投资方法论与筛选工具 - 除了关注盈利预测和预测修正的Zacks Rank外 价值、增长和动量趋势也是发现优秀公司的重要视角[1] - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票最受欢迎的方法之一 价值投资者使用多种方法 包括经过验证的估值指标[2] - 投资者可以利用Style Scores系统寻找具有特定特质的股票 其中价值投资者最关注系统的“价值”类别 同时拥有价值“A”评级和高Zacks Rank的股票是当前最佳的价值股选择[3] Intercorp Financial Services (IFS) 投资亮点 - IFS目前持有Zacks Rank 2 (买入) 评级和价值“A”评级[3] - 公司的市净率(P/B)为1.46倍 远低于其行业平均P/B的3.24倍 在过去一年中 其P/B最高为1.53倍 最低为1.04倍 中位数为1.26倍[4] - 公司的市现率(P/CF)为7.19倍 远低于其行业平均P/CF的16.94倍 在过去12个月中 其P/CF最高为8.71倍 最低为6.22倍 中位数为7.53倍[5] - 基于其估值指标显示股票目前可能被低估 结合其盈利前景的优势 IFS目前是一只令人印象深刻的价值股[6]

产品发布核心 - IFS作为领先的工业AI软件提供商，发布IFS Cloud 25R2，引入强大的代理AI能力，包括能够思考、决策和跨系统行动的IFS Loops数字工人 [2] - 该版本展示了在严重劳动力短缺背景下，规模化部署的工业AI能极大扩展人类能力 [2] - 公司通过应用工业AI和数字工人直接应对工业产能危机，这些工具有潜力无限扩展工业劳动力容量 [3] 行业背景与问题 - 工业领域面临前所未有的产能危机，正部署17万亿英镑资本用于建设AI工厂、重建老化基础设施和稳定波动的供应链 [3] - 数百万工业职位空缺，且50%的工业劳动力预计在未来五年内退休，带走关键经验和专业知识 [3] - 工业组织面临隐藏的生产力流失——“隐形工作”，即重复性、耗时的任务消耗了现场和运营人员40-60%的产能，但产生的战略价值极低 [6] 产品能力与差异化 - IFS Loops数字工人代表下一代自动化，是内嵌了特定领域知识、能在治理参数内自主执行、24/7无间断运行且完全可审计的先进软件代理 [7] - 与通用消费级AI工具不同，IFS解决方案的优势在于其应用性，AI深度嵌入到行业的复杂流程和工作流中，实现自主、智能和盈利的运行 [5] - 数字工人通过扩展而非取代人力来扩大劳动力，在劳动力短缺和基础设施需求空前巨大的情况下成倍提升人类能力 [8] 客户价值与投资回报 - 客户案例显示，若一半员工每天使用IFS Loops代理一次，预计每年可产生300万美元的投资回报，并节省9万小时返还给现场服务技术人员 [4] - 另一客户通过技术合作和流程简化，实现了30%的节余，证明了简化复杂性的收益 [9] - AI驱动的功能提升了首次修复率，加速了客户签收，并通过AI生成的摘要减少了疏忽 [12] 具体应用模块增强 - 新版本在ERP、EAM和FSM解决方案中推出了新的AI驱动功能，使AI成为具有情境知识的真正协作者 [4] - 现场服务管理模块提供专注于技术人员的AI工具，企业资产管理模块通过AI驱动能力提高维护准确性并减少停机时间，企业资源规划模块则增强了规划精度和库存控制 [12] - 发布了首批五个数字工人，包括客户订单经理、供应商订单经理、库存补给员、运营分析师和物料补给员，分别专注于加速订单处理、确保供应商订单准确性、自动监控库存、整合可操作信息以及确保关键物料及时可用 [11] 可持续性与运营协同 - IFS Cloud 25R2在推动客户财务回报的同时，自动嵌入可持续实践，新的AI驱动KPI叙事生成和增强的排放跟踪将可持续性融入每个运营决策 [10] - 这使得公司在加强合规和可持续性报告的同时，证明了盈利能力与可持续性能协同推进 [10]

公司业绩 - 公司发布第三季度财报后，分析师再次评论Intercorp Financial Services Inc (IFS) [1] - 公司第二季度业绩表现稳健，净利润为5.8亿索尔 [1]

