We came across a bullish thesis on The GEO Group, Inc. on Value investing subreddit by AccomplishedSwim8927. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on GEO. The GEO Group, Inc.'s share was trading at $23.00 as of September 11th. GEO’s trailing and forward P/E were 35.38 and 24.04 respectively according to Yahoo Finance. 20 Countries Facing the Biggest Brain Drain Mikael Damkier/Shutterstock.com GEO Group (GEO) is the leading private prison and mental health facility operator in the U.S., po ...

The Florida Department of Corrections plans to award three contracts to The GEO Group (NYSE:GEO) for that management and support of three correctional facilities in the state, which together are expected to generate ~$130M in annualized revenue, the company said on Tuesday. ...

公司估值变化 - GEO集团从2021年行业低点时的低估状态转为完全定价 [1] 投资背景 - GEO集团是两家公开交易的监狱行业股票之一 [1] - 公司股票在2021年行业低谷期间被购入 [1] *注：文档[2]为平台免责声明，与公司及行业分析无关，已跳过*

财务数据关键指标变化 - 2025年前六个月公司合并收入为12.415亿美元，较2024年同期的12.129亿美元增长2.4%[169] - 2025年上半年运营收入为1.150亿美元，同比下降19.1%（2024年同期为1.422亿美元）[258] - 2025年上半年净利润为2458万美元，实现扭亏（2024年同期净亏损2288万美元）[258] - 2025年EBITDA为2.067亿美元，同比下降6.3%（2024年同期为2.206亿美元）[270] - 2025年运营费用占收入比例为75%，较2024年的73%上升2个百分点[274] - 2025年行政费用占收入比例稳定在9%[275] 收入和利润（同比环比） - 第二季度2025年总收入为6.36169亿美元，同比增长4.8%，其中U.S. Secure Services收入增长9.8%至4.41665亿美元[187] - 2025年上半年美国安全服务收入增长4434.4万美元（5.5%），占营收68.3%，主要因新设施启用及合同修改带来的37.8万美元增长[214][215] - 2025年上半年的净营业收入为11.393亿美元，较2024年同期的11.051亿美元增长3.1%[258] 成本和费用（同比环比） - U.S. Secure Services部门运营支出增长13.7%至3.42305亿美元，主要由于劳动力、医疗成本和运输服务增加[194][195] - 2025年上半年美国安全服务运营成本增长5423万美元（9%），主要因劳动力、医疗成本及新设施准备费用增加[220][221] - 2025年上半年的管理费用为1.13995亿美元，占收入的9.2%，相比2024年同期增加870万美元（8.3%），主要由于股票薪酬费用增加320万美元[230] - 劳动力成本占运营费用的70%（2025年）和69%（2024年）[274] 各条业务线表现 - Electronic Monitoring and Supervision Services收入下降6.9%至7892.5万美元，主要由于ISAP项目平均参与者数量减少[187][191] - International Services收入下降13.8%至4426.9万美元，主要由于澳大利亚Junee Correctional Centre合同终止[187][193] - 2025年上半年电子监控服务收入下降1489.1万美元（8.7%），主要因ISAP项目平均参与人数减少[217] - 2025年上半年国际服务收入减少569.3万美元（5.6%），主要因澳大利亚Junee矫正中心合同移交政府导致880万美元损失[219] - 