财务数据和关键指标变化 - 2024年全年，公司实现综合收入增长8%，综合调整后EBITDAre增长10%，调整后运营资金（AFFO）增长12% [14] - 2024年第四季度，综合收入同比增长2%，综合调整后EBITDAre增长1%，AFFO增长4% [17][18] - 截至2024年底，公司持有4.78亿美元无限制现金，7亿美元循环信贷额度未提取，OEG的8000万美元循环信贷额度有2100万美元未偿还，总可用流动性约12亿美元（扣除约400万美元未偿还信用证） [42] - 2024年第四季度末，公司基于总综合债务与调整后EBITDAre的净杠杆率为3.9倍 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 2024年第四季度，同店酒店业务收入约4.96亿美元，是有史以来第二好的季度，仅次于去年第四季度 [21] - 2024年第四季度，平均每日房价（ADR）同比增长约2%，达到260美元，创季度新高 [22] - 2024年第四季度，宴会和视听收入同比增长约5% [22] - 2024年第四季度，Gaylord Rockies在12月实现创纪录收入，Gaylord National实现调整后EBITDAre利润率扩张60个基点，全年调整后EBITDAre创历史新高 [23] - 2024年第四季度，JW Hill Country的每间可售房收入（RevPAR）和总RevPAR分别增长14%和27%，休闲房晚同比增长29%，收入和总RevPAR指数份额分别增加9和32个点，调整后EBITDAre同比增长13% [24][25] - 2024年第四季度，销售团队为所有未来年份预订了创纪录的130万个同店总团体房晚，全年预订了290万个同店总团体房晚，预计所有未来年份的同店总团体房收入也创历史新高 [26] 娱乐业务 - 2024年第四季度，OEG报告收入9800万美元，同比增长约12%，调整后EBITDAre增长约6% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，Gaylord Texan和Gaylord Opryland的休闲房晚分别下降19%和6%，主要发生在12月的最后两周 [19] - 截至12月31日，2025年、2026年和2027年的同店团体房收入分别同比增长3%、11%和10%，ADR分别领先4%、6%和6.5%，预订入住率分别为50个百分点、44个百分点和37个百分点 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于酒店资产的长期定位，以吸引更有价值的高端团体客户群，通过资本投资计划增强竞争优势，预计到2027年实现调整后EBITDAre在9亿 - 10亿美元之间 [8][15] - 在酒店业务方面，公司对Gaylord Opryland和Gaylord Rockies进行重大投资，完成了Gaylord Palms的大堂和客房翻新，2025年将对Gaylord Texan的客房进行翻新 [9][10] - 在娱乐业务方面，公司的主要建设项目已恢复，Opry 100节目正在进行中，通过对Southern Entertainment的投资进入音乐节业务 [11] - 行业竞争方面，目前市场上没有新的竞争对手进入，公司认为JW和部分万豪侯爵酒店具有一定竞争力，但公司是基于自身发展需求进行业务调整和扩张 [173][178] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度和全年业绩略低于11月提供的指引范围，主要由于12月最后两周同店酒店业务受到影响，但公司对预订情况感到满意，认为这是对长期产品转型的认可 [6] - 尽管面临政治动荡、高利率和高通胀等挑战，公司相信战略和资本项目能使其实现去年投资者日设定的目标，未来前景光明 [15] - 2025年，公司预计酒店业务RevPAR增长2.25% - 4.75%，总RevPAR增长1.75% - 4.25%，调整后EBITDAre为6.75亿 - 7.15亿美元；娱乐业务调整后EBITDA为1.1亿 - 1.2亿美元；综合调整后EBITDAre为7.49亿 - 8.01亿美元，AFFO为5.1亿 - 5.55亿美元，AFFO每股摊薄收益为8.24% - 8.86% [35][37][38] 其他重要信息 - 2025年复活节假期时间的变化预计将使业务从第二季度转移到第一季度，可能使第一季度酒店总RevPAR增长250 - 350个基点 [39] - 2024年第二季度，公司确认了与往年相关的田纳西州特许经营税退款，酒店业务受益约560万美元，娱乐业务受益约340万美元 [40] - 公司宣布2025年第一季度股息为每股1.15美元，将于4月15日支付给3月31日登记在册的股东 [44] 问答环节所有提问和回答 问题1: 目前规划外的翻新计划及2025年翻新逆风是否为峰值 - Gaylord Opryland的宴会厅已完成，相关空间工作将于今年6月完成，空间扩建项目已启动并将持续到2027年；Magnolia庭院的体育酒吧、活动草坪和团体凉亭工作将于今年底或2026年第一季度完成；Gaylord Texan的客房翻新将于今年第二季度开始，约于明年第二季度完成 [49][50][51] - 从干扰角度看，2025年的情况与2024年相当，虽然业务量增加，但预计不会面临与2024年Gaylord Palms客房翻新相同的逆风 [53] - Opryland会议空间扩建项目的第一阶段今年最具干扰性，随着项目推进到2026年，对业务的干扰将减少 [58] 问题2: 2024年劳动力和工资成本增长情况及2025年预期 - 2024年工资同比增长约3.3%，2025年预计增长3% - 4%，公司考虑了与Gaylord National的集体谈判协议的全年影响 [65] - 截至2024年底，酒店业务工资增长约34%，但工资利润率保持平稳，公司对管理生产力以抵消工资增长的能力感到自豪 [68] 问题3: 创纪录预订的客户类型变化 - 公司致力于将酒店业务向更高比例的高端企业业务转型，Opryland在2024年第四季度和全年实现了所有酒店中最高的ADR增长 [70][71] - 在华盛顿特区市场，公司试图增加协会业务，以应对当地市场挑战 [72] - 公司整体上看到企业业务比例上升，且有意拒绝一些低评级团体以实现更高价格 [72][74] 问题4: 德州和奥普里兰的冰雪项目是本地市场需求还是休闲驱动，是否有趋势变化及明年的发展可能 - 冰雪项目主要是本地短距离驾车需求，圣诞休闲客人停留时间短但消费高 [81] - 今年冰雪项目入场人数持平，但过夜住宿减少，可能是低评级客户从过夜游转向一日游 [81][82] - 