Question-and-Answer SessionBut maybe to start us off, for those who are newer to the story, can you frame LivaNova today and where you all are headed?Vladimir MakatsariaCEO & Director Yes. So Neha, first of all, thank you for the opportunity to join you and thank you all for your interest in the company. Look, I would say three things about LivaNova that are important to know. One is that we have strong and durable growth in our core businesses and we have a diversified portfolio. So on one side, it's neuro ...

公司业务概况 - 公司核心业务包括神经调节癫痫治疗和心肺业务 在各自领域占据领导地位并保持强劲发展态势 [1][2] - 业务组合呈现多元化特征 核心业务具有强劲且可持续的增长潜力 [1] - 未来战略将聚焦于拓展存在显著未满足医疗需求的患者市场 瞄准高增长领域并确保竞争优势 [2] 战略发展方向 - 神经调节业务被视为未来关键增长机会 为公司进入高潜力市场提供战略路径 [2] - 扩张目标市场需同时满足三大标准：存在重大未满足临床需求 具备高增长特性 公司拥有制胜能力 [2]

**LivaNova 公司电话会议纪要关键要点** **公司及行业概述** * 公司为LivaNova 一家医疗技术公司 专注于神经调控和心肺两大核心业务[2] * 神经调控业务涵盖癫痫治疗 并计划拓展至阻塞性睡眠呼吸暂停(OSA)和难治性抑郁症(DTD)[2] * 心肺业务包括在心脏手术中使用的氧合器和人工心肺机[2] * 公司目标是通过进入患者需求未得到满足的高增长市场来加速增长[2] **核心业务表现与驱动因素** * 心肺业务已连续10个季度实现两位数增长 最近季度增长13% 并将全年增长指引上调300个基点至12%-13%[4] * 增长驱动力包括：开放式心脏手术量以4%-5%的历史高位增长 氧合器市场份额从两年前的30%提升至约40% 新一代人工心肺机Ascend的升级周期 以及强劲的定价能力（去年300个基点的增长来自提价）[4][5] * 癫痫业务在第二季度实现中个位数增长 其CoreVNS研究展示了早期、持久的显著无发作率和发作减少率[16] **产品与市场拓展** * 人工心肺机全球市场约有8,000台设备 Ascend的渗透率逐年提升：2023年占安装量的20% 2024年预计为40% 2025年预计为60% 2026年预计为80% 2027年达到100%[6][7] * Ascend已在中国获批并启动 较预期提前了六个月[9] * 氧合器业务通过流程改进（如实行24/7多班制）实现了10%的产能和产出增长 但增长受限于第三方供应商的扩产能力[10][11] * 计划在未来推出具有差异化优势的新一代氧合器[14] **研发与创新管线** * 神经调控领域是重点扩张方向 下一步是进入OSA市场 其PMA申请已提交FDA[2][3] * OSPREY临床研究数据显示其OSA设备能治疗更复杂的患者群体 包括约40%的完全同心塌陷(CCC)患者 且无需预先进行DICE手术 改善了患者流程[20][21][22] * 设备有6个电极 植入更靠近神经主干 能影响舌部和咽喉更广泛的肌肉谱 且有更短的手术时间[21][22] * 难治性抑郁症(DTD)的VNS疗法正在寻求CMS的医保覆盖重审 依据是RECOVER试验的临床证据[3][28] * RECOVER试验的24个月数据显示：治疗组自杀风险降低43% MADRS评分持续改善 治疗依从性超过80%[31][32] **医保与市场准入** * 癫痫VNS疗法的置换手术医保报销(APC)将从4级升至5级 为Medicare患者带来48%的报销增幅 美国约70%的植入是置换手术[17] * 独立的HOPS顾问小组连续两年建议为新患者植入设立6级代码[17] * DTD业务的长期可行性取决于能否获得CMS的国家医保覆盖 目前处于初步讨论阶段 后续流程约需6个月审议及30天评议期[28][29][34] **财务与资本配置** * 公司目标为收入增速快于市场 利润增速快于收入[35] * 自由现金流生成改善 指引上调至1.4亿至1.6亿美元[39] * 资本配置优先顺序为：支持核心业务（产能、IT系统、创新） 投资OSA业务 为DTD保留投资可选性 