财务数据和关键指标变化 - 第一季度促成贷款341亿人民币，增长69.5%，超320亿人民币的目标 [7] - 注册用户达8420万，增长99.7%，创历史新高 [7] - 第一季度末未偿还贷款余额达585亿人民币，增长67.2% [8] - 第一季度收入达25亿人民币，同比增长40.9% [8] - 第一季度净亏损6.78亿人民币，因拨备9亿人民币应对疫情影响 [8] - 调整后净亏损5.96亿人民币，摊薄后每ADS调整后净亏损3.31人民币 [20] - 运营费用占平均贷款余额的3.1%，非广告、营销、G&A和研发分别占平均贷款余额的0.7%、0.9%、0.7%和0.8% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新消费平台战略推动用户增长、规模和收入，第一季度线上和线下消费场景交易达105亿人民币，增长337%，其中线下场景93亿人民币，增长1239% [10] - 会员福利计划相关产品服务客户近200万次，复购率63.5%，第二季度会员、使用类型和交易分别环比增长141%、260%和846% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度90天逾期率达2.57%，7天逾期率3.7%，截至目前降至2.77%，恢复到疫情前水平 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用更谨慎稳定的资产管理制度，降低成本和费用，推动生态系统恢复和增长 [8] - 推进新消费平台战略，利用新消费和新基础设施推动经济复苏的机遇，扩大业务增长空间 [13][14] - 多元化客户获取渠道，包括线上广告、推荐、自然流量和线下电商等，计划在下半年加强增长 [29] - 发展与金融机构的合作，推广无风险准备金的贷款促成模式，目标是到年底该模式占比达到50% [41][42] - 乐花卡业务具有先发优势，拥有大量交易和用户，公司通过稳定的交易系统、优质的资金合作伙伴、有效的客户获取和风险控制等方面保持竞争优势 [44][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国疫情最糟糕的时期已过去，消费和就业迅速恢复，业务已恢复到疫情前水平 [13] - 预计第二季度贷款发放量超过38亿人民币，增长46%，并实现盈利，有信心实现全年1700 - 1800亿人民币的指导目标 [13] - 新消费和新基础设施成为经济复苏的双引擎，政府扩大内需战略和监管政策有利于金融科技公司发展 [13] 其他重要信息 - 公司采用CECL会计政策，该政策对财务有重大影响，但不影响贷款的盈利能力和业务实质，只是收入和利润确认时间的变化 [15][17] - 由于CECL和疫情的影响，公司额外拨备9亿人民币 [19] - 公司捐赠1500万人民币用于疫情防控，发放2500万人民币消费券 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年贷款发放目标的假设、客户获取努力和4 - 5月贷款量 - 公司有多元化的客户获取渠道和庞大的客户基础，且资产质量稳定，有信心实现全年目标，下半年计划加强增长 [28][29][30] 问题2: 9亿人民币额外拨备在损益表中的位置和第一季度的账龄损失假设 - 具体细节CFO后续会说明，最终账龄损失预计在3.5% - 4.5% [31] 问题3: 如何应对ADR上市问题 - 公司正在评估香港上市的可能性，会在适当时候采取措施保护投资者和股东利益 [33] 问题4: 未来几个季度不同渠道的客户获取策略 - 不同渠道客户质量不同，线下渠道风险低、长期贡献高，线上渠道风险高但有强大的风险控制系统，目前客户获取正在恢复，下半年将通过线下渠道、平台合作和乐黑卡等方式获取更多客户 [36][38] 问题5: 第一季度非担保模式贷款的占比和未来1 - 2年的目标、第一季度费率下降的原因以及乐花卡如何应对竞争 - 非担保模式贷款第一季度占资金来源的26%，目前占30%，目标是年底达到50%；长期费率将保持稳定，公司注重业务规模；乐花卡是行业领导者，有稳定的交易系统、优质的资金合作伙伴、有效的客户获取和风险控制等优势，有信心应对竞争 [41][42][44][46] 问题6: 第二季度是否会有额外的信贷成本、资产负债表上新项目的含义以及资金成本披露差异的原因 - 第二季度预计不会有额外的信贷成本；新项目是不同资金合作模式的反映；资金成本披露方式的变化是为了更好地反映业务实际情况 [52][53][54] 问题7: 如何计算全年财务数据以及风险转移贷款的合作伙伴和经济利益 - 公司计划在本月底前举办建模日，帮助投资者和分析师理解财务计算；风险转移贷款是与银行等合作伙伴共享风险，双方基于信任和经济利益合作，是双赢模式 [60][62][66][68] 问题8: 收入共享模式下转移风险的APR资产类型、借款人不同担保和风险共享情况、乐花卡对新客户的贡献和前景 - 收入共享模式的定价取决于客户和金融机构；乐花卡将成为今年客户获取战略的核心部分 [75][76] 问题9: 10亿人民币交易是否都与乐花卡有关、第二季度是否有拨备回冲以及相关覆盖指标 - CECL政策需要长期评估，拨备调整取决于长期预测和贷款发展情况 [79][80] 问题10: 第一季度注册用户中有机用户和渠道合作伙伴的占比、全年新老借款人贷款贡献目标以及新监管政策对资金合作和成本的影响 - 第一季度新客户增长主要来自自然流量，新客户贷款贡献低于去年，今年老客户贡献更多；目前各类银行都愿意与公司合作，资金充足且有降低成本的机会 [83][84][85]

用户数据 - 截至2020年3月31日，注册用户达到8420万，拥有信用额度的用户为2070万[4] - 2017年9月30日首次公开募股(IPO)时，注册用户为2020万，显示出用户基础的显著扩大[8] 业绩总结 - 2020年第一季度贷款发放总额为341亿元人民币，较2019年同期增长[4] - 2020年第一季度的季度运营收入为15亿元人民币，较2019年同期增长[8] - 截至2020年3月31日，未偿还贷款余额为585亿元人民币[4] - 2020年第一季度的30天逾期率为1.11%，显示出良好的信用表现[13] - 2020年第一季度的平均贷款余额为13778元人民币，反映出客户需求的增长[13] 资金来源与成本 - 2020年第一季度的机构资金占贷款发放的67.6%，显示出资金来源的多样化[28] - 2020年第一季度的加权平均利率为8.1%，显示出资金成本的持续优化[28] 运营效率 - 2020年第一季度的总运营费用占平均贷款余额的比例有所下降，表明运营效率的提升[33]