公司进行了市场调研，发现消费者经济敏感性增加，调整定价策略后销量未显著改善 [88][89] 问题5: 团体预订中企业业务的增长行业 - 公司对金融和科技行业感兴趣并加大拓展力度，但各行业均有增长，没有特别突出的行业 [91] 问题6: Opryland会议空间扩建后是否有更多类似项目，资本支出计划是否确定 - 公司根据酒店的需求特征和市场情况考虑是否进行扩建，如果未来需求持续加速，可能会考虑更多房间和会议空间的扩建 [95][96][97] - 除已提及项目外，Rockies扩建项目一直在长期规划中，目前在设计和其他方面的进展使其比12 - 18个月前更接近实施，且该项目干扰相对较小 [102][103][105] 问题7: Gaylord National在2025年的表现预期及对当地华盛顿特区市场的依赖程度 - 公司不提供单个酒店的业绩指引，但National的远期预订情况良好 [111] - 公司关注政府业务变化，正在将业务向更高比例的协会业务转型，预计2025年政府业务敞口最小 [112] - National的团体业务比例较高，不依赖当地市场的散客业务，且2024年业绩出色，预计将延续良好趋势 [113] 问题8: 因团体业务结构变化导致的房外支出降低，公司如何管理费用结构 - 房外支出是高利润率业务，但已在指引中考虑，公司有多种方法来抵消业务结构变化的影响，如提高房间价格、在团体到达前进行追加销售等 [118][119] - 协会业务结构变化并非剧烈转变，与以往时期相当，且公司团队积极管理酒店成本结构，有助于维持利润率 [120][121][126] - 团体业务的前瞻性使公司在劳动力调度方面具有优势，可根据团体活动更合理地安排人员 [122] 问题9: 2026年团体收入预订增长4.5%，是否有机会进一步提高 - 随着预订窗口缩短，公司有望通过增加企业业务预订和提高房价来推动收入增长 [137][138] - 酒店正在积极进行收入管理，通过压缩团体房块来释放更多房间以提高售价 [140] 问题10: 娱乐业务未来1 - 2年是否有重大投资或扩张计划 - 公司对Southern Entertainment的投资是最令人兴奋的项目，它是一个轻资本密集型平台，可进入有趣的娱乐市场和粉丝群体 [142] - 公司还有一些正在研究的项目，但目前尚未准备好披露，主要挑战是如何确定优先项目 [143] 问题11: 理想的高端企业客户与协会或非高端企业客户的区别，以及对休闲周末时段的影响 - 企业客户的房价通常较高，房外支出显著更高，部分企业客户每人每天房外支出可达500 - 600美元 [150] - 企业客户和协会客户的团体规模没有实质性差异，有很多大型企业团体希望公司进行扩张 [151][152] - 公司目标是逐步提高各业务板块的价格，吸引更高评级的业务，并非完全改变业务结构 [154][155] 问题12: 指导区间高端值的影响因素 - 潜在的上行因素主要包括休闲业务的变化，因为公司对休闲业务的早期可见性较低，如果休闲业务表现更好，有助于实现指导区间的高端值 [166] - 在施工干扰方面，公司在过去八个月对设计和施工团队及流程进行了改进，有信心更好地管理干扰，从而实现潜在的上行空间 [167] 问题13: 某些市场是否存在竞争 - 目前市场上没有新的建设项目，某些市场的JW酒店和部分万豪侯爵酒店具有一定竞争力，但公司的业务调整和扩张是基于自身发展需求，而非受到竞争对手压力 [173][178]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年，公司实现综合收入增长8%，综合调整后息税折旧摊销前利润（EBITDAre）增长10%，调整后运营资金（AFFO）增长12% [14] - 2024年第四季度，公司综合收入同比增长2%，综合调整后EBITDAre增长1%，AFFO增长4% [17][18] - 截至2024年底，公司持有4.78亿美元不受限制现金，7亿美元循环信贷安排未提取，OEG的8000万美元循环信贷安排有2100万美元未偿还，总可用流动性约为12亿美元（扣除约400万美元未偿还信用证） [42] - 2024年第四季度，公司净杠杆率（基于总综合债务与调整后EBITDAre之比）为3.9倍 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 2024年第四季度，同店酒店业务收入约4.96亿美元，为历史第二高季度，仅次于上一年第四季度 [21] - 2024年第四季度，平均每日房价（ADR）同比增长约2%，达到260美元，创季度新高 [22] - 2024年第四季度，宴会和视听收入同比增长约5%，每团体房晚贡献更高 [22] - 2024年第四季度，Gaylord Rockies在12月实现创纪录收入，Gaylord National实现调整后EBITDAre利润率扩张60个基点，全年调整后EBITDAre创历史新高 [23] - 2024年第四季度，JW Hill Country的每间可售房收入（RevPAR）和总RevPAR分别增长14%和27%，休闲房晚同比增长29%，收入和总RevPAR指数份额分别增加9和32个百分点，调整后EBITDAre同比增长13% [24][25] - 2024年第四季度，销售团队预订了创纪录的130万间同店总团体房晚，全年预订了290万间同店总团体房晚，预计未来同店总团体房收入也创历史新高 [26] - 截至2024年12月31日，2025、2026和2027年同店团体房收入分别同比增长3%、11%和10%，ADR分别领先4%、6%和6.5%，入住率分别领先50、44和37个百分点 [27] 娱乐业务 - 2024年第四季度，OEG报告收入9800万美元，同比增长约12%，调整后EBITDAre增长约6% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，Gaylord Texan和Gaylord Opryland的休闲房晚分别下降19%和6%，主要发生在12月最后两周 [19] - 2024年12月，公司五家大酒店的休闲业务收入约1.92亿美元，略低于上一年的2亿美元，但远高于2019年的近1.5亿美元 [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于酒店资产的长期定位，以吸引更多高价值的优质团体客户群体，通过投资改造酒店，提高非客房消费，实现至少中两位数的无杠杆回报 [8][9] - 公司在娱乐业务方面进行重大建设项目，包括开设新场馆、完成酒店翻新和战略投资音乐节业务，以扩大现场音乐体验平台，连接更多乡村音乐粉丝 [10][11] - 