2025年上半年国际服务运营成本下降854.4万美元（8.9%），其中570万美元源于澳大利亚合同终止[224] 各地区表现 - 公司业务涉及美国、澳大利亚和南非的安全设施管理及社区矫正服务[167] - 公司通过合资企业GEOAmey在英国提供安全运输服务[167] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年全年有效税率在28%-30%区间（不含离散项目），目前评估新税法《OBBBA》对财报的影响[237][238] - 截至2025年6月30日，公司活跃资本项目剩余资金需求为1820万美元，预计将在2025年内完成[241] - 若闲置设施按2025年平均每日费率激活，预计年化增量收入约为2.4亿美元，每股收益增加0.20至0.25美元[276] 资产和债务管理 - 公司以3.12亿美元出售了位于俄克拉荷马州Lawton的2,388床位Lawton Correctional Facility[175] - 公司以约6000万美元收购了位于加州圣地亚哥的770床位Western Region Detention Facility[177] - 出售Lawton设施和收购Western Region设施后，公司获得约2.22亿美元净收益，并偿还了约3亿美元浮动利率债务[179] - 公司信贷协议下的借款约为4.119亿美元，未偿还信用证约为4,750万美元[277] - 信贷协议平均利率每上升1%，公司年利息支出将增加约460万美元[277] 利率和外汇风险 - 利率互换安排固定了部分浮动利率债务的利率，100个基点的利率变动不会对财务状况产生重大影响[278] - 短期金融工具投资对利率风险敏感，但100个基点的利率变动不会对财务状况产生重大影响[279] - 外汇汇率风险方面，每10%的汇率变动将影响公司财务状况约900万美元，影响六个月运营结果约90万美元[280] 设施和床位管理 - 公司截至2025年6月30日管理/拥有约77,000张床位，分布在98个安全服务和社区设施中[168] - 2025年前六个月公司整体设施平均入住率为89%（含69,793张活跃床位，不含6,785张闲置床位）[169] - 2024年前六个月平均入住率为88%（含69,834张活跃床位，不含11,275张闲置床位）[169] - 闲置床位从2024年6月的11,275张降至2025年6月的6,785张，显示营销策略改善[169] - 公司目前有9个闲置设施共6785个床位待激活，账面价值为1.861亿美元[183] - 公司目前有6,785张闲置床位待激活或营销，涉及6个美国安全服务设施和3个重返服务设施[276] - 闲置设施的年净持有成本预计为1,830万美元，其中折旧费用为1,230万美元[276] - 截至2025年6月30日，9个闲置设施的净账面价值合计为1.861亿美元[276] 合同和协议 - 2025年7月31日与美国移民海关执法局签订30天临时协议，延长ISAP合同至8月31日[171] - 2025年6月16日子公司GEO Transport与美国法警局签订五年新合同，涵盖26个联邦司法辖区的安全运输服务[171] 其他财务数据 - 2025年第二季度利息收入增加47.4万美元（23.8%），达到246.6万美元，主要由于国内外现金余额增加及汇率影响[205] - 2025年第二季度利息支出减少873.7万美元（17.3%），降至4190.7万美元，主要因新信贷协议下利率降低及债务结构调整[206] - 2025年第二季度债务清偿损失大幅下降8174.4万美元（99.3%），仅59.5万美元，而2024年同期因票据发行产生8233.9万美元损失[207][208] - 2025年第二季度其他收入增加551.4万美元（100%），主要来自《CARES法案》的员工保留税收抵免[209] - 2025年上半年的利息收入为446.3万美元（占收入0.4%），同比微降0.1%，主要因国内外现金余额减少及汇率影响[231] - 2025年上半年的利息支出为8434.8万美元（占收入6.8%），同比减少1759.1万美元（17.3%），主要因2024年4月新信贷协议降低利率及偿还6.5%可转换票据[231][232] - 债务清偿损失从2024年上半年的8237.8万美元（占收入6.8%）大幅降至2025年同期的59.5万美元（降幅99.3%）[233] - 2025年上半年通过《CARES法案》获得551.4万美元员工保留税收抵免，计入其他收入[234] - 2024年上半年资产处置/减值损失290.7万美元（占收入0.2%），2025年同期为零[235][236] - 2025年上半年所得税准备金为1238万美元（有效税率21.3%），而2024年为退税1230.8万美元（税率53.4%），变动主要因税前利润差异[237] - 