文章核心观点 - 股市长期总会创新高，大幅下跌通常是绝佳买入机会，盈透证券（Interactive Brokers）业务表现良好但股价较近期高点下跌33%，在纳斯达克熊市期间可能是不错的买入选择 [1][2][3] 新客户增长 - 第一季度末盈透证券客户账户达创纪录的352万个，较上年同期增长32%，2024年新增账户数量也创历史新高 [4] - 美国主要股票市场指数连续两年涨幅高于平均水平，吸引新投资者，利好盈透证券等经纪平台 [4] 客户权益与交易情况 - 第一季度客户权益同比增长23%，达到5735亿美元，客户权益增加意味着佣金收入增加 [5] - 第一季度各类交易均大幅增长，股票交易量增长47%，期货交易量增长25%，期权交易量增长16% [6] - 季度末保证金贷款余额达637亿美元，增长24%，显示投资者风险偏好上升 [6] 短期市场影响 - 因特朗普宣布关税引发金融市场抛售，本季度盈透证券部分关键指标可能下降，投资者减少敞口或影响客户权益和保证金贷款余额 [7][8] - 市场剧烈波动可能推动交易量大幅增加，带来更高佣金收入 [8] 第一季度营收情况 - 第一季度总营收14亿美元，同比增长18.6%，主要由佣金收入和净利息收入构成 [9] - 佣金收入5.14亿美元，同比增长35.6%，反映交易量大和客户权益高 [9] - 净利息收入7.7亿美元，仅增长3.1%，利率下降抵消客户现金头寸和保证金贷款余额增加的影响 [9][10] - “其他”收入1.43亿美元，增长85.7% [10] 股票投资价值 - 第一季度每股收益1.94美元，增长20.5%，过去12个月每股收益7.39美元，市盈率21.3，相对标普500指数有轻微折价 [11] - 2025年利率预计进一步下降，若稳步下降公司可调整成本结构，若因经济冲击或衰退大幅下降可能影响财务结果 [12] - 利率大幅下降往往会促使金融市场活动增加，更高的佣金收入可能弥补净利息收入的下降 [13] - 盈透证券自2007年上市以来股价飙升超400%，近期下跌后可能是逢低买入的好机会 [14]

文章核心观点 - 盈透证券在公布强劲的第一季度业绩后宣布1比4的股票拆分，公司业务增长强劲，此次拆分或吸引更多投资者，尽管财报发布后股价下跌，但长期来看仍有上涨潜力 [1][3][8] 战略举措 - 公司宣布1比4的正向股票拆分，于2025年6月18日生效，6月16日登记在册的股东每持有一股将额外获得三股 [3] - 公司宣布季度股息为0.32美元，较之前增加28%，使股票收益率接近1% [7] 业务表现 - 过去几年公司成为金融服务行业增长最稳定的公司之一，2025年第一季度延续增长态势，关键指标均实现两位数增长 [2] - 2025年第一季度营收达14.3亿美元，同比增长19%；日均营收交易（DARTs）达352万笔，同比增长50%；客户账户同比增长32%至362万个；客户权益增长23%至5735亿美元 [3] 股价情况 - 公司公布第一季度财报和股票拆分消息后，股价下跌约10%，原因可能是调整后每股收益低于分析师共识预测 [5] - 第二季度股市下跌导致客户保证金贷款减少10% - 12%，可能影响市场情绪，但管理层认为公司长期增长态势未变 [6] 投资机会 - 尽管财报发布后股价下跌让部分投资者犹豫，但长期投资者可能将其视为回调买入机会，若公司保持增长态势，此次下跌可能是迈向新高的健康调整 [8]

文章核心观点 - Tomas Riba是经济学家和前首席财务官，长期投资高质量公司，追求现金流复合增长 [1] 个人经历 - Tomas Riba金融市场之旅始于年轻时，2007年开始投资 [1] - 学习经济学后，Tomas最初在会计领域发展职业生涯 [1] - Tomas曾担任一家涉足制药、医疗设备、纺织、食品和房地产行业控股公司的首席财务官 [1] - Tomas目前在金融管理硕士学位课程中教授“风险管理衍生品”和“投资分析” [1] 投资理念 - Tomas采取长期投资方法，寻找具有强大竞争优势、处于增长行业、利润率不断扩大、债务低且管理层目标一致的公司 [1]

