收入和利润（同比环比） - 公司第二季度2025年总收入为1.241亿美元，同比增长30%（报告基础）或29%（恒定汇率基础）[4][5] - 2025年第二季度净销售额为1.241亿美元，同比增长29.7%[30] - 2025年上半年净销售额为2.3078亿美元，同比增长27.3%[30] - 2025年第二季度运营亏损2269万美元，同比改善24.3%[30] - 2025年第二季度净亏损1966万美元，同比改善61.1%[30] - 2025年第二季度累计运营亏损为4336.7万美元，非GAAP调整后为3178.5万美元[36] - 2025年第二季度累计净亏损为3780.3万美元，非GAAP调整后为2622.1万美元[36] 成本和费用（同比环比） - 公司非GAAP毛利率为83%，较2024年同期的82%提升80个基点[4][22] - 2025年第二季度毛利率为78.3%，非GAAP调整后提升至83.0%[33] - 2025年第二季度研发支出3654万美元，同比增长6.1%[30] - 2025年第二季度累计销售成本为5121.2万美元，非GAAP调整后为3992.5万美元[36] - 2025年第二季度累计毛利率为77.8%，非GAAP调整后为82.7%[36] - 2025年第二季度非GAAP调整项目包括558万美元无形资产摊销[33] - Mobius收购相关的知识产权和分销权摊销费用为20万美元[34][37] - Avedro收购相关的客户关系无形资产摊销费用为140万美元[37] - 可转换优先票据交换费用包括1740万美元的非现金诱导费用和60万美元的直接交易成本[34][37] 各条业务线表现 - 美国青光眼业务净收入约为7230万美元，同比增长45%，其中iDose TR贡献约3100万美元销售额[9] - 国际青光眼业务净收入约为3130万美元，同比增长20%（报告基础）或15%（恒定汇率基础）[11] - 角膜健康业务净收入约为2060万美元，同比增长4%，其中美国Photrexa净销售额为1790万美元[13] - 国际青光眼产品销售额同比增长19.6%，其中运营增长贡献15.5%，汇率影响4.1%[40] - 2025年第二季度总净销售额同比增长29.7%，其中运营增长贡献28.6%，汇率影响1.1%[40] 管理层讨论和指引 - 公司上调2025年全年收入指引至4.8-4.86亿美元（原指引4.75-4.85亿美元）[16] - iDose TR在第二季度完成FDA中期审查会议，PDUFA日期定为2025年10月20日[20] - 研发投入自2018年以来累计超过7亿美元，第二季度2025年研发支出为3650万美元[17][20][22] 其他财务数据 - 现金及现金等价物等截至2025年6月30日为2.786亿美元，较上一季度减少2480万美元[4][22] - 2025年6月30日现金及短期投资总额为2.747亿美元[32] - 2025年第二季度应收账款净额为8299万美元，较2024年底增长36.6%[32] - 2025年第二季度库存为6462万美元，较2024年底增长12.0%[32] 收购活动 - 公司完成对Mobius Therapeutics的收购，支付净额1260万美元[22][23]

报告行业投资评级 - 对多家公司给出评级，如对 Abbott 评级为 Buy，对 Bausch + Lomb 评级为 Neutral 等 [8][20] 报告的核心观点 - 2025 年上半年宏观经济不确定，医疗科技行业虽顶住医疗健康逆风但受宏观影响，关税已正常化或被吸收，美元走弱提供缓冲，预计管理层对关税影响持保守态度，行业将回归基本面，下半年有多个催化剂推动发展 [1][9] - 设备与供应指数从关税低点反弹，但相对倍数落后大盘，医疗科技相对其他医疗子行业表现出色 [2] - 重申 BSX 和 EW 为顶级选择，对 GEHC 和 ISRG 开启积极催化剂观察，将 HAE 评级从 Neutral 上调至 Buy，将 TNDM 评级从 Neutral/High Risk 下调至 Sell/High Risk [1][9] 各公司情况总结 公司评级与目标价调整 - 上调 HAE 评级至 Buy，目标价从 71 美元升至 90 美元；下调 TNDM 评级至 Sell/High Risk，目标价从 24 美元降至 14 美元；上调 GEHC 目标价从 86 美元至 89 美元等 [1][5][8] 公司业务表现与展望 - Abbott：预计 2Q25 投资者关注关税预期变化、电生理和糖尿病业务表现及并购评论，预计管理层至少达到共识预期，重申 Buy 