联营企业税后收益从2024年上半年的83.9万美元增至2025年同期的300.5万美元（增幅258.2%），主要因SACS业绩改善[239] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为1.206亿美元，同比下降1.7%（2024年同期为1.227亿美元）[261] - 2025年上半年运营现金流为1.104亿美元，同比下降3.6%（2024年同期为1.145亿美元）[262] - 2025年上半年资本支出达6760万美元，同比增长72.4%（2024年同期为3920万美元）[264]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度公司实现归属于GEO的净收入约2900万美元(每股摊薄收益0.21美元)，季度收入约6.36亿美元，相比2024年同期的净亏损3250万美元(每股摊薄亏损0.25美元)有显著改善[26] - 调整后净收入2025年第二季度为3100万美元(每股摊薄收益0.22美元)，与2024年同期的3000万美元(每股摊薄收益0.23美元)基本持平[26] - 调整后EBITDA 2025年第二季度为1.19亿美元，与2024年同期持平[26] - 自有和租赁安全设施收入同比增长约12%，非住宅合同收入同比增长约10%[27] - 运营费用同比增长约7%，主要与新ICE设施启动相关[29] - 净利息支出同比减少约900万美元，主要得益于持续减债努力[30] - 2025年全年指引：GAAP净收入1.99-2.09美元/股(含Lawton设施出售收益2.28亿美元)，调整后净收入0.84-0.94美元/股，收入约25.6亿美元，调整后EBITDA 4.65-4.9亿美元[32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安全服务业务：2025年第二季度ICE合同设施使用率从1.5万张床位增至2万张床位，创公司历史新高[11][39] - 电子监控业务：ISAP项目当前参与人数约18.3万，预计2025年下半年保持稳定，2026年初可能增长[18][19] - 运输业务：GTI收入从2022年5800万美元增长至2025年预计1.4亿美元，增幅240%[21] - 再入中心业务：35个住宅再入中心平均日入住率稳定在约5000人[41] - 康复计划：2025年第二季度完成约170万小时强化监禁康复计划，颁发1200多份高中同等学历文凭和2100多份职业培训证书[43] 各个市场数据和关键指标变化 - 新激活的四个ICE设施(合计约6600张床位)预计年化收入超过2.4亿美元，毛利率25-30%[10][46] - 5900张闲置高安全性床位若全部激活可产生额外3.1亿美元年化收入[12][46] - 现有ICE设施可增加约5000张床位，预计年化收入2.5亿美元[53] - 运输业务新合同预计带来3000万美元年化收入[21] - 电子监控业务历史最高收入曾达3.7亿美元(2022-2023年)[133] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于激活闲置设施(约5900张床位)供ICE或美国法警使用[12][46] - 探索通过收购或租赁第三方设施扩大容量，评估在现有ICE设施增加约5000张床位的方案[15] - 与国防部承包商建立团队协议，寻求军事基地运营支持服务机会[16] - 预算1亿美元用于厂房、车辆和电子监控改进，以应对ICE扩张需求[48] - 作为ICE 40年服务提供商，公司认为在协助实现机构目标方面具有独特优势[47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - ICE计划将拘留容量从当前5.7万张床位增至年底10万张或更多[13] - 预算调节法案提供1710亿美元增量资金用于边境安全和移民执法，其中450亿美元用于ICE拘留[13] - 私营部门传统设施目前可提供约7.5-8万张床位，达到10万目标需临时软边设施等替代方案[14] - 电子监控业务增长可能在拘留容量最大化后开始，预计2025年底或2026年初[19] - 管理层对公司当前股权估值持乐观态度，认为对投资者具有吸引力[24][49] 其他重要信息 - 公司完成Lawton设施出售(3.12亿美元)，并收购Western Regional拘留设施(6000万美元)[23] - 信贷协议修订：循环贷款从3.1亿美元增至4.5亿美元，期限延至2030年7月，利率降低50个基点[23] - 净债务降至约14.7亿美元，净杠杆率约3.3倍调整后EBITDA[34] - 