财务表现 - 公司2025年4月季度营收为5.677亿美元，同比下降3.5% [1] - 每股收益(EPS)为0.76美元，低于去年同期的1.12美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期5.6352亿美元，超预期0.74% [1] - EPS低于Zacks共识预期0.96美元，差于预期20.83% [1] 运营指标 - 可比门店销售额同比下降8.3%，差于分析师平均预期的-7.4% [4] - 期末门店总数236家，略高于分析师平均预期的235家 [4] - 公司拥有的Dave & Buster's门店175家，高于分析师预期的173家 [4] - 公司拥有的Main Event门店61家，符合分析师预期 [4] 业务分部表现 - 娱乐业务营收3.666亿美元，同比下降5%，低于分析师预期的3.7027亿美元 [4] - 食品饮料业务营收2.011亿美元，同比下降0.6%，但高于分析师预期的1.9321亿美元 [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨15.6%，跑赢标普500指数6.3%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为5级(强烈卖出)，预示短期内可能跑输大盘 [3]

核心财务表现 - 公司季度每股收益0.76美元 低于Zacks共识预期0.96美元 同比去年1.12美元下降32.14% [1] - 营收5.677亿美元 超预期0.74% 但同比去年5.881亿美元下降3.47% [3] - 过去四个季度中 公司两次超过EPS预期 一次超过营收预期 [2][3] 市场反应与预期 - 股价年初至今下跌12.4% 同期标普500指数上涨2.1% [4] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 因盈利预测修订趋势不利 [7] - 下季度共识预期：每股收益0.81美元 营收5.4908亿美元 本财年预期每股收益1.69美元 营收21.4亿美元 [8] 行业比较 - 所属餐饮零售行业在Zacks 250多个行业中排名后25% [9] - 同业公司Darden Restaurants预计季度每股收益2.92美元 同比增长10.2% 营收32.5亿美元 同比增长10% [10][11] - Darden的EPS预期在过去30天下调0.6% [10] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [4] - 盈利预测修订趋势与股价表现存在强相关性 投资者需跟踪后续预期变化 [6][8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度同店销售额较上年同期下降8.3%，2月表现疲软，同店销售额下降11.9%，3月有所改善，下降8.4%，4月下降4.3% [18] - 第二季度前五周同店销售额降幅进一步收窄至2.2% [19] - 第一季度营收5.68亿美元，净利润2200万美元，摊薄后每股收益0.62美元，调整后净利润2700万美元，摊薄后每股收益0.76美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1.36亿美元，调整后EBITDA利润率为24% [19] - 第一季度运营现金流9600万美元，季度末现金1200万美元，6.5亿美元循环信贷额度下可用额度4.11亿美元，未偿还信用证1400万美元，季度末总净杠杆率为3.1倍 [20] - 第一季度资本支出总额1.15亿美元，净资本支出1.1亿美元 [20] - 预计2025财年资本支出不超过2.2亿美元，包括新店资本、改造和其他项目、游戏资本和维护资本；预计开业前费用约2000万美元，利息费用在1.3亿 - 1.4亿美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮业务方面，经典的餐饮游玩套餐很受欢迎，选择率达两位数，自4月以来，餐饮销售额显著改善 [11] - 改造业务方面，48家门店改造接近完成，过去三个月，改造后门店整体表现比系统平均水平高出700个基点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施回归基础战略，在营销、运营、餐饮、改造和游戏投资等方面进行调整和改进，以推动业务增长和改善业绩 [6] - 营销上，重新平衡媒体支出，回归电视媒体，改进创意和简化信息，重新推出餐饮游玩套餐，推出夏季通行证 [9] - 运营上，减少未经验证的改变，回归成熟做法，推出门店经理激励计划 [11] - 餐饮上，纠正定价问题，改进菜单布局，计划推出新菜单 [11] - 改造上，完善改造原型，重新确定门店优先级，加强预算监督 [13] - 游戏投资上，推出夏季游戏活动，增加新游戏和新体验项目 [13] - 新门店开发仍是关键战略，第一季度开设两家新店，第二季度已开设两家新店，预计2025财年开设10 - 12家新店，未来一年至少有7家国际门店开业，已获得未来多年超过35家新店的协议 [14][15][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司经营业绩在第一季度显著改善，回归基础战略正在发挥作用，推动营收回升 [6] - 5月业绩令人鼓舞，6月持续改善，预计增长势头将持续 [9] - 长期来看，公司业务应实现约3%的同店销售增长，新店带来约1%的增长，通过国际扩张、销售服装、开展餐饮服务等增量机会再获得约1%的增长 [26] - 公司财务状况良好，业务模式优秀，有信心通过当前行动在未来几个月实现营收、调整后EBITDA、自由现金流和股东价值的显著提升 [7] 其他重要信息 - 公司正在进行首席执行官的招聘工作，董事会正在确定永久首席执行官人选 [16] - 公司拥有9项自有房地产资产，正与潜在合作伙伴商讨将其货币化，以更有效地为门店开发提供资金和管理现金流 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 现阶段能否预测同店销售的发展轨迹 - 公司表示目前处于业务修复阶段，未来几年将实现大幅增长，长期来看，同店销售应增长约3%，新店增长约1%，通过增量机会再获得约1%的增长，公司将通过有效管理实现现金流和股东价值的提升 [25][26] 问题2: 今年资本支出前端集中，能否介绍剩余支出情况 - 资本支出前端集中符合预期，第一季度新开店较多，且处于改造支出的后期，同时有游戏相关的资本投入。1.15亿美元的总支出中，5300万美元用于新店，2000万美元用于改造和其他项目，3000万美元用于游戏，1250万美元用于维护资本 [28][30] 问题3: 同店销售改善趋势在不同时段、客群和地区的表现如何 - 销售改善主要由客流量增加驱动，餐饮业务的客单价也有所增长，主要得益于餐饮游玩套餐的推广。周末销售增长远高于工作日，高收入消费者有消费降级趋势，中等消费者表现也很好 [33][34] 问题4: 新的门店经理激励计划情况如何 - 公司认为这是一个一流的总经理计划，包括有竞争力的薪资、基于业绩的奖金和长期激励，激励基于同店销售增长，按三年滚动计算，旨在让经理更像企业所有者一样思考和行动 [37][39] 问题5: 哪些举措对同店销售改善贡献最大，未来还有哪些机会 - 销售改善得益于客流量增加，消费者对促销活动和新游戏的关注度提高，餐饮游玩套餐的推广也有积极影响。未来在营销、游戏、运营等方面还有提升空间 [43][44] 问题6: 是否需要重新投资业务以推动长期业绩 - 公司认为不需要大规模重新投资，应更明智地使用资金，随着同店销售的增长，成本将更合理，目前营销仍有提升空间 [48][50] 问题7: 游戏区新设备数量及年末展望，如何恢复游戏区的平衡和新鲜感 - 每个门店将推出8个新机柜和2个新景点，与疫情前水平相当。公司正在与合作伙伴合作，寻找适合客人需求和场合的娱乐项目 [53][54] 问题8: 第一季度同店销售结果中，客流量和定价对客单价的影响如何 - 销售趋势主要受客流量影响，本季度没有进行离散的定价调整，减少了折扣力度，夏季游戏活动将对餐饮客单价有积极影响 [57][58] 问题9: 宏观环境和品牌自身问题对业务的影响如何，长期新开店增长情况如何 - 公司认为解决自身问题将贯穿全年，有信心克服经济环境的影响，实现业务增长。长期来看，同店销售应增长约3%，新店增长约12%，并通过其他方式拓展业务 [61][64] 问题10: 游戏方面的测试情况如何，有何预期 - 公司在餐饮游玩套餐中增加了畅玩选项，30%的消费者选择升级。同时在测试简化的费率卡结构和降低游戏价格，以延长客人在游戏区的时间，目前测试结果令人兴奋 [67][69] 问题11: 菜单设计或配置有何变化，消费者反馈如何 - 公司重新设计了现有菜单，突出了客人可能感兴趣的菜品，取得了成功。