评级并上调目标价 [21] - Bausch + Lomb：预计 2Q25 各业务板块有不同表现，整体销售略高于市场预期，维持 Neutral 评级并上调目标价 [23] - Baxter：预计 2Q25 投资者关注关税更新及两大业务表现，维持 Neutral 评级并下调目标价 [25] - Becton Dickinson：预计 2Q25 宣布业务分离计划，下调 FY3Q25E 营收估计，维持 Neutral 评级 [28] - Boston Scientific：预计 2Q25 电生理业务表现强劲，有产品推出和适应症扩大，虽退出 TAVR 市场但仍有增长潜力，上调营收预期，维持 Buy 评级 [30] - Cooper Companies：FY3Q25 面临逆风，预计销售增长，维持 Buy 评级 [33] - DexCom：预计 2Q25 营收增长，维持 Buy 评级 [35] - Edwards Lifesciences：预计 2Q25 营收增长，重申 Buy/Top Pick 评级 [38] - Establishment Labs：预计 2Q25 美国和海外业务有进展，维持 Neutral 评级并上调目标价 [40] - GE Healthcare：预计 2Q25 财报关注中国刺激和全球关税影响，开启积极催化剂观察，维持 Buy 评级并上调目标价 [43] - Glaukos：预计 2Q25 iDose 营收增长，有多个催化剂推动产品管线发展，重申 Buy 评级 [47] - Haemonetics：预计 FY1Q26E 营收略低于共识，升级为 Buy 评级并上调目标价 [50] - Insulet：预计 2Q25 营收增长，维持 Buy 评级 [53] - Integer Holdings：预计 2Q25 营收增长，维持 Buy 评级 [56] - Integra Lifesciences：预计 2Q25 继续关注整改工作，营收下降，维持 Sell/High Risk 评级 [58] - Intuitive Surgical：预计 2Q25 系统安置和手术量推动股价，开启积极催化剂观察，重申 Buy 评级 [61] - Johnson & Johnson：预计 2Q25 业绩符合预期可推动股价上涨，重申 Buy 评级 [64] - Medtronic：预计 FY1Q25 营收增长，维持 Buy 评级并上调目标价 [66] - Penumbra：预计 2Q25 营收增长，维持 Neutral 评级并下调目标价 [68] - Sight Sciences：预计 2Q25 营收下降，维持 Neutral/High Risk 评级 [71] - Stryker：预计 2Q25 业绩取决于管理层执行，维持 Buy 评级 [74] - Tandem Diabetes：预计 2Q25 营收增长，下调评级至 Sell/High Risk 并下调目标价 [77] - Zimmer Biomet：预计 2Q25 营收增长，维持 Neutral 评级 [80] - iRhythm Technologies：预计 2Q25 营收增长，重申 Buy 评级 [83] 公司热点话题 - 各公司在财报电话会议上预计会被关注不同热点话题，如 Abbott 关注关税、业务表现和并购；Bausch + Lomb 关注产品管线和运营费用等 [22][24] 行业表现对比 - 年初至今标准普尔 500 指数上涨 6.2%，设备与供应指数上涨 7.2%，相对市盈率为 1.14 倍，低于多年平均水平 [2] - 医疗科技相对其他医疗子行业表现出色，年初至今上涨 7.2%，而生物技术上涨 5.7%，制药下跌 3.7% 等 [2] 公司投资策略与估值 - 对各公司给出投资策略和估值方法，如对 Abbott 采用 27 - 28x 2026E EPS 估值，对 Bausch + Lomb 采用 9 - 10x 2026E EV/EBITDA 估值等 [191][192][198]

