OneStream Inc. (NASDAQ:OS) is one of the best low-priced technology stocks to buy right now. The company has come under pressure in 2025, with shares down more than 30% year-to-date, despite delivering fundamentally robust results. In its second-quarter results, the company reported revenue of $148 million, up 26% from the prior year, driven by a 30% increase in subscription revenue. The free cash flow margin came in at 20%, underscoring strong execution. Management modestly raised full-year revenue guida ...

ETF目标价格分析 - Vanguard小型股成长ETF(VBK)基于成分股隐含分析师目标价为33505美元/单位 当前交易价格接近29849美元/单位 隐含上涨空间1225% [1][2] - 计算方式为通过成分股交易价格与分析师12个月远期目标价的加权平均值得出 [1] 成分股目标价格表现 - Wolfspeed Inc(WOLF)当前股价233美元 分析师平均目标价462美元 潜在涨幅9850% [2] - Chime Financial Inc(CHYM)当前股价2366美元 分析师平均目标价3723美元 潜在涨幅5735% [2] - Onestream Inc(OS)当前股价1897美元 分析师平均目标价2935美元 潜在涨幅5472% [2] 目标价合理性探讨 - 分析师目标价可能反映对未来乐观预期 也可能是基于过时信息的遗留目标 [3] - 高目标价与当前股价差距可能预示未来目标价下调风险 需结合最新公司及行业动态评估 [3] - 投资者需进一步研究论证目标价合理性与分析师预测准确性 [3]

公司创始背景 - 公司联合创始人兼首席执行官Thomas Shea早期在企业财务部门任职 曾是CPM领域软件产品的用户[2] - 创始人职业生涯初期曾立志成为大型国家企业集团的首席财务官 但在职业发展过程中持续参与软件开发工作[2] - 创始人团队在Hyperion产品开发中发挥关键作用 该产品目前归Oracle所有 仍被全球大型企业用于财务结算、规划和合并业务[2] 行业技术基础 - Hyperion产品曾是财务结算、规划与合并领域的主导解决方案 主要服务于全球最大规模的企业客户[2] - 公司技术根基建立在CPM（企业绩效管理）领域 该领域涵盖财务关账、预算规划和财务合并等核心业务流程[2] - 创始人软件开发经验直接促成了新企业的创立 行业专业知识成为公司成立的重要基础[2]