文章核心观点 - Keefe, Bruyette & Woods分析师Kyle Voigt重申盈透证券集团“市场表现”评级，目标价181美元；公司一季度财报未达分析师预期，主要因净利息收入下降 [1] 公司业绩 - 一季度公司每股收益1.88美元，未达分析师普遍预期的1.92美元 [1] - 一季度净利息收入因客户保证金贷款和客户信贷余额增加，增长3%至7.7亿美元 [2] - 非GAAP业绩不包括货币多元化策略造成的500万美元损失和300万美元投资按市值计价调整 [3] 公司分红与拆分 - 公司将季度股息从25美分提高到32美分，并宣布进行1比4正向股票拆分，于2025年6月16日周一收盘时生效 [3] - 分析师预测到2027年股息为0.25美元，此前2024年第一季度自2011年以来首次提高股息 [4] 其他机构评级 - BofA Securities分析师Craig Siegenthaler维持对盈透证券的“买入”评级，将目标价从265美元下调至243美元 [4] 股价表现 - 过去一年盈透证券股价涨幅超45%，投资者可通过WBI BullBear Value 3000 ETF WBIF持有该股票 [4] - 周三最后一次检查时，盈透证券股价下跌9.94%，至156.19美元 [5]

文章核心观点 - 公司2025年第一季度财报低于预期致盘后股价跌9.9% 虽盈利同比上升但仍未达共识预期 同时宣布股票拆分和股息增加 [1] 财务表现 - 调整后每股收益1.88美元 低于Zacks共识预期的1.92美元 但较上年同期增长14.6% [1] - 考虑非经常性项目后 归属于普通股股东的净利润为2.13亿美元 即每股1.94美元 高于上年同期的1.75亿美元或每股1.61美元 [2] - 综合收益为2.41亿美元 即每股2.19美元 上年同期为1.49亿美元或每股1.37美元 [3] - GAAP净收入为14.3亿美元 同比增长18.6% 调整后净收入为14亿美元 同比增长14.8% [4] - 非利息总费用同比增长10.4%至3.72亿美元 主要因执行、清算和分销费用等增加 [5] - 所得税前收入为10.6亿美元 同比增长21.8% 调整后税前利润率从72%升至73% [5] 业务指标 - 客户日均收入交易（DARTs）同比增长49.7%至352万笔 [6] - 客户账户数量较上年同期增长31.7%至361.6万个 [6] 资本状况 - 截至2025年3月31日 现金及现金等价物总计721亿美元 高于2024年12月31日的681亿美元 [7] - 截至2025年3月31日 总资产为1577亿美元 高于2024年12月31日的1501亿美元 总股本为175亿美元 高于2024年12月31日的166亿美元 [7] 股票与股息 - 宣布季度现金股息为每股32美分 较上一次派息增长28% 将于6月13日支付给5月30日登记在册的股东 [8] - 宣布普通股进行四比一的正向拆分 6月16日收盘时的普通股股东将获得额外三股 6月17日收盘后分配 6月18日开始以拆分调整后的基础进行交易 [9] 公司前景 - 开发专有软件和新兴市场客户增加有望助力财务表现 短期内较高利率或推动收入增长 但费用上升和海外地缘政治风险是不利因素 目前公司Zacks排名为2（买入） [11] 同行财报发布 - Robinhood Markets（HOOD）定于4月30日公布2025年第一季度财报 过去一周Zacks共识预期季度收益降至34美分 较上年同期增长88.9% [12] - Tradeweb Markets（TW）也定于4月30日公布季度财报 过去一周Zacks共识预期季度收益维持在85美分 较上年同期增长19.7% [13]

文章核心观点 - 盈透证券（Interactive Brokers）第一季度财报表现喜忧参半 [1] 公司表现 - 营收跃升至14.3亿美元，略超分析师预期1.42% [1] - 调整后每股收益攀升至1.88美元，低于市场预期2.66% [1] - 盘后交易中，股价最初下跌约3% [1]

