财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收5.26亿美元，同比增长15%，剔除外汇影响后增长12% [10][28] - 调整后EBITDA为1亿美元，同比增长21%，调整后EBITDA利润率提高80个基点至18.9% [10][30][31] - SG&A费用为2.6亿美元，同比增长5% [31] - 季度末现金余额为1.14亿美元，现金流循环信贷可用净借款额度为1.59亿美元，总流动性为2.73亿美元，净杠杆率为3.4倍，目标是低于3.0倍 [35] - 2020年实现成本协同效应约1800万美元，2021年第一季度实现700万美元，第二季度实现约500万美元，预计2021年剩余季度每季度实现100 - 200万美元，其余在2022年实现，已完成实现3500万美元协同效应所需的所有行动 [36] - 第三季度预计合并营收在5.5 - 5.6亿美元，调整后EBITDA在1.12 - 1.18亿美元；2021年全年预计有机营收增长约6%，调整后EBITDA提高至3.9 - 4亿美元，预计现金税约1500万美元、利息6800万美元、资本支出约1.35亿美元 [38][48] 各条业务线数据和关键指标变化 整体业务 - 水直接和交换业务推动营收增长，水 refill和水分配器渠道营收下降 [28] - 全球住宅消费者营收增长9%，全球商业和B2B营收增长26% [29] 北美地区 - 营收增长9%至3.97亿美元，剔除外汇影响后增长8%，水直接业务量和价格上升推动增长，部分被水 refill和水分配器渠道营收下降抵消 [32] - 调整后EBITDA增长10%至8500万美元 [33] 其他地区 - 营收增长39%至1.29亿美元，剔除外汇有利影响后增长28%，住宅消费者增长和商业及B2B业务回归推动增长 [34] - 调整后EBITDA增长103%至2100万美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 住宅消费者营收增长3%，商业和B2B营收增长22% [15][29] 其他地区市场 - 总营收增长39%，住宅消费者营收增长43%，商业和B2B客户营收增长36% [16][29] 全球市场 - 第二季度客户群增长至超过260万 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注执行差异化的“Water Your Way”平台，优先保障员工、客户和供应商的健康、安全和福祉 [44] - 利用纯水电业务模式推动2021年有机营收增长约6%，通过改进面向客户的工具和构建更多样化的电子商务解决方案提升客户体验 [44] - 开发新的客户获取策略，多元化获取渠道，降低冷却器退出率，提高客户保留率 [45] - 在欧洲加速水 refill、水交换和水分配器业务，多元化客户群，抓住住宅市场增长需求 [45] - 利用可预测和可靠的营收增长，保护效率提升，维持高可变成本结构，在北美和欧洲识别并执行高增值的小规模收购，寻求提升ESG和可持续发展领导地位的新途径 [46] - 认为健康和 wellness类别增长、消费者对健康和福祉的关注度提高以及对市政自来水质量下降的认知，推动消费者选择健康的水合解决方案，有利于公司产品和服务的增长 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度财务结果显示纯水电业务的优势，营收和调整后EBITDA增长，对上半年财务表现满意，有望在今年剩余时间及以后继续取得成果 [8][10] - 住宅消费者需求持续强劲，疫情初期签约的新客户忠诚度高；商业和B2B客户消费逐渐恢复，与限制措施相关，其进一步改善将为财务表现带来增量 [12][13] - 全球冷却器退出率改善50个基点至17.3%，呈下降趋势，对新住宅客户忠诚度有信心 [14] - 对实现今年4000 - 6000万美元小规模收购目标的高端有信心，预计2021年后每年有机营收增长约5%，EBITDA利润率每年提高20 - 30个基点，小规模收购每年增加500 - 