公司财务业绩 - 2025年第三季度实现营业收入2.058亿元，净利润为2160万元 [1] - 业绩呈现稳健发展态势，已连续15个季度保持盈利 [1] 商业模式与驱动力 - 公司建立了“三重驱动力”商业模式以支撑持续盈利 [1] - 驱动力一：产品结构多元化，通过推出毛绒形态、无屏幕设计的洪恩AI伙伴，瞄准家长对“护眼+情感陪伴”的需求，打破市场产品“冰冷化”与“浅层化”的割裂困境 [1] - 驱动力二：获客效率持续优化，通过将产品接入智能音箱与车载系统，将学习体验嵌入家庭与出行等高频生活场景，实现“场景即渠道”，在流量红利见顶的背景下提升用户获取性价比与渠道丰富度 [1] - 驱动力三：品牌资产厚植，通过旗下鲲鹏动画工作室持续运营自有IP（如《彩虹护卫队》第二季），构建内容护城河并深耕精品内容 [2] 行业与市场定位 - 公司是中国领先的科技益智产品经营企业 [1] - 当前市场存在同类产品“冰冷化”和陪伴玩具“浅层化”的割裂困境 [1] - 行业面临流量红利见顶的挑战 [1]

核心观点 - 公司2025年第三季度在复杂市场环境下保持战略执行，通过产品创新和向更高年龄段用户扩展以寻求长期增长，但核心财务指标和用户规模同比出现下滑 [4][7][10] - 公司连续第15个季度实现盈利，并通过扩展至智能家居和车载生态系统来拓宽市场覆盖 [9] - 董事会基于对公司业务前景的信心，将现有股票回购计划延长12个月至2026年底 [19] 财务表现 - **收入**: 2025年第三季度收入为2.058亿元人民币（2890万美元），较去年同期的2.394亿元人民币下降 [7][10] - **毛利与毛利率**: 毛利为1.406亿元人民币（1980万美元），去年同期为1.639亿元人民币；毛利率为68.3%，与去年同期的68.4%基本持平 [7][12] - **营业利润**: 营业利润为1670万元人民币（230万美元），去年同期为2070万元人民币 [7][15] - **净利润**: 净利润为2160万元人民币（300万美元），去年同期为2510万元人民币；基本和摊薄后每ADS收益分别为0.42元人民币（0.06美元）和0.40元人民币（0.06美元），去年同期分别为0.48元和0.47元 [7][16] - **运营费用**: 总运营费用为1.240亿元人民币（1740万美元），同比下降13.4%；其中研发费用5530万元人民币（780万美元），同比下降6.8%；销售与营销费用4570万元人民币（640万美元），同比下降24.9%；一般及行政费用2290万元人民币（320万美元），与去年同期基本持平 [13][14] - **递延收入**: 截至2025年9月30日，递延收入和客户预付款为2.304亿元人民币（3240万美元），截至2024年12月31日为2.833亿元人民币 [17] - **现金状况**: 截至2025年9月30日，现金、现金等价物及短期投资总额为11.282亿元人民币（1.585亿美元），截至2024年12月31日为11.687亿元人民币 [18] 用户与运营数据 - **月活跃用户**: 2025年第三季度平均总月活跃用户数为2613万，去年同期为2912万 [7][10] - **下滑原因**: 收入和MAU的下降主要归因于中国新生儿人口的下降以及更保守的消费者支出 [10] 产品与战略进展 - **战略扩展**: 公司正战略性地将核心产品扩展到更高年龄段的用户群体，以深化用户参与度并扩大总目标市场 [4] - **产品创新**: - **iHuman英语**: 优化了界面设计和内容，增加了BBC Studios授权的儿童内容，以提供更无缝的学习体验 [5] - **iHuman AI Pal**: 推出了首款基于大语言模型技术的毛绒AI伴侣玩具，可创造中英文自适应环境，支持儿童全面发展，并通过小程序连接家长 [6] - **内容库扩展**: 旗下昆鹏动画工作室在10月推出了《彩虹宝宝》第二季，该系列在主要流媒体平台持续位居儿童节目前列，增强了品牌文化影响力 [8] - **生态合作拓展**: - **智能家居**: iHuman英语现已登陆多个领先的智能音箱平台 [9] - **车载场景**: 与知名智能电动汽车品牌蔚来合作，将iHuman中文、iHuman拼音等核心应用接入其车载系统 [9] 公司治理与资本配置 - **股票回购**: 董事会将2021年12月授权、有效期至2025年底的股票回购计划延长十二个月至2026年12月31日；回购将通过公开市场交易、私下协商、大宗交易等方式进行，资金来源于公司现有现金余额 [19]

