财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长18%至53亿元人民币,超出之前12%-16%的指引 [26] - 公司运营成本同比增长,但增速低于收入增速,反映出业务的规模效应 [27] - 公司调整后EBITDA同比增长32%至15亿元人民币,调整后EBITDA利润率达35% [30] - 公司调整后净利润同比增长101%至7.71亿元人民币 [31] - 公司经营活动现金流同比有所下降,主要由于去年同期应付加盟商款项增加 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司国内连锁酒店(Legacy-Huazhu)营业收入同比增长18%至42亿元人民币 [26] - 国内连锁酒店RevPAR同比增长3.1%至216元人民币 [8] - 国内连锁酒店新开569家酒店,关闭148家酒店,其中剔除低质量品牌后仅关闭72家 [9] - 国内连锁酒店在建项目达3,138家,创历史新高 [10] - 公司中高端酒店品牌(如JI Hotel、Orange)持续升级,提升品质和竞争力 [12][13][14] - 公司推出新的经济型酒店品牌NiHao,针对年轻客群和下沉市场 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司海外酒店品牌(DH)营业收入同比增长17%至10亿元人民币 [26] - DH酒店RevPAR同比增长4.5%至58欧元 [22] - DH酒店在德国以外的欧洲、亚太和非洲等地区的新开项目占比提高 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进资产轻资产战略,加大品牌和产品升级力度 [12][13][14] - 公司加大下沉市场和新客群的开发力度,推出新品牌NiHao [15][16][17] - 公司上中端酒店品牌发展迅速,在运营和在建项目中占比持续提升 [19] - 公司加强直营B2B业务拓展,提升抗周期能力 [20][21] - 公司海外业务拓展进展良好,在德国以外的区域加快布局 [22][23] - 公司持续通过分红和回购方式回报股东 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国内酒店市场供给端持续优化,行业集中度不断提升 [58][59] - 公司在下沉市场和新客群开发方面取得进展,但仍需进一步提升运营和服务能力 [67][68] - 公司未来将继续聚焦品质提升和服务优化,以巩固行业领先地位 [51][67] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Roland Leung 提问** - 公司对2024年二季度国内酒店RevPAR增长的预期 [37] - 公司海外酒店DH业务资产轻资产转型的进展及时间表 [38][42] **Jin Hui 回答** - 公司预计2024年二季度国内酒店RevPAR将持平或略有下降,但长期来看,消费者出游需求仍保持良好 [39][40][41] - 公司正在推进DH业务资产轻资产转型,但需要一定时间和复杂的谈判过程,长期战略不变 [42] 问题2 **Dan Xu 提问** - 公司自营酒店的经营表现优于加盟酒店,原因及是否可复制到加盟酒店 [44] - 公司加盟费率上升的原因及可持续性 [45] **Jin Hui 回答** - 公司在自营酒店运营管理上持续投入,提升了管理能力,未来可复制到加盟酒店 [46][47] - 加盟费率上升主要由于直销渠道占比提升、员工成本上涨以及管理费优化等因素 [47] 问题3 **Simon Cheung 提问** - 公司一季度新开569家酒店,超出全年1,800家的指引,是否会调整全年目标 [49] - 公司对二季度业务旅客需求的预期及长期发展机会 [50][53] **Jin Hui 回答** - 公司维持全年新开酒店目标不变,未来将更注重质量而非规模扩张 [51][52] - 公司正在加强B2B直销能力,以应对商务旅客需求的波动,长期看好这一领域的发展 [53][54]

业绩总结 - 华住集团24Q1营业收入为52.78亿，归母净利润为7.71亿，经调整EBITDA为14.21亿，均超预期[2] - 预计24Q2收入增速为7-11%，短期景气度中性偏弱，华住集团收入端增速稳定在10%，驱动力来自拓店[4] - 2024年预计经调整归母净利润为42.30亿，55.37亿，66.91亿，增速分别为-4.53%，-1.39%，-1.67%[6] 用户数据 - 华住集团-S（1179）附带海外当地市场指数[15] 未来展望 - 报告中列举了亚洲、美洲、欧洲和澳洲的各种指数名称[15] - 报告提供了包括沪深300、标普500、希腊雅典ASE、澳大利亚标普200等指数在内的详细市场数据[15]

