PORTLAND, Maine, Sept. 30, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Northeast Bank (the “Bank” or “Northeast”) (NASDAQ: NBN), a Maine-based bank, announced that Richard Cohen has informed the Bank that he will step down as Chief Financial Officer to pursue other opportunities. Mr. Cohen will continue in his role through October 31, 2025. Santino Delmolino, who currently serves as the Corporate Controller of the Bank, will assume the role of CFO, effective October 31, 2025. “Richard has been a remarkable leader throughout h ...

投资组合策略 - 基金在2025年第二季度持续出售增长较慢的公司并购买暂时低迷行业中具有持久性和更快增长的公司 同时在新行业中寻找类似机会[7] - 新投资组合的预期增长率(股本回报率乘以(1-派息比率))加上盈利收益率至少为30%至40% 这是包含增长的深度价值指标[7] - 投资组合的35%暴露于周期性终端市场 因此优先考虑非周期性暴露的特征[7] 投资组合质量 - 投资组合拥有基金历史上最高质量的企业 具有高度经常性收入(如订阅业务) 高自由现金流转换率以及高于低风险替代方案的股本回报率[8] - 高质量资产的一个例子是定价良好的债务 目前总回报率在10%至13%之间[8] 基金业绩表现 - Bonhoeffer基金在2025年第二季度扣除费用后回报率为8.7% 低于MSCI世界除美国指数(12.1%) 标普500指数(10.8%)和DFA国际小盘价值基金(16.0%)[9] - 截至2025年6月30日 投资组合的加权平均盈利/自由现金流收益率为12.5% 平均EV/EBITDA为3.2倍 增长率为16%[9] - 当前投资组合的预计盈利/自由现金流增长率约为16% 而DFA国际小盘价值基金的平均盈利收益率为10% 增长率为9%[10] 投资组合构成 - 投资组合包括深度价值导向的特殊情况以及能够随时间复合价值并以合理价格购买的增长导向型公司[11] - 大多数情况下支付不超过高个位数的五年远期每股收益倍数[11] - 截至2025年6月30日 最大的国家敞口包括:美国(62%) 加拿大(11%) 英国(8%) 拉丁美洲(9%)和韩国(6%)[12] - 最大的行业敞口包括:房地产/基础设施/金融(58%) 分销(49%) 消费品(10%)和电信/媒体(3%) 由于行业重叠 总和超过100%[12] 分销主题(49%投资组合) - 包括汽车经销商 品牌资本设备经销商 建筑产品分销商和电子元件分销商[14] - 关键绩效指标是库存周转率 投资组合拥有全球市场上一些最高周转率的分销商[14] - 包括Builders First Source Asbury Automotive Arrow Electronics Ferrycorp Terravest和Autohellas等公司[14] 房地产/建筑/金融主题(58%投资组合) - 建筑持股(Builders First Source和Vistry)应受益于全球政府基础设施激励计划和新建筑持续补充美国和英国的住房赤字[18] - 银行持股(FFB Bancorp United Bancorp of Alabama和Northeast Bank)受益于低收入房地产开发融资 小企业贷款增长以及从被迫卖家购买贷款[18] - 寻找可持续股本回报率和每股收益增长率高于15% 以个位数市盈率交易且承销良好的银行[18] 公开杠杆收购主题(31%投资组合) - 包括建筑产品分销商和经销商 电信服务和消费品公司[22] - 趋势是通过收购创造增长 