Interactive Brokers Group (IBKR 0.50%), a global electronic brokerage firm, released its Q1 2025 earnings on April 15. The report highlighted substantial growth and a strong operational performance, despite slightly missing market estimates. The company reported earnings per share (EPS) of $1.88, below the forecast of $1.92, but up from $1.64 in the previous year. Non-GAAP revenue also grew year over year by 14.8% to $1,396 million in Q1 2025, although it fell short of the $1,408 million analysts had expect ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度新增27.9万个新账户，总账户增长32%，国际账户增长更快 [12] - 客户信贷余额增长19%，达到创纪录的1252亿美元；客户权益较2024年增长23%，达到5735亿美元，本季度虽市场下跌仍增长1% [12] - 季度佣金收入首次达到5亿美元，总净收入也创新高；调整后税前利润率达74%，为行业领先 [13] - 佣金同比增长36%，达到超5亿美元；净利息收入同比增长3%，达到7.7亿美元；其他费用和服务收入达7800万美元，同比增长32% [28][29] - 执行清算和分销成本为1.21亿美元，同比增长20%；薪酬和福利费用为1.54亿美元，与调整后净收入的比率为11%，较去年同期略有下降 [31][32] - 总资产较上季度末增长19%，达到1580亿美元；公司权益增长19%，达到175亿美元 [35] - 总GAAP净利息收入为7.7亿美元，同比增长3%；净利息利润率表净利息收入为7.94亿美元，同比增长4% [38] - 证券借贷净收入若包含现金抵押的额外利息，本季度为1.86亿美元，去年同期为1.67亿美元 [45] - 客户信贷余额利息因基准利率下降而减少，完全利率敏感的客户余额本季度末为203亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 期权合约交易量增长25%，期货交易量增长16%，均创季度纪录；股票交易量增长47% [10][11] - 所有客户的交易交易量在三大主要产品类别中均超过行业增长 [36] - 总客户日均交易量为350万笔，较去年同期增长50% [37] - 每笔清算可佣金订单的佣金为2.76美元，较去年下降 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市场先涨后跌，标准普尔500指数本季度下跌5%，较2月峰值下跌9% [8] - 多数主要市场央行下调基准利率，美国联邦基金平均利率下调100个基点，降幅为19% [40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将股息提高至每季度32美分，并进行1比4的股票拆分，以提高股票流动性 [14] - 持续寻找潜在收购机会，但目前合适价格的机会较少 [15] - 自动化经纪业务，以低成本结构和广泛的产品及工具服务全球投资趋势 [25] - 本季度推出多项新产品，包括在加拿大和欧洲经济区提供预测x合约、推出加拿大首套住房储蓄账户、增加多种加密货币、在新加坡推出Nifty五十指数期货交易和在斯洛文尼亚开展股票交易等 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场短期波动，但长期全球投资趋势持续，公司凭借低成本和广泛产品服务的优势将继续发展 [25] - 虽市场有波动，但客户活跃，公司业务仍取得强劲财务成果 [8][13] - 难以判断关税对非美国客户投资美国股票的长期影响，但投资者可能会考虑其他政策因素 [58][59] - 公司认为新兴贸易冲突不会影响其全球模式，因其可提供全球资产和本地市场 [65] - 公司在市场波动中表现良好，客户可通过单一平台交易多种资产 [66] 其他重要信息 - 公司在客户服务、合规监管和内部运营自动化方面投入大量时间 [23] - 美国证券交易委员会自5月15日起将费用率降至零，预计将对执行清算成本产生积极影响 [32] - 公司投资组合平均期限保持在30天以内，专注短期收益率以应对经济环境不确定性 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月零售压力对股票市场水平对公司业务的影响，客户是否有去杠杆化，以及对交易活动的影响，客户资产配置向现金和风险资产的转移情况及对保证金贷款的影响 - 市场下跌和反弹时交易量创纪录，客户减少期权交易，增加期货和固定收益工具及外汇交易；保证金贷款略有下降10 - 12%，期权和期货头寸也不那么激进 [53][55] 问题2: 非美国客户对美国股票的投资兴趣是否因关税消息而改变，以及关税对非美国客户交易美国股票的长期影响 - 目前未看到非美国客户开设账户和交易美国市场的兴趣下降；难以判断关税的长期影响，投资者可能会考虑其他政策因素 [58][59] 问题3: 新兴贸易冲突对公司全球模式的影响 - 公司认为不会影响其模式，因其可提供全球资产和本地市场，且在市场波动中表现良好，客户可通过单一平台交易多种资产 [65][66] 问题4: 4月至今客户活动在账户增长、客户信贷余额和保证金贷款方面的轨迹是否有偏差 - 新账户批准数量显著增加；保证金贷款下降约12%；现金流入增加，可能与去杠杆化或新资金流入有关；交易活动恢复到上季度平均水平 [69][71] 问题5: 扩大加密货币产品的决策驱动因素和对其增长机会的看法 - 监管环境变化，如会计指导撤销、SEC减少监管执法、Coinbase诉讼驳回等增加了公司对加密货币领域的兴趣；公司希望其增长，但目前增长未达预期，目前主要是完善产品 [78][80][81] 问题6: 对扩大预测x平台和事件合约（特别是体育赛事合约）的看法 - 公司拥有预测x交易所，该交易所将为其他成员列出体育合约，公司尚未决定是否提供此类合约 [85] 问题7: 欧洲零售投资者活动和期权采用情况 - 客户主要交易美国期权，公司也提供欧洲和亚洲期权，亚洲客户交易亚洲期权有显著交易量 [89] 问题8: 隔离现金净利息收入的连续变动原因 - 主要是基准利率下降，如美联储在第四季度末多次降息，部分外国利率也有下降 [91] 问题9: 保证金余额下降12%是截至何时的情况 - 下降发生得很快，之后几天保持不变 [97] 问题10: SEC费用减少对佣金和基于交易的费用的影响 - 监管费用是转嫁给客户的，当前季度执行清算和分销费用中的SEC费用约为2700万美元 [101] 问题11: 市场数据费用下降的原因 - 市场数据费用与上季度基本持平，较去年同期略有增加 [106] 问题12: 截至3月31日的过剩资本情况，以及并购的无机优先事项和寻找新交易的进展 - 过剩资本约在60 - 70亿美元之间；尚未找到合适的收购机会，上次尝试收购竞争对手因无法获得100%所有权而失败 [110][113] 问题13: 公司的股息政策，投资者是否应预期未来每年股息增加，是否会设定特定股息支付率或目标股息收益率 - 公司目标股息为股价的0.5% - 1% [118] 问题14: 其他费用和服务中的风险敞口费用在第一季度下降的原因及4月的趋势 - 风险敞口费用基于公司对客户期权和期货头寸的敞口产生，波动比保证金余额大，客户在市场下跌时迅速减少期权敞口，预计该费用波动较大 [121][122]

