收入和利润（同比环比） - 第三季度净利润为4.562亿索尔，同比增长17.0%[4][5] - 银行业务净利润为4.012亿索尔，环比增长22.3%，同比增长34.3%[20][21] - 手续费净收入环比增长1%，同比增长16%至3.111亿索尔[3][5] - 净利息及类似收入季度增长2.9%至9.673亿索尔，年化净息差环比上升10个基点至5.2%[49] - 贷款利息收入季度增长2.0%至12.666亿索尔，得益于平均贷款余额增长1.2%和平均收益率上升10个基点[51][55] - 金融服务净手续费收入环比增加1590万索尔，因银行服务和信用卡服务佣金增长，部分被总费用环比增加420万索尔所抵消[79] - 其他收入环比增加1140万索尔，主要因金融投资（特别是主权债券）出售净收益增加；同比增加3170万索尔，主要因金融投资出售净收益增长，以及外汇交易和按公允价值计量的金融资产净收益增加510万索尔[83][84] - 3Q25净利润为5230万秘鲁索尔，环比减少6470万秘鲁索尔，同比下降55.3%；同比增加1880万秘鲁索尔，增长56.2%[118] - 3Q25净利息及类似收入为1370万秘鲁索尔，环比下降410万秘鲁索尔（23.1%），同比下降280万秘鲁索尔（16.9%）[128][129] - 3Q25金融服务净手续费收入为5000万秘鲁索尔，环比增长40万索尔（0.9%），同比增长680万索尔（15.6%）[131][132] - 3Q25其他收入为1630万秘鲁索尔，环比大幅减少9540万秘鲁索尔（85.4%），同比减少650万秘鲁索尔（28.6%）[134][135] - 截至2025年9月30日的九个月期间净利润为14.74066亿索尔[156] - 截至2024年9月30日的九个月期间净利润为8.1253亿索尔[156] - 净利润增长81.3%，从2024年9月30日的8.174亿索尔增至2025年9月30日的14.819亿索尔[158] - 2024年公司出售秘鲁主权债券，实现收益63.075亿索尔，产生86.6万索尔收益[190] 成本和费用（同比环比） - 利息支出季度下降2.2%至4.999亿索尔，平均资金成本环比下降10个基点至3.1%[49][53] - 存款及债务利息环比减少930万索尔（下降2.9%），原因是平均成本下降10个基点，而平均余额增长0.5%；商业存款平均余额增长2.0%[59] - 债券、票据及其他债务利息环比下降6.0%（减少530万索尔），主要因平均余额下降10.7%，部分被平均成本上升30个基点所抵消；应付银行及同业利息环比增加360万索尔（增长3.7%），因平均余额增长6.2%，部分被平均成本下降10个基点所抵消[60] - 平均资金成本从2Q25的3.2%下降10个基点至3Q25的3.1%；净息差在3Q25为5.2%，较2Q25的5.1%上升10个基点[61] - 3Q25薪酬及员工福利费用为2.033亿，环比增长6.4%，同比增长18.1%[89] - 3Q25总其他费用为5.683亿，环比增长0.8%，同比增长8.1%[89] - 3Q25其他支出为4200万秘鲁索尔，环比减少540万秘鲁索尔（11.4%），同比减少530万秘鲁索尔（11.1%）[137][138] 净息差与收益率 - 风险调整后净息差（NIM）环比上升40个基点至3.8%，贷款损失成本保持在2.1%的低位[3] - 银行业务净息差（NIM on loans）为7.7%，环比上升20个基点[26][11] - 净利息及类似收入季度增长2.9%至9.673亿索尔，年化净息差环比上升10个基点至5.2%[49] - 贷款利息收入季度增长2.0%至12.666亿索尔，得益于平均贷款余额增长1.2%和平均收益率上升10个基点[51][55] - 平均收益率环比上升10个基点；金融投资利息环比增加760万索尔（增长5.7%），原因是平均收益率上升20个基点且平均余额增长0.7%；存放银行及同业资金利息环比减少1590万索尔（下降20.8%），原因是平均收益率下降40个基点[57] - 平均资金成本从2Q25的3.2%下降10个基点至3Q25的3.1%；净息差在3Q25为5.2%，较2Q25的5.1%上升10个基点[61] 贷款组合表现 - 总生息资产为721.608亿索尔，较上年同期增长1.4%，其中贷款总额增长4.7%至489.362亿索尔[28] - 总正常贷款环比增长0.1%至483.214亿索尔，其中零售贷款增长2.0%，商业贷款下降1.9%[30] - 