**公司及行业** * 公司为OneStream (NasdaqGS:OS) 属于企业绩效管理(CPM)软件行业 专注于财务合并 规划 报告和数据分析[4] * 行业涉及企业软件 尤其是财务和运营数据管理领域 与Oracle SAP IBM等传统CPM供应商以及Snowflake Databricks等数据平台存在竞争关系[4][6][24] **核心观点与论据** * **产品平台与扩展性** * 公司核心平台提供统一的财务合并 规划 工作流 数据集成和展示功能 类似于智能手机的基础功能[9] * 通过应用商店模式提供扩展应用 如账户对账(Account Reconciliation) 销售绩效管理 ESG报告等 客户可下载应用并利用现有数据[10][11][12] * 核心平台已服务1,700家客户 包括Costco 财富一号( Fortune One) 通用汽车等大型企业[15] * **增长战略与产品化** * 推出CPM Express打包实施方案 将财务外部报告 管理报告 合并 账户对账 规划 现金流等核心功能预先配置 客户可在12周内上线[16] * CPM Express针对新兴全球多实体合并公司 旨在加速产品采用 未来将推出IFRS Express(针对欧洲) 高等教育Express等垂直版本[17] * 目标是从1,700客户扩展到5,000客户 通过产品化实现规模增长[52][54] * **人工智能(AI)战略与竞争优势** * 公司定位为应用AI公司 而非研究AI公司 利用大型语言模型(LLMs)但不会自研基础模型[31] * AI产品(SensibleAI Forecast AI Studio 智能体)通过RAG系统连接至公司结构化财务数据 确保输出的确定性 可审计性和可靠性[24][25][32] * AI团队作为独立组织运作 全部由30岁以下专注于AI的工程师组成 使用AI工具提升开发效率[27] * 财务数据具有信息密度优势 AI需要连接至经过高度策划的财务数据才能产生确定性价值 这是公司的护城河[24][25] * **数据处理与分析能力** * 核心财务引擎处理经过审计的 需保存10年的财务数据 用于SEC报告等[35][36] * 开发了无ETL分析引擎(AFA服务) 可直接对Snowflake Databricks等数据仓库中的快速变化运营数据执行复杂财务计算 将某客户分析时间从12小时缩短至30分钟[38] * 公司理解资产 负债 收入 费用间的财务关系 能处理公司间交易 部分所有权 合资企业等复杂财务合并 这是通用分析工具无法做到的[39][40] * **财务表现与市场前景** * 公司历史上订阅收入保持20%以上增长 有时超过30%[45] * 第三季度指引略轻 部分原因是政府业务(FedRAMP High认证相关)向SaaS合同转换存在短期不确定性 但并未丢失政府合同[49][50] * 欧洲市场因货币宽松表现强劲 美国市场若进入降息周期预计将提振“动物精神”和项目投资[45] * 对AI产品的付费需求真实存在 相关渠道势头良好[46] **其他重要内容** * **政府业务** * 公司是CPM领域少数获得FedRAMP High认证的供应商 有资格承担国防部级别的工作[50] * 政府业务合同从一年期术语合同向SaaS模式转换是影响短期指引的因素之一[49] * **竞争定位** * 创始人曾参与开发Oracle旗下的Hyperion产品 这为公司赢得大型复杂企业的法定账目报告业务提供了可信度[4][14] * 与通用LLM工具(如ChatGPT)相比 公司AI解决方案的优势在于能访问客户内部战略和运营数据 提供可用于实际决策的确定性输出[22][23] * **客户采用模式** * 大多数客户从某种形式的“核心”(规划或合并)开始 并计划最终使用两者[58] * 由于AI的运营影响 部分新客户开始并行部署核心和AI 甚至出现“AI优先”的采用案例 但AI输出仍需输入核心模型才能产生商业意义[58][59] * **CEO优先事项** * 未来6-12个月最优先事项是产品化(Express模式)和AI套件的全面交付[61] * 产品化能带来全业务链的效率提升和支持质量[61]

Question-and-Answer SessionYes. Maybe just to start, I think you've been public about a year now, maybe a little over a year. Just what has the first year been like? And what's kind of been the learnings of the first year being public?William KoefoedChief Financial Officer Yes. I mean, look, it's been what we had expected and hoped for. While the visibility of the public light is sometimes interesting. It's always important to be -- first of all, it's given us more visibility as a company. And second of all ...

