公司业务概述 - O'Reilly Automotive 是一家汽车零部件零售商，业务模式简单，主要服务于 DIY 和专业市场 [2] - 公司在北美拥有约 6,400 家门店，覆盖范围广泛 [2] 增长策略 - 公司通过新店开业和同店销售增长实现业务扩张，2025 年计划新开约 200 家门店 [4] - 2025 年第一季度同店销售额增长 3.6%，结合新店开业推动整体收入增长 [4] 财务表现 - 2025 年第一季度销售额同比增长 4%，但净利润仅增长约 2% [5] - 毛利润同比增长，但销售、一般和管理费用增长抵消了毛利润的增加 [7][8] - 净利润从 2024 年第一季度的 5.47 亿美元下降至 2025 年第一季度的 5.38 亿美元 [8] 每股收益与股票回购 - 尽管净利润下降，但每股收益从 2024 年第一季度的 9.20 美元上升至 2025 年第一季度的 9.35 美元 [9] - 每股收益增长主要得益于股票回购，流通股数量同比减少 3% [9] - 公司通过股票回购部分抵消了成本上升对利润的影响 [10][11] 运营成本问题 - 运营成本上升对利润构成压力，可能成为未来增长的更大阻力 [11] - 2025 年第一季度每股收益同比增长约 1.6%，股票回购仅部分缓解成本上升的影响 [11]

O'Reilly Automotive - 一季度每股收益为9.35美元 低于市场预期的9.94美元 [1] - 季度销售额为41.4亿美元 低于预期的41.7亿美元 [1] - 股价在周四上涨3.4%至1370.13美元 [6] AutoZone - 过去15年年化回报率为22.06% 跑赢市场10.81个百分点 [2] - 当前市值为628亿美元 [2] - 被推荐为优于O'Reilly Automotive的投资选择 [1] ASML Holding - 一季度收入环比下降16.75% 从93亿欧元降至较低水平 [3] - 4月16日公布的季度销售额未达预期 [3] - 股价周四下跌1.4%至758.36美元 [6] - 被建议选择Lam Research作为替代投资 [3] Onto Innovation - 二季度调整后EPS预期为1.21-1.35美元 低于市场预期的1.50美元 [4] - 二季度销售额预期为2.4-2.6亿美元 低于预期的2.691亿美元 [4] - 股价周四下跌5.8%至98.04美元 [6] - 被建议选择Agilent作为替代投资 [3] Fluor - 股价周四下跌0.5%至38.53美元 [6] - 被建议选择Jacobs作为工程建筑行业更好的投资标的 [4] - UBS分析师维持买入评级 但将目标价从49美元下调至48美元 [5]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________ to ________ O'REILLY AUTOMOTIVE, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) incorporation or organization) Missouri 000-21318 27-4358837 (State ...

投资策略 - 投资策略采用自下而上的分析方法 深入研究公司的基本面和优劣势 [1] - 投资期限以中长期为主 旨在发掘具有坚实基本面 可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1]

股票分拆概述 - 2025年首只高调分拆股票自20年前分拆以来飙升4500% [1] - 人工智能(AI)是推动华尔街牛市的主要催化剂，预计到2030年为全球经济增加157万亿美元 [2] - 股票分拆热潮在2024年推动华尔街上涨，分拆通过调整股价和流通股数但不影响市值或运营表现 [4] 分拆类型及市场反应 - 反向分拆较少见，通常因运营疲软而实施以避免退市 [5] - 正向分拆更受投资者青睐，旨在降低股价提高散户可及性，通常由表现优异公司实施 [6] - 2024年包括英伟达、沃尔玛等十余家知名公司完成正向分拆，分拆后一年内表现常优于标普500 [7] 2025年潜在分拆候选公司分析 - Netflix股价突破1000美元但散户持股比例不足20%，降低分拆紧迫性 [11][12] - Costco股价接近1000美元且散户持股36%，但管理层因碎股交易普及暂无意分拆 [12][13] - Meta股价达740美元且为"七巨头"中唯一未分拆公司，但28%的散户持股比例使分拆需求减弱 [14][15] 2025年首只高调分拆股票O'Reilly Automotive - 汽车零部件供应商O'Reilly宣布20年来首次15比1正向分拆，预计6月9日生效 [17][18] - 分拆动机与沃尔玛类似，便于员工通过持股计划以15%折扣购买整股 [19] - 公司股价20年上涨4500%，受益于美国汽车平均车龄增至126年及高效分销网络 [20][21][22] O'Reilly核心竞争优势 - 