业绩总结 - 2019年第二季度净收入为985,189千元人民币，同比增长54.5%[65] - 调整后EBITDA同比增长84.5%，调整后EBITDA利润率为43.5%[18] - 2019年第二季度调整后净运营收入（NOI）为521,923千元，同比增长79.5%[19] 用户数据 - 截至2019年6月30日，总承诺面积为220,818平方米，同比增长54.3%[6] - 稳定数据中心的承诺率为98.5%，利用率为93.0%[29] - 主要客户中，互联网/云服务提供商占总承诺面积的27.9%，并贡献了28.8%的第二季度服务收入[60] 未来展望 - FY19修订后的总收入指导为4,000至4,100百万人民币，同比增长43.3%至46.8%[43] - FY19修订后的调整后EBITDA指导为1,760至1,800百万人民币，同比增长68.2%至72.0%[43] 新产品和新技术研发 - 2019年第二季度设备销售收入为95千元，同比下降99.1%[18] - 2019年第二季度的资本支出为1,692.7百万人民币，主要用于多个新建项目[31] 市场扩张和并购 - 预计到2019年底完成北京9号的数据中心收购，估值为人民币693百万，预计稳定后的EBITDA为人民币87百万[10] - 截至2019年6月30日，总服务面积为180,441平方米，建设中面积为78,373平方米，总容量为258,814平方米[53] 财务状况 - 截至2019年6月30日，总债务为14,123.2百万人民币，净债务为8,392.6百万人民币[33] - 2019年第二季度的利息覆盖比率为1.69，显示出公司良好的偿债能力[32] - 2019年第二季度的现金余额为5,730,578千人民币，显示出流动性改善[66] 负面信息 - 2019年第二季度的净亏损为(93,159)千人民币，较2018年同期的(102,077)千人民币有所改善[68] - 2019年6月30日，公司的外汇损失为(4,772)千人民币，显示出外汇波动对财务的影响[68] 其他新策略和有价值的信息 - 2019年第二季度的总成本为723,420千元，同比增长44.7%[18] - 2019年第二季度的应收账款周转天数为91天，显示出公司在应收账款管理上的变化[64]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度服务收入增长7.5%，基础调整后NOI增长10.8%，基础调整后EBITDA增长14.2% [18] - 基础调整后NOI利润率达到51.3%，基础调整后EBITDA利润率达到42.5%，较去年提高9.5个百分点 [18] - 每平方米月服务收入（MSR）环比下降0.8%，符合全年预期 [18] - 2019年第一季度资本支出为8.34亿人民币，后续几个季度将增加 [20] - 截至2019年第一季度末，净债务与上季度调整后EBITDA的倍数降至4.9倍 [23] - 2019年第一季度获得23亿人民币（3.4亿美元）新债务融资，包括再融资 [23] - 截至2019年第一季度末，积压订单增加至超过8.1万平方米，目前有11.8万平方米产生收入 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新业务总计约30兆瓦，包括与超大规模客户的四笔交易，每笔超过5兆瓦 [10] - 企业客户上季度占新业务的10%，赢得多个新客户和后续订单 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 北京市场，2018年启动四个新项目，2019年第一季度启动一个新项目，廊坊租赁两座建筑，与当地政府达成收购大型绿地项目框架协议 [13][15] - 广州市场，收购新项目广州6，在南沙区启动新项目，已收购绿地项目年底交付 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于一级市场，应对资源挑战，增加数据中心，获取大型绿地项目 [12] - 发展项目层面的合资企业结构，引入外部资本 [17] - 公司拥有独特战略地位，所有超大规模云服务提供商都在其数据中心，是云服务的理想选择 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求依然强劲，第一季度签约净新增面积超过1.6万平方米，超过目标，第二季度情况良好 [8] - 宏观情况对公司影响不大，公司推动中国数字经济扩张，是长期增长趋势 [11] - 公司有望实现全年销售目标，战略客户基础更加平衡和多元化 [11] 其他重要信息 - 广州6号数据中心企业价值5.5亿人民币，预计稳定后年NOI超过8000万人民币，预计2019年第三季度完成收购 [21] - 截至2019年第一季度末，总容量约22.7万平方米，总IT电力容量463兆瓦，总开发成本约150亿人民币 [22] - 每千瓦单位成本较2017年第一季度累计下降8%，新项目每千瓦单位成本约3万人民币 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户迁入时间趋势、当前收入对非中国客户的敞口以及非中国企业进入市场成为客户的兴趣水平 - 2019年客户迁入情况符合预期，无法评论加速或放缓情况 [28] - 前两大全球云服务提供商约占业务的5%，在华市场份额约为6%，公司关注为其扩张计划做好准备 [29] - 与外国客户的业务主要是跨国公司和金融机构，业务稳定 [29] 问题2: 本季度新业务订单、交付时间、MSR预期变化以及新战略客户是否为两大云服务提供商之一 - MSR趋势符合预期，季度环比下降0.8%与全年下降5%的预期相符 [32] - 新战略客户是两大全球云服务提供商之一，首次赢得其云平台大订单 [32] 问题3: 本季度EBITDA是否有一次性因素，为何不提高全年指引 - 认为现在提高指引尚早，希望等到年中再做评估 [35] 问题4: 现在与一年前相比租赁管道的可见性，以及2020年及以后MSR趋势 - 租赁管道情况与年初一致，对业务进展有信心 [38] - 城市数据中心定价稳定，每千瓦每月净售价超过100美元，未来几年不会变差 [39] - 明年下半年开始有新产能投入，产品组合可能变化，MSR下降趋势将在未来四到六个季度结束 [40] 问题5: 第一季度利润率增长是基于一季度利润率还是同比增长，何时实现净利润 - NOI利润率未来几个季度将继续提高1 - 2个百分点，加上SG&A杠杆作用，可提高2 - 3个百分点 [44] - 预计2021年上半年可能实现净利润 [45] 问题6: 并购项目在私募市场的估值倍数、赢得全球领先云服务提供商订单的优势以及第一季度云需求组合 - 广州6号收购项目隐含倍数约为7倍或更低，公司从投资回报角度评估项目 [48] - 公司专注一级市场，是唯一在所有一级市场的平台提供商，有长期运营记录和稳定供应，能提供全方位服务和生态系统 [50] - 二级城市云市场是新市场，公司正在与世界级私募股权合作建立合适结构，未来几个季度可满足现有客户需求 [51]

业绩总结 - 1Q19总承诺面积同比增长62.7%，达到199,831平方米[6] - 1Q19总容量（在建及已投入使用）同比增长65.0%，达到237,251平方米[6] - 1Q19区域利用率同比增长76.4%，总收入同比增长58.6%[6] - 1Q19调整后EBITDA同比增长111.4%，调整后EBITDA利润率达到43%[6] - 1Q19服务收入为890,946千人民币，同比增长61.6%[25] - 1Q19调整后净运营收入（NOI）为457,332千人民币，同比增长81.5%[25] - 截至2019年第一季度，公司的总净收入为891,841千人民币，较2018年12月31日的829,521千人民币增长了7.5%[79] - 2019年3月31日的毛利润为212,009千人民币，毛利率为23.8%[79] - 2019年3月31日的净亏损为136,620千人民币，较2018年12月31日的122,911千人民币增加了11.1%[79] - 截至2019年3月31日，公司的总资产为26,140,704千人民币，较2018年12月31日的20,885,243千人民币增长了25%[80] 用户数据 - 截至2019年第一季度，已投入使用的净楼面面积为98,818平方米，承诺率为98.7%，利用率为92.8%[34] - 截至2019年3月31日，公司总服务面积为171,515平方米，承诺面积为164,747平方米，承诺率为96.1%[65] - 截至2019年3月31日，公司的前五大客户的总承诺面积占比为26.6%至2.6%不等[74] - 在自建数据中心中，上海/昆山的SH2数据中心的利用率为97.0%[67] - 深圳/广州的SZ2数据中心的利用率为99.9%[69] - 北京的BJ3数据中心的利用率为90.4%[71] 资本支出与融资 - 