零售贷款季度增长2.0%，主要由抵押贷款增长2.3%、信用卡及个人贷款增长2.0%以及工资扣除贷款增长1.2%推动[31] - 商业贷款季度下降1.9%，原因是贸易融资贷款下降18.1%，部分被营运资本贷款增长3.4%和租赁业务增长4.0%所抵消[31] - 贷款平均余额环比增长，零售贷款增长1.7%，部分被商业贷款下降1.6%所抵消；零售组合中，住房抵押贷款增长2.3%，信用卡增长0.9%，薪资扣除贷款和个人贷款均增长1.4%；商业组合中，贸易融资贷款平均余额下降17.7%，而营运资本贷款和租赁业务分别增长3.5%和4.0%[56] - 截至2025年9月30日，公司贷款净额为504.471亿索尔，较2024年底的492.294亿索尔增长2.5%[193] - 截至2025年9月30日，Reactiva Peru计划下的贷款余额为1.332亿索尔，较2024年底的3.154亿索尔下降57.8%[193] - 截至2025年9月30日，商业贷款为231.491亿索尔，消费贷款为152.107亿索尔，抵押贷款为111.389亿索尔[194] - 截至2025年9月30日，公司商业贷款总额为231.490亿，较2024年12月31日的227.704亿增长1.66%[198] - 截至2025年9月30日，公司消费贷款总额为152.106亿，较2024年12月31日的150.364亿增长1.16%[198] - 截至2025年9月30日，公司抵押贷款总额为111.386亿，较2024年12月31日的105.713亿增长5.37%[199] - 截至2025年9月30日，公司小微企业贷款总额为20.591亿，较2024年12月31日的20.371亿增长1.08%[199] 贷款质量与减值 - 贷款损失准备金大幅减少，零售业务贷款损失成本降至4.0%，为2023年以来最低[8][14] - 贷款减值损失（扣除回收）环比下降16.8%；成本风险在3Q25为2.3%（排除特定影响），其中零售为4.0%（为2023年以来最低），商业为0.4%[69][70] - S3不良贷款比率从3Q24的2.9%降至3Q25的2.4%；S3不良贷款覆盖率从3Q24的131.3%升至3Q25的140.5%[74] - S3不良贷款余额同比下降14.8%；商业不良贷款比率下降60个基点，零售下降40个基点，综合导致S3不良贷款比率同比下降50个基点；覆盖率从131.3%改善至141.5%，主要因商业覆盖率从68.2%显著提升至87.4%[75] - 截至2025年9月30日，公司直接贷款组合中第三阶段（已发生信用减值）的金额为11.996亿索尔，较2024年底的12.477亿索尔下降3.9%[197] - 截至2025年9月30日，公司贷款减值准备为16.663亿索尔，较2024年底的17.302亿索尔下降3.7%[193] - 商业贷款中，2025年9月30日第三阶段（Stage 3）减值贷款为2.949亿，较2024年12月31日的3.224亿减少8.53%[198] - 消费贷款中，2025年9月30日第三阶段（Stage 3）减值贷款为4.757亿，较2024年12月31日的5.146亿减少7.56%[198] - 抵押贷款中，2025年9月30日第三阶段（Stage 3）减值贷款为3.467亿，较2024年12月31日的3.250亿增长6.67%[199] - 小微企业贷款中，2025年9月30日第三阶段（Stage 3）减值贷款为0.821亿，较2024年12月31日的0.854亿减少3.86%[199] - 贷款减值损失净额下降35.1%，从2024年9月30日的14.005亿索尔降至2025年9月30日的9.082亿索尔[158] - 2025年前九个月，公司贷款减值损失净额为9.08亿索尔，较去年同期的14.00亿索尔有所改善[154] 融资与存款 - 总融资基础季度下降2.4%至631.587亿索尔，主要因债券、票据和其他债务下降19.4%以及存款和债务下降1.6%所致[39] - 存款总额季度下降1.6%至511.933亿索尔，其中商业存款下降3.6%，机构存款下降3.5%，而零售存款保持稳定[40][45] - 高效融资占比提升至总融资基础的35.9%[40][42] - 存款和债务占总融资的比例为81.1%，高于第二季度的80.4%[39][43] - 