公司运营与合规事件 - 公司旗下“洪恩识字”APP因自动续费功能引发消费者投诉 消费者在1月开通会员后 直至11月才发现已被连续扣费10个月 [1] - 经市场监管部门协调后 公司同意为消费者退还5个月的会员费用 [1] - 律师指出 公司在消费者开通会员时默认自动续费且未提供取消选项 涉嫌侵犯消费者的自主选择权 [1] 行业监管与法律环境 - 根据《中华人民共和国消费者权益保护法实施条例》第二十条 经营者采取自动续费等方式提供服务 应以显著方式提请消费者注意 确保消费者在充分知情下自主选择 [1] - 根据《网络交易监督管理办法》第十八条 网络交易经营者在自动续费等日期前 应以显著方式提请消费者注意 [1] - 法律要求商家必须尊重并保障消费者的自主选择权 若页面提醒不够明确和醒目 则视为无效提醒 商家仍需承担责任 [1] 消费者权益与维权途径 - 消费者在遇到类似自动续费问题时 可以向消费者协会和市场监管部门投诉要求退款 [1] - 若问题未能解决 消费者可以保留证据并向法院提起诉讼 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年12月15日，公司股票开盘上涨5.61%，报收于2.26美元/股，当日成交额为1.33万美元，公司总市值为1.16亿美元 [1] 公司近期财务数据 - 截至2025年06月30日，公司收入总额为4.11亿人民币，同比减少8.78% [1] - 截至2025年06月30日，公司归母净利润为5840.7万人民币，同比增长24.36% [1] 公司未来事项提醒 - 公司预计将于2025年12月25日（美国当地时间）披露2025财年第三季度财报 [2] 公司业务与定位 - 公司是中国领先的科技益智产品企业，致力于让家长育儿更轻松，孩子成长更快乐 [2] - 公司拥有超过20年的亲子行业经验，并积累了卓越的原创内容、先进的科技创新和前沿研发实力 [2] 公司产品与服务 - 公司产品包括自主互动App、互动内容和智能设备等，覆盖多样化主题内容 [2] - 产品旨在培养儿童的语言力、逻辑力、阅读力、创造力及对中国传统文化的兴趣 [2] 公司核心技术 - 公司的技术实力积累体现在3D引擎、AI/AR互动以及儿童行为与心理的大数据分析方面 [2] - 公司致力于通过高品质的科技益智产品，为中国及全球家庭提供高效、轻松、优质的育儿体验 [2]

分析师专业背景 - 专注于亚洲股票研究 拥有13年卖方分析师经验 [2] - 覆盖行业包括赌场 汽车 工业 消费和科技领域 [2] - 具备买方工作经验 曾在对冲基金和长线基金担任分析师和基金经理 [2] 研究方法与专长 - 工作重点为深入分析亚洲美国存托凭证 发掘具有良好基本面公司的投资机会 [2] - 擅长通过分析财务报表一致性 评估资产负债表强度和竞争优势来识别缺乏投资价值的公司 [2] - 职业生涯中发现并撰写过股权价值增长数倍的小型公司研究报告 [2] 研究目标 - 旨在帮助投资者对亚洲股票做出投资决策 重点关注公司基本面和竞争前景 [2] - 目标在于帮助投资者识别中国小型公司股价操纵等乱象 穿透市场噪音 [2]