提供协同效应和与垂直和水平整合相关的运营杠杆[22] - 公司如Terravest Asbury Automotive Autohellas和Builders First Source使用收购/回购模型 过去五到十年股本回报率达到20%及以上[23] 复合错误定价主题(15%投资组合) - 包括韩国优先股 亚洲房地产和Vistry投资 具有投票权与非投票权 控股公司和多重业务估值差距收窄的特征[31] - 经常受益于公司行动(分拆 资产出售 股票回购) 控股公司交易和现金流增长[31] 电信/交易处理主题(3%投资组合) - 交易处理使用的增加以及光纤和5G网络的推出提供了增长机会[33] - 大多数公司是控股公司 具有多重价值组成部分(包括房地产) 实现时间可能比单一行业公司更长[33] 消费品主题(3%投资组合) - 包括消费品零售和饮料公司 防御性特征可带来优于平均的表现[36] - 正在研究类别杀手零售特许经营的发展 这些公司具有比竞争对手更高的库存周转率 利润率和每平方英尺销售额[36] 杠杆使用案例 - 沃伦·巴菲特使用保险浮存金为伯克希尔的股票投资组合和全资拥有业务提供资金 浮存金为伯克希尔在运营业务和投资组合中的股权提供了26%的资金 过去20年的成本为-3.3%[38] - 巴菲特还杠杆化其日本控股公司 这些公司当前平均盈利收益率为8.7% 杠杆率约为市场价值的50% 日本利率目前约为90个基点 resulting当前回报率为12.6%[39] - Fairfax Financial通过保险浮存金杠杆化其股权 浮存金等于其股权的160% 平均成本为-2.1%[40] Argent Industrial案例研究 - 钢铁设计和制造公司 为消费者和商业客户提供品牌产品和组件以及分销服务[43] - 管理策略性收购企业 主要通过直接与家族拥有的卖家谈判或从困境中收购 价格约为税后收入的5.5倍[44] - 整合后 通过固有协同效应实现1.5倍的净收入[44] - 过去十年收购了14家公司 2016年至2024年收购的公司净收入范围从1000万兰特到2900万兰特 平均净收入约为1600万兰特[44] - 现金流增长的四个杠杆:1)在核心或邻近市场购买公司 2)在现有市场内扩张 3)偿还债务 4)通过股息或回购分配多余现金[45] - 股本回报率从2012财年的6.8%增加到2024财年的13.9% 驱动因素包括净收入利润率从6.4%增加到7.1% 固定资产周转率从2.1倍增加到4.4倍 杠杆率从2.3倍EBITDA下降到-0.8倍[50] - 过去五年的增量投资资本回报率接近36% 增加了Argent的股本回报率[51] - 当前股价为27兰特 短期目标为100兰特 如果收购/整合论点在未来五年发挥作用( resulting每股收益年增长率为15%) 则可能实现240兰特的价值 未来五年的内部收益率为55%[61][66]

公司概况 - Quad 7 Capital是由7名分析师组成的团队 拥有近12年的投资机会分享经验 [1] - 公司以2020年2月"清仓并做空"的精准判断闻名 2020年5月后平均持仓比例为95%多头和5%空头 [1] - 团队成员具备商业 政策 经济 数学 博弈论和科学等多领域专业知识 [1] 投资策略 - 专注于中短期投资 收入生成 特殊情境交易和动量交易 [1] - 通过BAD BEAT Investing平台分享多空交易策略 并亲自投资所讨论的股票 [1] - 提供包含明确进出场目标的深度高质量研究 旨在为投资者节省时间 [1] 教育服务 - 采用"投资手册"方式教授交易技巧 而非单纯提供交易建议 [1] - 帮助投资者理解市场的弹球特性 [2] - 每周提供经过充分研究的书面交易思路 [2] - 提供基础期权交易教学 [2] 平台功能 - 设有4个聊天室供会员交流 [2] - 每日免费提供关键分析师评级升级/降级摘要 [2] - 提供广泛的交易工具 [2]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净收入2520万美元，排除出售PPP贷款的季度，这是创纪录的数字 [5] - 本季度所有贷款发起和购买总额为3.626亿美元，财年总额为21亿美元 [5] - SBA业务本季度发起1.073亿美元，财年发起4.085亿美元；本季度出售1.076亿美元贷款，出售贷款收益为820万美元 [7] - 净利息市场利润率为5.1%，购买贷款回报率为8.76% [8] - 基本每股收益为3.06美元，摊薄后为3美元；股本回报率为20.73%，资产回报率为2.38% [8] - 6月有形账面价值每股为57.98美元，四舍五入后为58美元 [9] - 6月信贷损失准备金占总贷款的比例为1.28%，高于3月31日的1.23%和2023年6月30日的0.29% [9] - 本季度总收入为6270万美元，排除出售PPP贷款的收益，这也是创纪录的收入；非利息支出为2150万美元，高于前几个季度 [10] - 税前净利息收入为4120万美元，排除有PPP贷款的季度，这是创纪录的 [11] - 6月平均贷款余额为30.0000000767亿美元，高于上一季度的30.000000065亿美元 [11] - 截至6月30日的季度折扣为2.16亿美元，其中利率标记为1.791亿美元，信用标记为3600万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款组合整体增长36%，其中购买贷款增长40%，发起贷款增长27%，SBA业务增长超200% [12] - 本季度购买14笔贷款，分4笔交易，全年购买贷款总额达8.63亿美元 [12] - 发起业务本季度关闭24笔贷款，平均余额为900万美元，抵押类型多样，贷款价值比略高于50%，大部分贷款来自贷款人融资产品 [13] - SBA业务本季度发起1.07亿美元贷款，上一季度为1.21亿美元，预计未来一两个季度贷款量可能下降多达50% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 购买贷款市场目前有很多机会，但竞争也更激烈，有更多资本、更便宜的杠杆，大型贷款池竞争最为激烈 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续关注购买贷款市场的每一个机会，积极但有纪律地投标，期望赢得应有的份额 [13] - 由于直接业务机会竞争加剧，预计贷款人融资业务在下个季度将继续主导发起业务 [13] - 公司认为纽约市将仍然是美国最强劲的多户住宅市场之一，未来将为公司提供很多机会 [16] - 公司将调整SBA业务的营销努力，更精准地吸引合适的业务，同时适应新的处理流程 [24] - 公司计划在当前年度对技术进行重大改造，已聘请创新主管，预计会有更多相关招聘和技术投资 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度表现出色，在各方面都取得了良好成绩 [4] - 尽管SBA业务面临一些挑战，但市场巨大，公司对该业务仍持积极态度，相信将继续成为小企业贷款的全国领先者 [14] - 购买贷款市场有很多活动和交易量，公司对该业务前景持乐观态度 [27] 其他重要信息 - 公司有一笔六七年的贷款此前处于非应计状态，本季度全额收回，产生了409.4万美元的交易收入，被归类为交易性收入 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：SBA业务第三季度可能下降多达50%，何时能恢复？ - 难以确定具体时间，涉及漏斗顶端的多个因素，如SBA降低贷款上限、提高借款人最低信用评分等，还需调整营销努力；处理方面有新的抵押和资本要求，需要更多文件和信息收集，处理时间更长。市场巨大，公司有信心应对，但需要时间调整 [23][24] 问题：目前公司考虑购买的贷款池规模与上季度同期相比如何？ - 市场有很多活动和交易量，公司在6月投标了很多贷款，虽然只购买了4100万美元。市场竞争激烈，一些大银行参与大型交易的购买和证券化。公司预计基础业务将继续，若能购买大型交易，业务情况将更接近以往年份 [27][30] 问题：本季度净利息利润率中的交易性收入是多少，对利润率有何影响？ - 发起贷款的交易性收入为409.4万美元，来自一笔多年前处于非应计状态的贷款全额收回，这笔收入使回报率增加了1.4%。若排除这笔收入，回报率将为8.55%，但公司一直会有一些交易性收入 [31][32] 问题：那4400万美元的高风险贷款是否意味着存在问题或可能转为非应计贷款？ - 不一定，这些贷款位于北曼哈顿，租金增长跟不上费用增长，但除250万美元外均在正常还款，大部分并非现金流问题，而是借款人之间的纠纷。目前这些贷款现金流正常，若租金控制或稳定单元出现长期租金冻结，这些房产的现金流可能受到压缩，公司会持续关注 [34][35] 问题：未来有效税率是否会回到36.5%？ - 有效税率有一些变动因素，主要是州税。马萨诸塞州的税率变动对公司有利，加利福尼亚州的变动则增加了税率，两者相对抵消。目前预计税率在33% - 34% [37] 问题：未来几个季度SBA业务量下降时，费用方面是否有抵消，新流程的后端工作是否会超过业务量下降的影响？ - 相当一部分成本是可变的，若SBA业务收入减少，贷款费用也会下降，但也有一些固定成本，如工资支出不会改变 [41][42] 问题：公司是否在投资新技术以提高效率，这是否会导致费用大幅增加？ - 公司将在当前年度对技术进行重大改造，已聘请创新主管，预计会有更多相关招聘和技术投资，费用会增加，后续会进行披露 [44]

业绩总结 - Q4 FY25总贷款量为3.626亿美元，全年贷款量为21亿美元[4] - Q4 FY25的净收入为2520万美元，全年净收入为8340万美元[4] - Q4 FY25的净利息利润率为5.10%，全年为4.82%[4] - Q4 FY25的每股收益（基本）为3.06美元，稀释后为3.00美元[4] - Q4 FY25的资产回报率为2.38%，全年为2.15%[4] - Q4 FY25的股本回报率为20.73%，全年为19.02%[4] - Q4 FY25的总收入为3,767百万美元，较Q4 FY24的2,673百万美元增长了40.9%[59] - Q4 FY25的净收入为25,215千美元，相较于Q4 FY24的15,140千美元增长了66.8%[71] - Q4 FY25的净利息收入为53,930千美元，较Q4 FY24的37,935千美元增长了42.1%[73] - Q4 FY25的其他非利息收入为8,768千美元，较Q4 FY24的6,619千美元增长了32.4%[75] 用户数据 - 截至2025年6月30日，贷款总余额为37.56389亿美元，平均余额为44.4万美元[7] - 截至2025年6月30日，国家贷款组合总额为36.27亿美元，其中直接发放贷款为4.72亿美元，贷款人融资为7.80亿美元，购买贷款为23.75亿美元[33] - 截至2025年6月30日，购买贷款的当前基础为23.75亿美元，贷款数量为3199笔，整体组合的本金偿还比例为26%[40] - 零售存款在2025年6月30日的余额为10.51亿美元，较2024年6月30日的8.69亿美元增长21%[48] - 截至2025年6月30日，存款组合的平均成本为3.73%，较2024年6月30日的4.26%下降[48] 未来展望 - 2025年第二季度，贷款发放总额为1.21亿美元，较第一季度的1.00亿美元增长21%[45] - 2025年第二季度，非利息支出为2.06亿美元，较第一季度的2.01亿美元增长2%[56] 新产品和新技术研发 - Q4 FY25的购买贷款总回报率为9.24%，其中购买贷款的回报率为8.86%[65] - Q4 FY25的国家贷款组合中，购买贷款的回报率为8.65%[65] 负面信息 - 纽约市租控或稳定租赁的总暴露为6.758亿美元，其中仅有3笔贷款总计280万美元未表现良好[36] - 贷款损失准备金占总贷款的比例为1.28%[32] 其他新策略和有价值的信息 - Q4 FY25的总贷款投资基础为2,592.0百万美元，较Q4 FY24的1,886.4百万美元增长了37.2%[63] - Q4 FY25的信用标记为36.0百万美元，较Q4 FY24的20.7百万美元增长了73.2%[63] - 贷款人融资的总贷款余额为7.80亿美元，其中79%的贷款有利息储备，平均利息储备持续时间为4.9个月[41]