公司业绩表现 - 公司第三季度财报发布后 分析师再次对Intercorp Financial Services Inc (IFS)进行评论 [1] - 公司第二季度业绩表现强劲 净利润达到5.8亿索尔 [1]

合作核心内容 - IFS与西门子宣布建立战略合作伙伴关系，旨在为能源、公用事业和基础设施运营商提供集成的人工智能解决方案 [1] - 合作结合了西门子在电网规划、电气化和智能基础设施领域的专业能力与IFS在企业资产管理、现场服务管理和AI驱动调度优化方面的领先技术 [1] - 双方共同应对关键基础设施运营商面临的最紧迫挑战，包括资产老化、供应链中断、劳动力短缺以及通过数字化转型加速能源转型的迫切需求 [1] 解决方案与预期效益 - 解决方案将IFS的AI驱动企业资产管理、现场服务和资产投资规划能力与西门子的Gridscale X解决方案相集成 [1] - 该集成方案旨在弥合工程与财务规划、运营技术与信息技术、战略资产决策与实时现场执行之间的关键差距 [1] - 公用事业和能源运营商将获得覆盖其整个基础设施的前所未有的运营智能，从而有效管理向分布式能源（如太阳能和风能）大规模转型带来的电网动态变化 [1] - 预期效益包括提高运行时间、降低成本、推动可衡量的可持续性成果，同时维持社会所依赖的电网可靠性和韧性 [1] - 采用云就绪的模块化方法，可在不进行颠覆性替换项目的情况下实现数字化转型 [1] 行业观点与评价 - IFS首席运营官Max Roberts表示，通过结合西门子的电网智能与IFS的工业AI平台，能使公用事业做出更明智的投资决策，预测和防止资产故障，并以前所未有的精度协调现场操作 [1] - 西门子电网软件公司CEO Dr. Sabine Erlinghagen认为，合作将带来更快的电网现代化、降低运营风险以及拥抱分布式能源未来的敏捷性 [1] - 行业顾问Timothy Swanson指出，将规划系统从设备层面向上进行集成对于在满足客户和监管期望的同时建设未来电网至关重要 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为4.56亿秘鲁索尔，股本回报率约为16% [9] - 累计净利润同比增长81%，累计股本回报率为17.4%，若排除利马路线项目的一次性影响，累计股本回报率可达18.3% [9][16] - 风险调整后净息差在第三季度上升40个基点至3.8%，净息差本季度恢复10个基点 [9][28] - 信贷成本保持在2.1%的低位，若包含Integratel拨备转回的影响则为2.3% [9][25] - 费用收入累计同比增长8% [18] - 支出同比增长6%，成本收入比为37.7% [20] - 存款成本同比下降40个基点，季度环比再降10个基点，资金总成本同比下降50个基点，季度环比降10个基点 [29][30] - 预计年底股本回报率将接近17%，信贷成本将远低于指引，风险调整后净息差全年将略有改善 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 银行业务：贷款组合同比增长超5%，高于市场水平；消费贷款和小企业贷款发放量分别增长34%和56%；消费贷款信贷成本从约9%降至7%；银行业务对总利润贡献约70% [20][21][27][17] - 财富管理业务：资产管理规模达到81亿美元，创历史新高，连续实现两位数增长；费用收入同比增长16% [32] - 保险业务：私人年金和人寿保险业务表现强劲，零售保费同比增长58%；合同服务边际同比增长19%，其中个人人寿储备增长36%，年金储备增长15% [10][35] - 支付生态系统：Plin交易量同比增长38%，月活跃用户达250万；EasyPay在小企业领域流量增长60% [24][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁经济累计增长3.3%，央行将2025年GDP增长预期上调至3.2%；农业增长6.4%，建筑业、服务业和商业增长均超5% [10][11] - 内部需求预计增长5.1%，私人投资增长9%，私人消费增长3.7%；2026年内部需求预计放缓至2.9% [13][14] - 