公司认为其战略使公司在酒店房地产投资信托（REIT）行业中具有独特优势，能够实现2027年调整后EBITDAre达到9 - 10亿美元的目标 [15] - 行业竞争方面，市场上没有新的类似公司产品的项目在建，个别JW酒店和万豪侯爵酒店具有一定竞争力，但它们仍按传统方式运营，公司的业务调整主要是出于自身增长需求，而非竞争压力 [173][178] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度和全年业绩略低于11月提供的指引范围，主要是由于12月最后两周同店酒店业务受到影响，但预订情况令人满意，表明公司长期产品转型得到认可 [6] - 尽管近期一些投资会带来干扰，但公司对预订速度和会议社区对资本计划的反应感到鼓舞，酒店业务未来团体房晚预订量创历史新高，乡村生活方式市场在美国和全球的热情高涨，客户对投资的接受度增强了公司对长期战略的信心 [13] - 2025年，公司预计酒店业务RevPAR增长2.25% - 4.75%，总RevPAR增长1.75% - 4.25%，调整后EBITDAre为6.75 - 7.15亿美元；娱乐业务调整后EBITDA为1.1 - 1.2亿美元；综合调整后EBITDAre为7.49 - 8.01亿美元，AFFO为5.1 - 5.55亿美元，AFFO每股摊薄收益为8.24% - 8.86% [35][37][38] 其他重要信息 - 2025年，公司预计投资4 - 5亿美元用于酒店改造，主要集中在Gaylord Opryland和Gaylord Texan [45] - 公司宣布2025年第一季度股息为每股1.15美元，将于4月15日支付给3月31日登记在册的股东，公司打算继续通过股息支付100%的REIT应税收入 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 除当前改造计划外的其他改造计划及时间安排，以及2025年改造逆风是否为峰值 - 公司已基本完成Gaylord Opryland部分工程，宴会厅已完工，相关空间改造将于今年6月完成；空间扩建工程已启动，将持续到2027年；Magnolia庭院的体育酒吧、活动草坪和团体凉亭改造将于今年底或2026年第一季度完成；Gaylord Texan客房改造将于今年第二季度开始，明年第二季度左右完成 [49][50][51] - 从干扰角度看，2025年与2024年相当，虽业务量增加，但预计不会面临2024年Gaylord Palms客房改造时的逆风；Opryland会议空间扩建项目第一阶段今年最具干扰性，2026年干扰将减少 [53][58] 问题2: 2025年团体预订中协会业务占比变化及趋势 - 2026年公司团体预订中企业业务占比将提高，但目前仍有大量业务待预订；尽管2025年协会业务占比增加，但团体预订价格健康且有增长，公司在吸引优质协会团体方面表现出色 [55][56] 问题3: 2024年劳动力和工资成本增长情况及2025年预期 - 2024年工资同比增长约3.3%，2025年预计增长3% - 4%，已考虑与Gaylord National工会集体谈判协议的全年影响；截至2024年底，酒店业务工资增长约34%，但工资利润率保持平稳，公司通过管理生产力水平抵消了工资增长 [65][68] 问题4: 预订客户类型变化情况 - 公司投资策略旨在将酒店业务向更高比例的优质企业业务转型，Opryland团队在这方面表现出色，2024年实现了最高的ADR增长；公司在华盛顿特区市场努力增加协会业务；整体来看，公司业务向企业业务倾斜，且客户评级提高，公司为实现高价格有意放弃一些低评级团体，部分团体后来愿意支付更高价格回归 [70][71][74] 问题5: Texan和Opryland的冰雪项目业绩情况，是本地市场需求还是休闲驱动，是否有趋势变化及明年发展 - 冰雪项目主要是本地短距离驾车需求，圣诞休闲客人停留时间短但消费高；今年冰雪项目入场人数持平，但过夜住宿减少，可能是低评级客户从过夜改为日游；公司休闲业务整体强劲，12月收入虽略低于上一年但远高于2019年；公司通过调研发现消费者经济敏感性增加，调整定价策略后销量未显著改善，认为消费者决策谨慎是由于不确定性和敏感性 [81][82][88] 问题6: 团体预订中企业业务增长的特定行业 - 公司对金融和科技行业感兴趣并加大拓展力度，但各行业均有增长，无特别突出行业 [91] 问题7: Opryland会议空间扩建后是否有其他类似计划，资本支出计划是否确定 - 公司根据各酒店需求特征、拒绝率和会议规划社区活动等因素考虑扩张，若未来需求加速增长，可能会考虑更多客房或会议空间扩建；Hill Country酒店未来有扩张潜力；Rockies扩建项目仍在考虑中，目前在设计和行政、政治问题上有进展，且该项目干扰相对较小 [95][97][103] 问题8: Gaylord National 2025年业绩预期，以及对当地华盛顿特区市场的依赖程度和政府效率举措的影响 - 公司一般不提供单店业绩指引，但National未来预订情况良好；公司已减少对政府业务的依赖，2025年风险较小，正努力增加协会业务；该酒店团体业务占比较高，不依赖当地市场，且去年业绩出色，有望延续良好趋势；公司会考虑政治变化对业务的影响 [111][112][113] 问题9: 因团体业务结构变化导致非客房消费降低时，公司管理费用结构的能力 - 非客房业务是高利润率业务，公司在指引中已考虑业务结构变化影响，并通过多种方式抵消影响，如销售团队在团体到达前进行追加销售；协会业务占比与以往时期相当，并非大幅变化；团体业务的前瞻性有助于合理安排劳动力；公司积极管理酒店成本结构，确保EBITDA利润率不受稀释 [118][120][127] 问题10: 2026年团体收入预订增长11%，反映EDR增长4.5%，接近2026年且完成资本支出项目后，是否有机会提高该增长率 - 有机会提高增长率，随着预订窗口缩短，将预订更多企业业务，其价格通常较高；酒店通过压缩团体房块释放更多房间以提高售价，收入管理团队正利用此方法提高房晚数量和价格 [137][138][140] 问题11: 娱乐业务未来一两年的重大投资或扩张计划 - 公司对投资Southern Entertainment感到兴奋，认为这是一个轻资本投入的有效平台，可接触到有趣的娱乐市场目的地和粉丝群体；公司还有其他正在研究的机会，但目前未准备披露，主要挑战是机会的优先级排序 [142][143] 问题12: 公司吸引优质企业客户的理想客户画像，与协会或非优质企业团体的区别，以及对休闲周末时段填充的影响 - 企业客户价格通常较高，非客房消费显著更高，部分企业客户人均每日非客房消费可达500 - 600美元；企业客户规模与协会客户无显著差异，有很多大型企业客户且不断增长，希望公司扩大规模；公司收购Hill Country有助于拓展高评级企业业务；公司目标是逐步调整业务结构，提高各业务板块的价格和客户评级，通过优化团体安排提高入住率；公司在市场中份额较小，业务扩张有助于提高份额 [150][151][154] 问题13: 公司业绩指引低端考虑的保守因素，以及达到高端的变量 - 达到指引高端的潜在因素主要是休闲业务的变化，公司对休闲业务前期可见性较低；在建设干扰方面，公司对设计和施工团队及流程进行了改进，有信心管理干扰，若能改善干扰情况也有潜在上行空间 [166][167] 问题14: 公司业务是否面临特定市场竞争 - 市场上没有新的类似公司产品的项目在建，个别JW酒店和万豪侯爵酒店具有一定竞争力，但它们仍按传统方式运营，公司业务调整主要是出于自身增长需求，而非竞争压力；公司目标是将企业业务占比提高几个百分点，这种结构变化可显著提高利润 [173][178][179]