公司在1Q19投资834.4百万人民币（约124.3百万美元）用于产能扩张[6] - 从后续发行中筹集资金4.45亿美元，平安投资1.5亿美元[6] - 新获得226.43亿人民币（约33.74百万美元）的新债务融资[6] - 2019年第一季度的总资本支出为14,991.9百万人民币，单位资本支出为每千瓦32,380人民币[45] - 截至2019年第一季度，公司的总债务为13,571.7百万人民币，净债务为7,570.5百万人民币[48] - 2019年第一季度的利息覆盖比率为1.75[49] 现金流与负债 - 截至2019年3月31日，公司的现金余额为6,001.2百万人民币[48] - 2019年3月31日的现金及受限现金为6,170,992千人民币，较2018年12月31日的2,284,748千人民币增长了170%[81] - 2019年3月31日的总负债为16,717,996千人民币，较2018年12月31日的15,363,318千人民币增长了8.8%[80] - 2019年3月31日的应收账款净额为713,601千人民币，较2018年12月31日的536,842千人民币增长了32.9%[80] - 2019年3月31日的经营活动产生的净现金流为未披露，投资活动净现金流为(834,446)千人民币[81] 其他财务指标 - 2019年第一季度的租金、劳动力及其他费用占服务收入的比例为22.8%[41] - 2018年12月31日的调整后净营业收入（Adjusted NOI）为412,859千人民币，2019年3月31日为457,332千人民币[82] - 2018年12月31日的调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为331,841千人民币，2019年3月31日为383,217千人民币[83] - 2018年12月31日的净利息费用为202,493千人民币，2019年3月31日为219,117千人民币[83] - 2018年12月31日的折旧和摊销费用为230,599千人民币，2019年3月31日为254,037千人民币[83]

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年收入增长超70%，调整后EBITDA增长超100%，第四季度调整后EBITDA利润率达40%，较2017年第四季度提高近10个百分点 [7] - 2018年第四季度服务收入增长10.2%，基础调整后NOI增长13%，基础调整后EBITDA增长15.9%，全年报告调整后EBITDA利润率从2017财年的31.7%增至37.5% [16] - 2018年第四季度每平方米月服务收入（MSR）略有下降，预计2019财年将继续下降约5% [17] - 2018年第四季度数据中心层面调整后NOI利润率近50%，投资组合中稳定部分占比从去年同期的45%升至58% [17][19] - 2018年第四季度SG&A占服务收入略超10%，预计2019财年末降至约8% [17] - 2018年第四季度资本支出增至17亿人民币，全年约47亿人民币（6.9亿美元），高于指引 [18] - 2018财年获得38亿人民币（5.5亿美元）债务融资，向平安发行1.5亿美元可转换优先股，完成后预计2018年末净债务与上季度年化调整后EBITDA倍数从8倍降至7.2倍 [18][19] - 预计2019年全年总收入在39亿 - 41亿人民币之间，调整后EBITDA在16.4亿 - 17亿人民币之间，调整后EBITDA利润率达41.7%，资本支出在45亿 - 50亿人民币之间 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年签约客户净增面积超8.1万平方米，IT电力容量超180兆瓦，几乎是前一年的两倍 [7] - 2018年第四季度净增面积2.2万平方米，均为有机增长且都在一线城市 [8] - 2017年三大客户新预订贡献3.5万平方米，2018年贡献4.7万平方米；2018年新战略客户如京东、金山、网易和平安科技等贡献2.8万平方米，占新预订的35% [9] - 2018年启动15个新数据中心，总容量10万平方米，10个新数据中心投入使用，新增面积5.9万平方米，年末在建面积预承诺率48%，投入使用面积预承诺率95% [11] - 2018年第四季度启动5个新数据中心，昆山两个项目是迄今最大的绿地项目且100%预承诺 [11] - 