3Q25客户存款为28.208亿秘鲁索尔，环比减少5.017亿秘鲁索尔（15.1%），同比减少2.67亿秘鲁索尔（9.5%）[125][126] - 存款和债务净减少95亿索尔，而去年同期为净增加486.473亿索尔[158] 业务线表现：银行业务 - 银行业务净利润为4.012亿索尔，环比增长22.3%，同比增长34.3%[20][21] - 银行业务净息差（NIM on loans）为7.7%，环比上升20个基点[26][11] 业务线表现：保险业务 - 保险业务因Rutas de Lima一次性减值影响，净利润为3790万索尔，环比下降53.1%[3][20] - Interseguro在3Q25的净利润为3790万，环比下降4310万（53.1%），同比下降2950万（43.7%）[99] - 3Q25金融投资减值损失为7770万，主要与Rutas de Lima的清算公告有关，而2Q25和3Q24的损失分别为40万和910万[109][104] - 3Q25保险业务结果改善，环比增加2950万，主要得益于年金业务增长2610万和零售保险增长380万[113][100] 业务线表现：财富管理业务 - 财富管理业务资产管理规模（AuM）环比增长4%，同比增长13%[3] - 3Q25管理资产总额达到80.835亿秘鲁索尔，环比增长3.178亿秘鲁索尔（4.1%），同比增长9.55亿秘鲁索尔（13.4%）[124][125] - 财富管理业务资产管理规模(AUM)实现两位数增长，同比增长13%，创历史新高[140] 业务线表现：投资与金融市场服务 - 3Q25投资相关其他收入为4090万，环比增加990万（32.2%），同比增加2700万[110][106] - IFS在2025年第三季度实现净利润同比增长17%，股本回报率(ROE)为15.6%，截至2025年9月的ROE为17.4%[139] 资本与流动性 - 公司整体效率比为38.9%，环比有所上升[5] - 3Q25总资本比率为15.8%，环比下降110个基点，同比下降10个基点，但仍显著高于10.0%的最低监管要求[98][95] - 3Q25核心一级资本（CET1）比率为12.1%，环比上升40个基点，但同比下降10个基点[98][96] - 3Q25风险加权资产（RWA）为68,810.0百万，环比增长1.2%，同比增长8.6%[98][93] - 3Q25总监管资本为10,868.5百万，环比下降5.2%，主要因赎回3亿美元次级债券后次级债务计算减少[98][93] - 3Q25效率比率为50.2%，高于2Q25的25.6%和3Q24的43.9%[123][137] 数字化与市场份额 - 公司在消费银行贷款市场份额约为20%（排名第二），零售存款市场份额约15%（排名第三），商业银行业务市场份额约11%，年金业务市场份额超过30%[140] - 零售数字客户占比从去年同期的80%提升至83%，数字自助服务使用率在2025年第三季度达到82%[142][143] - Plin支付应用交易量同比增长1.4倍，达1.79亿笔；Izipay交易额同比增长4.4%，达176.17亿索尔[142][144] - 保险业务数字自助服务占比提升至70.9%（2024年第三季度为65.2%），数字保险保费达3240万索尔[146][147][148] - 财富管理业务中，Interfondos数字用户占比达30.2%，数字交易占比达55.4%；InteligoSAB渠道数字交易占比提升至39.0%[146][149][150] 财务比率与回报 - 3Q25股本回报率为19.3%，低于2Q25的43.9%，但高于3Q24的13.9%[123] - IFS在2025年第三季度实现净利润同比增长17%，股本回报率(ROE)为15.6%，截至2025年9月的ROE为17.4%[139] 现金流量 - 净现金由经营活动产生转为使用，从2024年9月30日的39.481亿索尔流入转为2025年9月30日的10.287亿索尔流出[158] - 净现金由投资活动产生转为使用，从2024年9月30日的3.767亿索尔流入转为2025年9月30日的4.381亿索尔流出[159] - 融资活动产生的净现金增长9.2%，从2024年9月30日的9.342亿索尔增至2025年9月30日的10.198亿索尔[159] - 现金及现金等价物净减少4.469亿索尔，而去年同期为净增加52.591亿索尔[159] - 期末现金及现金等价物减少20.1%，从2024年9月30日的143.227亿索尔降至2025年9月30日的114.508亿索尔[159] - 