接下来将重新推出历史上最成功的菜单，目前正在进行测试，预计秋季推出 [70][71] 问题12: 公司是否在重新考虑门店增长轨迹，更注重同店销售和自由现金流 - 公司表示之前的表述只是内部的高层次总结，仍计划在可预见的未来每年开设10 - 14家新店，并非改变战略和资本分配 [76] 问题13: 未来一两个月有何预期 - 游戏已全部推出，正在完成人力起重机项目的推广，夏季通行证计划和新排行榜活动已启动，将继续优化媒体支出，推出激励计划，推动业务增长 [78][80] 问题14: 第一季度运营费用中其他项目的情况如何，是否会持续到后续季度 - 第一季度运营费用增加包括470万美元的增量营销支出和一些维修保养支出，预计营销支出节奏不会全年持续，维修保养支出会比上年有所增加 [82][83] 问题15: 同店销售中，散客和活动业务的情况如何，Dave and Buster's和Main Event的表现有何差异 - 活动业务表现优于散客业务，同比略有增长。总体而言，Dave and Buster's和Main Event表现相似，但Dave and Buster's在某些方面有积极迹象 [85][86]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度同店销售额较上年同期下降8.3%，2月表现疲软，同店销售额下降11.9%，3月有所改善，下降8.4%，4月下降4.3%，第二季度前五周同店销售额降幅进一步收窄至2.2% [18][19] - 第一季度营收5.68亿美元，净利润2200万美元，摊薄后每股收益0.62美元，调整后净利润2700万美元，摊薄后每股收益0.76美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1.36亿美元，调整后EBITDA利润率为24% [19] - 第一季度运营现金流9600万美元，季度末现金1200万美元，6.5亿美元循环信贷安排下可用额度4.11亿美元，净总杠杆率为3.1倍 [20] - 第一季度资本支出总额1.15亿美元，净资本支出1.1亿美元，预计2025财年资本支出不超过2.2亿美元，预计开业前费用约2000万美元，利息费用在1.3亿 - 1.4亿美元之间 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营销方面，重新平衡媒体支出，回归电视渠道，改进创意和简化信息，重新推出“餐饮 + 游玩”套餐，推出“夏日通行证”，早期反馈和效果良好 [8][9][10] - 运营方面，诊断运营问题，回归成熟实践，推出基于同店销售增长的门店经理激励计划 [10][11] - 餐饮方面，“餐饮 + 游玩”套餐选择率达两位数，改善定价问题和菜单布局，新菜单将于今年晚些时候推出，4月以来餐饮销售显著改善 [11] - 门店改造方面，接近完成48家门店改造，改造后门店在过去三个月整体表现优于系统700个基点，将优化原型、重新确定门店优先级并加强预算监督 [12] - 游戏投资方面，推出“夏日游戏季”活动，有五款新老赛车主题游戏和两款新游戏，100家门店推出“人力起重机”项目 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“回归基础”战略，在营销、菜单、运营、改造和游戏投资等方面进行调整，以推动业务增长和改善业绩 [6] - 新门店开发是关键战略，第一季度开设两家新店，第二季度已开设两家新店，预计2025财年开设10 - 12家新店，国际特许经营是高效增长驱动力，预计未来一年至少有七家国际门店开业，已获得未来多年超过35家新店的协议 [14][22] - 公司拥有九项自有房地产资产，正与潜在合作伙伴讨论变现，以更有效地为门店开发提供资金和管理现金流 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司经营业绩在第一季度显著改善，“回归基础”战略正在发挥作用，推动营收回升，尽管目前业绩未达预期，但未来有望实现营收、调整后EBITDA、自由现金流和股东价值的显著提升 [6][7] - 5月业绩令人鼓舞，6月持续改善，过去30天中有11天实现同店销售正增长，预计增长势头将持续 [8] - 公司认为宏观经济环境有挑战，但自身举措能使其度过困难时期，有望成为行业中表现较好的企业 [63][64] 其他重要信息 - 公司正在进行首席执行官的招聘工作，董事会正在确定最终人选 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否预测同店销售的发展轨迹 - 公司表示目前处于业务修复初期，未来几年有望实现大幅增长，长期来看，同店销售应实现3%左右的增长，新店贡献约1%的增长，国际扩张等增量机会可再贡献1%的增长 [25][26] 问题2: 第一季度资本支出前端集中，剩余支出情况如何 - 