财务数据和关键指标变化 - 公司Q1业绩稳健，实现了出色的现金流和创纪录的运营盈利能力及利润率 [14] - 预计Q2总营收增长10%，当前剩余履约义务（RPO）增长10% - 11%，非GAAP运营利润率为26%，自由现金流利润率约为19% [19] - 预计全年总营收增长9% - 10%，非GAAP运营利润率为25%，自由现金流利润率约为27% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 治理产品组合在过去几年大幅增长，工作流执行次数在过去三年增长近400%，3月达到近400亿次 [6] - 客户身份业务表现良好，Auth0在Q1表现强劲，大型客户群体是最成功的客户群体之一 [131] - 新业务方面，Q1是几个季度以来较好的一个季度，但管道仍更倾向于追加销售和交叉销售 [144] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国公共部门是优势领域，Q1前三大交易中有两笔、前十大交易中有四笔来自公共部门，包括联邦交易 [16] - 国际市场增速较美国市场有所放缓 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将销售团队进一步专业化为Okta销售团队和Auth0销售团队，虽目前判断整体成功与否尚早，但Q1结果显示出积极信号 [14] - 推出Okta平台的套件定价模式，Q1取得积极成果，有望推动交叉销售和追加销售 [61] - 公司在身份安全领域具有独特优势，拥有独立中立的平台、广泛的产品组合和8000多个集成，竞争对手难以匹敌 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对FY26开局感到满意，对新产品的采用和创新步伐感到兴奋，有信心引领身份行业 [19] - 尽管宏观经济环境存在不确定性，但公司将继续采取谨慎的前瞻性指导方法，同时保持投资和执行力度 [108] - 公司认为专业化销售团队将有助于在任何宏观环境中更好地执行，长期来看将为公司和客户带来好处 [110] 其他重要信息 - 公司于4月初举办了展示活动，重点展示了产品创新，包括保护非人类身份（NHIs）和帮助开发者构建安全AI代理的解决方案 [7] - Auth for GenAI产品已成功进行开发者预览，预计今年夏天正式发布 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在指导中增加保守因素的原因及对Q1的影响，以及如何看待未来发展 - 公司对Q1表现满意，业务进展顺利，客户对公司产品的重要性认识不断提高，在云转型、安全和AI项目等方面的投资增加 [23][24] - 在宏观方面，Q1未受到明显影响，但考虑到市场环境的变化，公司在指导中增加了对宏观因素的考量，但整体保守程度仍低于以往 [26][28] 问题: Q1业务是否存在疲软情况，国际市场增速放缓的原因 - 公司Q1表现稳健，4月业务可预测，未出现行业中部分公司在4月遇到的疲软情况 [32] - 公司认为宏观经济不确定性对未来业务的影响是一个前瞻性因素，目前数据未体现出明显问题 [33] 问题: 销售团队专业化的进展、学习经验和业务成果 - 公司在Q1的销售团队专业化转型中取得了良好开端，Auth0表现强劲，管道建设持续加强，Q2前几周趋势延续 [37][38] - 公司通过三次销售团队专业化转型，认识到专业化能够提高销售效率，但需要时间来实现效果 [40][42] 问题: 如何解读下半年席位扩张和恢复曲线，以及指导中对新业务恢复的假设 - 公司认为净留存率（NRR）在上半年仍面临一定逆风，下半年可能会受到宏观经济的影响，但具体情况不确定 [47] - 指导中未给出具体数字，但已考虑了相关因素的影响 [48] 问题: CRPO指导显示连续两个季度环比下降的原因，是否存在提前拉动需求的情况 - 公司当前的增长速度较以往有所放缓，这是与过去时期的一个差异 [53] - 建模CRPO时应考虑当前RPO覆盖率与订阅收入的关系，根据历史季节性数据，当前的指导数据是合理的 [53][54] 问题: Q1是否尝试了额外的捆绑销售策略，以及对全年的影响 - 公司在Q1推出了Okta平台的套件定价模式，取得了积极成果，客户对多产品捆绑配置感兴趣 [61] - 公司认为该策略具有很大的发展潜力，能够满足客户整合身份系统的需求，同时提供更多选择和成本效益 [62][63] 问题: 开发者对OAuth for MCP认证的需求情况，以及Okta如何从中受益 - Auth for GenAI产品在开发者预览阶段受到关注，即将正式发布，将为Auth0带来更多购买理由和月活跃用户 [67] - MCP是一个新兴的互联网通信协议，Okta积极参与相关标准制定，将OAuth认证协议集成到MCP中，为客户提供更多安全解决方案 [68][70] 问题: 