公司业绩 - 公司2025年第一季度收入达1.067亿美元 同比增长25% 主要得益于iDose TR植入物的强劲采用 [1] - 公司重申全年收入指引为4.75-4.85亿美元 显示对商业势头的信心 [1] - 美国青光眼业务销售额同比增长41% iDose贡献近2100万美元 年化运行率达8500万美元 [3] 增长驱动因素 - iDose TR作为首创的持续释放药物植入物 正迅速成为关键增长动力 医生反馈积极 且公司正在扩大培训外科医生和活跃账户基础 [3] - 国际青光眼和介入平台销售额达2900万美元 同比增长15% 公司正在扩大国际基础设施并推动MIGS成为全球护理标准 [4] - 公司积极培育iStent infinite等MIGS设备的独立使用 预计随着外科医生对双模式治疗的适应 独立MIGS和程序性药物将共同增长 [7] 研发管线 - 公司拥有丰富且不断扩大的研发管线 包括Epioxa、iDose Trex、PRESERFLO MicroShunt和GLK-401等关键项目 [5] - Epioxa是下一代角膜交联疗法 用于治疗圆锥角膜 FDA PDUFA日期定为2025年10月 [5] - iDose TREX是iDose TR的后续产品 旨在延长药物释放窗口 目前处于关键试验阶段 [5] 挑战与竞争 - LCD限制抑制了白内障+MIGS手术 导致传统支架销售额中个位数下降 预计2025年非iDose收入将中个位数下降 [8][9] - iDose TR的广泛覆盖和一致报销仍在进行中 商业覆盖和Medicare Advantage访问正在改善但仍在演变 [9] - Photrexa销售因医疗补助药物回扣计划影响而疲软 预计该细分市场近期增长将持平至低个位数 [10] - 公司在MIGS领域表现落后于竞争对手 Alcon和强生今年分别上涨2.6%和7.8% 而公司股价下跌31.7% [12] 行业竞争格局 - iDose TR的推出使公司在程序性青光眼药物输送领域领先于同行 但竞争依然激烈 [11] - Alcon通过Hydrus Microstent在MIGS领域持续深耕 强生通过Xen Gel Stent发挥全球商业实力 Sight Sciences则通过Omni积极捍卫其在独立MIGS手术中的份额 [11]

研发与产品进展 - 自2018年以来，公司在研发方面投资超过7亿美元[10] - 2025年公司披露的管线项目数量为14个，相较于2015年的4个显著增加[11] - iDose TR在三期临床试验中，81%的受试者在12个月内完全不使用降低眼内压的局部药物[39] - iDose TR在三期试验中，患者在6个月内的眼内压平均降低11.3 mmHg，基线减少44%[48] - iDose TR的独特药物配方为75微克的无防腐剂travoprost，浓度约为领先PGA药物的25,000倍[24] - Epioxa（Epi-on）预计在2025年底获得FDA批准[94] - iDose TR于2023年获得FDA批准，旨在提供持续释放的药物输送[91] - 2025年将启动iLution Blepharitis的第二阶段临床试验[94] - 2025年将推进IVT Multi-Kinase Inhibitor (GLK-401)的第二阶段临床试验[94] 市场与销售展望 - 2022年净销售额为3.15亿美元，预计2023年下降至2.83亿美元，2024年预计回升至3.83亿美元，2025年预计达到4.80亿美元[97] - 预计美国干预性青光眼的市场机会为220万眼[49] - 预计2024年美国市场规模将达到100亿美元[80] - 2025年第一季度销售组合中，美国青光眼占56%，角膜健康占27%，国际青光眼占17%[98] - 2025年第一季度毛利率为82%[100] 运营与市场扩张 - 公司致力于通过创新技术改善慢性眼病患者的生活质量[6] - 公司在17个国家拥有直接运营，全球商业人员超过300人[97] - 公司计划通过扩大训练外科医生的数量，进一步提升市场覆盖率[34] - 公司在2024年和2025年间，已发表八篇期刊文章以支持临床证据的扩展[34] 财务状况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3.03亿美元[101]

公司评级与投资潜力 - Glaukos近期被Zacks评级上调至第2级(买入) 反映其盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强动力之一 [1] - 评级变化基于Zacks共识预期 即卖方分析师对当前及未来年度每股收益(EPS)预测的综合衡量 [1] - 盈利预期的持续改善通常会导致机构投资者调整估值模型 进而引发买入压力并推高股价 [4][5] 盈利预期修正与股价相关性 - 实证研究表明 盈利预期修正趋势与短期股价波动存在强相关性 跟踪此类修正对投资决策具有实际意义 [6] - 过去三个月 Glaukos的Zacks共识预期已上调9.3% 尽管2025财年预期EPS仍为-0.81美元(同比无变化) [8] - Zacks排名前20%的股票(如Glaukos当前评级)历史上具有产生超额回报的特征 [10] 评级系统方法论 - Zacks评级系统使用四项盈利相关指标 将股票分为五级(从强力买入到强力卖出) 其中第1级股票自1988年来年均回报达25% [7] - 该系统覆盖4000多只股票 始终保持"买入"与"卖出"评级的均衡比例 仅前5%获强力买入评级 接下来15%获买入评级 [9] - 与华尔街分析师的主观评级不同 Zacks评级完全基于可量化的盈利预期变化数据 [2][6]