以及寻求并购机会[39] **战略愿景** * 公司长期战略是填补神经疾病领域巨大的未满足医疗需求与当前市场水平之间的差距 该领域患者人群大、增长快但创新不足[41][42] * 通过强化癫痫领导地位、进入OSA市场以及潜在的DTD业务来实现增长[42] * 将于11月12日投资者日活动上分享更详细的长期财务计划和战略框架[24][43]

**公司及行业** LivaNova公司 专注于医疗技术领域 核心业务包括心脏外科（Cardiopulmonary）和神经调控（Neuromodulation）两大板块 涉及心脏手术设备、癫痫治疗、阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）和难治性抑郁症（DTD）等细分市场 [1][3][7] **核心观点与论据** **业务增长与战略方向** - 公司连续9个季度实现双位数收入增长 增长动力来自多因素驱动 [4] - 核心业务（心脏外科和癫痫治疗）实现可持续增长 并计划拓展OSA和DTD等高潜力市场 [7] - 将于2024年11月12日举办投资者日 公布长期战略、产品组合规划及财务目标（包括资本配置策略） [6][8] **心脏外科业务（Cardiopulmonary）** - 人工心肺机（HLM）全球市占率达70% 约8000台设备投入使用 [12] - 新一代产品Essence于2023年推出 价格较旧机型翻倍 渗透率从2023年的20%提升至2024年的40% 2025年预计达60% 2026年80% 2027年实现100% [13][14] - 氧气发生器市占率从30%提升至40% 过去两年累计增长10个百分点 [5][22] - 心脏手术市场增速从历史1%-2%提升至近年的4%-5% 原因包括COVID期间积压需求、人口老龄化及TAVI手术患者转外科手术 [23][25][29] **神经调控业务（Neuromodulation）** - 癫痫治疗业务：美国市场增速中个位数 海外市场高个位数至低双位数 [31][34] - CORE VNS研究显示VNS疗法可早期实现持久性癫痫无发作 并降低43%的自杀风险（DTD数据） [32][45] - 医保报销政策更新：CMS提议将VNS置换手术（占美国植入量70%）报销等级从4级提升至5级 报销率增加48% 预计2026年1月生效 [36][42] - 新患者植入报销等级（从5级至6级）通过HOPPS面板 unanimous投票 但历史通过率仅35% [38][40] **新市场拓展** - 难治性抑郁症（DTD）：已向CMS提交RECOVER证据 审批流程约12个月 临床数据显示24个月持续改善MADRS评分（年增8%） [43][46] - 阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）：为优先拓展领域 计划自主商业化或合作 技术具备差异化优势 [51][52] **财务与运营** - 未提供具体财务指引 但历史目标为收入高个位数增长 EPS高个位数至低双位数增长 [53] - DTD和OSA业务已预留小型商业团队 以便快速响应市场机会 [44][51] **其他重要内容** - 人工心肺机未来将通过软件升级和服务（当前未充分货币化）实现增长 方向是向“自动驾驶”式智能决策系统演进 [15][17][21] - 氧气发生器增长受益于竞争对手供应链问题 份额增长具备可持续性 [26][27] - 公司强调创新（如算法开发）和医疗自动化是长期核心方向 [18][21] **风险与不确定性** - DTD业务高度依赖CMS报销批准 否则难以规模化 [49] - 新患者植入报销升级（至6级）概率较低（约35%） [40] - 心脏手术市场增速可能回落至历史水平（1%-2%） [28]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入达3.53亿美元，同比增长9%（固定汇率）和10%（有机增长），剔除意大利回拨调整后有机增长为8% [28] - 调整后毛利率提升至69%，较2024年同期增长100个基点，主要受益于价格策略和地域组合优化 [29] - 调整后每股收益1.05美元，同比增长13%，主要受运营收入增长驱动 [34] - 现金余额增至5.94亿美元，债务减少至4.31亿美元，自由现金流上半年达6800万美元 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 心肺业务 - 收入1.99亿美元，同比增长13%，其中心肺机（HLM）低双位数增长，氧合器收入因市场份额提升和价格因素实现低双位数增长 [11] - Essence产品占HLM装机量比例预计从2024年的40%提升至2025年的60%，中国市场计划第三季度上市 [12] - 