财务数据和关键指标变化 - 2020年全年可比门店销售额增长10.9%，实现连续28年可比门店销售额增长，全年营业利润为26% [10][11] - 第四季度可比门店销售额增长11.2%，销售在11月有所放缓，12月表现最强 [12][13] - 第四季度毛利率为52%，较2019年第四季度下降131个基点，全年毛利率为52.4%，2021年预计毛利率在52.2% - 52.7% [30][33] - 第四季度每股收益为5.40美元，较2019年第四季度增长27%，全年每股收益为23.53美元，较2019年增长32%，2021年预计每股收益在22.70 - 22.90美元，较2020年中点下降3%，但较2019年两年复合年增长率预计为12.9% [34] - 2020年自由现金流为22亿美元，较2019年的10亿美元增加12亿美元或115%，2021年预计自由现金流在10 - 13亿美元 [58] - 第四季度末调整后债务与EBITDA比率为2.03倍，低于2019年末的2.34倍 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 - DIY业务在第四季度贡献更大，专业业务在第四季度表现良好并逐步增强，但全年专业业务低于预期 [14][22] - 第四季度平均客单价增长超预期，各品类销售趋势良好，DIY前沿品类和电池表现强劲，底盘硬部件品类销售活跃 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 疫情初期政府刺激措施和失业救济金为市场提供了即时需求，支撑了美国消费者，DIY消费者更愿意投资车辆维修和保养 [17] - 经济不确定性使消费者推迟新车购买，增加对现有车辆的维护投资，部分原本更具 discretionary 的外观和配件品类销售增强 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续积极管理成本结构，预计2021年每家门店SG&A增加约2.5%，以匹配销售环境并确保为门店形象、团队培训和发展分配足够资源 [41] - 2021年资本支出指导为5.5 - 6.5亿美元，目标是开设165 - 175家新门店，墨西哥计划开设5家新门店 [46][49] - 2021年第二季度将在密西西比州霍恩湖开设约58万平方英尺的新配送中心，初始计划服务250家门店，开业时服务超220家门店 [47] - 公司将继续投资增强全渠道能力，以满足客户需求 [49] - 公司凭借出色的客户服务、专业的团队和领先的零部件供应能力，在2020年获得显著市场份额，与竞争对手形成差异化 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对汽车售后市场的健康状况充满信心，但预计2021年业务将面临持续的重大不确定性和结果波动，尤其是DIY业务从4月开始面临艰难比较 [16][25][26] - 专业业务预计全年表现稳健，随着行驶里程的回升，当前的增长势头将持续 [26] - 公司预计2021年总营收在115 - 118亿美元 [54] 其他重要信息 - 2020年资本支出为4.66亿美元，低于原计划，下半年恢复资本部署计划，成功开设156家净新门店，包括第四季度在墨西哥开设的第一家绿地新门店 [45] - 第四季度末每家门店库存为65万美元，较去年末增长2.8%，2021年计划完成2020年库存扩张计划，预计每家门店库存增加约4% [59][62] - 第四季度末应付账款与库存比率为114.5%，预计2021年末降至约109% [62] - 2020年回购480万股，平均股价431.93美元，总投资21亿美元，年末至新闻发布日回购70万股，平均股价447.40美元 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年可比门店销售额负2% - 持平的假设中行业增长与市场份额情况，以及对2020年11%可比门店销售额增长的回顾，行驶里程恢复对行业复苏的影响 - 专业业务预计继续增长，DIY业务在2020年大幅增长后，2021年将面临压力；预计行驶里程增加将对业务产生积极影响，但消费者在2020年更积极地维护车辆，未执行的维护量减少 [67][69][70] - 各品类表现良好，底盘等DIY业务表现优于预期，受行驶里程和天气影响的照明和雨刮器品类表现较弱 [71] 问题: 能否回到疫情前20%左右的增量利润率水平 - 2020年情况特殊，销售先降后升，公司谨慎增加SG&A，与2020年指标比较困难，但公司核心经济模式未变，未来将继续执行类似业务模式 [72][73][74] 问题: 公司在定价方面的举措，以及第四季度毛利率较第三季度下降是否与价格投资有关 - 2020年定价与往年一样，公司努力确保在专业和零售业务上具有价格竞争力，根据成本变化调整价格并密切关注竞争对手定价趋势 [77][78] - 第四季度毛利率与第三季度基本一致，分销成本因销量降低和维护工作积压而增加 [79] 问题: 若2021年销售弱于预期，如何管理SG&A - 公司按门店管理SG&A和工资，根据市场销售需求调整，销售疲软时减少工时、加班和员工数量，反之增加 [80][81] - 作为多门店零售商，公司固定成本较高，若预计销量大幅下降，会积极调整SG&A [82] 问题: 第四季度LIFO收益600万美元在2021年季度的假设情况，以及全年毛利率节奏 - 预计LIFO收益维持在600万美元左右或略高，全年毛利率若无重大变化将相对平稳 [87][88] 问题: 公司是否考虑增加债务以进行更多股票回购 - 2021年EBITDA率降低，杠杆率会有波动；公司根据股票与折现现金流的关系决定回购数量，认为市场低估股票价值时会增加回购 [89][90] 问题: 公司电子商务业务规模，以及线上购买自提和送货上门的占比情况 - 公司整体销售和电子商务销售增长迅速，但电子商务在总销售额中占比仍非常小，线上购买自提和到店取货的增长远高于送货上门 [96] 问题: 产品供应情况，以及产品供应能力是否对市场份额增长有影响 - 供应链是公司竞争优势，疫情期间要求国际供应商在美国境内备货并积极订货，但供应链仍面临压力，部分供应商表现不佳，目前供应情况有所改善 [97][98][99] 问题: 第四季度毛利率下降的其他因素，以及关税影响是否持续 - 关税影响持续，与2019年相比更具一致性；目前未看到海运运费对公司产生重大影响，但会密切关注 [104][105][106] 问题: 疫情后消费者行为转变是否会持续，公司如何保留这些销售 - 希望2020年从部分小型竞争对手和大型零售商处获得的市场份额能够持续，公司为客户提供优质产品、有竞争力的价格和安装服务，希望这些客户继续光顾 [107][108][109] 问题: 疫情导致的城市化下降和二手车保有量增加对公司业务的影响 - 消费者购买二手车会使更多维修业务提前进入公司门店；消费者向郊区和农村转移、每户车辆数量增加，长期来看对公司业务有利 [114][115][116] 问题: 从大型零售商处获得的客户与核心客户的差异，以及如何使这些客户持续购买 - 大型零售商客户价格敏感度高，不确定其忠诚度情况；公司在2020年提高了服务水平，希望能维持与这些客户的关系 [117][118] 问题: 第一季度销售情况，以及极端天气对未来几个季度的影响 - 可从已提供的数据推断第一季度销售情况；寒冷天气对公司有利，会使电气和电池系统更快受损，高温时电池故障率增加 [123][124] 问题: 目前毛利率水平是否为长期合理水平，是否有提高毛利率的举措 - 2019年毛利率异常高，剔除该年份后，公司目标是通过更好的采购和更高效的分销逐步提高毛利率10 - 20个基点 [125][126][128]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可比门店销售额增长16.9%，摊薄后每股收益增长39%至7.07美元 [9] - 第三季度毛利率为52.4%，较2019年第三季度下降96个基点 [26][47] - 第三季度营业利润率为22.6%，较2019年第三季度增加250个基点；2020年前9个月产生18亿美元自由现金流 [27] - 2020年前9个月自由现金流为19亿美元，2019年同期为9.77亿美元 [50] - 第三季度末每家门店库存为62.8万美元，较年初下降0.7%，较去年同期增长1.7%；第二季度末应付账款与库存比率为116% [52] - 2020年前9个月资本支出为3.63亿美元，较2019年同期减少1.18亿美元 [53] - 第三季度末调整后债务与EBITDA比率为2.26倍，第二季度为2.24倍，2019年末为2.34倍 [55] - 截至第三季度末及新闻稿发布日，共回购260万股，平均股价415.28美元，总投资10.9亿美元；第三季度末后又回购70万股，平均股价458.97美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度DIY业务贡献更大，但专业业务也表现出色，两条业务线的客单价和平均客单价均强劲增长 [16] - 各产品线表现良好，DIY业务的部分前沿类别和电池销售表现突出；底盘硬部件类别需求与故障相关，表现略逊于公司平均水平，但仍优于历史趋势 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度可比门店销售额在整个季度保持中高两位数增长，7月表现最佳，8月和9月表现稳定；第四季度可比门店销售额保持强劲，略低于第三季度末水平，呈低两位数增长 [13] - 各市场表现出色，新市场表现优于成熟市场，所有部门表现均超预期 [98][99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行高接触、资本密集型商业模式，依靠专业团队提供优质服务，在市场中获得份额优势 [22] - 持续评估和修订安全协议，专注执行最佳实践，确保团队和客户健康安全 [10] - 谨慎规划费用，尤其是在第四季度销售波动较大的情况下，控制费用以匹配服务水平和客户需求 [34][35] - 按修订计划推进新店、配送中心和资本项目开发，2020年前9个月新开153家净新店，预计总数将接近更新后范围上限；原计划今年开业的密西西比州配送中心推迟至2021年上半年开业 [37][39] - 继续推进2020年资本支出项目，虽部分计划将推迟至明年，但仍积极推进以提升客户服务和回报 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对汽车售后市场健康状况持乐观态度，预计行业需求将保持强劲，但鉴于不确定性，对近期销售前景持谨慎态度 [24] - 第四季度销售可能因天气、消费者需求动态和选举等因素出现波动，但公司对销售增长有信心 [25] - 政府刺激措施和消费者应对经济不确定性的方式为业务带来积极影响，预计随着经济复苏，业务将继续受益 [19][21] 其他重要信息 - 公司评论包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述存在重大差异，公司无义务更新陈述 [5][6] - 2020年9月23日成功发行5亿美元10年期高级票据，利率1.8%，取代2011年1月发行的票据 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: DIY和DIFM业务的流量和份额差距是否缩小，以及在哪个业务上获得更多份额 - 流量和客单价方面，四个象限（现金和赊账各两个）均为正，DIY和DIFM业务差距略有缩小，DIY流量较上季度略有下降 [61] - 第二季度初业务下降后回升主要在DIY业务，专业业务受影响时间较长，第三季度差距缩小反映了专业业务在第二季度面临的挑战 [62][63] - 难以确定在哪个业务上获得更多份额，预计在两个业务上都获得了显著份额 [64] 问题2: 第三季度到第四季度销售类别是否有显著变化，客户购物方式是否改变 - 第二季度的销售趋势延续到第三季度末，许多传统类别在第四季度继续表现良好，一些DIY类别表现强劲，部分DIFM消费者转向DIY进行一些简单维修 [67] - 随着专业业务从疫情限制中恢复，其更专注于硬部件维修，提升了传统类别表现，缩小了与其他类别的差距 [68][69] 问题3: SG&A费用增长受限的领域，以及二手车销售对业务的影响 - SG&A费用最大驱动因素是门店工资，疫情初期销售不佳时减少了员工，目前仍谨慎规划人员配置；部分项目如维护、燃料相关费用和资本支出项目被推迟，对短期损益表有积极影响 [71][72] - 二手车销售增加对业务有两方面好处：一是更多车辆行驶里程超出保修期，增加维修需求；二是卖家和买家都会对车辆进行维修 [75] 问题4: discretionary产品类别与第二季度相比的提升情况，以及是否有新客户增加 - 难以确定哪些销售来自“爱好客户”，一些性能、汽车护理等类别表现与第二季度相似，但并非销售增长的主要来源，传统类别仍是主要盈利点 [77][78] 问题5: 毛利率中LIFO动态与年初预期的比较，以及未来毛利率的参考范围 - 2019年第三季度因销售关税前库存获得毛利率提升，预计该影响在2020年第一、二季度逐渐减弱；2020年第二季度价格下降，第三季度LIFO影响已年化，去年第三季度LIFO收益为2200万美元，今年为100万美元 [81][82] - 公司已暂停指导，无法对过去指导发表评论，第四季度预计LIFO对毛利率影响不显著 [80][102] 问题6: 表现较好的电池类别供应情况、是否有供应限制以及对毛利率的影响，以及第三季度毛利率同比下降是否有其他异常因素 - 电池销售在过去两个季度显著增长，可能与汽车闲置和暖冬有关；第三季度部分供应商存在供应问题，主要是受疫情、野火等影响，但整体供应商表现良好，填充率呈上升趋势 [86][87][88] - 各类别表现良好，不同类别毛利率差异和表现差异不足以造成毛利率混合差异 [89] - 毛利率同比下降的因素包括LIFO影响、墨西哥Mayasa业务稀释以及配送中心因高销量产生的低效问题 [91] 问题7: 供应链压力情况，以及区域表现的高低和差异 - 供应商方面，少数供应商存在填充率问题，但整体情况在改善；整个供应链中，配送中心难以应对可比门店销售的高销量，存在进货积压问题，预计未来30 - 45天供应链将恢复正常 [95][96][97] - 各市场表现出色，新市场表现优于成熟市场，所有部门表现均超预期 [98][99] 问题8: 毛利率下降剩余部分是否为墨西哥业务影响，以及第四季度LIFO影响的程度，还有SG&A费用从第三季度到第四季度更谨慎的原因 - 不能假设毛利率下降剩余部分全是墨西哥业务影响，第四季度预计LIFO对毛利率影响不显著 [101][102] - 第二季度销量激增导致SG&A费用杠杆极端，第三季度增加了人员配置；未来将谨慎管理SG&A费用，根据销售变化灵活调整 [109] 问题9: 市场份额优势是暂时的还是结构性的，以及如果可比门店销售额保持低两位数增长，第四季度SG&A费用增长是否会受限 - 市场份额增加的原因包括市场整体规模扩大、供应链优势、从独立经销商和大众零售处获取份额以及优质服务带来的客户粘性 [112][113][114] - 会谨慎管理SG&A费用，不按当前业务水平增加人员配置，如果能保持当前业绩，将继续获得强劲杠杆 [116]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度可比门店销售额增长16.2%，每股收益增长57%，年初至今经营现金流增加超7亿美元 [11] - 第二季度销售额增加5.02亿美元，其中可比门店销售增加4.12亿美元，非可比门店销售增加7000万美元，非可比非门店销售增加2100万美元，因关闭门店减少100万美元 [37] - 第二季度毛利率为53%，较2019年第二季度提高12个基点，受LIFO逆风影响400万美元 [24][38] - 第二季度有效税率为24.1%，2019年第二季度为23.9% [39] - 2020年前6个月自由现金流为12亿美元，2019年同期为5.39亿美元 [40] - 季度末每家门店库存为63.2万美元，与年初持平，较去年同期增长3.5%；应付账款与库存比率为112%，为历史最高 [42] - 2020年前6个月资本支出为2.44亿美元，较2019年同期减少5100万美元 [44] - 第二季度末调整后债务与EBITDA比率为2.24倍，第一季度为2.59倍，2019年末为2.34倍 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - DIY业务4月中旬迅速增长，5月改善，6月保持强劲；专业业务4月中旬开始改善，5月和6月可比销售额超预期 [16] - 各产品类别表现强劲，外观和配件类别成绩出色 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 受CARES法案政府刺激付款、增强失业救济、经济重新开放和行驶里程部分恢复等因素影响，市场需求积极 [17] - 天气炎热可能是行业积极因素之一 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 下半年销售展望谨慎，预计销售增速将放缓，但公司有信心在经济环境恶化时仍实现销售增长 [22][23] - 下半年将重新关注业务细节，如门店形象和员工培训发展，同时利用经验推动杠杆和营收增长 [31] - 原计划2020年开设180家新店，现预计开设150 - 165家 [33] - 重启提升客户服务和回报的项目，将加大资本支出 [34][35] - 认为可能从大型零售商和小竞争对手处获得市场份额，但需等竞争对手财报公布才能确定 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度需求波动大，团队表现出色，取得创纪录业绩 [11] - 对销售前景保持谨慎，不确定积极市场背景持续时间，担心行驶里程压力成为逆风 [22] - 认为当前销售增长不可持续，下半年增速将放缓，但公司有能力实现稳健增长 [23] 其他重要信息 - 疫情期间公司迅速实施安全协议，保障员工和客户健康安全，目前全体员工佩戴面罩 [13] - 3 - 4月调整SG&A支出，随着销售改善逐步增加，6月支出高于4 - 5月，平均每家门店SG&A较2019年第二季度下降约1%，SG&A占销售额比例降低447个基点 [28][29][30] - 3月中旬暂停股票回购计划，5月29日恢复，年初至今回购170万股，平均股价390.14美元，总计6.51亿美元；第二季度后至新闻发布日回购10万股，平均股价423.09美元 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何解释行驶里程受压力情况下业务仍强劲，外观和配件类别表现是否是超预期因素，以及行业一次性与可持续增长情况 - 外观和配件等类别通常非强项，本季度因消费者有更多时间和可支配资金，这些类别销售激增；各品类均表现强劲，业绩超预期主要因消费者推迟新车购买、弥补未完成保养 [50][51] 问题2: 如何看待明年在今年增长基础上的增长情况 - 目前处于疫情中，情况前所未有的，此时推测明年情况不合适 [53] 问题3: 未来两个季度SG&A美元增长预期，以及3 - 4月削减的支出能否维持 - 预计增加SG&A支出以满足需求，最大可自由支配项是门店工资；此前因业务下滑大幅削减人员，现需增加支出以恢复门店外观和客户体验 [58][61] 问题4: 若企业税率提高，公司能否削减开支以减轻影响 - 公司致力于逐年增加营业利润，税收系统变化不可控，需专注于持续增加营业利润 [63] 问题5: 市场份额从哪些竞争对手处获得，小型零部件分销商数量是否有变化 - 尚不确定市场份额获取情况，需等竞争对手财报公布；大型零售商和纯电商玩家因疫情面临产品缺货问题，公司供应链表现出色，电商业务增长但多数订单仍在门店完成 [65][66] 问题6: 各地区市场表现差异 - 疫情影响全国所有市场，4月第三周刺激支票发放后，全国业务大幅增长，超出预期 [69] 问题7: 商业和DIY业务“强劲”的定义，两者差距在季度内及7月的变化情况 - 不公布DIY和DIFM具体数据；4月业务缓慢，政府补贴到位后DIY业务迅速增长，DIFM业务较慢；4 - 6月可比销售额均为正，5 - 6月更强，趋势延续至7月；DIY业务贡献更大，随着居家令解除，两者差距缩小，且均保持强劲 [71][72] 问题8: 除强劲可比趋势带来的杠杆效应外，其他因素对下半年毛利率的影响 - 取决于定价情况；第二季度因协商降价产生LIFO逆风，但降低了采购成本；预计年底前采购价格相对稳定，下半年毛利率相对中性 [74] 问题9: DIFM业务市场情况及公司市场份额，以及谨慎展望与业务强劲表现的关联 - 难以确定市场情况和市场份额，公司供应链优势有助于业务发展；当前趋势不会永远持续，长期来看行驶里程将回升，但短期刺激政策和居家令情况不确定，导致谨慎展望 [76][79][80] 问题10: 商业客户业务情况，是否受限，以及疫情反弹地区业务增长是否放缓 - 疫情初期部分店铺减少营业时间或关闭，技师短缺，但5 - 6月有所反弹；部分州疫情反弹，部分店铺业务略有放缓，消费者对送车到店维修仍有安全顾虑 [83][84][87] 问题11: 7月DIFM业务是否较6月放缓，以及与2008 - 2009年类别表现对比 - 不评论季度内三周业务情况；与2008 - 2009年不同，此次外观和性能等可选类别表现出色，而当时这些类别受冲击大，维修和故障部件需求上升；此次经济衰退业务回升幅度和速度远超2008 - 2009年 [90][93] 问题12: 此次增长是否比2008 - 2009年更短暂 - 因疫情不确定性，难以回答该问题 [92] 问题13: SG&A每家门店增长目标，以及是否召回休假员工 - 预计SG&A支出向年初目标靠拢；根据销售需求逐步增加人员，虽未恢复到正常水平，但会长期管理业务、提供客户服务；打算召回或招聘专业全职人员，会谨慎选择以打造核心团队 [96][98]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增加6600万美元，其中同店销售额减少4400万美元，非同店销售额增加5200万美元，闰日带来3400万美元增长，非同店非门店销售额增加2600万美元，按计划永久关闭门店导致200万美元减少 [48] - 第一季度有效税率为20.9%，低于2019年第一季度的22.5%，主要受益于太阳能税收抵免 [49] - 第一季度自由现金流为2.27亿美元，低于2019年第一季度的2.79亿美元，主要由于税前收入降低和太阳能项目投资 [51] - 季度末单店库存为64.3万美元，较年初增长1.6%，较去年同期增长5.6%；应付账款与库存比率为105.7%，高于2019年末的104.4% [53] - 前三个月资本支出为1.33亿美元，较2019年同期减少2000万美元 [54] - 第一季度末调整后债务与EBITDAR比率为2.59倍，高于2019年末的2.34倍和目标杠杆率2.5倍；排除3月31日持有的增量借款，杠杆率为2.49倍 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度约前2.5个月，专业业务表现优于DIY业务，主要受关键底盘硬部件类别的强劲表现推动；平均客单价的增长推动同店销售结果，但1 - 2月客流量受暖冬天气影响 [18] - 3月中旬开始，COVID - 19带来的不利影响对专业业务和DIY业务都造成压力，但专业业务受影响更严重 [19] - 过去一周，DIY和专业业务均因经济影响付款有所改善，此前DIY业务表现明显更好 [100] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月中旬至4月前两周，同店销售额下降13%；第一季度同店销售额下降1.9%，主要受暖冬天气和COVID - 19影响 [16] - 大型都市市场受影响程度大于其他市场，可能是由于更好地遵守了居家令 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取措施调整运营并降低成本，包括管理门店 payroll 和人员配置水平、减少门店营业时间、降低配送和总部费用等 [35] - 撤回2020年运营现金流、资本支出和新门店开设的指导，谨慎评估和调整资本支出计划，包括新门店开发和配送中心项目 [24][39] - 持续评估和调整业务以适应COVID - 19带来的挑战，确保公司的财务稳定和灵活性 [21] - 公司始终关注战略收购机会，但目前主要精力放在应对业务挑战上 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19带来的挑战是独特的，暂时改变了消费者行为，但行业和公司业务将成功反弹并恢复强劲增长 [25] - 汽车售后市场的大部分需求是非 discretionary 的，公司历史上在不同宏观经济环境中表现良好，门店持续运营使其在经济重新开放时处于有利地位 [26] - 目前不确定经济影响付款带来的好处的规模和持续时间，对业务规划持谨慎态度 [17] 其他重要信息 - 公司被视为 essential service，采取了一系列措施确保客户和团队成员的健康和安全，包括加强清洁和卫生工作、实施社交距离措施、提供个人防护设备等 [11] - 增强了在线购买、店内取货功能，包括路边取货，修改了门店服务以确保适当的社交距离 [33] - 第一季度毛利率为52.3%，低于预期，主要由于固定配送成本的杠杆效应和高利润率冬季商品销售疲软的负面组合影响 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待业务的可变利润率，是否仍以40%为基准 - 公司表示此次情况特殊，英里数大幅下降、人们居家，销售下降幅度远超以往，且公司固定成本模式高，预计可变利润率会更受限，高于40%是合理的 [60][62] 问题2: 不同地理位置的门店表现是否有差异 - 公司称1 - 2月寒冷天气市场开局缓慢，3月上半月业务好转，随后COVID - 19疫情爆发，影响广泛；大型都市市场受影响程度大于其他市场，可能是由于更好地遵守了居家令 [64][65] 问题3: 3月中旬至4月负同店销售13%期间的盈利能力如何，此次危机是否会使公司采取更激进的并购姿态 - 公司不提供短期盈利能力指标，但表示负同店销售13%会带来较大的SG&A逆风；公司一直关注战略收购机会，但目前主要精力放在应对业务挑战上 [69][74] 问题4: 4月中旬的数据是否包括刺激期，4月各周情况如何，负13%的同店销售是否意味着业务有更多的抗风险能力 - 公司称不量化4月各周情况，1 - 2月同店销售为正但未达预期，3月前两周情况改善，中旬开始至随后四周同店销售呈负趋势，过去一周因刺激支票发放情况有所改善；不确定改善有多少与刺激措施相关，未来情况不明，需谨慎对待 [80][85] 问题5: 未来九个月，影响汽车售后市场需求的更重要因素是英里数还是消费者经济压力和新车销售下降 - 公司认为英里数仍是最重要因素，它导致车辆损坏、磨损和更多维护周期；行业购买大多是非 discretionary 的，消费者在经济疲软时会优先考虑汽车相关支出 [91] 问题6: 2008 - 2009年衰退期间哪些类别加速增长，对未来几个季度有何指示作用，汽车售后市场下半年的通胀或通缩预期如何 - 2008年，关键硬部件是主要驱动因素；公司预计无新的通胀，将与去年关税带来的价格上涨持平 [94][95] 问题7: DIY业务和商业DIFM业务的差距有多大，公司目前是否受益于新客户流量，如何考虑客户留存 - 公司不透露两者差距；过去一周DIFM业务压力有所减轻，可能是因为典型DIFM客户更能在家工作且驾驶里程更少；难以确定新客户流量情况，但公司认为保持门店开放并提供优质服务有助于留住客户，电商业务特别是在线购买店内取货有所增加 [99][104] 问题8: 关税价格上涨对毛利率的影响，LIFO和Mayasa是否构成逆风，对未来毛利率有何看法，第一季度同店销售的通胀影响如何，与2009年情况相比如何 - 