交叉销售对增长算法的影响，以及销售团队转型对生产力的影响 - 从Q1整体数据来看，销售团队专业化转型带来的变化并未对业绩产生负面影响，部分指标表现良好 [78] - 专业化销售团队有助于提高销售人员对特定产品的专注度和销售能力，从而促进交叉销售和追加销售，长期来看将对NRR产生积极影响 [79] 问题: 劳动力业务的新客户管道情况，以及公司在该领域的竞争力 - 公司对新客户管道和竞争力持乐观态度，新推出的产品如身份安全态势管理等不仅可以作为现有客户的追加销售，还可以吸引新客户 [90][91] - 公司的产品组合具有独特优势，包括独立性、中立性、广泛的产品功能和集成能力，竞争对手难以企及 [92] 问题: 全年收入指导与Q1增长的差异，以及Q4的退出率和驱动增长的因素 - 公司认为大型企业是最大的增长机会，Q1百万美元ARR及以上的客户数量增长了20%，全球2000强和前5000大企业有很大的市场潜力 [97] - 公司的产品在云迁移、安全和AI革命等方面能够满足客户需求，具有良好的市场前景 [98][99] 问题: 指导中增加保守因素的具体范围，是与新客户、NRR还是整个业务相关 - 保守因素涵盖了整个业务，包括联邦政府业务，尽管联邦业务占比不大，但由于其一年期合同的特点，存在一定的不确定性 [106] - 公司认为如果宏观经济恶化，NRR和新业务都将受到影响，但目前仍保持投资和执行力度，以抓住市场机会 [106][108] 问题: 上一季度订阅收入环比增长较低的原因 - 每年的增长速度不同，会掩盖季度天数差异的影响，去年Q1是闰年，有90天，而今年是89天，比较基数不同 [118] - 公司的指导哲学中保守因素减少，因此业绩超出预期的幅度不会像以往那么大 [119] 问题: 5月业务情况，是否延续了3月和4月的强劲势头 - 从管道和业绩数据来看，5月与Q1保持一致，但市场情绪和客户对话中存在一些负面因素，可能是受其他公司言论的影响 [125][126] - 公司认为第一月的数据通常不能代表整个季度的情况，需要等到6月和7月才能有更清晰的判断 [128] 问题: 客户身份业务的增长是广泛基础还是由少数大交易驱动，以及大型续约的时间框架 - Auth0在Q1表现强劲，大型客户群体是成功的客户群体之一，既有大交易，也有其他众多交易 [131][134] - 公司对Auth0在Gen AI领域的发展持乐观态度，预计未来增长将更加广泛 [132] 问题: 从客户采用角度来看，Okta在AI身份安全领域的发展前景 - 行业正从概念验证（POC）阶段向生产阶段过渡，只有最先进的企业在大规模生产中应用AI并获得实际业务效益 [138] - Okta的身份安全态势管理、特权解决方案和通用访问管理解决方案能够帮助企业解决非人类身份的安全问题，即使在POC阶段也具有重要价值 [139] - 随着更多企业进入生产阶段，对身份安全的需求将进一步加速，Okta有望从中受益 [140] 问题: 本季度座位、新产品、交叉销售的贡献组合与计划的对比，以及新产品预订的百分比 - 新产品在Q1表现良好，新业务方面取得了较好的成绩，但管道仍更倾向于追加销售和交叉销售 [144] - 新产品预订的百分比与前几个季度相近 [147] 问题: CRPO全年的走势，Q2是否为底部 - 从美元角度来看，Q2可能是底部，但需要在Q2和Q3后再进行更新和确认 [153] 问题: 订阅收入增长为何不应与过去几个季度的CRPO增长保持一致 - 公司建议关注当前RPO覆盖率与订阅收入的实际美元关系，而不是单纯关注百分比增长 [155][156] 问题: NRR连续四个季度下降的原因，以及是否会在近期缓解 - NRR下降的原因仍然是中期续约时的座位追加销售和交叉销售面临逆风 [160][161] - 如果宏观经济恶化，NRR将面临更大压力，但公司预计NRR将在一定范围内波动，除非出现重大宏观调整 [161][162] 问题: 在代理应用的未来，客户选择购买Okta客户身份解决方案而非自行开发的原因 - 整体趋势是更多地选择购买而非自行开发解决方案，AI可能不是主要的加速因素，但随着解决方案的不断改进，购买的优势更加明显 [166] - Auth0具有出色的开发者体验，易于使用和追加销售，符合市场趋势，因此公司对该业务充满信心 [166][168] 问题: Okta在非人类身份业务领域获胜的原因 - Okta拥有完整的解决方案，涵盖从检测到保管到治理工作流的各个方面，能够解决非人类身份的安全问题 [173] - 公司需要继续执行和创新，开发与代理相关的新功能和产品，以保持领先地位并赢得长期胜利 [175][176] 问题: 对美国公共部门业务调整的影响，以及与私营部门客户对话的差异 - 联邦政府业务存在不确定性，但Okta能够为政府机构提供更高效、更具成本效益的解决方案，因此在该领域取得了成功 [181][182] - 与私营部门相比，联邦政府客户在投资决策时更加注重效率和合理性，但Okta的解决方案具有很强的竞争力 [181]