美国道路车辆平均年龄从2012年111年增至2024年126年，持续利好零部件需求 [21] - 拥有31个区域分销中心和近400家枢纽店，支持153000+SKU当日或隔日达 [22] - 2011年以来回购9650万股(占流通股594%)，总投资2594亿美元，显著提升每股收益 [23] - 汽车零部件需求具有抗衰退特性，长期增长潜力明确 [24]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增加1.61亿美元，主要因同店销售额增长3.6%和新店贡献7300万美元，受2024年第一季度闰日少一个销售日影响，总销售额增幅减少125个基点 [39] - 2025年继续预计总收入在174 - 177亿美元之间 [39] - 第一季度有效税率为21.3%，低于2024年第一季度的21.9%，全年预计有效税率为22.4% [40] - 2025年第一季度自由现金流为4.55亿美元，高于2024年的4.39亿美元，全年预计自由现金流为16亿美元 [42] - 第一季度末应付账款与库存比率为126%，低于2024年末的128%，预计年底降至125% [43] - 第四季度调整后债务与EBITDA比率为2.03倍，高于2024年末的1.99倍，仍低于2.5倍的杠杆目标 [44] - 第一季度回购43.1万股，平均股价1297美元，总投资5.59亿美元 [45] - 提高摊薄后每股收益指引至42.90 - 43.40美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度同店销售额增长3.6%，专业业务是主要驱动力，DIY业务也呈积极态势 [10] - 第一季度毛利率为51.3%，较2024年第一季度增加12个基点 [26] - 第一季度平均每家门店SG&A增长4.1%，高于预期，预计全年平均每家门店SG&A增长处于2% - 2.5%区间高端 [32] - 第一季度末每家门店库存为80.6万美元，较去年同期增长4.3%，较2024年末增长近1%，库存周转率为1.6次 [34] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持全年同店销售额2% - 4%的增长指引，预计通过提升服务和产品可用性来抢占市场份额 [15][20] - 维持2025年全年毛利率51.2% - 51.7%的指引，预计全年营业利润在19.2% - 19.7%的指引范围内 [31][34] - 预计2025年平均每家门店库存增加5%，继续投资库存以保持竞争优势 [35] - 计划积极且盈利地抢占市场份额，关注M&A机会，特别是在中大西洋地区和纽约市 [92] - 董事会批准15:1的普通股拆分计划，待5月股东大会批准，旨在让员工更易购买整股 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临关税和国际贸易审议等不确定性，但消费者对现有车辆的维护需求为行业提供有利背景 [16][17] - 公司团队专注于提升业务，相信行业领先的服务和产品可用性能在任何市场背景下抢占市场份额 [20] - 对行业有信心，认为公司仍有大量增长机会 [21] 其他重要信息 - 公司年度领导会议主题为“更上一层楼”，全体领导专注提升领导力、客户服务和业绩 [8] - 约四分之一的产品从中国采购，过去几年该比例持续下降，短期内预计采购来源国不会有重大变化 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若现有关税持续全年，对销售和盈利的潜在影响及可转嫁的价格幅度 - 因情况多变，难以明确具体数字，但公司对团队和行业有信心，会努力维持价格稳定，与供应商和客户保持良好关系 [50][56] 问题2: O'Reilly作为高端服务提供商，在高通胀时代是否处于劣势，是否考虑改变策略 - 公司认为自身在行业中是市场份额获得者，高服务、高接触和高可用性使其在谈判中处于有利地位，且目前定价具有竞争力 [61][64] 问题3: 是否考虑增加SG&A支出和提高价格以推动市场份额增长 - 公司对第一季度SG&A表现有些失望，但对全年SG&A指引有信心，将谨慎管理支出，目前未计划通过投资价格来推动市场份额增长 [74][78] 问题4: 库存策略是否会因行业条件变化而改变 - 公司目标是在每个市场保持最佳零部件可用性，目前库存填充率和现货表现为疫情前以来最高，无改变库存策略的预期 [81] 问题5: 竞争环境和M&A机会是否发生变化 - 竞争格局变化不大，部分竞争对手经营困难，为公司带来市场份额机会，但具体影响需观察；M&A仍是机会，可能涉及小型连锁店 [88][92] 问题6: 预计第二季度及全年毛利率扩张幅度 - 预计全年毛利率表现相对稳定，与去年类似，第二季度可能较弱，下半年表现较好，将处于指引范围内 [96] 问题7: 自上次关税调整后，产品采购来源转移的经验、时间和可行性 - 公司一直在减少对中国采购的依赖，将部分采购转移至印度、越南、泰国等地，待关税情况稳定后，将做出最佳全球采购战略决策 [103][104] 问题8: 竞争对手的采购来源和公司竞争地位 - 公司与部分竞争对手共享供应商，也有一些独特供应商，对自身供应链的灵活性和战略采购能力有信心 [113][114] 问题9: 是否收到高关税商品，何时影响利润表和毛利率，客户是否提前采购 - 部分关税影响已开始在第二季度流入成本，但影响较小，90天关税延期至第三季度初；未观察到客户提前采购情况 [121][125] 问题10: 价格上涨对维护和非必需品类的弹性影响 - 行业具有较强定价能力，需求主要受服务、可用性等因素驱动，价格弹性较小，但在消费者压力较大时，可能会出现短期延迟或降级消费情况 [136][138] 问题11: 如何应对关税环境下的定价机会，LIFO会计是否有潜在影响 - 公司通常会尽量使市场定价变化与成本影响在财务报表中的体现同步，与供应商协商分担成本 [149][154] 问题12: 关税压力是否为公司带来市场份额机会 - 可能会有一定市场份额机会，部分小型竞争对手可能面临运营和资金压力，但也有一些优秀运营商能应对挑战 [157][160]

文章核心观点 - O'Reilly Automotive 2025年第一季度财报部分指标未达预期但营收和盈利同比有增长 公司更新2025年展望 同时给出行业内其他公司评级及业绩预期 [1][6][7] 第一季度财报情况 - 调整后每股收益9.35美元 低于Zacks共识预期的9.83美元 但高于上年同期的9.20美元 [1] - 季度营收41.4亿美元 未达Zacks共识预期的41.7亿美元 但同比增长4% [1] - 同店销售额增长3.6% 本季度在美国和墨西哥新开38家门店 截至2025年3月31日 门店总数达6416家 [2] - 销售、一般和行政费用同比增长8%至13.8亿美元 营业收入同比下降1%至7.415亿美元 净收入为5.385亿美元 低于上年同期的5.472亿美元 [2] 股份回购情况 - 本季度回购0.400万股 花费5.59亿美元 平均每股价格1297.15美元 第一季度结束至2025年4月23日 又回购0.100万股 总投资1.22亿美元 平均每股价格1378.80美元 截至4月23日 公司当前股份回购授权下还剩约18.1亿美元 [3] 财务状况 - 截至2025年3月31日 现金及现金等价物为1.912亿美元 高于2024年3月31日的8930万美元 长期债务为56.5亿美元 高于2024年3月31日的52.9亿美元 [4] - 本季度经营活动产生的现金为7.551亿美元 上年同期为7.042亿美元 资本支出总计2.8695亿美元 上年同期为2.4924亿美元 自由现金流为4.552亿美元 同比增长3.7% [5] 2025年展望 - 预计总收入在174 - 177亿美元之间 与此前预期相同 预计每股收益在42.90 - 43.40美元之间 高于此前预期的42.60 - 43.10美元 [6] - 预计同店销售额增长2 - 4% 自由现金流预计在16 - 19亿美元之间 资本支出指引预计在12 - 13亿美元之间 公司计划今年开设200 - 210家门店 [6] 行业相关公司情况 - O'Reilly当前Zacks排名为4（卖出） 行业内排名较好的股票有Standard Motor Products、Advance Auto Parts和Carvana Co 其中SMP排名为1（强力买入） AAP和CVNA排名为2（买入） [7] - Zacks对SMP 2025财年销售额和收益的共识预期分别同比增长16.61%和11.07% 过去60天2025财年每股收益预期提高9美分 过去30天2026年每股收益预期提高1美分 [8] - Zacks对AAP 2025年收益的共识预期同比增长644.83% 过去30天2025年每股收益预期提高1美分 [8] - Zacks对CVNA 2025年销售额和收益的共识预期分别同比增长23.98%和125.16% 过去7天2025年和2026年每股收益预期分别提高10美分和11美分 [9][10]

O'Reilly Automotive (ORLY) came out with quarterly earnings of $9.35 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $9.83 per share. This compares to earnings of $9.20 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of -4.88%. A quarter ago, it was expected that this auto parts retailer would post earnings of $9.71 per share when it actually produced earnings of $9.96, delivering a surprise of 2.57%. Ahead of this earnings r ...

