公司勘探策略与总体进展 - 公司持续推进其旨在替换和增长矿产资源的长期勘探战略，并在多个关键运营矿山取得了强劲成果 [2] - 公司的勘探计划专注于其所有运营矿山的近矿勘探和资源转化，本次新闻稿提供了截至2025年10月30日的勘探更新 [2] - 在2024年11月1日至2025年10月30日期间，公司在新闻稿提及的矿山共钻探了333,830米，占该期间总钻探进尺的70%，公司计划在2025年总共钻探约540,000米 [2] Jacobina矿（巴西）勘探亮点 - 勘探集中在Maricota区域，基于近年来确定的约80万盎司推断黄金资源进行加密和勘探钻探 [3] - 勘探钻孔MRCEX00027A（见矿8.97米，金品位5.67克/吨，其中包含3.07米，金品位12.03克/吨；以及6.51米，金品位3.43克/吨，其中包含3.59米，金品位5.59克/吨）将推断矿产资源沿倾向延伸了约300米，沿走向延伸了约300米，矿化保持开放 [3][7] - Maricota以北的地表钻探证实了地质连续性延伸至Lagartixa靶区，这是一个长达1,400米的含金矿脉下砾岩层，由钻孔LGX0010（见矿6.59米，金品位2.01克/吨，其中包含2.33米，金品位3.61克/吨）证实 [3][10] - 在Morro do Vento矿床的加密钻探扩展了中部上砾岩层的高品位区域，显著见矿结果包括：9.42米，金品位3.39克/吨；2.49米，金品位39.67克/吨；5.99米，金品位6.89克/吨 [7] El Peñón矿（智利）勘探亮点 - 2025年增加了对核心矿山构造和卫星矿床的钻探 [3] - 在Pampa Campamento，矿化得到确认并向深部和Magenta脉方向延伸，结果包括：1.40米，金品位31.20克/吨、银品位81克/吨；1.18米，金品位26.19克/吨、银品位221克/吨 [3][10] - 在Pampa Sur NE分支脉，加密钻探获得0.75米，金品位22.50克/吨、银品位855克/吨，以及0.88米，金品位24.52克/吨、银品位917克/吨 [3][13] - 在距核心矿山20公里范围内的卫星矿床报告了关键结果，包括：Chiquilla Chica矿山和新发现的Dominadora脉（见矿0.64米，金品位0.78克/吨、银品位4,306克/吨；以及2.30米，金品位0.23克/吨、银品位1,349克/吨）、Tostado Sur靶区（见矿1.22米，银品位6,624克/吨）、Fortuna矿山（见矿0.94米，金品位63.76克/吨、银品位4,460克/吨） [3][10][13] - 在2024年11月至2025年10月期间，勘探钻探总计94,825米，包括60,600米旨在将所有主要矿脉（包括Pampa Campamento）的推断资源转化为控制资源的加密钻探，以及34,225米用于圈定新推断资源的勘探钻探 [10] La Colorada矿（墨西哥）勘探亮点 - 加密和勘探钻探继续建立在2025年9月8日和11日新闻稿中描述的、所有矿化类型中总计约5,270万盎司新识别推断白银资源的基础上 [3][13] - 矿产资源的扩展得益于针对NC2和Mariana矿脉系统多个高品位矿脉东延部分的成功勘探活动 [3] - 近期勘探成功的一个关键贡献是在东南部接触带发现了新的交代型矿化，钻探已将此高潜力靶区在NC2-Marianna矿脉系统下方扩展至约500米 x 200米的区域，显著结果包括：15.7米，银品位201克/吨、金品位0.91克/吨、铅品位1.89%、锌品位2.76%；以及3.71米，银品位241克/吨、金品位0.56克/吨、铅品位2.96%、锌品位9.27% [4][13] - 在2024年11月至2025年10月期间，共完成35,844米勘探钻探，包括27,064米用于圈定新推断资源的钻探和8,780米用于将推断资源转化为控制资源的加密钻探 [13] Huaron矿（秘鲁）勘探亮点 - 在Horizonte区域的钻探将Cometa Ramal脉的矿产资源向东延伸，而对北部Pozo D构造的勘探获得了厚的多金属见矿段 [6] - 显著结果包括：Cometa Ramal脉见矿1.57米，银品位627克/吨、铅品位15.46%、锌品位10.22%；以及10.50米，银品位261克/吨、铅品位6.96%、锌品位7.25% [6] - Cometa Ramal脉（Horizonte区）的高品位多金属矿化通过22个钻孔沿走向延伸了200米，向深部延伸了300米，该区域在深部向东保持开放 [14] Timmins项目（加拿大）勘探亮点 - 在Whitney项目，钻探针对Bonwhit、Broulan和Hallnor矿床历史采场附近未开采矿脉和围岩中的残留矿化，表明了资源潜力 [6][18] - 显著结果包括：Bonwhit见矿0.42米，金品位67.50克/吨；Broulan Reef见矿1.15米，金品位399.43克/吨（其中包含0.34米，金品位1,350.00克/吨）；Hallnor见矿15.76米，金品位1.33克/吨 [6][18] - 在Vogel项目，钻探测试了当前矿产资源下方约100米至200米的矿化，显著结果包括：6.50米，金品位9.98克/吨（其中包含0.48米，金品位116.00克/吨） [6][18] Minera Florida矿（智利）勘探亮点 - 在主矿区内的加密和勘探钻探继续将矿化延伸至当前推断资源范围之外，凸显了延长矿山寿命的潜力 [6] - 钻探亮点包括：多个见矿段金品位介于15.39克/吨至23.60克/吨之间，例如ALH5025（Maqui Norte）见矿1.06米，金品位20.19克/吨；ALH5034（Sat Mila 12）见矿1.2米，金品位23.60克/吨 [6] - 在2024年11月至2025年10月期间，在多个核心矿山构造上共完成了69,838米的加密和勘探钻探 [18] Cerro Moro矿（阿根廷）勘探亮点 - 在距矿山综合体西南11公里的新发现Naty Condor进行的浅层勘探和加密钻探产生了显著结果 [6] - 显著见矿结果包括：MD4812见矿17.95米，金品位13.51克/吨、银品位228克/吨（其中包含2.94米，金品位55.14克/吨、银品位956克/吨）；MD5037见矿17.85米，金品位21.84克/吨、银品位975克/吨（其中包含6.24米，金品位34.16克/吨、银品位1,254克/吨） [6][21] - 在2024年11月至2025年10月期间，勘探钻探总计34,764米，包括28,871米针对资源转化的加密钻探，以及4,544米用于圈定新推断资源的勘探钻探，工作主要集中于界定和扩展新的Naty Condor发现 [21]

