元，2018 - 2019年分阶段开放[36,44] - 奥普里兰酒店有303间客房和约1.4万平方英尺的会议空间，AC酒店有192间客房和约3700平方英尺的会议空间[45] - 2019年公司完成对大奥普里剧院约2000万美元的扩建，2015年里曼礼堂完成1400万美元的扩建[47,48] - 2019年公司收购Circle 50%的股权，截至2020年12月31日已出资1250万美元，2021年1月又按要求出资250万美元，截至2021年2月，Circle覆盖超60%的美国家庭和超1亿月均在线用户[55] 公司业务板块收入占比 - 2020财年，酒店、娱乐和公司及其他业务板块分别占总收入约89%、11%和0%[28] 公司业务运营状态 - 截至年报日期，除盖洛德国家度假村关闭外，酒店物业均有限开放；除将军杰克逊号和野马沙龙外，娱乐资产均有限开放[31] 公司战略目标与规划 - 公司目标是成为美国城市和度假市场面向团体的目的地酒店资产的顶级房地产投资信托基金[32] - 公司长期增长战略包括收购酒店，尤其是酒店业团体会议领域的酒店，目标是拥有400间以上客房的高端资产[32] - 公司通过多种媒体推广“大奥普里”品牌，与多个分销合作伙伴结盟，探索授权品牌产品增加收入[32] 公司财务相关决策 - 2020年3月公司暂停定期季度股息支付，董事会将根据信贷协议考虑未来股息[32] 公司疫情应对措施 - 公司目前专注于应对疫情，限制非必要资本支出[33] 公司酒店业务特点 - 公司盖洛德酒店将会议、会展空间与大型酒店结合，是国内领先的会议酒店[34] 公司发展历程 - 公司1956年成立，2012年完成重组交易，2013年1月1日起选择房地产投资信托（REIT）身份[57] 公司权益持有情况 - 公司直接或间接持有运营合伙企业99.2%的合伙权益[58] 公司税务相关规定 - 公司每个纳税年度至少75%的总收入须来自“不动产租金”或其他税法允许的收入[59][62] - 公司每年须分配至少90%的房地产投资信托应税收入，且不得超过50%的已发行股份价值由五个或更少的个人直接或间接持有[63] 公司员工情况 - 截至2020年12月31日，公司雇佣995人，其中全职476人，兼职和待命519人，女性占比55%，男性占比45%，女性担任47%的领导职位[66] - 2020年公司将全职员工减少约15%，约35%的员工仍在休假[72] 公司竞争情况 - 公司酒店与美国及国外约100家平均拥有超1000间客房和大量会议展览空间的会议酒店竞争[75] 公司与万豪管理协议情况 - 公司与万豪就四家全资拥有的盖洛德酒店签订管理协议，基本管理费约为适用物业每个财政年度总收入的2%，激励费为前1500万美元合并可用现金流的10%加上超过该门槛的任何额外合并可用现金流的20%，业主优先权总计2.4亿美元[79] - 万豪管理盖洛德落基山酒店，基本管理费约为每个财政年度总收入的3%，激励费为可用现金流的20%，业主优先权为8140万美元[82] - 万豪管理奥普里兰酒店，基本管理费约为每个财政年度总收入的2%，激励费为可用现金流超过一定门槛部分的20%，管理协议2022年到期，有五个五年续约选项[83] - 万豪管理AC酒店，基本管理费为总收入的7%，激励费为可用现金流超过一定门槛部分的20%，管理协议2040年到期，有两个十年续约选项[84] - 公司需向万豪支付约2%的总收入作为基础管理费，以及超出特定阈值的可用现金流的20%作为激励费[85] - 2020、2019和2018年的基础管理费分别为1030万美元、3160万美元和2330万美元，激励费分别为0、1260万美元和1180万美元[86] - 通用杰克逊号和野马沙龙的管理协议于2017年到期，有五个一年续约选项，第四个于2020年行使；盖洛德温泉的管理协议于2022年到期[85] 公司借款利率情况 - 截至2020年12月31日，循环信贷协议下1.06亿美元借款年利率为LIBOR加1.95%，LIBOR每增加100个基点，年利息成本约增加110万美元[436] - 截至2020年12月31日，定期贷款A下3亿美元借款年利率为LIBOR加1.90%，LIBOR每增加100个基点，年利息成本约增加300万美元[437] - 截至2020年12月31日，定期贷款B下3500万美元借款的利率风险已通过利率互换对冲，未对冲的3130万美元借款年利率为LIBOR加2.00%，LIBOR每增加100个基点，年利息成本约增加30万美元[438] - 盖洛德落基山贷款年利率为LIBOR加2.50%，合资企业已通过利率互换将LIBOR部分利息支付固定至2022年8月，若不续签，2022年8月至2023年7月将面临利率风险[439] 公司养老金计划情况 - 截至2020年12月31日，养老金计划投资价值为7120万美元，投资价值立即下降10%，基金价值将减少约710万美元[441] 公司网站及报告提供情况 - 公司网站为www.rymanhp.com，会在网站免费提供相关报告[92] 公司高管情况 - 公司高管包括73岁的董事长兼首席执行官Colin V. Reed、59岁的总裁兼首席财务官Mark Fioravanti等[95]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总营收7020万美元，较二季度增加5560万美元，当时多数资产处于关闭状态 [55] - 普通股股东净亏损1.177亿美元，即每股完全摊薄亏损2.14美元，较二季度改善5580万美元 [56] - 非GAAP基础上，公司综合调整后EBITDAre为负3530万美元，较二季度改善约3000万美元；可供普通股股东使用的调整后运营资金为负6030万美元，即每股完全摊薄亏损1.09美元，较二季度改善3040万美元 [57] - 第三季度现金利息支出2710万美元，摊销定期贷款B本金125万美元，债务偿还额为2840万美元，约每月950万美元，与二季度一致且符合投资者更新中的估计 [58] - 第三季度非FF&E维护资本支出约440万美元，月度现金消耗约2270万美元，比9月初投资者更新中的预期好200多万美元，比二季度的消耗率每月好900万美元 [59] - 截至9月30日，无限制现金为5220万美元，循环信贷额度可用额度为6.65亿美元，总可用流动性为7.23亿美元；扣除用于完成盖洛德棕榈酒店扩建的3700万美元以及10月支付的高级票据半年利息2650万美元后，9月30日起的预估可用流动性为6.537亿美元；按目前第四季度预测的现金消耗率2200 - 2400万美元计算，若无疫苗、团体旅行无改善或其他状况无变化，现有流动性可维持超28个月 [62][63] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第三季度合并酒店业务入住率为14.6%，平均每日房价（ADR）较去年第三季度仅下降3.8%；排除盖洛德国家酒店（第三季度仍关闭）和两家小型溢出酒店后，四家盖洛德酒店自重新开业至9月30日的综合入住率为18.1%，平均每日房价为184美元 [13][14] - 盖洛德德州酒店第三季度入住率超27%，平均每日售出486间客房，接待近8100个团体客房夜，实现调整后EBITDAre正34.5万美元，该数据是在扣除240万美元专门用于新冠疫情缓解的费用后得出 [17] - 盖洛德落基酒店第三季度入住率超19%，调整后EBITDAre有适度亏损，若排除约150万美元类似的直接新冠相关费用，该酒店本可盈利约20万美元；排除新冠成本后，酒店组合在第三季度入住率仅15%的情况下，每月预估运营亏损仅300万美元 [18] - 第三季度酒店业务取消和损耗费用收款近700万美元；第三季度新预订客房夜总数为66.9万间，较去年第三季度仅减少2.2万多间，其中约77%是新冠相关取消后的重新预订；截至10月30日，已重新预订超54%的新冠相关取消客房夜 [20][22][23] - 截至9月30日，2021年预订入住率超38%，虽低于正常情况下年初前两个月的45 - 50%，但在当前情况下是可观的业务量，主要集中在2021年第二至第四季度；2022年净预订入住率为39.7%，略高于去年同期2021年的39.2% [26][28] 娱乐业务 - Ole Red品牌重新开业的餐厅在持续的容量限制下表现良好，加特林堡店近期接近疫情前水平，第三季度收入下降22%，9月仅下降13%；第三季度调整后EBITDAre较去年第三季度增长68%，接近今年年初疫情前计划的20% [42][43] - 季度结束后，格兰德奥普里秀开始逐步引入现场观众，10月3日迎来500名购票观众观看95周年演出，此后观众人数从500人增加到800人，目前达到1100人，约为25%的容量；重新引入现场观众后，大量门票在田纳西州以外售出，且来自飞行距离的地区，表明目标消费者有被压抑的需求 [44][46] - 第三季度，莱曼礼堂成功试点“莱曼现场”按次付费音乐会系列，该系列包括六周的周五晚间音乐会，第四周开始引入125人的现场观众，到第六周增加到375人，目前可容纳约590名观众，即25%的容量；这种现场观众加按次付费的混合模式在初期取得成功，实现了流媒体购买、现场门票销售和赞助的盈利目标，并获得了良好的媒体曝光和艺术家反馈 [47][48] - 公司的Opry Live直播通过Circle和超80家网络附属机构播出，截至9月19日的25周内，平均收视率为2.2；Circle的社交媒体关注度和参与度随收视率稳步增长，第三季度增加了新的发行合作伙伴，粉丝可通过网络附属机构、卫星、有线电视以及Roku、VIZIO、三星和康卡斯特XUMO等智能电视平台访问；自3月第二周以来，直播电视流在超100个国家超过4000万次，Opry Live在Pollstar直播排行榜上始终排名第一 [49][51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为，尽管疫情带来挑战，但随着接近新冠疫苗和治疗方案的解决，公司业务在未来12 - 18个月有望改善，2022年及以后将处于比疫情前更好的位置 [10][11] - 从需求端看，Zoom等虚拟会议工具无法替代大型会议、激励奖励旅行和产品展示等活动，协会团体的年度会议和大会是其主要收入来源，企业为发展企业文化也会定期组织员工线下聚会；从供应端看，大型会议酒店的供应增长受限，且疫情后一些缺乏会议和户外空间的老旧大型团体酒店竞争力可能下降，而公司酒店的大空间、水平布局、露天中庭和一站式体验将更具吸引力 [32][38][40] - 酒店业务将继续利用当前的积极趋势，如休闲散客需求和销售活动，进一步提高入住率和收入；娱乐业务将继续推进现场演出的恢复，扩大数字内容的覆盖范围和影响力，如通过Circle网络和直播平台吸引更多观众 [19][45][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度报告了3500万美元的负调整后EBITDAre，但公司观察到酒店和娱乐业务出现积极趋势，如酒店入住率提高、销售活动增加、娱乐业务餐厅和演出表现良好等，这些趋势为公司未来的发展提供了信心 [7][8] - 公司认为，疫苗的推出和分发将是行业复苏的关键转折点，若疫苗能在年底前获批并在明年年中广泛分发，2021年下半年业务有望接近正常水平；从长期来看，公司业务的特殊属性和行业趋势将使其在疫情后处于更有利的位置 [10][11][27] - 虽然当前经营环境仍面临挑战，如新冠病例增加、政府限制和会议取消等，但公司通过灵活调整经营策略，如优化成本结构、促进重新预订和收取取消费用等，成功改善了现金消耗情况，并保持了与客户的良好关系 [12][20][70] 其他重要信息 - 公司花费约2100万美元完成盖洛德棕榈酒店的扩建，该项目还剩3700万美元待支出，包括建设应急资金；除盖洛德国家酒店的客房装修（由FF&E储备金单独资助）外，公司继续尽量减少其他资本支出 [60][61] - 公司在第三季度支付了约650 - 700万美元的遣散费，预计未来不会重复此类支出；从福利角度看，每季度为员工提供福利的额外费用约为200 - 300万美元 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第一季度预订客房夜数下降约20%，重新预订趋势是因为人们随着时间推移重新安排，还是支付了罚款才重新预订？ - 会议策划者因疫情持续，对第一季度预订进行了大量审查，因合同规定6个月内取消的罚款更高，所以第一季度出现了一些取消情况；公司与会议策划者关系良好，已重新预订54%的取消客房夜，预计重新预订能力不会下降 [68][70] - 第三季度取消费用收款增加，主要是针对2021年的取消，公司不仅要求重新预订，还收取短期现金；大多数重新预订将在未来3年内进行，销售团队与每个会议策划者需进行约100次沟通 [72][73][74] 问题2：现金消耗方面，遣散和休假费用未来情况如何？ - 遣散费用不会重复发生，公司在酒店业务中削减了大量岗位；从福利角度看，每季度为员工提供福利的额外费用约为200 - 300万美元，第三季度遣散费用为650 - 700万美元 [76][77] 问题3：第四季度和2021年第一季度，取消费用收取模式是否会改变，是否会继续收取更多现金？ - 由于政府干预，当前与客户的谈判较为复杂，但预计随着疫苗推出和政府限制放松，取消和损耗费用收款将增加；目前收取的大部分现金是针对2021年的取消 [83][85][87] - 一旦疫苗宣布和州限制解除，关于取消费用的讨论将更聚焦；希望不可抗力因素不再存在后，取消情况减少，费用收取也会相应减少 [88][90] 问题4：2021年下半年业务若要达到2019年水平，具体情况如何？ - 与2019 - 2020年相比，2021年下半年目前预订的客房收入在第三季度下降约400万美元，第四季度下降约900万美元，但目前下半年客房收入预订约为1.5亿美元，与历史平均水平相比表现强劲，第三季度甚至超过2018年，第四季度与2019年持平 [91][92][95] - 考虑到公司业务成本结构的改善和休闲客户的情绪，若明年下半年疫情得到控制，业务有望表现良好 [96] 问题5：滚动取消的合适时间线是怎样的？ - 一般来说，团体在到达前约180天（6个月）开始面临更高的取消罚款，此时很多团体会开始与公司沟通取消事宜；大多数取消发生在到达前90 - 110天，这也是2021年第一季度出现较多取消的原因 [97][99][100] 问题6：重新预订业务的经济情况是否有变化，取消费用加重新预订是否能让客户收支平衡？ - 重新预订对公司有很大价值，公司不仅以更高的平均每日房价（ADR）重新预订，还能锁定超过一年的预订；目前收取现金有助于度过难关，而重新预订对未来业务发展至关重要 [104][105][106] 问题7：第四季度取消和损耗费用的估计是多少？ - 公司假设取消费用收款率保持稳定，无重大增长 [107][108] 问题8：盖洛德国家酒店的情况如何，未来4年全国工会化情况是否会加剧？ - 万豪正在与工会就华盛顿酒店的工作规则和灵活性进行讨论，进展良好，公司将继续评估何时重新开业最具经济意义 [109] - 全国工会化情况很大程度上取决于政治环境，公司以员工为中心的企业文化有助于减少工会化的可能性 [110][111] 问题9：团体会议恢复后若采用混合形式（现场和虚拟），公司如何考虑收入和物流，能否向虚拟参会者收费？ - 若客户提出混合会议形式，需重新协商合同；公司认为有机会吸引原本在城市会议中心举办活动的团体，将其业务转移到公司酒店举办混合活动，但新的收入来源需根据具体情况个别协商 [115][116][119] - 若为虚拟参会者提供视频流服务，公司可通过收取注册费等方式实现盈利；公司应提前收到团体无法按原合同规模出行的通知，以便处理损耗问题；目前小团体业务开始复苏，可填补大团体业务的空缺 [120][121]