全年心肺业务收入增速指引上调至12%-13%（原为9%-10%） [12] 神经调控业务（癫痫） - 收入同比增长6%，欧美及其他地区合计增长9%，美国增长5% [14] - 核心VNS研究显示36个月随访中局灶性癫痫发作中位数减少80%，全面性强直阵挛发作减少95% [7] - 全年癫痫收入增速指引上调至4.5%-5.5%（原为4%-5%） [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：癫痫业务受益于库存转换快于预期，全年增速预期上调至中个位数 [16] - 欧洲及全球其他地区：癫痫业务预计维持低双位数增长 [16] - 中国市场：心肺业务第二大市场，Essence产品获批时间早于预期6个月，预计贡献增量收入 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 临床里程碑：VNS疗法在耐药性癫痫（DRE）和难治性抑郁症（TRD）中验证长期疗效，CMS正评估TRD医保覆盖申请 [8][21] - 创新管线：阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）项目PHGNS技术提交FDA审批，差异化治疗高AHI/BMI患者 [9][25] - 心肺业务持续创新：升级Essence电路板以支持未来软件服务变现 [26][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求：心肺业务氧合器供应短缺，公司产能扩张计划推进中，但第三方供应商限制短期增长 [11] - 政策利好：CMS提议将癫痫VNS疗法报销等级从APC 4提升至5，若通过将提高医院报销48% [17] - 竞争格局：心肺业务市场份额从30%提升至近40%，未观察到显著竞争反应 [58] 其他重要信息 - 会计调整：480万美元心肺服务成本从SG&A重分类至COGS，不影响历史利润 [30] - 关税影响：预计全年对运营收入影响低于500万美元，已纳入指引 [38] 问答环节所有提问和回答 癫痫业务数据应用 - 核心VNS研究覆盖800+患者，36个月数据将支持标签扩展和临床教育，KOL反馈可能推动治疗前移 [45][49] CMS报销升级影响 - 若APC 5获批，2026年起实施，EOS手术占美国植入量70%，预计改善医院经济模型并加速渗透 [52][76] 心肺业务产能与需求 - 氧合器市场供应滞后于中个位数需求增长，公司2024年产能已增10%，2025年计划再扩产 [58][60] 中国Essence上市 - 中国为HLM第二大市场，贸易限制暂无实质影响，Essence差异化设计有望维持溢价 [70][72] OSA商业化路径 - 计划自主商业化，但开放合作伙伴可能，PHGNS技术六电极设计瞄准复杂病例 [96][98] 心肺业务增长持续性 - Essence升级（至2027年）、氧合器份额提升、软件服务变现构成中期增长动力 [107][111]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达3.53亿美元 同比增长9%（固定汇率）和10%（有机增长）[29] - 调整后毛利率提升至69% 主要受益于意大利回款措施和有利的价格及地域组合[30] - 调整后每股收益1.05美元 同比增长13% 主要受运营收入增长驱动[34] - 现金余额增至5.94亿美元 债务降至4.31亿美元 反映诉讼保证金终止和2亿美元提前还款[35][36] - 全年收入指引上调至8-9%（固定汇率）和9-10%（有机增长） 反映上半年强劲表现[37] 各条业务线数据和关键指标变化 心肺业务 - 收入1.99亿美元 同比增长13% 主要受Essence设备双位数增长和氧合器市场份额提升驱动[11] - Essence设备在中国获批提前6个月 预计第三季度上市 2025年将占HLM设备出货量的60%[12][72] - 氧合器供应受限 但产能扩张计划进展顺利 全年增长预期上调至12-13%[12] 神经调控业务 - 癫痫业务收入增长6% 欧洲和ROW地区合计增长9% 美国增长5%[13][14] - 美国库存转换速度快于预期 推动全年增长预期上调至4.5-5.5%[16] - CMS提议将EOS程序报销等级从4级提升至5级 若获批将带来48%的报销增长 2026年生效[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场癫痫业务受益于库存快速转换 预计中期将实现中个位数增长[16] - 欧洲和ROW地区癫痫业务预计将保持低双位数增长 与之前指引一致[16] - 中国成为心肺业务第二大市场 Essence设备获批提前 预计将推动升级周期[72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心VNS研究36个月数据显示 