1000万美元的非有机调整后EBITDA [41] 其他重要信息 - 公司在ESG方面，美国水业务去年实现碳中和，欧洲水业务连续9年碳中和，去年12月成为首家有泉水水源通过水管理联盟标准认证的公司，今年1月新增一个，预计2021年再认证2个地点，上季度设定今年年底全球业务100%碳中和的目标 [23] - 任命Shayron Barnes - Selby为首席多元化和包容性官，昨日宣布任命Archana “Arch” Singh为公司董事会独立董事，担任人力资源和薪酬委员会成员 [24][25] - 第二季度以1300万美元回购约80万股，董事会授权每股0.06美元的季度股息，9月2日支付给8月19日收盘时登记在册的股东 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待下半年住宅和商业业务的平衡，以及EBITDA展望和利润率的保守态度 - 预计住宅消费者业务将保持当前增长水平，主要是水直接和交换业务；其他地区住宅业务表现良好，欧洲商业业务恢复较慢；北美B2B业务中很多小企业已开业，预计全年营收表现强劲 [56] - EBITDA方面，更新了协同效应捕获情况，完成了采购相关活动，Q2有增量收益，后续仍会体现；考虑到Delta变种，在看到世界形势走向前，会继续管理成本与营收匹配 [57][58] 问题2: 成本环境对利润率的影响及应对措施 - 公司面临工资通胀，已在各当地市场对劳动力采取应对措施并纳入预测，也进行了相应定价调整 [60] - 面临海运成本增加，主要涉及从中国到北美和欧洲的分配器，已纳入预测并采取定价行动；预计明年一季度中国新年后海运成本会缓解，但不确定 [61][62] 问题3: Q2商业和住宅客户的销量与2019年相比的情况 - 北美水直接和交换业务比2019年Q2高11%，其他地区低12%；综合来看，预计营收比2019年好1%，调整后EBITDA比2019年高13% [65][66] - 商业单位消费有少量回升，但未恢复到疫情前水平 [68] 问题4: 水 refill和分配器业务表现不佳的原因及其他类别营收增长的驱动因素 - 水 refill业务方面，预计到一个大客户流失，且去年Q2有类似“囤货”情况，今年减少 [80] - 分配器业务，去年Q2增长高，从年初至今销售同比增长22%，去除了时间因素的干扰 [81] 问题5: 6%的有机增长算法中定价、消费和新客户的占比 - 本季度水直接业务中，销量约占13%，价格和组合影响营收约6% [91][92] - 全年来看，6%的增长中，约2/3来自销量，1/3来自价格 [93] 问题6: 欧洲电子商务业务的进展及ReadyRefresh的竞争动态 - 其他地区住宅业务本季度增长43%，得益于电子商务网站的数字投资；本月在德国建立了第三个电子商务网站，预计到2021年底在一半国家开展业务，有助于发展欧洲住宅消费者群体 [97][98] - ReadyRefresh竞争动态无明显变化，似乎在正常运营并熟悉业务 [99] 问题7: 水直接业务中商业客户恢复或新增情况，以及商业和住宅客户是否有重叠 - 有小部分企业从住宅服务开始，也有住宅消费者成为B2B服务的独立运营商；住宅业务持续增长，商业营收显著上升，预计住宅业务将继续增长，目前新客户更多来自住宅业务 [102][103][104] 问题8: 近期小规模收购交易的情况 - 这些是公司现有业务范围内的标准小规模收购，能增加客户密度和路线密度 [105] - Earth2O和Health Waters of Pennsylvania两家公司合并后预计营收400 - 500万美元，下半年EBITDA约50万美元；Earth2O整合较慢 [106] 问题9: 电子商务或数字业务的情况 - 欧洲住宅业务增长得益于数字投资，本季度增长43%；在美国约10000个邮政编码地区可通过大型电子商务零售商销售，业务呈逐期增长趋势 [108] - 电子商务在战略上很重要，尤其在欧洲销售分配器方面；在北美也需改进网站以方便购买，约60%的客户倾向水直接服务，有利于住宅业务增长 [109] 问题10: 欧洲的收购机会和加州禁止一次性塑料的影响 - 欧洲有多个收购机会在管道中，部分近期可能完成，美国和欧洲机会较平衡 [112] - 加州禁止一次性塑料，公司可重复使用的3加仑和5加仑解决方案是优势，预计将受益，会继续发展该业务 [113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收4.78亿美元，同比增长1%，调整后EBITDA为7600万美元，同比增长8% [10] - 销售、一般和行政费用（SG&A）降至2.48亿美元，同比下降3%，按预估基础计算，SG&A较2020年第一季度下降约2100万美元或8% [31] - 净杠杆率为3.5倍，目标是协同后的净杠杆率达到3.0倍 [35] - 2021年预计利息节省超800万美元，全年利息支出预计为6800万美元 [36] - 2021年第一季度实现成本协同效应约700万美元，预计2021年剩余季度每季度实现100万美元，2022年实现剩余700万美元 [37] - 预计2021年第二季度营收在4.9亿 - 5.1亿美元之间，调整后EBITDA在9000万 - 9500万美元之间 [39] - 预计2021年全年营收增长约5%，调整后EBITDA在3.8亿 - 3.9亿美元之间，现金税约1500万美元，利息6800万美元，资本支出约1.35亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球住宅客户和家庭消费者收入增长25%，商业客户收入下降23%，其中办公咖啡服务业务下降约50%，按预估基础计算，全球收入下降7% [29] - 北美地区营收增长4%至3.66亿美元，调整后EBITDA增长10%至6800万美元，按预估基础计算，营收下降6%，调整后EBITDA下降2% [33] - 其他地区营收下降9%至1.13亿美元，剔除外汇影响后下降14%，调整后EBITDA下降1%至1500万美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国ADP小企业报告显示，1 - 19名员工的小企业接近全面复苏，20 - 49名员工的企业指数为115（与2020年4月新冠就业低谷相比） [14] - 4月，北美水直接和交换业务增长超13%，其中住宅业务增长超4%，商业业务增长25%；欧洲业务增长超30%；以色列业务增长超60% [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注执行差异化的“Water Your Way”平台，优先保障员工、客户和供应商的健康与安全 [45] - 利用纯水电业务模式推动有机营收增长约5%，提升客户体验，完善My Water+移动应用和电子商务网站，与新在线零售商建立合作，开展促销和奖励计划 [45] - 开发新的客户获取策略，降低冷却器退出率，提高客户留存率，在欧洲加速水 refill、水 exchange 和水 dispenser 业务发展 [46] - 保护效率提升成果，利用高可变成本结构，推进与Primo收购相关的协同行动，进行增值型小规模收购，提升ESG和可持续发展领导力，目标是在年底前实现全球运营100%碳中和 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情初期囤货影响，但公司第一季度财务表现仍达预期上限，纯水业务表现良好，验证了专注水解决方案的战略 [10] - 住宅产品和服务需求在疫情一年多后仍保持高位，商业客户业务虽同比下降，但过去12个月已缓慢改善，随着市场重新开放，有望带来增量收入 [13] - 消费者购买行为发生显著变化，更多通过在线渠道购买产品并选择无接触配送，公司在数字化和电子商务方面的努力将受益于这些趋势 [17] - 健康和 wellness 类别增长、对市政自来水质量的担忧以及消费者人口结构变化等因素，支持公司业务增长和客户留存 [19] - 公司有信心实现2021年调整后EBITDA目标，并维持长期每年5%的有机营收增长预期，计划加速小规模收购活动 [23] 其他重要信息 - 公司董事会授权了一项5000万美元的股票回购计划，有效期至2022年5月9日 [24] - 公司美国业务去年实现碳中和，欧洲水业务连续九年碳中和，欧洲业务100%使用可再生能源，宾夕法尼亚州和佛罗里达州的泉水水源获得认证，目标是今年实现全球运营100%碳中和 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：提高盈利预期的其他驱动因素以及大规模并购的时间线和小规模并购与回购的节奏 - 第一季度表现好于预期以及4月的初步结果增强了公司信心；小规模并购通常每年在4000万 - 6000万美元之间，今年将在九个月或更短时间内达到上限；ReadyRefresh业务有战略意义，但非必须，公司会保持财务纪律 [54] - 小规模并购主要集中在下半年，因尽职调查和交易完成需要时间，目前的指引未包含小规模并购的收益 [58] 问题2：过去12 - 14个月新增的住宅客户在疫情后是否具有粘性以及电子商务业务情况 - 住宅客户退出率与去年基本持平，公司在客户服务和应用程序等方面的投资使客户更具粘性；商业客户消费取决于重新开放情况，目前虽已开放但消费仍低于疫情前 [65] - 电子商务业务目前规模较小，但公司在数字领域进行了投资，有望在北美和欧洲扩大规模 [68] 问题3：欧洲业务的复苏情况、ReadyRefresh交易的尽职调查时间以及吸引劳动力和司机应对通胀的能力 - 欧洲业务在1月面临挑战，3月企稳，4月表现良好，各国复苏情况不同，东欧表现略好于西欧；以色列业务增长显著，公司对欧洲业务增长有信心 [76] - 公司对ReadyRefresh机会已发表足够评论，更关注当前业务表现 [80] - 公司有人才招聘团队关注劳动力热点地区，采取适当措施支付工资并进行定价调整以应对通胀 [82] 问题4：商业业务量回升是否会带来除劳动力外的额外成本 - 公司将逐步恢复路线运营和客户交付的规模，以保持生产率；随着市场开放，将适当增加销售和营销投资，特别是在数字平台建设方面 [87] 问题5：如何平衡商业和住宅业务以实现5%的营收增长以及股票回购计划的优先级 - 全年指引受第一季度囤货影响，第二季度预计增长约10%；EBITDA增长约2000万美元，其中1000万美元来自协同效应，1000万美元来自实际增长 [96] - 2021年将在下半年进行4000万 - 6000万美元的小规模并购，公司有额外现金进行股票回购 [98] 问题6：小规模并购资本分配的偏好以及加拿大市场在3 - 4月的情况 - 小规模并购优先考虑回报，会在美国和欧洲寻找机会，并扩展到相邻地区 [104] - 加拿大市场虽处于封锁状态，但住宅客户业务有改善迹象，公司在该市场进行了投资，预计复苏较慢 [105] 问题7：是否有进一步的资本结构调整计划以及成本构成情况 - 公司对当前资本结构满意，高级票据暂无进一步计划，将使用现金流循环信贷进行小规模并购和业务运营 [110] - 新瓶采购资本化，对树脂价格变化影响较小，公司通过能源附加费和配送费政策抵消能源成本变化和通胀影响 [111]

一季度综合业绩 - 净收入4.784亿美元，较2020年第一季度的4.742亿美元增长0.9%[7] - 调整后EBITDA为7620万美元，较2020年第一季度的7040万美元增长8.2%[7] - 调整后EBITDA利润率为15.9%，较2020年第一季度的14.8%增加110个基点[7] 市场趋势与驱动因素 - 瓶装水人均消费量呈上升趋势，碳酸软饮料呈下降趋势[11] - 60%的北美饮水机销售给了全新进入散装水类别的客户[16] 可持续发展 - 5加仑的瓶子可重复使用多达50次，节省约1500个500毫升塑料水瓶[21] - 欧洲业务连续九年实现碳中和，美国业务在2020年实现碳中和[21] 成本协同效应 - 第一季度实现700万美元协同效应，预计2021年剩余季度每季度额外实现100万美元[39] 2021年展望 - 第二季度收入预计在4.9亿至5.1亿美元之间，全年预计增长约5%[42] - 全年调整后EBITDA预计在3.8亿至3.9亿美元之间[42] 长期增长算法 - 2022年及以后总有机收入预计增长5%[47] - 调整后EBITDA利润率预计每年扩张20至30个基点[49]