公司股价表现 - 公司股价在周五创下52周新高，达到45.97美元，收盘价为45.67美元 [1] - 过去一年公司股价飙升117.4%，而行业平均涨幅为136.6% [12] 第三季度财务业绩 - 第三季度营收达到8.55亿美元，实现19%的同比增长 [2] - 矿山营业利润飙升78.1%至3.13亿美元 [2] - 调整后每股收益为48美分，较去年同期跃升50% [2] 现金流与财务状况 - 2025年第三季度自由现金流达到2.52亿美元，推动现金及短期投资余额增至9.108亿美元 [3] - 公司实现连续第二个季度的创纪录现金流 [2] - 第三季度末营运资本为10.1亿美元，信贷额度尚有7.5亿美元可用 [3] 股息与股东回报 - 季度股息增加17%至14美分，年化股息从48美分提高至56美分 [4] - 股息增长得益于强劲的现金流生成能力 [4] 收购MAG Silver的影响 - 公司于9月初完成对MAG Silver Corp的收购，增强了其作为全球领先白银生产商的地位 [5] - 通过此次收购，公司获得Juanicipio项目44%的权益 [6] - 收购还为投资组合增加了Larder勘探项目的全部所有权和Deer Trail勘探项目的全额收益权 [7] Juanicipio项目贡献 - Juanicipio是一个大型高品位银矿，预计2025年白银产量为1470-1670万盎司 [6] - 尽管仅有一个月的权益贡献，但对公司2025年第三季度白银业务表现和现金流产生了强劲影响 [6] 白银产量展望 - 考虑到Juanicipio矿的强劲表现，公司将2025年白银产量展望上调至2200-2500万盎司，此前为2000-2100万盎司 [8] - 公司2024年白银产量为2110万盎司 [8] 白银市场环境 - 白银价格同比飙升88%，目前交易价格高于57美元，创下新高 [9] - 价格上涨受到强劲的避险需求、地缘政治紧张局势和不断升级的贸易冲突的支持 [9] - 太阳能、电子和电气化需求现已占全球白银需求的一半以上 [9]