业绩总结 - Q1 FY26总收入为6.88亿美元，同比增长12%[65] - Q1 FY26订阅收入为6.73亿美元，同比增长12%[65] - FY26第二季度总收入预期为7.1亿至7.12亿美元，同比增长10%[94] - FY26总收入预期为28.5亿至28.6亿美元，同比增长9%至10%[98] - FY26非GAAP运营利润预期为7.1亿至7.2亿美元，非GAAP运营利润率为25%[96] 用户数据 - 超过10万美元年合同价值的客户数量为4,870，增长7%[65] - FY23至FY26年间，客户数量从3930增长至4870[89] 财务指标 - 剩余业绩义务（RPO）为40.84亿美元，同比增长21%[64] - 当前剩余业绩义务（cRPO）为22.27亿美元，同比增长14%[64] - TTM美元基础净留存率为106%，下降5个百分点[65] - 非GAAP毛利率为81.9%，上升0.4个百分点[65] - 非GAAP订阅毛利率为83.9%，上升0.4个百分点[65] - 非GAAP运营利润率为26.7%，上升5.1个百分点[65] - 自由现金流利润率为34.7%，上升0.1个百分点[65] - FY26非GAAP自由现金流利润率约为27%[96] 未来展望 - FY26第二季度当前剩余履行义务预期为22亿至22.05亿美元，同比增长10%至11%[94] - FY26非GAAP每股稀释净收入预期为3.23至3.28美元，稀释加权平均股本为1.86亿股[96] - FY26第二季度非GAAP运营收入预期为1.83亿至1.85亿美元，非GAAP运营利润率为26%[93] 费用结构 - GAAP研发费用为620百万美元，非GAAP研发费用为345百万美元，占收入的18.5%[115] - GAAP销售和营销费用为1,066百万美元，非GAAP销售和营销费用为867百万美元，占收入的46.7%[115] - GAAP总运营费用为2,124百万美元，非GAAP总运营费用为1,452百万美元，占收入的78.1%[116] - GAAP一般和行政费用为409百万美元，非GAAP一般和行政费用为240百万美元，占收入的12.9%[115] 现金流与净收入 - 自由现金流在FY23为6.5亿美元，Q1 FY24为1.24亿美元，FY24总计为4.89亿美元[118] - GAAP净收入（损失）在FY23为-8.15亿美元，Q1 FY24为-1.19亿美元[117] - 非GAAP净收入（损失）在FY23为-0.07亿美元，Q1 FY24为0.38亿美元[117] 员工与市场表现 - 总员工人数在FY23为6,013人，FY24 Q1为5,683人[118] - 美国市场收入在FY23为14.56亿美元，FY24 Q1为4.07亿美元[118] - 国际市场收入在FY23为4.02亿美元，FY24 Q1为1.11亿美元[118]