贷款组合净增额减少34.8%，从2024年9月30日的32.460亿索尔降至2025年9月30日的21.151亿索尔[158] - 证券、债券及流通债务发行额增长14.0%，从2024年9月30日的13.662亿索尔增至2025年9月30日的15.579亿索尔[159] 投资组合与金融资产 - 金融投资总额从2024年12月31日的26,397,552千索尔增至2025年9月30日的27,361,453千索尔，增长3.7%[186] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具，截至2025年9月30日的未实现损失总额为842,822千索尔[187] - 以摊余成本计量的投资主要为秘鲁共和国主权债券，截至2025年9月30日金额为3,775,985千索尔，年有效利率在4.36%至7.76%之间[188] - 截至2025年9月30日，定期存款金额为141,132千索尔，较2024年12月31日的98,658千索尔增长43.0%，年有效利率在3.00%至5.00%之间[189] - 银行间资金资产在2025年9月30日的本币年利率为4.11%，低于2024年12月31日的5.00%[185] - 银行间资金负债在2025年9月30日的本币年利率为4.25%[185] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具，其预期信用损失从2024年12月31日的95,090千索尔增至2025年9月30日的160,258千索尔，增长68.5%[188] - 截至2025年9月30日，公司以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产总额为197.925亿索尔，较

公司业绩表现 - 公司在过去两个季度平均超出盈利预期25.44% [1] - 最近一个季度，公司每股收益为1.41美元，超出预期1.07美元，超出幅度达31.78% [2] - 上一季度，公司每股收益为1.06美元，超出预期0.89美元，超出幅度为19.10% [2] 近期盈利预测与指标 - 近期市场对公司的盈利预测正在上调 [4] - 公司的Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）为正值+2.17%，表明分析师对其短期盈利潜力转向乐观 [7] - 公司目前拥有Zacks排名第一（强力买入）的评级 [7] 投资分析框架 - 研究表明，同时具备正盈利ESP和Zacks排名第三（持有）或更好评级的股票，有近70%的概率会带来盈利惊喜 [5] - 盈利ESP指标通过比较“最准确估计”与“Zacks共识估计”来计算，分析师在财报发布前修正的估计可能包含最新信息，更为准确 [6] - 下一次财报预计将于2025年11月6日发布 [7]

文章核心观点 - 文章旨在比较Intercorp Financial Services Inc (IFS)和SoFi Technologies Inc (SOFI)两只金融综合服务类股票 为价值投资者筛选出更具投资价值的选项 [1] - 分析结果显示 IFS在盈利预期修正趋势和估值指标方面均优于SOFI 当前对价值投资者而言是更优的选择 [7] 估值指标比较 - IFS的远期市盈率为8.91 远低于SOFI的98.77 [5] - IFS的市盈增长比率为0.37 显著优于SOFI的3.73 [5] - IFS的市净率为1.53 低于SOFI的5.14 [6] 投资评级与价值评分 - IFS获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 SOFI获得Zacks Rank 3（持有）评级 表明IFS的盈利前景改善程度更强 [3] - 在价值类别评分中 IFS获得B级 而SOFI获得F级 [6]

