财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入15亿美元，同比下降5%，预计全年收入与上一年大致持平 [9] - 调整后摊薄每股收益指导范围降至10.75 - 11.25美元 [9] - 调整后营业收入下降20%至7.34亿美元，调整后摊薄每股收益为2.89美元，同比下降29% [12] - 预计全年运营费用将在高个位数百分比范围内增长，调整后运营利润率约为47% [43][44] - 自由现金流预测降至18 - 20亿美元，全年股票回购至少15亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 穆迪投资者服务公司（MIS） - 第一季度收入下降20%，调整后运营利润率为58.6% [12][33] - 企业融资、金融机构和公共项目基础设施收入分别下降31%、19%和14%，结构融资收入增长24% [33][34] - 预计全年MIS收入将在低两位数百分比范围内下降，调整后运营利润率约为59% [49] 穆迪分析公司（MA） - 第一季度收入增长23%，连续五个季度实现两位数增长，有机收入增长9%，客户保留率为96% [12][19] - 决策解决方案收入增长48%或有机增长14%，研究与洞察收入增长7%，数据与信息收入增长6% [36] - 调整后运营利润率扩大约350个基点，但因过去12个月内完成的收购收缩约430个基点 [37] - 截至3月31日，ARR为26亿美元，同比增长25%或有机增长9%，预计年底实现低两位数有机ARR增长 [40] - 预计全年MA收入将实现高 teens 增长，调整后运营利润率约为29% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计全球评级发行将下降中 teens 百分比范围，投资级活动将下降约10% [46] - 预计2022年高收益和杠杆贷款发行将分别下降约40%和30%，金融机构活动下降10%，公共项目和基础设施融资活动下降5% [47] - 预计结构融资发行将下降约10% [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 引入新的报告指标ARR，以提供MA经常性收入增长轨迹的透明度 [10] - 优先帮助市场理解ESG和气候变化带来的风险和机遇，收购RMS以扩大相关业务 [25] - 推出ESG360平台和新的气候变化模型，以满足市场需求 [29] - 继续投资以吸引和留住人才，增强产品能力和扩大分销 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场不确定性对财务表现的影响是暂时的，中期增长的基本面依然强劲 [11] - 市场和组织在不确定时期更依赖穆迪的专业知识和见解，对综合风险评估产品的需求增加 [11] - 预计市场最终将在更高利率下重置，并在经济扩张和大量融资到期的支持下恢复发行增长 [15] 其他重要信息 - 第一季度运营费用同比增长16%，主要归因于收购相关成本和有机投资 [52] - 预计全年费用增长将比之前预测低1亿多美元，在高个位数百分比范围内 [54] - 计划在2022年额外投资5000 - 1.5亿美元，以吸引和留住人才，增强产品能力和扩大分销 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 发行预测的季节性假设 - 预计2022年全年发行将下降中 teens ，第一季度下降25%，意味着全年剩余时间发行下降幅度将放缓 [62][63] - 第一季度MIS收入下降对调整后摊薄每股收益的影响约为0.80美元，最新全年指导意味着剩余季度平均摊薄每股收益为2.70美元，第二季度发行对每股收益的额外不利影响约为0.70美元 [64][65] 问题2: 新的ESG和气候收入细分情况 - 气候业务有两个核心组成部分，即帮助客户理解气候变化的物理风险和碳转型 [66][67] - RMS是气候业务的重要组成部分，随着产品套件的扩展，预计增长将加速 [68] - 确定气候收入分类时考虑了SEC的指导和行业标准出版物 [69][70] 问题3: 发行前景的风险和乐观预期 - 市场波动的最快解决方案是乌克兰局势的解决，这可能使观望的发行人重返市场 [77] - 美国第一季度非频繁发行人的发行下降近50%，杠杆贷款预期仍大幅下降，但有健康的首次授权管道 [78][80] - 可能的上行因素包括乌克兰局势的解决、发行人提前发行和首次授权管道的释放，下行风险包括经济衰退、市场对央行行动的理解和滞胀情景 [82][85] 问题4: MIS经常性收入的前景 - 预计MIS经常性收入将从2021年到2022年增加，全年展望中约三分之二为经常性收入 [87] - MA的经常性和交易性收入组合在2022年第一季度到全年指导中保持一致 [88] 问题5: MIS利润率下降的原因和提高效率的领域 - 第一季度MIS调整后运营利润率为58.6%，与疫情前水平一致，收缩主要是由于资本市场波动导致的收入下降 [90] - 排除俄乌冲突的一次性费用后，MIS费用同比持平，公司将继续寻找运营效率机会并重新投资于评级流程 [91][92] 问题6: 资本支出指导增加的原因 - 修订后的2022年资本支出指导范围为2.5 - 3亿美元，反映了对SaaS产品开发、RMA集成、办公室改进和企业IT资产购买的投资 [96] - 自由现金流预计将超过调整后摊薄每股收益，主要是由于2021年与美国企业税率变化相关的税收支付和非美国税收和解的调整 [98] 问题7: 如何平衡更高的投入成本和投资 - 公司将继续评估投资机会，以实现可持续收入增长，同时平衡成本效率举措，特别是在市场波动的情况下 [100] - 投资将集中在客户增强、新产品、市场推广活动和销售团队增长上，激励性薪酬将根据实际表现灵活调整 [101][102] - 公司将通过利用低成本地点、供应商管理策略和合理化房地产足迹来创造额外的成本效率 [104] 问题8: 降低投资时可能减少投资的领域 - 2022年有机战略投资预计约为1.5亿美元，将集中在增加销售团队和市场推广举措上 [105] - 维持对员工额外投资5000万美元的预期，以吸引和留住人才 [106] - 全年费用指导假设从第一季度到第四季度支出增加7000 - 9000万美元，主要是由于有机投资活动的稳步增加 [107] 问题9: 目前评级发行预测是否假设每个季度都下降以及RMS收入的同比增长情况 - 预计大部分下降将发生在第二季度，RMS增长预计将在全年加速，销售表现符合或略好于预期 [111] - 公司正在进行RMS的企业整合，重点是调整销售团队，并与共同客户进行联合产品开发 [112] 问题10: MIS交易收入增长与发行增长的动态关系以及中期指导的基础 - 第一季度交易收入下降幅度略高于发行活动下降幅度，主要是由于杠杆融资市场疲软和不利的发行组合 [117][118] - 将2022年修订后的指导与2019年相比，发行将增长两位数，MIS收入将增长高 teens 百分比范围，年化复合增长率与中期指导相似 [119][120] 问题11: 风险管理产品在不确定时期的价值以及对财务表现的影响 - 客户面临更广泛和相互关联的风险，公司的综合风险评估能力有助于开拓新客户细分市场和深化与现有客户的关系 [123][124] - 例如，公司正在服务社交媒体和加密数字资产公司，并帮助亚洲银行管理ESG和气候风险 [124][125] 问题12: 近期市场波动对并购胃口的影响 - 公司的并购计划不受发行市场情况的影响，将专注于客户需求和产品路线图 [128] - 第一季度在MIS业务进行了收购，未来将继续投资该业务，MA业务将根据客户需求和产品路线图进行指导 [129] 问题13: 全球债务发行展望所假设的宏观环境 - 公司预计全年GDP将继续扩张，中期平均年实际GDP增长率约为2.5% [132] - 预计10年期利率将从约2% - 3%升至约4%，美联储预计今年将加息约六次 [133][134] 问题14: 员工招聘和保留环境的变化 - 就业市场仍然竞争激烈，公司注重员工价值主张，包括有竞争力的薪酬和工作灵活性 [135][136] 问题15: MA有机ARR加速增长的驱动因素 - MA在第一季度表现强劲，决策解决方案的有机恒定货币经常性收入增长20%，KYC和合规解决方案需求旺盛 [139][140] - 客户对制裁合规和供应链风险管理工具的需求增加，公司的销售活动增加，并进行了内部产品开发和收购 [141][143] 问题16: 股票回购与并购的节奏考虑 - 公共资产估值下降并不一定意味着并购市场更有利，许多无杠杆资本结构的公司不急于出售 [146] - 公司将优先考虑在高增长市场进行有机和无机投资，然后将剩余资金返还给股东，并购框架将支持全球综合风险评估战略 [147][149] 问题17: 发行和MIS收入指导的可见性 - 投资级发行预计全年下降10%，第二季度后可能会增加，以支持机会性再融资和并购 [152] - 高收益和杠杆贷款市场受市场条件影响更大，预计全年下降幅度更大，公共和基础设施领域预计下降中个位数，全年剩余时间大致持平 [153][154] - 结构融资第一季度收入增长24%，但预计全年发行将下降，CMBS预计将继续表现强劲，CLOs受杠杆贷款市场影响 [156][157] - 目前市场开放，投资级5月可能会从4月的混合情况中回升，高收益市场仍然疲软，杠杆贷款市场相对较强 [158][160] 问题18: MA经常性收入在衰退情景下的经济敏感性 - 回顾全球金融危机，MA的收入表现出较强的韧性，在经济衰退期间，客户对KYC和风险管理工具的需求仍然存在 [163][164] 问题19: 美国GDP假设与第一季度负增长的关系 - 第一季度GDP环比下降是由于2021年第四季度的高增长，同比仍有正增长，约为3.5%，符合全年预测范围 [167][168] - GDP增长的关键变量是地缘政治动态和政策响应，公司的预测与其他预测者一致 [169] 问题20: 利率环境变化对MIS业务的影响 - 在加息环境下，预计首席财务官和财务主管会提前发行以应对利率上升，但第一季度市场波动抑制了这种需求 [171] - 预测中未纳入大量提前发行因素，若市场波动下降，可能会出现提前发行活动 [172] - 第一季度投资级和高收益市场的合格发行人发行比例较低，且大部分为重复发行人，机会性发行较少 [172][173] 问题21: 利润率表现和MA各业务部门的利润率范围 - MA的数据与信息和研究与洞察业务具有较高的经常性收入和客户保留率，预计利润率较高 [176][177] - 决策解决方案业务包括RMS，由于较高比例的现有本地解决方案和基于交易的服务，以及较大的投资支出，利润率较低 [178] - 随着公司执行计划，决策解决方案的运营杠杆将提高，数据与信息和研究与洞察的利润率将相对稳定 [179] 问题22: 发行与GDP的关系以及下半年的复苏因素 - 由于俄乌冲突的持续时间和严重程度以及央行应对通胀的行动存在不确定性，第一季度收入缺口不太可能在全年得到弥补 [181][182] - MIS交易收入预计在2022年上半年和下半年之间平衡，历史上下半年平均贡献约46%的全年收入 [183] 问题23: MA利润率动态，包括投资、通胀定价和业务部门组合 - 2022年全年MA调整后运营利润率指导约为29%，包括近期收购和外汇翻译带来的150 - 200个基点的利润率压缩 [187] - 全年剩余时间平均利润率预计为28%，反映了4月开始的年度晋升和绩效加薪周期以及持续的有机投资 [188] - 预计MA的有机投资将随着收入增长而稳步增加，主要集中在下半年，公司有能力实现低两位数的有机恒定货币经常性收入增长 [189][190] 问题24: 降低运营现金流预测、维持股票回购指导和提高资本支出展望是否意味着增加债务发行 - 截至3月底，公司现金、现金等价物和短期投资约为19亿美元，债务账面价值约为78亿美元，净债务与调整后运营收入比率约为2.0 [193][194] - 公司对该比率感到满意，不认为需要增加债务发行 [194]

业绩总结 - Moody's公司2022年第一季度收入为15亿美元，调整后每股摊薄收益为2.89美元[7] - 2022年第一季度总收入为1,522百万美元，较去年同期的1,600百万美元下降了4.9%[100] - 调整后的营业收入为734百万美元，调整后的营业利润率为48.2%[100] - 2022年第一季度调整后的净收入为537百万美元，较2021年的765百万美元下降了29.8%[115] - 自由现金流为411百万美元，较2021年的662百万美元下降了37.9%[107] 用户数据 - Moody's投资服务(MIS)的收入较2021年第一季度下降20%，评级发行量下降25%[9] - Moody's分析(MA)的收入增长23%[9] - 年度经常性收入（ARR）为2,236百万美元，较去年增长了9%[97] - 客户留存率在2021年达到了93%，较2020年提高了1%[93] 未来展望 - 更新的2022财年指引显示，Moody's公司收入预计持平，调整后每股摊薄收益为10.75至11.25美元[7] - 预计2022年至2025年间，超过4万亿美元的再融资需求[18] - 预计未来五年全球GDP增长将超过COVID-19疫情前的增长率[18] - 预计2022年高收益债券发行量下降约40%[54] - 预计2022年整体发行量下降约10%[54] - 由于市场不确定性，预计2022年上半年发行量将受到影响，下半年将恢复正常[59] 新产品和新技术研发 - 2021年，Moody's ESG相关的收入约为1.7亿美元，预计2022年将实现低双位数的增长[32] - 2022年第一季度，Moody's网站关于“俄罗斯-乌克兰危机”的页面访问量超过26,000次[36] - 2022年第一季度，Moody's的KYC筛查同比增长超过70%[36] 市场扩张和并购 - 最近的收购和外汇影响对收入增长贡献约8%，但稀释利润率150至200个基点[61] 负面信息 - 由于俄罗斯-乌克兰危机，Moody's的费用大致持平，主要是由于与人员相关的费用和坏账[41] - 2022年第一季度调整后的营业利润率为48.2%，相比2021年的57.1%下降了8.9个百分点[104] - 2022年第一季度净现金流入为470百万美元，较2021年的676百万美元下降了30.5%[107]

财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度公司营收为15.22亿美元，2021年同期为16亿美元[11] - 2022年第一季度公司总费用为8.66亿美元，2021年同期为7.47亿美元[11] - 2022年第一季度公司营业利润为6.56亿美元，2021年同期为8.53亿美元[11] - 2022年第一季度公司净收入为4.98亿美元，2021年同期为7.36亿美元[11] - 2022年第一季度公司基本每股收益为2.69美元，2021年同期为3.93美元[11] - 2022年第一季度公司摊薄每股收益为2.68美元，2021年同期为3.90美元[11] - 2022年第一季度公司其他综合损失为6100万美元，2021年同期为600万美元[14] - 2022年第一季度公司综合收入为4.37亿美元，2021年同期为7.30亿美元[14] - 截至2022年3月31日，公司总资产为1.4739亿美元，较2021年12月31日的1.468亿美元增长0.4%[17] - 2022年第一季度，公司净收入为4.98亿美元，较2021年同期的7.36亿美元下降32.3%[19] - 2022年第一季度，经营活动提供的净现金为4.7亿美元，较2021年同期的6.76亿美元下降30.5%[19] - 2022年第一季度，投资活动使用的净现金为1.61亿美元，较2021年同期的1.94亿美元下降17%[19] - 2022年第一季度，融资活动使用的净现金为3.52亿美元，较2021年同期的2.9亿美元增长21.4%[19] - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物为17.5亿美元，较2021年12月31日的18.11亿美元下降3.4%[17][19] - 2022年第一季度，公司宣布每股股息为0.7美元，较2021年同期的0.62美元增长12.9%[25] - 截至2022年3月31日，穆迪股东权益总额为23.94亿美元，较2021年12月31日的27.27亿美元下降12.2%[17][25][26] - 2022年第一季度，公司回购了价值5.6亿美元的库藏股[25] - 2022年第一季度，公司因汇率变动对现金及现金等价物的影响为减少1800万美元[19] - 2022年第一季度股票薪酬成本4600万美元，税收优惠1100万美元；2021年同期薪酬成本4500万美元，税收优惠1100万美元[48] - 2022年前三个月公司授予0.1百万份员工股票期权，加权平均授予日公允价值为每股84.15美元；授予0.5百万股限制性股票，加权平均授予日公允价值为每股325.99美元；授予0.1百万股基于绩效的奖励，加权平均授予日公允价值为每股317.21美元[48] - 2022年3月31日，股票期权未确认股票薪酬费用2700万美元，预计在2.3年加权平均期内确认；未归属限制性股票未确认费用3.32亿美元，预计在2.8年加权平均期内确认；基于绩效奖励未确认费用6800万美元，预计在2.1年加权平均期内确认[49] - 2022年使用Black - Scholes期权定价模型确定期权公允价值时，预期股息收益率为0.86%，预期股票波动率为27%，无风险利率为1.88%，预期持有期为5.6年[49] - 2022年第一季度股票期权行权所得为300万美元，2021年为600万美元；2022年限制性股票归属公允价值为1.66亿美元，2021年为1.78亿美元[50] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司有效税率分别为18.2%和14.6%，税率增加3.6% [52] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司支付所得税分别为7000万美元和6800万美元[53] - 2022年第一季度末，按时间点确认的收入中MIS为5.29亿美元，MA为4100万美元，总计5.7亿美元；2021年同期MIS为7.45亿美元，MA为2900万美元，总计7.74亿美元[42] - 2022年第一季度末，按时间段确认的收入中MIS为2.98亿美元，MA为6.54亿美元，总计9.52亿美元；2021年同期MIS为2.91亿美元，MA为5.35亿美元，总计8.26亿美元[42] - 2022年第一季度末公司总营收15.22亿美元，其中交易收入5.73亿美元占38%，经常性收入9.49亿美元占62%；2021年同期总营收16亿美元，交易收入7.88亿美元占49%，经常性收入8.12亿美元占51%[41] - 2022年3月31日MIS未开票应收账款4.16亿美元，MA为2.23亿美元；2021年12月31日MIS为3.86亿美元，MA为1.52亿美元[44] - 2022年3月31日递延收入余额MIS为3.77亿美元，MA为12.34亿美元，总计16.11亿美元；2021年同期MIS为3.88亿美元，MA为9.4亿美元，总计13.28亿美元[45] - 截至2022年3月31日，MIS剩余履约义务约1.1亿美元，预计1年内确认20%，1 - 5年确认50%；MA剩余履约义务约31亿美元，预计1年内确认60%，1 - 2年确认25%[46] - 2022年3月1日，公司签订5亿美元加速股票回购协议，共回购150万股，每股均价324.2美元[54] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为5.82亿美元，短期投资为1.03亿美元，其他资产为900万美元[56] - 2022年第一季度，净投资套期在AOCL中确认的收益（损失）净额为4700万美元，现金流量套期为 - 100万美元[79] - 2022年第一季度，净投资套期从AOCL重分类至收入的收益（损失）净额为100万美元，现金流量套期为 - 100万美元[79] - 2022年第一季度，净投资套期在收入中确认的衍生工具收益（损失）（不包括有效性测试）为100万美元，现金流量套期为0[79] - 截至2022年3月31日，净投资套期总额为6.8亿美元，较2021年12月31日的2.1亿美元增长223.81%[80] - 截至2022年3月31日，现金流套期总额为 - 4.6亿美元，较2021年12月31日的 - 4.7亿美元增长2.13%[80] - 2022年第一季度，未指定为会计套期的外汇远期合约净损失为1900万美元，2021年同期为600万美元[84] - 