财务表现 - 公司第一季度净利润为6200万美元，每股收益为35美分 [1] - 经一次性损益调整后每股收益为86美分，超出华尔街预期的77美分 [1] - 第一季度营收达6.88亿美元，高于分析师预期的6.797亿美元 [2] 业绩展望 - 预计第二季度每股收益在83至84美分之间，营收指引为7.1亿至7.12亿美元 [2] - 全年每股收益预期区间为3.23至3.28美元，全年营收指引为28.5亿至28.6亿美元 [3] 市场预期对比 - 第一季度调整后每股收益和营收均超过Zacks调查的14名分析师平均预期 [1][2]

2026财年第一季度财务数据 - 2026财年第一季度总营收6.88亿美元，同比增长12%；订阅收入6.73亿美元，同比增长12%[5][6] - 剩余履约义务（RPO）为40.84亿美元，同比增长21%；当前剩余履约义务（cRPO）为22.27亿美元，同比增长14%[5][6] - GAAP运营收入为3900万美元，占总营收的6%，上一年同期GAAP运营亏损4700万美元，占总营收的(8)%[6] - 非GAAP运营收入为1.84亿美元，占总营收的27%，上一年同期为1.33亿美元，占总营收的22%[6] - GAAP净利润为6200万美元，上一年同期GAAP净亏损4000万美元；GAAP基本和摊薄后每股净收益分别为0.36美元和0.35美元，上一年同期为亏损0.24美元[6] - 非GAAP净利润为1.58亿美元，上一年同期为1.17亿美元；非GAAP摊薄后每股净收益为0.86美元，上一年同期为0.65美元[6] - 运营活动提供的净现金为2.41亿美元，占总营收的35%，上一年同期为2.19亿美元，占总营收的36%；自由现金流为2.38亿美元，占总营收的35%，上一年同期为2.14亿美元，占总营收的35%[6] 特定时间现金相关数据 - 2025年4月30日，现金、现金等价物和短期投资为27.25亿美元[6] - 2025年4月30日现金及现金等价物为4.94亿美元，1月31日为4.09亿美元[30] 2026财年第二季度预计财务数据 - 2026财年第二季度，预计总营收7.1 - 7.12亿美元，同比增长10%；当前RPO为22 - 22.05亿美元，同比增长10% - 11%[10] 2026财年全年预计财务数据 - 2026财年全年，预计总营收28.5 - 28.6亿美元，同比增长9% - 10%；非GAAP运营收入7.1 - 7.2亿美元，非GAAP运营利润率为25%[10] 2025年Q1与2024年同期对比财务数据 - 2025年Q1总营收6.88亿美元，2024年同期为6.17亿美元[27] - 2025年Q1净利润6200万美元，2024年同期净亏损4000万美元[27] - 2025年Q1经营活动产生的净现金为2.41亿美元，2024年同期为2.19亿美元[33] - 2025年Q1投资活动使用的净现金为1.2亿美元，2024年同期为1.94亿美元[33] - 2025年Q1融资活动使用的净现金为4500万美元，2024年同期为3700万美元[33] 2025年与2024年对比财务数据 - 2025年非GAAP毛利润为5.63亿美元，2024年为5.03亿美元[35] - 2025年非GAAP营业利润为1.84亿美元，2024年为1.33亿美元[37] - 2025年非GAAP净利润为1.58亿美元，2024年为1.17亿美元[40] - 2025年自由现金流为2.38亿美元，2024年为2.14亿美元[43]

财务表现 - 第一季度收入同比增长12%至6.88亿美元 超出市场预期的6.8亿美元 [1][4] - 订阅收入同比增长12%至6.73亿美元 [1] - 净利润达6200万美元（每股0.35美元） 同比扭亏为盈（去年同期净亏损4000万美元/每股亏损0.24美元） [2] - 调整后每股收益0.86美元 超出市场预期的0.77美元 [4] 业绩指引 - 维持全年收入指引区间28.5-28.6亿美元不变 [2] - 公司对前景采取审慎态度 因宏观经济存在不确定性 [2][3] - 当前履约义务金额达22.3亿美元 高于市场预期的21.9亿美元 [4] 市场环境 - 科技及其他行业企业近期普遍下调或取消业绩预测 [3] - 客户洽谈态度转向更谨慎 但第一季度业务未受影响 [4] - 身份安全市场仍处于有利地位 [3]

财报预期 - 公司将于5月27日周二盘后公布第一季度财报 [1] - 分析师预期季度每股收益为77美分 高于去年同期的65美分 [1] - 公司预计季度营收为6.8008亿美元 高于去年同期的6.17亿美元 [1] 指数纳入 - 网络安全公司Okta将取代Berry Global Group Inc被纳入标普中型股400指数 该决定于4月28日宣布 [2] 股价表现 - 公司股价上周五下跌0.2% 收盘报123.72美元 [3] 分析师评级 - 摩根大通分析师Brian Essex维持增持评级 并将目标价从120美元上调至140美元 [8] - 杰富瑞分析师Joseph Gallo维持持有评级 并将目标价从110美元上调至135美元 [8] - 瑞银分析师Roger Boyd维持买入评级 并将目标价从120美元上调至150美元 [8] - 瑞穗证券分析师Gregg Moskowitz维持跑赢大盘评级 并将目标价从127美元上调至135美元 [8] - 蒙特利尔银行分析师Keith Bachman维持与大市持平评级 并将目标价从130美元上调至135美元 [8]