第一季度1.15亿美元的资本支出中，5300万美元用于新店，2000万美元用于改造和其他项目，3000万美元用于游戏，1250万美元用于维护资本支出，公司重申全年指导，认为该金额能支持各项业务，包括与关键合作伙伴的售后回租交易 [30] 问题3: 同店销售改善趋势在不同时段、客群和地区的表现如何 - 同店销售改善主要由客流量增加驱动，餐饮和娱乐业务均受益，餐饮方面通过“餐饮 + 游玩”套餐实现更高附加销售和客单价增长，折扣减少，周末增长远高于工作日，高收入消费者有消费降级趋势，中等消费者表现良好 [34][35] 问题4: 新的门店经理激励计划情况如何 - 新计划具有竞争力的薪资、基于同店销售的奖金和长期激励机制，按三年滚动计算，激励经理像企业CEO一样思考和行动，推动同店销售增长 [38][39] 问题5: 哪些举措对同店销售改善贡献最大，未来还有哪些机会 - 销售改善得益于客流量增加，品牌推广和“餐饮 + 游玩”套餐效果良好，未来在营销、游戏和运营方面仍有提升空间，如优化营销支出、满足客户游戏需求和改善运营等 [44][45] 问题6: 是否需要重新投资业务以推动长期业绩 - 公司认为目前应更明智地花钱，将资金用于经过测试且受客户喜爱的项目，随着同店销售改善，成本将更合理，同时会注重精益管理和提供优质客户体验 [49][50] 问题7: 夏季游戏活动后新游戏机柜数量及年末展望，如何使游戏区恢复平衡和新鲜感 - 每个门店将推出八个新游戏机柜和两个新景点，与疫情前水平相当，公司正与合作伙伴合作，寻找适合客户和场合的娱乐项目，满足客户游戏化和互动需求 [54][57] 问题8: 第一季度同店销售结果中，流量和定价对客单价的影响如何 - 同店销售主要受客流量影响，季度内无离散定价调整，减少了折扣力度，如不再提供50%的餐饮折扣，转而推出“夏日游戏”活动，这将增加餐饮客单价 [59][60] 问题9: 如何看待宏观经济逆风与品牌自身问题 - 公司认为解决自身问题的工作将持续一段时间，目前各项举措带来的动力可抵消宏观经济影响，有望在行业中表现出色 [63][64] 问题10: 长期新店增长情况如何 - 公司长期目标是实现同店销售3%以上的正增长，新店增长将在此基础上叠加，预计新店增长比例在1 - 2%，公司仍计划在可预见的未来每年开设10 - 14家新店 [66][67][80] 问题11: 未来一两个月有哪些变化推动业绩改善 - 游戏已全部推出，100家门店将继续推出“人力起重机”项目，约三周前推出“夏日通行证”计划，表现良好，还将推出新的排行榜和抽奖活动，同时优化媒体支出，推出新的激励模式，推动餐饮附加销售 [82][83][84] 问题12: 第一季度运营费用中其他项目的情况，是否会延续到后续季度 - 第一季度运营费用增加包括470万美元的增量营销支出和一些预计的维修保养支出，营销支出节奏不会全年持续，维修保养支出预计今年会比去年多，这是推动业务增长的必要投资 [86][88] 问题13: 同店销售中，散客和活动业务表现如何，Dave and Buster's和Main Event有何差异 - 特殊活动业务表现优于散客业务，同比略有增长，Dave and Buster's和Main Event整体表现相似，但Dave and Buster's在某些方面有积极迹象 [90][91]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度营收5.677亿美元，较2024年第一季度下降3.5%[78] - 可比门店销售额较2024年同期下降8.3%[78] - 2025年第一季度净利润2170万美元，摊薄后每股收益0.62美元，2024年第一季度净利润4140万美元，摊薄后每股收益0.99美元[78] - 调整后EBITDA为1.361亿美元，较2024年第一季度下降14.5%（2300万美元）[78] - 2025年总营收为5.677亿美元，较2024年的5.881亿美元减少2040万美元，降幅3.5%，主要因可比门店销售额减少4660万美元，部分被新门店收入增加1570万美元和其他不可比收入增加1050万美元抵消[98] - 2025年调整后EBITDA为1.361亿美元，占总营收24.0%；2024年为1.591亿美元，占总营收27.1%[96] - 2025年门店折旧和摊销前运营收入为1.622亿美元，占总营收28.6%；2024年为1.832亿美元，占总营收31.2%[97] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年产品总成本为8210万美元，占总营收14.5%；2024年为8730万美元，占总营收14.8%[99] - 