**公司：OneStream (OS)** [1] **核心观点与论据** * **上市首年表现**：上市一年多的表现符合预期 提升了公司知名度和业绩可见度 增强了业务严谨性 并为员工创造了流动性 [2][3] * **战略与产品创新**：公司战略行之有效 产品创新成果显著 其单一平台（整合关账、合并、规划、报告于一体）具有独特价值主张 [5][6] * **敏捷财务分析 (Agile Financial Analytics)**：需求强劲 处于早期阶段 客户希望进行更实时（每日、每周）的业务分析 [7] * **人工智能 (AI) 战略与机遇**： * **Sensible AI Forecast (明智AI预测)**：发展势头强劲 有客户案例显示节省了250万美元成本并将预测时间从10天缩短至1天 预测准确性更高 处于早期阶段 [8][9][29] * **生成式AI与智能体 (Agents)**：应用于异常检测（如账户核对）等领域 智能体需确保安全、工作流和 curated data 以提供准确结果 公司在此有独特优势 [9][10][32][33] * **竞争地位**：在AI预测领域几乎没有直接竞争对手 [31] * **联邦政府业务**：政府正推动基础设施现代化并关注成本节约 存在从本地部署 (on-prem) 迁移至云端的收入提升机会 但相关许可收入将逐步减少 三季度指引已审慎考虑了这些因素 [13][14][15] * **市场替代机遇**：评估的遗留系统替换市场总规模 (TAM) 为100亿美元 仍处于早期阶段 欧洲市场在替代Business Objects等方面取得成功 [17][18][19] * **竞争格局**：Oracle (Hyperion) 仍是最大竞争对手 但公司的胜率保持稳定 Anaplan (收购Fluent) 不常见 因其缺乏单一平台 [20][21][22] * **关于单一ERP系统的观点**：即使客户整合到单一ERP系统 公司CPM解决方案仍能提供业务运营敏捷性（如按不同维度分析） 这是其核心价值 [24][25][26][27] * **定价与包装**：采用混合定价模式（基于席位、消费量、平台费）以迎合客户偏好 观察到向预打包消费模式转变的趋势 特别是在处理大量数据的敏捷财务分析领域 [34][35][36][37][39] * **CPM Express**：是预配置版产品 针对需要最佳实践的中小型客户 价格约10-15万美元 实施周期缩短至8-12周 能更快实现价值并带来附加销售机会 处于早期但发展势头良好 [45][47][48][49][50][51][52] * **销售组织调整**：近期销售领导层变动主要是为了合规披露 实际运营架构（CRO、CMO汇报线）基本未变 [56][57] * **AI和SPM销售团队**：AI销售是覆盖模式 (overlay) 团队正在逐步壮大 销售绩效管理 (SPM) 能力也开始构建专门的销售代表 看到了巨大的市场机会 [58][59] * **ISV合作伙伴关系**：与Infinity等ISV合作（如SPM方案） 销售由其完成 但合作关系良好 母公司也在探索基于OneStream开发更多ISV能力 [61][62] * **内部AI应用**： * 工程团队利用LLM提升30-50%的生产力 * 支持与客户成功团队利用AI提升效率并节省成本 * 内部财务团队深度使用自身所有产品（包括AI功能）并提供反馈 [64][65] * **增长与利润平衡**：计划通过进入新地域、发展AI和SPM驱动增长 同时通过技术升级（如版本8、9）和持续投资提升毛利率 目标是将毛利率提升至80% [68][69][70][71] **其他重要内容** * **客户关系**：拥有非常热情的客户 强调通过与客户保持透明和信任的对话来协商消费定价模式 [42][43][44] * **数据与成本**：客户正将更多数据存入OneStream而非其他平台 这对公司是利好但成本也相应增加（需支付Azure费用） 需找到双赢的货币化方式 [40][41] * **领导团队背景**：公司高级副总裁兼企业控制官曾是客户 这为产品创新提供了有力倡导 [66]

公司业务表现 - 公司业务增长显著优于标题所暗示的水平[1] - 调整一次性不利因素后业务表现更为强劲[1] 投资研究背景 - 研究覆盖范围包括基本面投资[自下而上等方法]、技术投资[历史图表分析]以及动量投资[财报后股价反应等][1] - 采用多种投资方法的积极方面来完善投资流程[1]

行业趋势 - 投资者在第二季度财报季期间寻求安全性 转向Meta和微软等蓝筹大盘股 [1] 分析师背景 - Gary Alexander在华尔街科技公司覆盖和硅谷工作方面拥有丰富经验 并担任多家种子轮初创公司的外部顾问 [1] - 自2017年以来定期在Seeking Alpha发表文章 观点被多家网络媒体引用 文章同步至Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