股价表现与目标价分析 - Glaukos(GKOS)最新收盘价为95_64美元 过去四周涨幅达3_6% 华尔街分析师给出的平均目标价128_54美元隐含34_4%上行空间 [1] - 13份目标价预测区间为72-182美元 标准差33_39美元 最低目标价隐含24_7%跌幅 最高目标价隐含90_3%涨幅 标准差反映分析师预测分歧程度 [2] - 分析师目标价共识存在局限性 因目标价设定可能受机构业务关系影响而过度乐观 需保持审慎态度 [8][10] 盈利预测修正 - 近期4份盈利预测在30天内上调 无下调 推动Zacks共识预期上调11_8% 盈利修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [11][12] - 公司当前Zacks评级为2(买入) 位列4000多只股票前20% 该评级基于盈利预测相关四项因素 历史审计记录显示其具有前瞻指示性 [13] 目标价有效性研究 - 学术研究表明分析师目标价误导性高于指导性 不同机构目标价共识难以准确预测股价实际走向 [7] - 低标准差目标价集群反映分析师对股价变动方向和幅度高度一致 可作为基本面研究的起点 但不应作为唯一决策依据 [9]

纪要涉及的行业或者公司 行业为眼科医疗器械和制药行业，公司为Glaukos（GKOS） 纪要提到的核心观点和论据 介入性青光眼治疗范式转变 - 核心观点：介入性青光眼治疗范式转变是一个长期过程，虽已获临床认可，但改变实践模式是关键，未来十年有望改变护理标准 [3][4][6] - 论据：传统滴眼药水治疗方式患者依从性差，临床数据和研究均已证实；目前临床对介入性治疗接受度高，但实践层面的操作行为改变仍需时间 [3] iDose产品报销情况 - 核心观点：iDose报销可分为三个主要层级，不同层级报销情况不同，整体报销情况在改善，未来各MACs的贡献有望增加 [18][19][26] - 论据：第一层级Noridian、Novitas和First Coast已建立定期可预测的支付；第二层级Palmetto和WPS药物和设施支付较规律，但专业费用仍需推进；第三层级CGS和NGS药物支付有进展但时间和文件要求不稳定；各MACs除CGS外，销量均呈增长趋势 [18][19][21][26] 产品市场策略 - 核心观点：先专注iDose独立使用以改变医生思维和实践模式，长期来看更有利于市场拓展，未来组合白内障手术中iDose的贡献有望增加 [30][31][33] - 论据：介入性青光眼市场规模是白内障市场的2.5倍，独立使用iDose能推动更大市场；组合白内障手术中采用iDose无需改变医生实践模式，是低垂的果实 [31][33] 商业支付方策略 - 核心观点：针对商业支付方采用循序渐进策略，支持客户进行收入周期管理，目前公司在支付方关系方面已有较好覆盖 [36][39] - 论据：商业支付系统复杂，存在预先授权、拒付和上诉等问题；公司支付方关系团队自产品获批起就开展工作，目前商业和医保优势覆盖超50%，其余部分预先授权通过情况良好 [36][39] 财务目标和运营杠杆 - 核心观点：短期目标是实现自由现金流盈亏平衡，iDose成功有望带动整体毛利率提升，公司已开始显现运营杠杆效应 [41][42][45] - 论据：公司在COVID前能实现盈亏平衡或少量现金积累，后因iDose投资支出增加；第一季度营收增长25%，运营费用仅增长12% [41][45] MIGS业务 - 核心观点：iStent Infinite在独立使用业务中增长可能更多源于独立使用需求增加；MIGS市场在组合白内障手术中中期有望实现个位数增长，长期增长取决于独立使用情况和技术选择 [55][57] - 论据：从订单数据难以区分iStent Infinite是用于独立使用还是组合白内障手术；LCD变化使MIGS市场规模减少10% - 15%，但潜在患者获取MIGS技术的需求未变 [54][55][57] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 学术机构课程更新缓慢，公司开展组合白内障MIGS手术十余年，近两三年才被纳入教学课程 [10] - 