公司财务表现 - Okta预计在2025年5月27日发布财报 分析师预期当季每股收益为077美元 营收为680亿美元 去年同期每股收益为065美元 营收为617亿美元 [2] - 公司当前市值为210亿美元 过去12个月营收为26亿美元 运营亏损6300万美元 但净利润为2800万美元 [3] 股价波动历史 - 过去五年中 Okta股票在财报发布后55%的概率实现单日正回报 中位数为117% 最高达265% [1] - 若仅统计最近三年数据 单日正回报概率升至58% 11次正回报中位数为12% 9次负回报中位数为-81% [7] - 历史数据显示20次财报事件中产生11次单日正回报和9次负回报 [7] 交易策略分析 - 事件驱动交易者可利用1日与5日回报率相关性制定策略 若两者相关性高 可在首日正回报后持仓5天 [5] - 两种主要交易时机：财报前基于历史概率建仓 财报后根据短期与中期回报相关性调整头寸 [6] 同业比较 - Trefis高质量投资组合自成立以来回报率超91% 表现优于标普500指数 [4][8]

财务表现与预期 - 公司预计2026财年第一季度非GAAP每股收益为76-77美分，收入预计在6.78-6.8亿美元之间，同比增长10% [1] - Zacks一致预期每股收益为77美分，同比增长18.46%，收入预期为6.7973亿美元，同比增长10.17% [2] - 过去四个季度公司每股收益均超预期，平均超出幅度达15.70% [2] 产品与客户增长 - 公司产品组合扩展，尤其在安全和身份治理领域，推动客户增长，第四季度末拥有19,650名客户和42.15亿美元剩余履约义务 [3] - 年合同价值超过10万美元的客户同比增长7%至4,800名 [3] - 新产品如Okta Identity Governance、Privileged Access等贡献了第四季度超过20%的订单，预计第一季度持续增长 [4] - Okta Identity Governance推出两年内已拥有1,300名客户，年合同价值超过1亿美元 [5] 合作伙伴生态系统 - 公司与亚马逊AWS、CrowdStrike、谷歌等合作伙伴关系紧密，70%的交易受合作伙伴影响 [6][7] - 与亚马逊AWS的合作累计合同价值超过10亿美元 [7] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨54.9%，远超计算机与技术行业2%的跌幅和安全行业17.1%的涨幅 [8] - 公司当前估值较高，12个月前瞻市销率为7.22倍，高于行业平均的6.14倍 [11] 竞争环境 - 公司面临来自CyberArk和微软的激烈竞争，微软Entra身份服务拥有超过9亿月活跃用户 [14][15] - CyberArk在2025年4月推出Secure AI Agents Solution，强化其在身份安全领域的地位 [16] 行业趋势与挑战 - 行业对身份解决方案的需求持续增长，但公司面临宏观经济压力和高关税挑战 [17] - 尽管产品势头强劲，但竞争和估值压力可能影响第一季度表现 [17]

Okta股票表现 - 过去6个月Okta股票表现改善 尽管收入增长仍然疲软 但利润率提升显著 [1] - RPO增长预示着未来收入可能改善 [1] Narweena投资策略 - Narweena专注于因市场对长期前景误解导致的错位机会 通过识别具有长期增长机会且存在进入壁垒的企业获取超额风险调整回报 [1] - 研究重点为公司及行业基本面 旨在发现独特洞察 偏好高风险承受能力和长期投资视角 [1] - 投资组合偏向小盘股和竞争优势不明显的市场 [1] 宏观经济背景 - 人口老龄化 低人口增长和生产率停滞将创造不同于过去的新机会 部分行业可能面临停滞或长期衰退 但竞争减少可能意外改善企业表现 [1] - 轻资产企业日益主导经济 基础设施投资需求随时间推移下降 [1] - 大量资本追逐有限投资机会 推高资产价格并压缩风险溢价 [1] Richard Durant背景 - 拥有阿德莱德大学工程和金融学士学位(荣誉)及南洋理工大学MBA(院长荣誉名单) [1] - 通过CFA考试 [1]

Parkev Tatevosian, CFA has no position in any of the stocks mentioned. The Motley Fool has positions in and recommends Okta. The Motley Fool has a disclosure policy. Parkev Tatevosian is an affiliate of The Motley Fool and may be compensated for promoting its services. If you choose to subscribe through his link, he will earn some extra money that supports his channel. His opinions remain his own and are unaffected by The Motley Fool. ...