业绩总结 - 华住集团2024年一季度收入增长超公司此前指引，经调整净利润增长翻倍，显示公司经营主业增长强劲[7] - 公司预计二季度收入增长7-11%，品牌和效率优良有望支撑长期领先成长[2] - 公司2024-2026年整体REVPAR增长预期为2.0-3.5%，归母净利润和经调整净利润上调[14] - 公司长期成长和资本回报可期，维持“买入”评级[13] 用户数据 - 公司一季度末共有9817家酒店、955657间客房，其中直营/加盟占比为11%/89%[11] 未来展望 - 公司预计二季度收入增长7-11%，全年收入增速为8-12%，支撑扩店和经营效率提升[12] - 2026年预测公司的营业收入将达到27773百万元，较2022年增长约100%[17] - 2026年预测公司每股净资产将达到7.10元，较2022年增长约161%[17] - 2026年预测公司的ROE将达到26%，较2022年增长约147%[17] - 2026年预测公司的P/B比率将降至4.3，较2022年下降约62%[17] 新产品和新技术研发 - 2024年一季度，华住海外酒店整体REVPAR增长4.5%，经调整EBITDA减亏，显示主业经营改善[10] 市场扩张和并购 - 国内酒店一季度整体REVPAR同比增长3%，领先行业，公司规模扩张和经营优化支撑成长中枢[8] 其他新策略 - 华住集团股价、总市值和EPS等估值表中，PE处于历史低位，维持“买入”评级[15] - 证券研究报告来自国信证券经济研究所[24] - 报告地址包括深圳、上海和北京三个地点[24]

公司运营情况 - 截至2024年3月31日，公司共有9,817家酒店或955,657间客房在运营[1] - 第一季度酒店营业额同比增长21.1%，达到197亿元人民币[1] - 公司预计2024年第二季度的营收增长率将在7%-11%之间[8] - 第一季度公司总营收为53亿元人民币，同比增长17.8%[19] - 第一季度公司净利润为6.59亿元人民币，较去年同期下降[4] - 第一季度公司调整后的EBITDA为14亿元人民币，较去年同期有所增长[6] - 第一季度公司总营收中，Legacy-Huazhu部门的营收同比增长18.1%[3] - 第一季度公司总营收中，Legacy-DH部门的营收同比增长16.6%[3] - 第一季度公司总营收中，租赁和自有酒店的营收同比增长7.8%[21] - 第一季度公司总营收中，特许经营和加盟酒店的营收同比增长32.8%[22] - 公司在2024年第一季度的总支出较上一季度增加了11.0%，主要是由于员工人数回归正常水平和薪酬增加所致[26] 财务状况 - 第一季度的预开支出主要与Legacy-Huazhu部门相关，总额为人民币8百万，较上一季度有所增加[27] - 2024年第一季度的其他营业收入净额为人民币76百万，较去年同期略有增加[28] - 2024年第一季度的营业利润为人民币10亿，较去年同期有所增加，Legacy-Huazhu部门的营业利润为11亿，而Legacy-DH部门则出现亏损[29] - 第一季度的营业利润率为19.0%，较去年同期有所提高，主要是由于特许经营业务的收入贡献增加[30] 经营模式和酒店情况 - H World的业务模式包括租赁和所有权模式、管理特许经营和特许经营模式[57] - H World在2024年3月31日以租赁和所有权模式经营的酒店占其酒店房间的11％，而以管理特许经营和特许经营模式经营的酒店占89％[57] - 公司经营的酒店数量在2024年第一季度有所增加，其中经济型酒店数量最多，达到5102家[65] - 公司经营的酒店中，自有酒店和特许经营酒店的平均每日房价分别为346人民币和272人民币[65] - 自有酒店和特许经营酒店的平均入住率分别为81.0%和76.8%[65] - 自有酒店和特许经营酒店的RevPAR分别为280人民币和209人民币[66] - 公司旗下酒店品牌包括汉庭酒店、如家酒店、艾美酒店等，总计经营的酒店数量达9817家[69]