分析师专业背景 - 专注于亚洲股票研究，拥有13年卖方分析师经验 [2] - 研究覆盖亚洲的博彩、汽车、工业、消费和科技行业 [2] - 具备买方工作经验，曾在对冲基金担任分析师，在长线基金担任基金经理，均覆盖亚洲股票 [2] - 工作地点为香港，对亚洲公司和经济有深刻理解，尤其专注于中国市场 [2] 分析方法与专长 - 工作涉及对亚洲美国存托凭证的深度研究，旨在发掘具有良好商业基本面的公司机会 [2] - 擅长通过分析关键指标来识别缺乏投资价值的公司，例如财务报表不一致性、评估资产负债表强度、分析公司竞争优势 [2] - 职业生涯中发现并撰写了多只未被发掘的小盘股，其股权价值增长数倍 [2] 研究目标与宗旨 - 旨在帮助投资者做出关于亚洲股票的投资决策 [2] - 目标在于帮助投资者识别中国小盘股公司中存在的股价操纵等骗局，引导投资者关注基本面和公司竞争前景，而非动量交易 [2]

公司活动 - 公司投资者关系总监Justin Zhang将于12月3日美国东部时间中午12点在NobleCon21会议上进行演讲 [1] - 感兴趣的投资者可凭折扣码[IHNOBLECON]以优惠费率注册参会 [2] - 演讲的高清视频网络直播将于活动次日在Noble Capital Markets会议网站及Channelchek投资者门户网站提供 并保留90天 [2] 公司业务 - 公司是中国领先的科技驱动智力开发产品提供商 致力于让育儿体验更轻松 并将智力开发转变为儿童的有趣旅程 [3] - 公司产品组合包括自主应用程序、互动内容和智能设备 涵盖语言、批判性思维、自主阅读和创造力等多种能力开发领域 [3] - 公司利用3D引擎、AI/AR功能及儿童行为心理学大数据分析等先进技术能力 提供优质体验 [3] 合作伙伴 - Noble Capital Markets是一家成立于1984年的全方位服务经纪自营商 拥有获奖研究团队和专有研究分发平台Channelchek [5] - 40多年来 Noble已为公司筹集数十亿美元资金 并发布超过45,000份股权研究报告 [5] - Channelchek是专为新兴成长型上市公司及其行业设立的投资者社区 网站列出超过7,000家上市公司 免费提供机构级研究 [6]

财务业绩 - 第二季度实现营业收入2.002亿元人民币 [1] - 第二季度净利润为3190万元人民币 [1] - 公司连续十四个季度保持盈利状态 [1] 战略合作与产品 - 公司与国际知名儿童品牌Cricket Media达成战略合作 [1] - 合作带来丰富阅读产品资源并推出全新阅读产品《Reading Stars》 [1] - 合作旨在推进全球内容战略并为产品矩阵多元化注入新活力 [1] 市场拓展与经营能力 - 合作深化了公司在美国消费市场的布局并提升海外品牌认知度 [1] - 公司第二季度展现出稳健的经营能力、严谨的执行力及对可持续发展的承诺 [1] - 在行业增长放缓背景下，通过拓展国际市场有助于建立更强的品牌影响力 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度营收为人民币2.002亿元（约合2790万美元），同比下降6.9%[8][11] - 第二季度营业利润为人民币1950万元（约合270万美元），同比增长3.7%[8][17] - 第二季度净利润为人民币3190万元（约合450万美元），同比增长29.1%[8][18] - 2025年上半年总收入为4.106亿元人民币，同比下降8.8%（2024年上半年：4.501亿元）[33] - 2025年上半年净利润为5840.7万元人民币，同比增长24.3%（2024年上半年：4696.5万元）[33] - 2025年第二季度总收入为2.0016亿元人民币，同比下降7.0%（2024年第二季度：2.1511亿元）[33] - 2025年第二季度净利润为3188.9万元人民币，同比增长29.3%（2024年第二季度：2466.3万元）[33] - 2025年上半年经调整后净利润（非GAAP）为5873.2万元人民币，同比增长20.8%（2024年上半年：4862万元）[36] - 2025年第二季度每股ADS基本收益为0.62元人民币（0.09美元），稀释后收益为0.60元人民币（0.08美元）[33] 财务数据关键指标变化：毛利率 - 第二季度毛利润为人民币1.357亿元（约合1900万美元），毛利率为67.8%，同比下降2.7个百分点[8][14] - 2025年上半年毛利率为68.1%（毛利2.795亿元/收入4.106亿元），低于2024年同期的71.1%（毛利3.198亿元/收入4.501亿元）[33] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第二季度总运营费用为人民币1.163亿元（约合1620万美元），同比下降12.5%[15] - 第二季度研发费用为人民币5280万元（约合740万美元），同比下降7.7%[15] - 第二季度销售与营销费用为人民币4130万元（约合580万美元），同比下降19.5%[16] - 2025年上半年营业费用为2.384亿元，同比下降15.9%（2024年上半年：2.8355亿元），费用控制有效[33] 用户运营表现 - 第二季度平均总月活跃用户数为2372万，同比下降3.5%[8][12] 其他财务数据：现金及投资 - 截至2025年6月30日，现金、现金等价物及短期投资为人民币11.001亿元（约合1.536亿美元）[20] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为6.051亿元人民币，较2024年底的11.233亿元大幅减少46.1%[30] - 截至2025年6月30日，短期投资为4.95亿元人民币，较2024年底的4545.7万元激增约9.89倍[30] 其他财务数据：递延收入 - 截至2025年6月30日，递延收入及客户预付款为人民币2.400亿元（约合3350万美元）[19]

