行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [7] 核心观点 - OCS技术优势显著：无需光电转换即可实现光信号路由与转发，具备超高传输速度、超低延迟、低功耗、高稳定性等优势，远期有望替代电交换机 [2] - 技术方案多样化：OCS主要分为机械式（MEMS）、液晶式（DLC）、压电式（DLBS）三种技术路径，谷歌和Lumentum采用MEMS方案，Coherent采用DLC方案 [10][16] - 商业化进程加速：谷歌已在TPU v4中规模部署OCS（代号Apollo），Lumentum和Coherent在FY25Q4实现OCS收入，预计2026年收入贡献显著提升 [10][4] - 市场增长潜力大：LightCounting预测OCS出货量将从2023年1万台增长至2029年5万台，Coherent预计OCS未来市场空间达20亿美元 [10][16] 技术方案对比 - MEMS方案：成本低，端口数量可扩展至千端口级，切换时间几十毫秒，插入损耗约3dB，驱动电压~100V [16] - DLC方案：成本低，端口数量300×300，切换时间几百毫秒，插入损耗-4dB，驱动电压≤10V [16] - DLBS方案：成本高，端口数量576×576，切换时间几十毫秒，插入损耗2.5dB，驱动电压~10V [16] 商业化进展 - 谷歌部署：Apollo OCS基于自研Palomar 3D MEMS技术，形成136×136全互联光交换，在TPUv4系统中连接4096块TPU芯片 [10] - Lumentum进展：FY25Q4首次实现OCS收入，向两家客户出货，第三家客户即将出货，预计2026年上半年收入显著增长 [10] - Coherent进展：FY25Q3实现OCS收入，FY25Q4开始出货，采用DLC方案，预计2026年收入贡献显著 [10] 产业链投资机会 - 光学系统集成厂商：中际旭创、新易盛、光迅科技等 [10] - 光无源器件制造商：天孚通信、太辰光、仕佳光子等 [10] - 激光器光源厂商：源杰科技、仕佳光子 [10]

财务数据关键指标变化 - 公司2025财年录得外汇损失420万美元，2024财年录得外汇收益80万美元，2023财年录得外汇损失700万美元[326] - 截至2025年6月28日，公司持有现金、现金等价物和短期投资总额为8.771亿美元[330] - 投资组合加权平均期限约为11个月[330] - 利率每上升或下降1%（100基点）将导致投资组合公允价值减少或增加约340万美元[331] - 利率每上升或下降0.50%（50基点）将导致投资组合公允价值减少或增加约170万美元[331] - 截至2025年6月28日，公司在境内外金融机构运营账户中持有约3.495亿美元无限制现金[332] 成本和费用 - 毛利率受组件成本、物流成本增加和库存余额上升负面影响[108] - 通胀导致利率和资本成本上升，劳动力成本增加，供应链短缺[104] - 货币汇率波动主要影响以本地货币计价的薪酬成本[121] - 公司面临以人民币、加元、泰铢、日元、英镑、瑞士法郎、欧元和巴西雷亚尔为主的其他货币计价的费用所带来的外汇风险[327] 客户和需求环境 - 客户因疫情后供应链缓解而削减库存，导致收入与盈利能力受损[92] - 客户需求因全球宏观经济因素减少，包括美国贸易政策变化和关税威胁[106] - 美国对中国客户的制裁导致5G部署延迟，部分中国客户需求减少[120] - 公司依赖少数大客户，销售集中度高且无长期采购承诺[116] - 大型OEM客户要求更优惠条款，可能影响收入确认时机并增加成本[137] - 非可取消的采购承诺若未达成客户预测，将冲击公司运营结果[134] 供应链和制造 - 供应链限制导致成本上升并影响满足客户需求能力[92] - 半导体组件等供应链约束导致交货时间延长和成本上升[109] - 原材料或组件供应延迟可能抑制成品库存生产[110] - 公司依赖中国、日本、泰国、英国和加利福尼亚的制造设施，部分组件和成品为独家生产[127] - 合同制造商劳动力罢工曾威胁产品交付能力，影响客户履约[132] - 制造转移可能导致供应中断，耗时较长并影响财务状况[133] - 制造良率受需求变化和客户规格变更影响，可能导致负利润率[147] 地缘政治和贸易政策 - 美国对进口商品征收15%至超过100%的叠加关税，影响全球几乎所有国家[93] - 中国实施稀土金属和关键矿物出口管制，限制材料获取并推高价格[94][96] - 