公司运营数据 - 截至2024年3月31日，公司全球酒店网络共有9,817家酒店和955,657间客房，其中包括9,684家来自Legacy-Huazhu的酒店和133家来自DH的酒店 [1][2] - 2024年第一季度，Legacy-Huazhu业务新开了569家酒店，关闭了148家酒店，净增421家酒店 [2] - 截至2024年3月31日，公司共有3,172家未开业酒店，其中3,138家来自Legacy-Huazhu业务，34家来自Legacy-DH业务 [2] 财务表现 - 2024年第一季度，公司总收入同比增长17.8%至53亿人民币（7.31亿美元），超出此前12%-16%的增长预期 [1] - Legacy-Huazhu业务收入同比增长18.1%至42亿人民币，Legacy-DH业务收入同比增长16.6%至10亿人民币 [1] - 2024年第一季度，公司归属于H World Group Limited的净利润为6.59亿人民币（9100万美元），同比下降33.4% [1] - 2024年第一季度，公司EBITDA（非GAAP）为13亿人民币（1.81亿美元），同比下降18.8% [1] 运营指标 - 2024年第一季度，Legacy-Huazhu酒店的平均每日房价（ADR）为280人民币，同比增长1.0% [4] - 2024年第一季度，Legacy-Huazhu酒店的入住率为77.2%，同比增长1.6个百分点 [4] - 2024年第一季度，Legacy-Huazhu酒店的每间可供出租客房收入（RevPAR）为216人民币，同比增长3.1% [5] - 2024年第一季度，Legacy-DH酒店的平均每日房价（ADR）为104欧元，同比增长0.2% [7] - 2024年第一季度，Legacy-DH酒店的入住率为55.8%，同比增长2.3个百分点 [7] - 2024年第一季度，Legacy-DH酒店的每间可供出租客房收入（RevPAR）为58欧元，同比增长4.5% [7] 未来展望 - 公司预计2024年第二季度收入同比增长7%-11%，或在不包括DH业务的情况下同比增长7%-11% [23] 行业动态 - 公司CEO表示，尽管短期内RevPAR表现可能因去年被压抑的需求而出现波动，但对长期增长充满信心 [8] - 公司计划通过“以服务卓越为核心的可持续高质量增长战略”进一步扩大网络并提高客户满意度 [8] - 公司将继续专注于成本削减和效率提升，以实现更好的盈利能力，并将Legacy-DH业务转型为更轻资产的模式 [8]

财务表现 - 2024年第一季度，Legacy-Huazhu的酒店營業額同比增加21.1%至人民幣197億元[3] - 2024年第一季度，公司收入同比增長17.8%至人民幣53億元（相當於731百萬美元）[4] - 2024年第一季度，公司净利润为人民幣659百万元，相比2023年第一季度有所下降[6] - 2024年第一季度，Legacy-Huazhu分部的收入同比增長18.1%至人民幣42億元[5] - 2024年第一季度，公司EBITDA为人民幣13億元，相比2023年第一季度有所下降[7] - 2024年第一季度，公司經調整EBITDA为人民幣14億元，相比2023年第一季度有所增长[8] - 公司预期2024年第二季度收入将增长介于7%至11%[12] - Legacy-Huazhu在2024年第一季度的日均房价为人民幣280元[16] - Legacy-Huazhu在2024年第一季度的入住率为77.2%[17] - Legacy-DH 2024年第一季度日均房价为104欧元，较去年同期持平[21] - Legacy-DH 2024年第一季度所有在營酒店的入住率为55.8%，较去年同期提升2.3个百分点[22] - Legacy-DH 2024年第一季度混合平均可出租客房收入为58欧元，较去年同期增长5.5%[23] - Legacy-Huazhu 2024年第一季度混合平均可出租客房收入同比增长3.1%[24] - Legacy-DH 2024年第一季度混合平均可出租客房收入同比增长4.5%[25] - 2024年第一季度Legacy-DH收入为53亿人民币，同比增长17.8%[26] - Legacy-DH 2024年第一季度租赁及自有酒店收入为31亿人民币，同比增长7.8%[28] - Legacy-DH 2024年第一季度管理加盟及特许经营酒店收入为21亿人民币，同比增长32.8%[29] - 2024年第一季度Legacy-DH酒店經營成本为36亿人民币，同比增加[31] - 2024年第一季度Legacy-DH銷售及營銷費用为260百万元，同比增加[32] - 2024年第一季度，Legacy-Huazhu分部的开业前费用为人民币8百万元，较上一季度有所下降[36] - 2024年第一季度，Legacy-Huazhu分部的经营利润为人民币11亿元，同比增长[38] - 2024年第一季度，Legacy-Huazhu分部的经营利润率为26.6%，较上一季度有所提高[39] - 2024年第一季度，Legacy-DH分部的经营利润率为负12.4%，较上一季度有所下降[39] - 2024年第一季度，Legacy-Huazhu分部的归属于华住集团有限公司的净利润为人民币833百万元[43] - 2024年第一季度，Legacy-DH分部的归属于华住集团有限公司的净亏损为人民币174百万元[43] - 2024年第一季度，公司的EBITDA为人民币13亿元，较上一季度有所下降[44] - 2024年第一季度，公司的经调整EBITDA为人民币14亿元，较上一季度有所增长[45] - 2024年第一季度，公司的经营现金流入为人民币886百万元[47] - 2024年第一季度，公司的现金及现金等价物的总余额为人民币59亿元[48] 财务指标 - 公司使用非公認會計準則財務計量標準作為補充，包括不計入股權激勵費用、股本證券公允價值變動收益、外匯淨收益及出售投資收益的經調整淨利潤[55] - EBITDA被视为评估經營及財務表現的有用財務指標，公司相信EBITDA及經調整EBITDA提供有意义的補充資料[56] - 經調整EBITDA更能反映公司酒店的財務業績能力，不应被视为表明未来業績将不受其他费用及收益影响[57] - 使用EBITDA及經調整EBITDA有一定限制，未反映各类长期资产的折舊及攤銷開支、所得稅、利息費用及利息收入[58] - EBITDA及經調整EBITDA不是根据《美國公認會計準則》定义的計量標準，投資者不应仅考虑此等数据[59] - 公司相信EBITDA及經調整EBITDA与綜合經營報表資料的对账提供有关期间之间可比性的有用工具[60] 资产负债表 - 華住集團2024年3月31日的总资产为853亿美元，其中流动资产占总资产比例为17%，物业及设备净额为83.1亿美元[65] - 華住集團2024年3月31日的总负债为679.3亿美元，其中流动负债占总负债比例为30%，长期负债为22.8亿美元[66] - 華住集團2024年3月31日的总股东权益为169.9亿美元，其中未分配利润为20.1亿美元，总权益占总资产比例为20%[66] 现金流量 - 華住集團2023年第一季度經營活動產生的淨現金为1,844百萬人民幣[69] - 華住集團2024年第一季度現金、現金等價物及受限制現金淨增加为1,041百萬人民幣[70] - 華住集團2023年第一季度歸屬於華住集團有限公司淨利潤為990百萬人民幣[71] - 華住集團2024年第一季度EBIT