财务准则采用 - 2020年第三季度公司采用FASB于2020年10月发布的ASU No. 2020 - 09指导准则[39] 总营收数据 - 2020年和2019年第三季度总营收分别为7.0249亿美元和3.79787亿美元，前九个月总营收分别为3.9796亿美元和11.58281亿美元[41] - 2020年第三季度总营收7.0249亿美元，较2019年同期的3.79787亿美元下降81.5%；前九个月总营收3.9796亿美元，较2019年同期的11.58281亿美元下降65.6%[156] 递延收入数据 - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司递延收入分别为6170万美元和7670万美元，2019年12月31日的递延收入中约4480万美元在2020年前九个月确认为收入[43] 加权平均基本流通股数据 - 2020年和2019年第三季度加权平均基本流通股分别为5498万股和5144.4万股，前九个月分别为5495.5万股和5141.1万股[44] 累计其他综合损失数据 - 2020年前九个月累计其他综合损失各组成部分变化后总计为6905.2万美元，2019年为3811.7万美元[47] 物业和设备净值数据 - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司物业和设备净值分别为3.128617亿美元和3.130252亿美元[48] 政府债券数据 - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司持有的政府债券总账面价值分别为7040万美元和1.101亿美元，信用损失准备金分别为3800万美元和0 [49] Series B债券信用损失准备金数据 - 2020年前九个月公司对Series B债券的信用损失准备金增加了3280万美元，截至2020年9月30日，Series B债券已全额计提准备金[50] 债券利息收入与相关付款数据 - 2020年和2019年第三季度公司债券利息收入分别为150万美元和250万美元，前九个月分别为470万美元和770万美元[51] - 2020年和2019年前九个月公司收到债券相关付款分别为880万美元和1130万美元[51] 总债务数据 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司总债务分别为25.87亿美元和25.60亿美元[52] 信贷协议修订数据 - 2020年4月23日，公司对信贷协议进行修订，豁免现有财务契约至2021年3月31日，并修改2021年6月30日和9月30日的契约计算方式，同时要求维持至少1亿美元的无限制流动性[54][55] - 2020年4月23日，公司完成对7亿美元循环信贷安排、3亿美元定期贷款A安排和原5亿美元定期贷款B安排的信贷协议修订[127] 合资企业贷款协议修订数据 - 2020年6月30日，盖洛德落基山合资企业对贷款协议进行修订，允许在现金扫掠期使用现金，延长建设扩建项目的截止日期，并对债务服务覆盖率条款进行有利修改[59][60] 利率互换协议数据 - 公司和盖洛德落基山合资企业分别就5亿美元定期贷款B和8亿美元定期贷款签订利率互换协议，以管理利率风险[62] 累计其他综合损失重分类数据 - 公司预计未来十二个月将有1590万美元从累计其他综合损失重分类至利息费用[63] 衍生金融工具公允价值数据 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司衍生金融工具的估计公允价值资产（负债）余额分别为 - 3185.2万美元和163.4万美元[64] 总合并利息费用数据 - 2020年和2019年第三季度，公司总合并利息费用分别为2810万美元和3530万美元；2020年和2019年前九个月，分别为8750万美元和1.008亿美元[65] 衍生品公允价值数据 - 截至2020年9月30日，处于净负债头寸的衍生品公允价值（包括应计利息但不包括非履约风险调整）为3360万美元[66] 品牌和管理权利出售数据 - 2012年10月1日，公司以2.1亿美元现金将盖洛德酒店品牌和管理权利出售给万豪，其中1.9亿美元分配给管理权利并在65年的酒店管理协议期限内直线摊销[67] 物业租赁数据 - 公司租赁佛罗里达州奥西奥拉县65.3英亩土地用于盖洛德棕榈酒店，以及其他多处物业，租赁期限不等[68] 租赁成本数据 - 2020年和2019年截至9月30日的三个月和九个月，公司运营租赁成本分别为2929千美元和3167千美元、9009千美元和9742千美元，净租赁成本分别为2979千美元和3228千美元、9158千美元和9911千美元[71] - 2020年9月30日，公司不可撤销租赁的未来最低租赁付款总额运营租赁为600014千美元，融资租赁为1417千美元，最低付款总额现值运营租赁为107382千美元，融资租赁为1146千美元[71] 受限股票单位数据 - 2020年前九个月，公司授予0.1百万份受限股票单位，加权平均授予日公允价值为每股84.26美元，2020年9月30日和2019年12月31日分别有0.3百万份受限股票单位流通在外[72] 基于股票的薪酬计划补偿费用数据 - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，公司基于股票的薪酬计划补偿费用分别为220万美元和190万美元，九个月分别为660万美元和590万美元[73] 净定期养老金费用数据 - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，公司净定期养老金费用分别为1255千美元和1733千美元，九个月分别为1060千美元和2175千美元[75] 净结算损失数据 - 2020年和2019年截至9月30日的三个月和九个月，公司分别确认净结算损失130万美元和160万美元[75] 所得税拨备数据 - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，公司所得税拨备分别为0.1百万美元和3.5百万美元，九个月分别为27.0百万美元和13.7百万美元[79][81] - 2020年前九个月，公司对其应税房地产投资信托子公司的净递延税资产全额计提了2670万美元的估值备抵[80] 合资企业所有权行使权利数据 - 2020年截至9月30日的三个月，拥有盖洛德落基山合资企业0.5%所有权的看跌期权持有人行使权利获得290万美元现金，拥有2.4%所有权的持有人行使权利获得约1400万美元运营合伙单位[82] 现金股息数据 - 2020年2月25日，公司董事会宣布2020年第一季度现金股息为每股0.95美元，总计约5220万美元，支付后暂停了2020年剩余季度的定期股息支付[87] 优先票据数据 - 公司有4亿美元5%优先票据，2020年9月30日账面价值为3.975亿美元，公允价值为3.903亿美元[97] - 公司有7亿美元4.75%优先票据，2020年9月30日账面价值为6.912亿美元，公允价值为6.447亿美元[98] 业务板块构成数据 - 公司运营分为酒店、娱乐、公司及其他三个主要业务板块[99] 各业务板块营收数据 - 2020年第三季度，酒店业务收入5797.8万美元，娱乐业务收入1227.1万美元，总收入7024.9万美元；2019年同期酒店业务收入3.28257亿美元，娱乐业务收入5153万美元，总收入3.79787亿美元[100] - 