关税影响符合预期，今年LIFO的好处不如去年，Mayasa因经营模式导致毛利率较低，构成拖累；第一季度毛利率低于预期主要是由于高利润率冬季商品销售疲软和配送中心固定成本高；第一季度通胀率略高于2.5%，预计为全年最高并将下降；与2009年相比，此次英里数下降可能带来更显著影响，未来业务取决于居家令解除时间 [108][117] 问题9: 应付账款计划和杠杆率上升时，银行在未来几个季度是否会调整信贷额度或利率，行业内独立分销商和门店数量是否会大幅收缩 - 公司供应商融资计划与评级相关，预计不会改变，将保守管理资产负债表；目前无法确定行业内门店关闭的规模和程度 [124][125] 问题10: 在线渠道销售是否有提升，是否暴露出基础设施的弱点或需要投资的领域，对未来在线投资有何新认识，库存增长中计划投资的部分有多少，是否有助于获得增量份额，对损益表有何影响 - 电商销售有所改善，但占比仍很小，消费者购买习惯未变，仍倾向于在线购买店内取货，路边取货服务受欢迎；库存增长约一半是计划投资，另一半是冬季商品销售不佳和春季进货持续导致，目前难以确定新增SKU是否有效果 [128][132]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年可比门店销售额增长4%，四年销售额增长6.4%，营业利润增长5.8% [7] - 2019年第四季度可比门店销售额增长4.4%，DIY和专业业务均有贡献，专业业务表现优于DIY [12] - 2019年第四季度，同SKU通胀率为3.5%，全年为3%，高于年初2%的预期 [13] - 2019年第四季度，毛利率为53.3%，全年为53.1%，处于指导范围上限 [21] - 2019年第四季度，营业利润为销售额的17.8%，全年为18.9%，略低于指导中点 [24][25] - 2019年第四季度，每股收益为4.25美元，增长14%，全年为17.88美元，增长11% [25][26] - 2019年资本支出为6.28亿美元，处于全年指导范围底端 [33] - 2019年自由现金流为10亿美元，较上年减少1.7亿美元 [51] - 2019年美国门店单店库存为63.1万美元，较2018年底增长3.1% [52] - 2019年第四季度末，美国业务应付账款与库存比率为104.6%，低于预期和2018年底的105.7% [53] - 2019年第四季度末，调整后债务与EBITDA比率为2.34倍，高于2018年底的2.23倍 [54] - 2019年回购390万股，平均股价369.55美元，总投资14亿美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，销售增长1.68亿美元，其中可比门店销售增长1亿美元，非可比门店销售增长5800万美元，非可比非门店销售增长1000万美元 [47] - 2020年，预计总营收在107亿 - 110亿美元之间 [48] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年8月宣布收购墨西哥Mayasa Auto Parts，11月底完成交易，2020年是学习和规划年，墨西哥业务将稀释运营指标，但对每股收益无重大影响 [9][11] - 2020年将改变库存策略，增加超1亿美元库存，提升门店库存水平和零部件供应能力 [17][18] - 2020年将转换门店系统至冗余Linux服务器，升级半挂车队，增加节能投资，改造门店内饰，加强全渠道能力建设 [35][37][38][40] - 公司将专注于提供卓越客户服务，通过提升团队成员生产力和技术投入来应对竞争 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汽车售后市场需求驱动因素将保持稳固，车辆销售和行驶里程增长，就业和油价稳定支持市场发展 [19] - 2020年可比门店销售指导为3% - 5%，第一季度为2% - 4% [20] - 2020年毛利率预计在52.5% - 53%之间，营业利润预计在18.4% - 18.9%之间 [24][25] - 2020年第一季度每股收益指导为4.37 - 4.47美元，全年为19.03 - 19.13美元 [26] - 2020年预计自由现金流在11亿 - 12亿美元之间 [52] 其他重要信息 - 公司年度领导会议主题为“每个客户都重要”，团队成员积极性高 [27][28] - 部分关键类别获得部分关税豁免，将减少上半年库存销售收益，但全年补货成本降低将带来好处 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 毛利率展望及关税豁免影响 - 预计上半年有LIFO收益，特定产品线采购成本降低且售价高将在下半年带来更多毛利率提升 [60][61] - 关税降低和Mayasa收购是毛利率下降的主要驱动因素，未量化具体影响 [62] 问题: DIY业务流量及Q1销售指导 - 第四季度整体流量连续两个季度为正，现金流量略负但被刷卡流量抵消 [66] - 2020年随着价格压力缓解，DIY业务流量将增长 [66] - 第一季度销售受天气影响，关键类别表现良好，随着天气转暖，天气相关类别销售占比将降低 [69][70] 问题: 无法利用SG&A实现销售增长的原因 - 低失业率和法定工资率推动薪资成本上升，技术投资也增加了SG&A压力，虽有效率提升但被抵消 [76] - 公司通过团队成员培训和技术投入提高生产力以应对工资压力 [77] 问题: Mayasa收购估计是否保守 - Mayasa收购旨在拓展业务，将投入资金建立团队和流程，加速业务增长 [78] 问题: 关税豁免情况及库存扩张内容 - 三个主要类别部分产品获得关税豁免，多数可追溯，预计可收回已支付关税，但未披露具体金额 [84] - 库存扩张是增加门店SKU广度，而非深度，不针对特定品牌，以提高库存可用性和推动销售 [86][87] 问题: 全年同店销售指导及费用压力 - 全年同店销售增长得益于门店外观改善、库存可用性提升和资本支出项目 [93] - 2020年价格预计保持稳定，应对SG&A压力的机会在于平均客单价正常增长和客户数量增加 [97] 问题: 与2017年对比及墨西哥业务影响 - 与2017年相比，当前车辆市场更有利于公司，部分当时的影响因素已不适用 [103] - 不单独披露墨西哥业务经济数据，其业务以独立批发商为主，毛利率和SG&A较低 [104] 问题: 2020年同SKU通胀率变化及供应链影响 - 同SKU通胀主要在上半年，第三季度很少，第四季度几乎没有 [108] - 目前供应链未受冠状病毒影响，公司提前采购产品，且供应商在美国有库存，可维持2 - 3个月 [111] 问题: 健康福利费用及DC开业情况 - 健康福利费用波动，第四季度较高是因第三季度理赔情况超出预期，预计2020年回归历史趋势 [114][115] - 纳什维尔DC第二季度开业，霍恩湖DC第四季度开业，预计会有成本压力，但对毛利率影响不大 [116] 问题: 天气和关税对全年同店销售的影响及毛利率长期趋势 - 公司核心类别销售良好，预计冬季正常，全年同店销售各季度相对稳定 [120][122] - 公司关注同店毛利率美元，预计长期毛利率稳定或略有增长 [123] 问题: 投资紧迫性及Q4同店销售情况 - 部分投资出于紧迫性，如更换门店系统；部分基于投资回报率和销售驱动 [127][129][130] - 不将闰年额外一天计入同店销售，预计选举不会对业务造成重大干扰 [133] - Q4同店销售强劲得益于Q3基础，公司目标是在各市场占据主导地位，注重基础执行和客户服务 [134][135]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可比门店销售额增长5%，位于指导范围上限；年初至今可比门店销售额增长3.9%，符合全年3% - 5%的指导范围 [7][8] - 第三季度运营利润增长11%，为2016年以来最强劲的季度增长；预计运营利润占销售额的比例将达到此前指导范围18.7% - 19.2%的上限 [13][14] - 第三季度每股收益为5.08美元，同比增长13%；年初至今每股收益为13.63美元，同比增长10%；将全年每股收益指导范围提高至17.75 - 17.85美元 [15] - 第三季度毛利率为53.3%，较2018年第三季度提高35个基点，预计全年毛利率将接近指导范围52.7% - 53.2%的上限 [13] - 第三季度有效税率为22%，低于预期；预计全年有效税率为23% [33] - 2019年前9个月自由现金流为9.95亿美元，高于2018年同期的9.59亿美元；维持全年自由现金流指导范围在10 - 11亿美元 [34] - 截至季度末，每家门店的库存为61.8万美元，较年初增长1%，较去年同期增长2.1%；预计全年每家门店库存增长2% - 2.5% [34] - 本季度末EPD库存比率为108%，高于2018年末的106%；预计2019年底约为107% [34] - 年初至今资本支出为4.81亿美元，较2018年同期增加1.31亿美元；预计全年资本支出在6.25 - 6.75亿美元 [35] - 第三季度末调整后债务与EBITDA比率为2.28倍，高于2018年末的2.23倍 [36] - 年初至今回购360万股，平均股价364.84美元，总投资13亿美元；第三季度末至新闻发布日，回购10万股，平均股价393.33美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - DIY和专业业务在第三季度均对可比门店销售额增长做出积极贡献，专业业务贡献更大 [9] - DIY业务的客单价持续面临压力，但总体可比客单价在本季度为正增长 [9][10] - 专业业务在本季度因少一个周日获得约50个基点的可比销售额增长；排除该因素，专业业务的可比客单价因关键底盘硬部件类别的强劲表现而实现稳健增长 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业需求在2019年第三季度趋于平稳，公司预计第四季度可比门店销售额增长3% - 5%，重申全年可比门店销售额增长3% - 5%的指导范围 [7][12] - 市场条件表现为就业稳定、宏观经济状况良好、汽油价格低、行驶里程适度增加以及车辆老化和复杂性增加 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年计划开设200家净新店，第三季度已开设76家，年初至今共开设181家 [19] - 2020年新开店目标为180家净新店，略低于过去几年的增长数量，主要是因为将资源投入到墨西哥市场的国际扩张 [21][22] - 已达成收购墨西哥Mayasa Auto Parts的最终协议，预计年底前完成交易；将谨慎推进在墨西哥的业务，学习当地市场，与Mayasa团队合作制定增长战略 [22][23][26] - 行业定价保持理性，能够合理转嫁成本增加；公司将继续专注于为客户提供优质服务，通过全渠道和技术举措提高销售和运营效率 [10][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求在2019年第三季度趋于平稳，公司团队利用良好的行业背景实现了强劲的销售和利润增长 [7] - 尽管面临关税和成本上升的压力，但行业能够合理转嫁成本，公司毛利率保持稳定 [10][13] - 预计价格上涨将在第四季度继续推动平均客单价上升，但影响程度将小于第三季度 [10] - 随着消费者适应价格压力，DIY业务的客单价增长将逐渐恢复到历史趋势 [11] - 对更广泛的售后市场的实力充满信心，预计第四季度和全年可比门店销售额将实现3% - 5%的增长 [12] 其他重要信息 - 公司的评论包含前瞻性陈述，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异 [4] - 太阳能项目投资的时间差异导致自由现金流同比增加，预计第四季度将恢复正常 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: DIY业务的顺序趋势以及价格弹性和延期情况 - 第三季度DIY业务现金收入略有增长；若关税和通胀持续，资金紧张的消费者可能会推迟或延长维护周期，但目前尚未看到明显证据 [41] - DIY业务的客单价略有上升，整体可比销售额相对强劲，但专业业务仍领先；可延期的项目在DIY业务中表现稍逊，而硬部件业务在两个业务板块中表现良好 [42] 问题: 如何看待墨西哥市场的机会以及与美国市场的差异 - 墨西哥市场机会出现较快，Mayasa Auto Parts符合公司的收购标准，包括坚实的门店基础、优秀的领导团队、良好的文化契合度和可扩展的系统 [48] - 墨西哥市场高度分散，类似于40年前的美国市场，有很多小型独立批发商业务，公司对进入该市场并发展业务感到兴奋 [49] 问题: 如何应对通胀对DIY和专业业务的影响，以及是否通过发展自有品牌或提供不同产品组合来缓解 - 公司通过在线提供维修指导、促销活动、提供工具租赁和测试服务等方式，增强DIY客户维修车辆的信心，以应对价格上涨的压力 [53][54] 问题: 硬部件业务中是否存在消费者因价格因素改变产品组合的情况 - 与以往情况类似，随着车辆老化，消费者倾向于购买“好”或“较好”端的产品；专业业务更倾向于高端产品 [55] 问题: 2020年计划开设180家净新店的原因，以及未来增长趋势 - 公司认为美国市场仍有开设约6500家门店的空间，未来将在美国和国际市场（首先是墨西哥）之间平衡增长 [58] - 今年减少新店开设是为了专注于理解墨西哥市场、制定计划和确保正确的基础，不代表未来美国市场开店能力的变化 [59] 问题: 随着零部件质量提高和使用寿命延长，专业客户的初始维修阶段是否会推迟 - 初始维修阶段的起始点变化不大，但由于车辆使用寿命延长，维修的“甜蜜点”范围扩大；车辆脱保后，很多维修项目会转向专业安装人员，随着车辆老化，DIY业务也会受益 [64] - 一些常规维护项目的间隔时间因技术进步而延长，但核心部件（如刹车、皮带、软管等）的更换频率变化不大 [66] 问题: 公司业务的潜在需求是否疲软，以及价格上涨对销量的影响 - 专业业务的单位增长和平均客单价增长良好，继续领先；DIY业务的客单价因价格上涨而面临压力，限制了该业务的可比销售额增长 [71] - 随着价格上涨的年度化，预计DIY业务的消费者将适应目前的价格，客单价压力将减轻 [71] 问题: 若关税被撤销，行业能保留多少价格上涨的幅度 - 公司的指导假设当前的通胀/关税环境将持续，将根据变化调整业务；目前讨论尚未发生或可能不会发生的情况不合适 [73] 问题: 消费者对价格上涨的反应，哪些类别出现弹性响应 - 目前未看到弹性类别因价格上涨而受到重大影响；若通胀持续，消费者可能会推迟或延长维护周期，或在必要维修时选择“好、较好、最好”产品谱系中的低端产品 [77] 问题: 2020年SG&A（销售、一般和行政费用）每家门店是否可能不增长2.5%或以上 - 公司未提供2020年的指导；若劳动力市场持续紧张，预计SG&A增长仍将面临压力，但预计销售价格的持续通胀将有助于抵消这一影响 [79] 问题: 明年资本支出的情况，以及对Mayasa的资本需求 - 预计明年资本支出水平将降低，但由于两个DC项目仍在进行中，支出仍将较高 [82] - 目前推测对Mayasa的资本投入还为时过早，公司希望在了解市场、建立团队和基础设施后再进行大规模投资 [82] 问题: 从定价角度如何看待当前的竞争格局，以及价格差距是否有变化 - 行业定价仍然非常理性，公司在某些类别中率先提价，竞争对手通常会跟进；在线市场方面，实体零售商的在线价格与店内价格相似，公司通过提供全票折扣来与纯在线零售商竞争 [84] 问题: 开设DC（配送中心）对可比销售额和利润率的影响 - 开设DC可提高库存可用性，使门店能够更频繁地满足DIY和专业客户的需求，但具体的可比销售额提升难以量化 [88] - 从成本角度看，开设新DC可提高门店的劳动效率和运输效率，对毛利率的比较影响不大 [89] 问题: 关税对毛利率的影响趋势 - 由于价格随关税上涨，公司在第三季度和第四季度的毛利率受益；随着库存销售和LIFO（后进先出）库存减少，明年这一利好将逐季减弱 [90][91] 问题: 本季度每家门店员工数量同比下降的原因 - 员工数量是一个时间点的数据，会因每周结束时间、未填补职位数量和兼职员工的波动而变化，不代表公司业务人员配置理念的实际变化 [95] - 公司按门店运营，根据市场需求合理配置人员，人员数量会随季节波动 [96] 问题: DIY业务可比门店的客单价本季度是上升还是下降，以及与前两个季度的趋势比较 - DIY业务的客单价继续面临压力，本季度为负增长，但较第二季度略有改善 [97]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度可比门店销售额增长3.4%，但受不利天气影响，处于指引区间低端 [9] - 第二季度每股收益为4.51美元，低于4.55 - 4.65美元的指引区间 [11] - 第二季度毛利率为52.8%，较2018年第二季度提高36个基点，符合全年毛利率指引 [21] - 第二季度营业利润美元增长4%，2019年上半年增长4.5%，预计全年营业利润占销售额的比例在18.7% - 19.2%的指引范围内 [22] - 2019年第二季度有效税率为23.9%，高于预期，预计全年有效税率约为23.5% [52][53] - 2019年前六个月自由现金流为5.41亿美元，低于2018年同期的6.32亿美元，全年自由现金流指引维持在10 - 11亿美元 [55] - 季度末每家门店库存为61万美元，较年初略有下降，较去年同期增长1.6%，预计今年每家门店库存增长2% - 2.5% [56] - 第二季度末EPD库存比率为108%，高于2018年末的106%，预计2019年底约为106% [57] - 上半年资本支出为2.96亿美元，较2018年同期增加7100万美元，预计全年资本支出为6.25 - 6.75亿美元 [58] - 第二季度末调整后债务与EBITDA比率为2.35倍，高于2018年末的2.23倍 [59] - 年初至今已回购260万股，平均股价359.63美元，总投资9.21亿美元；第二季度末至新闻稿发布日，回购20万股，平均价格380.79美元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - DIY和专业业务在第二季度均对可比门店销售增长做出积极贡献，专业业务贡献更大 [12] - 可比门店销售增长主要由平均客单价上升驱动，专业业务安全账户增长平稳，DIY业务客单量受价格上涨影响承压 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为客户提供优质服务，以在所有市场条件下获取市场份额 [19] - 计划2019年开设至少200家净新店，尽管上半年受天气影响开店进度落后，但仍有信心实现目标 [37] - 持续推进三个配送中心项目，计划Twinsburg于第四季度开业，Lebanon于2020年上半年开业，Horn Lake于2020年下半年开业 [39] - 行业内价格调整较为理性，公司和竞争对手在应对成本上升时会相应调整价格 [68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业核心潜在需求驱动因素积极，包括车辆行驶里程稳步增加、车辆使用年限和复杂性提高，公司对行业长期需求有信心 [18] - 尽管第二季度业绩未达预期，但公司团队有能力超越竞争对手并扩大市场份额 [11] - 第三季度可比门店销售指引为3% - 5%，全年可比门店销售指引维持在3% - 5% [20] - 预计全年毛利率将高于指引区间中点，营业利润占销售额的比例将在指引范围内 [22] - 预计全年每股收益将接近指引区间低端，全年SG&A每店增长将接近2.5% - 3%指引区间的高端 [23][33] 其他重要信息 - 2019年的大量降水延迟了新店建设和开业计划，影响了第二季度的营收 [10][34] - 第二季度成功完成20家Bennett汽车用品店的转换，并将其余5家门店并入现有O'Reilly门店 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 下半年通胀情况如何？ - 第二季度通胀略高于2%，与第一季度相似，随着关税影响采购成本，预计价格会相应上涨，通胀数字会更高，具体取决于关税持续时间，目前计划关税维持现状 [66] 问题: 竞争对手在定价和客户账户方面是否有更激进的活动？ - 行业内价格调整较为理性，多数企业会根据成本上升相应调整价格，个别地区竞争对手的异常行为与关税或通胀无关 [68][69] 问题: 对达到全年可比门店销售指引高端有何信心？受湿天气影响的业务比例是多少？ - 非季节性业务表现强劲，若排除季节性业务压力，本季度可比门店销售表现会令人满意，预计下半年核心需求良好，且假设天气正常，因此有信心实现目标 [72] 问题: 新店开业延迟的原因是什么？ - 2019年新店开业计划较为激进且集中在上半年，延迟完全是由天气原因导致，今年天气恶劣且持续时间长，影响范围广 [74][75] 问题: 销售预关税商品对毛利率的推动作用有多大？后续通胀产品对毛利率的影响如何？何时会转变为不利因素？ - 畅销产品受益较小，非畅销产品受益较大，但总体推动作用较小，有助于提高毛利率；未来会根据市场情况合理定价，预计不会对毛利率产生负面影响，能够维持毛利率水平 [79][80] 问题: SG&A杠杆率下降中，新店开业延迟的具体影响有多大？未来SG&A每店增长是否有其他方面会放缓？ - 大部分杠杆率下降是由于结构性门店工资增加，有相当一部分是由于可比门店销售放缓和新店未按时开业导致的非可比门店销售不佳；预计全年SG&A每店增长接近指引区间高端，后续无明显放缓因素 [83] 问题: 公司在供应链和配送中心工资方面是否面临特定压力，还是整体工资压力？ - 公司在各方面都面临工资压力，包括门店、公司办公室、配送中心等，其中DOT卡车司机和配送中心的工资压力较大 [87][88] 问题: 市场是否仍能通过提高零售价格来抵消成本压力？ - 第一和第二季度相同SKU通胀略高于2%，反映了通过定价将成本压力传递给消费者，毛利率的提高也证明了这一点 [90] 问题: 受关税影响的SKU比例和价格涨幅是多少？新一轮15%关税是否会影响可比门店销售？ - 第四轮关税中，第三轮影响最大，为10%，最新一轮是在10%基础上再增加15%，针对基本相同的SKU；公司直接进口的SKU占比很小，预计此轮关税价格涨幅小于15%；上一轮关税已对DIY消费者流量产生压力，新一轮关税预计对专业业务流量影响较小，对DIY业务流量压力更大 [94][98][99] 问题: 是否有计划从中国以外地区采购以降低风险？ - 这是一个可行的选择，但不是短期能实现的，公司多年来一直努力从多个供应商和国家采购产品以降低风险，但其他国家需要建设产能 [100][101] 问题: 全年每股收益预计处于指引区间低端的原因是什么？ - 主要是由于第二季度业绩不同以及新店开业延迟导致非可比门店销售未达预期，后期开业的新店营收增长较慢 [104] 问题: 第二季度毛利率中产品组合的具体贡献是多少？下半年毛利率是否会更高？ - 未具体量化产品组合对毛利率的贡献，但季节性产品如HVAC和制冷剂的销售减少有助于提高毛利率；公司维持全年毛利率指引，预计会略高于指引区间中点 [106] 问题: DIY和专业业务可比门店销售差距本季度是否扩大？与2018年相比如何？未来关税是否会导致差距进一步扩大？ - 本季度差距与上季度相似，专业业务表现优于DIY业务；过去四个季度差距情况相似；预计新一轮关税和产品复杂性会导致差距进一步扩大，因为DIY消费者可支配收入减少，会推迟非必要的维修 [111][112][113] 问题: 第二季度销售月度节奏如何？哪些因素能让我们对下半年可比门店销售更有信心？ - 4月是季度中最强的月份，5月最疲软，6月次之；4月天气正常，冬季道路状况导致底盘等产品需求增加，5 - 6月天气异常影响了季节性产品需求；核心类别长期需求稳定，为下半年业绩提供信心 [119] 问题: 费用压力是否会缓解？如果下半年可比门店销售处于3% - 5%区间低端，以及展望2020年，整体费用增长应如何看待？ - 由于失业率低，工资仍将是压力因素；预计下半年销售良好，SG&A将处于每店平均增长指引区间高端，第三和第四季度符合计划 [120] 问题: 关税对毛利率的影响如何？市场定价行为有何特点？ - 价格上涨的应用不均衡，畅销产品补货时价格会更快调整，非畅销产品受益更大；第一轮关税价格传递更不均衡，最新一轮预计更均匀、更快 [124][125] 问题: 5月销售是否为负？各地区表现如何？ - 5月销售并非负增长，只是比4月和6月疲软；季度内业绩不佳在多数市场较为一致，受不利天气影响较大的地区是中部和西海岸，对DIY业务影响更明显 [127][128] 问题: 排除天气因素，上半年可比门店销售会处于全年指引的什么位置？ - 未提供具体位置，但表示如果第二季度受影响类别表现正常，公司对可比门店销售表现会满意 [132] 问题: 对大型连锁店的看法是否改变？ - 市场上有很多优秀的区域和全国性客户，公司会选择与注重客户服务、供应模式高效的合作伙伴合作，不会回避相关业务，会以服务为先 [138] 问题: 今年上半年可比门店销售增速低于去年，且通胀更高，是否意味着需求对价格上涨更敏感？ - 专业业务表现强劲，DIY业务波动较大，DIY业务中一些低客单价、高销量的产品受天气和价格影响，消费者可选择推迟或放弃购买，导致流量承压，而硬部件类别表现良好 [145][146] 问题: 下半年消费者是否会减少项目推迟，从而推动业务改善？ - 下半年季节性业务对公司的影响小于上半年 [147] 问题: 公司难以实现5%可比门店销售增长是否因为行业整合、单店销量提高？ - 公司业务具有周期性，约为七年一个周期，专业业务更稳定；DIY业务受天气、行驶里程、工资等因素影响，当DIY业务表现好时，行业表现出色，目前处于DIY业务承压阶段，未来会经历周期变化 [148][149]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增加1.28亿美元，其中同店销售额增加7200万美元，非同店销售额增加6000万美元，非同店非门店销售额减少100万美元，关闭门店导致销售额减少300万美元 [38] - 第一季度毛利率为53.1%，较2018年第一季度提高44个基点，处于全年毛利率指引的高端 [23] - 第一季度有效税率为22.5%，低于2018年第一季度的22.9%，预计全年有效税率约为23.5% [41] - 第一季度自由现金流为2.79亿美元，低于2018年第一季度的3.11亿美元，全年自由现金流指引维持在10 - 11亿美元 [43] - 第一季度末每家门店的库存为60.9万美元，较去年同期增长1.6%，预计全年每家门店库存增长2% - 2.5% [44] - 第一季度资本支出为1.53亿美元，较2018年同期增加3800万美元，预计全年资本支出在6.25 - 6.75亿美元 [45] - 第一季度末调整后的债务与EBITDA比率为2.24倍，与2018年底持平，低于2.5倍的杠杆目标 [46] - 第一季度回购0.9万股，平均股价为347.09美元，总投资3.22亿美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度同店销售额增长3.2%，处于指引范围低端，专业业务和DIY业务均为同店销售额增长做出贡献，专业业务表现继续超过DIY业务 [12][15] - 第一季度DIY业务受天气和税收退款延迟影响，票量受到明显冲击，但需求与近期趋势一致 [16] - 平均客单价对两条业务线的同店销售额增长都有显著贡献，主要受车辆维修复杂性增加和业务组合有利的推动 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度各市场都受到了有利和不利天气的影响，中部地区因降雨和低温导致销售略低于预期 [58] - 东部和东北部市场受益于较为正常的冬季，而中部和南部部分地区受大雨影响，春季销售放缓 