文章核心观点 公司将在2025年7月29日举办电话会议并同步网络直播，讨论2025财年第四季度收益，此前宣布的会议时间为7月31日，收益结果将于7月28日公布 [1][2] 会议安排 - 电话会议将于2025年7月29日美国东部时间下午1点举办，由总裁兼首席执行官Rick Wayne、首席财务官Richard Cohen和首席运营官Pat Dignan主持 [1] - 公司将在2025年7月28日公布2025财年第四季度收益结果 [2] - 可通过链接获取电话会议拨号详情，也可通过访问公司网站观看网络直播，建议提前15分钟注册并安装音频软件，网络直播有幻灯片展示，无法收听直播的可在网站上收听一年的回放 [3] 公司介绍 - 公司是一家总部位于缅因州波特兰的银行，通过七个分行向缅因州市场提供个人和商业银行业务，全国贷款部门在全国范围内购买和发放商业贷款，ableBanking部门向全国消费者提供在线储蓄产品 [4]

文章核心观点 - 缅因州的东北银行宣布将于2025年7月28日发布2025财年第四季度财报，并于7月31日上午10点举办财报电话会议 [1] 财报发布与电话会议安排 - 公司将于2025年7月28日发布2025财年第四季度财报 [1] - 公司将于2025年7月31日上午10点举办财报电话会议，由总裁兼首席执行官Rick Wayne、首席财务官Richard Cohen和首席运营官Pat Dignan主持 [1] 电话会议参与方式 - 可通过链接获取电话会议拨号详情 [2] - 可通过访问公司网站www.northeastbank.com并点击投资者关系板块观看网络直播，建议提前15分钟注册、下载并安装必要音频软件 [2] - 网络直播将配有幻灯片演示，无法收听直播的可在网站上查看一年的回放 [2] 公司简介 - 东北银行总部位于缅因州波特兰，通过七个分行向缅因州市场提供个人和商业银行业务 [3] - 国家贷款部门在全国范围内购买和发放商业贷款，ableBanking部门为全国消费者提供在线储蓄产品 [3] - 公司信息可在www.northeastbank.com查询 [3] 联系方式 - 首席财务官Richard Cohen，联系地址为缅因州波特兰市珍珠街27号，电话207.786.3245分机3249 [3]

公司研究 - 东北银行(NASDAQ: NBN)近期表现较为疲软 [1] - 3月份该公司被重申为"持有"评级 此前曾持乐观态度 [1] 行业服务 - Crude Value Insights提供专注于石油和天然气领域的投资服务 重点关注现金流及具备实际增长潜力的公司 [1] - 订阅服务包含50多只股票模型组合 针对勘探开发企业的深度现金流分析 以及行业实时讨论 [2] - 提供两周免费试用期 聚焦油气领域新机遇 [3]

财务数据和关键指标变化 - 本季度贷款总额4.14亿美元，其中7460万美元为购买贷款，2.18亿美元为新增贷款，SBA贷款额为1.213亿美元，较上一季度约1亿美元有所增长 [5] - 净利润1870万美元，较去年同期增加480万美元，较上一季度（12月31日2024）减少370万美元 [5] - ROE为16.47%，ROA为1.86%，有形账面价值增至54.84美元 [6] - 净利息收入较上一季度减少250万美元，主要原因是购买贷款的提前还款加速收入减少以及本季度天数比上一季度少两天 [6][7][8] - 非利息收入为660万美元，较上一季度增加70万美元，主要得益于SBA业务收益增加 [8] - 第三季度计提100万美元现金激励薪酬 [9] - 税率从之前的33%升至36.7%，主要是由于马萨诸塞州税法变更、35个州的州税负债调整以及激励薪酬相关费用 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 SBA业务 - 本季度SBA贷款发放量从去年同期的约2900万美元增至1.21亿美元，发放贷款数量从去年第三季度的330笔增至本季度的1069笔 [12][13] - 出售贷款金额从1890万美元增至7360万美元 [13] - SBA业务准备金增加290万美元，拨备率较上一季度提高40个基点，从约3.2%升至约3.6% [14] 购买贷款业务 - 本季度购买52笔贷款，总余额7900万美元，购买价格7500万美元，加权平均贷款价值比（LTV）约为56% [16] 新增贷款业务 - 本季度新增贷款2.18亿美元，包括24笔平均余额900万美元的贷款，平均利率8.25%，大部分贷款属于贷款人融资产品 