截至2022年3月31日，资产总计7800万美元，较2021年12月31日的6700万美元增长16.42%；负债总计15.16亿美元，较2021年12月31日的14.73亿美元增长2.92%[85] - 截至2022年3月31日，商誉期末余额为6.039亿美元，较年初的5.999亿美元增长0.67%[86] - 截至2022年3月31日，收购无形资产净额为2.422亿美元，较2021年12月31日的2.467亿美元下降1.82%[89] - 2022年第一季度，收购无形资产摊销费用为5100万美元，2021年同期为3500万美元[90] - 预计收购无形资产未来摊销费用总计2.422亿美元[90] - 2022年3月31日，公司公允价值计量的资产总计1.42亿美元，负债总计1.25亿美元；2021年12月31日对应资产总计1.4亿美元，负债总计0.52亿美元[93][94] - 2022年3月31日其他流动资产总计3.85亿美元，2021年12月31日为3.89亿美元；2022年3月31日其他资产总计10.61亿美元，2021年12月31日为10.34亿美元[98] - 2022年3月31日应付账款和应计负债总计8.56亿美元，2021年12月31日为11.42亿美元；2022年3月31日其他负债总计4.92亿美元，2021年12月31日为4.38亿美元[98] - 2022年第一季度，公司将信用损失备抵增加了1200万美元，主要因俄乌冲突对俄罗斯客户的影响[99] - 2022年3月31日对非合并关联方的投资总计4.5亿美元，2021年12月31日为4.43亿美元[100] - 2022年第一季度其他非经营收入总计600万美元，2021年同期为1600万美元[101] - 2022年第一季度因重分类出累计其他综合损失计入净收入的净损失为100万美元，2021年同期为200万美元[103] - 2022年3月31日累计其他综合损失总计4.71亿美元，2021年12月31日为4.1亿美元[104] - 2021年3月31日累计其他综合损失总计4.4亿美元，2020年12月31日为4.32亿美元[105] - 截至2022年3月31日，公司总债务本金为79.91亿美元，账面价值为77.86亿美元[106] - 2022年第一季度，公司发行了2022年优先票据，到期日为2052年[108] - 截至2022年3月31日，公司遵守所有债务协议中的契约，无交叉违约情况[108] - 2022 - 2025年公司债务还款金额分别为0、5亿美元、5亿美元、7亿美元[109] - 此后公司需还款金额为62.91亿美元，总还款金额为79.91亿美元[109] - 2022年第一季度利息收入为200万美元，借款利息支出为4800万美元[110] - 2022年第一季度与未确认税务事项和其他税务相关负债的收入（支出）为 - 300万美元[110] - 2022年第一季度净定期养老金成本 - 利息部分为 - 400万美元[110] - 2022年第一季度净利息支出为5300万美元，2021年为700万美元[110] - 2022年第一季度支付利息7800万美元，2021年为7300万美元[110] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司债务账面价值分别为7786美元和7413美元，公允价值分别为7755美元和7982美元[112] - 2022年和2021年第一季度，公司总租赁成本分别为30美元和28美元[114] - 2022年和2021年第一季度，公司为经营租赁负债支付的现金分别为31美元和28美元[115] - 2022年3月31日和2021年3月31日，公司经营租赁的加权平均剩余租赁期限分别为5.5年和5.9年，加权平均折现率分别为3.1%和3.6%[115] - 2022年3月31日，公司未来最低租赁付款总额（未折现）为593美元，租赁负债现值为546美元[116] - 2022年第一季度公司总营收15.22亿美元，较2021年的16亿美元下降5%，其中MIS外部营收8.27亿美元，下降20%，MA外部营收6.95亿美元，增长23%[137] - 2022年第一季度总运营和SG&A费用7.88亿美元，较2021年的6.86亿美元增长15%，运营利润率43.1%，下降1020个基点，调整后运营利润率48.2%，下降890个基点[137][138] - 2022年第一季度有效税率18.2%，较2021年的14.6%上升360个基点，摊薄后每股收益2.68美元，较2021年的3.90美元下降31%[138] - 2022年第一季度美国营收8.62亿美元，较2021年的8.85亿美元下降3%，非美国营收6.60亿美元，较2021年的7.15亿美元下降8%[139] - 2022年第一季度运营费用4.17亿美元，较2021年的3.93亿美元增长6%，SG&A费用3.71亿美元，较2021年的2.93亿美元增长27%[139] - 2022年全球营收下降7800万美元，美国营收下降2300万美元，非美国营收下降5500万美元[143] - 运营费用增加2400万美元，SG&A费用增加7800万美元，非补偿费用增加3800万美元，补偿费用增加4000万美元[145][146] - 利息费用净增加4600万美元，其他非运营收入减少1000万美元[148] - 2022年第一季度经营活动净现金流入4.7亿美元，较2021年同期减少2.06亿美元，自由现金流4.11亿美元，较2021年同期减少2.51亿美元[184] - 2022年第一季度投资活动所用现金较2021年同期减少3300万美元，主要因上一年收购多支付5500万美元及净投资套期结算支付2300万美元，部分被资本增加支付的4500万美元抵消[186] - 2022年第一季度融资活动所用现金较上一年同期增加6200万美元，主要因2022年库藏股回购多支付52600万美元，部分被2022年发行的5亿美元长期债务抵消[187] - 2022年3月31日，公司现金及现金等价物和短期投资总计19亿美元，约16亿美元位于美国境外，约29%以欧元和英镑计价[188] - 2022年3月31日，公司有78亿美元未偿还债务，商业票据计划还有约10亿美元额外额度，由12.5亿美元的202

公司债务情况 - 2021年公司提前偿还2022年到期的5亿美元、利率4.50%的高级无担保票据[13] - 2024年到期的高级无担保票据本金为6亿美元，利率5.25%[13] - 2027年到期的欧元高级无担保票据本金为5亿欧元，利率1.75%[13] - 2028年到期的高级无担保票据本金为5亿美元，利率3.25%[13] - 2029年到期的高级无担保票据本金为4亿美元，利率4.25%[13] - 2030年到期的欧元高级无担保票据本金为7.5亿欧元，利率0.950%[13] - 2031年到期的高级无担保票据本金为6亿美元，利率2.00%[14] - 2048年到期的高级无担保票据本金为4亿美元，利率4.875%[13] - 2021年12月31日，穆迪未偿还债务为74亿美元，商业票据计划下还有约10亿美元额外额度，未来利息支付和费用预计为33亿美元，其中约2.12亿美元预计在未来十二个月支付[173] 公司信贷安排 - 2021年信贷安排为五年期无担保循环信贷安排，借款额度达12.5亿美元[14] 穆迪评级业务数据 - 穆迪评级的组织和交易数量：非金融企业超5300家、金融机构超3500家、公共财政发行人超15500家、结构化金融交易超9000笔、项目融资发行人超1000家、基础设施与超国家机构分别为49家和145家、次主权发行人445家，总评级债务未偿余额达73万亿美元[25] - 穆迪评级业务收入来源：来自使用MIS评级向投资者发行债务的发起人和发行人[23] 穆迪分析业务数据 - 穆迪分析客户数量：超14900个，包括资产管理人超1800家、商业银行超2300家、企业超3600家、证券交易商和投资银行超200家、保险公司超900家、政府及其他实体超5300家、房地产实体超800家，客户分布在165个国家，2021年超24.4万人访问穆迪研究网站[27] - 穆迪分析业务：是全球数据、信息、研究洞察和决策解决方案提供商，其订阅业务提供稳定收入以缓解MIS收入波动[26] 穆迪业务资源组情况 - 穆迪业务资源组（BRGs）：有8个活跃的BRGs，代表44个分会，全球会员超6600人[32] 穆迪员工相关情况 - 2021年和2020年穆迪各业务员工数量及变化：MIS全球总数从5051人增至5295人，增幅5%；MA从5008人增至6529人，增幅30%；MSS从1428人增至1636人，增幅15%；MCO从11487人增至13460人，增幅17%[37] - 穆迪员工薪酬：薪酬计划旨在吸引和留住人才，包括有竞争力的工资、年度奖金和股权授予[34] - 穆迪员工福利：提供全面福利计划，包括身心健康、财务福利和灵活工作安排等[35] 穆迪可持续发展与多元化目标 - 穆迪可持续发展目标：2021年设定增加女性和少数族裔员工代表性目标、提前净零承诺至2040年、连续两年获CDP气候行动“A”评分、加入相关联盟和披露组织[29] - 穆迪多元化目标：将多元化、公平和包容纳入业务战略，通过多种方式增加多元化代表，有多个多元化项目和BRGs[32] 公司脱碳计划相关 - 公司2021年年度股东大会上脱碳计划提案获93%投票支持[39] 公司2021年收购与投资情况 - 2021年11月公司收购PassFort和Bogard AB，持股比例均为100%[41] - 2021年10月公司对BitSight进行少数股权投资[41] - 2021年9月公司收购RMS和RealXData，持股比例均为100%[41] - 2021年3月公司收购Cortera，持股比例为100%[41] 业务增长驱动因素与竞争情况 - MIS增长的关键驱动因素包括全球GDP增长带动的债务市场发行等[46] - MIS大部分收入依赖全球资本市场可评级债务证券的发行数量和美元等价交易量[47] - MA业务增长受扩大客户部门、投资新产品等因素影响[49] - MIS与其他信用评级机构、投资银行和经纪公司竞争[50] - MA在金融信息行业与各类多元化竞争对手竞争[50] 公司知识产权情况 - 公司拥有75项专利（包括已授予、已批准和待批准的专利）[61] - 公司拥有多种知识产权，包括专有信息、出版物、数据库、商标、软件工具和应用程序、域名、研究、模型和方法论等[59] - 