美国商务部2020年最终规则限制向华为销售受EAR约束产品[99] - 公司停止向华为所有产品发货，华为曾是中国最大网络客户[100] - 2023年内部审查确认产品受EAR约束，导致2024年初全面停止华为业务[100] - 中国网信办2023年5月禁止美光科技向中国实体销售产品，认定存在安全风险[95] - 公司面临美国政府对华为等实体的出口管制限制，自2019年5月起实施[103] - 光纤产品受美国出口管制（EAR/ITAR），未获许可将限制销售至特定国家[181] - 对华为等被列入实体清单的客户销售受限，且无法预测政府后续行动[183] - 违反出口管制可能面临民事/刑事处罚、高额和解费用及业务中断[184] - 中国对镓和锗等稀土金属实施出口限制，影响公司产品进出口能力[120] - 泰国或中国制造的进口产品面临更高美国关税，增加产品成本[135] 法律和监管风险 - 2024年8月收到BIS行政传票和DOJ相关传票，要求提供华为业务记录[101] - 公司面临无法估计金额的重大诉讼风险，可能对财务状况和运营产生不利影响[175] - 2023和2025财年国际重组涉及知识产权转移，可能面临税务挑战[149] - 公司面临全球最低税15%（Pillar Two）和OBBBA税法变更影响[152][153] - 遵守数据保护法规（如GDPR、CCPA）可能要求公司修改实践和政策，并产生巨额合规成本[194] - 英国数据保护法（UK GDPR）的不确定性可能导致公司需要调整数据处理方式，并产生显著成本[195] - 人工智能等新技术趋势相关的监管发展可能增加业务成本并带来合规风险[196] - 未能遵守隐私或数据保护法规可能导致巨额罚款、声誉损害及法律诉讼[197] 宏观经济和外部环境 - 通胀和动态需求环境对全球宏观经济造成重大不利影响[91] - 银行倒闭可能影响公司流动性，导致存款无法提取或贷款承诺中断[105] - 健康危机可能导致公司产品需求显著减少或产品线缩减[159] - 健康危机可能引发劳动力限制和供应链中断[159] - 健康危机可能导致公司生产和运输能力中断[159] - 健康危机可能加剧第三方服务提供商（包括运输和制造服务）的损失或中断风险[159] - 健康危机可能因政府应对措施（如检疫和进出口限制）而对运营产生负面影响[159] - 健康危机可能引发全球和区域经济、旅行和经济活动的负面影响[160] - 健康危机可能导致关键全球市场的经济不确定性和金融市场波动[160] - 健康危机可能显著影响外汇市场，增加以当地货币计价的费用波动[160] 竞争和市场动态 - 光通信产品市场趋于商品化，亚洲竞争对手加剧价格压力[115] - 若无法满足客户对产品无冲突矿物的要求，可能导致客户转向竞争对手产品，从而对财务状况和运营业绩产生重大影响[193] 运营和战略风险 - 国际业务占收入大部分，面临地缘政治和贸易政策风险[119] - 公司国际业务面临货币汇率波动影响，外汇市场大幅波动增加非美国业务以美元计价的成本[121] - 增长管理不善可能导致系统资源紧张和运营中断[158] - 公司产品缺陷可能导致重大成本增加和客户流失，影响工程资源和制造能力[138] - 公司面临战略交易风险，包括收购竞争、监管限制和高估值问题[139] - 收购相关诉讼可能导致高额成本和管理层注意力分散[140] - 业务剥离风险包括收入损失、利润率下降和客户关系中断[141] - 依赖第三方技术许可，若无法续签或条款不利将影响新产品开发与收入[176] - 为维持财务报告内部控制合规，持续投入大量时间和运营资源（含会计相关成本）[177] - 内部控制失效可能导致延迟财报发布、监管调查、罚款及股价下跌[178] - 关键人才（尤其是硅谷等地的工程师和销售）竞争激烈，远程办公加剧人员流动风险[179] - 外籍员工（占工程团队重要比例）受美国移民政策变化影响招聘和留存[180] - 供应链需满足客户ESG要求，未合规可能导致订单流失或法律诉讼[186] - 公司面临因无法验证产品中所有矿物来源而引发的声誉风险[193] - 公司需投入大量资源进行尽职调查，以确定产品中冲突矿物的来源，并可能需要第三方审计[192] - 金融机构失败或流动性不足可能影响公司短期运营资金获取能力[332] 融资和资本结构 - 公司已发行可转换票据：2026年到期10.5亿美元、2028年到期8.61亿美元、2029年到期6.037亿美元[157] - 2029年票据本金为6.037亿美元，年利率1.50%，转换价格每股69.54美元，2029年12月15日到期[329] - 2028年票据本金为8.61亿美元，年利率0.50%，转换价格每股131.03美元，2028年6月15日到期[329] - 2026年票据本金为10.5亿美元，年利率0.50%，转换价格每股99.29美元，2026年12月15日到期[329] - 可转换票据的转换可能稀释现有股东的持股比例，并可能压低公司普通股的市场价格[201] - 公司不预期支付普通股股息，投资回报将完全依赖于股价的未来升值[204] 外汇风险 - 外汇波动风险涉及英镑、人民币和泰铢，影响非美制造成本[156]