董事会授权3亿美元股票回购计划(至2028年6月30日)，预计每年执行约1亿美元[35] - 目标每年减少债务约1亿美元，同时平衡股东资本回报[36] 问答环节所有的提问和回答 床位容量与收入潜力 - 分析师询问若全部16000张潜在床位激活可能产生的收入，管理层回应现有设施5000张床位扩张可带来约2.5亿美元年化收入[53] 电子监控业务 - 关于从SmartLink转向脚踝监测器的可能性，公司表示已备足库存，但需要额外资金支持[56] - ISAP合同预计将延长6-12个月，公司对保持该业务竞争力有信心[85][108] 资本配置 - 公司计划每年约1亿美元股票回购和1亿美元债务偿还，超额现金流可能按比例分配[111][112] 政府合同进展 - 与法警服务的合同讨论正在进行中，管理层持谨慎乐观态度[80] - 佛罗里达州有三个主要惩教设施正在竞标中，其中两个目前由公司运营[60][61] 行业前景 - ICE达到100万/年遣返目标的理论模型需要10万张床位和每月处理10万人[117] - 大多数ICE合同床位现在都有某种形式的固定价格条款[120] 财务细节 - 新激活设施预计3-4个月后达到成熟利润率(25-30%)[103] - 运输业务EBITDA利润率未具体披露，但历史最高收入曾达3.7亿美元[130][133]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收6.36亿美元，同比增长12%，主要受新ICE合同激活和现有ICE处理中心使用率提升驱动[24][25] - 净利润2900万美元(每股0.21美元)，相比2024年第二季度亏损3250万美元(每股0.25美元)显著改善[24] - 调整后EBITDA 1.19亿美元，与去年同期持平[24] - 预计2025年全年营收25.6亿美元，调整后净利润每股0.84-0.94美元[30] - 预计2025年全年调整后EBITDA 4.65-4.9亿美元[30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自有和租赁安全设施收入同比增长12%，但NOI基本持平，因新设施启动成本较高[25] - 非住宅合同收入同比增长10%[25] - 电子监控服务收入下降7%，重返中心收入下降2%，管理合同收入下降3%[25] - GTI运输业务收入从2022年5800万美元增长至2025年预计1.4亿美元，增幅240%[18] - ISAP电子监控项目目前监控约18.3万人，保持稳定[15] 各个市场数据和关键指标变化 - ICE设施使用率从1.5万床位增至2万床位，创公司历史新高[9] - 四座新激活ICE设施预计年化收入超2.4亿美元，平均利润率25-30%[8] - 另有5900个闲置床位若全部激活可带来3.1亿美元年收入[10] - 现有设施可增加5000个临时床位，带来2.5亿美元增量收入[52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划通过设施收购/租赁和现有设施扩建增加5000床位[12] - 与国防承包商合作竞标军事基地运营合同[12] - 投资1亿美元用于设施、车辆和电子监控设备升级[47] - 专注于ICE和USMS市场，同时参与佛罗里达州三个设施的竞标[60][61] - 电子监控业务BI拥有20年服务经验，在即将到来的重新招标中处于有利地位[14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - ICE计划将拘留容量从5.7万增至10万床位，预算调解法案提供1710亿美元边境安全资金[11] - 预计ISAP项目将在2025年底或2026年初随拘留容量饱和而增长[16] - 运输业务预计因遣返航班增加带来4000-5000万美元增量收入[17] - 行业私人部门现有容量约7.5-8万床位，缺口需通过临时设施补充[12] 其他重要信息 - 完成3.12亿美元Lawton设施出售，并斥资6000万美元收购San Diego设施[20][21] - 债务从17亿美元降至14.7亿美元，杠杆率降至3.3倍EBITDA[32] - 董事会批准3亿美元股票回购计划，计划每年执行1亿美元回购[22] - 目标每年减少债务1亿美元，同时保持增长资本需求[33] 问答环节所有的提问和回答 关于床位容量和收入潜力 - 确认现有5000床位、闲置5900床位和可扩建5000床位共约1.6万床位的收入潜力，其中闲置设施全激活可带来3.1亿美元收入，临时扩建带来2.5亿美元[51][52] 关于ISAP电子监控项目 - 已备足踝环监控设备库存，但需额外资金支持转换[55] - 预计ICE将在拘留容量饱和后转向扩大电子监控[56] - 历史最高年收入3.7亿美元，目前处于稳定期[134] 