公司业务资产情况 - 公司拥有5家高档会议型度假村共9917间客房，由万豪管理[27] - 公司持有Opry Entertainment Group 70%的股权[28] - 公司拥有的大奥普里剧院可容纳约4400人，自1925年在WSM - AM电台直播，是美国运行时间最长的直播电台节目[45][47] - 公司拥有的里曼礼堂建于1892年，可容纳约2300人，是国家历史地标，获多个行业奖项[48] 业务板块收入占比 - 2024财年，酒店、娱乐和企业及其他业务板块分别占总收入约85%、15%和0%[29] 公司项目与投资情况 - 2022年，公司完成盖洛德国家度假村餐饮业务重新规划，并启动盖洛德落基度假村9800万美元的内外装修项目[31] - 2024年初，公司确定整个酒店组合超10亿美元的资本投资机会，预计2027年前分阶段完成[31] - 2025年1月，公司宣布盖洛德奥普里兰度假村近2.25亿美元多阶段资本改善计划的最新部分，包括新增约10.8万平方英尺优质会议空间[31] - 2022年，公司将OEG少数股权出售给Atairos集团和NBC环球的关联公司[31] - 2024年11月，Category 10酒吧开业[28] - 2025年1月，公司收购Southern Entertainment多数股权[28] 各酒店具体情况 - 2025年1月美国自含展览和会议空间面积最大的前10家非博彩酒店中，盖洛德奥普里兰度假村及会议中心房间数2888间，展览和会议总面积640000平方英尺[35] - 盖洛德奥普里兰度假村及会议中心宣布近2.25亿美元多阶段资本改善计划最新部分，包括新增约108000平方英尺优质地毯会议室[36] - 盖洛德棕榈度假村及会议中心有1718间客房，展览和会议总面积约467000平方英尺，位于65英亩租赁土地上，租期75年，有24年续约选项[37] - 盖洛德德州度假村及会议中心占地约85英亩，自有75英亩，租赁10英亩，有1814间客房，展览和会议总面积约488000平方英尺[40] - 盖洛德国家度假村及会议中心位于约42英亩土地上，有1996间客房，展览和会议总面积约501000平方英尺[41] - 盖洛德落基山度假村及会议中心2024年完成9800万美元内外装修项目，有1501间客房，室内展览和会议面积约409000平方英尺，室外约76000平方英尺[42] - 公司2023年6月30日收购JW万豪圣安东尼奥山乡村度假村及水疗中心，有1002间客房，会议和活动空间约268000平方英尺[43] - 奥普里兰酒店有303间客房，约14000平方英尺会议空间；AC酒店有192间客房，约3700平方英尺会议空间[44] 公司REIT相关规定 - 公司作为REIT，需75%的年度总收入来自“不动产租金”，每年至少分配90%的REIT应纳税收入，且价值不超过50%的流通股不能由五个或更少的个人直接或间接持有[60] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司共雇佣1929人，其中全职1047人，兼职和待命员工882人；女性占比53%，男性占比47%；女性担任49%的领导职位[64] - 过去三年，公司将员工医疗保健保费涨幅控制在5%以内，今年上限为2.5%[66] 公司竞争情况 - 公司酒店与约100家平均拥有超1000间客房及大量会议展览空间的美国国内外会议酒店竞争[74] 公司与万豪管理协议情况 - 除盖洛德落基山酒店外，公司与万豪的管理协议于2047年到期，有三个自动10年续约期，需支付约2%的基础管理费[78] - 除盖洛德落基山酒店外，公司与万豪的统筹协议需支付10%的首1500万美元统筹可用现金流激励费，以及20%的超出部分激励费，业主优先权为2.4亿美元加额外金额[78] - 盖洛德落基山酒店的管理协议于2053年到期，有两个自动20年续约期，需支付约3%的基础管理费和20%的可用现金流激励费，业主优先权为8.14亿美元加额外金额[81] - JW万豪乡村酒店的管理协议于2060年到期，有三个自动10年续约期，需支付约3.5%的基础管理费和20%的可用现金流激励费，业主优先权为5.29亿美元加额外金额[82] - 奥普里兰酒店的管理协议于2034年到期，有五个5年续约选项，需支付约2%的基础管理费和20%的超出特定阈值可用现金流激励费[83] - AC酒店的管理协议于2040年到期，有两个10年续约选项，需支付7%的基础管理费和20%的超出特定阈值可用现金流激励费[84] - 奥斯汀W酒店支付给万豪的基础管理费为出售后第一年总收入的3.5%，第二年为3.75%，之后为4%，激励费为超过一定门槛的激励收入的15%，管理协议2030年到期，有两次五年续约选项[86] - 2024年、2023年和2022年，公司适用资产产生的万豪基础管理费总额分别为4800万美元、4280万美元和3510万美元，激励费总额分别为3000万美元、2850万美元和1350万美元[88] 公司业务需求情况 - 盖洛德酒店的团体会议业务在年末假期期间需求会减少[89] 公司电台执照情况 - WSM - AM电台受1934年《通信法》监管，当前电台执照将于2028年8月到期[91] 公司高管情况 - 截至2025年1月1日，公司高管包括77岁的执行董事长Colin V. Reed、63岁的总裁兼首席执行官Mark Fioravanti等[96] 公司借款利率情况 - 截至2024年12月31日，定期贷款B的未偿借款年利率为SOFR加2.0%，若SOFR提高100个基点，2.928亿美元未偿借款的年利息成本将增加约290万美元[386] - 截至2024年12月31日，OEG定期贷款的未偿借款年利率为SOFR加3.5%，1亿美元借款的利率风险已通过利率互换对冲，若调整后的定期SOFR提高100个基点，1.993亿美元未对冲借款的年利息成本将增加约200万美元[387] 