截至2018年末，一线城市有7.9万平方米土地用于未来开发，2019年1月完成广州战略地块收购，可支持3.4万平方米数据中心容量 [11][13] - 2018年末积压订单增至超7.5万平方米，当前有10.8万平方米产生收入，积压订单意味着无需新签合同收入产生空间可增长70% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国数据中心容量需求持续高位，公司在一线城市市场份额最大，业务增长与云、AI和金融科技等垂直领域高度相关 [7][8] - 卫星市场是一线城市的周边区域，符合基础设施好、网络连接佳、当地政府支持、电力容量能满足未来3 - 5年业务计划等标准的地点很少 [32][33] - 公司关注重庆和香港两个新市场，预计回报率在13% - 15%内部收益率区间 [59][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年优先事项为增强一线城市资源供应（包括有机增长和收购）、巩固战略客户关系、降低单位开发成本并维持投资回报 [14] - 公司与平安在技术、房地产和融资方面开展战略合作，平安投资1.5亿美元可转换优先股，持股比例将升至近10% [15][19][36] - 公司看到一些有吸引力的并购机会，会进行评估，仅在交易具有战略意义且增值时推进 [13] - 公司销售策略优先跟进云计算领域，同时关注新互联网巨头和零售金融服务领域客户 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为中国数字经济未放缓，政府政策促进增长，新技术将增加需求，预计到2025年中国5G资本支出约2000亿美元，将使数据中心需求增加 [10] - 公司对市场地位、客户群体、资源管道和未来机会充满信心，正在筹集资金以支持下一阶段增长 [20] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司财报包含未经审计的GAAP和非GAAP财务信息及两者的调节 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 数据中心单位建设成本能否进一步降低，业务规模扩大后能否快速建设并满足超8万平方米的需求 - 目前在建项目平均单位成本为每平方米5.9万人民币，每千瓦约2.9 - 3万人民币，曾有项目成本低至每平方米2.5 - 2.6万人民币 [26][27] - 产品多样化，可设计不同架构，且能利用规模优势管理供应链以降低成本 [28] - 假设需求存在且能获取订单，公司目标是满足需求，已在增加资源储备，有能力应对不同水平需求，也在解决财务能力问题 [29] 问题2: 卫星市场是否有类似昆山的开发机会 - 卫星市场是一线城市周边区域，符合公司标准的地点很少，公司 criteria 包括基础设施、网络连接、政府支持和电力容量等，正争取成为土地收购的先行者 [32][33] 问题3: 与平安的合资企业情况，是否有必要拓展海外市场 - 未建立合资企业，平安是股权投资，持股比例将升至近10%，双方将在多领域加强战略合作 [36] - 目前主要关注中国市场，计划在香港寻求更多项目，去年已在香港收购土地 [39] 问题4: 未来12个月新增客户情况，销售团队如何聚焦和获得报酬 - 销售策略优先跟进云计算领域，因其在中国仍处早期阶段，公司已有主要云玩家客户；同时关注新互联网巨头和零售金融服务领域客户 [42][43] 问题5: 2019年定价下降5%的情况，是否主要针对新合同，是否因拓展卫星地点，是否排除河北影响 - 2019年每平方米多服务收入变化主要来自积压订单中的合同，该趋势已存在至少三年，单位资本支出也在下降，目标是在维持回报的同时为客户创造价值 [46] 问题6: 影响2019年业绩指引的因素，2019年并购资产情况及对收入和资金的影响 - 今年业绩指引假设订单到交付时间为15个月，采用保守方法，有一定上行空间但偏差不大 [50] - 并购可能替代有机增长，也可能是补充，若缩短上市时间，可能对收入和EBITDA有积极影响，2020年影响可能更显著 [50][51][52] 问题7: 假设15个月订单到交付时间是预期还是为谨慎起见 - 既考虑到客户缩短交付时间无根本变化，且现在项目前期就能获得预承诺，延长了订单到交付时间，15个月是合理假设 [54] 问题8: 新一线城市市场需求、回报和客户入驻情况，除上海外其他一线城市政府是否会采用电力配额审批新数据中心 - 关注重庆和香港市场，预计回报率在13% - 15%内部收益率区间 [59][61] - 目前仅上海采用电力配额，北京政府上周咨询相关情况，公司正协助其了解标准 [63][65]