公司活动安排 - 公司将于2025年11月7日星期五东部时间上午9点（利马时间上午9点）举行2025年第三季度财报电话会议及视频网络直播 [1] - 财报电话会议可通过美国境内电话 +1 866 807 9684 或美国境外电话 +1 412 317 5415 接入 会议ID为IFS [2] - 视频网络直播可通过特定链接观看 会议录音将在结束后于公司官网提供 [2] 财务信息披露 - 公司将于2025年11月6日星期四市场收盘后发布2025年第三季度业绩 [2] - 公司静默期将于2025年10月20日开始 并在2025年第三季度财务业绩发布后结束 期间不披露任何财务信息或评论 [3] 公司业务概况 - 公司是一家根据巴拿马法律注册的金融服务业领先提供商 证券在利马证券交易所和纽约证券交易所上市 [4] - 主要子公司包括Interbank（提供零售和商业客户全方位银行服务）、Interseguro（领先的保险公司）以及Inteligo（快速增长财富管理服务提供商） [4] 历史新闻关联 - 公司此前曾宣布将举办2025年第二季度财报电话会议 [6] - 公司已提交2024年度报告20-F表格 [7]

公司战略与定位 - 公司致力于成为秘鲁领先的数字平台，重点发展核心业务并实现盈利性增长 [3] - 公司完美融合以客户为中心和技术创新，通过合作和关注关键业务来追求数字卓越 [2] - 公司持续投资于提升容量、人工智能、用户体验和网络安全的技术 [3] 机构投资动态 - Lingohr Asset Management GmbH在第二季度新建仓位，收购了40,535股公司股票，使其成为该基金的第五大持仓 [1] - 根据SEC披露文件，该基金对公司的投资目前估值约为1,532,000美元 [1] 业务概览 - 公司是Intercorp Perú Ltd的子公司，总部位于秘鲁，提供银行、保险、财富管理和支付服务 [4] - 公司服务对象包括零售和商业客户，成立于1897年，致力于构建金融福祉 [4]

核心观点 - 两家金融综合服务公司Intercorp Financial Services Inc (IFS)和SoFi Technologies Inc (SOFI)均获Zacks买入评级 但IFS在估值指标上显著优于SOFI 被认定为更具吸引力的价值投资标的 [1][3][6] 估值指标对比 - IFS远期市盈率为8.59倍 显著低于SOFI的81.67倍 [5] - IFS市盈增长比率(PEG)为0.35 远低于SOFI的3.09 显示其估值与增长预期更匹配 [5] - IFS市净率为1.45倍 低于SOFI的4.14倍 反映其股价相对净资产价值更合理 [6] 投资评级背景 - 两家公司均获得Zacks第2级(买入)评级 表明盈利预期修正趋势向好 [3] - 价值投资评估体系综合考量市盈率、市销率、盈利率及每股现金流等多重基本面指标 [4] - IFS在价值评分中获得B级 而SOFI仅获F级 凸显前者在估值层面的综合优势 [6]

金融-综合服务行业股票比较 核心观点 - Intercorp Financial Services Inc (IFS) 在价值投资方面比 Brookfield Asset Management (BAM) 更具吸引力 [1][7] - IFS 的 Zacks 评级为 2 (买入) 而 BAM 的 Zacks 评级为 4 (卖出) [3] - IFS 的价值评分为 A 而 BAM 的价值评分为 F [6] 估值指标对比 - IFS 的远期市盈率为 8.74 远低于 BAM 的 38.52 [5] - IFS 的 PEG 比率为 0.36 显著优于 BAM 的 2.20 [5] - IFS 的市净率为 1.42 而 BAM 高达 11.16 [6] 投资价值分析 - Zacks 评级系统更青睐盈利预测上调的公司 IFS 符合这一特征 [3] - 价值评分系统综合考虑市盈率 市销率 盈利收益率等多项基本面指标 [4] - IFS 在盈利预测修正活动和估值指标方面均优于 BAM [7]

投资机会识别 - 利用欧洲银行业专业经验识别出南美市场错误定价机会 [1] - 首次覆盖报告标题为《Intercorp Financial Services Is Ready to Buy》[1] - 买方对冲专业人士进行基本面、收入导向的长期跨行业全球分析 [1] 持仓披露 - 通过股票持有、期权或其他衍生品对IFS保持多头持仓 [2] - 分析内容代表个人观点且未获得除Seeking Alpha外任何补偿 [2] - 与涉及股票的公司不存在任何业务关系 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净利润达到5.8亿美元 是去年同期的两倍 较上一季度增长30% [21] - 净资产收益率(ROE)达到20.7% 上半年累计ROE为18.4% [21][23] - 收入同比增长19% 