对局灶性发作患者癫痫发作减少80% 验证了VNS疗法的长期有效性[6][21] - 向CMS提交TRD医保覆盖申请 获得Highmark商业保险覆盖 为抑郁症治疗开辟新市场[22][95] - OSA项目PHGNS技术提交FDA 可治疗高AHI/BMI患者 代表长期增长机会[8][27] - 心肺业务通过Essence升级、氧合器份额提升和定价策略实现可持续增长[107][110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业程序量保持中个位数增长 公司通过产能扩张和供应商合作应对氧合器供应限制[58][61] - 预计关税影响全年调整后运营收入低于500万美元 已通过供应链评估和定价行动缓解[39] - 对OSA商业化保持开放态度 但现有神经调控专业能力支持自主上市[96][98] 其他重要信息 - 发现心肺服务业务成本误分类 重新调整480万美元从SG&A至COGS 不影响历史利润[31] - 投资Essence PCBA升级以支持未来软件功能 预计四季度影响成本[38][87] - 调整后有效税率预计23% 因地域组合变化和部分税收优惠到期[37] 问答环节所有的提问和回答 癫痫业务数据应用 - Core VNS研究覆盖800+患者 36个月数据显示81%局灶性发作减少 将用于扩大标签和医生教育[46][47] - 临床反馈积极 可能改变治疗决策时间点 但商业影响尚待观察[49] CMS报销升级影响 - EOS程序占美国植入量70% Medicare患者占DRE人群40% 报销提升将改善医院经济学[53] - 患者平均需要6-8次更换 报销提升有望增强医院提供全程治疗的意愿[75][76] 氧合器供需动态 - 市场份额从低30%升至近40% 预计今年产能高个位数增长 2026年新增产线进一步放量[59][61] - 供应限制主要来自第三方组件 而非自身产能[12] 中国业务展望 - Essence在中国获批提前反映需求强劲 差异化创新产品特性适合当地市场[72] - 未观察到医疗器械进口限制对业务的实质性影响[70] 心肺业务增长持续性 - Essence升级、氧合器份额提升和定价策略构成四大增长支柱 预计增长势头持续多年[107][110] - 计划2026年Essence占比达80% 2027年100% 软件服务将创造新收入流[108]

核心财务表现 - 季度每股收益1.05美元 超出市场预期0.84美元25% 较去年同期0.93美元增长12.9% [1] - 季度营收3.525亿美元 超出市场预期6.56% 较去年同期3.186亿美元增长10.6% [2] - 连续四个季度均超出每股收益预期 最近两个季度分别实现17.33%和25%的超预期幅度 [1][2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌8% 同期标普500指数上涨7.1% 表现落后市场 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现将与市场持平 [6] - 行业排名处于后41%分位 研究显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] 未来业绩预期 - 下季度预期每股收益0.91美元 营收3.314亿美元 本财年预期每股收益3.65美元 营收13.2亿美元 [7] - 盈利预期修订趋势在财报发布前呈现混合状态 后续可能调整 [6] - 同业公司Globus Medical预计下季度每股收益0.76美元(同比增长1.3%) 营收7.417亿美元(同比增长17.8%) [9][10] 行业动态与影响因素 - 医疗器械行业整体表现对个股有重大影响 [8] - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势的可持续性 [3] - 盈利预期修订趋势与短期股价变动存在强相关性 投资者可通过Zacks评级工具跟踪变化 [5]

业绩总结 - 2025年全年的收入指引上调200个基点至8.0%-9.0%（按固定汇率计算）[10] - 2025年调整后稀释每股收益（EPS）范围上调至3.70美元-3.80美元（之前为3.60美元-3.70美元）[10] - 2025年调整后自由现金流（FCF）范围上调至1.4亿-1.6亿美元（之前为1.35亿-1.55亿美元）[10] - 2025年第二季度净收入同比增长9.3%（按固定汇率计算）和10.3%（有机增长）[14] - 2025年第二季度总净收入为3.525亿美元，同比增长10.7%[54] 用户数据 - 心肺产品收入增长12.7%，主要受强劲的消耗品需求和Essenz灌注系统销售推动[24] - 