财务表现 - 2025年第二季度营收为1亿4759万美元，与去年同期持平 [1] - 每股收益(EPS)为0.05美元，去年同期为0美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1亿4097万美元，超出幅度达4.7% [1] - EPS超出共识预期0.01美元，超出幅度达400% [1] 运营指标 - 客户数量为1600个，低于两位分析师平均预期的1692个 [4] - 专业服务及其他收入为800万美元，超出六位分析师平均预期的704万美元 [4] - 订阅收入为1亿3363万美元，超出五位分析师平均预期的1亿2896万美元 [4] - 许可收入为596万美元，超出五位分析师平均预期的475万美元 [4] 盈利能力 - 软件业务毛利润为1亿0530万美元，超出四位分析师平均预期的1亿0209万美元 [4] - 专业服务及其他业务毛亏损为410万美元，差于四位分析师平均预期的240万美元亏损 [4] 市场表现 - 过去一个月股价下跌9.5%，同期Zacks S&P 500指数上涨1.2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预示近期表现可能与大盘一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入同比增长26%至1 48亿美元 订阅收入同比增长30%至1 34亿美元 许可证收入同比下降90万美元 主要由于SaaS转化成功 [26] - 自由现金流达2900万美元 同比增长281% 上半年自由现金流6500万美元 同比增长100% [27] - 国际业务收入同比增长34% 占总收入33% [27] - 非GAAP毛利率70% 同比提升1个百分点 非GAAP软件毛利率76% 与去年持平 [28] - 截至季度末现金及等价物6 52亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心财务平台持续驱动主要收入增长 CPM Express产品早期势头良好 帮助客户在8-12周内快速部署 [7][23] - AI相关预订量同比增长超60% Sensible AI Studio发布后一个月即有商业客户采用 [9][16] - 专业服务及其他收入同比增加50万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲及北美商业业务表现良好 但美国联邦公共部门市场存在短期不确定性 [6] - 国际业务收入占比提升至33% 同比增长34% [27] - 新增客户贡献超60%的预订量 客户总数达1700家 同比增长14% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦CFO数字化赋能 通过Genesys插件架构实现产品化战略 [13][60] - 推出敏捷财务分析(AFA)功能 嵌入高级规划解决方案实现实时监控和场景建模 [19][20] - 获得FedRAMP High认证 为公共部门扩张奠定基础 [22] - 被Gartner IDC和BARC评为行业领导者 本季度获得27项顶级排名和56项领先位置 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 观察到财务数字化转型初期阶段 CFO角色向战略洞察和运营规划演变 [11] - 尽管联邦政府市场存在短期波动 但对长期机会保持乐观 [30][45] - 下半年渠道储备达历史最高水平 全年收入指引上调至5 86-5 9亿美元 [30][32] 其他重要信息 - 计划参加花旗全球TMT会议和高盛科技会议 [3] - 推出四项AI代理产品(财务分析师 运营分析师 搜索分析师 深度分析) 目前处于私人预览阶段 [18] - Sensible AI Forecast客户预测准确率高达95% [14] 问答环节所有的提问和回答 关于非CFO部门业务拓展 - 通过AFA技术针对ESG等特定用例开发标准化解决方案 类似CPM Express的产品化路径 [38][39] 关于联邦政府业务指引 - 短期谨慎源于政府IT现代化优先级调整和人员重组 但长期看好SaaS迁移趋势 [45][46] 关于CPM Express进展 - 作为产品化战略核心 通过预配置模板显著缩短实施周期 已有客户8周完成部署 [60][62] 关于AI变现模式 - 采用混合定价策略 Sensible AI Forecast按使用量收费 Studio采用平台分层定价 代理产品测试预付费模式 [72][73] 关于AI对CPM行业的颠覆 - 财务系统对数据审计和透明度的要求使CPM具备天然防御性 AI目前主要作为开发辅助工具 [78][80] 关于联邦业务渠道 - 尽管Q3存在不确定性 但政府机构关系稳固 同时加大州/地方政府和高等教育市场开拓 [109][111] 关于汇率影响 - 美元走弱若持续将为2026年收入带来顺风 但当前指引已考虑汇率波动 [114][115] 关于AI代理反馈 - 私人预览阶段客户对财务/运营分析代理反馈积极 结合结构化与非结构化数据处理能力 [118][120]