其中银行手续费收入增长14% 财富管理业务手续费收入增长17% [24] - 成本收入比在IFS层面为36% 银行层面为42% [25] - 贷款总额同比增长6% 超出系统平均水平约3倍 [29] - 净息差相对稳定 但风险调整后净息差同比改善80个基点 环比改善10个基点 [36] - 存款总额同比增长7.4% 市场份额达到13.9% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 银行业务 - 商业银行市场份额增长90个基点 其中中型企业市场份额增长240个基点 [10][30] - 销售融资业务增长20% 巩固了系统内第二大参与者的地位 [30] - 零售贷款同比增长1.2% 主要由高收入细分市场推动 [30] - 抵押贷款稳步增长 消费者贷款仍面临挑战 [30] - 现金贷款发放量同比增长80% 信用卡交易额增长15% [27] 支付业务 - Plin活跃用户增长13% 每月交易量同比增长44% [31][40] - Plin月活跃客户达240万 平均每客户交易25笔 同比增长25% [40] - P2M支付占总交易的70% 其中QR POS支付达220万笔月交易 增长51% [40] - Interbank在EasyPay流量中的份额约为39% [31] 财富管理业务 - 资产管理规模达78亿美元 同比增长14% [16][44] - 其他收入同比增长5.3倍 环比增长2.4倍 [16][44] - 12个月投资回报率达17% 累计ROE为31% [44][45] - 手续费收入增长19% [44] 保险业务 - 签单保费同比增长77% 主要得益于私人年金和人寿保险的增长 [16] - 个人人寿保险储备增长31% 年金储备增长14% [46] - 短期保险保费增长超过110% [47] - 投资组合回报率达6.1% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁经济累计增长3.1%(截至5月) 预计2025年GDP增长3.1% [7][17] - 建筑业增长6% 农业、服务业和商业(特别是住宿和餐饮)均增长超过5% [17] - 私人投资预计增长5% 私人消费保持活跃 [7][19] - 参考利率为4.5% 实际利率接近2.2% [17] - 秘鲁索尔在2024年贬值不到1% 随后升值约5% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是实现数字卓越 成为国内领先的数字平台 [12] - 通过数字开发和支付生态系统加强主要银行关系 零售主要银行客户增长10% [15][40] - 商业银行与EasyPay的协同效应显著 帮助获得更多客户 [10][30] - 财富管理业务将互惠基金应用从交易平台转变为真正的数字顾问 [46] - 保险业务通过数字渠道和简化产品实现分销策略多元化 [47] - 公司持续投资技术 专注于弹性、用户体验、网络安全和人工智能 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对秘鲁增长前景保持适度乐观 私人投资和消费继续呈现积极趋势 [8] - 预计国际环境和明年总统选举可能带来波动 但高商品价格将帮助抵消外部压力 [9] - 贷款增长尚未显示显著增长 系统层面同比和年初至今扩张低于2% [20] - 预计金融系统下半年将更加活跃 总贷款增长约5% [20] - 消费者贷款组合开始缓慢复苏 但步伐低于最初预期 [28][49] - 预计下半年业绩将恢复正常水平 全年ROE接近17% [50] 其他重要信息 - 可持续贷款组合达到4亿美元 支持具有可衡量环境效益的项目 [52] - 33家金融商店获得IREC认证 所有管理农业组合的企业银行高管都接受了气候技术培训 [52] - Interbank在Great Place to Work多元、公平和包容排名中位列第二 [53] - 通过ICPedia支持超过120万企业家 超过1600名秘鲁人通过VidaCash和Roomba获得包容性保险产品覆盖 [53] - 超过3600名企业家通过EasyPay的教育平台Exquela获得金融培训 [53] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于净息差预期和零售业务加速的影响 - 净息差受压于投资组合结构偏向抵押贷款和商业银行 