文章核心观点 - 泛美白银（Pan American Silver）本季度财报表现良好，股价年初至今跑赢大盘，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks评级为持有，同行业阿维诺白银（Avino Silver）未公布财报 [1][3][4] 泛美白银业绩情况 - 本季度每股收益0.35美元，符合Zacks共识预期，去年同期每股亏损0.04美元，上一季度实际每股收益0.32美元，比预期的0.21美元高出52.38%，过去四个季度有两次超过共识每股收益预期 [1] - 截至2024年12月季度营收8.151亿美元，超过Zacks共识预期1.23%，去年同期营收6.696亿美元，过去四个季度有三次超过共识营收预期 [2] 泛美白银股价表现 - 年初至今股价上涨约22%，而标准普尔500指数涨幅为4.2% [3] 泛美白银未来展望 - 近期股价走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关，可通过Zacks Rank跟踪 [4][5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 未来几个季度和本财年的盈利预测变化值得关注，下一季度共识每股收益预期为0.31美元，营收7.2538亿美元，本财年共识每股收益预期为1.26美元，营收29亿美元 [7] 行业情况及同行业公司表现 - Zacks行业排名中，白银矿业目前处于250多个Zacks行业的前19%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] - 同行业阿维诺白银尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股收益0.01美元，同比下降50%，过去30天该季度共识每股收益预期未变，预计营收1720万美元，同比增长37.3% [8][9]

2025年产量预测 - 2025年白银产量预计为2000 - 2100万盎司，黄金产量预计为73.5 - 80.0万盎司[13] - 2025年锌产量预计为4.2 - 4.5万吨，铅产量预计为2.1 - 2.2万吨，铜产量预计为0.4万吨[16] 2025年成本预测 - 2025年白银板块AISC预计为每盎司16.25 - 18.25美元，黄金板块AISC预计为每盎司1525 - 1625美元[13] 2025年资本支出预测 - 2025年维持性资本支出预计为2.7 - 2.85亿美元，项目资本支出预计为0.9 - 1.0亿美元[17] 2025年投资计划 - 2025年计划对La Colorada（脉矿）投资1000 - 1200万美元用于勘探等[21] 2024年全年财务数据 - 2024年全年收入为28.189亿美元，2023年为23.161亿美元[24] - 2024年全年净利润为1.127亿美元，2023年净亏损为1.049亿美元[24] 2024年全年产量数据 - 2024年全年白银产量为21061千盎司，黄金产量为892千盎司[24] 2024年第四季度加权平均股数及流通股数 - 2024年第四季度加权平均股数为363361千股，年末流通股数为363041千股[24] - 2024年第四季度加权平均流通股基本为363,016千股，摊薄后为363,113千股；2023年为364,678千股[28] 2024年第四季度产品价格 - 2024年第四季度白银平均实现价格为每盎司30.87美元，黄金为每盎司2666美元[24] 2024年第四季度营收及收益 - 2024年第四季度营收8.151亿美元，2023年同期为6.696亿美元[28] - 2024年第四季度净收益1.078亿美元，2023年同期亏损6780万美元[28] 2024年第四季度每股收益 - 2024年第四季度基本和摊薄后每股收益均为0.30美元，2023年同期均亏损0.19美元[28] 2024年第四季度现金流 - 2024年第四季度经营活动净现金流2.741亿美元，2023年为1.674亿美元[30] - 2024年第四季度投资活动净现金流2.018亿美元，2023年亏损7060万美元[30] - 2024年第四季度融资活动净现金流亏损4970万美元，2023年亏损4550万美元[30] 2024年现金及现金等价物 - 2024年第四季度现金及现金等价物增加4.238亿美元，2023年增加5210万美元[30] - 2024年末现金及现金等价物为8.628亿美元，2023年末为3.996亿美元[30] 前瞻性陈述相关 - 新闻稿中包含对2025年生产、成本、资本支出等的前瞻性陈述及相关风险提示[37] - 