公司收购情况 - 2016年5月19日，公司以1.295亿元人民币收购广州伟腾建设有限公司全部股权[9] - 2017年6月29日，公司以3.12亿元人民币收购目标集团全部股权[9] - 2017年10月9日，公司以2.34亿元人民币现金收购目标集团全部股权[9] - 2018年5月，公司以2.622亿元人民币（3810万美元）现金收购目标集团全部股权[9] - 2016年5月，公司以1.295亿人民币收购广州GZ1数据中心[127] - 2017年6月，公司以3.12亿人民币收购深圳SZ5数据中心[128] - 2017年10月，公司以2.34亿人民币收购广州GZ2数据中心[129] - 2018年5月，公司以2.622亿人民币（3810万美元）收购广州GZ3数据中心[130] - 2018年6月，公司以3.2亿人民币（4650万美元）收购上海SH11数据中心[131] 2018年财务关键指标 - 2018年净收入为27.92077亿元人民币（4.06091亿美元）[10] - 2018年毛利润为6.22441亿元人民币（9053.1万美元）[10] - 2018年运营收入为1.68355亿元人民币（2448.7万美元）[10] - 2018年净亏损为4.30268亿元人民币（6257.9万美元）[10] - 2018年毛利率为22.3%[11] - 2018年运营利润率为6.0%[11] 财务指标变化趋势 - 调整后EBITDA从2014年的38,044元增长至2018年的1,046,538元（1.52215亿美元），调整后EBITDA利润率从8.1%提升至37.5%[12] - 调整后净营业收入（Adjusted NOI）从2014年的154,114元增长至2018年的1,322,585元（1.92363亿美元），调整后NOI利润率从32.9%提升至47.4%[12] - 2014 - 2018年公司处于净亏损状态，2018年净亏损430,268元（6.2579万美元）[13][14] - 2015 - 2018年净利息费用逐年增加，2018年达636,973元（9.2644万美元）[13][14] - 2016 - 2018年折旧和摊销费用逐年增加，2018年为741,507元（10.7848万美元）[13][14] - 净收入从2016年的10.56亿元增长至2017年的16.162亿元，增幅53.1%，2018年达27.921亿元（4.061亿美元），增幅72.8%[17] - 公司2016 - 2018年调整后EBITDA分别为2.705亿元、5.123亿元和10.465亿元（1.522亿美元）[141] - 公司净收入从2016年的10.56亿元增至2017年的16.162亿元，增幅53.1%，2018年增至27.921亿元（4.061亿美元），增幅72.8%[141] 各业务线净收入情况 - 2016 - 2018年托管服务净收入分别为7.701亿元、12.191亿元和21.043亿元（3.061亿美元），占总净收入比例分别为72.9%、75.4%和75.4%[17] - 2016 - 2018年管理服务和咨询服务净收入分别为2.329亿元、3.728亿元和6.552亿元（9530万美元），占总净收入比例分别为22.1%、23.1%和23.4%[17] 公司运营面临的挑战 - 数据中心资源或托管服务需求放缓、数据中心市场不利发展等因素会对公司产生重大不利影响[16] - 公司运营扩张面临获取场地、管理客户、拓展服务等多方面挑战[17][18] - 数据中心业务资本密集，短期内公司产生资本的能力不足以满足预期资本需求[22] - 公司服务销售和实施周期长，需在确认收入前进行大量资本支出和资源承诺[21] - 数据中心建设、开发和运营成本近年来增加，未来可能进一步上升，影响公司业务扩张和盈利[23] - 公司运营依赖国家电网和南方电网供电，电力成本占营收成本很大比例，电力供应受限或成本增加会影响运营[27] - 深圳发改委2017年上半年发布规定，收紧数据中心固定资产投资项目节能审查要求，公司满足要求可能产生额外成本[27] - 数据中心设施故障或服务中断会导致成本增加、营收减少、声誉受损，影响运营结果[28] - 公司过去经历过服务中断，可能导致客户终止协议、索赔，监管机构也可能采取行动，影响业务[29] - 