整体营收数据 - 2025年第一季度营收达41.4亿美元，较去年同期的39.8亿美元增长1.61亿美元，增幅4%[2] - 2025年第一季度，公司销售额为41.36924亿美元，较2024年同期的39.7624亿美元增长4.0%[18] - 2025年第一季度总销售额为4136924千美元，2024年同期为3976240千美元，同比增长4.04%[22] 可比门店销售额 - 第一季度可比门店销售额增长3.6%，处于本季度预期高端，去年同期为3.4%[2][5] - 2025年全年指导数据：净新开店铺200 - 210家，可比门店销售额增长2.0% - 4.0%，总收入174 - 177亿美元等[7] 毛利润情况 - 第一季度毛利润为21.2亿美元，占销售额的51.3%，较去年同期的20.3亿美元增长4%，去年同期占比51.2%[2] 销售、一般和行政费用 - 第一季度销售、一般和行政费用为13.8亿美元，占销售额的33.4%，较去年同期的12.8亿美元增长8%，去年同期占比32.2%[2] 营业收入情况 - 第一季度营业收入为7.41亿美元，占销售额的17.9%，较去年同期的7.52亿美元下降1%，去年同期占比18.9%[2] 净利润情况 - 第一季度净利润为5.38亿美元，占销售额的13.0%，较去年同期的5.47亿美元下降900万美元，降幅2%，去年同期占比13.8%[3] - 2025年第一季度，公司净利润为5.38485亿美元，较2024年同期的5.47238亿美元下降1.6%[18] 摊薄后每股收益 - 第一季度摊薄后每股收益为9.35美元，较去年同期的9.20美元增长2%，股份数从5900万股降至5800万股[3] 股票回购情况 - 2025年第一季度公司回购0.4000万股普通股，平均每股价格1297.15美元，总投资5.59亿美元；一季度后又回购0.1000万股，平均每股价格1378.80美元，总投资1.22亿美元[6] 门店数量情况 - 截至2025年3月31日，公司在48个美国州、波多黎各、墨西哥和加拿大经营6416家门店[12] - 截至2025年3月31日，国内门店期末数量为6298家，2024年同期为6131家，同比增长2.72%[22] - 截至2025年3月31日，墨西哥门店期末数量为93家，2024年同期为63家，同比增长47.62%[22] - 截至2025年3月31日，加拿大门店期末数量为25家，2024年同期为23家，同比增长8.70%[22] 总资产情况 - 截至2025年3月31日，公司总资产为1.5293875亿美元，较2024年3月31日的1.4213054亿美元增长7.6%[16] 现金流情况 - 2025年第一季度，公司经营活动产生的净现金为7.5512亿美元，较2024年同期的7.04215亿美元增长7.2%[19] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为2.85003亿美元，较2024年同期的4.00753亿美元减少28.9%[19] - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金为4.09452亿美元，较2024年同期的4.93578亿美元减少17.1%[19] - 2025年第一季度，公司自由现金流为4.55244亿美元，较2024年同期的4.38855亿美元增长3.7%[21] 调整后债务与EBITDAR情况 - 截至2025年3月31日，公司调整后债务为8.578404亿美元，较2024年同期的8.041904亿美元增长6.7%[21] - 截至2025年3月31日，公司EBITDAR为4.21875亿美元，较2024年同期的4.1252亿美元增长2.3%[21] 库存周转率情况 - 2025年第一季度，公司库存周转率为1.6，较2024年同期的1.7有所下降[21] 不同客户群体销售额 - 2025年第一季度DIY客户销售额为2051859千美元，2024年同期为2003805千美元，同比增长2.39%[22] - 