近期ASCRS会议上，ASOA举办介入性青光眼业务研讨会，分享行业最佳实践，比公司销售代表宣传更有影响力 [11] - 公司支付方关系团队自产品获批起就开展工作，目前商业和医保优势覆盖超50%，政策与AbbVie Allergan的Darista相似 [39] - 公司销售团队规模处于健康水平，未来投资将更多围绕报销支持、护理支持和营销拓展 [47][48] - iDose Trio系统需进行小型安全试验，预计2026年获批，获批后有望推动进一步采用，同时办公室覆盖申请工作也在进行中 [51][52]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：眼科医疗行业 - 公司：Glaukos（GKOS） 纪要提到的核心观点和论据 公司起源与文化 - 核心观点：公司以创新为核心，秉持“we'll go first”的理念 [3] - 论据：25年前，公司早期创始人之一是风险投资家，因其儿子患有青光眼，与医生交流后催生了首个iStent及MIGS类别，推动了公司诞生 [3][4] 产品平台 - 核心观点：公司拥有五个创新平台，覆盖多个治疗领域 [5] - 论据：包括iStent、IDose等产品系列，治疗领域涵盖青光眼、罕见病（如圆锥角膜）、眼前段和眼后段疾病 [5][6] 关键商业催化剂 - 核心观点：介入性青光眼和圆锥角膜是未来关键商业催化剂 [8][11] - 论据： - 介入性青光眼：患者对眼药水依从性低，存在副作用且易被遗忘使用，因此需要更早介入治疗，公司拥有多种工具，如iDose可实现24/7持续治疗 [8][9][10] - 圆锥角膜：公司有产品已提交NDA审批，PDUFA日期为今年晚些时候 [11] 介入性青光眼 - 核心观点：公司具备帮助客户应对青光眼的工具，iDose是关键产品 [15] - 论据： - iDose：可实现24/7持续治疗，将活性药物成分（API）封装在小罐中植入眼内，避免眼药水的副作用，在2期和3期试验中，70%的患者眼压得到良好控制，持续3年，且安全性良好 [16][22][23] - 组合疗法：超过一半的患者使用联合疗法，白内障手术与iDose结合可使患者眼压降低44%，相当于降低11.3毫米汞柱 [24] 圆锥角膜产品路线图 - 核心观点：公司在圆锥角膜治疗领域有明确的产品路线图 [34] - 论据： - EyeLink（Vitrexa）：可通过交联作用阻止圆锥角膜发展，但需刮除角膜外层，具有侵入性 [34] - Epioxa：下一代产品，无需刮除角膜外层，痛苦更小、恢复更快，NDA已提交，PDUFA日期为今年10月 [35][36] - 第三代EyeLink疗法：正在开发中，可更精准地治疗角膜弱点 [36] 其他产品 - 核心观点：公司在其他眼科疾病治疗方面也有布局 [37][38] - 论据： - Ilucian：用于治疗蠕形螨睑缘炎，今年将启动临床试验 [37] - 视网膜产品：采用小分子TKI exudinib制成生物可降解药丸注入眼内，动物模型显示效果持续近3年，已启动1b/2a期试验 [39] 业务发展阶段 - 核心观点：公司业务分阶段发展，构建了强大的产品组合 [39][40] - 论据： - 第一阶段：介入性青光眼 - 第二阶段：罕见病圆锥角膜治疗 - 第三阶段：眼前段疾病治疗 - 第四阶段：视网膜产品 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司过去10年复合年增长率（CAGR）超过20%，商业团队规模超过300人，毛利率超过80%，不仅在美国青光眼市场表现出色，国际业务也贡献了大量收入 [42] - 公司资产负债表强劲，现金余额超过3亿美元，去年已还清所有债务 [43] - 美国约有2200万只眼睛患有眼压过高或某种形式的青光眼，其中1300万只已被诊断，1200万只正在接受积极治疗，市场机会巨大 [25]

纪要涉及的公司 Glaukos (GKOS) 纪要提到的核心观点和论据 iDose报销情况 - 目前与4月下旬财报电话会议相比无重大调整，Noridian、Novitas和First Coast在药物、设施和专业费用报销方面进展符合预期，WPS和Palmetto开始支付药物和设施费用，CGS和NGS也有进展，但NGS较慢 [2][3] - 报销进展时间无法定量，关键在于产生业务量，业务量能为医保管理员提供所需信息，公司通过自身及倡导协会等向MACs说明情况 [4][5] iDose价格与报销风险 - iDose价格不是报销的主要决定因素，其含药量是Darista的七倍，从药物负载和临床疗效看，与Darista相当 [9] - 