新数据中心建设或现有数据中心扩建延迟会带来风险，可能导致成本增加、营收增长和盈利能力受影响[30] - 公司目前的保险政策可能不足以应对长期或灾难性事件，此类事件可能导致运营中断和重大损失[31] - 公司可能面临安全漏洞风险，这会导致运营中断、声誉受损、成本增加，影响财务状况和运营结果[31] - 政府检查可能发现安全风险和缺陷，公司可能面临罚款和制裁，影响业务和声誉[31] - 公司提供数据中心服务依赖中国主要电信运营商提供网络服务，若服务价格上涨，会影响客户需求和公司运营[32] 公司债务相关情况 - 截至2018年12月31日，公司总合并债务为人民币127.93亿元（18.607亿美元），包括借款、资本租赁、其他融资义务和可转换债券[23] - 公司预计继续通过举债为运营融资，债务可能使公司难以履行债务义务、限制资金灵活性等[23] - 公司融资安排可能要求主要股东STT GDC在公司的所有权比例至少为25%或30%[25] - 若GDS北京子公司无法及时续期或获得IDC许可证，公司可能需通知贷款人或立即偿还贷款[25] - 公司未来可能产生的债务条款可能包含更严格的契约，违约可能导致债务加速到期[25] - 公司为满足未来资本需求可能需额外融资，可能对财务状况产生不利影响并导致股东进一步稀释[26] 客户相关情况 - 2016年有两个终端用户客户分别占公司总净收入的18.6%和14.6%，2017年有一个终端用户客户占25.2%，2018年有两个终端用户客户分别占27.0%和17.4%[34] - 截至2018年12月31日，四个终端用户客户分别占公司总承诺面积的27.9%、24.2%、11.4%和10.3%[34] - 2016 - 2018年公司季度客户流失率分别为1.6%、2.1%和0.9%[38] - 2019年，占2018年12月31日公司总承诺面积6.8%的客户数据中心服务协议到期待续约[38] - 截至2018年12月31日，云服务、互联网和金融服务行业的终端用户客户分别占公司总承诺面积的71.3%、16.0%和7.9%[41] - 若公司无法满足服务水平承诺，可能需支付财务罚款，客户可能终止合同[34][36] - 公司客户可能自建或扩建数据中心，导致公司业务流失或面临价格压力[37] - 公司与许多客户签订固定价格合同，若无法准确估计资源和时间，可能影响盈利能力和运营结果[41] - 客户可能提前终止合同，提前终止的罚款可能无法弥补公司投入的时间和资源，影响公司运营和现金流[43] 公司竞争相关情况 - 公司面临来自国有电信运营商及其他数据中心服务提供商的竞争，可能需降价以保持竞争力，这会降低利润率并影响业务前景[43] - 中国大型商业中心数据中心容量过剩，可能降低服务价值，限制公司扩张市场，对业务和运营结果产生负面影响[44] 公司合规相关风险 - 公司租赁的数据中心多数租赁协议未按规定登记备案，违规罚款范围为每份未登记租约1000元至10000元人民币[46] - 公司部分数据中心建设未获相关证书或许可，可能导致租赁部分无效，无法使用相关物业，还可能面临行政罚款和运营暂停[46] - 公司若无法与云服务提供商保持良好关系，可能影响云相关服务，对业务、运营结果和财务状况产生不利影响[46] - 公司数据中心基础设施可能因技术变化而过时或无市场，且可能无法经济高效地升级，影响数据中心收入[47] - 公司若不能及时、经济高效地适应技术和客户需求的变化，可能影响业务的可持续性和增长[48] - 新技术可能使公司部分或全部服务过时或无市场，推出低价新服务可能导致现有客户流失，减少净收入[48] - 公司保护知识产权的能力有限，第三方可能未经授权使用其知识产权，诉讼维权可能带来高额成本和业务干扰[48] - 公司可能面临第三方知识产权侵权索赔，若败诉可能需支付巨额赔偿并改变业务流程[49] - 若公司或员工不当使用或披露客户知识产权和机密信息，可能面临法律诉讼并失去客户[50] - 公司依赖第三方供应商提供网络基础设施和软件，失去重要供应商可能影响业务并增加成本[51] - 公司聘请第三方承包商提供数据中心相关服务，承包商可能无法提供满意的安全服务[53] 公司未来收购风险 - 公司未来收购可能面临整合困难、管理精力分散等风险，影响业务和财务状况[53] 宏观经济及外部环境影响 - 不确定的经济环境可能影响公司流动性、客户付款和收入增长，限制融资能力[53] - 全球经济衰退和贸易战等因素可能导致中国经济放缓，减少对公司服务的需求[54] 公司人员相关风险 - 