关于债务和资本回报 - 计划每年平衡执行1亿美元股票回购和1亿美元债务偿还[58] - 超额现金流将按比例分配[112] 关于ICE扩张时间表 - 预计每季度增加2-3万床位，年底达10万目标[120] - 资金到位后优先扩大拘留容量，ISAP增长可能滞后[102] 关于州级业务 - 参与佛罗里达州三个设施的重新招标[60] - 佐治亚州立法支持增加运营资金[61]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为636,169千美元，同比增长4.9%[16] - 2025年截至目前的收入为1,241,513千美元，同比增长2.4%[16] - 2025年第二季度净收入为29,074千美元，而2024年同期为净亏损32,563千美元[16] - 2025年截至目前的净收入为48,616千美元，而2024年同期为净亏损9,904千美元[16] - 2025年第二季度每股基本净收入为0.21美元，而2024年同期为每股净亏损0.25美元[16] - 2025年截至目前的每股基本净收入为0.35美元，而2024年同期为每股净亏损0.08美元[16] - 2025年第二季度调整后的EBITDA为118,597千美元，较2024年同期的119,250千美元下降0.5%[17] - 2025年截至目前的调整后EBITDA为218,363千美元，较2024年同期的236,893千美元下降7.8%[17] 资产与负债 - 2025年总资产为3,661,419千美元，较2024年末的3,632,080千美元有所增加[15] - 2025年总负债为2,279,999千美元，较2024年末的2,298,000千美元有所减少[15] - 截至2025年6月30日，总净杠杆率为3.84倍，总高级担保杠杆率为2.41倍，净利息覆盖比率为2.71倍[39] 资本支出与市场表现 - 2025年第二季度资本支出为35,170千美元，较2024年同期的23,194千美元增长51.6%[21] - 2025年第二季度的市场资本化为3,382,843千美元，较2024年同期的2,003,955千美元增长68.3%[21] - 2025年第二季度的每股股价为23.95美元，较2024年同期的14.36美元增长66.8%[21] 用户数据与合同续签 - 2025年第二季度的客户保留率为91.6%[30] - 2025年合同续签率（自有和租赁）为94.0%，管理服务的续签率为72.0%[30] 收购与资产信息 - 2025年收购的西部地区拘留设施的购买价格为60,000千美元，总收购金额为65,110千美元[42] - 2025年8月收购的Lawton Correctional Facility的销售价格为312,000千美元，其他资产和土地销售总额为485,899千美元[42] - 截至2025年6月30日，闲置设施的净账面价值为170,026千美元，闲置床位总数为5,896[43] 债务信息 - 浮动利率债务的加权平均利率为9.11%，固定利率债务为9.30%，总债务支付的加权平均利率为9.25%[38] - 2029年到期的高级票据原始本金金额为650,000,000美元，未偿本金金额为650,000,000美元，票面利率为8.625%[39] - 2031年到期的高级票据原始本金金额为625,000,000美元，未偿本金金额为625,000,000美元，票面利率为10.250%[39]

核心财务表现 - 季度每股收益0.22美元 超出市场预期0.16美元37.5% 经非经常性项目调整后同比去年0.23美元下降[1] - 季度营收6.3617亿美元 超出市场预期3.04% 同比去年6.0718亿美元增长4.8%[2] - 过去四个季度中 公司仅一次达到每股收益预期 仅一次达到营收预期[2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌7.7% 同期标普500指数上涨7.1%[3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平[6] - 收益预测修订趋势呈现混合状态 未来方向可能随最新财报变化[6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期每股收益0.25美元 营收6.3605亿美元[7] - 本财年共识预期每股收益0.91美元 营收25.4亿美元[7] - 管理层财报电话会议评论将影响股价短期走势的可持续性[3] 行业比较分析 - 政府服务行业在Zacks行业排名中位列前16% 该排名包含250多个行业[8] - 同业公司Maximus预计季度每股收益1.39美元 同比下跌20.1% 营收12.9亿美元同比下跌1.9%[9][10] - Zacks排名前50%行业表现优于后50%行业超两倍[8]