在商业保险和医保优势方面，iDose已获得与Darista相近的覆盖，约50%的人群在实际计划中得到覆盖，未覆盖的部分也可通过预先授权获得使用机会 [10][11] iDose 2025年第一季度表现 - 市场表现取得显著进展，从医保角度看，第一季度初Noridian报销全面运作，Novitas和First Coast的J代码和设施费用报销增加，专业费用在3月左右开始正常运作 [14][15] - 报销里程碑的影响可能存在3 - 6个月的滞后，因为需要对销售团队和客户进行教育，且医生安排新手术存在积压情况，iDose是即时订购流程 [16][18] iDose 2025年第二季度情况 - 公司不提供季度和单个产品的指导，每个阶段都是报销方面的渐进式进展 [20] - Noridian地区销售团队致力于推动运营行为、拓展新外科医生和手术地点；Novitas和First Coast地区需确保各方了解报销正常运作；其他MACs地区销售情况不稳定 [21][22] iDose中长期展望 - 2025年公司预计下半年尤其是第四季度销售更重，因季节性因素和业务积压，且公司正在逐步开启商业保险和医保优势覆盖 [23][24] - 从推广角度看，iDose更像手术程序而非传统药物，关键在于对医生进行手术程序、临床和后台办公的教育，帮助小型企业解决计费和报销问题 [27][28] - 目前iDose推广曲线相对线性，未来有望加速，但仍需逐步获得医保服务报销、建立商业计划信心和改变客户行为，这是一个十年周期的项目 [39] iDose峰值销售 - 公司在估算iDose平台峰值销售时会考虑iStent手术程序的扩展速度、视网膜领域抗VEGFs药物的医生采用情况以及市场渗透机会等因素 [41][42] - 自2023年末FDA批准以来，iDose峰值销售预期在风险调整后有所提高，实际产品表现增强了公司对峰值销售估计的信心 [45][46] 美国支架业务 - 2024年4月美国支架业务增长中个位数，2025年1月下降中个位数，公司下调2025年该细分业务指导至下降中个位数，主要受LCD影响 [47] - 医生对LCD的适应情况有待观察，第一季度公司支架业务相对表现较好，得益于ICE和Infinite的独立机会以及iDose的光环效应 [48][51] - 4月开始的Hydrus特许权使用费带来逆风，但公司分析多种情景，预计随着时间推移LCD影响减弱，部分影响可能体现在iDose业务上，公司目标是满足并超越青光眼业务和公司整体预期 [52][54][55] 盈利能力 - 公司近期目标是实现自由现金流盈亏平衡，同时会根据需要进行阶段性投资 [57] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前大多数保险公司将iDose等介入性疗法作为二线或三线疗法，公司将长期培养数据以推动其成为一线疗法 [12] - iDose订购为即时订购，医生通常在手术前一周甚至几天才订购 [18]

公司概况 - 公司市值为54.8亿美元，是领先的眼科医疗技术和制药公司 [2] - 过去四个季度的平均盈利惊喜为21.62% [2] - 公司股价年内下跌34.9%，同期行业下跌7.5%，标普500指数上涨0.7% [1] 核心增长动力 - 旗舰产品iStent需求强劲，2024年表现稳健，国际青光眼和角膜健康产品需求高涨 [3] - 2025年第一季度收入同比增长24.6%，全年收入预期为4.75-4.85亿美元，预计2025年销售和盈利分别增长25.5%和53.4% [5] - 创新产品iDose TR推动增长，美国青光眼业务同比增长41%，该产品可实现长达三年的持续治疗 [6] 产品管线进展 - iStent Infinite在青光眼患者中采用率提升，7家医疗保险管理承包商中有5家发布覆盖草案 [4] - FDA已接受下一代非侵入性角膜交联疗法Epioxa的新药申请，目标PDUFA日期为2025年10月 [7] - 启动PRESERFLO MicroShunt关键研究，推进iStent Infinite试验、第三代iLink疗法、GLK-401等临床项目 [9] 国际市场表现 - 通过17个国家的子公司和独立分销商销售产品，国际青光眼业务第一季度销售额达2900万美元，同比增长18.7%，环比增长5.8% [10] 运营挑战 - 依赖少数第三方供应商，包括部分独家供应商，若供应中断需寻找替代来源 [11] - 医疗保险局部覆盖决定限制同一手术中使用多个青光眼设备，导致美国支架业务中个位数下滑 [12] 财务预期 - 2025年预计亏损0.87美元，过去30天亏损预期收窄8.4%，收入共识预期为4.8亿美元 [13]