公司业绩预期 - H World Group Limited (HTHT) 预计将于2024年5月17日公布第一季度业绩 上一季度公司盈利超出Zacks共识预期6.5% [1] - 第一季度盈利预期为27美分 同比下降38.6% 过去30天共识预期保持不变 收入预期为6.99亿美元 同比增长7.2% [2] 业绩驱动因素 - 公司业绩可能受益于休闲和商务旅行需求的持续复苏 扩张努力 强劲的平均每日房价(ADR)和每间可供出租客房收入(RevPAR)增长可能推动收入增长 [3] - 公司通过投资品牌建设 提升行业知名度 吸引更多客户 并积极开发低线城市市场 增强组织能力和人力资源 这些因素可能推动本季度收入增长 [3] 业绩压力因素 - 业务复苏导致的运营成本增加和租金减免减少可能对利润造成压力 同时 由于佣金和促销费用增加 销售和营销费用较高 [3] 其他公司业绩预期 - Abercrombie & Fitch (ANF) 第一季度每股收益预期为1.54美元 同比大幅增长 收入预期为9.4亿美元 同比增长12.4% [5] - American Eagle Outfitters (AEO) 第一季度每股收益预期为27美分 同比增长58.8% 收入预期为11.5亿美元 同比增长5.9% [5][6] - Ross Stores (ROST) 第一季度每股收益预期为1.34美元 同比增长22.9% 收入预期为48.2亿美元 同比增长7.3% [6][7]

公司财务信息 - 公司计划于2024年5月17日（香港时间）发布2024年第一季度未经审计的财务报告 该报告将在香港交易所交易时间结束后和美国市场开盘前发布 [1] - 公司管理层将于2024年5月19日晚上9点（美国东部时间）或2024年5月20日上午9点（香港时间）举行电话会议 讨论财务报告内容 [1] 公司业务概况 - 公司是全球酒店行业的重要参与者 截至2023年12月31日 公司在18个国家运营9,394家酒店 拥有912,444间客房 [3] - 公司旗下品牌包括Hi Inn Elan Hotel HanTing Hotel JI Hotel Starway Hotel Orange Hotel Crystal Orange Hotel Manxin Hotel Madison Hotel Joya Hotel Blossom House Ni Hao Hotel CitiGO Hotel Steigenberger Hotels & Resorts MAXX Jaz in the City IntercityHotel Zleep Hotels Steigenberger Icon和Song Hotels [3] - 公司在中国大陆地区拥有Mercure Ibis和Ibis Styles的主特许经营权 以及Grand Mercure和Novotel的联合开发权 [3] 公司运营模式 - 公司采用租赁和自有 管理特许经营和特许经营三种运营模式 [4] - 在租赁和自有模式下 公司直接运营位于租赁或自有物业上的酒店 [4] - 在管理特许经营模式下 公司通过委派的现场酒店经理管理酒店 并向特许经营商收取费用 [4] - 在特许经营模式下 公司为特许经营酒店提供培训 预订和支持服务 并向特许经营商收取费用 但不委派现场酒店经理 [4] - 截至2023年12月31日 公司11%的酒店客房采用租赁和自有模式 89%采用管理特许经营和特许经营模式 [4] 投资者关系 - 投资者可通过公司网站https://ir.hworld.com/news-and-events/events-calendar观看电话会议的网络直播 [2] - 电话会议的重播将在公司网站上保留12个月 [2] - 投资者可通过电话+86 (21) 6195 9561或电子邮件ir@hworld.com联系公司投资者关系部门 [6][7]