公司提醒投资者勿过度依赖前瞻性陈述或信息[40] - 公司不打算也无义务更新或修订前瞻性陈述或信息，除非法律要求[40]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测泛美白银即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比增长，同时近期每股收益共识预期下调，还给出了公司多项关键指标的预测，且公司股价近月表现优于指数 [1][2][11] 盈利预测 - 预计季度每股收益0.35美元，同比增长975% [1] - 预计季度营收8.1287亿美元，同比增长21.4% [1] - 过去30天季度每股收益共识预期下调15.3% [2] 盈利预测重要性 - 盈利预测修订对预测投资者对股票的潜在反应至关重要，与股票短期价格表现有强关联 [3] 关键指标预测 产量预测 - 黄金产量预计22.453万盎司，去年同期26.78万盎司 [5] - 白银产量预计598.216万盎司，去年同期483.5万盎司 [5] - 拉科罗拉达矿场白银产量预计160.351万盎司，去年同期80.6万盎司 [6] - 瓦伦矿场白银产量预计92.169万盎司，去年同期90.5万盎司 [6] - 圣维森特矿场白银产量预计77.708万盎司，去年同期73.8万盎司 [7] - 多洛雷斯矿场白银产量预计42.695万盎司，去年同期47.7万盎司 [7] - 多洛雷斯矿场黄金产量预计1.684万盎司，去年同期2.54万盎司 [8] - 沙因多矿场白银产量预计6.717万盎司，去年同期6.9万盎司 [8] - 沙因多矿场黄金产量预计3.432万盎司，去年同期3.49万盎司 [9] - 蒂明斯矿场黄金产量预计2.989万盎司，去年同期3.51万盎司 [9] 价格预测 - 白银每盎司平均实现价格预计达31.35美元，去年同期22.33美元 [10] - 黄金每盎司平均实现价格预计达2662.07美元，去年同期1980美元 [10] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价上涨16.9%，同期标准普尔500综合指数上涨4.9% [11] - 公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [11]

文章核心观点 - 华尔街预计泛美白银公司2024年第四季度收益和收入同比增长，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，该公司可能是盈利超预期的候选者，但投资者决策还需关注其他因素 [1][16] 分组1：财报预期及影响 - 泛美白银公司预计2025年2月19日发布2024年第四季度财报，若关键数据超预期股价或上涨，反之则可能下跌，管理层对业务状况的讨论将影响股价变化持续性和未来盈利预期 [2] 分组2：Zacks共识预期 - 公司预计本季度每股收益0.35美元，同比增长975%，收入预计为8.1287亿美元，同比增长21.4% [3] 分组3：预期修正趋势 - 过去30天本季度每股收益共识预期下调12.96%，反映分析师重新评估初始预期，但单个分析师预期修正方向未必反映在总体变化中 [4] 分组4：盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计预测盈利惊喜，正ESP值理论上表明实际盈利可能偏离共识估计，该模型对正ESP值预测能力显著 [5][6][7] - 正Earnings ESP结合Zacks Rank 1、2或3时是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%概率出现正惊喜，负Earnings ESP不能表明盈利不及预期 [8][9] 分组5：泛美白银数据情况 - 公司最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+0.15%，当前Zacks Rank为3，表明公司很可能超共识每股收益预期 [10][11] 分组6：盈利惊喜历史 - 上一季度公司预期每股收益0.21美元，实际为0.32美元，惊喜率+52.38%，过去四个季度公司两次超共识每股收益预期 [12][13] 分组7：投资建议 - 盈利超预期或不及预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期盈利超预期股票可增加成功几率，投资者财报发布前应查看公司Earnings ESP和Zacks Rank [14][15]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告介绍泛美白银公司概况、发展历程、各地区矿产项目情况及业务表现，指出2024年白银和黄金产量达指导范围，出售资产增加现金余额利于推进战略 [1][73][74] 根据相关目录分别进行总结 一、PAN AMERICAN SILVER：公司概况 - 泛美白银是总部位于加拿大温哥华的全球第四大白银开采公司，业务集中在拉丁美洲，拥有多个国家的银矿和金矿，除San Vicente银矿拥有95%所有权外，其余矿产均为100%所有权，自2010年起每季度派发现金股息 [1][5][77] - 1994年创立，目标成为全球领先白银生产商，1995年在纳斯达克上市并收购首个白银矿山，此后不断收购扩张，2024年出售秘鲁La Arena铜金矿项目 [9][10][12] 二、公司矿产项目 墨西哥矿产 - La Colorada矿是地下银矿，截至2024年6月30日白银储量与概算储量总和为8660万盎司，2024年全年产量487.8万盎司 [14][16] - La Colorada Skarn矿是大型银矿多金属矿床，预计矿山寿命17年，前十年白银潜在年产量1720万盎司，项目累计税后现金流预计为56.89亿美元 [19] - Dolores矿采用氰化物堆浸法生产金银合质金，2024年全年白银产量173.5万盎司，黄金产量7.23万盎司 [23] 阿根廷矿产 - Cerro Moro矿由露天矿和地下矿组成，2024年全年白银产量296.9万盎司 [28][30] - Navidad矿是世界上最大的未开发银矿床之一，因当地政策处于维护状态 [31][32] 秘鲁矿产 - Huaron矿是地下多金属银矿，2024年全年白银产量310.9万盎司 [36][37] - Shahuindo矿是露天堆浸金矿，2024年全年黄金产量13.51万盎司，白银产量27.8万盎司 [40][41] 玻利维亚矿产 - San Vicente矿是地下银 - 锌矿山，2024年白银权益产量为310.9万盎司 [46][49] 危地马拉矿产 - Escobal矿是全球已知的最高品位地下银矿之一，储量为2.64亿盎司，因诉讼许可证被暂停，处于维护阶段 [51][53] 智利矿产 - El Peñon矿是地下金银矿，2024年全年白银产量387万盎司，黄金产量12.68万盎司 [55][56] - Minera Florida矿是地下矿山，2024年全年黄金产量8.03万盎司，白银产量64.6万盎司 [59][60] 巴西矿产 - Jacobina矿是地下金矿，2024年全年生产19.67万盎司黄金，创历史最高记录 [61][64] 加拿大矿产 - Timmins矿由两个地下金矿组成，2024年全年黄金产量12.37万盎司 [67][70] 三、公司业务表现 - 白银：2023年产量2040万盎司，低于指导范围；2024年产量2106万盎司，同比增长3.24%，达到指导范围，截至2024年底现金和短期投资共计8.873亿美元 [2][73] - 黄金：2023年产量88.29万盎司，较2022年增加33.04万盎司；2024年产量89.25万盎司，达到指导范围，Jacobina矿产量创历史最高 [2][74]

公司概况 - Pan American Silver (NYSE: PAAS) 是全球第二大原生银生产商 专注于开发美洲的原生银矿 [1] - 截至2024年12月 PAAS的银产量为2110万盎司 [1] 行业背景 - Building Benjamins 是一家免费的投资通讯 提供股票选择和市场评论 [1] - Building Benjamins 是 Tradition Investment Management LLC 的出版实体 后者是一家注册投资顾问公司 [1] 管理团队 - Benjamin Halliburton 是 Building Benjamins 的创始人 也是 Tradition Capital Management 的创始人 [1] - Benjamin Halliburton 在2000年代被评为"PSN十年最佳全股基金经理" 在2010年代被评为"PSN十年最佳股息价值基金经理" [1] - Benjamin Halliburton 1986年开始在美林证券的投资生涯 1990年获得杜克大学福库商学院的金融MBA学位 并被评为福库学者 [1] - Benjamin Halliburton 1994年获得特许金融分析师资格 在Brundage Story and Rose公司担任顶级投资组合经理 其"纪律增长策略"在1990年代牛市中跑赢标普500指数 [1] - Benjamin Halliburton 是公司最年轻的合伙人 被一位高级管理合伙人称为"我见过的最好的投资者" [1]