2020年前九个月，酒店业务收入3.53954亿美元，娱乐业务收入4400.6万美元，总收入3.9796亿美元；2019年同期酒店业务收入10.22896亿美元，娱乐业务收入1.35385亿美元，总收入11.58281亿美元[100] - 2020年第三季度和前九个月酒店业务总营收分别为5797.8万美元和3.53954亿美元，较2019年同期下降82.3%和65.4%[163] - 2020年第三季度，娱乐部门营收1227.1万美元，较2019年的5153万美元下降76.2%；前九个月营收4400.6万美元，较2019年的1.35385亿美元下降67.5%[182] 各业务板块可辨认资产数据 - 2020年9月30日，酒店业务可辨认资产为33.10128亿美元，娱乐业务为1.88848亿美元，公司及其他为8877.5万美元，总计35.87751亿美元；2019年12月31日，酒店业务可辨认资产为34.94084亿美元，娱乐业务为1.81036亿美元，公司及其他为4.13348亿美元，总计40.88468亿美元[101] 公司核心业务资产数据 - 公司作为房地产投资信托基金运营，核心持有五个盖洛德酒店品牌度假村，共9615间客房，公司持有盖洛德落基山度假村合资企业65%的权益[109] - 公司还拥有媒体和娱乐资产，包括大奥普里、莱曼礼堂等，持有Circle合资企业50%的权益[110] 新冠疫情影响数据 - 2020年3月，因新冠疫情公司暂时暂停大部分资产运营，虽部分已重新开放，但疫情对未来经营和财务状况的影响仍不确定[115] - 2020年2月下旬，公司成立内部特别工作组应对新冠疫情，3月中旬关闭纳什维尔的娱乐场所[116] - 2020年3月下旬公司暂停盖洛德酒店运营，盖洛德德州酒店6月8日重新开放，盖洛德奥普里兰、盖洛德棕榈和盖洛德落基山酒店6月25日重新开放，盖洛德国家酒店仍关闭[117] - 2020年9月30日止九个月，合格工资税抵免使公司运营费用减少180万美元[119] - 2020年9月30日止三个月和九个月，公司与新冠疫情相关的运营成本分别约为1500万美元和4010万美元[120] - 2020年9月30日止三个月和九个月，公司酒店业务部门分别经历约58.3万和200.3万净客房晚的损耗和取消，分别损失约1.18亿美元和4.09亿美元客房收入[125] - 截至2020年9月30日，公司已重新预订约100万客房晚，约占因新冠疫情取消的总客房晚数的53%[126] - 2020年第三季度和前九个月与COVID - 19疫情直接相关的费用分别约为1440万美元和3490万美元[165] 资本项目推迟数据 - 公司已推迟约8200万美元非必要资本项目，还推迟了原定于2020年第二季度开始建设的盖洛德落基山扩建项目[122] - 2020年2月公司宣布8000万美元的盖洛德落基山酒店扩建项目，因疫情推迟[132] 酒店扩建项目数据 - 2018年公司开始建设1.58亿美元的盖洛德棕榈酒店扩建项目，预计2021年4月完成[131] 总运营费用数据 - 2020年第三季度总运营费用1.73415亿美元，较2019年同期的3.23284亿美元下降46.4%；前九个月总运营费用6.37111亿美元，较2019年同期的9.62498亿美元下降33.8%[156] 运营亏损与净亏损数据 - 2020年第三季度运营亏损1.03166亿美元，较2019年同期的运营收入5650.3万美元下降282.6%；前九个月运营亏损2.39151亿美元，较2019年同期的运营收入1.95783亿美元下降222.2%[156] - 2020年第三季度净亏损1.29877亿美元，较2019年同期的净收入2089万美元下降721.7%；前九个月净亏损3.68272亿美元，较2019年同期的净收入8984.4万美元下降509.9%[156] - 2020年第三季度归属于普通股股东的净亏损1.17659亿美元，较2019年同期的净收入2234.9万美元下降626.5%；前九个月归属于普通股股东的净亏损3.37667亿美元，较2019年同期的净收入1.0114亿美元下降433.9%[156] - 2020年第三季度稀释后归属于普通股股东的净亏损每股2.14美元，较2019年同期的每股0.43美元下降597.7%；前九个月稀释后归属于普通股股东的净亏损每股6.14美元，较2019年同期的每股1.95美元下降414.9%[156] - 2020年第三季度净亏损1.299亿美元，2019年同期净收入2090万美元；前九个月净亏损3.683亿美元，2019年同期净收入8980万美元，主要因上述营收和运营费用变化及其他因素[159] 营收与运营费用下降原因数据 - 2020年第三季度总营收下降归因于酒店业务和娱乐业务分别减少2.703亿美元和3930万美元；前九个月总营收下降归因于酒店业务和娱乐业务分别减少6.689亿美元和9140万美元[157] - 2020年第三季度总运营费用下降主要是酒店业务和娱乐业务分别减少1.387亿美元和1670万美元，部分被780万美元的持有至到期投资信用损失抵消；前九个月总运营费用下降主要是酒店业务和娱乐业务分别减少3.205亿美元和3260万美元，部分被3280万美元的持有至到期投资信用损失抵消[158] 其他净损失与费用变化数据 - 2020年其他净损失增加1570万美元，主要因拟收购Block 21的1500万美元定金被没收；利息费用减少710万美元；所得税拨备减少350万美元[159][160][161] - 2020年利息费用减少1330万美元，所得税拨备增加1330万美元，非

业务表现 - 酒店业务自重新开放后需求向好，Q2到Q3业绩有显著改善，4家开放的盖洛德酒店截至10月底平均入住率约17.8%，盖洛德德州酒店2020年第三季度实现正调整后EBITDAre，含约240万美元新冠相关成本[10] - 娱乐资产尽管有容量限制仍表现良好，Ole Red场馆持续改善，奥普里剧院和莱曼礼堂以25%的容量接待现场观众，The Circle合资企业分发业务不断增长[11] 财务数据 - 与2020年第二季度相比，第三季度几乎所有运营指标都有强劲的环比改善，总营收从1468.1万美元增至7024.9万美元，增幅378.5%，调整后EBITDAre亏损从6524.1万美元减至3528万美元，减幅45.9%，综合月现金消耗从3160万美元降至2270万美元，降幅28.2%[15] - 截至9月30日，公司流动性约7.23亿美元，Q3月现金消耗约2300万美元，优于9月初预测的2500万美元，重申Q4月现金消耗预计在2200 - 2400万美元，可提供约30个月的流动性[11] 团队业务 - 团队业务方面，总损失房晚2007553间，损失收入约9.2亿美元，已重新预订房晚1085476间（占比54%），重新预订收入4.94亿美元（占比54%），2021年和2022年的预订情况良好[25] - 随着接近2021年，公司重点转向收取取消费用和未来重新预订，截至10月底已收取约1270万美元取消费用，约90%的取消费用与2021年旅行日期相关，约25%支付取消费用的团体也在重新预订未来旅行[40] 优势与策略 - 酒店规模和物理属性适合社交距离，大型室内中庭和户外活动空间、人均会议面积大，周边有大量潜在客户，2020年第三季度休闲散客房晚销售超11万间[42] - 推出新的假日节目以吸引休闲需求，与华纳兄弟合作推出“我爱圣诞电影”活动，早期反馈积极[44] 直播业务 - 直播业务带动数字资产需求，“奥普里直播”由Circle和超80家网络附属机构转播，25周平均收视率2.2，Circle在多个平台上线，总直播量自3月以来在超100个国家超4000万次，“奥普里直播”在Pollstar直播排行榜上名列前茅[70]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司总营收同比暴跌96.4%，从2019年第二季度的4.077亿美元降至1468.1万美元[161] - 