公司财务信息 - 公司计划于2024年5月17日（香港时间）发布2024年第一季度未经审计的财务报告 该报告将在香港交易所交易时间结束后和美国市场开盘前发布 [1] - 公司管理层将于2024年5月19日晚上9点（美国东部时间）或2024年5月20日上午9点（香港时间）举行电话会议 讨论财务报告内容 [1] 公司业务概况 - 公司是全球酒店行业的重要参与者 截至2023年12月31日 公司在18个国家运营9,394家酒店 拥有912,444间客房 [3] - 公司旗下品牌包括Hi Inn Elan Hotel HanTing Hotel JI Hotel Starway Hotel Orange Hotel Crystal Orange Hotel Manxin Hotel Madison Hotel Joya Hotel Blossom House Ni Hao Hotel CitiGO Hotel Steigenberger Hotels & Resorts MAXX Jaz in the City IntercityHotel Zleep Hotels Steigenberger Icon和Song Hotels [3] - 公司在大中华区拥有Mercure Ibis和Ibis Styles的主特许经营权 以及Grand Mercure和Novotel的联合开发权 [3] 公司运营模式 - 公司业务模式包括租赁和自有 管理特许经营和特许经营 在租赁和自有模式下 公司直接运营位于租赁或自有物业上的酒店 [4] - 在管理特许经营模式下 公司通过指定的现场酒店经理管理酒店 并向特许经营商收取费用 [4] - 在特许经营模式下 公司为特许经营酒店提供培训 预订和支持服务 并向特许经营商收取费用 但不指定现场酒店经理 [4] - 截至2023年12月31日 公司11%的酒店客房采用租赁和自有模式 89%采用管理特许经营和特许经营模式 [4]

公司动态 - H World Group Limited 完成了其2026年到期的3 00%可转换优先票据的卖出权要约 该要约于2024年4月29日下午5点纽约时间到期 根据Wilmington Trust National Association作为票据支付代理提供的信息 在卖出权要约到期前没有票据被有效提交 因此这些票据的总回购价格为零 [1] 公司概况 - H World Group Limited 是一家全球酒店行业的重要参与者 起源于中国 截至2023年12月31日 公司在18个国家运营了9 394家酒店 拥有912 444间客房 [2] - 公司旗下品牌包括Hi Inn Elan Hotel HanTing Hotel JI Hotel Starway Hotel Orange Hotel Crystal Orange Hotel Manxin Hotel Madison Hotel Joya Hotel Blossom House Ni Hao Hotel CitiGO Hotel Steigenberger Hotels & Resorts MAXX Jaz in the City IntercityHotel Zleep Hotels Steigenberger Icon和Song Hotels [2] - 公司还拥有美居酒店 宜必思酒店和宜必思尚品酒店在中国地区的总特许经营权 以及美憬阁酒店和诺富特酒店的联合开发权 [2] 业务模式 - H World 的业务模式包括租赁和自有 管理特许经营和特许经营三种 [3] - 在租赁和自有模式下 公司直接运营位于租赁或自有物业上的酒店 [3] - 在管理特许经营模式下 公司通过任命的现场酒店经理管理酒店 并向特许经营商收取费用 [3] - 在特许经营模式下 公司为特许经营酒店提供培训 预订和支持服务 并向特许经营商收取费用 但不任命现场酒店经理 [3] - 截至2023年12月31日 公司11%的酒店客房采用租赁和自有模式运营 89%采用管理特许经营和特许经营模式运营 [3]