财务数据和关键指标变化 - 二季度净收入为1800万美元，基本每股收益为0.28美元 [13] - 二季度钒产品销售收入约8400万美元，销售3291吨V2O5当量，每磅售价11.69美元，较去年同期收入增长56% [13] - 2022年二季度不含特许权使用费的现金运营成本为每磅4.23美元，高于去年一季度的3.39美元，更新后的现金运营成本指导范围为每磅4.10 - 4.50美元 [13] - 调整2022年部分资本支出指导，钛铁矿浓缩厂资本支出从2900 - 3000万美元降至1900 - 2100万美元，二氧化钛加工厂资本支出从900 - 1000万美元降至200 - 300万美元 [15] - 季度末现金余额约5300万美元，受限现金约2300万美元，总现金流7600万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 钒业务 - 二季度生产3084吨V2O5当量，较一季度显著增加；销售3291吨V2O5当量 [7] - 2022年修订后的V2O5当量生产指导为1.1 - 1.2万吨，低于之前的1.16 - 1.24万吨 [8] 清洁能源业务 - 7月下旬，Largo Clean Energy（LTE）获得ISO 9001质量管理体系认证，团队继续推进VCHARGE电池系统的CE认证 [9] - LTE获得美国能源部600万美元资金，其中420万美元由能源部提供，预计在未来三年完成项目 [9] - Enel合同仍是重点，受供应链障碍影响，VCHARGE电池预计2023年2月中旬调试 [10] 钛业务 - 钛铁矿浓缩厂建设于4月开始，预计明年二季度开始调试 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲V2O5平均基准价格二季度为每磅11.08美元，较2022年一季度的10.72美元上涨3%，较2021年二季度的8.19美元上涨35%；截至2022年8月为每吨8美元 [17] - 钢铁行业钒消费量近期放缓，航空航天、化工和能源等较小市场需求强劲 [17][18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采用双支柱业务战略，即盈利的钒业务和Largo Clean Energy业务 [7] - 积极应对运营挑战，加强成本管理，提高运营稳定性 [7][9] - 推进钛铁矿浓缩厂和二氧化钛加工厂项目，以优化矿业业务 [9][15] - 寻求与Ansaldo Green Tech建立合资企业，将VCHARGE电池商业部署到欧洲、非洲和中东发电市场 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临全球通胀压力，影响生产成本和生产销售指导 [7][8] - 钒价格波动和潜在的LPV结构下的钒采购增加了年末现金估计的不确定性 [15] - 对实现生产和销售指导有信心，认为公司正朝着成为低碳未来领导者的方向前进 [7][11][29] 其他重要信息 - 7月发布第四份年度可持续发展报告，多个重要领域ESG评级提高，未来还将发布首份TCFD报告 [11] - LPV仍需等待多伦多证券交易所创业板监管批准 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 请提供清洁能源部门未来24个月的发展路线图 - 公司目前专注于明年2月完成VCHARGE电池调试，与Ansaldo建立合资企业，同时继续在美国寻找机会；2024年有望取得进展，还在采取措施降低电池成本、提高效率 [20][21] 问题: 钛铁矿浓缩厂资本支出下调，是否会因通胀导致实际花费增加，设备是否会延迟交付 - 项目实施符合计划，预计明年二季度启动，不认为会有通胀影响，对项目使矿业业务更具竞争力有信心 [22][23] 问题: 公司回购了多少股票，为何回购；现有业务的正常化收益预期，Largo Clean Energy和二氧化钛业务的盈利潜力，2025年盈利目标 - 已回购约80.5万股，花费约550万美元，认为股价未反映基本面，未来会根据现金情况灵活管理；长期EBITDA预期为1 - 1.2亿美元，市场有利时可能更高；钛业务和电池业务战略机会正在评估，暂无法给出具体数字 [25][26] 问题: 高纯度市场情况如何，飞机飞行增加是否会带来价格溢价 - 今年上半年高纯度市场需求强劲，Q1 2022航空航天行业需求比Q1 2021高出30%以上，公司作为唯一获所有航空航天公司批准供应高纯度产品的生产商从中受益，目前重点是获取更大销量 [28] 问题: 对既定的每月1100吨产量运行率有多大信心，将采取哪些措施确保设施可持续运行 - 公司有信心，已采取措施解决年初暴雨和窑炉耐火材料问题，预计不会再出现停产情况，能实现生产指导 [29] 问题: 请评论本季度三氧化二钒生产情况，能否提供相关数据或建议在基准价格假设上增加的溢价 - 年初开始生产V2O3，上半年进行质量认证和客户认证，产量根据订单增加；V2O3与高纯度市场相关，1吨V2O3售价比1吨V2O5高21% [31][32] 问题: 生产V2O3是否有转换成本优势 - 生产V2O3和V2O5成本相同，都来自相同原材料，无额外成本 [33]

Largo Inc. Unaudited Condensed Interim Consolidated Financial Statements For the Three and Six Months Ended June 30, 2022 and 2021 (Expressed in thousands / 000's of U.S. dollars) Table of Contents | | Condensed Interim Consolidated Statements of Financial Position | 1 | | --- | --- | --- | | | Condensed Interim Consolidated Statements of Income (Loss) and Comprehensive Income (Loss) | 2 | | | Condensed Interim Consolidated Statements of Changes in Equity | 3 | | | Condensed Interim Consolidated Statements ...