行业与公司 - 涉及行业：光通信行业（光学芯片、光学组件、光收发器/设备上下游垂直整合）[1] - 涉及公司：Lumentum（LITE US）和Coherent（COHR US）[1] --- Lumentum（LITE）核心数据与业务亮点 1. **财务表现** - 4QFY25收入同比增长55.9%至4.807亿美元，GAAP净利润扭亏为盈至2.133亿美元（去年同期净亏损2.525亿美元）[2] - 云与网络业务收入同比增长67%（环比增16%），超公司预期[2] - 1QFY26收入指引5.1-5.4亿美元（环比+6%~12%，同比+51%~60%），预计2026年6月季度收入突破6亿美元[2] - 目标毛利率超40%，营业利润率目标20%+[2] 2. **业务进展** - EML芯片出货量创历史新高，收入同比翻倍[4] - 云模块收入环比增长50%，三大超大规模客户均贡献订单[4] - 200G EML芯片获大额订单（12月季度交付），2026年预计成为100G/200G激光芯片爆发年[4] - 共封装光学（CPO）高功率激光器获全球AI巨头独家供应商资格，预计2HCY26收入显著增长[4] - 光电路交换机（OCS）订单扩展至两家超大规模客户，第三家客户计划2026年部署[4] - 泰国OCS产能扩张，技术领先（300*300规格）[5] 3. **供应链与技术** - 晶圆产能从3英寸向4英寸过渡，未来可能升级至6英寸以缓解EML芯片短缺[4] --- Coherent（COHR）核心数据与业务亮点 1. **财务表现** - 4QFY25收入同比增长16.4%（环比+2.1%），非GAAP盈利1.92亿美元（同比+73.6%）[6] - 数据中心与通信业务收入占比62%，同比增长39%至9.42亿美元[6] - 1QFY26收入指引14.6-16亿美元（同比+8%~18.6%，环比-4.5%~+4.6%），低于市场预期[6] 2. **业务进展** - 数据中心与通信业务预计持续环比增长，工业业务持平或下滑（剔除航空航天与国防业务影响）[7] - 1.6T光收发器4QFY25开始出货，2026年将贡献显著收入[7] - 3.2T产品开发中（基于400G/通道EML芯片）[7] - OCS订单采用数字液晶技术，可靠性优于机械MEMS方案[7] 3. **战略调整** - 剥离航空航天与国防业务（交易额4亿美元，1QFY26完成），该业务季度收入约5000万美元且毛利率低于平均水平[7] --- 行业趋势与风险 1. **机会** - 超大规模AI与云服务商需求持续支撑光收发器增长（尤其中国厂商）[1] - 光学芯片（EML、硅光）供应紧张，相关厂商受益[1] 2. **风险** - COHR工业业务疲软拖累整体表现[6] - 供应链瓶颈（如EML芯片产能）可能影响交付节奏[4] --- 其他关键信息 - 分析师未对LITE/COHR评级，报告机构为野村国际（香港）[3] - 免责声明与合规信息（涉及全球多地区监管要求）[8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44]

行业供需与景气周期 - 全球AI基础设施建设热潮推动光通信产业链面临严重供需失衡 [1][3] - 本轮AI驱动的光通信产业景气周期持续性和成长性远超市场预期 [3] - 供应链结构性短缺为全产业链创造前所未有的盈利机会 [3] 上游芯片制造商机遇 - EML芯片和硅光芯片持续短缺推动芯片厂商毛利率提升和定价权增强 [1][3] - Lumentum预期毛利率将超过40% 营业利润率目标20%以上 [3] - 全球超大规模AI和云服务提供商需求支撑中国光收发器厂商增长 [4] Lumentum(LITE)业绩与展望 - 4QFY25营收4 807亿美元 同比暴增55 9% GAAP净利润从亏损2 525亿美元转为盈利2 