公司与微软的合作深化 - ServiceNow正扩大与微软的集成 包括推出与Microsoft Agent 365的新集成 旨在提供无缝的企业级协调、治理和跨AI代理及工作流的协作[1] - 合作将ServiceNow的AI平台与Microsoft 365、Copilot、Foundry和GitHub连接 帮助企业通过统一控制、一致策略和端到端可见性来管理自主AI代理[1] - 集成NOW的AI Control Tower与Microsoft Foundry和Copilot Studio 以自动发现、管理并强制执行在微软平台上运行的AI代理的治理[2] - ServiceNow Build Agent与GitHub的Model Context Protocol Server集成 允许安全访问GitHub问题、拉取请求和讨论[2] - 即将推出的Now Assist与Microsoft Agent 365的集成 将把企业工作流直接引入Word、Outlook和Teams[2][8] 公司财务表现与展望 - ServiceNow在2025年第三季度财报后上调了2025年订阅收入指引 目前预计在128.35亿美元至128.45亿美元之间[3] - 该指引表明 按非GAAP恒定汇率计算同比增长20% 按报告基准计算较2024年报告数据增长20.5%[3] - 但此增速低于公司2024年23%的订阅收入增长率[3] - 公司2025年第四季度指引反映了美国联邦机构预算收紧 预计将损害订阅收入[3] - 市场对NOW第四季度2025年每股收益的共识预期为4.35美元 在过去30天内下调了0.05美元 暗示同比增长18.53%[11] 市场竞争格局 - ServiceNow面临来自Atlassian和Salesforce等公司的激烈竞争[4] - Atlassian是企业协作和工作流软件领域的全球领导者和创新者 其订阅业务在2020财年至2025财年间实现了约40%的复合年增长率[4] - Salesforce正专注于增强其AI能力和数据云业务 其数据云平台在2026财年第二季度客户采用率同比增长140%[5] - Salesforce的Agentforce自三个季度前推出以来已获得超过6000笔付费交易 表明市场对增强企业工作流的AI工具需求强劲[5] 公司股价与估值 - ServiceNow股价年初至今下跌24.6% 表现逊于Zacks计算机与技术板块25.9%的回报率[6] - 公司股票估值偏高 远期12个月市销率为10.83倍 高于板块平均的6.61倍 价值得分为F[9] - ServiceNow目前的Zacks评级为3级[12]

公司概况与业务模式 - 公司是一家领先的企业软件公司，提供自动化运营并提升效率的数字工作流程解决方案，拥有广泛采用的平台和强大的经常性收入 [3] - 第三季度达成了103笔净新增年度合同价值超过100万美元的交易，其年度合同价值超过500万美元的高价值客户群已扩展至553个账户 [5] - 剩余履约义务达到243亿美元，提供了强劲的收入可见性，客户续约率高达97%，验证了其解决方案的持久性 [5] 财务表现与估值 - 公司提供高利润率，显示出定价权和现金流生成能力，其长期盈利能力表现为近3年平均经营现金流利润率约37.9%，经营利润率约11.2% [2][10] - 近期盈利能力表现为最近十二个月经营现金流利润率接近38.2%，经营利润率为13.9% [10] - 尽管股价今年迄今下跌了23%，但基于市销率，其估值比一年前便宜了35%，当前市销率倍数为13.4 [4][10] - 公司近期提高了全年现金流利润率指引 [5] 增长动力与市场地位 - 公司收入增长强劲，最近十二个月增长21.1%，近3年平均增长22.3% [10] - 人工智能产品（如Now Assist）采用势头强劲，预计其年度合同价值将超过5亿美元，显示出定价权和更深的客户整合 [5] - 公司满足多项高质量投资标准，包括市值大于100亿美元、高经营现金流利润率或经营利润率，以及过去一年估值显著下降 [11]