2025年第一季度专业服务提供商客户销售额为1998593千美元，2024年同期为1875186千美元，同比增长6.58%[22] 员工数量情况 - 2025年第一季度总员工数为93419人，2024年同期为90601人，同比增长3.11%[22] 美国和波多黎各业务销售面积 - 2025年第一季度美国和波多黎各业务的销售面积为49371千平方英尺，2024年同期为47143千平方英尺，同比增长4.72%[22] 每加权平均平方英尺销售额 - 2025年第一季度每加权平均平方英尺销售额为82.22美元，2024年同期为82.59美元，同比下降0.45%[22] 每加权平均门店销售额 - 2025年第一季度每加权平均门店销售额为643千美元，2024年同期为634千美元，同比增长1.42%[22]

文章核心观点 - 奥莱利汽车公司2025年第一季度营收创纪录，各项业务有不同表现，公司对全年业务保持乐观并给出相关指引 [1][2] 第一季度财务结果 - 可比门店销售额增长3.6%，专业和DIY业务均有增长，公司维持全年可比门店销售额2.0% - 4.0%的指引 [2] - 2025年第一季度销售额增至41.4亿美元，同比增加1.61亿美元或4%；毛利润增至21.2亿美元，同比增长4%；销售、一般和行政费用增至13.8亿美元，同比增长8%；营业收入降至7.41亿美元，同比下降1% [2] - 第一季度净利润降至5.38亿美元，同比减少900万美元或2%；摊薄后每股收益增至9.35美元，同比增长2% [3] 第一季度可比门店销售结果 - 可比门店销售额计算基于美国开业至少一年的门店，2025年第一季度增长3.6%，上年同期增长3.4% [4] 股票回购计划 - 2025年第一季度回购0.400万股普通股，平均每股价格1297.15美元，总投资5.59亿美元；第一季度后又回购0.100万股，平均每股价格1378.80美元，总投资1.22亿美元 [5] - 自2011年1月计划启动至发布日，公司共回购9650万股普通股，平均价格268.65美元，总投资259.4亿美元；发布日时，当前股票回购授权下约有18.1亿美元剩余 [5][7] 2025年全年更新指引 - 净新开店铺200 - 210家；可比门店销售额增长2.0% - 4.0%；总收入174 - 177亿美元；毛利润占销售额比例51.2% - 51.7%；营业收入占销售额比例19.2% - 19.7%；有效所得税税率22.4%；摊薄后每股收益42.90 - 43.40美元；经营活动提供的净现金28 - 32亿美元；资本支出12 - 13亿美元；自由现金流16 - 19亿美元 [8] 非GAAP信息 - 报告包含非美国公认会计原则的财务信息，公司认为这些信息能为管理层和投资者提供有意义的补充信息 [9] 收益电话会议信息 - 公司将于2025年4月24日上午10点举办电话会议讨论业绩和未来预期，投资者可在公司网站收听，分析师可拨打电话参加，会议回放将在公司网站保留至2026年4月23日 [10][11] 公司概况 - 奥莱利汽车公司由奥莱利家族于1957年创立，是美国汽车售后市场零部件等的大型专业零售商，服务DIY和专业服务提供商市场，截至2025年3月31日，在48个州、波多黎各、墨西哥和加拿大运营6416家门店 [12] 财务报表数据 合并资产负债表 - 截至2025年3月31日，总资产152.94亿美元，总负债和股东权益赤字152.94亿美元 [16] 合并损益表 - 2025年第一季度销售41.37亿美元，净利润5.38亿美元 [18] 合并现金流量表 - 2025年第一季度经营活动提供净现金7.55亿美元，投资活动使用净现金2.85亿美元，融资活动使用净现金4.09亿美元 [20] 选定财务信息 - 2025年调整后债务与EBITDAR比率为2.03；2025年第一季度自由现金流4.55亿美元 [22][23] - 2025年第一季度DIY客户销售额20.52亿美元，专业服务提供商客户销售额19.99亿美元 [23] - 截至2025年3月31日，总门店数6416家；总员工数93419人 [23][24]