公司主要通过MA及其子公司向客户授权包含知识产权的数据库、软件应用程序、信用风险模型等；同时也从第三方获得某些技术、数据和其他知识产权许可[60] 公司高管任职情况 - 罗伯特·福伯自2021年1月起担任公司总裁兼首席执行官，约翰·J·戈金斯自2011年4月起担任执行副总裁兼总法律顾问，马克·凯自2021年4月起担任执行副总裁兼首席财务官，卡罗琳·沙利文自2018年12月起担任高级副总裁兼公司财务总监，斯蒂芬·图连科自2019年11月起担任穆迪分析公司总裁，迈克尔·韦斯特自2019年11月起担任穆迪投资者服务公司总裁[63][64][65][66][67][68] 公司监管相关情况 - 欧盟的CRA行业通过泛欧盟监管框架进行注册和监督，ESMA对欧盟境内注册的CRA有直接监管责任；2020年12月31日，公司英国注册的CRA不再由ESMA监管，转而由英国金融行为监管局（FCA）监管[58] - 2020年12月31日英国脱欧实施期结束后，穆迪投资者服务公司英国注册信用评级机构不再受欧洲证券和市场管理局监管，转由英国金融行为监管局监管[73] - 2020年12月31日，英国将信用评级机构法规纳入国内法[73] 公司业务拓展举措 - 公司扩大销售能力以推动新举措并持续实现目标，通过了解客户对价值的看法来加强客户参与度和创新[58] 公司投资者关系网站信息 - 公司的投资者关系网站为https://ir.moodys.com/ ，可免费获取公司向SEC提交的报告；SEC网站为https://www.sec.gov/ ，包含公司提交的各类报告[62] 公司面临的风险 - 公司面临美国法律和监管风险，相关法规复杂且不断演变，可能增加竞争、改变定价、限制信息使用等，影响公司业务、盈利能力和竞争力[71] - MA的大量销售来自受监管的银行和金融服务提供商，客户可能修订第三方风险管理政策和流程，影响MA的销售、客户关系和成本[72] - 公司面临美国以外金融改革对信用评级行业和公司的风险[72] - 美国经济制裁针对中国相关人员，中国发布阻断法规，可能影响实体遵守适用法律的能力[75] - 2007 - 2008年金融危机期间，公司面临与美国次级住宅抵押贷款部门及信贷市场恶化相关的众多集体诉讼、政府调查和询问[75] - 公司运营受美国和国际众多法律法规约束，合规依赖相关系统及专业人员，否则可能面临多种责任和处罚[77] - 公司产品和服务的知识产权保护不足会影响声誉和竞争力，保护知识产权可能成本高且无成功保证[78] - 公司有效税率受各国应税收入、税率、外汇汇率等因素影响，税收相关法律等变化可能产生不利影响[79] - 美国税法重大变更，相关立法不确定，额外监管指引可能影响公司过渡税负债、未来有效税率及财务状况[80] - 公司所得税申报受美国国税局和全球其他税务机关定期审查，审计或诉讼发展可能产生不利影响[80] - 公司业务受多司法管辖区法律、经济、运营和监管风险影响，如汇率波动、贸易限制等[81] - 公司运营面临基础设施故障风险，或影响产品和服务交付及财务状况[83] - 债务证券发行数量和金额变化、利率波动等会对公司业务产生负面影响[84] - 公司面临来自竞争对手和客户的定价压力，可能失去市场份额[85] - 公司声誉和可信度受损会对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[86] - 其他公司推出的竞争产品、技术或服务可能影响公司业务和增长前景[87] - 公司国际业务合规成本增加，违反法律法规可能导致严重后果[82] - 公司信用评级业务依赖资本市场债务证券发行数量和金额[84] - 公司成本削减举措可能不足以抵消业务下滑，且难以在短期内实现[84] - 市场竞争激烈，公司需及时推出创新产品和服务以维持市场份额[87] - 公司面临熟练员工流失和薪酬成本压力风险，可能影响业务[88] - 收购等战略交易可能无法产生预期结果，导致商誉、无形资产或财产设备减值[89] - 新冠疫情对公司运营和财务业绩有重大不利影响，影响程度难以预测[89] - 新冠疫情导致全球信贷市场混乱和经济刺激措施，美国投资级和投机级发行活跃，但政府项目缩减后可能难以为继[89] - 公司在新冠疫情下发布的评级和研究可能面临全球挑战和审查，引发政府和监管程序、调查、询问和诉讼[89] - 新冠疫情可能导致公司产品面临定价压力、订阅产品续约延迟、新销售受阻，从而减少收入[90] - 公司面临网络安全和机密信息保护风险，可能导致客户流失、声誉受损和财务损失[91] - 公司虽投资风险管理和信息安全措施，但仍可能无法抵御网络攻击，且可能面临更高合规要求[91] - 未遵守GDPR要求可能面临最高达年度全球收入4%的罚款[92] 公司股票相关情况 - 2021年第四季度，公司分别在10月、11月、12月回购股票1400股、236692股、78013股，平均价格分别为无、389.93美元、389.35美元，总计316105股，平均价格389.78美元[95] - 截至2021年12月31日，公司剩余约1081百万美元的股票回购授权，2022年2月7日，董事会又批准了750百万美元的股票回购授权[95] - 2021年第四季度，公司根据员工股票薪酬计划发行了0.1百万股股票[95] - 截至2022年1月31日，公司登记在册的股东数量为1628人[96] - 截至2021年12月31日，公司已获股东批准的股权薪酬计划下待行使的期权、认股权证和权利对应的证券数量为3115970份，加权平均行使价格为166.16美元，可供未来发行的证券数量为17171937份[98] - 假设在2016年12月31日分别投资100美元于公司普通股、标准普尔500综合指数和罗素3000金融服务指数，在业绩期内公司普通股总回报率为335%，而标准普尔500综合指数和罗素3000金融服务指数分别为133%和110%[99] 公司报告部门情况 - 公司分为MIS和MA两个报告部门，MIS发布信用评级并提供评估服务，MA提供数据信息、研究洞察和决策解决方案[102] - 2021年第二季度完成MA部门战略重组，其报告单元结构从五个重组为两个，公司现在共有四个报告单元[105] 公司商誉分配情况 - 2021年9月15日收购RMS业务，12.66亿美元商誉分配给含风险管理软件等的MA报告单元，9000万美元分配给MIS报告单元，2000万美元分配给提供数据和数据驱动分析解决方案业务的MA报告单元；2021年11月30日收购PassFort，1.38亿美元商誉分配给提供数据和数据驱动分析解决方案业务的报告单元[106] 公司报告单元评估情况 - 2021年7月31日公司对四个报告单元进行定量评估，各报告单元公允价值显著超过账面价值[106] - 对各报告单元分析显示，收入增长率降低10%不会使账面价值超过估计公允价值[109] - 2021年7月31日所有报告单元的加权平均资本成本（WACC）介于8.0%至8.5%，WACC提高一个百分点不会使报告单元账面价值超过公允价值[109] 公司资产减值测试相关 - 公司采用两步减值测试法评估商誉可收回性，每年或在特定情况下更频繁评估报告单元[106] - ICRA存在多项事项，不利解决可能影响未来经营结果，导致商誉和可摊销无形资产减值[107] - 除ICRA外，报告单元公允价值采用贴现现金流法、可比上市公司和先例交易倍数估算[108] - 长期资产在特定情况进行可收回性审查，分两步评估，必要时确认减值损失[110] 公司所得税核算情况 - 公司按资产和负债法核算所得税，定期评估税务审计结果确定未确认税务立场（UTP）负债[111] 公司退休计划费用情况 - 2022年退休计划相关费用预计约为1300万美元，较2021年的3100万美元有所下降[120] - 截至2021年12月31日，未在年度费用中确认的总精算损失为6500万美元，公司预计2022年将确认与精算损失摊销相关的净定期费用400万美元[118] - 截至2021年12月31日，公司有未确认资产收益4400万美元，其中1300万美元将在2022年用于计算资产预期回报的资产市值中确认[118] - 养老金计划和其他退休计划的加权平均贴现率分别为2.60%和2.65%[119] - 假设加权平均假定薪酬增长率为3.63%，每降低1个百分点，2022年所得税前收入将增加100万美元；假设养老金资产假定长期回报率为5.05%，每降低1个百分点，2022年所得税前收入将减少500万美元[122] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年公司总营收为62.18亿美元，2020年为53.71亿美元，同比增长16%[129] - 2021年总运营和SG&A费用为31.17亿美元，2020年为27.04亿美元，同比增长15%[129] - 2021年摊薄后每股收益为11.78美元，2020年为9.39美元，同比增长25%；调整后摊薄每股收益为12.29美元，2020年为10.15美元，同比增长21%[129] - 2021年美国营收为34.16亿美元，2020年为29.55亿美元，同比增长16%；非美国营收为28.02亿美元，2020年为24.16亿美元，同比增长16%[130] - 全球收入为8.47亿美元，美国收入为4.61亿美元，非美国收入为3.86亿美元[132] - 运营费用增加1.62亿美元，SG&A费用增加2.51亿美元[132] - 运营利润率为45.7%，上升120个基点，调整后运营利润率为49.9%，上升20个基点[135] - 2021年调整后摊薄每股收益为12.29美元，较2020年增加2