行业背景 - 白银价格同比上涨75.9%，黄金价格同比上涨56.9%，受强劲的避险需求、地缘政治紧张局势和不断升级的贸易冲突推动 [2] - 白银受益于强劲的工业需求和不断扩大的供应缺口，太阳能、电子和电气化需求现已占全球白银需求的一半以上 [2] - 白银目前交易价格接近历史高点，达每盎司53.70美元，受进一步降息预期推动 [2] 泛美白银公司 (PAAS) 核心要点 - 公司是美洲领先的白银和黄金生产商，在加拿大、墨西哥、秘鲁、巴西、玻利维亚、智利和阿根廷拥有12座运营矿山 [4] - 通过收购MAG Silver，公司获得Juanicipio项目44%的权益，该项目预计2025年生产1470万至1670万盎司白银，显著增强了其行业领先的白银储量基础 [5] - 2025年第三季度白银产量达550万盎司，与去年同期持平，但将2025年白银产量指引上调至2200-2500万盎司，高于此前预期的2000-2100万盎司 [6] - 2025年第三季度黄金产量为18.35万盎司，低于去年同期的22.5万盎司，2025年黄金产量指引维持在73.5-80万盎司，低于2024年的89.55万盎司 [7] - 2025年第三季度白银分部全部维持成本为每盎司15.43美元，低于去年同期的20.90美元 [8] - 2025年第三季度创纪录的自由现金流达2.52亿美元，推动现金及短期投资余额增至9.108亿美元，营运资本达10.1亿美元 [9] - 基于强劲的现金流，季度股息增加17%至每股14美分 [10] - 市场共识预计2025年每股收益为2.15美元，同比增长172%，2026年每股收益预计为3.41美元，增长58.5% [18] 第一 majestic 白银公司 (AG) 核心要点 - 公司专注于墨西哥和美国的白银及黄金生产，运营四座在产地下矿山，并拥有包括Jerritt Canyon在内的开发和勘探资产组合 [13] - 2025年1月完成对Gatos Silver的收购，获得高品质、长寿命的Cerro Los Gatos白银地下矿70%的权益，巩固了其中型原生白银生产商的地位 [14] - Los Gatos矿贡献了213万白银当量盎司，推动公司2025年第三季度总产量达到770万白银当量盎司，同比大幅增长39% [15] - 2025年第三季度创纪录生产390万盎司白银，同比增长96%，黄金产量下降5%至35,681盎司，公司有望实现2025年3060-3260万白银当量盎司的产量指引 [16] - 2025年第三季度实现创纪录的自由现金流，现金流同比增长67.5%至9880万美元，流动性达6.82亿美元，营运资本为5.424亿美元，维持每股0.02美分的年度股息 [17] - 市场共识预计2025年每股收益为0.25美元，较2024年每股亏损0.14美元有所改善，2026年每股收益预计为0.33美元，增长34% [19] 公司比较 - 过去一年，PAAS股价上涨99.2%，AG股价上涨120.6%，均表现强劲 [21] - PAAS目前远期12个月市销率为4.38倍，高于其五年中位数 [22] - 两家公司均有望从当前金银价格上涨、更高的产量预期以及通过收购和有机方式的扩张努力中受益 [24]