预计下半年随着消费者组合恢复增长而改善 [61] - 额外流动性准备对净息差产生约10个基点影响 该影响将在第三季度消除 [62] - 预计2026年投资组合结构将继续对收益率和净息差产生积极影响 [63] 问题: 关于资产质量指引和未来趋势 - 成本风险指引约为3% 当前2.5%处于非常低水平 [64] - 随着消费者贷款簿恢复增长 预计未来几个季度和2026年成本风险将略有上升 [65] - 高收益组合占比从疫情前的20-25%降至目前的18% 投资组合结构对资产质量有影响 [64] 问题: 关于运营费用增长预期 - 费用增长分为三部分: 技术、人员和营销等其他费用 [68] - 营销费用随业务增长 信用卡交易额增长15%带来相关成本 [69] - 人员费用因填补高级职位而增加 主要集中在技术、分析、商业银行和零售银行领域 [70] - 技术投资计划持续 交易量增长给费用带来压力 [71] - 中期目标是银行效率比40% IFS层面低于37% [75] - 2026年运营费用增长将更接近历史增长率 取决于业务增长情况 [76]

宏观经济环境 - 秘鲁经济持续增长 截至5月累计增长31% 主要由消费相关行业和私人投资驱动 预计全年私人投资增长5% [8] - 低通胀环境 汇率稳定 央行将内需预测从35%上调至45% 2025年GDP增长预期维持在31% [9] - 就业市场保持积极 服务业增长4% 商业增长4% 农业增长26% 但贷款增长仍低于2% [20] 财务表现 - 第二季度净利润达58亿美元 ROE达207% 较去年同期翻倍 较上季度增长30% [22] - 上半年累计ROE为184% 预计全年ROE将接近17% [51] - 收入同比增长19% 费用增长10% 成本收入比在IFS层面为36% 银行层面为42% [25][26] 业务线表现 商业银行 - 商业银行市场份额增加90个基点 销售金融业务增长20% 成为系统内第二大玩家 [30] - 中小企业市场份额增加240个基点 与EasyPay的协同效应显著 [31] - 贷款总额增长6% 是系统平均水平的3倍 总存款增长74% 高于系统48% [30][38] 零售银行 - 零售贷款同比增长12% 主要由高收入客户驱动 抵押贷款稳步增长 [31] - 零售主要银行客户增长10% 数字零售客户占比达83% [42][43] - 现金贷款发放量同比增长80% 信用卡交易额增长15% 但余额增长缓慢 [27] 支付生态系统 - Plin活跃用户增长13% 月交易量增长44% P2M支付占比达70% QR POS支付增长51% [41] - EasyPay流量中Interbank占比达39% 小企业存款增长20% 占批发存款10% [32] 财富管理 - 资产管理规模达78亿美元 同比增长14% 费用收入增长19% 其他收入增长53倍 [44] - 投资回报率达17% 上半年ROE达31% 预计下半年将回归正常水平 [45] 保险 - 保费同比增长77% 私人年金和寿险表现突出 个体寿险储备增长3114% [47] - 短期保险保费增长110% 主要来自秘鲁私人养老金系统的两年投标项目 [48] 资产质量与风险管理 - 综合风险成本为25% 较去年下降150个基点 零售风险成本为42% 商业银行为06% [33][34] - 贷款收益率同比下降70个基点至99% 但风险调整后净息差同比改善80个基点 [36][37] - 存款成本同比下降60个基点 低成本资金占比从32%提升至34% [39][40] 战略与展望 - 公司战略聚焦数字卓越 目标是成为秘鲁领先的数字平台 提供全面的金融服务 [13][14] - 预计下半年贷款增长约5% 主要由零售贷款驱动 NIM将略有改善 [52] - 可持续金融贷款组合达4亿美元 33家金融商店获得IREC认证 [53] 问答环节 净息差展望 - 预计下半年NIM将改善 主要因消费者贷款组合恢复增长 且提前准备的流动性将释放 [62][63] - 2026年NIM趋势将取决于贷款组合结构变化 仍有资金成本下降空间 [64] 风险成本预期 - 全年风险成本预计低于3%的指引 随着消费者贷款增长 风险成本将小幅上升 [65][66] - 风险调整后NIM将继续改善 需关注净收入而非单一指标 [68] 运营支出趋势 - 技术 人员和营销是支出增长的三大驱动 技术投资将持续至下半年 [68][71] - 中期目标效率比率银行40% IFS37% 支出增长将与业务规模匹配 [74][77]