公司概况 - 预估收入约20亿美元，拥有超250万客户，年交付量超9亿加仑，覆盖超90%美国人口，业务遍布21个国家，LTM PF调整后EBITDA利润率约18.5%[6] 战略支柱 - 围绕运营卓越、客户至上承诺、多元用水选择、行业领先创新、ESG领导力和员工体验六大战略支柱打造差异化平台[8][9] 业务模式 - 采用4R模式，通过租赁和重复购买产生经常性收入，拓展过滤业务和零售业务[10] 客户增长 - 利用多种渠道扩大直饮水客户群，投资过滤业务，制定数字战略推动增长[15][17][19] 创新举措 - 以客户为中心开展全球创新，利用饮水机创新扩大客户群[23][26] 客户承诺 - 以客户为核心，提供优质产品和服务，跟踪指标确保运营成功[33][37] 运营卓越 - 实施标准化流程，提高效率和生产力，优化路线规划和调度[39][41][42] ESG领导 - 重视ESG，可持续发展是核心，采取多项环保措施[45][51] 业绩驱动 - 新业务表现受客户基础、品牌资产、利润率扩张等因素驱动[53] 财务情况 - 2020年调整后EBITDA增长，成本协同效应提前实现，预计2021年Q1和全年业绩良好，长期增长有明确算法[55][62][90][92]

无形资产情况 - 截至2021年1月2日，公司持续经营的无形资产净额为5.321亿美元，其中客户关系4.852亿美元、软件2430万美元、专利1280万美元[104] 负债情况 - 截至2021年1月2日，公司总负债为14.707亿美元[105] - 公司循环信贷安排下的未偿还借款，截至2021年1月2日为1.048亿美元[110] - 2021年1月2日，公司循环信贷安排有1.048亿美元未偿还借款，加权平均利率为2.1%[312] - 2021年到期债务余额为1.256亿美元，加权平均利率为2.4%[316] - 2022年到期债务余额为1280万美元，加权平均利率为4.9%[316] - 2023年到期债务余额为1240万美元，加权平均利率为4.9%[316] - 2024年到期债务余额为1100万美元，加权平均利率为4.9%[316] - 2025年到期债务余额为7.607亿美元，加权平均利率为5.5%[316] - 此后到期债务余额为5.635亿美元，加权平均利率为3.9%[316] - 总债务余额为14.86亿美元[316] 债务风险 - 公司大量未偿还债务可能影响财务健康，未来现金流可能不足以偿债[105] - 若无法产生足够现金流偿债，公司可能需对部分债务进行再融资，但无法保证能以有利条件进行[106] - 公司循环信贷安排和未偿票据契约包含限制管理层经营决策的契约条款[107] - 公司部分债务可能是浮动利率债务，利率变化可能导致利息成本增加[110] - 若2021年1月2日循环信贷安排当前年利率提高100个基点，将产生约100万美元额外利息费用[312] 人员相关风险 - 公司的成功部分取决于能否招聘、留住高管和关键员工以及制定继任计划[113] 产品相关风险 - 公司产品可能不满足健康和安全标准或受污染，可能导致生产中断、召回和责任索赔[115] 法规相关风险 - 公司经营所在司法管辖区的法律法规变化可能对经营结果、产品需求产生负面影响或导致诉讼[118] - 公司面临气候变化相关法规风险，可能增加运营和交付成本[122] - 公司使用含双酚A的树脂制造水瓶，面临监管和公众认知风险[124] - 公司处理危险物质，若违反相关法律法规和许可，可能被罚款或制裁[125] 国际业务情况 - 公司在18个欧洲国家和以色列开展业务，国际业务营收占比2020年为26.8%，2019年为32.6%[129][311] 股息情况 - 最近一次董事会宣布每股普通股股息为0.06美元，将于2021年3月29日支付给2021年3月12日收盘时登记在册的股东[136] 外汇汇率风险 - 2021年1月2日，美元兑加元、英镑和欧元平均外汇汇率变动10%，将使2020年净收入变动5200万美元，毛利润变动2820万美元[311] 贸易政策风险 - 