文章核心观点 - 两家高增长公司Netflix和ServiceNow近期完成或计划进行股票分拆，其业务基本面保持强劲增长势头，尽管估值较高，但对于能够承受波动并着眼于长期增长的投资者而言，仍具吸引力 [1][2][13] Netflix业务与分拆 - Netflix完成10比1的股票分拆，分拆后股价约为114美元，分拆前股价超过1000美元，分拆旨在降低股价以扩大投资者基础 [3] - 公司营收同比增长17%至115亿美元，增长动力来自会员数量增加、价格上涨以及广告业务的强劲表现 [5] - 当前估值约为市盈率48倍和市销率11倍，若管理层能维持两位数营收增长并继续扩大运营利润率，该估值仍可接受 [6] ServiceNow业务与分拆 - ServiceNow董事会批准5比1的股票分拆，有待12月5日特别股东大会批准 [11] - 第三季度订阅收入达到33亿美元，同比增长22%，推动总营收增长22%至34亿美元 [7] - 当前剩余履约义务同比增长21%至约114亿美元，显示健康的合同收入积压 [9] - 自由现金流同比增长18%至5.92亿美元，为公司投资人工智能能力和扩大利润率提供空间 [10] - 公司预期AI相关产品年度合同价值今年将超过5亿美元，明年将超过10亿美元 [11] - 公司前瞻市盈率为41倍，考虑到其增长速度和AI受益者的定位，该估值尚可接受 [11]

产品发布核心 - AppOmni推出业界首个针对ServiceNow的实时智能体AI安全产品AppOmni AgentGuard [1] - 新产品能够检测并主动阻止恶意AI提示，防止提示注入攻击，监控并阻止数据防丢失违规行为，并隔离恶意用户 [1] - 该功能将公司的SaaS安全平台扩展至端到端保护ServiceNow AI智能体，涵盖从发现、主动态势管理到检测和响应的全过程 [1] 产品功能细节 - AppOmni AgentGuard提供对ServiceNow提供的和自定义构建的智能体的保护 [2] - 团队可获得对Now Assist AI智能体的完全可见性，并能够设置自动化态势护栏和使用实时检测功能 [2] - 产品包含AI智能体清单功能，提供所有智能体的完整视图，消除可见性差距并减少过度授权 [4] - 具备AI智能体态势策略功能，可自动执行安全配置并提供修复指导 [4] - 提供行动分析与警报功能，监控智能体行动以检测异常行为 [4] - 推出以AI为中心的AppOmni Insights，由公司实验室研究提供支持，可发现本地和第三方Now Assist AI及LLM部署中的隐藏风险 [4] 市场定位与行业认可 - ServiceNow是全球最大的SaaS平台之一，85%的财富500强企业使用该平台 [2] - 行业分析师指出，AI智能体在ServiceNow等关键业务平台中的激增引入了复杂的新攻击面，公司的AgentGuard和全面的AI智能体安全能力对于安全利用ServiceNow的AI能力至关重要 [3] - 公司被Frost & Sullivan评为SaaS安全态势管理领域的领导者，并因其保护SaaS应用的能力获得技术创新奖 [8] 研究背景与风险揭示 - 公司实验室对现实世界安全风险的研究推动了新功能的开发，研究揭示了恶意行为者如何利用默认配置，悄无声息地招募强大的ServiceNow Now Assist AI智能体来窃取敏感数据、修改记录和提升权限 [3]

公司业绩表现 - ServiceNow公司在2025财年第三季度表现优异，营收和盈利均超出预期[1] - 管理层因此上调了未来业绩指引，这一举动被视作特别乐观的信号[1] 作者背景信息 - 作者Amrita运营一家位于温哥华的精品家族办公室基金，负责制定该基金的投资策略[1] - 该基金的投资目标是将资本配置于可持续、增长驱动的公司，通过实现增长导向的目标来最大化股东权益[1] - 作者与丈夫Uttam Dey共同运营获奖通讯The Pragmatic Optimist，专注于投资组合策略、估值和宏观经济学[1] - 在创立基金之前，作者在旧金山的高增长供应链初创公司有五年工作经验，负责战略制定，并与风险投资公司和初创企业合作，推动用户获取业务增长[1] - 作者工作的核心是普及金融知识，将金融术语和复杂的宏观经济概念分解为易于理解的形式[1]