贷款发放情况 - 2013年8月成立至2019年底，公司累计发放贷款2690亿元人民币（386亿美元）[267] - 2017 - 2019年，公司分别发放贷款477亿元、661亿元和1260亿元人民币（181亿美元），复合年增长率为62.5%[267] - 2017 - 2019年，分期付款购买贷款发放额分别为29.13亿元、27.38亿元和39.22亿元人民币（5.63亿美元）[269] 贷款未偿还本金余额情况 - 截至2017、2018和2019年12月31日，公司贷款未偿还本金余额分别约为193亿元、324亿元和606亿元人民币（87亿美元）[267] - 截至2017、2018和2019年12月31日，个人分期贷款未偿还本金余额从176亿元增长到308亿元，再到582亿元人民币（84亿美元）[269][277] 平台贷款加权平均期限情况 - 2018和2019年平台发放贷款的加权平均期限分别约为14.2个月和12.5个月[267] 活跃用户情况 - 2017 - 2019年，活跃用户数量从约410万增长到约490万，再到约990万[267][269][276] - 2017 - 2019年，新增活跃用户数量分别为215.9万、225.7万和659.9万[269] - 2019年12月31日活跃用户比例为35.2%，平均可用信贷额度为15778元，30天平均用户贷款余额为13639元，逾期率为1.1%[280] 重复借款用户占比情况 - 2017 - 2019年，平台活跃用户中重复借款用户占比分别约为80%、80%和81%[276] 平均用户贷款余额情况 - 2017 - 2019年，平均用户贷款余额分别为6580元、9048元和7829元人民币（1125美元）[269] 资金合作伙伴与投资者情况 - 截至2019年12月31日，公司有超50个资金合作伙伴，桔子理财有超77000名有未偿投资的个人投资者，平均资产管理规模为99075元（14231美元）[279] 逾期后冲销贷款总额占比情况 - 2017 - 2019年，180天以上逾期后冲销的贷款总额分别占相关期间平均未偿本金余额的3.59%、4.74%和6.02%[283] 总运营收入情况 - 2017 - 2019年总运营收入分别为5582189元、7596896元、10603507元，占比均为100%；对应美元收入为无、无、1523099美元[287] - 2019年公司营业收入从2018年的75.97亿人民币增至106.04亿人民币（15.23亿美元），增幅39.6%[300] - 2018年公司运营收入从2017年的55.82亿人民币增至75.97亿人民币，增幅36.1%[310] 各业务收入情况 - 2017 - 2019年在线直销收入分别为2534983元、2396680元、3623991元，占比分别为45.4%、31.5%、34.2%；对应美元收入为无、无、520554美元[287] - 2017 - 2019年贷款促成及服务费用分别为378892元、2075817元、5627842元，占比分别为6.8%、27.3%、53.1%；对应美元收入为无、无、808389美元[287] - 2017 - 2019年金融服务收入分别为3015256元、4996302元、6774666元，占比分别为54.0%、65.8%、63.9%；对应美元收入为无、无、973120美元[287] - 2019年在线直销及服务收入从2018年的26.01亿人民币增至38.29亿人民币（5.5亿美元），增幅47.2%[300] - 2019年金融服务收入从2018年的49.96亿人民币增至67.75亿人民币（9.73亿美元），增幅35.6%[300] - 2019年贷款促成及服务费从2018年的20.76亿人民币增至56.28亿人民币（8.08亿美元），增幅171%[300] 逾期率情况 - 2019年12月31日，所有贷款1 - 29天、30 - 59天、60 - 89天、90 - 179天逾期率分别为1.75%、1.12%、0.77%、1.56%[282] - 2019年12月31日，个人分期贷款1 - 29天、30 - 59天、60 - 89天、90 - 179天逾期率分别为1.78%、1.14%、0.78%、1.58%[284] 新冠疫情影响情况 - 受新冠疫情影响，2020年第一季度逾期率和冲销率上升，未来贷款业绩管理有效性存在不确定性[286] 成本情况 - 2017 - 2019年销售成本分别为2634142元（61.8%）、2440613千元（53.2%）、520598美元（64.7%）[290] - 2017 - 2019年资金成本分别为792170元（18.6%）、898028千元（19.6%）、73089美元（9.1%）[290] - 2017 - 2019年处理和服务成本分别为223916元（5.2%）、324005千元（7.1%）、92236美元（11.4%）[290] - 2017 - 2019年融资应收款信贷损失拨备分别为611869元（14.4%）、884056千元（19.3%）、101796美元（12.6%）[290] - 2018 - 2019年合同资产和服务收费应收款信贷损失拨备分别为38254千元（0.8%）、18023美元（2.2%）[290] - 2017 - 2019年销售和营销费用分别为405505元（48.0%）、589983千元（49.6%）、221020美元（65.0%）[291] - 2017 - 2019年研发费用分别为235292元（27.9%）、320165千元（26.9%）、59754美元（17.6%）[291] - 2017 - 2019年一般及行政费用分别为203635元（24.1%）、279859千元（23.5%）、59197美元（17.4%）[291] - 2019年公司运营成本从2018年的45.85亿人民币增至56.09亿人民币（8.06亿美元），增幅22.3%[300] - 2019年销售成本从2018年的24.41亿人民币增至36.24亿人民币（5.21亿美元），增幅48.5%[300] - 2019年资金成本从2018年的8.98亿人民币降至5.09亿人民币（7310万美元），降幅43.3%[302] - 2019年处理及服务费从2018年的3.24亿人民币增至6.42亿人民币（9220万美元），增幅98.2%[302] - 2019年融资应收款信用损失准备从2018年的8.84亿人民币降至7.09亿人民币（1.02亿美元），降幅19.8%[302] 利润情况 - 2019年公司毛利润从2018年的30.12亿人民币增至49.94亿人民币（7.17亿美元），增幅65.8%[303] - 2019年公司净收入从2018年的20亿人民币增至23亿人民币（3.3亿美元），增幅16.0%[310] - 2018年公司毛利润从2017年的13.2亿人民币增至30.12亿人民币，增幅128%，毛利率从23.6%增至39.6%[316] - 2018年公司净收入从2017年的2.4亿人民币增至20亿人民币，增幅723%[325] 运营费用情况 - 2019年公司运营费用从2018年的11.9亿人民币增至23.67亿人民币（3.4亿美元），增幅98.9%[304] 现金及等价物与受限现金情况 - 2019年公司现金及现金等价物从2018年末的11.48亿人民币增至20.85亿人民币（3亿美元），增幅81.6%[327] - 2019年公司当期受限现金从2018年末的12.67亿人民币增至18.14亿人民币（2.61亿美元），增幅43.2%[327] 