133亿美元 [5] - 1QFY26E营收指引5 10-5 40亿美元 环比增长6%-12% 同比增长51%-60% [5] - 预计2026年6月季度或更早季度营收突破6亿美元 [5] - EML芯片6月季度出货量创历史新高 营收较去年同期几乎翻倍 [6] - 从3英寸晶圆转向4英寸 未来可能升级至6英寸以缓解短缺 [6] - 获得200G EML芯片大额订单 将在12月季度交付 [6] Coherent(COHR)业务表现 - 4QFY25营收同比增长16 4% 非GAAP收益1 92亿美元 同比大增73 6% [7] - 数据中心通信业务贡献总营收62% 同比增长39%至9 42亿美元 [9] - 1 6T收发器在6月季度开始出货 FY26预计产生有意义营收贡献 [9] - 持续开发3 2T收发器产品 采用每通道400G的EML芯片 [9] - 1QFY26营收指引14 6-16 0亿美元(同比增长8%-18 6%)未达预期 主要受工业业务拖累 [8] 技术发展趋势 - 2026年预计成为100G和200G激光芯片出货突破之年 [7]

光通信行业供需失衡 - 全球AI基础设施建设热潮推动光通信产业链面临严重供需失衡 [1] - 由AI驱动的光通信产业景气周期持续性和成长性远超市场预期 [1] - 供应链结构性短缺为整个产业链创造前所未有的盈利机会 [1] Lumentum(LITE)业绩与展望 - 4QFY25营收4.807亿美元，同比暴增55.9%，GAAP净利润从去年同期2.525亿美元亏损转为2.133亿美元盈利 [2] - 1QFY26E营收预期5.10-5.40亿美元，环比增长6%-12%，同比增长51%-60% [2] - 管理层预计到2026年6月季度或更早，季度营收将突破6亿美元大关 [2] - 预期毛利率将超过40%，营业利润率目标20%以上 [1] Coherent(COHR)业绩与业务表现 - 4QFY25营收同比增长16.4%，非GAAP收益1.92亿美元，同比大增73.6% [2] - 数据中心和通信业务贡献总营收62%，同比增长39%至9.42亿美元 [4] - 1QFY26营收指引14.6-16.0亿美元(同比增长8%-18.6%)未达市场预期，主要受工业业务拖累 [2] 光通信芯片市场动态 - EML芯片和硅光芯片持续短缺，推动芯片厂商享受更高毛利率和更强定价权 [1] - 6月季度EML芯片出货量创历史新高，营收较去年同期几乎翻倍 [3] - LITE正从3英寸晶圆转向4英寸，未来可能升级至6英寸以缓解芯片短缺 [3] - 公司获得200G EML芯片的大额订单，将在12月季度交付 [3] - 2026年预计成为100G和200G激光芯片出货的突破之年 [3] 数据中心与通信技术发展 - 1.6T收发器在6月季度开始出货，预计FY26将有意义的营收贡献 [4] - 公司持续开发3.2T收发器产品，采用每通道400G的EML芯片 [4] - 来自全球超大规模AI和云服务提供商的强劲需求支撑中国光收发器厂商增长 [1]

业绩表现 - 公司第四季度每股收益为88美分 超出分析师预期的80美分 [1] - 季度销售额达4.807亿美元 高于分析师预期的4.65756亿美元 [1] - 公司预计第一季度调整后每股收益为95美分至1.10美元 销售额为5.1亿至5.4亿美元 [1] 业务亮点 - 云产品组合在AI数据中心领域需求强劲 推动第四季度收入超过6月初上调的指引上限 [2] - 云业务表现全面优异 尤其在EML芯片、泵浦激光器、数据中心互连窄线宽激光组件及800G模块领域表现突出 [2] - 预计AI数据中心和长途解决方案需求将持续强劲 有信心在2026年6月或更早实现季度收入突破6亿美元 [2] 市场反应 - 财报公布后股价微跌0.1%至119.52美元 [2] - 9家机构调整目标价 其中Needham和Raymond James将目标价上调至145美元 为目前最高预期 [5] - 机构评级呈现分化：5家维持买入评级 3家上调至中性 1家维持中性评级 [5] 分析师观点 - 目标价调整幅度显著 最高上调幅度达73%(B of A Securities从78美元升至135美元) [5] - 多数机构持乐观态度 目标价中位数从调整前的92-125美元区间上移至130-145美元区间 [5]

