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迈威尔科技(MRVL)
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英伟达GB300将于下半年出货,中央关于海洋经济有新提法
天风证券· 2025-07-06 05:42
报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市(维持评级),上次评级为强于大市 [6] 报告的核心观点 - 海外算力产业链高景气未受冲击,看好海外算力产业链及AI行业投资机会,积极看好25年成为国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年,建议关注AI产业动态及应用投资机会 [3][23] - 政府工作报告纳入“深海科技”,海风25年开始改善,关注海风海缆产业链头部厂商 [3] - 中长期建议重视“AI+出海+卫星”核心标的投资机会,如光模块&光器件、液冷、国产服务器等领域,核心推荐海缆龙头厂商,看好卫星互联网产业后续发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 近期重点行业动态以及观点(06.29 - 07.05) AI行业动态 - 英伟达GB300 AI服务器下半年出货,富士康获最大订单,广达等厂商也准备交付,广达GB300服务器预计9月出货,市场对英伟达GPU替代品需求大 [1][11][12] - 亚马逊发布新AI大模型Deep Fleet,部署机器人突破100万,该模型可提升机器人车队出行效率10%,带来诸多好处 [13][14] 5G - A/电信运营商动态 - 6家公司中标中国移动AI服务器集采,标包6规模超32亿元,平均单台AI服务器价格约73万元,浙江华启智慧是新中标厂商,中国移动是大华股份第二大股东 [15][16] - LightCounting报告指出电信运营商希望转型,AI方面表现谨慎,中国运营商推动人工智能和数字化领先,应关注数据中心流量溢出及DWDM网络升级 [17][18] 海上风电行业动态 - 中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展,要更加注重创新驱动等“五个更加注重”,加强顶层设计,推动海上风电等产业发展 [20][21][22] 本周行业投资观点 细分行业投资建议 - 人工智能与数字经济:光模块&光器件重点推荐中际旭创等,交换机服务器PCB重点推荐沪电股份等,低估值、高分红关注三大运营商,AIDC&散热重点推荐英维克等,AIGC应用/端侧算力重点推荐广和通等 [4][26] - 通信出海&智能驾驶:海缆光缆重点推荐亨通光电等,出海复苏&头部集中重点推荐华测导航等,智能驾驶建议关注模组&终端等细分领域 [27] - 卫星互联网&低空经济:重点推荐华测导航、海格通信,建议关注铖昌科技等 [6][28][29] 产业趋势及投资逻辑 - 人工智能&数字经济是长期趋势,算力等方向受益,拉动ICT设备等需求;有线网络扩容、云计算基础设施和物联网硬件终端投资迎来景气提升;关注通信+新能源及相关行业应用 [24][25] 板块表现回顾 本周(06.30 - 07.04)通信板块走势 - 通信板块下跌0.16%,跑输沪深300指数1.70个百分点,跑输创业板指数1.66个百分点,其中通信设备制造、增值服务、电信运营均下跌 [30] 本周场个股表现 - 涨幅靠前个股有南凌科技、*ST高鸿、国脉科技等,跌幅靠前个股有有方科技、*ST信通、华脉科技等 [32][34] 下周(07.07 - 07.13)上市公司重点公告提醒 - 涉及三峡新材股东大会召开,奥飞数据等公司分红派息、除权等事件 [33][35] 重要股东增减持 - 太辰光、有方科技、生益科技等多家公司高管或公司进行减持,ST路通有个人增持 [36] 大宗交易 - 最近1个月多家通信股有大宗交易,如*ST精伦、楚天龙、传音控股等,成交量、成交额及股价变动各有不同 [38][39] 限售解禁 - 未来三个月13家通信股限售解禁,国博电子、臻镭科技等公司解禁股份数量占总股本比例超15% [41][42]
戴伟立的芯片版图
半导体行业观察· 2025-07-06 02:49