高铜价和黄金价格继续推动经济增长，贸易条件预计保持历史高位 [13] - 通胀率维持在1.7%附近，秘鲁索尔升值约10%，参考利率降至4.25% [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于数字化卓越和深化主要客户关系，通过数据驱动服务和差异化体验作为竞争优势 [7] - 支付生态系统战略：Plin和EasyPay协同发展，推出Plin Corredores和Plin WhatsApp等新功能，EasyPay作为分销网络和低成本存款来源 [23][24] - 财富管理与银行业务整合：在Interbank应用中推出“我的投资”专区，提供统一客户体验 [33] - 保险业务分销策略多元化，包括数字渠道，并简化产品以触达新细分市场 [35] - 行业竞争加剧，特别是在QR码免手续费支付快速普及的背景下 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对秘鲁和公司前景保持乐观，认为秘鲁是该地区最具活力和最稳定的经济体之一 [4][12] - 预计2026年总统选举带来的政治过渡不会对金融稳定产生重大变化 [5] - 尽管存在国际背景和选举前时期的不确定性，但低通胀环境和坚实的汇率支撑了经济 [4] - 预计零售贷款增长在第四季度将因私人养老金提取而放缓，但公司定位良好以应对市场状况 [14][23] 其他重要信息 - 利马路线项目：本季度计提了7800万秘鲁索尔的拨备，目前净风险敞口约为6000万美元，占投资组合不到1%；已计提约40%的减值，法律程序仍在进行中 [5][6][35][48] - 可持续发展表现：可持续贷款组合约3.5亿美元；在Great Place to Work排名中表现优异；首次按照PCIF标准测量融资排放 [40][41] - 数字化指标：零售数字客户占比从80%提升至83%，商业数字客户占比73%；自服务指标达82%，数字销售占比68%；净推荐值提升至56 [22][31][32] - 资本充足率：总资本比率约为16%，核心一级资本比率高于12% [38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利马路线项目减值水平和第四季度展望 [45] - 目前减值已反映约40%的风险敞口，但法律程序仍在发展，第四季度可能还会有影响，具体情况尚不明确 [46][48] - 该项目总头寸占IFS总投资持有量的不到1%，其总体影响不会很大 [48] 问题: 养老金提取对零售贷款增长的影响 [45] - 养老金提取在短期内可能使消费贷款市场增长持平甚至下降1%-2%，但对资金和交易活动有积极影响，有利于催收和信贷成本 [49][50][52] - 由于年底双薪和长期补偿发放，11月和12月市场流动性将很高，贷款余额可能短期持平或负增长，之后将恢复增长 [50][51][53] 问题: 2025年和2026年贷款增长预期及信用卡贷款对净息差的影响 [56][57] - 第三季度信用卡和消费金融贷款增长加速，尽管养老金提取有短期影响，但2026年预计将继续加速增长 [58] - 公司目标增长略高于系统水平（系统增长通常为GDP的2-2.5倍），风险偏好因投资组合表现良好和宏观环境预期而略有增加 [58] - 净息差增长将与信用卡和中小企业贷款增长保持一致，并受到资金成本下降的边际积极影响 [59] 问题: 2026年总统选举年公司层面贷款发放的预期 [62] - 选举年活动取决于局势发展，如果持续的投资前景实现，公司银行业务应会温和回升 [63] - 目前没有大型项目上线，更多是营运资金补充、小型资本支出和再融资，该板块增长可能不会很强劲 [64] - 近期秘鲁公司的一些债券发行导致了银行的提前还款，利率对公司更具吸引力，存在大量短期贷款再融资为长期贷款的情况 [64]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为4.56亿秘鲁新索尔，股本回报率约为16% [9] - 累计净利润同比增长81%，累计股本回报率达到17.4% [9][16] - 若排除Rutas de Lima的一次性影响，累计股本回报率将达到18.3% [9][16] - 