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申全年同店销售额增长3% - 5%的指引，并设定第二季度指引为3% - 5% [22] - 公司维持全年毛利率52.7% - 53.2%的指引，预计全年营业利润占销售额的比例在18.7% - 19.2%之间 [24] - 公司继续积极推进客户服务和全渠道目标，控制费用以实现盈利增长，预计全年每家门店SG&A增长2.5% - 3% [28][29] - 公司正在进行3个重大配送中心项目，包括俄亥俄州特温斯堡、田纳西州黎巴嫩和密西西比州霍恩湖的配送中心，预计分别在2019年第四季度、2020年上半年和2020年下半年完成 [31][32] - 公司计划2019年至少开设200家净新店，第一季度已开设62家净新店，并将在第二季度末完成对Bennett Auto Supply门店的转换 [34][35] - 行业竞争方面，大型连锁企业在提供即时零部件需求方面具有优势，公司认为自身在全渠道和线上业务方面具有竞争力，有望通过收购和提升服务来扩大市场份额 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度天气模式导致销售波动，恶劣冬季天气对业务有利，但降雨对DIY业务构成逆风，税收退款延迟和金额减少也影响了同店销售 [10][11] - 尽管第一季度面临挑战，但公司对业务和汽车售后市场的健康状况充满信心，认为行业需求的核心基本面依然强劲 [13] - 公司预计全年零部件通胀率约为2%，价格上涨主要受关税、工资、利息和医疗成本等因素推动 [17][63] - 公司认为冬季天气有利于春季和夏季业务，目前业务趋势良好，对实现全年和第二季度的指引充满信心 [53][89] 其他重要信息 - 公司首席执行官兼联合总裁Greg Johnson因家人健康问题未能参加本次电话会议，由执行副主席Greg Henslee代替 [6] - 第一季度未产生LIFO费用，预计全年也不会产生 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度销售节奏如何，二月是否为负增长，一月与二三月相比如何 - 三月是表现最好的月份，二月并非负增长，一月表现也较为稳定，二月销售低于预期主要是由于税收退款的时间和金额问题，三月税收退款到位后业务有所回升，四月业务趋势良好 [50] 问题: 第一季度和第二季度之间是否存在销售递延，还是会在季度内相互抵消 - 由于税收退款延迟和二月的天气原因，部分销售可能推迟到了四月，极端天气（寒冷和炎热）对业务有利，但单纯的降雪除非伴随极寒天气导致道路损坏，否则对DIY业务不利 [52] 问题: 如何评估这个冬季，是否有因道路损坏带来的业务提升，第二季度是否会延续 - 这个冬季对汽车零部件业务有利，预计春季和夏季业务会受益 [53] 问题: 哪些地区冬季表现较好 - 东部和东北部市场受益于较为正常的冬季，中部和南部部分地区受大雨影响，春季销售放缓，北部地区遭受历史性洪水 [54] 问题: 能否提供第一季度受天气影响和不受天气影响市场的销售差异数据 - 各市场都受到了有利和不利天气的影响，中部地区因降雨和低温导致销售略低于预期，目前不披露同店销售差异数据，预计全年销售会趋于正常，公司未改变全年同店销售和总收入预期 [58] 问题: 如何看待新开店的生产力，以及在开店和战略收购之间的决策过程 - 新开店表现符合预期，公司进入新市场时会优先考虑与当地零部件销售商合作，寻找双赢机会，同时也会进行大量单店和双店收购，Bennett门店的收购有助于提升市场份额和新开店的表现 [60] 问题: 全年2%的零部件通胀在第一季度的影响如何，如何衡量 - 第一季度通胀略高于2%，公司通过对每个SKU的详细计算，对比今年和去年的销售量和价格来衡量通胀，今年预计会看到价格上涨主要受关税、工资、利息和医疗成本等因素推动 [63] 问题: 如果关税取消，对通胀的看法是否会改变 - 关税只是推动通胀的一部分因素，工资通胀是价格上涨的更大驱动因素，如果关税取消，可能会有降价机会，但市场价格调整的速度和程度有待确定，公司将根据市场情况调整业务策略 [64] 问题: 本季度DIY和DIFM业务增长差距是否与过去几个季度一致 - 本季度差距略有扩大，主要是由于天气波动和税收退款延迟对DIY业务的影响更大，专业店铺主要在室内，受影响较小 [66] 问题: 除了天气和税收因素，是否看到11 - 13年车龄的车辆到店数量有变化 - 美国车辆保有量变化缓慢，报废率和销售量基本保持稳定，车辆平均车龄在增加，因为车辆制造质量提高，能够承受更多的日常维护和高里程行驶 [67] 问题: 从竞争角度看，其他公司是否也在进行与公司相同的价格调整，是否有产品弹性的迹象 - 公司在专业和DIY业务方面都努力确保价格具有竞争力，并会根据市场情况进行调整，产品弹性因产品而异，例如电池是需求弹性较低的产品，而常规保养项目（如换油）的需求弹性较高 [69] 问题: 三月业务改善的情况如何，如何看待DIY业务的宏观背景 - 三月业务受益于天气转暖和税收退款发放，公司认为低端DIY客户对价格上涨较为敏感，特别是油价上涨时，但DIY业务仍然是公司增长市场份额的重要机会 [70] 问题: 过去几年公司为提升零部件供应领先地位采取了哪些措施 - 公司正在进行3个新的配送中心项目，以提高零部件供应能力，同时将一些旧的配送中心转换为超级枢纽，此外，公司还通过增加超级枢纽和枢纽门店的数量，以及优化SKU部署工具，来提升市场份额和竞争力 [73][74][76] 问题: 2018年第一季度是否有通胀，通胀率是多少 - 2018年是过去五年中首次出现同SKU通胀，第一季度通胀率低于1%，主要受大宗商品价格驱动 [78] 问题: 公司是否重新考虑过6000家门店的目标 - 新配送中心的增加部分被关闭的门店抵消，随着车辆数量、车型年份和零部件种类的增加，公司需要更多的门店面积来覆盖SKU多样性，预计门店数量将超过6000家，同时一些小型区域竞争对手的整合也将为公司提供更多开店机会 [80][81][82] 问题: 如何看待行业整合趋势，各类型竞争对手的市场份额变化情况 - 大型连锁企业在提供即时零部件需求方面具有优势，有望通过收购扩大市场份额，公司认为自身在全渠道和线上业务方面具有竞争力，目前大型连锁企业占市场份额不到50% [84][86] 问题: 第二季度各月的销售对比情况如何，为何对2% - 5%的同店销售目标有信心 - 四月的销售对比相对容易，公司对第二季度同店销售目标有信心，主要是因为行业状况良好、油价下降、行驶里程增加以及近期的销售趋势 [89] 问题: 与竞争对手相比，本季度市场份额差距缩小的原因是什么，是否意味着公司市场份额增长放缓 - 公司认为仍然在获得市场份额，部分竞争对手的报告期与公司不同，内部对比显示情况有所不同，同时还需要考虑竞争对手同店销售的构成和计算方式 [91] 问题: 独立网络的市场份额是否在加速流失 - 不确定是否加速流失，但随着大型企业的增长和市场策略的改善，一些独立店铺面临压力 [93] 问题: 税收退款对DIFM业务是否有影响 - 税收退款对DIY业务的影响更为明显，DIFM客户通常社会经济地位较高，受影响较小 [94] 问题: 如何确定二月延迟的DIY消费没有在三月全部补回 - 公司通过每日销售数据和年度计划进行对比，三月销售强劲且四月延续了这一趋势，但难以确定同店销售结果的具体驱动因素，公司对本季度剩余时间的销售有信心 [96] 问题: 全渠道业务进展如何，在改善网站体验、送货时间和门店自提等方面做了哪些工作 - 公司继续关注全渠道业务，致力于以客户选择的方式与他们互动，重点提升网站的SKU可用性查询和送货时间信息，以满足客户需求 [97] 问题: 在线竞争情况如何，大型连锁企业和纯在线竞争对手的反应如何 - 纯在线竞争对手的主要优势是价格较低，但公司认为自身在提供即时零部件需求、解决客户问题和提供专业建议方面具有优势，因此受到纯在线竞争的影响较小，公司和实体竞争对手都在努力提升内容和展示零部件供应信息 [99][100] 问题: 随着时间推移，2019年剩余时间毛利率的变化趋势如何 - 预计第一和第二季度毛利率同比增长较高，第三和第四季度会有所缓和，公司将努力优化每日毛利率，第二季度预计高于全年指引中点，随后逐渐接近全年指引 [102] 问题: 第一季度每家门店SG&A增长3%的驱动因素是什么，哪些是正常业务支出，哪些是投资支出或Bennett收购的影响，后续季度会如何变化 - 第一季度SG&A支出符合计划，增长主要是由于去年决定将部分税收节省重新投资于服务相关项目（主要是技术和门店工资），第一季度有一些福利调整费用，但尚未进行年度化处理，预计第一季度每家门店SG&A增长最高，后续季度会逐渐缓和，主要取决于失业率和工资率的变化 [104] 问题: 对于公司客户来说，国产品牌有多重要，在竞争和价格上涨的环境下，专业或DIY客户是否会从国产品牌转向自有品牌 - 公司认为国产品牌非常重要，特别是在产品有差异的情况下，公司拥有多个自有品牌，其中一些是以前的国产品牌，公司的策略是提供最好的产品，满足客户需求并实现盈利，客户可以根据自己的需求选择不同品牌和档次的产品 [105][106]