文章核心观点 文章介绍了泛美白银公司（PAAS）2024年的生产、现金状况、股价表现等情况，还提及了其他白银股的四季度及全年初步业绩，并给出了PAAS和另一家公司的评级 [1][2][6] 泛美白银公司（PAAS）生产情况 - 2024年白银产量2110万盎司，同比增长3.4%，符合2100 - 2300万盎司的预期，四季度产量600万盎司，得益于拉科罗拉达矿的良好表现，该矿四季度产银160万盎司 [1] - 2024年黄金产量89.2万盎司，同比增长1%，符合86.8 - 98.8万盎司的预期，四季度产量22.4万盎司（不包括拉阿雷纳矿12月产量），雅各比纳矿2024年黄金产量19.7万盎司，创历史新高 [2] - 2024年锌产量增长16%至4.5万吨，铅产量增长12.3%至2.1万吨，均符合公司预期，铜产量5000吨，与2023年持平 [3] 泛美白银公司（PAAS）现金状况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物8.628亿美元，短期投资2450万美元，高于9月30日的4.174亿美元，现金余额增加得益于出售拉阿雷纳矿业公司全部股权获得3.066亿美元现金收益 [4] - 2024年底，公司总可用流动性16.4亿美元 [5] 泛美白银公司（PAAS）股价表现 - PAAS股价过去一年上涨58.1%，高于行业56.6%的涨幅 [6] 其他白银股业绩情况 第一雄伟白银公司（AG） - 2024年四季度总产出达570万银当量盎司，包括240万盎司白银和39506盎司黄金，较三季度增长4%，得益于白银产量环比增长20%和三座运营矿山的增长 [8] - 2024年总产量2170万银当量盎司，包括840万盎司白银和156542盎司黄金，较2023年实际产量下降19%，但符合2140 - 2260万银当量盎司的修订指引 [9] 奋进白银公司（EXK） - 2024年四季度产银当量160万盎司，同比下降29%，因瓜纳塞维矿运营能力下降，全年综合白银产量同比下降41%至824529盎司，原因是8月耳轴故障后该矿运营能力下降 [10] - 黄金产量同比下降6%至9075盎司，吞吐量下降是主要原因，部分被瓜纳塞维矿和博拉尼托斯矿更高的黄金品位抵消，瓜纳塞维矿黄金产量同比下降29.5%至2622盎司，博拉尼托斯矿产量增长9.6%至6453盎司 [11] 公司评级情况 - 泛美白银公司（PAAS）目前Zacks评级为2（买入） [12] - 卡朋特科技公司（CRS）Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为14.1%，2025财年每股收益共识预期为6.61美元，去年股价飙升177.5% [12][13]

文章核心观点 - 对泛美白银（NYSE: PAAS）（TSX: PAAS:CA）发起覆盖研究并给予“买入”评级，投资期限为24个月，认为该公司股票估值有吸引力且将受益于贵金属价格上涨 [1] 评级情况 - 对泛美白银发起覆盖研究并给予“买入”评级，投资期限为24个月 [1] 公司情况 - 认为泛美白银股票估值有吸引力且将受益于贵金属价格上涨 [1]

公司财务业绩 - 潘美矿业2024年第三季度调整后每股收益为32美分超过Zacks共识预期的21美分较去年同期的1美分有显著增长含一次性项目每股收益为16美分去年同期每股亏损5美分[1] - 公司营收受金属价格上涨推动同比增长16%至7.16亿美元但低于Zacks共识预期的7.41亿美元[2] - 公司2024年第三季度矿山运营收益为1.757亿美元去年同期为6670万美元[6] - 公司2024年第三季度末现金和短期投资余额为4.699亿美元未动用信贷额度为7.5亿美元总债务为8.152亿美元运营产生的净现金为2.26亿美元去年同期为1.15亿美元自由现金流达到创纪录的1.515亿美元[7] 产品产量与成本 - 白银产量约为547万盎司同比下降4%主要由于塞罗莫罗计划开采低品位矿带导致产量下降[3] - 多洛雷斯产量也下降黄金产量为22.5万盎司同比下降8%[4][5] - 白银板块第三季度现金成本为每盎司15.88美元较去年同期增长21%全维持成本(AISC)同比增长8%至每盎司19.63美元[5] - 黄金板块现金成本为每盎司1195美元较去年同期增长0.7%AISC成本为每盎司1496美元同比增长3%[6] 公司发展规划 - 公司维持2024年生产指引白银产量预计在2100 - 2300万盎司之间黄金产量预计在88 - 100万盎司之间[8] - 白银板块AISC预计在每盎司16 - 18.5美元之间黄金板块AISC预计在每盎司1475 - 1575美元之间[8] - 