净亏损1.877亿美元，较去年同期4630万美元净利润下降505.5%[161] - 公司2020年第二季度调整后EBITDAre为亏损6524.1万美元，较2019年同期1.4453亿美元大幅下降[214] - 2020年第二季度FFO（运营资金）为亏损1.28093亿美元，2019年同期为盈利9419.8万美元[214] - 公司2020年第二季度净亏损1.87659亿美元，而2019年同期净利润为4628.4万美元[214] - 酒店部门总收入在2020年第二季度同比下降97.1%至1030.5万美元，上半年同比下降57.4%至2.96亿美元[168] - 客房收入在2020年第二季度同比下降98.1%至280.2万美元，上半年同比下降60.7%至1.09亿美元[168] - 餐饮收入在2020年第二季度同比下降99.1%至151万美元，上半年同比下降57.2%至1.47亿美元[168] - 娱乐板块二季度营收同比下降91.4%至437.6万美元[188] - 2020年第二季度酒店业务收入占比从去年同期的88%降至70%，娱乐业务从12%升至30%[148] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 餐饮业务成本激增81%，达1.189亿美元[159] - 折旧摊销费用激增367.9%，达5401万美元[159] - 其他酒店支出暴增306.8%，达4505万美元[159] - 企业及其他部门二季度折旧摊销费用激增160.5%至102.1万美元[189] - 2020年第二季度酒店部门包含1020万美元直接与疫情相关的雇佣成本[170] - 娱乐部门2020年第二季度及上半年分别计入约40万美元和410万美元与新冠疫情直接相关的费用（主要为人力成本）[192] - 疫情期间产生专项运营成本1090万美元（三个月）及2500万美元（六个月），净抵免后金额[126] - 2020年第二季度利息支出3004.2万美元同比下降10.3%，上半年5940万美元同比下降9.4%[197][198] - 2020年第二季度利息收入185.4万美元同比下降37.6%，上半年422.5万美元同比下降28.1%[197][201] 业务线表现：酒店业务 - 旗下Gaylord Hotels物业共拥有9,615间客房[115] - 公司酒店业务关键绩效指标包括入住率、平均房价（ADR）、每间可用客房收入（RevPAR）和总每间可用客房收入（Total RevPAR）[149][156] - 运营指标包含净确定团体客房夜间预订量，反映期间新增预订量扣除取消后的净额[156] - 酒店业务收入减少3.468亿美元[162] - 酒店部门运营亏损在2020年第二季度达1亿美元，同比下降226.6%[168] - 入住率在2020年第二季度暴跌至1.7%，同比下降76.3个百分点[168] - RevPAR在2020年第二季度同比下降98.1%至3.05美元[168] - 2020年第二季度净确定团体客房预订量为负20.65万间夜，同比下降142.4%[168] - 团体业务占比从2019年第二季度的75%暴跌至2020年同期的3%[173] - Gaylord Palms二季度总营收暴跌98.3%至81.4万美元，入住率仅0.8%[181] - Gaylord Texan二季度餐饮收入同比下滑97.1%至112.1万美元[182][183] - Gaylord National二季度客房收入归零，同比下跌100%[184] - Gaylord Rockies二季度每间可用房收入暴跌97.6%至3.29美元[185][186] - Gaylord Rockies二季度平均房价逆势增长93.5%至394.44美元[186] - Gaylord Palms上半年每间可用房收入下降58.4%至68.29美元[181] - Gaylord National上半年总运营费用减少35.3%至7793.4万美元[184] 业务线表现：娱乐业务 - 娱乐业务收入减少4620万美元[162] - 娱乐板块二季度运营亏损1248.3万美元，同比转亏[188] - 娱乐部门2020年第二季度开业前成本为60万美元，2019年同期为10万美元；2020年上半年为130万美元，2019年同期为150万美元[192] 管理层讨论和指引 - 公司预计2020年剩余时间资本支出在5000万至6500万美元之间[227] - 2020年第三季度预计月均现金需求为2000万至3000万美元[228] - 推迟8200万美元非必要资本支出项目及Gaylord Rockies扩建工程[128] - 公司暂停2020年剩余季度股息支付，仅允许每季度支付每股0.01美元股息[127] - 2020年第一季度支付股息5220万美元（每股0.95美元）后暂停年度剩余季度分红[142] - 管理协议要求按年收入5%计提FF&E储备金，该义务已暂停至2020年12月[131] - 公司企业及其他运营费用因成本控制措施减少，包括高管临时降薪（首席执行官降薪50%）[190] 资本结构和流动性 - 公司可用循环信贷额度为6.741亿美元，持有无限制现金8240万美元[127] - 截至2020年6月30日，公司拥有8240万美元无限制现金及6.741亿美元循环信贷可用额度[223] - 循环信贷设施未偿余额2500万美元，B类定期贷款未偿余额3.838亿美元[133] - 循环信贷额度下未偿还借款2500万美元，信用证发行90万美元，剩余可用额度6.741亿美元[238] - A类定期贷款从2亿美元增至3亿美元，净收益约9400万美元用于偿还B类贷款1亿美元债务[239] - B类定期贷款未偿还余额3.838亿美元，利率为LIBOR+2.00%，通过3.5亿美元利率互换锁定LIBOR利率在1.2235%-1.2315%[240] - 2027年到期4.75%优先票据发行净收益4.93亿美元，用于赎回3.5亿美元旧票据及偿还循环信贷[243] - 追加发行2亿美元4.75%优先票据（总规模达7亿美元），发行价101.25%，净收益1.99亿美元用于偿还循环信贷[244][245] - 2023年到期5%优先票据规模4亿美元，可赎回价格自2020年4月起为101.25%[248][250] - 信贷协议要求公司维持至少1亿美元的无限制流动性[234] - 截至2020年6月30日长期债务总额26.0875亿美元，其中1年内到期500万美元，1-3年到期4.1亿美元[261] - 利息支付义务总额4.606亿美元，其中1年内需支付1.054亿美元[261] 合资企业和投资活动 - 持有Gaylord Rockies合资项目62.1%股权[115] - 公司持有Gaylord Rockies合资公司62.1%股权并将其作为主要受益人进行财务合并[136] - Gaylord Rockies合资公司完成8亿美元定期贷款修订，允许在现金集中期将现金用于特定用途，并延长扩建项目开工截止日期[134] - 盖洛德落基山合资企业获得8亿美元定期贷款，利率LIBOR+2.50%，通过利率互换锁定LIBOR利率在1.65%[252] - 公司从盖洛德落基山项目获得约1.53亿美元分配款用于偿还循环信贷[253] - 盖洛德洛基山合资企业贷款金额8亿美元[268] - 公司对Circle合资企业累计出资1050万美元，另需在2021年底前追加450万美元投资[140] - 2020年第二季度未合并合资企业亏损182万美元同比扩大989.8%，上半年371.5万美元同比扩大2124.6%[197][203] 