财务数据和关键指标变化 - 2018年可比门店销售额增长3.8%，处于2% - 4%年度指引范围上限；总销售额同比增长6.2%，营业利润为19%，也处于年度指引范围上限；连续26年实现可比销售额增长 [8][9] - 2018年第四季度可比销售额增长3.3%；10月和11月表现强劲，12月较弱且略有负增长 [10] - 2019年可比门店销售额指引为3% - 5%；第一季度指引为3% - 5% [11][13] - 2018年第四季度和全年毛利率分别为53.3%和52.8%；2019年毛利率指引为52.7% - 53.2%，较2018年指引提高20个基点 [13] - 2018年第四季度和全年营业利润占销售额的比例分别为18.5%和19%；2019年预计营业利润在18.7% - 19.2%之间 [14] - 2018年第四季度每股收益为3.72美元，同比增长5.7%；全年每股收益为16.10美元，同比增长27.1%；2019年第一季度每股收益指引为3.92 - 4.02美元，全年指引为17.37 - 17.47美元 [15][16] - 2018年自由现金流为12亿美元，较上年增加3亿美元；2019年预计自由现金流在10 - 11亿美元之间 [29] - 2018年第四季度末每家门店库存为61.2万美元，较2017年末增长2%；2019年预计每家门店库存增长2% - 2.5% [29][30] - 2018年第四季度末应付账款与库存比率为106%，与2017年末持平；2019年预计维持在106% [30] - 2018年第四季度末调整后债务与EBITDA比率为2.23倍，高于2017年末的2.12倍 [31] - 2018年回购610万股，平均股价282.80美元，总投资17.1亿美元；截至新闻发布日，又回购70万股，平均股价341.20美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度DIY和专业业务均推动可比门店销售额增长，专业业务表现持续优于DIY业务 [10] - 平均客单价推动可比门店销售额增长，原因包括零部件复杂度增加、约2%的相同SKU通胀以及DIY端硬部件占比提高 [11] - 预计2019年DIY客单量将继续承压，专业客户客单量将持续稳健增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度区域表现基本符合预期，中部地区因冬季天气少表现稍弱，南部地区受飓风后数据对比影响有一定逆风 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续积极推进门店和全渠道目标，预计SG&A将以高于历史水平的速度增长，2019年预计每家门店SG&A增长2.5% - 3% [19] - 2018年成功开设200家净新店，2019年计划开设200 - 210家净新店，因收购Bennett Auto Supply，实际开店数量将处于较低区间 [20] - 2018年资本支出为5.04亿美元，处于年初指引范围中间；2019年预计资本支出增至6.25 - 6.75亿美元，为公司历史上最大规模投资 [21] - 公司将继续投资全渠道体验，包括在线功能、店内体验和配送系统等，以满足客户需求 [22] - 行业定价预计保持合理，天气模式预计正常 [12] - 公司认为自身业务模式、战略分销网络和团队能力有助于在市场中获得份额 [47] - 部分供应商采用eMRP、Matt或单边定价计划控制在线价格，公司在这方面取得一定进展，预计未来行业在线销售价格控制将更严格 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汽车售后市场行业需求驱动因素将保持稳固，行驶里程将适度增长，就业水平持续处于高位，汽油价格处于合理区间 [11] - 公司对团队提供行业领先客户服务和获取市场份额的能力充满信心，对2019年开局表现满意 [13] - 公司认为2019年冬季天气较为正常，对第一季度3% - 5%的可比门店销售额指引有信心 [35] 其他重要信息 - 公司2019年预计不会出现LIFO费用，预计前两个季度毛利率改善最大 [26] - 2018年第四季度有效税率为23.6%，全年为21.8%；2019年预计有效税率为23.5% [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度区域表现及与年初对比，以及年初至今情况和冬季评估 - 区域表现基本符合预期，中部地区因冬季天气少稍弱，南部地区受飓风后数据对比有逆风；公司对第一季度3% - 5%的指引有信心，认为冬季较为正常，有天气波动时销售会改善 [34][35] 问题: 2018年整体通胀情况及2019年通胀环境预期 - 2018年通胀逐步上升，全年略高于1%；2019年预计与第四季度相似，为2% [37][38] 问题: 2019年预计的2%相同SKU通胀是否考虑销量抵消 - 这是推动总通胀计入平均客单价的预期，过去新车型零部件技术提升使价格更贵，推动平均客单价上升，2019年预计在此基础上增加2% [40] 问题: DIY业务趋势是否开始正常化，以及驱动延期维修的因素和改变条件 - 通胀可能影响低收入DIY客户的 discretionary 支出，这类客户会推迟非必要的维修和保养，但必要维修仍会进行 [42] 问题: 2019年可比销售额加速增长的驱动因素 - 燃料成本下降，预计今年燃料价格低于去年，将支持行驶里程增加；就业水平高，经济更稳定，行业背景更有利；平均客单价因零部件复杂度、新技术零部件成本和通胀而增长；公司团队在领导力会议后更有动力，能提供更高水平客户服务 [44][46] 问题: 在行业可能中个位数增长的环境下，公司能否在2019年继续获得市场份额 - 公司认为自身哲学、业务模式、战略分销网络和团队能力有助于在每个市场的DIY和专业业务中获得份额 [47] 问题: 2019年利润率是否更可能出现惊喜，还是由净销售额指引决定 - 作为多门店零售商，销售是影响营业利润表现的关键；若销售未达预期，公司有应对措施，但不会影响长期关系；销售增长时，公司会确保提供高水平客户服务以建立长期关系 [49] 问题: 关于eMRP定价情况及不同渠道价格差异问题 - 部分供应商为保护品牌和控制在线价格采用不同定价计划，2018年末和2019年初有更多供应商加入，预计未来行业在线销售价格控制将更严格 [51][52] 问题: 实体店铺是否存在通过降价获取商业销量的竞争情况 - 这种情况一直存在，是短期策略；公司认为业务基于服务、供应和关系，通过与店铺合作帮助其发展业务来建立和维持客户关系 [54] 问题: 全渠道举措中在线购买、店内自提业务的增长情况 - 该业务整体显著增长，约三分之二的在线销售为店内自提，公司希望客户到店以提供高水平服务 [55] 问题: 建模时是否应对下半年更谨慎，以及25%关税的影响 - 各季度可比销售额相对一致，第一季度通胀受益最大，且有额外周日带来50个基点逆风；第三季度有额外周日，第四季度日历因素有利；若3月实施25%关税，预计平均客单价将因成本上升而大幅增加，同时客单量会因价格上涨而承压 [58][59] 问题: SG&A高于历史水平的原因 - 去年人们将部分新税法节省资金重新投入业务，导致SG&A成本上升，但当时平均客单价未因通胀成比例增长；今年在通胀环境下，成本上升，同时也看到了通胀对营收的推动作用 [61] 问题: 10%关税到2%价格上涨的情况，包括受影响SKU比例、产品成本、COGS比例及抵消情况 - 部分产品在海外生产，部分在国内；公司会抵制所有价格上涨，但最终是综合结果，多数产品未接受10%的涨幅 [63] 问题: 公司的超级枢纽策略及与同行的区别 - 公司有辐条店、枢纽店、超级枢纽和配送中心，不同类型店铺的SKU数量不同；将纳什维尔和诺克斯维尔的配送中心合并为更大设施，将诺克斯维尔配送中心改为超级枢纽，以解决容量问题并确保诺克斯维尔市场的当日零件供应 [65][66] 问题: 诺克斯维尔超级枢纽是一次性举措还是会在全国推广 - 公司一直采用超级枢纽策略，诺克斯维尔是因为原配送中心容量不足 [68] 问题: 2018年各季度DIY和专业业务可比销售额差距趋势及2019年展望 - 2018年DIY客户数量承压，专业业务各季度增长，平均客单价均上升；预计2019年趋势延续，专业业务增长更快，差距与2018年相似 [72][74] 问题: 2019年资本支出预算增加的具体驱动因素 - 最大变化是配送中心及相关项目，其次是店内技术 [75] 问题: 2018 - 2019年门店和全渠道投资的回报时间 - 这些变化是为满足消费者期望，难以区分维持业务和增加业务的部分，是推动可比销售额高于行业增长率的因素之一；从全渠道角度，公司专注于提高产品搜索性，预计长期会带来销售回报，但难以量化 [78][79] 问题: 11月季节性提前销售对季度利润率的影响 - 没有影响 [80] 问题: 2019年业务计划中是否预计行业趋势因停车场变化而改变，以及对停车场的看法 - 大衰退后的车辆进入维修阶段，2018年对专业业务有积极影响，预计未来对专业业务仍有积极影响，对DIY业务有一定逆风，但DIY业务因旧车数量增加可部分抵消压力 [83][84] 问题: 2018年何时开始感受到运费压力，以及与其他通胀形式相比，运费压力是否难以通过提价转嫁 - 运费成本已连续三年上升，配送成本压力大，公司会考虑市场竞争力，部分压力难以转嫁 [87] 问题: 2019年运费价格涨幅预期 - 2018年涨幅较高，2019年同比增量较小，但仍高于2018年 [88] 问题: 12月销售额减速的负面因素量化 - 无法量化，主要因素是天气和假期日历变化 [90]