核心观点 - 戴伟立从Marvell联合创始人转型为硅谷半导体投资领域的关键人物,通过技术导向、生态思维和前瞻性判断推动行业创新 [1][3][33] - 戴伟立的创业与投资覆盖半导体全产业链,包括芯片设计、先进封装、AI应用等,形成协同生态 [14][19][22][33] 创业历程 Marvell发展阶段 - 1995年与周秀文共同创立Marvell,起步资金100万美元,专注存储控制器和网络通信芯片 [7] - 核心技术为高速数据接口控制器,与西部数据、希捷等巨头合作,1999年营收突破1亿美元 [7][8] - 2000年纳斯达克上市后业务多元化:2002年推出以太网控制芯片击败Broadcom,2004年进入Wi-Fi市场,2006年6亿美元收购英特尔XScale业务 [9][10][11] - 巅峰期市值超200亿美元,位列美国十大无晶圆芯片设计公司 [12] 治理危机与转型 - 2015年SEC调查指控财报操纵,2016年创始人夫妇辞任高管职务 [12] 投资布局 半导体技术与封装 - 2017年创立FLC Technology Group,聚焦AI、半导体、先进封装等领域的技术孵化与投资 [14] - 2019年创立DreamBig Semiconductor,开发模块化Chiplet平台"MARS",2024年B轮融资7500万美元,总融资9300万美元 [15][17][18] - 2021年创立Silicon Box,专注2.5D/3D先进封装技术,服务AI芯片、汽车SoC等高增长市场 [19][21] AI与终端应用 - 联合创立MeetKai,开发NLP与生成式AI虚拟人交互技术,应用于元宇宙场景 [22] - 持有Alphawave IP 9630万股(第二大股东),2024年高通拟以24亿美元收购 [22][23] 重点投资项目 - **Nuvia**:高性能CPU设计公司,2021年被高通以14亿美元收购 [24] - **Nubis**:硅光子学公司,2023年发布超低功耗光学技术平台 [25][26] - **Aviva Links**:车载连接公司,2024年被恩智浦以2.425亿美元收购 [28] - **Blue Cheetah Analog Design**:模拟混合信号IP公司,2024年被Tenstorrent收购 [29] - **Expedera**:边缘AI推理加速器公司,技术部署超1000万台设备 [31] 投资策略特点 - **技术导向**:聚焦芯片设计、封装、AI等硬科技领域 [33] - **生态思维**:覆盖半导体产业链上下游形成协同 [33] - **前瞻性判断**:早期布局Chiplet、边缘计算等趋势 [33]
Marvell,压力大增
半导体行业观察· 2025-07-05 04:07
公司业绩表现 - 公司营收增长得益于定制AI芯片在超大规模数据中心运营商中的受欢迎程度,包括定制AI XPU、电光解决方案和定制高带宽内存芯片 [1] - 非GAAP毛利率较去年同期下降260个基点,较上一季度下降30个基点,至2026财年第一季度的59.8% [1] - 预计2026财年第二季度非GAAP毛利率范围为59%至60%,低于2025财年第二季度的61.9% [1] 业务与技术优势 - 一体封装光学器件通过提高XPU密度来提升性能 [1] - 定制AI芯片(包括XPU)推动了收入增长,但制造成本更高,导致利润率较低 [1] - 其他业务部门正在复苏,长期来看可能减轻利润压力 [2] 市场竞争格局 - 面临来自博通和AMD在定制硅片解决方案领域的竞争压力 [4] - 博通的3.5D XDSiP封装平台专为提升定制AI XPU的性能和效率设计,其半导体部门在2025财年第一季度同比增长11% [4] - AMD的定制硅片解决方案和AI加速器(如Instinct Accelerators)为众多数据中心提供支持 [4] 股价与估值 - 公司股价今年迄今为止下跌32.2%,而电子半导体行业增长13.3% [6] - 预期市销率为7.23倍,低于行业平均水平的8.63倍 [7] - Zacks Consensus预测2026财年和2027财年盈利将分别同比增长77.7%和27.73%,且过去30天内盈利预测已上调 [8]
MRVL's Margin Pressure Mounts as AI Revenues Rise: Is it Sustainable?