业绩总结 - Q1 2022收入为4270万美元，较Q1 2021的3980万美元增长7%[16] - Q1 2022运营成本为2900万美元，较Q1 2021的2820万美元增长3%[16] - Q1 2022净亏损为200万美元，较Q1 2021的盈利410万美元下降147%[16] - Q1 2022基本每股收益为-$0.03，较Q1 2021的$0.07下降143%[16] 用户数据 - Q1 2022销售约2300吨V₂O₅等效，预计全年销售将因生产改善和供应链稳定而回升[17] 未来展望 - 更新的年产V₂O₅等效生产指导为11,600 – 12,400吨[11] - 更新的年销售指导为11,000 – 12,000吨（包括约1,000吨的购买材料）[11] - 更新的年现金运营成本（不包括特许权使用费）为每磅V₂O₅销售成本$3.90 – 4.30[11] 市场动态 - Q1 2022平均EU FMB V₂O₅价格为每磅$10.72，较Q1 2021的$8.30增长29%[16] - 2022年5月6日，欧洲V₂O₅的平均基准价格为每磅$11.50，自2022年初以来上涨约31%[18]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司销售2232吨五氧化二钒（V2O5）当量，产生约4300万美元收入，每磅销售收入为8.67美元，较去年同期的6.49美元增长34% [17] - 公司将2022年年度现金运营成本（不包括特许权使用费）指导范围提高至每磅3.90 - 4.30美元，以反映全球通胀压力、巴西雷亚尔走强和整体产量降低的影响 [18] - 第一季度末公司现金约7800万美元，预计从第二季度起现金状况将改善。在2022年5 - 12月钒价为每磅9美元时，预计年末现金约1.04亿美元，自由现金流为2000万美元；钒价为每磅12美元时，预计年末现金约3.25亿美元，自由现金流为4100万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 钒业务 - 2022年第一季度，APIO销售约1200吨V2O5当量；4月钒销售为1246吨V2O5当量，其中121吨为采购材料 [8][20] 清洁能源业务 - 清洁能源部门总部配置，包括位于美国马萨诸塞州的全钒液流电池（VRFB）产品开发和电堆制造中心即将完成，预计本月正式完工 [23] - 第一季度已开始在新设施生产电堆和提纯电解液，并欢迎供应商和潜在客户本月参观 [23] - 已着手进行VCHARGE产品的CE认证和质量管理体系的ISO 9001认证，审核安排在本月晚些时候 [23] 钛业务 - 4月开始建设钛铁矿选矿厂，作为此前宣布的钛项目的一部分，钛铁矿将从公司在巴西正在进行的钒业务运营中获取 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至5月6日，欧洲V2O5平均基准价格为每吨1.15万美元，自2022年初以来上涨约31%；第一季度欧洲V2O5平均金属通报价格为每磅10.72美元，而2021年第一季度为8.30美元 [21] - 第一季度欧洲钒铁平均价格为每千克钒46.17美元，较2021年第一季度的30.87美元上涨50% [21] - 根据Vanitec数据，2021年V2O5当量供应缺口超过8000吨，当前全球地缘政治和物流形势可能加剧供应紧张 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用双支柱业务战略，核心是盈利的钒业务，同时通过增加钛产品和发展清洁能源业务创造价值 [7] - 预计今年剩余时间钒市场将保持乐观，公司作为低成本生产商，将利用高价环境增加销售 [8] - 清洁能源业务是公司未来价值的重要来源，LPV项目有望为公司带来长期价值 [9] - 公司董事会已批准启动正常发行人投标（NCIB），认为当前股价未充分反映公司潜在价值和未来项目 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司因第一季度表现不佳、全球通胀压力和巴西雷亚尔兑美元走强，调整了2022年全年指导，但有信心实现更新后的目标 [7] - 尽管面临全球供应链和物流限制，销售团队在第一季度表现良好，预计下半年随着物流和供应链限制改善，销售将迎头赶上 [8] - 公司对钛项目和LPV项目的进展感到兴奋，认为这些项目将为公司带来未来收益 [9][10] - 公司致力于可持续发展实践，2021年评级和得分有所改善，如MSCI从BBB提升至A，EcoVadis得分从44分提高到60分，获得银级可持续发展评级 [15] 其他重要信息 - 公司预计2021年可持续发展报告将于6月底或7月初发布 [16] - 公司正在对清洁能源部门的成本核算和定价实践进行全面审查，预计在三个月内完成，以确保团队提出的方案能准确反映公司能力和承诺 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 5月潜在客户参观情况及反馈，以及2021年钒市场供应短缺但价格未大幅上涨的原因 - 公司接待了供应商、潜在客户和合作伙伴参观，但不方便透露具体客户名称 [26] - 潜在客户对公司的关注焦点主要集中在电堆（具有五倍于传统VRFB电堆的功率密度）、电解液供应和质量，以及具体业务机会等方面 [28] - 2021年底价格未上涨是因为每年年底企业会压低库存，产生下行压力，但2022年初价格大幅上涨反映了供应短缺的影响 [30] 问题2: 中国钒价近期下跌情况及公司应对措施 - 近期钒价下跌是市场普遍现象，受中国疫情和欧洲能源问题影响，但本周价格已企稳，预计将维持在历史平均水平之上 [32] 问题3: 公司为确保生产和销售稳定采取的措施 - 公司已解决雨季和维护问题，3 - 4月产量达1000吨，预计5月及以后产量将在1025 - 1100吨之间，达到铭牌产能 [37] 问题4: 正常发行人投标（NCIB）的潜在回购规模、时间和资金来源 - 公司受限于最多回购略超300万股，价值约3700万美元，但不承诺一定会达到该规模，回购将在最初几个月进行，资金将来自现金 [39] 问题5: 清洁能源部门（LCE）战略审查是否考虑了锂离子电池等竞争对手的价格变化 - 战略审查既关注公司内部成本和可扩展性，也关注市场和竞争对手情况，LPV项目的推出有望增强公司竞争力，预计今年取得商业成功 [42] 问题6: 6月1日的时间安排是否仅为监管审批，以及大股东是否会按比例参与回购 - 6月1日仅为完成监管审批所需时间 [46] - NCIB机制下有相关措施防止大股东持股比例大幅增加，但大股东会根据自身判断做出决策 [46] 问题7: 公司是否计划回购5% - 10%的股份 - 公司回购上限为流通股的10% [47] 问题8: 自由现金流预测是否考虑了10%的股份回购 - 自由现金流预测未考虑股份回购 [50] 问题9: 钛白粉业务的预计盈利能力 - 从第4年起，钛业务预计息税折旧摊销前利润（EBITDA）在2.8 - 2.9亿美元之间，将成为公司未来盈利的重要贡献者 [51] 问题10: 钒价为每磅9美元和12美元时，公司今年和明年的EBITDA预计 - 今年钒价为每磅9美元时，EBITDA约8000万美元；钒价为每磅12美元时，EBITDA略超1.01亿美元 [56] 问题11: 公司是否预计今年会有新的电池订单 - 预计今年会签署几笔涉及电池的商业交易 [59] 问题12: 成本指导从每磅3.20 - 3.40美元提高到3.90 - 4.30美元的成本构成分析 - 最大影响因素是外汇，贡献约0.34美元的涨幅；其次是消耗品成本增加，约0.25美元；较低的销售额影响约0.11美元 [63] - 最坏情况下，若销售额极低且汇率不利，可能再增加0.39 + 0.11美元的成本 [63] 问题13: 原材料成本情况 - 原材料成本占总生产成本的53%，其中碳酸钠占原材料成本的43%，价格较去年上涨66%；重质燃料油（HFO）、柴油等价格几乎翻倍，短期内涨幅约50%；硫酸铵成本占比20%，自去年11月以来下降约44% [64] 问题14: 巴西通胀下的劳动力成本情况 - 劳动力成本占总成本的11% - 12%，不是主要成本驱动因素，电力成本占比约6%，主要成本驱动因素是原材料 [67] 问题15: 4月销售的V2O5价格及全球回收率情况 - 4月V2O5平均销售价格超过10.5美元，大部分销售基于长期合同，价格参照上月平均基准价格 [72][74] - 4月回收率因精矿中二氧化硅含量略高而有所下降，预计未来运营稳定后，回收率将在80%左右 [78] 问题16: 清洁能源部门（LCE）的电解液产能情况 - 目前正在围绕Enel项目交付扩大电解液生产，虽不确定具体升数产能，但能满足项目需求，公司正在研究通过区域供应链战略大幅提高产能 [82] 问题17: 正常发行人投标（NCIB）是否是公司的正确决策 - 仅考虑钒业务，合理估值可能超过每股20美元，当前股价大幅折价，因此认为在当前价格下进行回购是合理的，公司将采取机会主义策略 [88]

总资产相关数据变化 - 截至2022年3月31日，公司总资产为348,755,000美元，较2021年12月31日的313,909,000美元增长11.1%[4] - 截至2022年3月31日，公司各业务板块非流动资产总计$175,684千美元，总资产为$348,755千美元，总负债为$57,250千美元[57] 营收相关数据变化 - 2022年第一季度，公司营收为42,688,000美元，较2021年同期的39,801,000美元增长7.25%[5] - 2022年第一季度公司客户收入为42688000美元，2021年同期为39801000美元[61] - 2022年第一季度钒销售合同收入为42,688,000美元，2021年同期为39,801,000美元[94] 利润相关数据变化 - 2022年第一季度，公司净亏损1,954,000美元，而2021年同期净利润为4,144,000美元[5] - 2022年第一季度净亏损195.4万美元，2021年同期净利润414.4万美元[7] - 2022年第一季度销售与交易、矿山物业、公司、清洁能源、实物钒等业务板块总收入为$42,688千美元，总运营成本为$(28,958)千美元，税前净收入为$814千美元[57] 库存相关数据变化 - 截至2022年3月31日，公司库存为62,658,000美元，较2021年12月31日的45,322,000美元增长38.25%[4] - 截至2022年3月31日存货总额6265.8万美元，2021年12月31日为4532.2万美元[18] 经营成本相关数据变化 - 2022年第一季度，公司经营成本为28,958,000美元，较2021年同期的28,172,000美元增长2.79%[5] - 2022年第一季度运营成本为28,958,000美元，2021年同期为28,172,000美元；财务成本为177,000美元，2021年同期为291,000美元[95] 流动负债相关数据变化 - 截至2022年3月31日，公司流动负债为48,367,000美元，较2021年12月31日的41,668,000美元增长16.08%[4] - 2022年3月31日，应付账款和应计负债总额为2480.5万美元，较2021年12月31日的1972.3万美元有所增加[33] - 公司流动负债中应付账款及应计负债为24,805美元，债务为15,000美元，总计39,805美元[87] 专业、咨询和管理费用相关数据变化 - 2022年第一季度，公司专业、咨询和管理费用为5,916,000美元，较2021年同期的3,629,000美元增长63.02%[5] 非流动资产相关数据变化 - 截至2022年3月31日，公司非流动资产为175,684,000美元，较2021年12月31日的153,931,000美元增长14.13%[4] 外汇损失相关数据变化 - 2022年第一季度，公司外汇损失为1,467,000美元，较2021年同期的1,756,000美元减少16.46%[5] 股东权益相关数据变化 - 截至2022年3月31日，公司股东权益为291,505,000美元，较2021年12月31日的265,697,000美元增长9.71%[4] 折旧费用相关数据变化 - 2022年第一季度折旧费用472.3万美元，2021年同期536.7万美元[7] 经营活动净现金相关数据变化 - 2022年第一季度经营活动净现金使用405万美元，2021年同期提供171.1万美元[7] 融资活动净现金相关数据变化 - 2022年第一季度融资活动净现金提供38.5万美元，2021年同期使用2242万美元[7] 投资活动净现金相关数据变化 - 2022年第一季度投资活动净现金使用426.8万美元，2021年同期使用907.5万美元[7] 应收账款相关数据变化 - 截至2022年3月31日应收账款总额2532.3万美元，2021年12月31日为2368.4万美元[17] 其他无形资产净值相关数据变化 - 截至2022年3月31日其他无形资产净值479.3万美元，2021年12月31日为392.9万美元[22] 公司对矿的经济权益情况 - 截至2022年3月31日，公司对Maracás Menchen矿的经济权益为99.94%[23] 矿山物业、厂房和设备相关数据变化 - 截至2022年3月31日矿山物业、厂房和设备总额3.14396亿美元，2021年12月31日为2.67035亿美元[24] - 2022年3月31日，公司矿山物业、厂房及设备的净账面价值为16.8245亿美元，较2021年12月31日的14.6659亿美元有所增加[25] - 2022年3月31日，按地理位置划分，巴西的净账面价值为14.3512亿美元（2021年12月31日为12.3404亿美元），加拿大为1.6211亿美元（2021年12月31日为1.6298亿美元），美国为0.8522亿美元（2021年12月31日为0.6957亿美元）[27] 租赁相关费用数据 - 2022年第一季度，租赁负债利息为1.8万美元，可变租赁付款为279.5万美元，短期租赁费用为13.7万美元[28] 建筑物净账面价值相关数据变化 - 2022年3月31日，建筑物的净账面价值为221.2万美元，较2021年12月31日的234万美元有所减少[31] 租赁负债相关数据 - 2022年3月31日，租赁负债的当前部分为56.7万美元，非当前部分为186.2万美元[32] 总债务情况 - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司总债务均为1500万美元[34][35] 已发行股份相关数据变化 - 2022年3月31日，已发行股份数量为6481.6万股，较期初的6472.7万股略有增加，设定价值为4.172亿美元[38] 激励股份补偿计划相关情况 - 截至2022年3月31日，公司根据激励股份补偿计划发行的期权和受限股单位约占已发行和流通资本的1.63%[40] 股份支付费用相关数据变化 - 2022年第一季度，公司确认与股票期权和受限股单位授予和归属相关的股份支付费用为81万美元（2021年第一季度为37.2万美元）[41] 股票期权授予相关数据 - 2022年第一季度公司授予54份股票期权，加权平均行权价格为C$11.22；2021年全年授予467份，加权平均行权价格为C$15.59[46][48] 剩余股票期权合约期限相关数据变化 - 截至2022年3月31日，公司剩余股票期权的加权平均合约期限为2.5年，2021年12月31日为2.6年[48] 股票期权估计相关假设数据 - 股票期权估计的加权平均授予日公允价值为每份C$6.93，使用的假设包括无风险利率1.62%、预期期限5年、预期波动率75.5%、预期股息率0%和预期没收率0%[47] 因反摊薄效应未计入摊薄每股收益计算的股份相关数据变化 - 2022年第一季度因反摊薄效应未计入摊薄每股收益计算的期权、认股权证和受限股票单位的可发行股份总数为2,884股，2021年同期为157股[50] 所得税费用相关数据变化 - 2022年第一季度所得税费用为$(602)千美元，递延所得税费用为$(2,166)千美元，总计$(2,768)千美元；2021年分别为$(321)千美元、$18千美元和$(303)千美元[52] 关键管理人员薪酬相关数据变化 - 2022年第一季度关键管理人员薪酬短期福利为$634千美元，股份支付为$683千美元，总计$1,317千美元；2021年分别为$1,484千美元、$258千美元和$1,742千美元[54] 公司业务新设及权益出售情况 - 2022年第一季度公司新设Largo Physical Vanadium并出售其50%权益[56] 认股权证相关数据 - 认股权证方面，不同批次的数量分别为339、1,142、341，行权价格分别为C$11.50、C$11.50、C$13.00，预期波动率分别为93%、93%、88%等[49] 产品销售收入相关数据变化 - 2022年第一季度公司V2O5销售收入为22200000美元，FeV销售收入为20488000美元；2021年同期V2O5销售收入为22228000美元，FeV销售收入为17573000美元[62] 管理和咨询合同承诺相关情况 - 截至2022年3月31日，公司管理和咨询合同最低承诺约为3317000美元，均需在一年内支付，特定事件发生时需额外支付最高约4975000美元[64] 公司承购协议相关情况 - 2022年公司与第三方签订10年独家承购协议，2022年交付VO的年度数量为220吨[66] 公司业务特许权使用费情况 - 公司Largo Clean Energy业务需自2022年1月1日起按每个VRFB净销售价格的7.5%支付特许权使用费[67] 办公室及其他租赁剩余最低租金承诺情况 - 截至2022年3月31日，公司办公室租赁剩余最低租金承诺约为463000美元，其中268000美元需在一年内支付；其他短期租赁剩余最低租金承诺约为2000美元，均需在一年内支付[70] 采购订单合同剩余应付款情况 - 截至2022年3月31日，公司Maracás Menchen矿和Largo Clean Energy的采购订单合同剩余应付款为12866000美元[71] 法律诉讼涉案金额及拨备情况 - 截至2022年3月31日，巴西一宗供应协议法律诉讼涉案金额为9900000雷亚尔（2090000美元），Vanádio反诉金额为10700000雷亚尔（2259000美元），已确认可能损失拨备1281000雷亚尔（270000美元）[72] 公司财务资产和负债情况 - 截至2022年3月31日，公司财务资产和负债情况为：现金78394000美元、受限现金448000美元、贸易及其他应收款23986000美元、应付账款及应计负债24805000美元、债务15000000美元[75] 贸易应收款损失拨备情况 - 截至2022年3月31日，公司贸易应收款损失拨备为58000美元，与2021年12月31日持平[85] 现金相关数据变化 - 2022年3月31日公司现金为78,394美元，2021年12月31日为83,790美元[87] 公司债务利率及计价情况 - 2022年3月31日公司无浮动利率债务，无浮动利率风险敞口[88] - 