担保负债净收益与金融担保衍生品情况 - 2019年公司担保负债净收益从2018年的1.08亿人民币增至1.96亿人民币（2820万美元）[305] - 2019年公司金融担保衍生品公允价值变动净损失2.12亿人民币（3050万美元），2018年为净收益1.97亿人民币[308] 所得税费用情况 - 2019年公司所得税费用从2018年的1.32亿人民币增至4.12亿人民币（5920万美元），增幅212%[309] 资产情况 - 受限定期存款（流动）从2018年12月31日的3.44亿人民币增至2019年12月31日的19.62亿人民币（2.82亿美元），增幅470%[330] - 短期融资应收款净额从2018年12月31日的51.41亿人民币降至2019年12月31日的37.53亿人民币（5.39亿美元），降幅27.0%[331] - 预付费用和其他流动资产从2018年12月31日的9.24亿人民币增至2019年12月31日的13.25亿人民币（1.90亿美元），增幅43.4%[332] - 长期投资从2018年12月31日的1.86亿人民币增至2019年12月31日的5.12亿人民币（7350万美元），增幅175%[335] - 其他资产从2018年12月31日的2920万人民币增至2019年12月31日的4.54亿人民币（6530万美元），增幅1475%[335] - 长期融资应收款净额从2018年12月31日的12.83亿人民币降至2019年12月31日的6.59亿人民币（9460万美元），降幅48.7%[336] 负债情况 - 短期借款从2018年12月31日的4.38亿人民币增至2019年12月31日的20亿人民币（2.84亿美元），增幅352%[337] - 短期融资债务从2018年12月31日的46.46亿人民币降至2019年12月31日的37.56亿人民币（5.39亿美元），降幅19.2%[339] - 应付个人投资者资金从2018年12月31日的7.82亿人民币降至2019年12月31日的6.19亿人民币（8890万美元），降幅20.9%[341] 可转换优先票据情况 - 2019年9月公司私募发行3亿美元可转换优先票据，期限7年，年利率2.0%[342] - 2019年9月，公司向PAGAC Lemongrass Holding I Ltd.私募发行本金总额3亿美元的可转换票据，期限7年，年利率2.0%，转换价为每股美国存托股份14美元[383] 准则应用情况 - 2018年1月1日采用ASC 606准则，初始应用使留存收益期初余额增加约2.095亿人民币[355] 未履行或部分未履行客户合同交易价格情况 - 2018年和2019年12月31日，未履行或部分未履行客户合同的交易价格分别为6.016亿人民币和8.271亿人民币[364] 桔子理财新模式情况 - 桔子理财新模式下，公司作为借款人和个人投资者的中介，不记录融资应收款和资金债务[351] - 桔子理财新模式与第三方担保公司合作设立风险保障计划，借款人需缴纳担保费[352][354] 收入确认情况 - 在线直销收入在客户接受商品或服务时确认，融资应收款按合同现金流现值记录[357] - 金融服务中，会员费在会员期内按比例确认，第三方卖家佣金在交易完成时确认[358] - 表外贷款的贷款促成和服务费用，匹配服务在成功匹配时确认，贷后服务在贷款期内按比例确认[360] - 投资计划管理服务收入在投资计划期内按直线法确认[361] 合同资产和服务费用应收款情况 - 合同资产和服务费用应收款需评估减值，合同负债包括会员服务和贷后服务预收款项[363] 准则实用权宜方法情况 - 采用ASC 606准则允许的实用权宜方法，一年以内合同不披露剩余履约义务，销售佣金在发生时费用化[365] 资金提供情况 - 截至2017、2018和2019年12月31日，机构资金合作伙伴为公司未偿还融资应收款提供的资金分别为11.58亿、23.75亿和30.05亿元人民币（4.32亿美元）[380] - 截至2017、2018和2019年12月31日，桔子理财个人投资者为公司未偿还

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年贷款发放量增至超100亿元人民币，达126亿元人民币，同比增长90.6%；收入超10亿元人民币，达106亿元人民币，同比增长39.6%；毛利润为50亿元人民币，增长65.8%；净利润达23亿元人民币，增长16% [4] - 第四季度发放贷款428亿元人民币，同比增长104%；收入31亿元人民币，增长50.4%；毛利润15亿元人民币，增长59.7%；净利润5.18亿元人民币 [5] - 2019年底未偿还贷款余额达606亿元人民币，增长87% [5] - 2019年研发总投资达4.16亿元人民币，增长29.9%；全年营销和销售费用增至15亿元人民币，增长161% [6] - 2019年总运营收入达106亿元人民币，金融服务收入达68亿元人民币，其中贷款促成和服务费为56亿元人民币；调整后净利润为24亿元人民币，摊薄后每ADS调整后净利润为12.95元人民币 [12] - 2019年运营费用占平均贷款余额的5.2%，非广告营销、广告、总务及行政和研发分别占平均贷款余额的1.2%、2.2%、0.9%和0.9% [13] - 预计第一季度贷款发放量超32亿元人民币，增长超60% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 分期乐在线电商平台SKU增至超200万个，全年GMV达81亿元人民币，增长38.7%，远超2019年行业8%的增长率；线下消费场景交易达206亿元人民币 [6] - 第四季度末，乐信的付费会员产品已使用近180万次，会员积分打通线上线下会员积分系统，服务超610万客户 [7] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司新消费平台战略的三个核心业务快速发展，通过持续投资和部署新消费战略，增加研发和营销投入，以用户数量增长驱动未来交易规模和收入增长 [3][6] - 公司与超100家金融公司建立合作关系，赢得众多合作伙伴信任 [7] - 公司致力于履行社会责任，年初捐赠1500万元人民币用于保护一线医护人员和抗击新冠疫情 [8] - 公司受疫情影响调整获客和资产管理策略，目前运营恢复至正常水平的90%，预计第一季度贷款发放量增长超60%，认为无需调整全年170 - 180亿元人民币的指导目标 [8][9] - 公司认为新消费和新基建将成为中国经济的双引擎，在政府利好政策下，新建设平台战略将获得更大发展空间 [10] - 公司坚持长期价值创造，服务新消费群体，开拓线上线下消费场景、会员权益和积分，利用金融科技打造新消费服务生态系统，巩固在客户中的领先地位 [11] - 公司计划今年显著增加轻资产模式业务，可能较去年增长一倍 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情给公司业务带来挑战，但目前业务正在逐步恢复，随着疫情得到控制、经济复苏和消费正常化，公司有望重回快速增长轨道，认为目前无需调整全年指导目标 [9][14] - 消费是中国经济的稳定器，新消费和新基建将成为中国经济的双引擎，政府重启经济和推动内需的政策将为公司新建设平台战略提供更大发展空间 [10] 其他重要信息 无 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度指导数据强于市场预期，管理层能否介绍近期疫情情况、近几周的恢复情况以及疫情的影响；第四季度贷款促成费率除以贷款发放量得出的费率下降的原因；即将到来的会计变更对信贷成本加速的影响 - 目前已接近3月底，第一季度指导数据基本能够完成，运营正在良好恢复，整体业务回升且每日增长，已达正常水平的90%，获客也基本恢复正常；公司有一个主要催收中心位于疫情中心，员工远程工作效率受影响，存在一定积压需要时间处理 [19] - 费率下降一是因为新客户测试产品后提前还款，影响了数据；二是第三、四季度每季度新增200万活跃客户，新客户行为与成熟客户不同且占比增大，风险水平也较高；此外，公司在第四季度进行了很多长期投资，未来会采取措施缓解，如给新客户较小额度 [20][21] - 新的会计要求是行业性的，公司正在努力明确其确切影响，明确后会及时沟通 [22] 问题2: 资产质量变化是否会反映在损益表的公允价值变动线上，鉴于资产质量恶化，第一季度是否会出现巨大负数；客户信贷需求是否有变化，上半年如何调整获客策略；如何看待纯促成模式，是否会更注重向该模式转型 - 新客户情况有所不同，今年可能有一次性情况，不期望持续；第一季度事件显著抑制了中国消费，线下消费活动基本停滞，从第一季度指导数据与第四季度数据对比可看出；疫情逐渐得到控制，深圳等地线下场所基本恢复正常，公司日常运营恢复至90%以上 [24][25] - 疫情前公司就已调整获客策略，减少线上获客审批率、调整模型，确保获客成本稳定在每位客户200元人民币以下；由于去年的行动和获客情况，今年获客压力不大，现有客户努力下基本能实现贷款发放指导目标 [26][27] - 今年计划显著增加轻资产模式业务，可能较去年增长一倍 [27] 问题3: 逾期率图表中2018年第三季度批次最高逾期率达3.5%，假设转化为资产负债表上约7%的损失率，但第四季度拨备除以平均贷款得出21%，如何调和这两个数据 - 资产负债表上的数据不能直接得出正确结果，逾期是分期付款，需要进行一定调整；2018年第三季度批次受B2B领域事件影响，但后续情况有所改善，公司也进行了相应调整 [29][30] 问题4: 2月为申请延期还款客户提供了一些缓解措施，相关客户数量和比例是多少，是否全部延期，客户是否知道延期部分需在贷款期末偿还；目前客户使用率达到80%或以上的比例是多少，是否对识别出的风险客户削减了信贷额度 - 第一季度风险增加，公司收紧并调整策略，区分新老客户，降低了约21亿元人民币的信贷额度；进入催收阶段的客户数量仅增加了约10%，且情况正在好转；对于湖北等特定地区（占投资组合约6%）需更加谨慎，但总体变化不显著 [32][33] 问题5: 可转换债券是否有看跌期权，现金是否仍在海外，计划如何使用 - 投资者在2023年有将可转换债券卖给公司的权利；现金只有一部分在海外；目前不计划将其用于资产负债表内贷款 [36][37] 问题6: 未来几个季度费率的积极驱动因素和情况如何；消费金融牌照申请进展如何；鉴于对线上流量获客采取更谨慎的方法，今年将更关注哪些其他获客选项 - 费率受定价（APR）、资金成本、风险水平等因素影响；目前定价基本不变，未来可能略有下降；融资成本近期可能略有下降；风险目前上升但正在改善，未来可能恢复正常 [38] - 今年获客过程或增长将保持稳定，控制高风险的线上渠道，线下渠道历史上资产质量好且稳定，今年将继续加大投入；随着品牌实力增强，自然流量增加，电商品牌认可度提高，也将带来额外增长；由于去年的增长，今年无需过于关注获客 [39][40] - 目前消费金融牌照申请暂无新消息，有消息会及时告知 [41] 问题7: 线上获取的相对低风险客户在未偿还余额和未偿还客户中占整个投资组合的比例是多少；第四季度期限环比下降，预计去年获取的新客户今年将增加业务量，这是否会对期限产生结构性下行压力；风险和催收方面，催收比率已稳定，目前催收效率的回收率和趋势如何；资产负债表上的担保负债约占表外贷款的3%，是90天逾期率的2倍，这种对当前资本使用的理解是否正确 - 公司未披露线上获取的相对低风险客户在未偿还余额和未偿还客户中占整个投资组合的比例，但披露了新活跃客户、活跃客户和贷款发放量等信息，可据此了解情况；新客户不一定是高风险，只是需要时间发展，目前渠道每季度至少可提供100万新客户 [44] - 公司已采取措施应对提前还款问题，预计情况将很快恢复正常 [46] - 进入逾期需要催收的人数增加了10%，但走出逾期的人数比正常水平低2% - 2.5%，且情况正在逐渐恢复正常，呈现积极趋势 [47] - 不能按此方式计算担保负债，未来可安排时间与Stanley讨论如何获取相关数据 [45] 问题8: 费率展望是否考虑了新会计政策和更简单的模式，与去年相比是否会降低费率；目前的审批率与正常水平相比幅度如何；金融机构合作伙伴对轻资产模式的态度是否有变化，是否准备转回担保模式 - 第四季度数据仍基于旧标准，目前来看新会计政策（CECL）最终只是一个时间问题，总体收益不变，只是前期确认收入减少，后期增加 [49] - 目前线上审批率可能下降了20% [49] - 疫情对公司机构合作方面影响有限甚至有积极影响，宏观政策推动金融机构支持实体经济，金融机构资金充裕但投放渠道有限，公司资产无法满足资金合作伙伴需求，在杠杆和担保方面获得了更好的条款；大银行采用轻资产模式较慢，消费金融公司和小机构非常欢迎该模式，公司今年计划显著增加该模式业务量 [50][51]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总运营收入达32亿元，金融服务收入达22亿元，其中贷款促成收入为19亿元，调整后净收入为7.14亿元，摊薄后每ADS调整后净收入为3.86元 [14] - 运营杠杆（运营费用占平均贷款余额的百分比）本季度为6.5%，非广告营销、广告、总务及行政和研发费用分别占平均贷款余额的1.3%、3.1%、1%和1.1% [15] - 预计2019年全年贷款发放量在1150 - 1250亿元之间，较去年的660亿元增长74% - 90% [12][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费平台业务，本季度注册用户首次超过6000万，同比增长92.2%，新增活跃客户250万，增长265%，销售额32亿元，增长72%，毛利润17亿元，增长122% [5][6] - 付费会员产品业务，截至第三季度末，已服务超过150万客户 [8] - 贷款业务，90天以上逾期率保持在1.4%的低位，终身冲销率约为2.5% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 