公司大量饮水机从中国进口，美国贸易政策变化及潜在贸易行动影响不确定且可能重大[127][128] 信息系统风险 - 公司依赖关键信息系统和第三方服务提供商，面临系统中断、数据安全和法规合规风险[132][133][134][135] 商品价格风险 - 公司面临商品价格波动的市场风险，主要涉及PET、HDPE和聚碳酸酯瓶用树脂及燃料采购[317] - 公司通过供应商定价协议和衍生金融工具管理部分风险[317] - 预计这些商品市场价格较当前价格上涨10%，未来12个月销售成本将累计增加约720万美元[317]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并收入增长15%至5.05亿美元，剔除外汇和第53周影响后增长9%，按备考基础剔除第53周收益后下降4% [29] - 第四季度调整后EBITDA增长36%至9800万美元，剔除第53周贡献后增长31%，按备考基础剔除第53周收益后增长11%，调整后EBITDA利润率提高300个基点至19.4% [31][32] - 第四季度SG&A费用增长5%至2.48亿美元，主要因遗留Primo业务增加和第53周产生800万美元费用，部分被年初实施的成本削减举措带来的较低SG&A抵消 [33] - 全年合并收入增长9%至19.5亿美元，按备考基础剔除第53周后为19.7亿美元，较2019年下降4% [39] - 全年调整后EBITDA增长26%至3.62亿美元，调整后EBITDA利润率提高250个基点至18.5%，按备考基础剔除第53周后为3.65亿美元，较2019年增长8% [40] - 全年SG&A费用增长5%至10亿美元，主要因遗留Primo业务增加、与COVID - 19相关成本和第53周产生800万美元费用，部分被年初实施的成本削减举措抵消 [41] - 年末现金余额为1.15亿美元，现金流循环信贷额度可用净借款能力为1.95亿美元，总流动性为3.1亿美元，净杠杆率为3.4倍，目标是协同后净杠杆率达到3.0倍 [42][43] - 截至年底已实现约1800万美元成本协同效应，远超之前计划的750万美元，目前目标是2021年实现约700万美元增量协同效应，2022年实现1000万美元 [44] - 预计2021年第一季度持续经营业务合并收入在4.55亿 - 4.85亿美元之间，调整后EBITDA在7000万 - 7500万美元之间 [47] - 预计2021年全年收入增长约5%，调整后EBITDA在3.7亿 - 3.8亿美元之间，包括700万美元协同效应、约1500万美元现金税、7300万美元利息以及约1.35亿美元资本支出，还有4000万 - 6000万美元的附加收购机会 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 第四季度收入增长24%至3.85亿美元，剔除外汇和第53周9000万美元收益后增长18%，按备考基础剔除第53周后下降3% [35] - 第四季度调整后EBITDA增长43%至8200万美元，剔除第53周400万美元收益后增长36%，按备考基础剔除第53周后增长11% [37] 其他地区业务 - 第四季度收入下降8%至1.2亿美元，主要因Water Direct客户群和咖啡服务收入降低 [38] - 第四季度调整后EBITDA下降1%至2400万美元，业务量下降和Water Direct客户群及咖啡服务业务的影响，很大程度上被高可变成本结构带来的运营杠杆改善所抵消 [38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2020年剥离非核心S&D咖啡和茶业务，收购Primo Water，向高增长、高利润率的纯水务公司转型，过渡超500名遗留Primo员工，整合超120个相关设施 [12] - 改进路线基础设施，提高每条路线的日生产率和路线密度，执行10次附带收购，预计每年增加超3000万美元收入，因疫情在2020年第二、三季度暂停附带收购，2021年及以后计划继续执行 [13] - 2020年将长期调整后EBITDA利润率目标从16%提高至不低于18%，2021年平衡有机增长投资与保护效率提升成果 [14] - 推进数字化和电子商务工作，2020年5月在美国推出MyWater + 移动应用，下载超19万次，改进多个电子商务网站，北美独特网络业务比2019年高51%，网络转化率比2019年高12%，在欧洲17个国家为住宅客户推出新交易网站 [19][20] - 推进创新工作，2020年1月推出PureFlo物联网水过滤装置，在美国推出核心消毒计划 [22] - 推进ESG倡议，服务减少塑料废物使用和处理，美国业务在第三季度实现碳中和，欧洲水业务连续九年碳中和，北美部分运输车队从柴油转向丙烷，提高工厂能源效率，欧洲运营采用100%可再生能源，宾夕法尼亚州和佛罗里达州的泉水站点获水管理联盟认证 [23][24][25] - 2021年优先保障员工、客户和供应商健康安全，利用纯水务模式推动有机收入增长约5%，包括提升客户体验、完善电子商务解决方案、开发新客户获取策略等 [54][55] - 在欧洲加速水 refill、水 exchange 和水分配器业务，以实现客户群多元化，预计下半年开始受益 [58] - 强调效率，利用高可变成本结构保护改进成果，捕捉协同效应，执行附带收购，拓展ESG和可持续发展领导地位 [59] - 关注Nestle出售其北美水业务交易，对ReadyRefresh HOD业务感兴趣，若有机会仍愿成为买家 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年虽面临挑战，但公司取得战略成功和亮点，为未来发展奠定基础，对纯水务战略进展满意，相信业务长期增长动力依然存在 [11][27] - 商业客户仍面临挑战，但第四季度在封锁恢复时未出现明显恶化，住宅和家庭客户需求持续强劲，纯水务模式和高可变成本结构使公司有信心应对变化并执行战略优先事项 [45][46] - 2021年第一季度业绩受疫情影响，待度过2020年第一季度的囤货期后，预计各关键指标将恢复更稳定增长 [48][49] - 长期来看，居家和远程工作趋势、消费者对健康饮品需求、线上购物习惯以及环保意识和对市政水质的担忧，都将支持公司产品和服务需求 [60] 其他重要信息 - 2020年为53周财年，第四季度包含第14周活动，所有同比比较均包含第53个运营周，另有说明除外 [8] - 会议包含前瞻性陈述，实际业绩可能与陈述有重大差异，公司无义务更新前瞻性陈述，除非法律要求 [4] - 非GAAP财务指标与GAAP最可比指标的对账数据，若可估算，包含在今早发布的第四季度和全年收益公告或公司网站投资者关系板块 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待Nestle出售北美水业务交易的估值倍数 - 公司认为该交易对自身有战略价值，一直对ReadyRefresh HOD业务感兴趣，但Nestle打算整体出售，公司会保持财务纪律；CFO表示看到该交易有不同倍数，根据公开文件粗略计算，Nestle水业务EBITDA利润率约为15%，与提问者计算接近 [70][71][73] 问题2: 电子商务平台的客户新增情况及趋势 - 公司对与大型电子商务零售商亚马逊的合作结果满意，有信心在北美建立该业务 [76] 问题3: 如何解释2021年指引利润率与本季度19.4%表现的差异 - 2021年需增加营销支出以加速复苏和实现5%有机收入增长目标，且要考虑疫情影响和囤货期的对比，本季度利润率受成本控制因素影响被拉高，不能作为常态 [80][81][82] 问题4: 商业业务的恢复情况 - 欧洲商业业务10月表现不佳，但之后有所恢复，北美和欧洲商业业务已趋于当前水平，随着疫情缓解和市场恢复正常，部分商业客户有望回流 [83][84] 问题5: 如何解读EBITDA指引，额外支出是否会抵消预期收入增长，SG&A方面有无其他需关注的 - 2021年指引未考虑附带收购，附带收购实现后将带来额外收入和利润；随着市场恢复正常，公司将增加营销支出，且要考虑2020年第一季度囤货对EBITDA的高个位数贡献，目前提供指引是为谨慎度过受疫情影响较大的季度，后续会更新全年指引 [89][90][91] 问题6: 