2022年3月31日和2021年12月31日公司未偿债务均100%以美元计价[89] 汇率变动对现金余额影响情况 - 加元和欧元兑美元汇率变动5%，会使2022年3月31日现金余额变动约642美元；巴西雷亚尔兑美元汇率变动5%，会使巴西雷亚尔现金余额变动约197美元[91] 4月公司股份授予情况 - 2022年4月1日公司授予113个受限股票单位和180个股票期权给公司高管和员工，分三年等额归属[96] 4月公司私募配售情况 - 2022年4月公司参与CPC认购所得款项20,000加元的私募配售[97] 4月公司贷款偿还及获取情况 - 2022年4月公司偿还巴西银行15,000,000美元的营运资金贷款，并从另一家巴西银行获得15,000,000美元（69,000,000巴西雷亚尔）的新营运资金贷款，年利率3.65%，2023年4月偿还[99]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司净收入为2260万美元，去年为680万美元，主要因欧洲V2O5和钒铁平均基准价格上涨 [18] - 2021年运营成本为1.33亿美元，2020年为8840万美元；2021年每磅现金运营成本（不包括特许权使用费）为3.37美元，2020年为2.56美元，主要因关键消耗品成本增加、钒产量和销量的同比变化以及2020年一次性税收抵免 [19] - 2021年底公司现金余额为8400万美元，债务为1500万美元，预计将巴西1500万美元信贷额度再展期12个月 [20] - 预计2022年底现金余额在1.74亿 - 1.94亿美元之间，扣除1500万美元债务后，净现金为1.59亿 - 1.79亿美元，前提是今年剩余时间钒价为每磅12美元，且2022财年实现12500吨V2O5当量的生产和销售 [20] - 2022年公司计划在多个增长项目上投资约6400万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 钒业务 - 2021年公司生产10319吨V2O5当量，销售11393吨V2O5当量，虽遇挑战仍达销售指导下限 [13][14] - 2022年1月生产702吨、2月生产731吨V2O5当量；1月销售954吨、2月销售571吨；预计3月运营按预算完成，2022年预计生产和销售12500吨V2O5当量 [14][15] 清洁能源业务 - 公司正在对威尔明顿工厂进行改造，用于电池堆制造和电解质净化，预计2022年第三季度完成，年电池堆制造产能约15兆瓦 [37] - 能源部拨款正在协商中，拨款将提供420万美元用于扩大美国液流电池和长时储能系统的制造规模 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2022年3月11日，欧洲V2O5每磅平均基准价格为12.25美元，钒铁为每公斤62美元，自年初以来分别上涨约40%和90%，预计短期内高价将持续 [27] - 据Vanitec数据，2021年前九个月钒供应短缺600吨V，有望超过2017年8100吨V的短缺量，2018年钒价曾涨至每磅V2O5 29美元 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司价值创造基于两大支柱，一是作为钒供应商业务，二是服务长时储能市场的电池业务 [9] - 作为钒供应商，公司是全球最大的初级钒生产商，运营成本低，未来五年钛铁矿和钛生产预计带来增长，增加营收和利润；预计钛铁矿厂建设两周内启动，2023年上半年生产钛铁矿精矿；2022年钛厂和工厂资本支出预计分别为2200万 - 2400万美元和900万 - 1000万美元 [9][10] - 新兴清洁能源业务预计从钒基电池销售中获得增量收入；公司宣布的Largo Physical Vanadium Corp.（LPV）战略，LPV预计为公开交易工具，购买和持有实物钒，LPV储存的钒未来可低成本用于公司钒电池，为客户提供成本优势 [11][12] 行业竞争 - 公司与Gladieux Metals Recycling签订10年独家承购协议，购买其德克萨斯州回收厂所有标准和高纯度钒产品，支持公司在钒市场的增长计划，增加在美国的市场份额，确保供应链符合可持续发展和ESG原则 [24] - 钒市场因新经济用例，特别是绿色钢铁需求和液流电池部署，预计未来将增长 [26] - 长时储能市场随着可再生能源渗透率增加和传统发电容量减少而快速增长，但钒电池的采用受钒价波动及其对供应侧数量的影响 [31][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2021年遇到计划内维护、全球物流延误和巴西暴雨等挑战，团队仍适应并完成销售目标；2022年第一季度因设备维护有运营影响，但预计全年能实现生产和销售指导 [13][15] - 公司高度受益于钒基准价格上涨，将利用当前和改善的基本面；预计钒价短期内将维持高位 [18][27] - 长时储能市场预计未来十年大幅增长，公司清洁能源业务有望受益 [11] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，涉及未来业务展望；还将讨论非GAAP财务指标，这些指标在IFRS下无标准含义，可能与其他发行人披露的类似指标不可比，实际结果可能与预期有重大差异，风险因素详见公司最新AIF和其他公开文件 [4] - 市场和行业数据基于管理层善意估计或行业来源信息，公司认为数据准确、来源可靠，但无法保证准确性，也未独立验证未来趋势预测的假设 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司关闭和复垦准备金假设的通胀率从2020年底的3.25%降至3%的原因及调整影响 - 该会计项目与巴西无风险利率有关，不代表一般通胀预期 [40][41] 问题2: 公司品牌重塑的成本及费用发生时间 - 成本极小，已全部支付，约10万 - 15万美元 [42] 问题3: 电池业务长期爬坡的可行性、电池设备安装的利润率预期、LPV对电池销售爬坡的影响及电池用钒来源 - 公司正在基于宏观变化审查成本和定价分析，暂无法评论利润率和过去的商业进展，预计不久后提供商业更新 [47] - 公司通过LPV战略，可将生产的钒出售给市场，同时以低成本从LPV获取钒用于电池，增强电池业务竞争力 [48] 问题4: Gladieux承购合同的条款、钒的用途及Largo的支付方式 - 合同为10年独家协议，购买Gladieux所有钒产品；用途与Largo产品销售行业一致；Largo按佣金模式运作，该协议战略意义重大，可扩大公司在钒市场的份额 [52][55] 问题5: LPV战略对电池业务的改变及未签订更多合同的阻碍、电池业务谈判情况、第一季度运营现金成本预期及公司实现价格与参考价格的关系 - LPV战略使公司将生产的钒全部出售给市场，LPV独立运营，Largo作为种子投资者，电池用钒来自LPV，Largo支付少量费用，可降低电池成本，为客户提供更有竞争力的价格 [61][64] - 公司Largo Clean Energy团队专注于Enel合同，目前管道中的机会类型增多、规模增大，如在电网规模层面与11个潜在客户洽谈约3500兆瓦时的项目，但预计2024 - 2025年交付和调试；近期也有商业工业客户对长时储能解决方案感兴趣，有两个约40兆瓦时的机会；未签订更多合同是因为从接触到签订合同的周期较长，通常需要一年 [70][73] - 第一季度Maracás的现金成本将高于指导，但预计年底能实现生产、销售和成本指导 [68] - 预计今年剩余时间钒价将维持高位 [69] 问题6: 预计年底的现金余额是否包含资本支出、现金使用计划、2022年盈利预期、税率、新产品对未来盈利的影响、未来几年公司EBITDA预期及股票回购和现金股息的选择 - 预计年底现金余额1.74亿 - 1.94亿美元（扣除1500万美元债务后为1.59亿 - 1.79亿美元）为现金净额，不包含资本支出 [78] - 董事会正在进行早期讨论，包括股息和股票回购，但暂无具体计划 [81] - 假设钒价为每磅12美元，2022年EBITDA预计在7000多万美元 [82] - 建议使用略调整后的巴西税率，约12% [83] - 如果钒价持续，公司盈利将大幅提高，如2018年EBITDA接近4亿美元（扣除Glencore合同损失1亿美元后） [84][85] - 假设钒价为每磅12美元，2024 - 2025年EBITDA预计在2亿多 - 接近3亿美元，2028 - 2030年更高 [87] - 如果市场情况持续，公司更倾向于股票回购 [88] 问题7: 目前电解质产量、月产能、Enel电池实施和部署计划、电池项目的财务影响及收入确认时间和里程碑 - 电解质生产按Enel合同进度进行，具体产量未知，但能满足Enel项目1.2兆瓦、5小时电池解决方案的需求；公司正在评估电解质生产模式，受疫情和乌克兰战争影响，将采用区域战略，但暂无具体产能数据 [93][94] - Enel电池计划2022年12月交付，但受供应链影响，交付时间可能有变动 [95] - 大部分收入将在2022年确认，其中约80万美元的租赁部分将在10年项目期内分摊 [97] - 收入按里程碑确认，资产移交后确认累计收入；合同通常包括预付款、进度款和调试款，比例在10% - 20%之间，具体因客户而异 [98][101]

业绩总结 - 2021年Largo的收入为1.983亿美元，较2020年的1.200亿美元增长了65%[15] - 2021年Largo的净收入为2260万美元，较2020年的680万美元增长了232%[15] - 2021年Largo销售了11,393吨V₂O₂当量，超过了公司销售指导的下限[13] - 2021年Largo生产了10,319吨V₂O₃当量[13] 用户数据 - 2022年1月和2月的V₂O₅当量销售分别为954吨和571吨[13] - 2022年3月11日，欧洲V₂O₅的平均基准价格为每磅12.25美元，自2022年初以来上涨了约40%[19] - 2021年平均EU FMB V₂O₂价格为每磅8.24美元，比2020年的5.71美元增长了44%[15] 未来展望 - 2022年预计的资本支出为2900万至3000万美元[16] - Largo的清洁能源部门预计将获得420万美元的美国能源部资金，用于开发经济实惠的电网规模流动电池[21] 现金流与财务状况 - Largo的现金余额为8380万美元，较2020年的7910万美元增长了6%[15]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司实现收入5390万美元，每磅钒销售收入为9.10美元，较2020年第三季度收入增长96%，每磅销售收入增长69% [43] - 第三季度净收入为920万美元，即每股0.14美元，较2020年第三季度净收入增长261% [44] - 2021年第三季度营运资金项目前提供的现金为2030万美元，截至2021年9月30日的九个月为4930万美元，增长主要源于当季钒价格上涨带来的收入增加 [44] - 第三季度末现金余额为8760万美元，不包括特许权使用费的现金运营成本为每磅3.53美元，高于去年同期的3.14美元，主要由于关键消耗品成本增加和全球回收率略有下降 [45] - 预计年底现金状况约为1亿美元，其中包括今年早些时候获得的1500万美元营运资金贷款 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 钒生产业务 - 2021年第三季度，Maracás Menchen矿生产了3260吨五氧化二钒（V2O5），较2020年第三季度增长5%，是2015年运营开始以来产量第二高的季度 [37] - 第三季度V2O5等效销量为2685吨，因全球物流挑战导致供应链各方面受影响，在途库存增加，销量降低 [39] 能源存储业务 - 已开始向公用事业和工业储能客户推销VCHARGE储能电池系统，销售管道代表约6000兆瓦时的储能容量 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，所有关键钒市场需求强劲，欧洲FMB V2O5价格季度涨幅达76%，目前欧洲平均价格为8美元 [40] - 航空航天行业需求缓慢复苏，预计未来两到四年该市场需求将逐步恢复 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司为投资者提供两个与新经济相关的业务，一是钒生产的传统业务，二是钒基储能系统的新兴业务，通过两者的垂直整合创造股东价值 [9][10][11] - 计划从2023年起将钒产量提高约20%，并将矿山寿命延长至20年，同时通过销售二氧化钛提高盈利能力，降低钒的净生产成本 [13] - 