核心财务表现 - 2025年第二季度总收入为2.002亿元人民币（2790万美元），同比下降6.9%，去年同期为2.151亿元人民币 [9] - 季度净利润为3190万元人民币（450万美元），同比增长29.1%，去年同期为2470万元人民币 [6][15] - 营业利润为1950万元人民币（270万美元），同比增长3.7%，去年同期为1880万元人民币 [6][14] - 毛利润为1.357亿元人民币（1900万美元），同比下降10.5%，毛利率为67.8%，同比下降2.7个百分点，去年同期毛利润为1.517亿元人民币，毛利率70.5% [6][12] - 每ADS基本和摊薄收益分别为0.62元人民币（0.09美元）和0.60元人民币（0.08美元），去年同期分别为0.47元和0.45元 [15] 用户指标与运营数据 - 平均月活跃用户（MAUs）为2372万，同比下降3.5%，去年同期为2457万 [6][10] - MAUs计算基于唯一移动设备访问次数，不消除不同应用间的重复访问 [3] 产品与技术创新 - 旗舰应用"洪恩识字"新增照片识别功能，可识别日常汉字并显示含义、例句及文化背景 [4] - 推出智能语音分析功能，提供实时发音反馈以提升口语表达能力 [4] - 国际产品"Aha Makeover"升级为故事驱动模式，新增任务系统、分层奖励及虚拟角色互动功能 [4] - 与美国教育品牌Cricket Media合作推出阅读应用"Reading Stars"，整合科学、艺术、历史等多类型内容 [5] 内容与IP生态建设 - 动画工作室"坤鹏"旗下IP《 Cosmicrew》持续受欢迎，其子系列《超级机甲恐龙》新季在主流流媒体平台获得高收视 [6][7] - 通过原创IP强化教育娱乐融合生态，提升应用内用户参与度 [7] 成本与费用管理 - 营业总费用为1.163亿元人民币（1620万美元），同比下降12.5%，去年同期为1.329亿元人民币 [13] - 研发费用为5280万元人民币（740万美元），同比下降7.7%，主要因人工及外包费用减少 [13] - 销售与市场费用为4130万元人民币（580万美元），同比下降19.5%，主要因营销活动成本优化 [13] - 管理费用为2210万元人民币（310万美元），同比下降9.3%，主要因人工及其他行政开支减少 [14] 现金流与资产负债表 - 现金及短期投资为11.001亿元人民币（1.536亿美元），较2024年末的11.687亿元人民币减少5.9%，主要因上半年支付员工年终奖及股息 [17] - 递延收入及客户预付款为2.400亿元人民币（3350万美元），较2024年末的2.833亿元人民币减少15.3% [16] 战略与业务拓展 - 连续14个季度实现盈利，体现可持续运营能力 [8] - 通过AI技术优化用户体验及运营流程，提升数据驱动决策效率 [8] - 深化美国市场布局，借助合作伙伴关系构建本地化产品分发渠道 [5]