12月、1月和2月至今，商业和住宅业务的相关数据情况 - 北美住宅Water Direct和Exchange业务剔除第53周后增长26%，商业收入剔除第53周后下降20%；其他地区住宅业务全年增长14%，第四季度增长21%，商业业务第四季度和全年均下降20%；进入1月和2月，欧洲业务有改善趋势，北美住宅业务数据保持稳定，商业业务逐季改善 [93][94][95] 问题7: Nestle交易结果的时间范围是否影响公司近期资本部署决策，为何不加速附带收购，是否考虑股票回购，以及今年营运资金有无值得关注的点 - 第一季度因处于疫情高峰期，附带收购活动较少，且要进行2020年削减的资本支出再投资；公司仍在应对疫情，需保留流动性，第一季度历史上不是自由现金流产生季度，暂无现金用于资本部署，后续季度会提供更新；公司目标是实现5%有机增长，通常会使用一些营运资金，但会努力管理营运资金以保持其平稳 [101][102][106] 问题8: 向欧洲拓展Primo传统Refill和Exchange业务的情况及如何看待其发展，ReadyRefresh所有权变更对竞争环境有无影响，何时能与One Rock对话 - 公司对欧洲业务机会进行详细分析，正在俄罗斯和波罗的海地区开展Exchange业务早期开发，谨慎乐观；公司成功关键在于与客户的互动，目前竞争环境无引起担忧的情况；不能对与One Rock对话相关问题作进一步评论 [113][115][119] 问题9: 长期增长算法中附带收购目标低于去年和今年预期，是否保守，公司在美国和海外的品牌情况对比 - 因仍处于疫情中，年初会谨慎对待附带收购，目标是基于EBITDA计算，且受交易完成时间影响；目前公司在北美和欧洲有类似规模机会，北美有优质收购机会帮助进入高端市场，欧洲有众多国家的小附带收购机会 [125][126][128] 问题10: 会等待ReadyRefresh多久，其被私募股权收购是否会改变情况 - 公司自2014年12月以来一直认为ReadyRefresh是高度战略机会，仍感兴趣并愿意讨论；对于私募股权收购相关问题，公司已提供所有能提供的评论 [135][136][137]

2020年战略成果 - 运营上掌握可变成本结构，剥离业务并收购Primo Water，整合超500名员工和120多个设施，执行10次收购预计年收入超3000万美元[7] - 财务上调整后EBITDA增长8%，SG&A占收入比例降低，自由现金流增加，EBITDA利润率目标从16%提升至≥18%，实现约1800万美元协同效应[7] - 客户方面销售超100万台饮水机，全球客户群增长，北美净推荐值达47.1 [7] - 创新上推出PureFlo等产品和项目[7] - ESG方面美国业务实现碳中和，欧洲维持碳中和，转变配送车队能源，提高工厂能源效率，泉水水源获认证[7] 2020年财务业绩 - Q4净收入5.05亿美元，同比增长14.8%；全年净收入19.535亿美元，同比增长8.8% [9] - Q4调整后EBITDA为9800万美元，同比增长35.9%；全年调整后EBITDA为3.615亿美元，同比增长25.9% [9] - Q4调整后EBITDA利润率为19.4%，同比增加300个基点；全年调整后EBITDA利润率为18.5%，同比增加250个基点[9] 成本协同效应 - 2020年已实现约1800万美元成本协同效应，预计总共实现3500万美元[32] 2021年展望 - 一季度收入预计在4.55 - 4.85亿美元，全年预计增长约5% [34] - 一季度调整后EBITDA预计在7000 - 7500万美元，全年预计在3.7 - 3.8亿美元[34] 长期增长策略 - 调整后EBITDA有机增长每年1200 - 1500万美元，增值收购每年贡献500 - 1000万美元[37] - 调整后EBITDA利润率长期目标≥18%，每年提升20 - 30个基点[38] 2021年重点领域 - 优先保障员工和客户健康安全[51] - 利用纯水业务模式推动有机收入增长，包括客户体验、拓展欧洲市场等[51] - 利用可变成本结构提高效率，实现成本协同效应，寻找增值收购机会，提升ESG领导地位[51]