未来五年，长时储能市场预计将以约30%的复合年增长率增长，到2025年达到每年50吉瓦时，公司希望通过储能业务增加股东价值 [16] 行业竞争 - 与传统钒生产业务相比，VCHARGE储能系统销售的运营利润率预计高出约80%，且公司计划保留用于储能的钒，同时该业务具有ESG优势，拥有独特的钒获取途径，这是其他钒基电池生产商所没有的 [20][21] - 长时储能市场并非赢家通吃，公司认为其钒基系统在与铁流电池等竞争技术相比时仍具竞争力，尽管铁的成本低于钒，但铁基电池在电压、堆栈尺寸等方面存在挑战 [93][94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球物流状况预计到2022年年中随着港口设备可用性增加而改善，届时公司在途库存将减少，这些钒最终会被销售出去 [39] - 公司对能源存储业务的发展充满信心，产品开发和堆栈制造设施建设按计划进行，预计明年第一季度完成，有信心满足2024年前的生产需求 [48] - 公司已获得美国能源部420万美元的研发资金，用于扩大长时液流电池系统的制造规模 [50] - 公司正在与多家储能开发商敲定商业供应框架协议，代表未来四年超过2500兆瓦的储能容量，目前正在协商首批交付，预计不久将宣布更多系统交付 [51] 其他重要信息 - 公司上周发布的技术报告显示，Maracás Menchen矿的探明和可能储量吨位增加305%，测量和指示资源吨位增加128%，矿山寿命从12年延长至20年 [27][28] - 未来两年公司计划投资约1.2亿美元，分阶段实施运营计划，第一阶段预计在2023 - 2025年生产14万吨钛铁矿，2024 - 2025年每年从现有钒业务中开采的非磁性精矿生产3万吨二氧化钛颜料 [29] - 第一阶段预计五氧化二钒（V2O5）单位成本平均为每磅2.31美元，远低于第三季度不包括特许权使用费的现金运营成本 [35] - 预计后续阶段将提高二氧化钛颜料的生产 throughput 能力，并显著增加钒的产量，到2033年以后，钒的铭牌产能预计从每年13200吨提高到平均约15900吨 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 何时宣布能源业务的第二份合同 - 能源存储系统的生产和销售与钒等商品不同，其项目投资周期长，需要数月甚至数年时间，目前公司与客户的谈判进展符合预期，但在合同签署前不便透露具体情况，对2022年的业务发展有信心 [54][55][57] 问题2: 如何缓解物流问题，为何预计2022年初物流情况会改善 - 公司通过向离生产地更近的客户交付产品来减少运输时间，增加销售，已减少对亚洲的销售，增加对欧洲的销售，但受长期合同限制，行动有一定局限性，10月销售情况良好，将继续努力完成全年销售目标 [61][62] 问题3: 专业咨询和管理费用的正常季度运行率预期是多少 - 第三季度的费用水平将合理代表未来情况，作为纳斯达克上市公司会有一些基本费用增加，同时长时储能部门也会增加总体管理费用，预计不会有大幅减少 [66][67] 问题4: 宣布重大新电池订单的时间表，公司从Largo Resources更名为Largo的原因，以及2021年和2022年的盈利预期 - 更名是因为公司业务已不局限于资源开采，更名是对业务范围扩大的认可 [75] - 能源存储业务销售周期长，公司与客户的谈判正在进行中，业务前景良好，目前虽未宣布更多订单，但股东可从矿产生产业务中获得收益 [77][78][79] - 公司将在第四季度末或明年第一季度提供盈利指导，目前粗略计算2021年EBITDA约为5000万美元，预计第四季度将增加2000 - 2500万美元，全年约为7500万美元，未来将更精准地提供指导，并可能停止提供总现金成本指导，转而关注盈利预测 [84][85] 问题5: VCHARGE销售运营利润率比传统钒业务高80%的计算假设是什么 - 公司通过与锂离子电池等替代储能系统的平准化存储成本进行比较来定价VCHARGE系统，在此基础上计算出运营利润率高于传统钒业务，同时公司在储能业务中保留钒，这也是价值的一部分 [88][89][90] 问题6: LCE的电池技术与其他竞争技术（如铁流电池）在效率、可用性、定价和承保等方面的比较 - 长时储能市场有多种技术共存的空间，公司的钒基系统与铁流电池相比，虽钒成本高于铁，但铁基电池在电压和堆栈尺寸方面存在挑战，公司认为其钒基系统仍具竞争力，且不同储能技术在电网中有不同应用场景，目前没有一种技术能成为主导 [93][94][95][97] 问题7: 2022年钒价格展望，全球库存水平，以及铁矿石价格下降是否会导致渣基钒生产减少 - 钒市场价格受各行业强劲需求支撑，钢铁行业至少在明年下半年前前景乐观，航空航天行业正在复苏，化工行业表现良好，能源行业需求增长，物流情况是不确定因素，但目前预计不会有重大变化 [100][101] - 公司库存略高于预算，在物流问题解决前，预计库存水平将保持现状 [102] - 铁矿石价格虽大幅下降，但目前尚未达到影响全球钒供应的水平，尤其是中国，但如果持续下降，将影响中国攀枝花地区的钒生产 [102] 问题8: 考虑到中国钢铁产量下降，是否存在中国从钒进口国变为出口国，从而影响其他地区钒价格的风险 - 中国已从净进口国变为净出口国，但出口量非常有限，公司密切监测每月出口情况，目前未听说任何地方有大量库存，主要问题是材料的即时可用性，而非仓库库存 [103][104]

Largo Inc. Unaudited Condensed Interim Consolidated Financial Statements For the Three and Nine Months Ended September 30, 2021 and 2020 (Expressed in thousands / 000's of U.S. dollars) | Table of Contents | | | | --- | --- | --- | | Condensed Interim Consolidated Statements of Financial Position | | 1 | | Condensed Interim Consolidated Statements of Income (Loss) and Comprehensive Income (Loss) | | 2 | | Condensed Interim Consolidated