纪要涉及的行业或公司 * 公司为医疗设备公司LivaNova 主要业务领域包括神经调控（癫痫治疗）和心肺转流设备 [1] * 行业涉及医疗科技 具体包括神经调控设备、心肺转流设备、睡眠呼吸暂停治疗设备 [5][16][34] 核心业务表现与战略重点 癫痫治疗业务 * 癫痫业务是公司的核心和利润基础 约占公司利润的三分之二 [5] * 市场渗透率极低 约三分之一癫痫患者对药物无反应成为耐药性癫痫 存在巨大未满足需求 [6][7] * 核心战略是重新聚焦核心研发和创新 投资于硬件、软件和临床证据 [5][8][9] * 关键增长驱动因素包括：创新（数字化连接系统、外部技术引入）、医保支付改善（CMS将置换设备报销提升至5级）、临床证据（CoreVNS研究显示癫痫发作减少80% 最严重类型患者50%无发作） [8][9][15] * 长期财务目标为中期个位数增长 其中新患者植入业务（占30%）预计中高个位数增长 置换设备业务（占70%）预计低个位数增长 [11] * 主要上行风险在于能否为新增患者争取到CMS 6级报销 [12] 心肺业务 * 心肺业务是市场领导者 过去两年表现出色 获得10个百分点的市场份额增长 [19] * 长期增长目标为中高个位数增长 主要增长驱动包括：SNs系统升级周期（自2023年启动 维持高可选性带来价格优势）、氧合器耗材市场份额增长和市场扩张、现有HLM设备基站的硬件软件升级 [17][18][19] * 公司计划在氧合器市场再获得800个基点的份额 并建设产能以支持60%的市场份额目标 但预测相对保守仅包含额外800基点增长 [19][20][21] * 最大上行机会是氧合器制造产能的更快扩张 [19] * 公司将对已安装的约1000台SNs设备进行PCBA板升级 以提升计算能力为未来功能铺垫 此为一次性成本不影响产品成本 升级将于2025年底开始持续至2026年初 [24][25][26][30][31][32] 新增长机会：睡眠呼吸暂停业务 * 公司将睡眠呼吸暂停视为新的战略增长点 认为其市场更大、增长更快、利润更高 [34] * 公司具备神经调控能力和差异化的临床数据 认为在此市场有获胜权 [34] * 设备采用可充电电池 每周充电约1小时 优势在于无能量限制 可支持频繁蓝牙连接和更灵活的治疗 [36][39] * 关键技术创新是Polysync滴定算法 能最大化六电极设计的潜力 通过算法为患者定制最佳治疗方案 [42][43] * 新临床数据显示 对初始试验中35名无反应者进行再治疗 已完成10例 其中8例转为有反应 [45] * 公司计划发布这些数据并将其纳入产品标签 未来将开展针对新植入患者使用Polysync的新研究 [46][47] * 2030年营收目标为2亿至4亿美元 对应市场份额在十几到20%以上 其技术适用于完全同心塌陷患者（占患者25%-30% 目前被排除在市场外） 这使市场份额预测显得谨慎 [49][50][51] * 产品目前代号Aura 6000 上市时将重新命名 [52] 公司整体财务展望与投资策略 * 公司发布了五年财务展望 2025年至2028年营收和每股收益复合年增长率为中高个位数 年度调整后营业利润率为20% [56] * 2028年之后 预计每股收益增长将加速至25% 这反映了对睡眠呼吸暂停业务的投资开始产生回报 [55] * 整体战略是利用强大的核心业务（癫痫和心肺）为睡眠呼吸暂停等高增长机会提供资金支持 投资规模可根据里程碑事件灵活调整 [56][57][58][59] * 公司强调在成熟产品组合中 保持约80%的产能利用率是行业基准 这为额外的份额增长提供了灵活性并履行了公共卫生责任 [21][22][23]