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 房地产市场有投资者持观望态度，也有投资者将房地产视为良好的通胀对冲工具 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - SBA业务方面，公司将对部分小额贷款进行风险定价，利用技术优势，积极应对SBA法规变化，看好该业务长期增长 [15][51][53] - 购买贷款业务方面，公司希望当前证券化市场的暂停、并购活动以及部分银行的流动性状况能为未来几个月创造更多收购机会 [17] - 新增贷款业务方面，公司拥有充足的项目储备，但会受经济不确定性影响，公司强调只发放优质贷款 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为本季度业务表现强劲，尽管净利润较上一季度有所下降，但不影响核心业务质量，未来将在现有业务基础上继续发展 [5][11][14] - 对于SBA业务，管理层认为市场需求巨大，虽然法规变更可能导致短期内业务增长放缓，但长期增长前景乐观 [51][52][53] 其他重要信息 - SBA最近修订了法规，回归到2023年之前的规定，包括小额贷款上限、提高最低信用评分以及增加抵押物和贷款文件要求等 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1：本季度SBA投资组合和全国新增及购买贷款的收益率大幅下降，原因及未来展望如何，对利润率有何影响 - 公司表示所有SBA贷款目前定价为基准利率加2.75%，将对部分小额贷款进行风险定价，收益率下降主要是因为9月、11月和12月降息100个基点，且贷款按季度重置，影响在本季度体现更明显 [24][27] 问题2：本季度费用是否为薪酬应计的一次性调整，未来是否会维持在2000万美元以上水平 - 公司称第三季度的100万美元是薪酬调整的一部分，预计第四季度还会有类似调整，下一个财年可能不会出现这种情况 [29][30] 问题3：贷款增长前景如何，管道业务是否能带动下一季度及夏季的业务增长 - 公司表示购买业务有大型交易的可能性，新增贷款管道充足，但经济不确定性可能影响业务量，公司只关注优质贷款 [31][32] 问题4：本季度购买贷款的折扣率上升，是市场动态变化还是特殊情况 - 公司称折扣率常与利率有关，不能简单比较，不建议过度解读 [33] 问题5：贷款收益率较上一季度下降43个基点，是否主要因提前还款加速收入减少，下一季度利润率能否恢复到4.8%左右 - 公司表示主要原因是提前还款加速收入减少约100万美元以及本季度少两天导致约80万美元的差异，还有一些利率降低的因素，下一季度利润率恢复到4.8%左右是合理猜测 [39][42][43] 问题6：公司资产负债表对贷款池购买的容量如何 - 公司称截至3月25日，购买容量为8.7亿美元，随着盈利增加和可能的股票出售，该数字可能会增大 [45][47][49] 问题7：SBA业务长期增长潜力如何，能否在几个季度后实现业务量翻倍或三倍增长 - 公司表示市场需求巨大，因法规变更业务增长可能会有短期滞后，但凭借技术优势，业务有显著增长的可能，目前已实现约2500万美元的手续费收入 [51][52][54] 问题8：公司对经纪存款是否有内部限制 - 公司称经纪存款上限为资产的50%，目前拥有约4亿美元现金和高流动性机构证券，还有联邦住房贷款银行约9亿美元和美联储约1亿美元的资产负债表内外流动性，公司会平衡使用经纪存款，以保持备用容量 [56][58][60]

财务数据和关键指标变化 - 本季度贷款总额4.14亿美元，其中购买贷款7460万美元，发放贷款2.18亿美元，SBA贷款1.213亿美元，较上一季度的约1亿美元有所增长 [5] - 净利润1870万美元，比去年同期增加480万美元，比上一季度（2024年12月31日）减少370万美元 [5] - ROE为16.47%，ROA为1.86%，有形账面价值增至每股54.84美元 [6] - 净利息收入较上一季度减少250万美元，主要原因是购买贷款组合的加速收入减少以及本季度天数比上一季度少两天 [6][7][8] - 非利息收入为660万美元，较上一季度增加70万美元，主要得益于SBA业务收益增加 [9] - 