投资业绩 - 2023年平均回报率达8.4% [2] - 2022年平均回报率为6.9% [2] - 2021年平均回报率高达29.9% [2] 核心投资策略 - 重点关注被低估且具备上涨催化剂的股票 [1][2] - 提供股息增长型收入股票组合 包含量化评分与派息日历追踪 [2] - 配置投机性高风险标的以捕捉三倍回报的突破性机会 [2] 专业背景 - 投资研究覆盖生命科学和科技行业 [1] - 拥有微生物学与经济学双学科学位背景 [1] - 具备三十年股息增长型股票与经济学家从业经验 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收4.807亿美元，非GAAP每股收益0.88美元，均超出修正后的指引范围上限 [18] - 非GAAP毛利率37.8%，环比上升260个基点，同比上升1000个基点，主要由于制造利用率提高和数据通信激光器出货量增加带来的产品组合改善 [18] - 非GAAP营业利润率15%，环比上升420个基点，同比上升2000个基点以上，主要得益于云和网络业务盈利能力提升 [18] - 全年营收16.5亿美元，同比增长21% [20] - 全年非GAAP毛利率34.7%，同比上升450个基点 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 云和网络业务 - 第四季度营收4.241亿美元，环比增长16%，同比增长67%，主要由超大规模云客户需求推动 [10][21] - 云模块业务季度环比增长50%，贡献了约一半的季度环比营收增长 [12] - 光学电路开关(OCS)首次实现营收，已向两家超大规模客户发货，第三家客户计划在2026年部署 [12][13] - 200G EML芯片获得大额订单，预计12月交付 [10] - 窄线宽激光器出货量连续六个季度增长，目前供不应求 [11] 工业技术业务 - 第四季度营收5660万美元，环比下降6%，同比增长6% [14][21] - 工业激光器和3D传感业务均出现季度环比下降 [15] - 超快激光器出货量保持稳定，接近历史高位 [15] - 通过成本削减措施，该业务利润率有所改善 [16] 公司战略和发展方向 - 公司定位为云和AI革命的前沿企业，专注于200G EML、1.6T收发器、光路开关和共封装光学(CPO)等高增长领域 [7][8] - 预计云业务年增长率将超过20%，公司毛利率将超过40%，营业利润率目标超过20% [8] - 预计2026年将成为激光芯片(100G和200G)的突破性年份 [11] - 正在扩大美国磷化铟晶圆厂产能，以支持CPO业务增长 [13] - 计划通过高价值产品和严格成本管理实现持续增长 [17] 管理层评论 - 预计季度营收将在6月或更早突破6亿美元 [9] - 云业务增长斜率正在加速 [8] - 组件业务是当前成功的关键基础，云模块业务和新兴技术(如OCS和CPO)将推动未来增长 [17] - 工业技术业务预计在未来几个季度利润率将改善 [16] 问答环节 光学电路开关(OCS)业务 - OCS收入将逐步增加，2026年上半年开始有实质性贡献，下半年贡献将显著增加 [30][31] - 预计OCS将成为数亿美元的业务，利润率高于公司平均水平 [112] 共封装光学(CPO)业务 - 公司认为在超高功率激光器领域具有竞争优势，预计2026年将产生实质性收入 [33][34] - 已获得公司历史上最大的单笔采购承诺 [13] 产能和供应链 - EML芯片目前供不应求，公司正在从3英寸向4英寸晶圆过渡以扩大产能 [104] - 预计100G和200G激光芯片需求将持续强劲 [60][61] - 公司产品目前不受新关税政策影响 [54] 财务展望 - 预计第一季度营收5.1-5.4亿美元，非GAAP每股收益0.95-1.10美元 [23][24] - 达到6亿美元季度营收目标主要依靠组件业务增长，云模块业务贡献约2000-2500万美元 [127][128] - 预计达到6亿美元营收时，毛利率将接近40% [132] 市场竞争 - 在EML市场凭借性能和产能优势保持领先地位 [69][70] - 硅光子学技术发展良好，但尚未影响EML需求 [95] - 在3D传感业务中通过创新获得市场份额 [43][44]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收4 807亿美元 非GAAP每股收益0 88美元 均超出修正后指引范围上限 [16] - 第四季度非GAAP毛利率37 8% 环比提升260个基点 同比提升1000个基点 主要受益于制造利用率改善和数据通信激光器出货增加带来的产品组合优化 [17] - 