业绩总结 - 穆迪公司2021年全年收入为62亿美元，同比增长16%[6] - 调整后稀释每股收益为12.29美元，同比增长21%[6] - 2021年归属于穆迪普通股股东的净收入为2214百万美元，同比增长24.5%[112] - 2021年第四季度的调整后营业收入为5.89亿美元，同比增长10.9%[99] - 2021年自由现金流为18.66亿美元，同比下降8.6%[103] 用户数据 - 2021年，MIS评级的发行总额超过6万亿美元，同比增长9%[8] - 2021年MA的有机收入增长为9%，客户保留率为95%[23] - 2021年MA部门的收入为24.06亿美元，同比增长16%[104] - 2021年RD&A部门的收入增长12%，主要受KYC和合规产品需求推动[51] - 2021年ERS部门的收入增长42%，主要得益于RMS收购及保险解决方案的强劲需求[51] 未来展望 - 预计2022年MCO收入将增长高单位数，调整后营业利润率为49%-50%[6] - 预计2022年每股分红为0.70美元，年化计算[6] - 预计到2025年，RMS相关收入将增加至1.5亿美元[40] - 2022年，穆迪预计自由现金流在23亿到25亿美元之间[61] - 2022年，穆迪的有效税率预计在20.5%到22.5%之间[61] 新产品和新技术研发 - 2021年，穆迪在气候、保险和技术等领域进行了约1.5亿美元的有机投资[13] - 2021年，穆迪在高增长市场的有机经常性收入增长率为低至中十位数百分比[33] - 2021年，MA的调整后营业利润率为26.0%，其中约400个基点的稀释来自近期收购[53] 市场扩张和并购 - 2021年，结构性融资和杠杆贷款的发行量分别增长123%和104%[18] - 2021年，收购相关的无形资产摊销费用为158百万美元，同比增长27.4%[112] - 2021年第四季度，收购相关的无形资产摊销费用为50百万美元，同比增长47.1%[112] 负面信息 - 2021年第四季度的调整后营业利润率为38.3%，相比2020年第四季度的41.2%有所下降[99] - 2021年美国10年期国债收益率上升，影响了公司的财务假设[89] - 2021年自由现金流较2020年下降8.6%[103]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司首次营收超60亿美元，MIS和MA均创纪录，调整后摊薄每股收益增长21% [8] - 2022年预计营收将实现高个位数百分比增长，调整后营业利润率预计在49% - 50%，摊薄每股收益和调整后摊薄每股收益预计分别在11.50 - 12美元和12.40 - 12.90美元 [10][54] - 2022年预计自由现金流在23 - 25亿美元，计划通过股票回购至少向股东返还15亿美元 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 MIS业务 - 2021年MIS收入增长16%，评级发行超6万亿美元，获得超1100个新授权 [12] - 2021年第四季度MIS收入增长19%，交易收入增长28%，评级发行增长23%，调整后营业利润率扩大超500个基点至53.6% [41][43] - 2022年预计MIS评级发行将下降低个位数百分比，收入将实现低个位数百分比增长，调整后营业利润率约为62% [56][58] MA业务 - 2021年MA收入增长16%，经常性收入占比达93%，有机收入增长9%，客户留存率95%，新增超2000个客户账户 [25] - 2021年第四季度MA收入增长20%，有机固定货币基础上增长7%，调整后营业利润率为14.9% [44][45] - 2022年预计MA收入将实现高 teens 百分比增长，调整后营业利润率约为29% [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年投资级供应较2020年创纪录水平有所缓和，但仍处于较高水平，杠杆贷款市场大幅反弹，结构化融资发行也有所回升 [20][21] - 2022年预计美国和欧元区GDP将分别增长约3.5% - 4.5%，全球基准利率将逐步上升，美国高收益利差将略高于历史平均水平约500个基点 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司加速成为全球领先的综合风险评估业务的战略，包括投资增长、有目的的创新和为利益相关者创造价值 [13] - 2021年进行了一系列收购，如收购RMS增强保险数据和分析能力，在巴西提供本地信用评级，拟收购非洲领先的信用评级机构GCR ratings [13][14] - 2021年推出超15款有意义的产品，如PortfolioStudio和下一代供应链催化剂 [15][16] - 公司注重服务员工、客户和社区，DE&I倡议获得外部认可，产品和服务也获得客户认可 [17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司取得优异成绩，员工的韧性、承诺和努力推动了业务发展，公司在高增长风险评估市场的投资取得了回报 [8] - 2022年经济展现出对Omicron影响的韧性，但仍面临通胀、供应链约束和利率不确定性等挑战，不过预计融资利率仍将处于历史较低水平 [22][23] - 公司对MA业务的增长前景充满信心，将继续投资有机和无机增长机会，以实现长期增长目标 [25] 其他重要信息 - 公司将于2022年3月10日在纽约市举办下一次投资者日活动，无法现场参加的人员可选择线上参与 [11] - 2021年公司在高增长市场投资约1.5亿美元，2022年计划维持该投资水平，并计划在员工方面投资超5000万美元 [49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 回顾上任一年的工作 - 上任一年来公司业务基础良好，聚焦深化客户理解、有目的投资增长和规模扩大、协作创新三个战略重点，未来将专注于满足客户期望、实现投资收益、构建风险操作系统和打造有吸引力的工作环境 [68][69][72] 问题: 2022年股票回购决策的驱动因素 - 公司注重审慎的资本规划和分配，先确定高增长市场的有机和无机投资机会，再通过股票回购和股息向股东返还资本，2022年计划返还至少20亿美元，约占全球自由现金流的80%，同时保持财务杠杆围绕BBB + 评级 [74][75][76] 问题: 2022年发行的最大影响因素及潜在结果范围 - 积极因素包括宏观经济背景良好、并购管道健康和持续的再融资需求，但也面临高基数、利率上升和COVID - 19变异等挑战，杠杆贷款是关键因素，其表现可能影响CLO发行，利率走势和市场波动是不确定因素 [79][80][81] 问题: 中国评级业务的最新情况及对MIS中期增长预期的影响 - 公司通过MIS服务国际投资者投资中国公司跨境债券，推出China CreditView覆盖约1000家中国公司，通过CCXI服务国内投资者，CCXI去年完成数千项评级，这些业务均已纳入MIS和MA的展望 [83][84][86] 问题: MA中期指引的实现条件和风险 - MA中期收入增长预期反映了对综合风险评估产品和解决方案需求的信心，通过有机产品开发和销售渠道投资，预计有机收入将在低 teens 百分比范围的高端增长，增量并购可能推动收入增长至 mid - teens 百分比范围，同时目标是扩大利润率至 mid - 30s [89][90] 问题: ESG业务的最新情况和增长预期 - 2021年ESG实际收入约2900万美元，同比增长36%，2022年预计将进一步增长约35%至4000万美元，增长驱动因素包括对气候解决方案的需求增加和将ESG因素纳入信用分析和投资决策的需求 [95][96] 问题: 中期指引是否包含并购 - MCO中期目标预计可通过有机方式实现，MA有机收入预计在低 teens 百分比范围的高端增长，增量并购将推动收入增长至 mid - teens 百分比范围，MIS中期收入增长预计在低至 mid - 个位数范围 [100][103][104] 问题: 中期指引与长期指引相比是否增长放缓 - 中期调整后摊薄每股收益预计在低两位数百分比范围增长，与之前长期指引的差异主要源于预期的增量有机战略投资、股票回购导致的资本杠杆降低以及调整后净收入增长带来的离散税收优惠减少 [106] 问题: MIS发行假设的详细情况 - 发行活动与GDP增长在中长期高度相关，但过去两年关系不明显，目前处于消化和正常化阶段，不过债务到期墙为交易收入提供支撑，公司预计中期MIS收入增长将从低个位数提升至 mid - 个位数 [109][110][112] 问题: 2022年有机投资的未来规划及对MA利润率的影响 - 2022年预计增加有机战略投资至约1.5亿美元，主要用于增加销售团队和市场活动、延续2021年在高优先级市场的战略投资以及技术支持和产品开发，这些投资若持续有效将推动收入增长和利润率扩大 [114][115][116] 问题: 中期资本分配优先级和股东回报 - 中期资本分配主要集中在有机和无机投资，未假设除已公开宣布之外的增量无机投资，股东回报将在内部投资后进行，不关注自由现金流的固定返还比例，而是围绕BBB + 评级平衡股东回报和资本成本 [117][118] 问题: 第四季度MA利润率受投资的影响 - 与上一次财报电话会议的隐含第四季度利润率相比，增加了约300个基点的激励薪酬和佣金、约200个基点的收购相关成本以及约400个基点的提前投资成本，主要影响MA业务 [119] 问题: MIS中期收入增长目标的潜在假设 - MIS收入增长通常超过发行增长，因素包括业务组合、约1/3 - 40%的经常性收入、定价和新发行人等，近期现金余额和杠杆可能限制机会性发行，但会逐渐正常化 [122][123][124] 问题: RMS收购的长期机会 - RMS收购带来两个机会，一是构建更全面的保险业务，二是将气候和灾害能力拓展到更广泛的客户群体，如银行、资产管理公司、商业房地产和政府等，2022年预计RMS收入增长在 mid - 个位数百分比范围，2022 - 2023年预计增长在高个位数百分比范围 [127][128][130] 问题: 中期指引利润率未提升的原因及第四季度激励薪酬和交易成本 - 未提供中期指标实现的具体时间线，MIS目标是维持或适度扩大调整后营业利润率在低60s范围，MA业务规模增长将影响MCO利润率进入低50s范围，第四季度激励薪酬为1.17亿美元，2022年预计每季度约7500万美元，全年约3亿美元，RMS每季度贡献约700万美元，2021年全年并购交易和相关费用约4000万美元，第四季度约500万美元 [132][133][134] 问题: 对银行客户的SaaS解决方案投资情况 - 公司正在将部分银行客户从传统本地解决方案转换为新的SaaS解决方案，这有助于提高收入、增强渗透能力和整合产品，构建连接的SaaS生态系统以支持银行的业务流程 [136][137] 问题: 2022年MA利润率的季度变化趋势 - 2022年MA调整后营业利润率指引为29%，包括150 - 200个基点的近期收购和外汇汇率影响，第一季度费用预计比第四季度低1.2 - 1.4亿美元，全年费用将增加8000 - 1亿美元 [138][139][140] 问题: 2022年业务季节性和其他变动因素 - MIS交易收入预计上半年强于下半年，MA收入高度稳定且逐年增长，费用预计从第一季度到第四季度增加8000 - 1亿美元，2022年战略投资支出1.5亿美元将更多集中在下半年 [143][144][145] 问题: M&A管道、前景和胃口 - 公司过去12个月投资活跃，目前专注于实现投资收益，特别是RMS的整合，第四季度收购了3家KYC领域的小公司，未来将继续执行增长计划，但无并购配额 [146][147][148] 问题: 中期指引有机增长预期提高的原因 - 公司所处市场增长良好，且过去进行了大量投资以构建能力，如在气候、KYC、商业房地产等领域，增强了抓住增长机会的能力 [153][154][155] 问题: 2021年M&A活动是否异常及未来M&A计划 - 2021年的M&A活动是基于战略和市场机会，旨在加速能力建设和进入市场，并非异常，公司将继续执行增长计划，根据业务蓝图进行有机和无机投资 [157][158][160] 问题: 定价趋势和劳动力成本变化 - 公司认为有持续的定价机会，但会谨慎考虑价格，注重强化为客户提供的价值主张，特别是在可持续金融方面，同时会投资员工以确保薪酬具有市场竞争力并留住关键人才 [162][163][165] 问题: MA业务未来M&A关注领域 - MA业务将继续在高增长机会领域投资，包括KYC、保险、银行、商业房地产、ESG和气候等，可能进行有机或无机投资 [167][168] 问题: 2022年收入增长预期与发行下降和负面组合变化的差异原因 - 收入增长部分得益于约1/3 - 40%的经常性收入增长，以及定价和业务组合因素，杠杆贷款虽预计下降但仍将为结构化融资CLO创造机会 [172][173][174] 问题: 是否有计划提供更多MA业务终端市场增长数据 - 2022年公司计划更新MA收入的业务线报告分类，以回应投资者对业务表现洞察的需求，考虑采用的数据和信息、研究和洞察、决策解决方案子细分市场，相关内容将在投资者日材料中讨论 [175][176]

市场趋势 - 可持续债券预计在2021年达到1万亿美元的发行量[4] - ESG和气候数据及分析的需求正在上升，预计年支出将达到23%的复合年增长率[5] - 2021年气候数据和分析市场的规模预计在23亿到27亿美元之间，2025年预计将达到30亿到40亿美元[5] - 2021年全球可持续投资资产的比例预计将达到50%[5] 风险披露 - 2020年全球气候风险披露率为16%，2021年上升至22%[15] - 2020年金融行业的转型风险披露率为27%，2021年上升至34%[15] - 2020年能源行业的转型风险披露率为29%，2021年上升至36%[15] - 2020年材料和建筑行业的气候风险披露率为21%，2021年上升至26%[15] - 预计到2025年，气候调整的违约概率将对公司的信用评级产生影响[18] Moody's信用评级 - Moody's在物理气候风险数据和分析领域处于市场领先地位，提供实时评分和风险管理评估[20] - Moody's信用评级的费用范围为1,000美元至5,000,000美元[30] - 大多数债务证券发行人在获得信用评级前同意支付给Moody's的费用[32] - Moody's的信用评级不适用于零售投资者，使用时需谨慎[26] - Moody's的信用评级不构成投资或财务建议[30] - Moody's提供的信息为“按现状”提供，未提供任何形式的保证[29] - Moody's的信用评级不包括流动性风险、市场价值风险或价格波动风险[25] - Moody's的信用评级和评估不应被视为基准[27] - Moody's在信用评级过程中使用的信息来自被认为可靠的来源，但不保证其准确性[27] - Moody's在日本的信用评级费用范围为JPY125,000至JPY550,000,000[32] - Moody's不对因使用其信息而导致的间接或特殊损失承担责任[28]

业绩总结 - 2021年第三季度，穆迪的总收入为60亿美元，其中穆迪投资服务（MIS）占62%，穆迪分析（MA）占38%[7] - 调整后的营业利润率，MIS为61.5%，MA为29.7%[7] - 2021年调整后的每股收益（EPS）预计在低十几百分比的增长范围内[34] - 2021年自由现金流预计在22亿至23亿美元之间[32] - 2021年第三季度的收入包括五个季度的V.E和Four Twenty Seven的结果，因整合这些业务而产生的增量收入对穆迪的财务结果没有重大影响[24] - 公司在2021年第三季度的全球投机级违约率降至2.6%[51] - 预计到2021年12月底，全球投机级违约率将降至1.7%[51] 用户数据 - Moody's Analytics在2021年第三季度的滚动12个月（TTM）收入为23亿美元[118] - Moody's Analytics的2020年收入为20.79亿美元，年复合增长率（CAGR）为12%[128] - Moody's Analytics的客户保留率超过90%[125] - Moody's Analytics的2021年第三季度经常性收入同比增长17%[161] - Moody's Analytics在2021年第三季度的经常性交易收入占总收入的93%[130] 未来展望 - 预计2021年美国GDP增长在5.5%至6.5%之间，全球GDP增长在5.5%至6.5%之间[26] - 预计未来高单一数字百分比的收入增长，主要依赖于发行量和组合覆盖、穆迪分析的定价举措[33] - 公司长期财务预期依然强劲[40] - 公司预计2021年总发行量将增长高单位数百分比，投资级债务预计下降约35%[85] - 公司预计2021年将获得1,050到1,150个首次授权[85] 新产品和新技术研发 - Moody's的气候解决方案将为其信用风险模型和银行/商业房地产软件平台提供数据支持[170] - Moody's的ESG评分将系统性地融入所有信用评级中，确保100%的ESG考虑因素被纳入评级委员会讨论[200] 市场扩张和并购 - Moody's Analytics的收入增长预计将通过战略转型和并购推动，预计并购将提高约6%的收入增长，但将降低约300个基点的利润率[125] - 预计2021年全球绿色、社会和可持续债券的发行将达到创纪录的1万亿美元[177] - 预计2021年可持续债券的年发行量将达到9000亿美元[177] 负面信息 - 公司预计并购将降低约300个基点的利润率[125] - 过去五年中，未保险损失达3500亿美元，COVID-19疫情后对未保险风险的关注增加[163] 其他新策略和有价值的信息 - 风险管理市场预计在2020-2026年间将实现约13%的年复合增长率(CAGR)[163] - 气候变化相关的系统性风险引起了各国中央银行的关注，推动ESG标准化[177] - Moody's在气候风险评估方面的能力将进一步加速其综合风险评估战略[165]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度营收15亿美元，同比增长13%，两个运营部门营收均实现两位数增长 [7] - 第三季度MIS营收同比增长12%，MA营收同比增长13%，有机MA营收增长8% [9] - 第三季度调整后运营收入增长2%，达到7.37亿美元，调整后摊薄每股收益为2.69美元，与上年同期持平 [9] - 上调2021年全年营收增长预期至低两位数百分比区间，调整后摊薄每股收益指引上调并收窄至12.15 - 12.35美元，中点12.25美元，同比增长约21% [8] - 预计2021年全年自由现金流保持在22 - 23亿美元之间，全年股票回购预计保持在约7.5亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 MIS业务 - 第三季度营收和评级发行分别增长12%和11%，企业融资营收增长6%，金融机构营收增长14%，公共、项目和基础设施融资营收下降2%，结构融资营收增长63% [24][25] - 预计全年营收增长低两位数百分比区间，评级发行增长高个位数百分比区间，杠杆贷款和结构融资发行预计增长约100%，投资级发行预计下降约35%，高收益债券发行预计增长约20%，首次授权指引上调至1050 - 1150个 [31] - 调整后运营利润率指引上调至约62%，较2020年全年结果提高约200个基点 [32] MA业务 - 第三季度营收增长13%，有机增长8%，RD&A营收增长15%，有机增长12%，ERS营收增长8%，有机经常性营收增长13%，但整体有机营收下降2% [26] - 预计全年营收增长中两位数百分比区间，调整后运营利润率指引维持在约29%，排除过去12个月收购影响，营收预计增长高个位数百分比区间，调整后运营利润率预计扩大约300个基点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国GDP预计在2021年增长5.5% - 6.5%，欧元区GDP预计增长4.5% - 5.5%，基准利率将逐步上升，美国高收益利差维持在约500个基点以下，美国失业率年底前维持在5%以下，全球高收益违约率年底前降至2%以下 [29] - 未来4年美国和欧洲发行人的再融资墙增加9%，达到约4.1万亿美元，投资级供应仍是最大资产类别，受美国杠杆贷款和投资级远期到期量增长支撑 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过创新和投资高增长市场来实现综合风险评估战略，如推出新的ESG和气候能力、投资BitSight等 [19][21] - 完成RMS收购，计划通过交叉销售、客户过渡到新SaaS平台和新产品开发与集成来推动增量收入 [17][18] - 在KYC和合规领域持续投资，与创新合作伙伴共同创造行业领先解决方案，拓展销售团队 [61][62] - 推出中国CreditView平台，满足国际投资者对中国债券市场的需求，加强在中国市场的活动和参与度 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济复苏和有利的市场条件继续支持发行水平和再融资活动，MA的高比例经常性收入和客户保留率为公司长期成功奠定基础 [35] - 进入2022年，业务面临一些逆风，如高基数比较、发行人健康的资产负债表和流动性、COVID的不确定性等，但也有一些顺风因素，如经济活动反弹、M&A持续活跃、低利率和低违约环境等 [48][49] 其他重要信息 - 