收入同比增长9%，其中银行层面收入本季度增长4% [17] - 风险调整后净息差本季度上升40个基点至3.8%，净息差本季度恢复10个基点 [9][28] - 成本收入比率为37.7% [20] - 信贷成本保持在2.1%的低位，若包含Integratel拨备转回的影响则为2.3% [25] - 总资本比率约为16%，核心一级资本比率高于12% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - **银行业务**：高收益贷款同比增长7%，环比增长3%，占贷款组合的22% [6][21] 消费者贷款发放量增长51%，信用卡交易额同比增长9% [22][23] 商业贷款组合整体同比增长7%，其中中小企业增长33% [21][37] - **财富管理业务**：资产管理规模达到81亿美元新高，连续实现两位数增长，费用收入同比增长16% [10][32][33] - **保险业务**：零售保费同比增长58%，主要受私人年金和人寿保险增长驱动，合同服务边际同比增长19% [10][35] 但受Rutas de Lima的7800万秘鲁新索尔减值影响，投资组合回报率降至4.1% [35] - **支付生态系统**：Plin交易量同比增长38%，月活跃用户达250万，EasyPay在小企业领域的流量增长60% [24][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁经济表现积极，截至8月累计增长3.3%，央行将2025年增长预期上调至3.2% [4][10] - 农业增长6.4%，建筑业、服务业和商业增长均超过5% [11] - 内部需求前景强劲，2025年预测上调至5.1%，私人投资增长9%，私人消费增长3.7% [13] - 通胀维持在1.7%附近，秘鲁索尔今年升值约10%，参考利率降至4.25% [4][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是聚焦盈利增长，以客户为中心，实现数字化卓越，深化主要客户关系 [7] - 通过数据驱动服务和差异化体验，利用创新和先进分析能力作为竞争优势 [7] - 支付生态系统是重点，Plin和EasyPay协同合作，整合解决方案以最大化客户价值 [23][24] - 在商业银行业务中，通过深化中型企业关系、拓展销售融资及利用EasyPay协同效应来推动增长 [37] - 面临QR码免手续费等市场快速变化和竞争加剧的挑战 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对秘鲁和公司前景保持乐观，认为秘鲁是该地区最具活力和最稳定的经济体之一 [4][7] - 预计2026年政治过渡不会对金融稳定带来重大变化，审慎的货币管理和强大机构支持持续增长 [5] - 尽管存在国际环境和选举前时期的不确定性，但低通胀环境和稳固汇率构成利好 [4] - 预计零售贷款增长在第四季度将因私人养老金提取而放缓，但公司定位良好以应对市场状况 [14][23] - 预计全年股本回报率将接近17%，贷款增长将略低于指引但仍高于行业水平，净息差年内将略有恢复 [38][39] 其他重要信息 - Rutas de Lima特许权问题导致保险公司计提7800万秘鲁新索尔拨备，剩余风险敞口约为6000万美元（秘鲁新索尔等值），占投资账册不足1% [5][6][35] 已减值约40%，法律程序仍在进行中 [35][48] - 在可持续发展方面，可持续贷款组合约3.5亿美元，首次按照PCIF标准计量商业组合的融资排放 [40] - 公司在多项职场排名中表现优异，反骚扰计划获得联合国全球契约认可 [41] - 主要银行客户关系持续加强，零售主要银行客户群同比增长6%，占总零售客户的34%以上 [10][30] - 数字化指标持续改善，零售数字客户占比从80%增至83%，净推荐值提高至56 [31][32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Rutas de Lima的减值水平和未来展望，以及养老金提取对零售贷款增长的影响 [45] - 公司已对Rutas