公司评级与股价目标 - RBC Capital重申对Pan American Silver Corp (PAAS)的买入评级 并设定45美元目标价 [1] - 评级更新基于公司2025年第三季度的强劲表现 特别是创纪录的自由现金流 [1] 2025年第三季度财务业绩 - 季度营收为8.546亿美元 低于分析师预期的8.6078亿美元 [2] - 调整后每股收益为0.48美元 低于分析师预期的0.51美元 [2] - 自由现金流达到创纪录的2.517亿美元 [2] - 管理层将现金流增长归因于新收购的Juanicipio矿的高利润率产量整合以及强劲的金属价格 [2] 2025年第三季度运营业绩 - 季度白银产量为550万盎司 [3] - 季度黄金产量为183,500盎司 [3] - 白银产量受益于Juanicipio收购带来的一个月产量贡献 [3] - 黄金产量因Cerro Moro和El Peñon矿的技术问题而略为疲软 [3] 资本回报与业绩指引 - 董事会将季度股息提高约16% 至每股0.14美元 显示出对现金生成能力的信心 [4] - 管理层将2025年全年白银产量指引上调至2200-2250万盎司 理由是Juanicipio整合的即时积极影响 [4] 公司业务概况 - Pan American Silver Corp是一家加拿大矿业公司 在美洲从事银矿和金矿的收购、勘探、开发和运营 [5] - 主要产品是从高品位地下矿和露天矿提取的银锭和金锭 [5]

市场与股指期货表现 - 股市在感恩节假期前上涨 随后股指期货在假期后走高 [1][2] - 道琼斯指数期货在假期后上涨 [1] 泛美白银公司具体表现 - 公司股票代码为PAAS 股价为42.07美元 单日上涨2.58美元 涨幅达6.53% [1] - 股价突破了40.79美元的把柄形态买入点 [1] - 公司综合评级为99分（满分99） 行业组排名为第8名（共197个组） [1] - 股价形态为“带柄茶杯”看涨形态 [1] - 公司盈利因强劲的金银价格而大幅增长 [1] - 公司相对强度评级升至83 [4] - 公司获得评级上调 财报将于周三公布 [4] - 公司股票显示出更新的技术强势 [4] 其他个股与市场动态 - ASML和黄金相关股票发出买入信号 [1] - Robinhood是市场上涨中的大赢家 [1] - 市场领导者英伟达等21只股票被新增至最佳股票名单 [4] - 白银价格面临挤压 同时黄金和铜价也在上涨 需关注相关股票 [4] - 康斯托克资源公司表现强势 [4] - 星座能源公司、Planet Fitness公司受到市场关注 [4] - Vistra公司、Snowflake公司在PPI数据公布后股价小幅走高 [4]

文章核心观点 - 推荐三只具有买入评级和强劲收益特征的股票供投资者考虑 [1] West Bancorporation, Inc. (WTBA) - 公司为金融控股公司，过去60天内其本年度盈利的Zacks共识预期上调7.4% [1] - 公司Zacks评级为第1级，股息收益率为4.6%，高于行业平均的2.8% [1] Pan American Silver Corp. (PAAS) - 公司为矿业公司，过去60天内其本年度盈利的Zacks共识预期上调9.2% [2] - 公司Zacks评级为第1级，股息收益率为1.4%，高于行业平均的0.2% [2] Quad/Graphics, Inc. (QUAD) - 公司为营销解决方案公司，过去60天内其本年度盈利的Zacks共识预期上调3.1% [2] - 公司Zacks评级为第1级，股息收益率为5.4%，高于行业平均的0.0% [3]