神经调节产品收入增长5.6%，所有地区均有增长，主要得益于强劲的商业执行[28] - 美国癫痫收入增长4.9%，欧洲和其他地区癫痫收入合计增长9.0%[30] 财务指标 - 调整后稀释每股收益为1.05美元，较去年同期的0.93美元有所上升[15] - 调整后自由现金流为4800万美元，受益于更强的运营结果和严格的营运资本管理[11] - 2025年第二季度调整后的运营利润率为21.9%[35] - 2025年第二季度调整后的自由现金流为4780万美元，2024年同期为4210万美元[61] - 截至2025年6月30日，总债务为4.306亿美元，净债务为-8150万美元[62] 未来展望 - 心肺业务预计在2025年增长12.0% - 13.0%[42] - 2025年全年的净收入增长预期上调至8.0% - 9.0%[40] - 2025年第二季度心肺部门的调整后收入为3640万美元，占收入的18.2%[65] 成本与费用 - 调整后销售和管理费用占比为34.1%，研发费用占比为12.9%[15] - 2025年6月30日的销售成本为2.141亿美元，调整后为2.082亿美元[59] - 2025年6月30日的毛利率为68.0%，调整后为68.9%[59] 其他信息 - 公司在2025年第二季度发现并纠正了与心肺部门某些员工成本分类相关的轻微错误[68]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净收入为3.525亿美元，同比增长10.6%（2024年同期为3.186亿美元）[18] - 2025年上半年净收入为6.694亿美元，同比增长9.1%（2024年同期为6.135亿美元）[18] - 2025年第二季度毛利润为2.39亿美元，同比增长11.2%（2024年同期为2.149亿美元）[18] - 2025年上半年净亏损为3.002亿美元，主要由于SNIA环境负债费用3.621亿美元[18] - 2025年第二季度每股基本收益为0.50美元，同比增长66.7%（2024年同期为0.30美元）[18] - 2025年上半年净亏损达3.00161亿美元，而2024年同期为2561万美元亏损[84] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为67.8%（2.389亿美元/3.525亿美元），同比提升1.2个百分点（2024年同期毛利率67.5%）[18] - 2025年上半年研发费用同比下降5.9%至8506万美元（2024年同期为9040万美元）[18] - 2025年上半年研发费用为8,506万美元，同比下降5.9%（2024年同期为9,040万美元）[18] - 2025年第二季度研发支出总额4624.9万美元，占收入的13.1%[90] - 2025年第二季度研发支出：心血管部门1646.5万美元，神经调控部门2978.4万美元[90] 各条业务线表现 - 2025年第二季度Cardiopulmonary部门收入1.99272亿美元，同比增长14.7%（2024年同期1.73714亿美元）[88] - Neuromodulation部门2025年第二季度收入1.5167亿美元，同比增长6.2%（2024年同期1.42876亿美元）[88] - 心血管业务部门2025年第二季度营收1.99272亿美元，同比增长14.7%（2024年同期1.73714亿美元）[88] - 神经调控业务部门2025年第二季度营收1.5167亿美元，同比增长6.2%（2024年同期1.42876亿美元）[88] - 2025年第二季度Cardiopulmonary部门利润3140.7万美元，同比增长60%（2024年同期1962.7万美元）[90] 各地区表现 - 2025年第二季度美国地区总收入1.88474亿美元，占公司总收入的53.5%[88] - 美国地区2025年第二季度总营收1.88474亿美元，同比增长5%（2024年同期1.79537亿美元）[88] 管理层讨论和指引 - 公司2024年重组计划旨在加强心肺和神经调控核心业务[8] - 公司2024年重组计划旨在加强公司核心心肺和神经调节业务[8] - 公司计划自2024年12月15日起采用FASB新会计准则ASU 2023-09，扩大所得税披露范围[97] 现金流和债务 - 2025年上半年经营活动现金流净流入8689万美元，同比增长62.8%（2024年同期为5334万美元）[26] - 2025年上半年经营活动现金流为8,689万美元，同比增长62.9%（2024年同期为5,334万美元）[26] - 长期债务从2024年底的5.496亿美元降至2025年6月的3.485亿美元，减少36.6%[24] - 公司长期债务总额从2024年12月的626,963千美元降至2025年6月的430,592千美元，降幅31.3%[48] - 