2025年娱乐成本降至3060万美元，占娱乐收入8.3%；2024年为3320万美元，占比8.6%[100] - 2025年食品和饮料产品成本降至5150万美元，占食品和饮料收入25.6%；2024年为5410万美元，占比26.7%[101] - 2025年总运营工资和福利降至1.35亿美元，占总营收23.8%；2024年为1.416亿美元，占比24.1%[102] - 2025年其他门店运营费用增至1.884亿美元，占总营收33.2%；2024年为1.76亿美元，占比29.9%[103] - 2025年有效税率为17.8%，2024年为21.0%，主要因税前账面收入显著减少[109] - 2025年第一季度净利息费用为3680万美元，2024年同期为300万美元[119] 各条业务线表现 - 2025年第一季度娱乐收入3.666亿美元，占比64.6%；食品和饮料收入2.011亿美元，占比35.4%[95] 各地区表现 无 管理层讨论和指引 无 其他没有覆盖的重要内容 - 门店情况 - 2025财年可比门店基数为210家，其中Dave & Buster's品牌店153家，Main Event品牌店57家[79] - 截至2025年5月6日的三个月内，新开2家Dave & Buster's品牌店，并搬迁1家该品牌店[80] - Dave & Buster's门店平均面积37000平方英尺，范围在16000 - 70000平方英尺；Main Event门店平均面积54000平方英尺，范围在37500 - 78000平方英尺[77] - 2025年第一季度末公司拥有234家自有门店，2024年同期为224家[95] 其他没有覆盖的重要内容 - 财务安排 - 2024年11月，公司对信贷安排进行第四次修订，新增7亿美元定期贷款，循环信贷额度增至6.5亿美元，赎回4.4亿美元高级有担保票据，偿还2亿美元定期贷款[111][116] - 截至2025年5月6日，公司有12处房产的融资负债，流动负债0500万美元，长期负债2.634亿美元[118] - 截至2025年5月6日的四个季度，经信贷调整的EBITDA为5.13亿美元，净债务为15.78亿美元，净总杠杆率为3[122] - 截至2025年5月6日，公司循环信贷额度未偿还余额为2.25亿美元，定期贷款额度未偿还余额为13.875亿美元，利率变动1个百分点对年度经营业绩的影响约为1610万美元[136] 其他没有覆盖的重要内容 - 现金流情况 - 2025年经营活动现金流降至9580万美元，2024年为1.088亿美元[127] - 2025年投资活动现金使用量增至1.546亿美元，2024年为1.128亿美元[129] - 2025年第一季度资本增加总额为1.152亿美元，2024年同期为1.02亿美元[131] - 2025年融资活动现金流为6380万美元，2024年现金使用量为120万美元[131] 其他没有覆盖的重要内容 - 股票回购 - 截至2025年5月6日，公司股票回购计划总授权限额为6亿美元，2025财年回购104万股，花费2390万美元，剩余可回购金额为1.041亿美元[123] 其他没有覆盖的重要内容 - 现金及等价物 - 截至2025年5月6日，公司现金及现金等价物为1190万美元[125] 其他没有覆盖的重要内容 - 财年时间 - 2025财年第四季度将于2026年2月3日结束[88]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度收入为5.677亿美元，较2024财年第一季度下降3.5%[7][8] - 可比门店销售额较2024财年同期下降8.3%[7][8] - 净收入为2170万美元，摊薄后每股0.62美元，2024财年第一季度为4140万美元，摊薄后每股0.99美元[7][9] - 调整后EBITDA为1.361亿美元，较2024财年第一季度下降14.5%，即2300万美元[7][10] - 2025年和2024年前三个月，净收入分别为2.17亿美元（占总收入3.8%）和4.14亿美元（占总收入7.0%），调整后EBITDA分别为13.61亿美元（占总收入24.0%）和15.91亿美元（占总收入27.1%）[27] - 2025年和2024年前三个月，经营收入分别为6.32亿美元（占总收入11.1%）和8.55亿美元（占总收入14.5%），门店折旧和摊销前经营收入分别为16.22亿美元（占总收入28.6%）和18.32亿美元（占总收入31.2%）[29] - 