公司宣布将实现运营和价值链净零排放的目标提前至2040年，获得2021年全球契约LEAD公司认可，作为格拉斯哥净零金融联盟创始成员，致力于使相关产品和服务实现净零温室气体排放 [23] - 2021年计划将约1.1亿美元重新投资回业务，主要集中在ESG和气候、KYC和合规、CRE以及技术改进和地理扩张等领域 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: RMS对第三季度营收和利润率的贡献及如何建模 - RMS与穆迪的结合使公司成为全球最大保险公司的重要供应商，带来新机会，整合计划围绕四个关键支柱展开，包括保险业务的市场策略、能力整合、技术栈同步和企业整合 [38][39] - RMS对2021年全年调整后利润率和调整后每股收益的影响略大于8月预测，主要由于三项非经常性项目，预计对全年每股收益产生约0.29美元的摊薄影响 [42] 问题2: MIS运营费用是否仍与今年上半年相似 - 公司预计2021年全年MIS调整后运营利润率约为62%，第四季度利润率较2020年第四季度提高约600个基点，其中约400个基点来自业务表现，约250个基点来自非经常性费用不再发生 [44] - 假设第四季度发行遵循历史季节性趋势，预计第四季度MIS营收低于前几个季度 [45] 问题3: 2022财年评级和发行的预期 - 公司尚未准备好给出2022年发行的官方指引，进入2022年业务面临一些逆风，如高基数比较、发行人健康的资产负债表和流动性、COVID的不确定性等，但也有一些顺风因素，如经济活动反弹、M&A持续活跃、低利率和低违约环境等 [48][49] 问题4: MA在ESG和气候领域的销售成功案例、客户类型、产品以及竞争优势 - 市场围绕一致性和整合两个ESG主题发展，公司在CRE领域为客户提供可持续性考虑的物业筛选解决方案，在银行和保险公司领域帮助整合气候和ESG因素到经济情景建模和压力测试中，还通过DataHub平台使客户能够整合数据 [53][54][55] - 公司开发的ESG Score Predictor覆盖1.4亿家公司，具有竞争优势，此外，RMS的加入使公司在气候建模方面具有优势 [56][57] 问题5: ESG如何推动KYC需求增长 - KYC和金融犯罪合规业务需求强劲，第三季度有机营收增长26%，公司拥有丰富的数据资产，处理大量筛查业务，与创新合作伙伴共同开发新产品 [59][61][62] - ESG使客户希望更全面了解交易对手，包括其ESG概况、声誉风险和数据安全性等，从而推动KYC需求增长 [63] 问题6: 中国业务的最新情况 - 公司持有CCXI 30%股份，致力于在中国市场的投资，即将推出中国CreditView平台，预计11月上线，该平台将提供广泛覆盖、全球可比性、透明度和深入分析等功能 [65][66] - 公司在中国市场的活动和参与度增加，年底前大中华区活动将比去年增长超20%，举办160场活动，加强与发行人、中介机构的分析和商业互动 [67][68] 问题7: 中国CreditView的收费模式 - 中国CreditView是针对固定收益投资者的旗舰产品CreditView的中国特定模块，采用订阅模式，主要面向核心国际投资者客户群体 [70] 问题8: MA未来1 - 3年的机会排序和投资节奏 - RD&A业务增长强劲，得益于研究和数据馈送的高保留率以及对旗舰CreditView平台的投资，公司还将在KYC、银行和保险、CRE、气候和ESG等领域进行投资 [72][73][74] - 2021年计划投资约1.1亿美元，第三季度投资约3000万美元，第四季度预计投资4500 - 5000万美元，主要分配到KYC、CRE、ESG和气候等领域 [75] 问题9: 结构融资是否能重回2007 - 2008年的峰值 - RMBS市场规模未恢复到全球金融危机前水平，难以替代整体结构市场的发行规模，但目前美国结构融资市场各资产类别表现活跃，预计将实现良好增长，但短期内难以恢复到危机前的绝对规模 [78][79] 问题10: 是否仍对RMS到2025年实现1.5亿美元增量收入有信心 - 公司对RMS到2025年实现1.5亿美元增量收入的指引保持信心，并重申中期MA调整后运营利润率为中30%多的指引 [81] 问题11: 第四季度MIS和MA利润率的预期 - 公司2021年全年MCO调整后运营利润率指引约为51%，较2020年提高130个基点，主要得益于运营杠杆增加、成本节约和效率提升，但受到近期收购和业务增长组合的一定影响 [84][85][86] - MA全年调整后运营利润率指引约为29%，第四季度隐含利润率约为24%，低于去年同期，主要由于并购活动和交易相关成本导致利润率压缩，基础利润率预计与去年同期持平 [86][87] 问题12: 再投资资金的投向和今年至今的情况 - 公司计划今年将约1.1亿美元重新投资回业务，主要通过成本效率实现，投向KYC、CRE、ESG和气候等领域，还包括内部数据和技术基础设施现代化、新兴市场拓展等 [89] - 以商业房地产为例，公司年初收购Catylist，第三季度推出CreditLens for commercial real estate产品，本月将推出CRE投资者的投资组合构建和监测产品 [90] 问题13: 对BitSight的投资、网络安全评级和分析市场的看法以及如何利用该机会 - 网络攻击日益频繁和严重，金融市场难以量化网络风险，公司对BitSight的投资建立了网络安全评级和风险评估的标准，结合了外部视角和内部分析方法 [92][93] - BitSight具有先发优势、可扩展的高增长模式和众多客户，其数据和见解可集成到各种风险评估工作流程中，满足客户对网络风险的需求 [94][95][96] 问题14: 第三季度激励薪酬数字和第四季度预期 - 第三季度激励薪酬约为1.07亿美元，预计全年激励薪酬在3.25 - 3.3亿美元之间，较第二季度预测增加约6000万美元，主要由于全年营收和利润率前景改善 [98] 问题15: RMS气候风险模型在保险行业外的应用 - RMS的气候风险模型不仅适用于保险行业，银行、政府、企业等也面临气候风险，如银行可能因保险政策变化而承担气候风险，企业面临天气事件导致的损失和供应链中断等问题 [101][102] - 基础设施和建设法案将带来大量气候适应投资，RMS模型结合公司其他专业知识，将有助于政府、企业和金融机构更好地识别和应对气候风险 [103] 问题16: 银行贷款发行的前景 - 短期内银行贷款前景良好，因为私募股权公司资金充裕、违约率低、利差窄、基准利率低以及并购活动活跃，但全年贷款发行量预计增长约100%，之后市场是否会有消化期尚不确定 [105] 问题17: 公司劳动力情况和与过去几个月的差异 - 公司面临与美国大多数公司类似的劳动力压力，员工流动率略有上升，但招聘速度加快，公司注重通过使命驱动、工作灵活性等因素吸引和留住人才 [107][108] 问题18: 完成RMS交易后无形资产摊销的年化金额 - RMS无形资产估值仍在审查中，预计购买价格分配符合历史标准，2021年税前约为1700万美元，2022年起税前约为5900万美元，2021年全年组合折旧和摊销约为2.6亿美元，其中购买价格摊销约为1.58 - 1.6亿美元 [110] 问题19: 2021年全年高个位数发行增长和MIS营收低两位数增长对第四季度的隐含影响以及发行和营收增长的驱动因素 - 全年MIS营收低两位数增长意味着第四季度MIS营收同比增长高个位数，全年发行高个位数增长意味着第四季度发行同比增长中两位数，第四季度存在一定的负向组合影响，主要由结构融资中的CLO资产类别导致 [112] 问题20: 本季度ESG营收情况和未来贡献预期 - 公司仍预计全年独立ESG营收约为2100万美元，通过将ESG分析集成到MIS和MA产品和解决方案中额外获得500 - 1000万美元营收，第三季度ESG营收符合预期，同比增长超20% [114] 问题21: 公司对未来税率的看法以及是否会有增量现金税支付 - 公司密切关注三个主要税收领域，包括拜登政府税收提案、OECD全球最低税和数字服务税以及税收透明度和治理变化，目前难以预测潜在影响 [116][117] - 公司预计2021年全年有效税率在19.5% - 20.5%之间，高于提议的15%最低企业税，对当前税率情况感到满意 [118]

高级票据信息 - 2012年到期高级票据本金5亿美元，利率4.50%，2022年9月到期[35] - 2013年到期高级票据本金5亿美元，利率4.875%，2024年2月到期[36] - 2014年到期高级票据本金6亿美元，利率5.25%，2044年7月到期[37] - 2015年到期高级票据本金5亿欧元，利率1.75%，2027年3月到期[38] - 2017年到期高级票据本金5亿美元，利率2.625%，2023年1月15日到期[39] - 2017年到期高级票据本金5亿美元，利率3.250%，2028年1月15日到期[40] - 2018年到期高级票据本金4亿美元，利率4.25%，2029年2月1日到期[42] - 2018年到期高级票据本金4亿美元，利率4.875%，2048年12月17日到期[43] - 2021年第三季度，公司发行了2021年到期日为2031年和2041年的高级票据[194] 信贷额度信息 - 2018年五年期无抵押循环信贷额度为10亿美元[41] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度公司税后净收入4.74亿美元，2020年同期为4.67亿美元[51] - 截至2021年9月30日，公司总资产为144.14亿美元，较2020年12月31日的124.09亿美元增长16.16%[55] - 2021年前九个月，公司净收入为17.87亿美元，较2020年同期的14.63亿美元增长22.15%[58] - 2021年前九个月，经营活动提供的净现金为17.06亿美元，较2020年同期的14.88亿美元增长14.65%[58] - 2021年前九个月，投资活动使用的净现金为21.61亿美元，较2020年同期的8.53亿美元增长153.34%[58] - 2021年前九个月，融资活动提供的净现金为1.35亿美元，而2020年同期为0.03亿美元[58] - 截至2021年9月30日，现金及现金等价物为22.39亿美元，较期初的25.97亿美元减少13.78%[58] - 2021年9月30日，应收账款净额为15.89亿美元，较2020年12月31日的14.30亿美元增长11.12%[55] - 