Statements of Changes in Equity | | 3 | | Condensed Interim Consolidated ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年Q2公司实现收入5430万美元，较2020年Q2增长546%，每磅销售收入为8.14美元，较2020年Q2的3.72美元增长119% [30] - 2021年Q2公司录得净利润840万美元，基本每股收益0.13美元，而2020年Q2净亏损700万美元，每股亏损0.12美元 [31] - 2021年Q2现金运营成本（不包括特许权使用费）为每磅3.39美元，2020年Q2为1.89美元，增长主要因2020年Q2巴伊亚州的一次性债务信贷、全球回收率降低以及2021年Q1计划停产导致成本上升 [31] - 公司2021年现金成本指引维持在每磅3.10 - 3.30美元不变，预计全年产生约4000 - 5000万美元的自由现金流，包括5月获得的1500万美元营运资金贷款和年初偿还的2000万美元贷款 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 钒业务 - 2021年Q2钒产品（V2O5）总产量3070吨，总销量3037吨，较2020年Q2分别增长20%和197% [22] - 2021年4 - 6月，V2O5月产量分别为1092吨、1075吨和903吨，6月产量较低因采矿承包商过渡期间开采材料总量减少，该过渡已于6月底完成，不影响第三季度生产 [23] - 公司运营团队在本季度完成调试等活动，支持V2O5月产能达1100吨，预计2021年Q3达到该产能 [23] - 升级和调试后，全球回收率在2021年Q2开始改善，6月达到82.2% [24] 铁业务 - 2021年Q2公司销售了有限数量的铁矿石，向巴西内外客户交付了许多样品和试验数量，预计根据市场情况增加销售 [52] 能源存储业务 - 公司宣布与西班牙一家公司签订首份VCHARGE电池销售合同，将交付一个5小时6.1兆瓦时的VCHARGE系统，预计2022年Q4调试 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年Q2欧洲V2O5平均金属公告价格为每磅8.19美元，较Q1增长16%，较2020年Q2增长33%，当前平均价格为每磅9.88美元，预计2021年下半年钒价格将远高于历史平均水平 [33] - 公司对航空航天行业的销售额较Q1增长超400% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划从单纯的矿业公司转型为钒能源存储公司，认为其钒液流电池技术具有竞争力，是长时储能的低成本、耐用且实用的解决方案 [13] - 能源存储市场对钒的需求增长快、价值高，长时储能特定的潜在市场预计未来五年复合年增长率超30% [15] - 公司通过整合能源存储业务和高效盈利的钒生产业务，获得可持续竞争优势，其他钒电池生产商无法保证获得高质量、高纯度的钒以及财务实力和稳定性 [15] - 公司愿景是在全球向100%可再生能源转型中发挥重要作用，使命是成为长时储能的首选供应商，未来3年满足全球10%的长时储能需求（预计超过30吉瓦时/年） [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球向清洁能源和可再生能源转型正在进行，由可再生能源的经济吸引力和社会压力推动，能源存储系统将在解决可再生能源间歇性、适应能源需求变化和电网现代化方面发挥关键作用 [11] - 公司认为其VCHARGE系统在长时储能应用方面具有运营和经济优势，市场对长时储能的需求增长支持该系统的发展 [35] - 公司对钒市场前景乐观，认为当前钒价格上涨，公司有望受益于强劲的需求和高价格，提高利润率 [32] 其他重要信息 - 公司预计本月发布更新和改进后的2020年可持续发展报告，报告将更透明，涵盖更广泛的主题和新指标，特别是温室气体排放跟踪 [26] - 公司承诺最迟在2025年遵守全球行业标准，今年早些时候通过了巴西国家矿业局的检查 [28] - 公司实验室和巴西仓库最近获得ISO 9001质量管理认证 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 贸易应收款现状、季度末预期及年末预期 - 公司预计贸易应收款在年末不会有显著变化，将维持在与Q2相近的水平 [40][41] 问题2: 矿山物业的专业咨询和管理费用是否为新基线及资金用途 - 部分是新基线，过去两个月因采矿方面的各种监管举措导致一般及行政费用（G&A）增长，预计该部门的G&A未来会大幅减少 [42] 问题3: 公司未来是否会更关注清洁能源业务，如何平衡与传统矿业业务 - 这是一个转变过程，而非非此即彼的选择，当前客户仍会获得钒产品供应，随着储能业务增长，将有更多钒用于储能业务，公司结合了矿业的经验和储能业务的机会，有望实现协同效应 [44][46] 问题4: 如何平衡在强劲钒市场销售和扩大电池业务 - 目前所有收入和收益来自非电池应用的钒销售，随着电池业务增长，将转移部分钒供应至储能业务，公司钒生产不受限制，储能业务发展可能支持扩大供应来源 [48] 问题5: 本季度铁矿石销售情况及未来预期 - 本季度销售了有限数量的铁矿石，向巴西内外客户交付样品和试验数量，若价格和市场保持强劲，将继续增加销售 [52] 问题6: 铁矿石产量展望、7月生产可持续性及对成本的影响、电池业务认证情况及潜在销售 - 铁矿石销售因钠含量问题遇阻，今年不太可能销售，公司将探索生产大铁并回收钛渣和钒渣的工艺；预计Q3 V2O5月平均产量达1100吨，对生产有信心；电池业务认证包括标准的保险商实验室认证和CE管辖权批准，预计年底完成，市场增长快，公司在加州有业务洽谈机会 [55][58][63] 问题7: 全年盈利预期、清洁能源合同利润率、V2O3加工厂经济情况及下半年现金生成情况 - 公司避免提供盈利指引，以每磅现金成本指引替代，预计全年自由现金流4000 - 5000万美元，年末现金余额1.2 - 1.3亿美元；清洁能源业务利润来自硬件制造和销售以及钒的使用，每磅用于电池储能系统的钒价值高于作为钢铁添加剂的钒；V2O3加工厂投资回收期不到一年，无显著成本差异，将增加航空航天和化工行业销售，用于生产电解质 [65][66][70]