ZACKS· 2025-07-03 16:31
核心观点 - 公司营收增长主要来自定制AI硅芯片在超大规模客户中的广泛应用[1][2] - 定制AI芯片的高制造成本导致毛利率持续下滑[3][4] - 公司在定制硅解决方案领域面临来自博通和AMD的激烈竞争[5][6][7] - 公司股价年内下跌32.2% 显著落后于半导体行业13.3%的涨幅[8] 财务表现 - 2026财年第一季度非GAAP毛利率同比下降260个基点至59.8% 环比下降30个基点[4] - 预计2026财年第二季度毛利率区间为59%-60% 低于上年同期的61.9%[4] - 2026财年预期盈利同比增长77.7% 2027财年预期增长27.73%[11] - 远期市销率为7.23倍 低于行业平均8.63倍[10] 产品与技术 - 定制AI XPU 电光解决方案和高带宽内存芯片推动营收增长[2] - 共封装光学技术通过提高XPU密度来提升性能[2] - 竞争对手博通的3.5D XDSiP封装平台专门优化AI XPU性能[6] - AMD的可重构Alveo加速卡用于数据中心计算密集型应用[7] 市场表现与估值 - 当前季度每股收益预期0.67美元 下季度0.73美元[12] - 2026财年每股收益预期2.79美元 2027财年3.57美元[12] - 过去30天内2026和2027财年盈利预期均被上调[11]
迈威尔科技(MRVL):半导体:中性:2025年AI基础设施网络研讨会研发投入进一步提升
华兴证券· 2025-07-03 10:09
报告公司投资评级 - 对美满电子的评级为“买入”,目标价 110.42 美元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 美满电子预计受益于美国云服务厂商资本开支增长,研发投入提升,产能布局优化,虽短期研发投入或影响利润,但长期竞争力有望提升 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 美满电子当前股价 77.16 美元,市值 667.97 亿美元,当前发行数量 8.66 亿股,三个月平均日交易额 9.84 亿美元,流通盘占比 100%,主要股东中 Fidelity 占 14%、Vanguard 占 7%、Blackrock 占 4% [1] 网络研讨会要点 - 美国四大云服务商资本开支 2024 年增长至 2000 亿美元,预计 2025 年突破 3000 亿美元,为美满电子提供发展空间 [3] - 公司在先进制程和封装技术领域研发投入占比高,已实现 3nm/5nm 工艺量产,中标的项目中有 18 个处于开发和生产阶段的芯片项目,部分有望在 2027 财年贡献收入 [3] 研发优势 - 公司实现 3nm/5nm 工艺量产并实现 2nm 测试芯片流片,在埃米级工艺节点(A16/A14)研发取得突破 [4] - 拥有行业内最全面的模拟混合信号 IP 组合,硅光子产品已实现 400G 量产,800G 进入样品阶段,1.6Tbps 正在开发中 [4] 产能布局 - 公司通过与供应商签订延续至 2028 年的技术路线配套协议,满足当前客户生产需求 [5] - 在 750 亿美元的定制芯片潜在市场中,XPU 市场规模约 400 亿美元,XPU Attach 达 150 亿美元,该业务有望贡献更高利润率,多个重要项目 2027 年量产预计收入增长显著加速 [5] 财务数据 |项目|2024A|2025A|2026E|2027E|2028E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(亿美元)|55.08|57.67|82.19|99.49|116.23| |每股收益(美元)|1.54|1.62|2.61|3.49|4.69| |市盈率(x)|34.5|49.0|29.6|22.1|16.4| |市净率(x)|3.1|5.0|4.8|4.4|4.0| |股本回报率(%)|-6.3|-6.5|5.9|8.8|13.2| [7]
Marvell Technology Slips 30% YTD: Should You Hold or Fold the Stock?