双十一期间，公司自有消费平台在不到10分钟内实现GMV超1亿元，较去年用时减半，与合作伙伴共同创造新的双十一分期市场，每日分期购买量增加3.8倍，GMV增长540% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推行新消费平台战略，在消费场景、金融服务和客户福利特权三个领域推进，连接线上线下消费场景，激活新消费需求 [7] - 推出用户保护计划2.0系统，利用AI和大数据技术进行过度消费、欺诈和用户隐私数据保护 [9] - 引入新的AI智能金融平台，部署到所有业务线以提高效率，并增强金融科技的安全性 [10] - 与超100家大型国有银行、保险公司和消费金融公司建立战略合作协议，在多元化资金方面处于行业领先地位 [11] - 对于虚拟信用卡产品竞争，公司认为与部分竞争对手目标客户不同，未看到显著竞争 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司新消费平台战略释放中国年轻受教育客户的消费潜力，对公司未来有信心 [12] - 中国青年债务水平较低，仍有增长潜力，符合政府鼓励消费的宏观政策，服务新兴年轻受教育消费群体的领先企业有进一步发展空间 [12] 其他重要信息 - 公司已拥有互联网小额贷款等牌照，会继续积累合适的牌照，具体牌照信息将在适当时候披露 [23] - 公司在数据使用上遵循最小化侵入和使用敏感信息、经客户许可、不用于催收债务三个原则，符合国家法律 [31][32] - 公司对新客户信用管理成熟，中期来看，活跃客户中至少30%为新客户是健康比例，目前未看到客户获取的上限 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Le Card产品的贷款发放占比、新用户贡献及虚拟信用卡产品竞争情况 - Le Card产品在新贷款发放中占比约20% - 30%，且有望继续增长，能带来大量新活跃客户，活跃率增长强劲 [20] - 公司与部分竞争对手目标客户不同，未看到显著竞争 [21] 问题2: 近期业务趋势（贷款发放增长、资产质量、销售和营销费用）及第四季度客户获取节奏 - 第四季度整体指导上调，但机构资金年末存在不确定性，不过第四季度数据仍将高于之前 [24] - 客户获取取决于渠道效果和回报，第三季度投入较高，未来可能会根据情况适当下调 [25] 问题3: 申请牌照（消费金融公司牌照或网络小额贷款公司牌照）的现状 - 公司本质不是金融机构，不依赖特定牌照，但有机会会争取获取额外牌照，已拥有互联网小额贷款等牌照，具体新牌照信息会在合适时间披露 [22][23] 问题4: 用户人口统计数据（性别、年龄组和地理位置）的变化趋势 - 公司持续服务中国年轻受教育客户群体，客户获取渠道和方式可能变化，但核心客户群体不变，线上获取客户时信用授予更保守 [28][29] 问题5: 对私人公司使用用户数据进行信用评估的监管提案的看法 - 公司在数据使用上遵循最小化侵入和使用敏感信息、经客户许可、不用于催收债务三个原则，符合国家法律 [31][32] 问题6: 3亿美元可转换贷款的用途及对江西裕民银行10%股权投资的情况和对未来业务的帮助 - 3亿美元可转换贷款用于未来计划和运营，条款良好，有助于公司未来增长 [34] - 江西裕民银行是中国第18家民营银行，公司持股10%，参与新银行可进行战略合作、部署技术、解决合规问题、深化与金融机构合作并获得银行信任 [35] 问题7: 资产质量的潜在趋势及对银行信用卡贷款更保守的看法 - 2018年第三季度P2P情况导致当时信用质量恶化，之后公司进行了调整，目前资产质量稳定 [36] - 金融担保衍生品的公允价值变化是正常业务调整，受新客户增加带来的信用成本和潜在拨备影响 [37][38] 问题8: 金融担保衍生品公允价值变化是否意味着资产质量根本变化及新客户在贷款促成价值中的贡献比例和目标客户群体上限 - 目前未看到资产质量恶化，资产质量保持稳定 [41] - 活跃客户中新客户比例较高，中期来看，活跃客户中至少30%为新客户是健康比例，目前未看到客户获取的上限 [42][43] 问题9: APR上升是否因新客户业务占比增加及新老客户APR差异，以及逾期率改善的原因 - APR上升与新客户数量和贷款金额有关，新客户APR较高，随着合作深入，APR会下降，公司整体APR不应持续上升 [45] - 逾期率下降部分是由于贷款余额强劲增长，分母变大影响了整体数据，同时公司保持严格的客户政策 [46] 问题10: 全年指导上调是否主要因双十一销售表现 - 双十一表现良好，但与指导上调无直接关系，指导上调更多与公司全年运营规模、客户数量和平台增长有关 [49] 问题11: 助贷模式中非担保模式与担保模式的最新比例及资金成本差异，以及净收入获取率在第三季度连续下降的原因 - 目前非担保模式占比不到20%，两种模式各有优缺点，公司需根据盈利能力和自身情况进行风险 - 回报权衡 [52] - 净收入获取率变化受多种因素影响，情况复杂，但总体仍在预期范围内保持稳定 [53] 问题12: 零售和机构资金的最新成本数据，以及用机构资金替代P2P资金后整体资金成本是否上升及对公司盈利能力的影响 - 零售资金成本稳定在8%左右，机构资金成本较复杂，去除相关因素后也在8%左右，两者差异不显著 [55][56] 问题13: 资产负债表上拨备占本金的比例较高是否有会计影响及未来是否正常，线上客户获取比例是否固定及依据的指标，以及贷款期限略有增加的原因 - 资产负债表上风险较高，但无重大变化，公司整体管理风险，不区分表内表外风险 [62] - 线上和线下客户获取各有优势，公司会根据情况调整比例，线上客户获取效率高，成本可在3个月内收回，线下更精准，成本可在1个月内收回 [59][60] - 贷款期限增加与新客户无关，主要与产品设计和产品组合有关，且与上一季度差异不大，在正常运营范围内 [61]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度非GAAP EBIT为7.42亿元人民币，同比增长197%；净利润为5.83亿元人民币，同比增长228%，这是公司自IPO以来连续第六个季度实现强劲增长 [5] - 2019年第一季度总运营收入达到20亿元人民币，调整后净利润为6.22亿元人民币，较去年同期增长203% [10] - 2019年第一季度每ADS摊薄后净利润为3.22元人民币，非GAAP完全摊薄后每ADS净利润为3.44元人民币 [10] - 运营杠杆持续改善，运营费用占平均贷款余额的比例从2018年的4.6%降至今年至今的4.5%；非广告营销、广告、总务及行政和研发费用分别占平均贷款余额的1.3%、1%、1%和1.2% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融科技收入持续快速增长，成为公司第一大收入来源 [6] - 2019年第一季度新增近70.5万名新活跃客户；目前有4220万注册用户和1160万授信客户，高于2018年3月31日的820万 [11] - 平均信用额度约为8200元人民币，贷款期限增至12.5个月，加权平均APR为26.2% [11] - 