de Lima的风险敞口计提约40%的减值，基于季度末可用信息，法律程序仍在发展，短期内难以预期最终结果，但该敞口占IFS总投资持有量的不足1%，总体影响不大 [46][48] - 养老金提取对增长有双重影响：短期内可能抑制消费贷款发放（历史影响为市场持平或下降1%-2%），但对资金有积极影响，有助于降低资金成本和改善资产质量，预计影响是短期的，增长将恢复 [47][49][50][52][53] 问题: 2025年及2026年的贷款增长预期，特别是信用卡贷款的加速能否持续及其对净息差的影响 [56][57] - 公司预计增长将继续加速，目标是增长略高于系统水平（系统通常以GDP增速的2-2.5倍增长），风险偏好因投资组合表现良好和宏观环境预期而略有增加 [58][59] - 增长不会线性，受养老金提取影响，但净息差将受益于信用卡和中小企业贷款的增长以及资金成本的降低 [59] 问题: 2026年作为总统选举年，公司层面的贷款发放预期 [62] - 公司预计公司银行业务活动将温和回升，主要围绕营运资本补充、小型资本支出和再融资，目前没有大型项目上线，且公司转向债券市场融资可能带来银行预付款，因此该板块增长不会很高 [63][64]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为4.56亿秘鲁新索尔，股本回报率约为16%[10] - 累计净利润同比增长81%，累计股本回报率为17.4%，若不计入Rutas de Lima的一次性影响，累计股本回报率可达18.3%[10][17] - 总收入同比增长9%，其中银行层面收入本季度增长4%[18] - 风险调整后净息差本季度上升40个基点至3.8%，净息差本季度恢复10个基点[10][27] - 费用收入累计同比增长8%，其中财富管理业务费用收入同比增长17%[10][19] - 总支出同比增长6%，成本收入比为37.7%[20] - 总资本比率约为16%，核心一级资本比率高于12%[37] 各条业务线数据和关键指标变化 - **银行业务**：贷款组合同比增长超过5%，其中高收益贷款同比增长7%，环比增长3%[10][20]；消费贷款拨备成本从约9%降至7%[25]；信用卡交易额同比增长9%[22]；银行对总利润贡献约为70%[17] - **保险业务**：零售保费同比增长58%，主要受私人年金和人寿保险增长驱动[11]；合同服务边际同比增长19%，个人寿险和年金储备分别增长36%和15%[33]；投资组合回报率因Rutas de Lima减值降至4.1%，若不考虑此影响则为6.1%[34] - **财富管理业务**：资产管理规模以两位数速度增长，达到81亿美元新高，同比增长13%[11][30][36]；费用收入同比增长16%[30] - **支付生态系统**：Plin交易量同比增长38%，月活跃用户达250万[29]；EasyPay在小企业领域流量同比增长60%[24] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁经济表现积极，截至8月累计增长3.3%，央行将2025年增长预期上调至3.2%[4][11] - 农业增长6.4%，建筑业、服务业和商业增长均超过5%[11][12] - 通货膨胀率控制在1.7%附近，秘鲁索尔今年升值近10%，参考利率降至4.25%[4][12] - 内部需求预测被上调至5.1%，上半年私人投资增长9%，私人消费增长3.7%[13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略核心是实现数字化卓越，通过数据驱动服务和差异化体验深化主要客户关系[8] - 支付生态系统方面，推出Plin Corredores扩展至交通行业，并推出Plin WhatsApp实现对话式银行体验[24] - 财富管理与银行业务协同，在Interbank应用中推出"我的投资"专区[31] - 保险业务通过数字化渠道和简化产品来扩大分销策略[33] - 商业银行业务通过深化中型企业关系、扩大销售融资份额以及与EasyPay协同来推动增长[36] - 