本季度计提100万美元现金激励薪酬，上一季度未计提 [10] - 本季度税率升至36.7%，上一季度为33%，主要因马萨诸塞州税法变更、调整35个州的州税负债以及激励薪酬相关费用 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 SBA业务 - 本季度发放1069笔SBA贷款，一年前同期为330笔；贷款金额从2900万美元增至1.21亿美元；出售贷款金额从1890万美元增至7360万美元 [13][14] - SBA贷款组合收益率本季度为9.93%，上一季度为11.6%，主要因9月、11月和12月累计降息100个基点，且贷款按季度重置 [26][29] 购买贷款业务 - 本季度购买52笔贷款，分三笔交易，总余额7900万美元，购买价格7500万美元，加权平均LTV约为56%，贷款多为小余额，抵押物类型多样，位于东海岸 [17] 发放贷款业务 - 本季度发放贷款2.18亿美元，包括24笔平均余额900万美元的贷款，抵押物类型多样，LTV略高于50%，平均利率8.25%，多数贷款为贷款人融资产品 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划对部分小额SBA贷款进行风险定价 [25] - 公司认为SBA业务市场需求巨大，虽因法规变更可能出现短期增长滞后，但长期增长潜力大，且公司在技术和流程方面具有优势 [53][55] - 公司在贷款业务上保持耐心，注重贷款质量，不盲目追求贷款规模 [33] - 公司关注平衡资产负债表流动性，合理使用经纪存款，保持一定备用容量 [61][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为本季度业绩强劲，收入较上一季度减少的原因不影响核心业务质量 [5][12] - 对于SBA业务法规变更，公司认为从信用角度看大多为积极变化，但需对技术和流程进行调整，对该业务长期增长持乐观态度 [16][17] - 房地产市场存在不确定性，部分投资者持观望态度，部分将房地产视为良好的通胀对冲工具，公司作为耐心的投资者，有信心获取优质贷款 [20] 其他重要信息 - 公司预计未来净利息收入可能在一定范围内恢复，下一季度约为480万美元左右 [45] - 截至2025年3月，公司用于贷款池购买的资产负债表容量为8.7亿美元，该数字会随盈利增加或出售股票而增大 [48][49][51] - 公司经纪存款上限为资产的50% [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度SBA贷款组合和全国发放及购买贷款的收益率大幅下降的原因及对利润率的影响 - 公司表示SBA贷款目前定价为基准利率加2.75%，将考虑对部分小额贷款进行风险定价 [25] - 收益率下降主要因9月、11月和12月累计降息100个基点，且贷款按季度重置，同时还存在加速收入减少和季度天数差异等因素 [29][41] 问题2: 本季度费用是否为薪酬应计的追赶，未来费用水平预期 - 公司称本季度100万美元的激励薪酬是一种追赶，预计第三和第四财季会有类似情况，下一财年可能不会出现 [30][31] 问题3: 贷款增长前景及管道情况 - 购买贷款方面，市场存在有意义的交易机会，但不确定能否达成；发放贷款方面，管道充足，但经济不确定性可能影响发放量，公司注重贷款质量 [32][33] 问题4: 本季度购买贷款折扣上升的原因 - 公司表示折扣常与利率相关，不同情况难以直接比较，不应过度解读 [34] 问题5: 贷款收益率下降主要因较少的 accretion 收入，下一季度利润率是否会恢复到480万美元左右 - 公司认为这是一个合理的估计，但存在一定波动 [45] 问题6: 公司用于贷款池购买的资产负债表容量 - 截至2025年3月为8.7亿美元，该数字会随盈利增加或出售股票而增大 [48][49][51] 问题7: SBA业务长期增长的预期 - 公司认为市场需求巨大，虽法规变更可能导致短期增长滞后，但长期增长潜力大，不过不愿给出具体增长数字 [53][55] 问题8: 公司对经纪存款的内部限制 - 公司规定经纪存款上限为资产的50%，同时注重平衡资产负债表流动性，合理使用经纪存款 [59][61][63]