2025年和2024年前三个月，调整后净收入分别为2.67亿美元和4.64亿美元，调整后摊薄每股净收入分别为0.76美元和1.12美元[32] 各条业务线表现 - 2025年第一季度娱乐收入3.666亿美元，占比64.6%；食品和饮料收入2.011亿美元，占比35.4%[20] 门店运营情况 - 2025财年第一季度新开2家门店，搬迁1家门店，完成13家门店改造[7] - 2025年5月6日，公司拥有234家自有门店，2024年5月5日为224家[20] 现金流和资本支出 - 第一季度运营现金流为9580万美元，季度末可用流动性为4.232亿美元，净总杠杆率为3.1倍[11] - 2025财年总资本支出低于2.2亿美元，开业前费用约2000万美元，现金利息支出在1.3 - 1.4亿美元[14] - 2025年和2024年前三个月，经营活动提供的净现金分别为9.58亿美元和10.88亿美元，投资活动使用的净现金分别为15.46亿美元和11.28亿美元，融资活动提供（使用）的净现金分别为6.38亿美元和 - 0.12亿美元[25] 股份回购 - 第一季度回购100万股，总成本2390万美元，占2024财年末流通股的2.9%[7][11] 其他财务数据 - 截至2025年5月6日和2024年5月5日，公司总负债和股东权益分别为40.647亿美元和40.158亿美元[24] - 截至2025年5月6日的四个季度，信用调整后EBITDA为51.37亿美元[30] - 截至2025年5月6日的四个季度，净债务为15.783亿美元，净总杠杆率为3.1[31] - 2025年和2024年前三个月，总流动负债分别为4.314亿美元和4.339亿美元[24] - 2025年和2024年前三个月，长期债务净额分别为15.695亿美元和14.791亿美元[24] - 2025年和2024年前三个月，股东权益分别为1.468亿美元和1.458亿美元[24]

文章核心观点 公司2025财年第一季度业绩虽未达预期但呈改善趋势 “回归基础” 战略起效 领导团队和董事会有信心推动业务增长和股东价值提升 [4] 2025年第一季度财务总结 整体业绩 - 总营收5.677亿美元 较2024财年第一季度的5.881亿美元下降3.5% [6][7] - 可比门店销售额较2024财年同期下降8.3% [6][7] - 营业收入总计6320万美元 占营收的11.1% 2024财年第一季度为8550万美元 占营收的14.5% [6] - 净收入为2170万美元 摊薄后每股0.62美元 2024财年第一季度为4140万美元 摊薄后每股0.99美元 [7][8] - 调整后净收入为2670万美元 摊薄后每股0.76美元 2024财年第一季度为4640万美元 摊薄后每股1.12美元 [7][8] - 调整后EBITDA为1.361亿美元 较2024财年第一季度下降14.5% 即2300万美元 [7] 业务拓展 - 第一季度新开两家门店 搬迁一家门店 第一季度结束后又新开两家门店 [7] - 完成13家门店改造 [7] 股票回购 - 第一季度回购100万股 总成本2390万美元 占2024财年末流通股的2.9% 股票回购授权剩余1.041亿美元 [7][11] 现金流与杠杆 - 第一季度经营现金流入9580万美元 季度末可用流动性（现金加6.5亿美元循环信贷额度下的可用资金）为4.232亿美元 [10] - 季度末净总杠杆率为3.1倍 [10] 其他亮点 - 自2月以来 可比门店销售趋势呈逐步改善 2025年第二季度截至目前可比门店销售额同比降幅收窄至2.2% [4][7] - 6月业绩持续改善 公司财务状况良好 商业模式优秀 新门店投资回报率高 门店层面经济效益佳 费用管理严格 经营自由现金流生成能力强 [5] 2025财年财务项目展望 - 资本支出低于2.2亿美元 [16] - 开业前费用约2000万美元 [16] - 现金利息支出在1.3亿至1.4亿美元之间 [16] 公司信息 - 成立于1982年 总部位于德克萨斯州科佩尔 在美国、波多黎各和加拿大拥有236家娱乐餐饮场所 旗下有Dave & Buster's和Main Event两个品牌 [16] - Dave & Buster's品牌有175家门店 提供餐饮、游戏、观看体育赛事等服务 Main Event品牌有61家门店 提供保龄球、激光枪战等娱乐项目 [16][17] 非GAAP指标 调整后EBITDA - 2025年第一季度为1.361亿美元 占营收的24.0% 2024财年第一季度为1.591亿美元 占营收的27.1% [9][30] 门店折旧和摊销前经营收入 - 2025年第一季度为1.622亿美元 占营收的28.6% 2024财年第一季度为1.832亿美元 占营收的31.2% [9][37] 信用调整后EBITDA和净总杠杆率 - 截至2025年5月6日的四个季度 信用调整后EBITDA为5.137亿美元 [38] - 净总杠杆率为3.1倍 [43] 调整后净收入和调整后摊薄每股净收入 - 2025年第一季度调整后净收入为2670万美元 摊薄后每股0.76美元 2024财年第一季度为4640万美元 摊薄后每股1.12美元 [44]