2025年5月2日，公司提前偿还了2亿美元的本金借款，导致截至2025年6月30日的三个月和六个月内确认了270万美元的债务清偿损失[51][52] 衍生品和公允价值 - 自由外汇衍生品合约名义金额在2025年6月30日为4.278亿美元，较2024年12月31日的4.423亿美元有所下降[34] - 自由外汇衍生品在2025年6月30日止三个月录得净收益1500万美元，2024年同期为170万美元[34] - 自由外汇衍生品在2025年6月30日止六个月录得净收益2540万美元，2024年同期为490万美元[34] - 2025年票据和2029年票据的嵌入式衍生品在2025年6月30日的公允价值为负债4819.3万美元[41] - 2025年票据的封顶看涨期权衍生品在2025年6月30日的公允价值为资产130.3万美元[41] - 2029年票据的封顶看涨期权衍生品在2025年6月30日的公允价值为资产2165.8万美元[41] - 外汇衍生品合约在2025年6月30日的公允价值为资产937.3万美元[41] - 未指定为对冲工具的所有衍生品在2025年6月30日的总公允价值为资产3233.4万美元，负债4946.2万美元[41] 诉讼和负债 - SNIA环境诉讼中，公司截至2025年6月30日确认的当前负债为3.348亿欧元（3.923亿美元），包含预估成本、费用、利息和税款[64] - 2025年上半年SNIA环境负债新增3.923亿美元，成为最大单项负债项目[24] - 产品责任诉讼中，公司截至2025年6月30日的准备金为1540万美元，较2024年12月31日的1580万美元有所下降[67][68] - 意大利医疗器械回扣措施中，公司截至2025年6月30日的预留金额为1970万美元，较2024年12月31日的1600万美元增加[69] - 网络安全事件导致公司在美国德克萨斯州南区法院面临六起集体诉讼[70] - 公司记录了2024年第三季度结束时的集体诉讼和解应计金额为120万美元[71] 股东权益和股票 - 截至2025年6月30日，公司普通股数量为55,499股，股东权益总额为11.228亿美元[74] - 2025年前六个月，公司净收入为2716.1万美元，其他综合收益为5084.1万美元[74] - 2025年前六个月，公司股票薪酬费用为1695.7万美元，其中服务型RSUs占806.9万美元[79] - 2025年6月11日，公司股东批准了2025年董事激励计划，提供30万股股票用于非执行董事的股权激励[76] - 截至2025年6月30日，公司累计其他综合收益为811.3万美元，相比2024年底的-8017万美元大幅改善[75] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为5.936亿美元，较2024年底增长38.4%（4.289亿美元）[24] - 2025年第二季度外汇折算收益5084万美元，推动综合收益达7800万美元（2024年同期为872万美元）[21] - 2025年上半年资本支出总额2767.7万美元，同比增长37%（2024年同期2019.8万美元）[91] - 截至2025年6月30日，公司总资产25.06702亿美元，较2024年底基本持平[90] - 库存总额从2024年底的1.47566亿美元增至2025年6月的1.6535亿美元[93] - 截至2025年6月30日，公司应计负债和其他负债总额为1.032亿美元，较2024年12月31日的1.185亿美元下降12.9%[94] - 2025年第二季度，公司出售Ceribell投资获得650万美元净收益，初始投资为300万美元，平均售价为每股16.69美元[95] - 2025年第二季度外汇波动造成损失124万美元，较2024年同期的218万美元损失减少43.1%[95]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入为3.525亿美元，同比增长10.7%（报告基础），9.3%（恒定汇率基础），10.3%（有机基础）[4] - 公司2025年第二季度净收入为3.525亿美元，同比增长10.7%[29] - 公司2025年上半年净收入为6.694亿美元，同比增长9.1%[31] - 2025年第二季度GAAP净收入为27.2百万美元，调整后净收入增至57.4百万美元，增长110.3%[43] - 2024年第二季度GAAP净收入为16.3百万美元，调整后净收入增至50.8百万美元，增长211.7%[45] - 2025年上半年GAAP净亏损为3.002亿美元，调整后净利润为1.055亿美元[46] - 2024年上半年GAAP净亏损为2560万美元，调整后净利润为9080万美元[48] - 公司2025年上半年净亏损3.002亿美元，相比2024年同期的2560万美元亏损显著扩大[52] - 