2019年第一季度新贷款发放资金中，约29%来自桔子理财平台，71%来自机构资金合作伙伴 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年消费已占中国近期增长的76.2%，但在中国GDP中仍占较小部分，与更发达市场相比，中国消费水平仍有较大差距 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 适应新消费趋势，以消费为核心开展会员特权产品业务，并拓展服务 [8] - 与金融机构扩大合作，增加合作数量、范围和深度，目前机构资金合作伙伴超过100家 [7] - 利用AI和大数据提升业务各方面效率，降低成本和风险，在行业中处于领先地位 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观存在不确定性，但消费仍将是中国经济增长的基础和主要引擎，公司有信心随着中国新消费者的增长获得更多机会 [9] - 2019年第一季度信用质量持续良好，预计全年信用统计数据和冲销率将保持在当前水平 [13] 其他重要信息 - 公司预计2019年新贷款发放规模在900亿至1000亿元人民币之间 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于会员权益协同效应、黑卡会员情况、贷款期限缩短原因、销售和营销费用展望及客户获取计划、监管更新及获取贷款牌照计划 - 公司正调整和改进系统，增加与客户的互动并提供额外服务，包括金融服务、消费场景和消费福利；黑卡是会员制卡，年费约199元，有多种外部福利，目前已具一定规模 [16][17][18] - P2P和在线贷款监管暂无实质性新进展，公司合规性良好，业务核心是与持牌机构合作促成贷款和交易；若有合适牌照机会会考虑 [19][20][21] - 公司目标是获取高质量客户，销售和营销费用并非很高，会根据市场情况尝试不同客户获取方法 [22][23] 问题2: 贷款发放目标中来自新客户的比例及对销售和营销费用的影响 - 今年新客户在贷款增长中的比例将较过去增加，过去受资本和资金限制，现在限制减少 [26] 问题3: 获取非金融服务客户的战略、新客户获取渠道及对未来客户获取战略的影响，与新资金合作伙伴合作范围及差异 - 公司资金充裕，工作重点转向客户获取，会与电商平台等合作探索新渠道，方法会不断变化以提高客户参与度 [28][29][30] - 与银行的合作更全面、深入和细致，包括客户获取、账户管理和系统集成等，但合作方式因银行而异 [31] 问题4: 银行资金成本趋势、APR上升原因及海外业务计划 - 与银行合作有助于降低资金成本，但这是一个过程；P2P成本约8%左右，银行成本因情况而异 [34] - APR实际上是稳定的，部分反映了过去较高的资本成本和新客户、新资产情况 [35] - 公司关注海外机会，正在探索多个可能性，如有重要进展会及时报告 [36] 问题5: 第一季度贷款期限缩短原因、资金合作伙伴合作模式、消费战略对财务的影响及增加现有客户信用额度和留存客户的空间及成本 - 贷款期限受客户、资金情况、产品组合等多种因素影响，但总体仍在预期范围内，较为稳定 [41] - 公司作为金融科技公司，会考虑无担保合作模式，但需权衡对盈利能力和风险控制的影响 [42] - 为客户提供额外福利的合作多通过合同进行，不一定涉及补贴；客户贷款余额会自然增长 [43][44][45] 问题6: 未服务客户的原因、是否旨在将其转化为金融用户及客户留存成本和难度 - 未服务客户可能是暂无金融需求或暂时不符合信用标准，公司希望通过消费业务提高其活跃度并引导至其他服务 [47][48] - 公司在客户留存方面经验丰富，预计不会有太多新增成本 [48]

贷款发放与余额情况 - 2013年8月成立至2018年底，公司累计发放贷款1430亿元人民币（207亿美元），2016 - 2018年分别发放222亿元、477亿元和661亿元人民币（96亿美元），复合年增长率为73%[249] - 截至2016、2017和2018年12月31日，贷款未偿本金余额分别约为99亿元、193亿元和324亿元人民币（47亿美元）[249] - 截至2016、2017和2018年12月31日，个人分期贷款未偿本金余额从78亿元增长至176亿元，再到308亿元人民币（45亿美元）[260] - 2016 - 2018年分期付款购买贷款发放额分别为31.54亿元、29.13亿元和27.38亿元人民币（3.98亿美元）[250] - 2016 - 2018年个人分期贷款发放额分别为190.43亿元、447.91亿元和633.49亿元人民币（92.14亿美元）[250] 贷款期限情况 - 2017和2018年平台发放贷款的加权平均期限分别约为9.5个月和14.2个月[249] 用户数量与特征情况 - 2016 - 2018年活跃用户数量从约300.5万增长至约408万，再到约489.6万[250] - 2016 - 2018年新活跃用户数量分别为192.3万、215.9万和225.7万[250] - 2016、2017和2018年平台活跃用户中，分别约有74%、80%和80%为重复借款用户[258] - 活跃用户比例从2016年3月31日的58.7%降至2018年12月31日的41.4%[261] 用户贷款相关金额情况 - 2016 - 2018年平均用户贷款余额从4838元增长至6580元，再到9048元人民币（1316美元）[250] - 用户平均可用信贷额度从2016年3月31日的7515元人民币增长至2018年12月31日的15692元人民币[261] 逾期与冲销率情况 - 用户平均贷款余额30天逾期率在不同时期有所波动，2018年12月31日为1.1%，余额为13116元人民币[261] - 2016 - 2018年，180天以上逾期贷款冲销率分别为1.73%、3.59%和4.74%[268] 桔子理财与资金合作伙伴情况 - 截至2018年12月31日，桔子理财有超141000名有未偿投资的个人投资者，平均资产管理规模为94599元人民币（13759美元）[263] - 截至2018年12月31日，公司有超30个资金合作伙伴[263] 运营收入与成本情况 - 2018年总运营收入为7596896元人民币（1104923美元），其中在线直销和服务收入占34.2%，金融服务收入占65.8%[270] - 2018年总运营成本为4584956元人民币（666855美元），其中销售成本占53.2%，资金成本占19.6%[272] - 2016 - 2018年总运营收入分别为4,338,686千元人民币、5,582,189千元人民币、1,104,923千美元[277] - 2016 - 2018年总运营成本分别为3,736,654千元人民币、4,262,097千元人民币、666,855千美元[277] - 2018年经营收入从2017年的55.82亿人民币增至75.97亿人民币（11.05亿美元），增幅36.1%[279] - 