公司财务表现 - 2025年第三季度实现创纪录的自由现金流2.52亿美元，连续第二个季度创下现金流记录 [1][9] - 现金及短期投资余额增至9.108亿美元，营运资本达到10.1亿美元，另有7.5亿美元的信贷额度可用 [2] - 自2010年以来，公司已通过投资增长项目和维持稳健资产负债表，向股东返还约12亿美元 [3] 股东回报与股息 - 季度股息从12美分提高17%至14美分，年化股息从48美分增至56美分 [3] - 新的季度股息将于2025年12月5日支付，相比之下，同业公司Hecla Mining和First Majestic Silver的年股息均为0.02美分 [4] 战略收购与资产整合 - 2025年9月初完成对MAG Silver的收购，使公司成为全球领先的银生产商之一，并显著增强了其行业领先的银储量基础 [5] - 通过此次收购获得Juanicipio项目44%的权益，该大型高品位银矿由Fresnillo plc运营，预计2025年按100%基准计算将产生约2亿美元自由现金流，为公司的备考自由现金流增加9800万美元 [5] 同业比较 - 同业公司Hecla Mining在2025年第三季度实现自由现金流9000万美元，现金余额为1.339亿美元，经营活动产生的现金流为1.48亿美元，因3780万美元的不利营运资本变动而环比持平 [6] - 同业公司First Majestic在2025年第三季度同样实现创纪录的季度自由现金流，现金流同比增长67.5%至9880万美元，流动性达到6.82亿美元，营运资本创纪录达5.424亿美元 [7] 股价表现与估值 - 公司股价年内上涨76.3%，同期行业增长87.4%，基础材料板块上涨11.6%，标普500指数上涨14.7% [8] - 公司目前远期12个月市盈率为12.09倍，低于行业平均的14.69倍 [11] 盈利预测与修正 - 2025年每股收益共识预期为2.14美元，预示着同比激增170.9%，2026年预期为3.37美元，预示着增长57.6% [12] - 过去60天内，2025年每股收益的Zacks共识预期上调了9.7%，2026年预期上调了38.1% [12] - 具体季度及年度预期修正趋势显示，Q1预期从60天前的0.56美元上调至0.74美元，增幅32.14%；Q2预期从0.58美元上调至0.74美元，增幅27.59% [13]

白银行业动态 - 2025年白银价值上涨，受工业用途蓬勃发展和投资者将其视为安全资产的需求推动 [1] - 12月白银期货合约(SIZ25)近期飙升至每盎司51.590美元的历史新高 [1] - 白银市场已连续第五年出现大幅供应短缺，需求持续超过供应 [1] - 汇丰银行将白银价格预测上调至每盎司35.14美元，理由是风险更高的全球环境下避险需求可能持续 [2] 泛美白银公司表现 - 泛美白银公司股票年内迄今上涨88%，过去52周上涨67% [2][5] - 公司董事会批准派息后，季度股息增加了16.7% [2] - 公司于11月12日宣布每股普通股现金股息为0.14美元，较8月18日宣布的最近一次股息0.12美元有所增加 [4] - 该股息将于12月5日支付给截至11月24日在册的股东 [4] 泛美白银公司财务状况 - 公司是一家国际贵金属矿业公司，市值为161.9亿美元 [4] - 公司追踪市盈率为24.73倍，高于行业平均的17.43倍，其远期市盈率为17.41倍，高于行业平均的16.06倍 [6] - 2025年第三季度财报显示，创纪录的应占收入为8.844亿美元，创纪录的应占自由现金流为2.517亿美元 [7] - 业绩推动现金及短期投资增至9.108亿美元，此外在持股44%的Juanicipio项目还有8580万美元 [7]

作者背景与研究方法 - 作者为阿根廷经济学家及独立投资者 目前是UCEMA经济学博士候选人 其研究将宏观经济背景与公司层面估值相结合以识别长期机会 [1] - 作者身处阿根廷市场 这为其提供了对全球最复杂且最具活力市场之一的内部视角 使其能够深入分析当地资产并探索拉丁美洲及全球趋势 [1] - 投资哲学融合深度价值方法与长期视野 专注于市场关注度低或价值被低估且基本面常被忽视的公司 以及在有新领域待探索或结构性价值出现时的行业领先企业 [1] 披露声明 - 作者声明在所提及的任何公司中均无股票、期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内无计划建立任何此类头寸 [2] - 文章内容代表作者个人观点 未因撰写本文获得任何相关公司的补偿 与任何所提及公司无业务关系 [2]

公司股价表现 - 泛美白银公司股东在过去一年获得良好回报 公司股价上涨90% [1] - 公司股价上涨主要受黄金和白银价格反弹推动 [1] - 黄金和白银这两种金属贡献了公司几乎全部的收入 [1]