资本支出和项目发展 - Gaylord Palms耗资1.58亿美元扩建项目新增303间客房和9万平方英尺会议空间，预计2021年夏季完工[137] - Gaylord Rockies耗资8000万美元扩建项目新增317间客房，原定2020年第二季度开工但因疫情推迟[138] - 2020年上半年投资活动现金流主要用于购买物业和设备，总额达8310万美元[219] 其他损失和特殊项目 - 因疫情导致接待部门取消约74.1万间夜（三个月）及142万间夜（六个月）客房预订，对应收入损失分别为1.49亿美元和2.92亿美元[131] - 获得CARES法案提供的180万美元工资税抵免，降低运营成本[125] - 持有至到期证券信用损失1915万美元，占营收130.4%[159][163] - 2020年第二季度及上半年持有至到期证券信用损失分别为1910万美元和2500万美元（与2008年Gaylord National建设债券相关）[196] - 因Block 21收购交易放弃1500万美元定金导致其他损失增加1660万美元[165] - 公司终止Block 21项目收购协议，损失1500万美元不可退还保证金[141] - 公司因Block 21收购协议放弃1500万美元定金[169] - 2020年第二季度其他净损失1675.5万美元（含Block 21收购终止产生的1500万美元押金没收损失）[197][204] - 所得税准备金增加1680万美元[164] - 2020年上半年所得税费用2696万美元（含2670万美元估值备抵），去年同期为1020.6万美元[197][206] - 2020年上半年资产出售收益为130万美元（来自Gaylord Opryland资产处置）[195] - 利率互换公允价值变动导致亏损3770万美元[266] 现金流状况 - 2020年上半年经营活动现金流为净流出1.108亿美元，而2019年同期为净流入1.386亿美元[216] - 2020年上半年融资活动现金流净流出8410万美元，主要包含1.023亿美元现金股息支付[221] 风险敞口和承诺事项 - 利率互换协议名义总金额为12亿美元[266] - 经营租赁承诺总额为6.016亿美元[268] - FF&E储备账户持有资金5100万美元[268] - 循环信贷额度借款2500万美元，利率上升100基点将增加年利息成本30万美元[272] - A类定期贷款借款3亿美元，利率上升100基点将增加年利息成本300万美元[273] - B类定期贷款未对冲部分3380万美元，利率上升100基点将增加年利息成本30万美元[274] - 养老金计划投资资产价值为6220万美元[277] - 资产价值下跌10%将导致养老金投资损失620万美元[277]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司总营收1470万美元，因大部分资产关闭，仅季度末有少量重新开业收入 [52] - 普通股股东净亏损1.735亿美元，摊薄后每股亏损3.16美元，受1500万美元收购定金注销和1900万美元债券减值费用等一次性项目影响 [53] - 非GAAP基础下，第二季度调整后EBITDAre亏损6520万美元，调整后可供普通股股东使用的资金亏损9070万美元，完全摊薄后每股亏损1.65美元 [54] - 第二季度现金利息支出2870万美元，摊销定期贷款B 125万美元，现金债务偿还3000万美元，约每月1000万美元 [54][55] - 第二季度每月现金消耗率约3170万美元，低于5月约4200万美元的初始估计和6月1日更新的3520万美元估计 [12][13] - 预计第三季度每月现金消耗将改善至2800 - 3000万美元 [14] - 截至6月30日，棕榈泉扩建项目已花费约9900万美元，预计2021年4月完成，剩余预算5900万美元 [57] - 截至6月30日，FF&E储备余额约5500万美元，用于资助盖洛德国家酒店约1000间客房的装修项目 [58] - 6月偿还3.75亿美元循环信贷额度借款，季度末循环信贷余额2500万美元，可用额度6.75亿美元，加上8000万美元无限制现金，总可用流动性约7.57亿美元，低于第一季度末的9.1亿美元 [60][61] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 6月8日重新开放盖洛德德克萨斯酒店，6月25日重新开放盖洛德棕榈泉、奥普里兰和落基山酒店，盖洛德国家酒店仍关闭 [16] - 7月4日所在完整周，四家重新开放酒店的临时每间可售房收入（RevPar）指数从落基山酒店的159%到奥普里兰酒店的194%，德克萨斯和棕榈泉酒店高达210%，入住率14% - 24%，每日房价187 - 214美元 [24][25] - 7月25日所在完整周，四家开放酒店总入住率从棕榈泉酒店的14%到德克萨斯酒店的26%，临时平均每日房价（ADR）从落基山酒店的159美元到德克萨斯酒店的194美元，临时RevPar指数落基山和奥普里兰酒店超160%，棕榈泉酒店175%，德克萨斯酒店217% [26] - 截至7月31日，公司总损失客房夜数157.9万间，损失收入约7.37亿美元，其中约93%的取消发生在2020年，7%发生在2021年初；已成功重新预订68.4万间客房夜数，代表超3000万美元未来收入，重新预订率达43%，7月重新预订速度加快 [30][31] - 第二季度预订65.5万间客房夜数，其中51.6万间为重新预订，13.9万间为2020年后新预订 [34] - 2019年7月预订13.1万间客房夜数，2020年7月预订19.6万间，其中13.1万间为重新预订，6.5万间为新预订 [35] - 截至6月30日，2021年已签约净客房夜数164万间，净入住率43.4%，较2018年6月30日对2019年的情况仅下降1个百分点；2022年已签约客房夜数146万间，净入住率38.4%，较2019年同期对2021年的情况上升1.6个百分点；2021和2022年约56%的已签约客房夜数在上半年 [36][37] 娱乐业务 - 第二季度重新开放纳什维尔和加特林堡的Ole Red门店，并举办奥兰多Ole Red门店盛大开业活动，纳什维尔和加特林堡门店6月实现正调整后EBITDA [40] - 7月3日，纳什维尔市将餐厅容量限制从75%降至50% [41] - 每周六晚的奥普里现场直播节目平均每周观看量超200万次，其中每周数字流媒体平均130万次，美国附属电视台平均每周新增58.8万次观看，Dish和Sling新增15万次观看，Circle TV未纳入统计 [43][44] - 加思·布鲁克斯和翠西·耶伍德演出当晚近400万数字流媒体，7月文斯和瑞芭演出有240万次流媒体，奥普里现场直播21周数字流媒体近2500万次 [45] - 计划在疫情期间继续提供免费直播选项，2021年初推出Circle的订阅视频点播（SVOD）产品，2020年第三季度推出Circle的广告支持视频点播（AVOD）产品，预计覆盖超6000万消费者 [45][46] - Circle TV观众中39%年龄在18 - 34岁，31%在25 - 44岁，42%在35 - 64岁；29%表示每天观看多次，56%至少每周观看一次 [46][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于减少开支和现金消耗，重新定位资产和业务，以从经济复苏中受益，如思考如何增加大型团体会议业务市场份额、提供更好客户服务、帮助万豪更好管理资产、利用娱乐业务数字化机会等 [9][10] - 酒店重新开业后，将重点放在自驾休闲市场，利用酒店靠近大量家庭的优势，通过休闲营销策略吸引客人，证明酒店也是全年休闲目的地 [17][18] - 强调与客户重新预订业务，适当收取损耗和取消费用，以改善现金消耗率 [32] - 娱乐业务利用人们居家时间增加的机会，加强数字内容交付，建立品牌和客户关系，计划推出SVOD和AVOD产品 [42][45][46] - 行业方面，COVID - 19使团体业务遭受重创，但会议策划者和客户希望在安全时恢复会议，预计行业在有疫苗或疫情得到控制时将快速反弹 [28][38][39] - 公司认为自身酒店业务在2021年和2022年仍有良好定位，且未来几年新的竞争供应可能很少 [39][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管部分州近期病例增加，但基于早期疫情中心的恢复情况和治疗及疫苗进展，整体解决疫情的前景在过去三个月有显著改善，公司相信未来可预见的时间内将进入复苏阶段 [8] - 公司在过去类似困难时期变得更好、更专注和更强，相信此次也能在未来数月和数年取得同样结果 [11] - 虽然疫情对实体业务造成损失，但娱乐业务向数字化转型的时机良好，加速了内容和分销业务的增长 [48] - 公司看到积极迹象，有信心在不久的将来度过难关，目前积极控制和优化可控制的方面，以最大化疫情期间的时间和流动性，并使业务在复苏后更强大 [49][50] 其他重要信息 - 会议可通过拨打800 - 585 - 8367，使用会议ID 4586285进行数字重播 [2] - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与讨论或预测结果有重大差异，公司不会更新前瞻性陈述；同时将讨论非GAAP财务指标，并在今日发布的附件中与最可比的GAAP指标进行调整 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 预订和重新预订的价格情况，以及不同酒店需求集中情况 - 7月未来期间预订的平均每日房价增长17%，各酒店价格表现均衡；第二季度整体平均每日房价与2019年第二季度基本持平，也较为均衡；从临时角度看，房价在160 - 200美元以上，令人鼓舞 [71][72][73] - 7月价格同比改善部分原因是更多客房夜数预订到T + 4及以后，即使在T + 1期间，7月预订价格也增长约12% [75][76] - 与2009年不同，当前未看到像当时拉斯维加斯那样的大幅降价压力，这对行业复苏是个好迹象 [77][78] 问题2: Circle TV订阅模式的经济情况和收入预期 - 公司对SVOD服务的用户增长预期较为保守，将把如现场奥普里等重要资产放入订阅墙后，预计在三年内实现收支平衡 [80] 问题3: 新预订的团体规模、组成及餐饮保障等方面是否有变化 - 7月非COVID相关重新预订和新预订中，较大团体的预订数量有增长，公司在2020年关注捕捉近期小团体业务，但为未来预订时，未看到明显变化，大团体业务也有健康增长 [85][86] 问题4: 其他酒店关闭对公司的影响及市场份额获取情况 - 讨论中可能关闭的酒店并非公司目标客户所青睐的拥有大量会议空间的酒店，不是公司的竞争对手 [88] - 美国一些大城市的小型工会集中酒店可能因成本结构高、利润率低而减少供应，但不会影响公司业务；未来三到五年内，类似公司可承接大型团体业务的新酒店供应可能很少 [89][90] - 公司对业务在2021 - 2023年恢复有信心，认为届时业务将比疫情前更强大 [91] 问题5: 重新预订活动的趋势、驱动因素，以及近期取消团体的重新预订兴趣变化 - 43%的重新预订率是自3月以来总取消量的累计比例，该比例在第二季度逐渐上升，随着第四季度临近，人们对疫苗的希望增加，对2021年及以后的预订更有信心 [99][100][101] - 会议策划者有取消并重新预订或等待不可抗力事件的选择，公司积极与他们合作，确定未来合适的预订时间，既为公司带来现金，也为第四季度业务提供更多确定性 [103][104] - 第二季度团体因不确定性对疫苗和出行情况不明，公司保留销售人员并深入与客户沟通，随着时间推移，重新预订加速；目前会议策划者对问题解决更有信心，7月非COVID相关新预订6.5万间客房夜数，预计第三季度取消数量将放缓，重新预订数量将继续增长 [108][109][110][112] - 会议策划者取消时不会立即重新预订，需经过对话和流程，此前大量取消需要时间处理，现在随着对话推进，重新预订势头增强 [113][114] 问题6: 6.5万间非COVID相关新客房夜数与全球金融危机期间月度低谷产量的比较 - 管理层没有2009年月度细分数据，将回去查找并提供，但表示当时业务非常低迷，销售人员难以让客户承诺；当前尽管会议策划组织受到严重干扰，但仍有新业务，令人鼓舞 [116][119]

公司概况 - 公司拥有大型团体酒店组合，73%的收入来自团体业务，平均团体预订窗口为3.0年[14][16] - 娱乐业务涵盖场地旅游、节日音乐会、数字广播和零售电商等，目标是成为行业领导者，拥有1.29亿美国乡村音乐听众[21][24] 财务表现 - 2013 - 2019年，公司综合收入的复合年增长率为2%，股息的复合年增长率为10.3%[31] - 2019年调整后EBITDAre为5.1053亿美元，剔除非控股权益后为4.79392亿美元[100][101] 疫情应对 - 3月采取措施，多数娱乐资产于20日关闭，5家盖洛德酒店于24日关闭，削减成本并节约资本，推迟超9000万美元的资本支出[35] - 提取4亿美元循环信贷额度，确保手头现金，与银行合作修改债务契约，截至5月1日，在全面关闭情景下有约22个月的流动性[35] 酒店业务 - 计划于6月中旬至7月底重新开放5家盖洛德酒店，前90天专注休闲散客市场[44] - 新运营标准包括医院级清洁协议、减少人际接触和社交距离设置，预计每间入住客房每晚增加10 - 12美元成本[54][59] - 截至5月29日，总损失房晚115.5951万间，损失收入5.36亿美元，重新预订房晚30.5616万间（占26%），重新预订收入1.37亿美元（占25%）[62] 娱乐业务 - 纳什维尔分四个阶段重新开放，Ole Red部分场馆已重新开放，部分计划于6月开放[68][71] - 奥普里之家和莱曼礼堂预计6月中旬有限开放旅游和零售，7月初奥普里现场演出恢复，莱曼礼堂9月可能有限开放演出[79] 现金与流动性 - 截至5月1日，公司总可用流动性约为8.28亿美元，其中无限制现金5.28亿美元，循环信贷额度可用3亿美元[88] - 每月综合现金利用率自3月26日以来每月减少650万美元，正在推进盖洛德棕榈酒店的扩建，但可随时暂停[88] 信贷安排 - 公司修改了有担保信贷安排，暂停财务维护契约至2021年4月1日，正在与贷款人修改盖洛德落基山酒店的定期贷款[93]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总营收3.13亿美元，较上年下降15.6%，在因疫情关闭业务前，公司前两个月营收增长17.5% [35] - 归属于普通股股东的净收入下降7590万美元，第一季度净亏损4650万美元，摊薄后每股亏损0.85美元 [35] - 第一季度净收入包含与疫情相关的1410万美元工资成本，其中约1000万美元为第二季度预提 [35] - 公司确认两项非现金费用，与盖洛德国家债券相关的持有至到期证券信用损失580万美元，净递延税资产估值备抵2670万美元 [35] - 调整后EBITDAre为6690万美元，较去年下降41.8%；调整后可供普通股股东分配的资金下降58.3%，至3240万美元，摊薄后每股0.59美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 