2018年在线直销收入从2017年的25.35亿人民币降至23.97亿人民币（3.49亿美元），降幅5.5%[279] - 2018年服务及其他收入从2017年的3200万人民币增至2.04亿人民币（2970万美元），增幅538%[279] - 2018年金融服务收入从2017年的30.15亿人民币增至49.96亿人民币（7.27亿美元），增幅65.7%[279] - 2018年经营成本从2017年的42.62亿人民币增至45.85亿人民币（6.67亿美元），增幅7.6%[280] - 2017年经营收入从2016年的43.39亿人民币增至55.82亿人民币，增幅28.7%[290] - 2017年运营成本从2016年的37.37亿元人民币增至42.62亿元人民币，增幅14.1%[293] 毛利润、费用与净利润情况 - 2016 - 2018年毛利润分别为602,032千元人民币、1,320,092千元人民币、438,068千美元[277] - 2016 - 2018年总运营费用分别为590,994千元人民币、844,432千元人民币、173,079千美元[273] - 2016 - 2018年所得税费用分别为58,258千元人民币、234,227千元人民币、19,231千美元[277] - 2016 - 2018年净利润分别为 - 117,939千元人民币、240,352千元人民币、287,587千美元[277] - 2016 - 2018年销售和营销费用分别为376,313千元人民币、405,505千元人民币、85,809千美元[273][277] - 2016 - 2018年研发费用分别为127,317千元人民币、235,292千元人民币、46,566千美元[273][277] - 2018年毛利润从2017年的13.2亿人民币增至30.12亿人民币（4.38亿美元），增幅128%[282] - 2018年经营费用从2017年的8.44亿人民币增至11.9亿人民币（1.73亿美元），增幅40.9%[283] - 2018年所得税费用从2017年的2.34亿人民币降至1.32亿人民币（1920万美元），降幅43.5%[289] - 2018年净收入从2017年的2.4亿人民币增至20亿人民币（2.88亿美元），增幅723%[290] - 2017年毛利润从2016年的6.02亿元人民币增至13.2亿元人民币，增幅119%，毛利率从13.9%提升至23.6%[294] - 2017年运营费用从2016年的5.91亿元人民币增至8.44亿元人民币，增幅42.9%[295] - 2017年所得税费用从2016年的5830万元人民币增至2.34亿元人民币，增幅302%[299] - 2017年实现净利润2.4亿元人民币，2016年为净亏损1.18亿元人民币[299] 资产与负债情况 - 截至2018年12月31日，现金及现金等价物从2017年末的112.6亿元人民币增至114.8亿元人民币，增幅1.9%[301] - 截至2018年12月31日，短期融资应收款净额从2017年末的98.57亿元人民币降至51.41亿元人民币，降幅47.8%[303] - 截至2018年12月31日，长期融资应收款净额从2017年末的17.85亿元人民币降至12.83亿元人民币，降幅28.1%[308] - 截至2018年12月31日，短期资金债务从2017年末的105.25亿元人民币降至46.46亿元人民币，降幅55.9%[309] - 截至2018年12月31日，应计费用及其他流动负债从2017年末的16.11亿元人民币增至21.46亿元人民币，增幅33.2%[310] - 截至2016、2017和2018年12月31日，桔子理财个人投资者为公司未偿还融资应收款提供资金分别为53.31亿元、92.53亿元和33.41亿元（4.86亿美元），加权平均利率分别为8.3%、7.6%和7.6%[353] - 截至2016、2017和2018年12月31日，机构资金合作伙伴为公司未偿还融资应收款提供资金分别为13.03亿元、11.58亿元和23.75亿元（3.45亿美元），加权平均利率分别为8.3%、7.7%和10.0%[353] - 截至2017和2018年12月31日，分别有0和3490万元（510万美元）的融资应收款被质押作为抵押品[353] - 截至2016、2017和2018年12月31日，公司短期融资债务分别为6968488千元、10525134千元和4646041千元（675739千美元），长期融资债务分别为21014千元、166629千元和157887千元（22964千美元）[355] - 截至2016、2017和2018年12月31日，公司应付账款分别为7270万元、1.98亿元和1.36亿元（1980万美元），净存货分别为1.08亿元、1.02亿元和5720万元（830万美元）[358] 准则变更影响情况 - 2018年1月1日公司采用ASC 606准则，初始应用使2018年1月1日留存收益期初余额增加约2.095亿元人民币[324][326] - 2018年采用ASC 606准则使营业收入较ASC 605准则增加约8.26亿元人民币[326] 业务模式调整情况 - 2017年7月公司设立质量保证计划（QAP），适用于2017年7月7日及以后旧业务模式下个人投资者出资的贷款[316] - 2018年4月24日公司调整桔子理财个人投资者新贷款业务模式（桔子新模式），停止提供QAP，设立风险保障计划（RSS）[320] 业务资金与服务情况 - 公司通过桔子理财、设立合并信托和发行资产支持证券化债务等方式为贷款提供资金，分为表内贷款和表外贷款[314][315][319][320][323] - 公司为贷款提供融资应收款，按摊余成本计量[314] - 公司为表外贷款提供贷款促成和匹配服务、贷后服务等，相关服务费收入确认方式因准则变更而改变[324][326] 收入确认方式情况 - 公司从事电子产品等在线直销，收入在商品或服务控制权转移给客户时确认[326] - 融资应收款产生的利息和金融服务收入按实际利率法在融资应收款期限内确认，直接发起成本发生时计入“处理和服务成本”[329] - 表外贷款的贷款促成和匹配服务收入在成功匹配借款请求时确认，贷后服务收入在贷款期限内按比例确认[331] - 投资计划管理服务收入在投资计划期限内按直线法确认，客户续约选择权作为单独履约义务[331] - 其他收入包括表内贷款的提前还款和逾期还款费用，分别按预付本金利息的一定比例和逾期金额的一定比例计算[332] 资产减值与计量情况 - 合同资产和服务收费应收款评估减值损失，计入“合同资产和服务收费应收款信用损失准备”[333] - 风险保障基金应付款按ASC 460和ASC 450确定的较高金额计量，按系统合理方法在贷款期限内确认为“担保负债净收益”[336] - 对某些表外贷款提供的担保不符合ASC 815范围例外，作为衍生工具按公允价值计量，后续按市值计价[339] - 金融资产信用损失准备按借款人信用风险等级分别计算，考虑逾期状态和其他经济条件[339] - 融资应收款逾期90天停止计息，逾期180天通常核销未偿本金余额，非应计融资应收款利息按现金基础确认[340][341] 