公司出售拉阿雷纳100%权益给紫金矿业旗下公司已获加拿大监管批准交易预计2024年四季度末完成[8][9][11] 产品价格情况 - 白银平均实现价格同比增长28%至每盎司30美元黄金平均实现价格同比增长28.4%至每盎司2475美元[2] 同行业绩对比 - 福蒂纳矿业2024年第三季度调整后每股收益为16美分超过Zacks共识预期的11美分较去年同期增长60%[14] - 福蒂纳矿业营收同比增长13%至2.75亿美元[15] - 第一雄伟白银2024年第三季度每股亏损3美分低于Zacks共识预期的每股收益9美分[16] - 第一雄伟白银总产量为550万银当量盎司较去年同期下降13%营收同比增长10%至1.46亿美元[17] 公司股票相关 - 潘美矿业目前Zacks排名为3(持有)[18] - 卡朋特科技公司Zacks排名为1(强力买入)过去四个季度均超出Zacks共识预期平均盈利惊喜为14.1%预计2025财年每股收益为6.68美元较去年同比增长41%过去一年股价上涨159%[18][19]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度实现了创纪录的收入716.1百万美元，运营现金流在工作资本变动前达到了创纪录的235.8百万美元，自由现金流也达到了创纪录的151.5百万美元 [4][5] - 截至第三季度末，现金和短期投资为469.9百万美元，比2024年第二季度增加了101.3百万美元，净债务减少至376.2百万美元 [5] - 第三季度净收益为57.1百万美元，每股收益为0.16美元，调整后收益为115.1百万美元，每股调整后收益为0.32美元 [6][7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度银产量为550万盎司，La Colorada矿的银产量同比增长59%，现金成本下降26% [8] - 黄金产量为225,000盎司，Jacobina矿的黄金产量为50,400盎司，综合维持成本为每盎司1,195美元 [9][11] - Cerro Moro矿的黄金产量因二季度恶劣天气导致开发延迟而减少，现金成本为每盎司1,195美元，综合维持成本为每盎司1,516美元 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - La Colorada矿的生产能力在10月份平均超过1,800吨/天，预计到年底将达到2,000吨/天 [8] - Escobal矿仍处于维护状态，尚无重启运营的日期 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2024年实现银产量在2100万到2300万盎司的指导范围内，预计将达到低端 [13] - 公司在Jacobina矿进行基础设施升级，并计划在2025年上半年发布优化研究 [14][15] - 公司对La Colorada Skarn项目的潜力表示乐观，指示矿产资源的估计增加了53% [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前金属价格的改善表示乐观，预计将推动盈利能力的提升，并期待在2024年强劲的生产表现 [19] - 管理层对未来的M&A机会持开放态度，强调寻找高质量、长期资产的意愿 [39][42] 其他重要信息 - 公司宣布了每股0.10美元的股息，年初至今的股息支付总额为109.1百万美元 [6] - 公司已获得加拿大政府对La Arena矿出售的监管批准，预计交易将在第四季度完成，交易收益为2.45亿美元 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于La Arena的销售协议 - 管理层确认，La Arena的销售协议不会对现金或已达成的NSR特许权使用费产生影响，预计交易将在本季度完成 [21][22] 问题: 2024年指导 - 管理层表示，Cerro Moro和La Arena的资产预计将在年末表现强劲，可能接近指导中点 [23][24] 问题: El Penon的银金品位 - 管理层提到，El Penon的金品位有所下降，但预计在第四季度会有所改善 [26][28] 问题: La Colorada Skarn的合作进展 - 管理层表示，多个大型公司对La Colorada Skarn项目表现出兴趣，正在进行技术审查 [29][30] 问题: Timmins的成本影响 - 管理层指出，Timmins的高成本主要是由于尾矿处置设施的建设，预计新设施将带来一定的成本效益 [34][35] 问题: M&A策略 - 管理层强调，M&A策略将专注于高质量、长期资产，且必须是增值交易 [39][42]