公司养老金计划情况 - 截至2024年12月31日，公司养老金计划投资价值为5100万美元，若投资价值立即下降10%，基金价值将减少约510万美元[389] 公司财务影响因素 - 公司认为，截至2024年12月31日，利率变化和养老金计划投资资产价值变化可能对合并财务状况、经营成果或现金流产生重大影响[390] 公司资本分配策略 - 公司短期资本分配策略是通过支付股息向股东返还资本，股息政策规定每年最低股息为REIT应税收入的100%[31]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度公司实现有史以来季度最高综合收入6.476亿美元，其中酒店收入5.495亿美元，娱乐收入9820万美元[5] - 2024年全年公司实现创纪录综合收入23亿美元，净收入2.802亿美元，综合调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDAre）7.577亿美元[5] - 与2023年第四季度相比，2024年第四季度总营收增长2.3%，全年增长8.4%；净收入下降57.4%，全年下降18.0%[6] - 2024年全年综合调整后息税折旧摊销前利润增长9.7%，调整后营运资金（Adjusted FFO）增长11.6%[6] - 2024年公司宣布每股总股息为4.45美元，较2023年增长15.6%；计划2025年支付每股最低总股息4.60美元[5] - 2024年第四季度总营收6.47633亿美元，2023年同期为6.33063亿美元；2024年全年总营收23.39226亿美元，2023年为21.58136亿美元[64] - 2024年第四季度总运营费用5.27131亿美元，2023年同期为5.09192亿美元；2024年全年总运营费用18.48392亿美元，2023年为17.04452亿美元[64] - 2024年第四季度运营收入1.20502亿美元，2023年同期为1.23871亿美元；2024年全年运营收入4.90834亿美元，2023年为4.53684亿美元[64] - 2024年第四季度净收入7229.1万美元，2023年同期为1.69878亿美元；2024年全年净收入2.8019亿美元，2023年为3.418亿美元[64] - 2024年第四季度归属于普通股股东的净收入6876.6万美元，2023年同期为1.42127亿美元；2024年全年归属于普通股股东的净收入2.71638亿美元，2023年为3.11217亿美元[64] - 2024年第四季度基本每股收益1.15美元，2023年同期为2.38美元；2024年全年基本每股收益4.54美元，2023年为5.39美元[64] - 2024年第四季度摊薄后每股收益1.13美元，2023年同期为2.37美元；2024年全年摊薄后每股收益4.38美元，2023年为5.36美元[64] - 截至2024年12月31日，总资产52.17573亿美元，2023年同期为51.88537亿美元[66] - 截至2024年12月31日，总负债和权益52.17573亿美元，2023年同期为51.88537亿美元[66] - 2024年全年公司营收为23.39226亿美元，2023年为21.58136亿美元；2024年第四季度营收为6.47633亿美元，2023年同期为6.33063亿美元[68] - 2024年全年净利润为2.8019亿美元，利润率12.0%，2023年为3.418亿美元，利润率15.8%；2024年第四季度净利润为7229.1万美元，利润率11.2%，2023年同期为1.69878亿美元，利润率26.8%[68] - 2024年全年调整后EBITDAre为7.57705亿美元，利润率32.4%，2023年为6.90745亿美元，利润率32.0%；2024年第四季度调整后EBITDAre为1.88642亿美元，利润率29.1%，2023年同期为1.87494亿美元，利润率29.6%[68] - 2024年全年公司FFO为5.00016亿美元，2023年为5.17389亿美元；2024年第四季度FFO为1.27691亿美元，2023年同期为1.97293亿美元[70] - 2024年全年公司调整后FFO为5.27821亿美元，2023年为4.73133亿美元；2024年第四季度调整后FFO为1.3146亿美元，2023年同期为1.25869亿美元[70] - 2024年全年基本每股净收益为4.54美元，摊薄后为4.38美元；2023年全年基本每股净收益为5.39美元，摊薄后为5.36美元[70] - 2024年全年FFO基本每股/单位为8.30美元，摊薄后为8.05美元；2023年全年FFO基本每股/单位为8.90美元，摊薄后为8.85美元[70] - 2024年全年调整后FFO基本每股/单位为8.76美元，摊薄后为8.54美元；2023年全年调整后FFO基本每股/单位为8.14美元，摊薄后为8.09美元[70] - 2024年和2023年四季度普通股股东可获得的基本每股收益分别为1.15美元和2.38美元，全年分别为4.54美元和5.39美元[77] - 2024年和2023年四季度可分配给普通股股东和单位持有人的FFO基本每股/单位分别为2.12美元和3.28美元，全年分别为8.30美元和8.90美元[77] - 2024年和2023年四季度调整后FFO可分配给普通股股东和单位持有人的基本每股/单位分别为2.18美元和2.09美元，全年分别为8.76美元和8.14美元[77] - 2024年和2023年四季度调整后FFO可分配给普通股股东和单位持有人的摊薄每股/单位分别为2.15美元和2.08美元，全年分别为8.54美元和8.09美元[77] - 2025年全年公司合并净收入指导范围为245,250,000 - 261,000,000美元，中点值为253,125,000美元[79] - 2025年全年公司合并调整后EBITDAre指导范围为749,000,000 - 801,000,000美元，中点值为775,000,000美元[79] - 2025年全年公司合并FFO可分配给普通股股东和单位持有人的指导范围为487,375,000 - 524,500,000美元，中点值为505,938,000美元[81] - 2025年全年公司合并调整后FFO可分配给普通股股东和单位持有人的指导范围为510,000,000 - 555,000,000美元，中点值为532,500,000美元[81] - 2025年全年摊薄后普通股股东可获得的净收入每股指导范围为3.80 - 4.05美元，中点值为3.93美元[81] - 2025年全年摊薄后普通股股东和单位持有人可获得的调整后FFO每股指导范围为8.24 - 8.86美元，中点值为8.55美元[81] - 