面临QR码免手续费等市场竞争加剧的环境[19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对秘鲁和公司前景保持乐观，认为秘鲁是该地区最具活力和最稳定的经济体之一[4][8] - 预计2026年政治过渡不会对金融稳定带来重大变化[5] - 尽管存在国际环境和选举期的不确定性，但低通胀、稳固的汇率和低国家风险支撑了增长前景[4][12] - 预计零售贷款增长在第四季度可能因私人养老金提取而放缓，但公司定位良好以应对市场状况[14][22] - 全年股本回报率可能接近17%，贷款增长可能略低于指引，但高于行业水平，风险成本预计将远低于指引[37] 其他重要信息 - 可持续贷款组合约为3.5亿美元，首次按照PCIF标准测量了商业投资组合的融资排放[38] - 公司在Great Place to Work可持续管理排名中位列第五，反骚扰计划被联合国全球契约认可为最佳实践[38] - 零售主要银行客户群同比增长6%，占总零售客户的34%以上[10][29] - 零售数字客户占比从80%增至83%，商业数字客户占比达73%[29] - 净推荐值提高至56，反映了客户满意度和忠诚度的提升[29][30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Rutas de Lima的减值水平以及其对第四季度的潜在影响，以及养老金提取对零售贷款增长的影响[41] - 公司已对Rutas de Lima的敞口计提了约40%的减值，该敞口占IFS总投资账簿的比例不到1%，法律程序仍在进行中，第四季度是否受影响尚不确定[42][44] - 养老金提取对增长有抑制作用，但短期内对资金和成本有积极影响，过去的提取曾导致市场消费贷款下降1%-2%，本次由于年底双薪等因素，市场流动性将很高，对催收和资金有利，贷款余额可能持平或短暂负增长，随后恢复增长[42][45][46][47] 问题: 2025年和2026年的预期贷款增长，特别是信用卡贷款的加速是否能维持，以及对净息差的影响[48] - 尽管养老金提取有短期影响，但预计2026年消费金融和信用卡贷款增长将继续加速，目标是增长略高于系统水平（系统增长通常为GDP的2-2.5倍）[49] - 风险偏好因投资组合表现良好和宏观预期而略有增加，净息差将随信用卡和中小企业贷款增长而增长，并受到资金成本下降的边际积极影响[49] 问题: 对2026年总统选举年公司层面贷款发放的预期[50] - 选举年的公司银行业务活动取决于形势发展，目前未见大型项目上线，可能更多是营运资金补充、小型资本支出和再融资，预计该板块增长不会很高，部分公司转向债券融资导致银行提前还款[51][52]

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业绩总结 - 2025年第三季度净利润同比增长81%，9个月累计净利润达到1482百万索尔[3][39] - 2025年第三季度的股本回报率(ROE)约为16%[4][30] - 2025年第三季度IFS收入同比增长9%，达到1979百万索尔[44] - 2025年第三季度IFS费用同比增长6%，达到786百万索尔[53] - 2025年第三季度的风险调整净利差(NIM)为5.2%[97] - 2025年第三季度的成本风险(CoR)为2.1%[8] 用户数据 - 零售主要银行客户同比增长6%，达到13%[6] - 银行客户数量同比增长4%，达到5.5百万[197] - 零售存款占比为42%，商业存款占比为40%，银行间存款占比为41%[100] 贷款与资产管理 - 零售贷款同比增长4.5%[28] - 商业贷款同比增长3.0%[28] - 小企业贷款同比增长33%[140] - 贷款损失准备金率为2.5%[150] - 非执行贷款(NPL)比率为2.4%[91] - 资产管理规模(AUM)同比增长13%，达到7.8亿美元[116] 收入与成本 - 收费收入同比增长16%，达到49.6百万索尔[119] - 资金成本为3.5%，存款成本为3.0%[101] - 低成本资金占总资金的比例为35.9%[191] 其他信息 - PLIN交易量同比增长38%[105] - 保险和财富管理核心业务实现双位数增长，书面保费同比增长58%[10]