截至5月1日，2020年下半年净预订客房夜数为74.2万，去年同期为90.2万；截至第一季度末，2021年净预订客房入住率为42.2%，低于去年同期的46.9%，与2018年第一季度对2019年的预订情况持平 [13] - 2020年第一季度总预订量同比下降约10.7万间夜，至28.8万间夜；3月总预订量为12.6万间夜，其中仅2.9万间夜为疫情相关的重新预订 [15] - 3月销售团队产生390万个新潜在客户，不包括与之前疫情取消订单相关的50万个潜在客户 [15] 娱乐业务 - Ole Red预计5月中下旬按第一阶段社交距离要求开放，若疫情得到控制，预计7月底满负荷运营并提供现场音乐 [31] - 莱曼礼堂今年面临挑战，因许多艺术家取消全年巡演，预计2021年有强大的音乐会日程 [31] - 大奥普里剧院预计7月带观众开放，实行社交距离措施，将根据纳什维尔旅游业复苏情况决定每周演出场次 [32] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与万豪合作，为酒店重新开业各阶段设计和实施最佳实践，确保客户和员工安全，目标是成为行业安全运营标准的引领者 [19][29] - 重新开业分三个阶段，第一阶段最严格，实施社交距离措施，重点开发新清洁协议；第二阶段适度放宽距离限制；第三阶段恢复到新常态，但保留新的清洁和无接触技术投资及最佳实践 [23][26][27] - 重新开业的前90天，销售重点关注休闲客户，挖掘休闲市场被压抑的区域旅游需求和当地社交活动机会 [25] - 尽管近期有疫情导致的取消订单，但由于大型团体酒店新供应有限，公司相信在团体市场的竞争地位将比以前更强 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度前两个月公司业绩强劲，但3月疫情爆发，公司关闭酒店和大部分娱乐场所，目前关注重新开业后2020年剩余时间以及2021年及以后的业务情况 [8] - 公司认为行业和公司将复苏，尽管不确定复苏时间，但人们对旅行和聚会的基本需求是人性使然，不会消失 [33] - 公司有信心成功应对当前情况，依据是资产负债表实力和流动性、未来团体业务的合同预订以及早期会议策划活动 [42] 其他重要信息 - 3月中旬公司从循环信贷额度中提取4亿美元，第一季度末手头有6.62亿美元无限制现金，加上循环信贷额度中仍可用的3亿美元，扣除已宣布的5200万美元股息，第二季度初预计总可用流动性约9.1亿美元 [37] - 酒店FF&E储备基金中有约6500万美元受限现金，可用于物业日常维护 [38] - 过去30天，公司将酒店应收账款余额减少近50%，即2700万美元，对现金流产生积极影响 [38] - 公司初始每月现金消耗率约4200万美元，随着成本降低，将降至约3200万美元，按手头现金计算，流动性约18个月，考虑循环信贷额度后约24个月 [39] - 公司继续推进盖洛德棕榈酒店扩建项目，预计2021年4月完成，剩余支出约7900万美元；无限期推迟盖洛德落基山酒店扩建项目 [40] - 公司与银行达成协议，修改有担保信贷额度契约，在业务中断期间确保3亿美元循环信贷额度可用，为期12个月，可提前退出，借款利率有适度提高，对资本使用有临时限制 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重新开业达到何种入住率可降低每月3200万美元的现金消耗，盈亏平衡点在哪里？ - 最初开业时更依赖散客，第一个月左右入住率预计在20%多；夏季预计入住率30% - 35%，达到30% - 35%的入住率可实现盈亏平衡；秋季入住率预计继续上升至50% - 60% [47][48][49] - 重新预订情况良好，截至目前重新预订房间夜数近20万，很多预订在今年下半年，业务会有波动，公司将谨慎管理员工配置以控制成本 [50][51][52] 问题2: 重新预订房间时，合同是否相同，客户是否有激励措施？ - 公司不积极收取取消费用是重新预订的激励措施，原合同的取消条款适用于重新预订日期，公司会与客户合作，根据情况提供一定激励，但不会给予大幅优惠 [56][57] 问题3: 展望2021年和2022年，能挽回多少业务，这两年是否会是好年份？ - 公司目标是在未来几个月内将50% - 60%的取消业务重新预订到今年剩余时间、明年和后年 [60] - 2021年与2019年同期相比，预订情况领先1.2%；2022年与2021年同期相比，领先4.3%；约20%的重新预订业务安排在2021年，10% - 12%安排在2022年 [61][62] 问题4: 从长期来看，利润率结构会变好还是变差，恢复正常收入后能否恢复正常利润率？ - 如果年底有疫苗，2021年社会恢复正常，公司业务利润率有望达到或接近2019年水平，虽然会有新协议，但公司会提高运营效率 [65] - 公司和万豪正在评估短期成本结构变化，特别是劳动力方面，探讨入住率回升后是否需要恢复到以前的员工配置水平 [66] 问题5: 酒店各阶段重新开业需要多长时间？ - 目前计划每个阶段为90天，前两个阶段到年底结束，具体时间可能根据抗病毒药物和疫苗的进展进行调整 [68] 问题6: 对于2021年新业务预订，客户是否要求降低取消和损耗罚款，公司如何处理？ - 会议策划者仍在继续预订，3月预订了8.5万间与疫情无关的房间夜数，合同条款与1月和2月的合同大致相同 [73][74] - 公司会根据具体情况与会议策划者合作，坚持合同原则，帮助他们理解疫情过后合同将恢复正常，目前在处理客户对疫情的担忧方面没有遇到重大障碍 [75] 问题7: 公司对盖洛德落基山酒店扩建项目的态度，今年晚些时候能否启动？ - 落基山酒店取消订单最少，公司对其长期前景看法不变，但在与银行的契约修改结束前不会推进该项目，可能在明年年中再做决定 [76] - 该扩建项目对客户干扰较小，可以在不影响客户的情况下进行 [77] 问题8: 假设达到重新预订50% - 60%取消业务的目标，2021年初始入住率会是多少？ - 公司将在接近2021年时提供相关信息，目前认为2021年情况不错，前提是控制住疫情 [79] 问题9: 是否要到第三阶段才开始收取取消和损耗费用？ - 公司目前已经在收取取消费用，3月和4月共收取约410万美元；预计8月左右疫情影响基本结束，届时在收取费用方面将有更多主动权，但仍会根据具体情况处理 [85][86] 问题10: 会议策划者为了重新预订和举办团体会议，希望公司提供什么来增强信心？ - 会议策划者最关心回到盖洛德酒店后的清洁标准，公司正在准备一份详细资料，介绍清洁技术、设备、流程等，以满足他们的需求并增强信心 [96] - 公司通过研究市场、与大客户合作以及寻求外部医疗系统的认可等方式，制定清洁标准和流程 [97][99] 问题11: 公司酒店业务中自驾和乘飞机到达的客户比例，以及企业和协会客户在重新预订和沟通方面是否有差异？ - 重新开业的前90 - 120天，业务将以散客为主，营销重点是吸引休闲散客，强调安全、本地度假和独特设施，这些客户以自驾为主 [104][105] - 乘飞机的市场预计在秋季随着航空公司运力增加而复苏 [106] - 企业和协会客户都有重新预订的意愿，但协会客户由于会议安排的周期性，重新预订时间可能更晚，企业客户可以更及时地重新预订 [106] 问题12: 关于Block 21收购项目的最新情况，为何仍想推进，贷款人意见如何，是否可能重新谈判合同？ - 目前没有最终决定，Block 21业务受到疫情影响，收购条件包括承担CMBS债务，需获得CMBS服务商批准 [113] - 公司已支付5000万美元定金，若服务商在6月9日前未批准，公司可终止合同并收回定金 [113] - 公司将继续评估Block 21的受损程度和资金用途，在服务商批准或不批准后，有10个工作日决定是否完成交易 [114]