2025年全年预计摊薄加权平均流通股数为6450万股[81] - 2025年全年预计摊薄加权平均流通股和OP单位数为6490万股[81] 酒店业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度公司预订近130万间同店确定客房夜，未来预订的估计平均每日房价约为284美元；2024年全年预订超290万间同店确定客房夜，估计平均每日房价约为282美元[5] - 酒店业务方面，2024年第四季度收入增长0.8%，全年增长8.9%；调整后息税折旧摊销前利润第四季度下降0.9%，全年增长9.8%[12] - 同店酒店业务2024年第四季度收入下降1.4%，全年增长2.1%；调整后息税折旧摊销前利润第四季度下降1.8%，全年增长3.4%[12] - 2024年酒店入住率第四季度为66.7%，全年为69.1%；平均每日房价第四季度增长2.5%，全年增长4.9%[12] - 2024年全年同店总RevPAR创纪录达466.18美元，较2023年增长1.8%[19] - 2024年全年同店营业收入创纪录达4.287亿美元，调整后EBITDAre创纪录达6.154亿美元[19] - 2024年第四季度同店宴会和AV收入创纪录，同比增长5.1%[19] - 2024年第四季度同店损耗和取消收入约为1600万美元，全年约为4060万美元[19] - 截至2024年12月31日，同店酒店组合2025年预计团体客房收入比去年同期高约3%，预计入住率约为50个百分点，预计平均每日房价比去年同期高约4%[19] - 2024年盖洛德奥普里兰全年收入4.95552亿美元，较2023年增长4.4%，营业利润1.52896亿美元，增长12.8%[17] - 2024年盖洛德棕榈全年收入3.02371亿美元，较2023年下降2.3%，营业利润6322.8万美元，下降11.4%[20] - 2024年盖洛德德州全年收入3.51151亿美元，较2023年下降2.0%，营业利润1.06416亿美元，下降4.7%[21] - 2024年盖洛德国家全年收入3.1133亿美元，较2023年增长1.4%，营业利润4630.6万美元，增长8.5%[22] - 2024年全年酒店业务营收为19.9705亿美元，2023年为18.33478亿美元；2024年第四季度酒店业务营收为5.4945亿美元，2023年同期为5.45156亿美元[68] - 酒店业务板块2024年第四季度收入为549,450美元，2023年同期为545,156美元；2024年全年收入为1,997,050美元，2023年为1,833,478美元[72] - 酒店业务板块2024年第四季度调整后EBITDA为165,272美元，利润率30.6%；2023年同期为166,714美元，利润率34.3%；2024年全年为684,049美元，利润率34.0%；2023年为623,160美元，利润率30.1%[72] - 同店酒店业务板块2024年第四季度收入为495,990美元，2023年同期为503,090美元；2024年全年收入为1,776,526美元，2023年为1,740,665美元[72] - 同店酒店业务板块2024年第四季度调整后EBITDA为153,660美元，利润率31.1%；2023年同期为156,418美元，利润率34.6%；2024年全年为615,448美元，利润率34.2%；2023年为595,259美元，利润率31.0%[72] - 盖洛德奥普里兰酒店2024年第四季度收入为138,706美元，2023年同期为140,664美元；2024年全年收入为495,552美元，2023年为474,884美元[72] - 盖洛德奥普里兰酒店2024年第四季度调整后EBITDA为48,850美元，利润率35.2%；2023年同期为50,248美元，利润率35.7%；2024年全年为185,442美元，利润率37.4%；2023年为169,018美元，利润率35.6%[72] - 盖洛德棕榈酒店2024年第四季度收入为79,867美元，2023年同期为87,356美元；2024年全年收入为302,371美元，2023年为309,616美元[72] - 盖洛德棕榈酒店2024年第四季度调整后EBITDA为20,805美元，利润率26.4%；2023年同期为23,062美元，利润率30.6%；2024年全年为92,672美元，利润率31.7%；2023年为98,162美元，利润率26.0%[72] - 盖洛德德克萨斯酒店2024年第四季度收入为109,256美元，2023年同期为116,531美元；2024年全年收入为351,151美元，2023年为358,399美元[72] - 酒店业务板块2024年第四季度入住率为66.7%，2023年同期为69.8%；2024年全年为69.1%，2023年为71.6%[72] - 2024年和2023年四季度盖洛德国家酒店收入分别为84,936千美元和85,229千美元，全年分别为311,330千美元和307,139千美元[74] - 2024年和2023年四季度盖洛德落基酒店入住率分别为71.5%和66.1%，全年分别为74.3%和73.4%[74] - 2024年和2023年四季度JW万豪希尔乡村酒店每间可售房收入分别为182.17美元和159.17美元，全年分别为219.58美元和197.30美元[74] - 2024年和2023年四季度奥普里兰酒店入住率分别为53.3%和48.6%，全年分别为53.8%和54.0%[74] - 2025年全年酒店业务板块调整后EBITDAre指导范围为675,000,000 - 715,000,000美元，中点值为695,000,000美元[79] - 2025年公司综合酒店RevPAR增长