ZACKS· 2025-07-02 16:10
股价表现 - Marvell Technology (MRVL) 年初至今股价暴跌31%,表现逊于Zacks电子-半导体行业及同行Broadcom (AVGO)、Qualcomm (QCOM)和Ambarella (AMBA) [1] - Broadcom和Qualcomm同期股价分别上涨14.2%和3.8%,而Ambarella下跌11.4% [1] - MRVL股价年初至今下跌30.9%,表现落后于AVGO、QCOM和AMBA等同行 [8] 业绩驱动因素 - 数据中心业务收入同比增长76%,预计2026财年销售额增长42% [8] - 2026财年收入共识预期为82亿美元,同比增长42.6%,每股收益预期2.79美元,同比增长77.71% [14] - 当前季度每股收益预期0.67美元,同比增长123.33%,下一财年每股收益预期3.57美元,同比增长27.73% [15] 业务亮点 - 定制AI硅业务(包括XPU)推动收入增长,但毛利率因制造成本较高而下降 [4] - 产品组合包括定制ASIC、高带宽内存计算架构、共封装光学平台和多芯片封装平台,受AI和高性能计算需求驱动 [9] - 800G PAM、400ZR DCI和1.6T PAM数字信号处理产品满足数据中心对网络、互连、处理和存储能力的需求 [10] - 与NVIDIA合作利用NVLink Fusion平台构建全面的机架级AI解决方案 [12] - 从铜转向光学连接的趋势为共封装光学技术带来巨大增长机会 [13] 风险因素 - 定制AI芯片业务毛利率较低影响整体毛利率 [4] - 美国政府对华政策的不确定性构成风险,公司43%的2025财年收入来自中国 [5] - 消费者终端市场需求疲软,游戏需求波动和工业业务订单模式不稳定 [6] 估值分析 - 公司远期12个月市销率为7.43倍,低于一年中位数9.54倍和行业平均8.5倍 [16] - MRVL估值低于Broadcom (17.51倍)和Qualcomm (3.98倍),与Ambarella (7.43倍)持平 [16]
Marvell Technology: Too Cheap For The AI Era; Why This Stock Has Significant Upside
Seeking Alpha· 2025-06-30 19:17
Marvell Technology股票表现 - Marvell Technology股票在过去三个月下跌38% [1] - 作者认为该下跌缺乏基本面理由 [1] 作者背景 - 作者拥有33岁投资经验 曾在对冲基金担任交易员七年 专注于美国股票交易 [1] - 专业领域为科技行业成长股 擅长结合宏观经济分析和长短期策略 [1] - 具备软件工程背景 曾在Check Point担任软件工程师 [1] 投资方法论 - 重点关注具有创新性 可扩展性和市场颠覆性的科技公司 [1] - 采用长短仓策略 通过宏观经济分析把握市场周期 [1] - 投资目标为寻找中期能获得超额回报的成长型企业 [1] 持仓披露 - 作者持有Marvell Technology多头仓位 包括股票或衍生品 [2]
华泰证券|AIDC产业更新
2025-06-30 01:02
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:AIDC 产业、AI 算力行业、AI 数据中心相关产业、高压直流电(HVDC)行业、超级电容行业、UPS 及柴油发电机行业、高速同缆行业 - **公司**:英伟达、Corewave、博通、Marvell、甲骨文、光迅、华工、锐捷网络、星网锐捷、润泽科技、奥飞数据港、世纪互联、万国数据、Crandall、伟创、红海、麦米、欧陆通、中恒电气、和旺、宏林电力、安菲诺、泰科、莫氏、谷歌、字节跳动 [1][2][3][4][7][10][12][15][16] 纪要提到的核心观点和论据 1. **海外算力基建**:今年以来经历显著变化,1 月 Deepsec 出现后虽北美微软有砍单,但它降低垂类行业算力使用门槛、释放推理需求,4 月英伟达和 Corewave 等公司业绩显示其重新回归正轨,博通和 Marvell 的 ASIC 收入预期乐观,甲骨文 OCI 业务显示推理端需求增长,代表全球 AI 开始闭环 [2] 2. **国内 AIDC 产业链**:受芯片制约、模型突破和应用落地等因素影响,H20 禁令影响有限,头部数据中心上架率稳定,液冷、光模块、交换机等配套环节二季度业绩爆发,互联网大厂如阿里、字节跳动已宣布大规模投资 AI,长期来看国内 AI 问题有望通过芯片突破、模型提升和应用市场优势解决 [1][2][3] 3. **海外核心公司预期**:英伟达和 Marvell 对未来需求变化持乐观态度,英伟达 GPU 主要面向训练需求,Marvell 的 ASIC 收入预期增长,甲骨文 OCI 业务不依赖少数大客户,收入来自各行业推理和应用需求,反映海外产业链对未来发展的信心 [1][5][6] 4. **海外算力市场需求趋势**:呈现强劲增长趋势,GPU 和 ASIC 需求旺盛,英伟达推出 GB 系列芯片及新品,Marvell 和博通上修市场需求预期,CSP 对 AI 投资力度增强,二季度海外算力公司业绩增速明显 [7] 5. **国内算力市场**:今年二季度受地缘政治和芯片限制有扰动,但全年指引总量变化不大,AIDC 领域国产光模或芯片订单景气度提升,后续有望加快资本开支规模及建设进度 [8][9] 6. **AI 数据中心相关产业环节**:在算力基建产业周期中普遍表现出较好的业务增长弹性,服务器电源、UPS、柴油发电机、高压直流电(HVDC)、高速同缆等环节有机会实现业绩兑现 [10] 7. **高压直流电(HVDC)市场**:国内阿里系推动应用,其他大厂和运营商也开始尝试,海外维地等公司与英伟达开展合作,预计后续进入放量周期并引入国内企业 [11] 8. **全球推理需求**:正在迅速增长,国内外 TOKEN 量显著增加,谷歌和字节跳动等公司推理需求在过去半年内显著放量 [16] 9. **中美 AI 算力需求差异**:美国进入大模型迭代周期,AI 算力需求包括推理和训练两方面,释放程度更大,中国短期内主要以推理为主,训练需求较少 [17] 10. **美股 AI 产业链公司**:未来半年边际变化大,行情可能从海外算力链扩散到国产算力链,需验证国产算力链公司利润率能否释放,取决于国内 AI 应用付费能力和意愿 [18] 11. **AI 商业模式**:美国付费能力和意愿强,AI 商业模式跑通概率大,国内付费意愿有差异,可能影响商业闭环和产业链环节利润率提升 [19] 12. **AI 算力链行情扩散趋势**:主要从海外扩散到国产算力,从光模块、PCB 扩散到其他环节,最终要看利润能否释放,今年下半年海外和国产算力链都可能有机会 [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **国内 AIDC 产业链关注标的**:建议关注具有核心龙头客户订单且上架率稳步提升的国内 AIDC 龙头标的,如润泽科技、奥飞数据港、世纪互联和万国数据,这些公司估值较低,未来有望显著改善 [1][4] 2. **高压直流电(HVDC)领域突出公司**:中恒电气和和旺是国内高压直流电领域的龙头企业,中恒电气二季度订单表现好,收入及利润端预计有明显变化,和旺公司主营业务显著增长 [12] 3. **超级电容应用前景**:英伟达 GB300 及 Ruby 硬件线条明确使用超级电容产品,与 HVDC 产品搭配效果良好,GB300 超级电容作为标配可能性较高 [13] 4. **高速同缆发展情况**:数据传输需求增长且性能要求提高,高速同缆成为明确共识,宏林电力下半年产能陆续到位,将拓展相关公司市场份额,国产化替代比例上升 [15]
2 Top Stocks Down 40% to Buy With $1,000
The Motley Fool· 2025-06-29 12:00
Reddit - Reddit是一个围绕无数话题讨论构建的在线平台,每周访问量超过4亿用户[3] - 公司广告收入增长强劲,为主要变现方式[3] - 股价较近期高点下跌39%,市盈率从25倍降至19倍[4] - 市场担忧谷歌AI搜索功能可能分流Reddit流量,影响收入增长[5] - 第一季度收入同比增长61%,日活用户达1.08亿[6] - 用户高参与度吸引广告商投资,用户行为更易促成广告点击[6] - 数据授权业务增长显著,其他收入同比增长66%,占总收入9%[7] - 社区讨论内容不仅推动广告增长,还开辟AI数据授权新机会[7] Marvell Technology - 公司专注于数据中心基础设施,提供定制芯片和网络产品[9] - 股价较近期高点下跌41%,存在潜在买入机会[9] - 数据中心业务占上季度总收入76%,同比增长76%[10] - 与亚马逊AWS签订5年协议,供应AI芯片和网络产品[10] - 与英伟达合作整合芯片至NVLink Fusion平台,可能提升加速处理器需求[11] - 第一季度调整后每股收益同比增长超100%至0.62美元[12] - 分析师预计未来几年年化收益增长46%,支撑股价上行空间[12]
3 Absurdly Cheap Stocks Ready for a Breakout
The Motley Fool· 2025-06-28 14:09
市场概述 - 股市再次创下历史新高,但并非所有股票都参与了自4月低点以来的大幅反弹 [1] - 在当前估值过高的市场中,廉价股票更难找到 [1] 被低估股票 - Marvell Technology (MRVL) 被认为非常低估且即将突破,当前股价较前一交易日下跌3.51% [1] - 另外两只股票同样被识别为低估且具备上涨潜力,但未在文中具体命名 [1] 数据与时间点 - 使用的股票价格为2025年6月13日收盘价 [2] - 相关分析视频发布于2025年6月14日 [2]