第四季度非GAAP营业利润率15% 环比提升420个基点 同比提升2000个基点 主要受云和网络业务盈利能力改善驱动 [17] - 2025财年营收16 5亿美元 同比增长21% 非GAAP毛利率34 7% 同比提升450个基点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 云和网络业务 - 第四季度营收4 241亿美元 环比增长16% 同比增长67% 主要受超大规模云客户需求推动 [20] - EML芯片出货量创历史新高 收入较2024年6月基准线接近翻倍 [8] - 窄线宽激光器出货量连续六个季度增长 目前处于供不应求状态 [9] - 云模块业务季度环比增长50% 贡献了约一半的季度环比收入增长 [10] - 光路交换机(OCS)首次实现收入 已向两家超大规模客户发货 [10] 工业科技业务 - 第四季度营收5 66亿美元 环比下降6% 同比上升6% [21] - 工业激光器和3D传感业务均出现环比下滑 符合季节性趋势 [13] - 超快激光器出货量保持稳定 接近历史高位 主要受太阳能电池制造设备需求驱动 [13] 公司战略和发展方向 - 重点布局三大增长领域：云模块、光路交换机和共封装光学(CPO) [10][11] - 正在加速扩大OCS内部制造能力以满足高需求水平 [11] - 获得公司历史上最大的超高功率激光器采购承诺 并已宣布追加对美国磷化铟晶圆厂的投资 [11] - 预计2026年将成为100G和200G激光芯片的突破性年份 [9] - 预计到2026年CPO将实现显著收入增长 [11] 管理层评论 - AI正成为客户业务战略的核心 推动对光学硬件和带宽的需求急剧增长 [5] - 预计季度营收将在2026年6月或更早突破6亿美元 [7] - 云业务收入正以每年超过20%的速度增长 公司毛利率有望超过40% 目标营业利润率超过20% [6] - 工业科技业务盈利能力改善 预计未来几个季度利润率将提升 [14] 问答环节 光路交换机(OCS)业务 - OCS收入出现时间比预期早两个季度 客户数量从预期的一家增至三家 [28] - 预计2026年下半年将实现非常显著的收入贡献 [29] - 目前产能受限 正在加速扩大生产能力 [30] - OCS利润率显著高于公司平均水平 将对利润率产生积极影响 [110] 共封装光学(CPO)业务 - 公司在高功率激光器领域具有独特优势 目前处于独家供应地位 [32] - 预计2026年将实现显著收入 [33] - 已获得公司历史上最大的单笔采购承诺 [11] 财务展望 - 预计2026年第一季度营收5 1-5 4亿美元 中值将创公司历史新高 [22] - 预计2026年第一季度非GAAP营业利润率16%-17 5% 每股收益0 95-1 1美元 [22] - 预计达到6亿美元季度营收时 毛利率将接近40% [126] 产能与供应链 - EML芯片目前供不应求 公司正在从3英寸向4英寸晶圆过渡以扩大产能 [102] - 预计未来几年产能将增加数倍 并计划过渡到6英寸晶圆 [106] - 半导体关税对公司产品影响有限 目前产品属于豁免类别 [53] 市场竞争 - 在EML芯片领域保持技术和产能领先优势 客户报告使用公司芯片的模块良率更高 [70] - 硅光子技术发展良好 但尚未影响EML需求 [95] - 在3D传感业务中市场份额提升 毛利率改善 [42]

业绩总结 - Q4 FY25公司收入为4.807亿美元，较Q3 FY25增长16%，同比增长67%[9] - Q4 FY25的非GAAP毛利为1.816亿美元，毛利率为37.8%，较Q3 FY25的35.2%有所提升[10] - Q4 FY25的稀释每股收益为0.88美元，较Q3 FY25的0.57美元增长54%[10] - 公司在Q4 FY25的运营亏损为840万美元，运营亏损率为1.7%[9] - Q4 FY25的总资产为42.187亿美元，较Q3 FY25增长6.1%[12] - Q4 FY25的股东权益为11.347亿美元，较Q3 FY25增长29%[12] 用户数据与市场需求 - 云计算与网络部门在Q4 FY25的收入为4.241亿美元，占总收入的88.1%[11] - 公司在Q4 FY25的云模块出货量超过50%的季度增长目标，显示出强劲的市场需求[8] 未来展望 - 公司预计Q1 FY26的收入将在5.1亿至5.4亿美元之间，较Q4 FY25有所增长[13] 部门表现 - Q4 FY25的工业技术部门收入为5660万美元，较Q3 FY25略有下降[11]