文章核心观点 - 介绍2025年第一季度盈透证券集团的营收、每股收益情况，与去年同期及华尔街预期对比，并提及关键指标对判断公司财务健康和股价表现的作用，还给出公司部分指标与分析师平均预期的对比[1][2][4] 营收与每股收益情况 - 2025年第一季度公司营收14亿美元，同比增长16%，但比Zacks共识预期的14.3亿美元低2.25% [1] - 该季度每股收益1.88美元，去年同期为1.64美元，比共识预期的1.92美元低2.08% [1] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 -0.8%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -3.9% [3] - 公司股票目前Zacks排名为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3] 关键指标与分析师平均预期对比 - 客户统计 - 总账户数362万，分析师平均预期373万 [4] - 客户统计 - 客户权益5735亿美元，分析师平均预期6160.4亿美元 [4] - 净息差2.1%，分析师平均预期2.2% [4] - 客户统计 - 清算客户 - 每笔清算可佣金订单佣金2.76美元，分析师平均预期3.11美元 [4] - 平均生息资产1535.2亿美元，分析师平均预期1507亿美元 [4] - 客户统计 - 总客户日均交易量352万，分析师平均预期348万 [4] - 其他费用和服务收入7800万美元，分析师平均预期7222万美元 [4] - 佣金收入5.14亿美元，分析师平均预期5.0691亿美元 [4] - 总净利息收入7.7亿美元，分析师平均预期8.2106亿美元 [4] - 利息收入17.2亿美元，分析师平均预期17.5亿美元 [4]

文章核心观点 - 盈透证券集团本季度盈利未达预期，营收也未达预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前Zacks排名为2（买入），预计近期跑赢市场；同行业的嘉信盈投即将公布财报，预期盈利同比下降 [1][2][6] 盈透证券集团业绩情况 - 本季度每股收益1.88美元，未达Zacks共识预期的1.92美元，去年同期为1.64美元，本季度盈利意外下降2.08%；上一季度实际每股收益2.03美元，超出预期9.14% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收14亿美元，未达Zacks共识预期2.25%，去年同期营收12亿美元；过去四个季度，公司两次超出共识营收预期 [2] 盈透证券集团股价表现 - 自年初以来，盈透证券集团股价下跌约2.1%，而标准普尔500指数下跌8.1% [3] 盈透证券集团未来展望 - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注公司盈利前景及盈利预期修正趋势，当前Zacks排名为2（买入），预计近期跑赢市场 [3][5][6] - 下一季度共识每股收益预期为1.78美元，营收13.7亿美元；本财年共识每股收益预期为7.20美元，营收55.6亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 投资银行行业目前处于250多个Zacks行业的后33%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 嘉信盈投业绩预期 - 预计即将公布的季度财报中每股收益1.60美元，同比下降24.9%，过去30天该季度共识每股收益预期下调34.3% [9] - 预计营收5.8682亿美元，较去年同期下降0.1% [9]