收入和利润（同比环比） - 第二季度总收入6.362亿美元，同比增长4.8%（去年同期6.072亿美元）[4] - 公司2025年第二季度总收入6.36亿美元，同比增长4.8%（上年同期6.07亿美元）[54] - 上半年总收入12.4亿美元，同比增长2.5%（去年同期12.1亿美元）[8] - 公司2025年上半年总收入12.42亿美元，同比增长2.4%（上年同期12.13亿美元）[54] - 第二季度归属GEO净利润2910万美元（每股0.21美元），去年同期亏损3250万美元（每股-0.25美元）[3] - 公司2025年第二季度净收入2911万美元（上年同期净亏损3251万美元）[54] - 公司2025年上半年净收入4867万美元（上年同期净亏损985万美元）[54] - 公司2025年第二季度调整后净利润为3070万美元，同比增长1.9%[56] - 公司2025年迄今调整后净利润为5030万美元，同比下降6.4%[56] - 公司2025年预计调整后每股收益在0.84至0.94美元之间[60] 调整后EBITDA表现 - 第二季度调整后EBITDA为1.186亿美元，同比下降0.6%（去年同期1.193亿美元）[4] - 公司2025年第二季度调整后EBITDA为1.186亿美元，同比下降0.5%[56] - 上半年调整后EBITDA为2.184亿美元，同比下降7.8%（去年同期2.369亿美元）[8] - 公司2025年第二季度EBITDA为1.126亿美元，同比增长2.8%[56] - 公司2025年财务展望预计调整后EBITDA在4.65亿至4.9亿美元之间[60] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度运营收入7197万美元，同比下降10.2%（上年同期8015万美元）[54] - 公司2025年第二季度利息支出净额为4000万美元，同比大幅下降69.4%[56] - 公司2025年第二季度折旧摊销费用为3270万美元，同比增长4.5%[56] 债务和杠杆率 - 净杠杆率从3.8倍降至3.3倍，净债务降至约14.7亿美元[20][21] - 公司长期债务14.75亿美元，较2024年末17.11亿美元下降13.8%[51] - 公司2025年预计净债务在13.5亿至14亿美元之间，净杠杆率在2.8至2.9倍[60] - 公司净债务定义为总本金债务减去受限子公司现金，净杠杆率定义为净债务除以调整后EBITDA[38] 现金流和资本支出 - 截至2025年6月30日现金及等价物6.79亿美元，较2024年末7.69亿美元下降11.7%[51] - 公司2025年预计资本支出在2亿至2.1亿美元之间，包括6000万美元的西部区域拘留设施收购[60] 股票回购计划 - 公司宣布3亿美元股票回购计划，有效期至2028年6月30日[9] - 公司董事会授权3亿美元股票回购计划[49] 资产处置和债务偿还 - 出售Lawton设施获3.12亿美元收益，用于偿还2.22亿美元优先担保债务[18][21] 新业务合同 - 新签ICE合同预计带来超过1.81亿美元年化收入（Delaney Hall 6000万+North Lake 8500万+D. Ray James 6600万）[11][12][13] 财务指标定义 - 公司调整后EBITDA定义为EBITDA加回资产处置/减值损失、非控股权益净亏损、股票薪酬费用、诉讼成本与和解费、启动费用、ATM股权计划费用、交易费用、员工重组费用、收尾费用及其他非现金收支等税前调整项[39] 全年财务指引 - 2025年全年收入指引约25.6亿美元，调整后EBITDA指引4.65-4.9亿美元[24]

股价表现与目标 - 公司股价近期收于26.1美元 过去四周累计上涨9.8% [1] - 华尔街分析师设定短期目标价均值为41.8美元 隐含60.2%上行空间 [1] - 目标价区间为35至50美元 最低预估涨幅34.1% 最高预估涨幅91.6% [2] 分析师预测特征 - 五个目标价的标准差为6.42美元 反映预测离散程度 [2] - 分析师普遍上调盈利预测 当前年度Zacks共识预期近一个月增长3.9% [12] - 公司获Zacks排名第一（强烈买入） 位列4000多支股票前5% [13] 目标价参考价值分析 - 实证研究显示目标价对股价走势预测可靠性存疑 [7] - 机构业务关系可能导致分析师设定过度乐观目标价 [8] - 低标准差目标价集群可作为基本面研究的起点 [9] 盈利修正指标 - 盈利预测修正趋势与短期股价波动存在强相关性 [11] - 仅出现正面盈利修正 无负面修正记录 [12] - 盈利预期改善强化股价上行预期 [4][14]