2021年9月30日，商誉达58.98亿美元，较2020年12月31日的45.56亿美元增长29.45%[55] - 2021年9月30日，长期债务为69.69亿美元，较2020年12月31日的64.22亿美元增长8.52%[55] - 2021年9月30日，穆迪股东权益总额为24.30亿美元，较2020年12月31日的15.69亿美元增长54.99%[55] - 2019年12月31日，公司普通股股份为342.9百万股，留存收益为96.56亿美元，库藏股金额为92.5亿美元，股东权益总额为8.31亿美元[66] - 2020年9月30日，公司普通股股份为342.9百万股，留存收益为108.04亿美元，库藏股金额为95.05亿美元，股东权益总额为16.88亿美元[66] - 2021年6月30日，公司普通股股份为342.9百万股，留存收益为120.94亿美元，库藏股金额为102.7亿美元，股东权益总额为23.8亿美元[69] - 2020年12月31日至2021年9月30日，公司净收入为17.87亿美元，股息支付为3.5亿美元，基于股票的薪酬为1.27亿美元[74][75] - 2021年9月30日，公司普通股股份为342.9百万股，留存收益为124.51亿美元，库藏股金额为103.94亿美元，股东权益总额为26.19亿美元[75] - 2020年12月31日至2021年9月30日，公司资本盈余从7.35亿美元增加到8.32亿美元[74][75] - 2021年，公司股息支付为每股0.62美元和1.86美元[69][74] - 2020年12月31日至2021年9月30日，公司累计其他综合损失从4.32亿美元变为4.62亿美元[74][75] - 2021年第一季度至第三季度公司总营收为46.79亿美元，2020年同期为40.81亿美元[84][87] - 2021年第三季度公司总营收为15.26亿美元，2020年同期为13.56亿美元[84][86] - 2021年和2020年第三季度，公司有效税率分别为23.4%和22.0%；前9个月分别为20.2%和20.0%[110] - 2021年前9个月，公司因基于股票的薪酬产生超额税收优惠2900万美元，UTP净减少6600万美元[110] - 2021年第三季度和前9个月，公司UTP分别增加8500万美元（净8400万美元）和900万美元（净1700万美元）[110] - 2021年前9个月和2020年前9个月，公司支付所得税分别为5.01亿美元和3.74亿美元[111] - 2021年第三季度和前9个月，稀释后加权平均流通股分别为1.873亿股和1.880亿股；2020年分别为1.893亿股和1.893亿股[113] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，存单和货币市场存款账户成本分别为1004美元和1430美元，公允价值分别为1004美元和1430美元[116] - 截至2021年9月30日，公司总债务本金为75.48亿美元，总债务账面价值为74.76亿美元，其中流动部分为5.07亿美元，长期债务为69.69亿美元[192] - 截至2020年12月31日，公司长期债务本金为64.3亿美元，长期债务账面价值为64.22亿美元[193] - 截至2021年9月30日，公司遵守所有债务协议中的契约，无交叉违约情况[194] - 公司借款还款计划显示，2022 - 2025年每年还款额分别为500万美元、500万美元、500万美元、700万美元，之后还款总额为5348万美元，借款总计7548万美元[195] - 2021年第三季度利息收入为3万美元，借款费用为47万美元，UTPs和其他税务相关负债费用为5万美元，净定期养老金成本利息成分为4万美元，净利息费用为53万美元；2021年前九个月利息收入为7万美元，借款费用为129万美元，UTPs和其他税务相关负债收益为25万美元，净定期养老金成本利息成分为12万美元，净利息费用为109万美元[197] - 截至2021年9月30日，公司债务账面价值为7476万美元，公允价值为8118万美元；截至2020年12月31日，账面价值为6422万美元，公允价值为7256万美元[200] - 2021年第三季度公司经营租赁成本为24万美元，转租收入为2万美元，可变租赁成本为5万美元，总租赁成本为27万美元；2021年前九个月经营租赁成本为71万美元，转租收入为4万美元，可变租赁成本为15万美元，总租赁成本为82万美元[203] - 2021年第三季度经营租赁负债现金支付为27万美元，2020年同期为27万美元；2021年前九个月为83万美元，2020年同期为80万美元[204] - 2021年以新经营租赁负债换取使用权资产为117万美元，2020年为7万美元；2021年前九个月为123万美元，2020年为26万美元[204] - 截至2021年9月30日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为5.9年，加权平均折现率为3.1%；截至2020年9月30日，分别为6.3年和3.6%[204] - 公司经营租赁未来最低租赁付款额（未折现）总计626万美元，减去利息53万美元后，租赁负债现值为573万美元，其中流动租赁负债为103万美元，非流动租赁负债为470万美元[205] - 按地理区域划分，2021年前三季度美国收入25.60亿美元，2020年同期为22.80亿美元；非美国地区2021年前三季度收入21.19亿美元，2020年同期为18.01亿美元[212] - 2021年10月26日，董事会批准每股0.62美元的季度股息，将于12月14日支付给11月23日登记在册的股东[213] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司报告分为MIS和MA两个可报告部门，MIS发布信用评级并提供评估服务，MA提供数据和分析解决方案[77] - 2021年第一季度至第三季度MIS业务营收为29.41亿美元，2020年同期为25.57亿美元[84][87] - 2021年第三季度MIS业务营收为9.25亿美元，2020年同期为8.25亿美元[84][86] - 2021年第一季度至第三季度MA业务营收为17.38亿美元，2020年同期为15.24亿美元[84][87] - 2021年第三季度MA业务营收为6.01亿美元，2020年同期为5.31亿美元[84][86] - 2021年第三季度MIS业务美国收入5.8亿美元，2020年同期为5.06亿美元；MA业务美国收入2.64亿美元，2020年同期为2.23亿美元；MCO业务总收入15.26亿美元，2020年同期为13.56亿美元[90] - 2021年前三季度MIS业务美国收入18.09亿美元，2020年同期为16.25亿美元；MA业务美国收入7.51亿美元，2020年同期为6.55亿美元；MCO业务总收入46.79亿美元，2020年同期为40.81亿美元[90] - 2021年第三季度企业融资业务交易收入3.66亿美元，经常性收入1.22亿美元，占比分别为75%和25%；2020年同期交易收入3.47亿美元，经常性收入1.14亿美元，占比分别为75%和25%[92] - 2021年前三季度企业融资业务交易收入12.8亿美元，经常性收入3.63亿美元，占比分别为78%和22%；2020年同期交易收入11.42亿美元，经常性收入3.44亿美元，占比分别为77%和23%[93] - 2021年第三季度收入在某一时点确认的MIS业务为6.31亿美元，MA业务为0.29亿美元，总计6.6亿美元；2020年同期MIS业务为5.48亿美元，MA业务为0.3亿美元，总计5.78亿美元[95] - 2021年前三季度收入在某一时点确认的MIS业务为20.62亿美元，MA业务为0.78亿美元，总计21.4亿美元；2020年同期MIS业务为17.31亿美元，MA业务为0.89亿美元，总计18.2亿美元[95] - 2021年9月30日和2020年12月31日，MIS业务应收账款净额中分别包含4.25亿美元和3.61亿美元的未开票应收账款净额[96] - 2021年9月30日和2020年12月31日，MA业务应收账款净额中分别包含1.28亿美元和0.98亿美元的未开票应收账款净额[96] - 截至2021年9月30日，MIS和MA递延收入余额分别为3.33亿美元和8.53亿美元，总计11.86亿美元[97][98] - 截至2021年9月30日，MIS和MA剩余履约义务分别约为1.2亿美元和27亿美元，MIS预计1年内确认20%、1 - 5年确认50%，MA预计1年内确认65%、1 - 2年确认25%[99] - 公司分为MIS和MA两个可报告业务板块，2021年MIS收入9.67亿美元，MA收入6.03亿美元，2020年MIS收入8.63亿美元，MA收入5.32亿美元[208][210] - 2021年MIS总费用4.04亿美元，MA总费用4.90亿美元，2020年MIS总费用3.39亿美元，MA总费用4.14亿美元[210] - 2021年MIS调整后营业利润5.80亿美元，MA调整后营业利润1.57亿美元，2020年MIS调整后营业利润5.54亿美元，MA调整后营业利润1.67亿美元[210] - 公司MIS业务主要从全球债务评级费用及亚太地区金融工具定价等非评级业务获取收入，MA业务为全球提供数据和分析解决方案[208][215] 公司收购相关信息 - 2021年9月15日，公司以19.36亿美元收购RMS，其中现金支付19.31亿美元，置换股权补偿奖励500万美元[117][118] - RMS收购产生商誉13.89亿美元，其中12.99亿美元分配给MA部门，9000万美元分配给MIS部门[120][121] - RMS收购交易成本为2200万美元，计入运营报表的SG&A费用[122] - 假设RMS收购于2020年1月1日完成，2021年和2020年前九个月的预估收入分别为49.1亿美元和43亿美元，预估净利润分别为18.07亿美元和13.42亿美元[124] - 2021年3月19日，公司以1.39亿美元收购Cortera，其中现金支付1.38亿美元[125][126] - Cortera收购产生商誉7900万美元，分配给MA部门[127][128] - 2020年2月13日，公司收购RDC，净资产收购价值为7.02亿美元[128][130] - RDC收购产生商誉49400万美元，分配给MA部门[130][131] - 2021年10月13日