股份与期权情况 - 股票期权和受限股单位通常在四年内归属[343] - 首次公开募股前，授予的股票期权行使价为0.0001美元，之后由授予日普通股收盘价决定[343] - 2014年7月18日至2017年11月8日期间，公司普通股公允价值从0.032美元/股涨至7.584美元/股[348] - 2014年7月18日至2017年11月8日期间，折现率从40%降至18%，缺乏市场性折扣从45%降至5%[348] - 2014年股份激励计划下可发行的A类普通股最大总数为35,456,559股[375] - 2017年股份激励计划下可发行的股份最大数量为22,859,634股，自2019财年起每年增加前一财年末已发行和流通股份总数的1.0%[378] - 截至年报日期，所有董事和高管获得的受限股单位总数为4,029,000股[381] - 行使2019年4月30日后60天内可行使的所有期权，以及归属2019年4月30日后60天内将归属的所有受限股单位后，受益所有权低于公司总流通股的1%[381] 税务相关情况 - 香港子公司需缴纳16.5%的利得税，中国内地子公司一般按25%缴纳企业所得税，部分符合条件的子公司享受15%、免税或12.5%的优惠税率[275] - 2018年5月1日前在线直销收入增值税率为17%，5月1日调整为16%，2019年4月1日将进一步调整为13%，金融服务收入增值税率为6%[276] - 公司采用资产和负债法提供递延所得税，确认递延所得税资产和负债[344] - 评估不确定税务状况时，公司采用“更有可能”门槛和两步法[344] -

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年净收入达20亿元，同比增长700%；非GAAP息税前利润在第四季度达8.5亿元 [7] - 2018年全年总运营收入达76亿元，调整后净收入为21亿元，同比增长439% [13] - 2018年全年摊薄后每美国存托股票净收入为10.9元，非GAAP摊薄后每美国存托股票净收入为11.56元 [14] - 运营费用占平均贷款余额的比例从2017年的5.8%降至4.6%，非广告营销、广告、总务及行政和研发费用分别占平均贷款余额的1.5%、0.6%、1.1%和1.2% [15] - 加权平均年利率为25.8% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年贷款发放额达661亿元，同比增长38.5%；第四季度贷款发放额为21亿元，较第三季度的137亿元增长53% [8][9] - 2018年金融科技收入达20.8亿元，较2017年的3.8亿元增长448% [9] - 2018年分期乐电商平台商品交易总额达58.3亿元，同比增长41.9% [10] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是服务受过良好教育的年轻成年人客户群体，加强客户获取，增加新活跃客户数量，同时为现有客户提供更多消费场景、会员福利和服务 [20][10] - 行业竞争方面，市场竞争激烈，但监管使竞争减少，公司在服务年轻客户群体上有数据和分析优势，能提供更低年利率、更高信用额度和更长贷款期限，客户粘性高 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着中国新一代消费者崛起，消费进入新时代，政府鼓励消费的政策使金融科技公司与主流金融机构合作，公司作为金融科技公司有更大发展空间 [11] - 2019年宏观政策对消费和经济增长有利，公司有望受益于监管趋势 [22] - 公司预计2019年新贷款发放额达900 - 1000亿元 [16] 其他重要信息 - 公司采用ASC 606作为新收入确认政策，确认约2.1亿元累计影响增加2018年1月1日留存收益期初余额 [12] - 公司主要以表外方式核算新贷款 [13] - 公司有3730万注册用户和1050万信用额度客户，2018年新增近230万新活跃客户，平均信用额度约为8650元，贷款期限增至14.2个月 [15] - 第四季度约34%的新贷款资金来自桔子理财平台，66%来自机构资金合作伙伴 [16] - 公司90天以上逾期率保持在1.41%，终身坏账率略超2%，预计2019年信用表现良好 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年贷款额度指引背后的假设、资产质量收益原因及能否获得有用贷款牌照 - 公司战略不变，服务年轻客户群体，通过加强客户获取和了解客户发展来实现贷款额度指引；收益反映了年轻客户群体的高质量和系统的强大；公司目标是获取更多牌照以维持稳定资金来源，但目前目标是成为金融科技平台，监管环境有利 [20][21][22] 问题2: 两大资金渠道的资本成本趋势及与大型互联网和金融科技平台的长期竞争 - 机构资金成本在2019年上半年下降，市场供应充足且政策支持；市场竞争一直存在，监管使竞争减少，公司服务年轻客户群体有优势，市场大，各参与者都有发展空间 [25][26][27] 问题3: P2P注册流程时间线、2019年贷款增长来源及与机构合作的业务模式 - P2P方面，政府检查已完成，公司已满足要求并加入协会，预计2019年上半年有更明确信息，2019年不依赖P2P增长；贷款增长将通过发展更多金融机构合作伙伴实现；公司有担保牌照，可根据机构需求提供担保或采用风险全转移模式，近期更倾向风险全转移模式 [30][31][32] 问题4: 客户获取渠道、价格、竞争及银行是否会直接服务客户，合作银行情况及监管影响，信用需求和资产质量 - 客户获取渠道包括电商、地推、客户推荐和与第三方电商合作，客户获取年增长率约30%，未来增长主要来自现有客户；公司与机构合作已久，能确保客户粘性；资金来源分散，有全国性银行合作，对潜在监管变化有准备；年轻客户群体信用质量受影响有限，整体趋势正常 [36][37][38][41][42] 问题5: 合作银行和保险公司数量及机构合作伙伴中前10名的份额 - 银行占机构资金来源约90%，机构合作伙伴资金来源分散，最大合作伙伴占比最多5% [43][44] 问题6: 贷款协助业务模式的资本要求及受限现金余额增加的原因 - 提供担保有杠杆比率要求，受限现金还与P2P和银行合作有关，与金融机构合作有多种方式 [46] 问题7: APR定义变化、表外手续费率及现金余额变化原因和担保与非担保模式下的费率差异 - APR定义变化是为更符合当前业务模式；现金余额变化与资金合作伙伴要求和投资有关；APR实际稳定，表外手续费率暂不详细说明 [49][50][52] 问题8: 收购保险公司的情况及行业整合进程 - 收购保险公司是为获取牌照，增强可信度，便于获取机构资金，该公司服务与其他保险公司类似；行业整合将按合同条款逐步进行，不会一蹴而就 [54][55][56] 问题9: 第三季度费率提高的原因及未来发展，金融担保衍生品公允价值变化原因及信用质量展望 - 费率问题需线下具体讨论；金融担保衍生品公允价值变化反映当前环境和公司情况，无需过度解读 [58]