公司动态 - ServiceNow通过集成微软技术推进企业级人工智能发展 [1] - 集成方案旨在实现协作、编排与治理功能 [1]

合作核心内容 - Tanium与ServiceNow宣布建立合作伙伴关系，共同推进企业自主IT创新 [1] - 合作通过将Tanium与ServiceNow AI平台集成，旨在提升企业IT基础设施的效率、可见性和弹性 [1] - ServiceNow自身也使用Tanium来增强其自主IT运营并加强IT环境的安全性 [1] 合作具体能力与优势 - 合作将简化运营、加强安全态势并加速成果实现，赋能自主企业 [2] - 共享用例侧重于实现智能工作流能力，利用Tanium实时端点智能和ServiceNow AIOps自动处理可观察警报并实现可扩展的自愈 [2] - 额外优势包括零接触补丁，确保部署配置保持合规并实时支持对未经授权软件的审计 [2] - Tanium通过直接向配置管理数据库提供准确的端点数据并简化关键工作流，优化ServiceNow安全运营的有效性 [3] 公司背景与市场地位 - Tanium自主IT为跨行业智能管理端点提供最全面的解决方案，支持包括财富100强中40家在内的全球客户 [5] - Tanium在2025年Converge会议上宣布了其第四届全球合作伙伴奖的获奖者，获奖者在10个不同类别中因创新和成就获得认可 [9] - Tanium已被授权成为CVE编号机构，将公开记录和披露其SaaS及本地产品中的漏洞 [10] - Tanium连续第三年获得微软年度合作伙伴荣誉，2025年荣获美洲年度软件开发公司合作伙伴奖 [11][12]

市场与基金表现 - 2025年第三季度美国股市表现强劲 标普500总回报指数上涨8.12% 罗素1000成长指数回报率为10.51% [1] - RiverPark Large Growth Fund在第三季度回报率为4.73% 但表现落后于主要成长股指 [1] - 当季市场领涨板块集中 由少数受益于强劲AI创新的巨型科技和消费公司驱动 信息技术、非必需消费品和通信服务板块领涨 能源和公用事业板块落后 [1] ServiceNow公司表现与财务数据 - ServiceNow在2025年第三季度股价表现疲软 因投资者转向高贝塔的AI硬件和半导体类股 并抛售更多“传统”软件类股 [3] - 截至2025年11月17日 ServiceNow股价报收835.79美元 市值为1739.71亿美元 [2] - 公司过去一个月股价回报率为-11.23% 过去52周股价下跌18.23% [2] - 第三季度订阅收入为32.99亿美元 按固定汇率计算同比增长20.5% [4] 公司运营与市场观点 - 尽管宏观不确定性增加且企业IT支出谨慎 但ServiceNow的业绩和前瞻性评论依然稳健 公司重申了业绩指引 [3] - 估值压缩导致了其相对表现不佳 [3] - 数据库显示 在2025年第二季度末 有106只对冲基金投资组合持有ServiceNow股票 数量与前一季度持平 [4]

公司分析 - ServiceNow股票近期表现不佳 估值已从过去大部分时间的高位回落 为投资创造了机会 [1] - 分析师Julian Lin的投资策略侧重于寻找资产负债表和管理团队强劲 且所在行业具有长期增长潜力的价值被低估公司 [1] 投资策略 - 投资组合构建原则结合增长导向与严格的估值门槛 在传统安全边际上增加额外层面 [1] - 选股标准为有较大可能性跑赢标普500指数并产生显著阿尔法的标的 [1]

文章核心观点 - 投资中耐心是一项被低估的技能 ServiceNow股票近期表现不佳为投资创造了机会 [1] - 分析师Julian Lin的投资策略是寻找具有长期增长潜力、资产负债表和管理团队强劲的公司 [1] 分析师投资方法 - 投资方法结合增长导向原则与严格的估值门槛 为传统安全边际增加额外层面 [1] - 筛选标准为相对于标普500指数有较大可能产生显著超额收益的股票 [1]