文章核心观点 - 介绍Ryman Hospitality Properties 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和股价表现 [1][3][4] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收6.4763亿美元，同比增长2.3%，低于Zacks共识预期的6.573亿美元，差异为-1.47% [1] - 该季度每股收益2.15美元，去年同期为2.37美元，低于共识预期的2.20美元，差异为-2.27% [1] 关键指标表现 - 同店总每间可售房收入增长率为-1.4%，高于两位分析师平均估计的-2.7% [4] - 同店每间可售房收入增长率为-3.4%，低于两位分析师平均估计的-2.4% [4] - 酒店业务营收5.4945亿美元，低于三位分析师平均估计的5.6266亿美元，同比增长0.8% [4] - 娱乐业务营收9818万美元，高于三位分析师平均估计的9259万美元，同比增长11.7% [4] - 客房业务营收1.8730亿美元，低于两位分析师平均估计的1.9135亿美元，同比下降2% [4] - 餐饮业务营收2.2152亿美元，低于两位分析师平均估计的2.3143亿美元，同比增长2.9% [4] - 其他酒店业务营收1.4062亿美元，略低于两位分析师平均估计的1.4135亿美元，同比增长1.3% [4] - 摊薄后每股净收益1.13美元，略低于三位分析师平均估计的1.15美元 [4] 股价表现 - 过去一个月Ryman Hospitality Properties股价回报率为-0.3%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+2.6% [3] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 分析Ryman Hospitality Properties季度财报表现及股价走势，探讨未来前景，提及同行业LTC Properties业绩预期 [1][4][10] Ryman Hospitality Properties季度财报情况 - 季度运营资金（FFO）为每股2.15美元，未达Zacks共识预期的每股2.20美元，去年同期为每股2.08美元 [1] - 本季度FFO意外率为 -2.27%，上一季度FFO意外率为9.04%，过去四个季度公司两次超出共识FFO预期 [2] - 截至2024年12月季度营收6.4763亿美元，未达Zacks共识预期1.47%，去年同期营收6.3306亿美元，过去四个季度公司两次超出共识营收预期 [3] Ryman Hospitality Properties股价表现 - 自年初以来公司股价下跌约0.8%，而标准普尔500指数上涨4.5% [4] Ryman Hospitality Properties未来展望 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论，投资者可关注公司FFO展望及预期变化 [4][5] - 盈利报告发布前公司预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [7] - 未来几个季度和本财年的预估变化值得关注，当前未来季度共识FFO预估为每股1.77美元，营收5.4438亿美元，本财年共识FFO预估为每股8.84美元，营收24.2亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业目前处于250多个Zacks行业的后33%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] LTC Properties业绩预期 - 该公司尚未公布2024年12月季度财报，预计2月24日发布，预计季度每股收益0.65美元，同比增长14%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [10] - 预计营收3242万美元，较去年同期下降0.2% [11]

文章核心观点 公司2024年第四季度业绩低于预期，主要因12月假期休闲需求疲软，但全年业绩表现良好，多项指标实现增长，未来公司将继续推进资本项目，有望实现长期增长 [4] 分组1：财务业绩 第四季度业绩（与2023年第四季度相比） - 总营收6.476亿美元，同比增长2.3%；全年总营收23.392亿美元，同比增长8.4% [5] - 营业收入1.205亿美元，同比下降2.7%；全年营业收入4.908亿美元，同比增长8.2% [5] - 净收入7230万美元，同比下降57.4%；全年净收入2.802亿美元，同比下降18.0% [7] 全年业绩亮点 - 全年综合调整后EBITDAre达7.577亿美元，增长约10% [4] - 全年调整后FFO达5.278亿美元，增长11.6% [7] - 全年同店预订量创历史新高 [4] 分组2：各业务板块表现 酒店业务 - 第四季度酒店营收5.495亿美元，全年营收19.971亿美元，分别同比增长0.8%和8.9% [11] - 同店酒店营收第四季度为4.960亿美元，同比下降1.4%；全年为17.765亿美元，同比增长2.1% [11] - 第四季度酒店运营收入1.103亿美元，同比下降4.7%；全年运营收入4.671亿美元，同比增长10.9% [11] 娱乐业务 - 第四季度娱乐营收9820万美元，全年营收3.422亿美元，分别同比增长11.7%和5.4% [26] - 第四季度运营收入2120万美元，同比增长3.1%；全年运营收入6620万美元，同比下降13.0% [26] 公司及其他业务 - 第四季度运营亏损1096万美元，全年运营亏损4247万美元，亏损幅度均有所收窄 [29] 分组3：运营亮点与发展动态 酒店业务 - 2024年同店预订超290万间夜，未来预订ADR创历史新高 [6] - 2025年起将不再公布同店财务结果 [16] - 2025年预计集团客房收入和ADR将高于去年同期 [16][17] 娱乐业务 - 2024年新开Ole Red拉斯维加斯店，重新定位纳什维尔Wildhorse Saloon，完成Block 21重大翻新 [27] - 2025年1月战略投资Southern Entertainment，有望带来增长机遇 [27] 分组4：资本支出与建设影响 资本支出 - 2024年资本支出约4.08亿美元，其中酒店业务约3.01亿美元，娱乐及其他业务约1.07亿美元 [30] - 2025年预计资本支出4 - 5亿美元，主要用于酒店业务 [30] 建设影响 - 2024年建设对同店酒店业务RevPAR增长影响约320个基点，对总RevPAR增长影响约220个基点，对运营收入和调整后EBITDAre影响约2700万美元 [6][32] - 2024年建设对娱乐业务运营收入和调整后EBITDAre影响约1200万美元 [6][33] - 2025年预计建设对酒店业务RevPAR影响250 - 350个基点，对总RevPAR影响200 - 300个基点，对运营收入和调整后EBITDAre影响3000 - 3500万美元 [35] 分组5：2025年业绩指引 综合指标 - 酒店RevPAR增长2.25% - 4.75%，总RevPAR增长1.75% - 4.25% [37] - 综合运营收入4.617 - 4.903亿美元 [37] - 综合调整后EBITDAre 7.490 - 8.010亿美元 [37] 各业务板块指标 - 酒店运营收入4.440 - 4.680亿美元，调整后EBITDAre 6.750 - 7.150亿美元 [37] - 娱乐运营收入6580 - 6980万美元，调整后EBITDAre 1.100 - 1.200亿美元 [37] - 公司及其他业务运营亏损4750 - 4800万美元，调整后EBITDAre亏损3400 - 3600万美元 [37] 分组6：股息与资产负债情况 股息情况 - 2025年第一季度宣布每股1.15美元现金股息，将于4月15日支付 [6][41] - 2024年宣布总股息每股4.45美元，同比增长15.6%；2025年预计最低股息每股4.60美元 [6] 资产负债情况 - 截至2024年12月31日，公司无限制现金4.777亿美元，总债务33