2025年上半年调整后净利润为1.055亿美元，相比2024年同期的9080万美元增长16%[53] - 公司2025年上半年有机净收入为6.694亿美元，按固定汇率计算同比增长10.4%[54] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度毛利率为67.8%，同比提升0.4个百分点[37] - 公司2025年第二季度研发费用占收入比例为13.4%，同比下降0.6个百分点[37] - 2025年第二季度调整后毛利率为68.9%，较GAAP毛利率67.8%提升1.1个百分点[43] - 2025年第二季度研发费用占营收比例从GAAP的13.4%降至调整后的12.5%[43] - 2024年第二季度调整后毛利率为68.1%，较GAAP毛利率67.4%提升0.7个百分点[45] - 2024年第二季度销售及管理费用占营收比例从GAAP的39.3%降至调整后的34.1%[45] - 2025年上半年毛利率从GAAP的68.0%提升至调整后的68.9%[46] - 2025年上半年研发费用占净收入比例为12.7%，调整后降至12.3%[46] - 公司2025年第二季度毛利率为69.7%，经修订后为68.3%，下降1.4个百分点[58] - 2025年第二季度销售及管理费用占收入比例为42.2%，经修订后为40.8%[58] 各条业务线表现 - 心脏肺部业务收入同比增长14.7%（报告基础）和12.7%（恒定汇率基础），达到1.993亿美元[6][7] - 神经调控业务收入同比增长6.2%（报告基础）和5.6%（恒定汇率基础），达到1.517亿美元[6][9] - 心肺业务2025年第二季度收入1.993亿美元，同比增长14.7%[29] - 神经调控业务2025年第二季度收入1.517亿美元，同比增长6.2%[29] 各地区表现 - 欧洲市场2025年第二季度收入6680万美元，同比增长30.3%[29] - 美国市场2025年上半年收入3.576亿美元，同比增长5.1%[31] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025年全年收入增长预期至8.0%-9.0%（恒定汇率基础）和9.0%-10.0%（有机基础），较此前预期提高200个基点[4][12] - 2025年全年调整后稀释每股收益预期范围上调至3.70-3.80美元，中值提高0.10美元[4][13] - 2025年全年调整后自由现金流预期范围上调至1.40-1.60亿美元，中值提高500万美元[4][13] - 公司已启动与美国医疗保险和医疗补助服务中心的流程，重新评估VNS疗法对难治性抑郁症的国家医保覆盖范围[4][8] 现金流和资本支出 - 第二季度经营活动产生的净现金为6290万美元，调整后自由现金流为4780万美元[4] - 2025年上半年运营活动产生的净现金为8690万美元，较2024年同期的5330万美元增长63%[52] - 2025年第二季度调整后自由现金流为4780万美元[55] - 2025年上半年资本支出为2590万美元，较2024年同期的1860万美元增长39%[52] 每股收益 - 第二季度美国通用会计准则稀释每股收益为0.50美元，调整后稀释每股收益为1.05美元[4][11] - 公司2025年第二季度调整后净利润5740万美元，调整后每股收益1.05美元[36] - 2025年第二季度稀释每股收益从GAAP的0.50美元增至调整后的1.05美元[43] - 2024年第二季度稀释每股收益从GAAP的0.30美元增至调整后的0.93美元[45] - 公司2025年上半年调整后稀释每股收益计算使用的加权平均流通股为5470万股，较2024年同期增加10万股[56] 营业利润和利润率 - 第二季度调整后营业利润为7740万美元，较去年同期的6690万美元有所增长[10] - 2025年第二季度营业利润率从GAAP的15.4%提升至调整后的21.9%，增长6.5个百分点[43] - 2024年第二季度营业利润率从GAAP的12.6%提升至调整后的21.0%，增长8.4个百分点[45] - 2025年上半年营业利润率从GAAP的15.4%提升至调整后的21.2%[46] 资产负债和股东权益 - 2025年6月30日现金及等价物为5.936亿美元，较2024年底4.289亿美元增长38.4%[50] - 2025年6月30日存货为1.654亿美元，较2024年底1.476亿美元增长12.1%[50] - 2025年6月30日SNIA环境负债新增3.923亿美元[50] - 2025年6月30日长期债务降至3.485亿美元，较2024年底5.496亿美元减少36.6%[50] - 2025年6月30日股东权益为11.228亿美元，较2024年底13.203亿美元下降15.0%[50]