财务表现 - 2025年第一季度总收入为5.677亿美元，同比下降3.5%，去年同期为5.881亿美元 [6][7] - 可比门店销售额下降8.3%，但呈现逐月改善趋势，4月降幅收窄至4.3%，6月至今进一步改善 [4][7] - 营业利润6320万美元，占收入11.1%，低于去年同期的8550万美元(14.5%) [6][9] - 净利润2170万美元(每股0.62美元)，低于去年同期的4140万美元(每股0.99美元) [7][8] 运营策略 - 公司实施"回归基础"战略，在营销、菜单、运营、门店改造和游戏投资等方面进行调整 [4] - 第一季度完成13家门店改造，新开2家门店并搬迁1家，季度后又新增2家门店 [7] - 领导团队对业务改善持乐观态度，预计未来将显著提升收入、调整后EBITDA和自由现金流 [4][5] - 公司商业模式具有新店投资回报率高、单店经济效益优异、费用管理严格等优势 [5] 现金流与资本运作 - 第一季度产生9580万美元经营现金流，季度末可用流动性达4.232亿美元 [10] - 净总杠杆率为3.1倍，长期债务净额为15.785亿美元 [10][35] - 第一季度回购100万股股票，耗资2390万美元，占2024财年末流通股的2.9% [7][10] - 剩余股票回购授权额度为1.041亿美元 [7] 非GAAP财务指标 - 调整后EBITDA为1.361亿美元(占收入24%)，同比下降14.5% [7][9][26] - 门店营业利润(扣除折旧摊销前)为1.622亿美元(占收入28.6%)，低于去年同期的1.832亿美元 [9][32] - 调整后净利润为2670万美元(每股0.76美元)，低于去年同期的4640万美元(每股1.12美元) [8][36] 业务概况 - 公司在北美拥有236家娱乐餐饮场所，包括175家Dave & Buster's和61家Main Event品牌门店 [15][17] - 门店提供餐饮、饮品、游戏和体育赛事观看等综合娱乐体验 [15][17] - 2025财年资本支出预计低于2.2亿美元，新店开业费用约2000万美元 [16]

文章核心观点 公司战略转向休闲目的地成效显著，夏季预订和单位收入超去年，同时开展ACMI合作创造稳定收入，团队运营表现出色 [3][6][7] 运营数据 - 2025年5月搭载117,199名乘客，较2024年5月的146,692名减少14.0% [1] - 2025年5月载客率80.9%，低于2024年5月的86.4% [2] - 2025年5月准点率92.3%，高于2024年5月的86.8% [3] - 2025年5月前往休闲目的地座位容量同比增加26% [3] - 5月乘客中39.0%从冰岛出发，29.3%抵达冰岛，31.7%为转机乘客 [2] 航线拓展 - 2025年12月19日至2026年4月中旬每周五开通飞往阿加迪尔的直飞航班 [4] - 2025年10月至2026年4月每周两次运营飞往摩洛哥马拉喀什的航班 [4] - 新增阿加迪尔和马拉喀什后，公司从冰岛提供16个休闲目的地航线 [5] 业务合作 - 5月与SkyUp开展ACMI合作，两架飞机以马耳他航空运营证书运营，今夏将再增加两架 [7]

公司业绩预期 - 华尔街分析师预计Dave & Buster's季度每股收益为1.05美元，同比下降6.3% [1] - 预计季度营收为5.6926亿美元，同比下降3.2% [1] - 过去30天内共识EPS预期上调2.4%，显示分析师集体重新评估了初始预测 [1] 业绩预期修订的重要性 - 盈利预期的变化是预测股票短期价格表现的重要因素 [2] - 大量实证研究表明盈利预期修订趋势与股票短期表现存在强相关性 [2] 关键业务指标预测 - 娱乐业务收入预计达3.7414亿美元，同比下降3% [4] - 食品饮料业务收入预计达1.9508亿美元，同比下降3.6% [4] - 门店数量预计达234家，去年同期为224家 [4] 近期股价表现 - 过去一个月公司股价上涨12.9%，同期标普500指数上涨5.2% [5] - 根据Zacks Rank 3(持有)评级，预计公司表现将与整体市场一致 [5]