文章核心观点 公司宣布2024年向股东支付股息分配的税收分类情况 [1] 股息分配税收分类详情 - 2024年3月29日记录日期、4月15日支付日期的股息分配总额1.10美元，2024年应税1.10美元，非合格股息1.083063美元，长期资本利得0.016937美元，符合199A条款股息1.083063美元 [2] - 2024年6月28日记录日期、7月15日支付日期的股息分配总额1.10美元，2024年应税1.10美元，非合格股息1.083063美元，长期资本利得0.016937美元，符合199A条款股息1.083063美元 [2] - 2024年9月30日记录日期、10月15日支付日期的股息分配总额1.10美元，2024年应税1.10美元，非合格股息1.083063美元，长期资本利得0.016937美元，符合199A条款股息1.083063美元 [2] - 2024年12月31日记录日期、2025年1月15日支付日期的股息分配总额1.15美元，2024年应税1.051352美元，非合格股息1.035163美元，长期资本利得0.016188美元，符合199A条款股息1.035163美元，2025年应税0.098648美元 [2] - 全年股息分配总额4.45美元，2024年应税4.351352美元，非合格股息4.284351美元，长期资本利得0.067001美元，符合199A条款股息4.284351美元，2025年应税0.098648美元 [2] 公司概况 - 公司是领先的住宿和酒店房地产投资信托公司，专注于高档会议中心度假村和娱乐体验 [4] - 公司持有五家美国前七大非博彩会议中心酒店，还拥有JW万豪圣安东尼奥山乡村度假村及水疗中心等，酒店组合由万豪国际管理，共有11414间客房及超300万平方英尺会议空间 [4] - 公司拥有奥普里娱乐集团70%控股权，该集团拥有众多乡村音乐品牌及娱乐、住宿、办公和零售综合体 [4] 联系方式 投资者关系联系人 - 总裁兼首席执行官Mark Fioravanti，电话(615) 316 - 6588，邮箱mfioravanti@rymanhp.com [5] - 首席财务官Jennifer Hutcheson，电话(615) 316 - 6320，邮箱jhutcheson@rymanhp.com [5] - 投资者关系副总裁Sarah Martin，电话(615) 316 - 6011，邮箱sarah.martin@rymanhp.com [5][6] 媒体联系人 - 企业和品牌传播副总裁Shannon Sullivan，电话(615) 316 - 6725，邮箱ssullivan@rymanhp.com [5]

文章核心观点 W酒店与奥普里娱乐集团宣布完成对W奥斯汀酒店的数百万美元改造，新酒店以注重细节的设计和优质服务为特色，引入新餐厅、咖啡店、酒吧等，将奥斯汀的城市活力与自然魅力相融合，成为体验当地文化的理想之地 [1] 酒店改造亮点 - 引入全新餐厅Serenade American Brasserie、咖啡店2nd & Roast、鸡尾酒酒吧Blue Room，重新设计客厅和客房 [1] - 客厅以金色小号造型酒吧为中心，随城市节奏变化，白天宁静、夜晚热闹，有音乐表演 [3] - 251间客房含32间套房，设计融入奥斯汀音乐和自然元素，配备高端设施 [4] - 4间高级套房含两卧室两浴室和独立客厅，顶层公寓可俯瞰湖景和天际线 [5] 各方评价 - W酒店高级副总裁称W奥斯汀酒店体现奢华与城市活力，捕捉音乐能量 [2] - 莱曼酒店物业总裁表示改造使酒店与ACL Live建立无缝连接，实现大胆愿景 [6] - 酒店总经理称设计反映奥斯汀特色，目标是成为人们庆祝城市活力的标志性场所 [9] 品牌及相关信息 - W酒店诞生于纽约，有超20年历史，全球近70个目的地，正进行多年品牌演变，参与万豪旅享家计划 [11] - 万豪旅享家有超30个品牌，会员可赚取和兑换积分 [12] - 奥普里娱乐集团基于乡村音乐历史，通过多个娱乐场所提供多平台体验，是莱曼酒店物业子公司 [13] - 21街区是奥斯汀购物和文化中心，有W奥斯汀酒店及住宅、ACL Live等，酒店获LEED银级认证 [14]

文章核心观点 公司计划为旗下旗舰酒店盖洛德奥普里兰度假村及会议中心增加约10.8万平方英尺优质带地毯会议空间，预计2027年春季完成，此为多阶段转型资本改善计划一部分，有望推动酒店下一阶段增长 [1][2][5] 公司扩张计划 - 为盖洛德奥普里兰度假村及会议中心增加约10.8万平方英尺优质带地毯会议空间，包括约3.1万平方英尺宴会厅、约3.8万平方英尺分组讨论空间和约3.9万平方英尺会前活动空间，预计2027年春季完成 [1][2] - 约1700万美元改造州长宴会厅及会前活动空间，预计2025年1月底完成 [7] - 约3600万美元翻新和重新配置总统宴会厅及会前活动空间，目前正在进行，预计2025年年中完成 [7] - 约4000万美元新建550座体育酒吧、约6200平方英尺活动草坪和约3000平方英尺凉亭，预计2025年底完成 [7] 扩张意义及资金来源 - 纳什维尔作为会议目的地受欢迎程度飙升，公司预计游客和消费将持续增长，扩张可满足高端团体客户对现代灵活带地毯会议空间需求，吸引新企业团体 [3] - 项目利用公司深厚客户关系、与酒店运营商的紧密合作及类似项目经验，将未充分利用区域转变为有价值空间，推动酒店下一阶段增长 [5] - 公司预计通过手头现金和循环信贷额度为扩张及其他项目提供资金 [4] 公司概况 - 是领先的酒店和 hospitality 房地产投资信托基金，专注于高档会议中心度假村和娱乐体验 [6] - 持有盖洛德奥普里兰度假村及会议中心等五家美国最大非博彩会议中心酒店，还拥有JW万豪圣安东尼奥山乡村度假村及水疗中心等，酒店组合由万豪国际管理，共有11414间客房和超300万平方英尺室内外会议空间 [6] - 拥有奥普里娱乐集团70%控股权，该集团拥有众多乡村音乐品牌和娱乐、住宿、办公及零售综合体 [6] - 以应税房地产投资信托子公司形式运营奥普里娱乐集团，其业绩并入公司财务报表 [8]