公司成功很大程度取决于高级管理层和关键人员，人员流失可能扰乱业务并造成损失[55] - 员工竞争激烈，公司可能无法吸引和留住合格员工，影响服务质量和业务[56] 公司经营业绩及股价相关 - 公司经营业绩可能波动，难以预测，若未达预期可能导致ADS价格下跌[57] 公司财务报告及合规成本 - 自2017年12月31日财年起，公司有义务对财务报告内部控制进行系统和流程评估及测试[62] - 截至2018年12月31日，公司不再是《JOBS法案》所定义的“新兴成长型公司”[62] - 若公司未能及时遵守《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404条要求，或无法维持适当有效的内部控制，可能无法及时准确编制财务报表[62] - 作为上市公司，公司产生了作为私人公司时未曾有过的大量法律、会计和其他费用[63] - 《萨班斯 - 奥克斯利法案》及后续规则增加了公司的法律、会计和财务合规成本[63] - 公司可能难以在中国找到具备美国公认会计原则和美国上市公司报告要求相关经验和专业知识的人员[63] - 公司可能需更多依赖外部法律、会计和财务专家，这可能成本高昂[63] - 公司持续评估和监测相关规则的发展，无法预测或估计可能产生的额外成本及时间[63] 公司股权结构及相关规定 - 外国投资者在增值电信业务的中国公司中股权不得超过50%[65] - 2016 - 2018年，合并可变利益实体分别贡献公司总净收入的80.1%、91.0%和97.2%[67][70] - 上海数安数据服务有限公司99.90%由董事长兼首席执行官William Wei Huang持有，0.10%由Qiuping Huang持有[71] - 北京万国长安科技有限公司约99.97%由William Wei Huang持有，约0.03%由Qiuping Huang持有[71] - 若公司结构被认定违法，可能失去对合并可变利益实体的控制并需整改[67] - 若公司结构违规，监管部门有权采取多种处罚措施[67] - 与合并可变利益实体的合同安排可能导致不利税收后果[68] - 依赖合同安排运营中国业务，可能不如直接所有权有效[70] - 合并可变利益实体股东与公司可能存在利益冲突[70][71] - 目前没有解决合并可变利益实体股东潜在利益冲突的安排[71] - 截至20 - F表格年度报告日期，主要股东STT GDC和William Wei Huang分别拥有或行使约35.4%和6.7%的已发行普通股投票和投资控制权，分别拥有约38.0%的A类普通股和约100%的B类普通股[72] 外国投资法相关影响 - 2015年《外国投资法（草案）》提出“实际控制”原则，持有主体实体50%或以上投票权等情况被视为“控制”[74] - 2015年《外国投资法（草案）》若按提议颁布，通过合同安排控制的可变利益实体（VIE）若最终由外国投资者“控制”，将被视为外商投资企业（FIE）[74] - 若公司或其具有VIE结构的参股公司不被视为最终由中国国内投资者控制，业务和财务状况可能受到重大不利影响[74] - 2015年《外国投资法（草案）》提议对外商投资者和适用的FIE施加严格的临时和定期信息报告要求[74] - 2018年12月26日，中国全国人大公布《中华人民共和国外商投资法（草案）》供公众审查和评论[74] - 2015年和2018年《外国投资法（草案）》立法方法不同，2018年草案未提及“通过合同安排控制国内企业”等概念[75] 公司许可证相关情况 - 工信部要求互联网数据中心（IDC）许可证持有者的子公司申请自己的IDC许可证，公司无法确保获得相关授权扩展和续期[78] - 公司部分合并可变利益实体（VIEs）被视为增值税法规不合规，因其运营超出互联网数据中心（IDC）许可证允许范围[80] - 2016 - 2018年期间，公司多地业务在申请和扩大IDC许可证授权范围，如苏州在2018年获得区域IDC许可证[80] - 公司子公司GDS（HK）Limited在2015 - 2016年与中国境外客户签订IDC服务协议，被认为不符合外资投资限制和增值电信服务规定[80] 公司数据中心资源情况 - 截至2018年12月31日，公司从其他数据中心提供商处批发租赁的第三方数据中心总净建筑面积为9,839平方米[81] - 2016年3月修订的电信目录生效，IDC业务定义涵盖互联网资源协作服务和云服务[81] - 2017年1月工信部发布通知，要求相关企业在2017年3月31日前作出书面承诺，并在年底前获得相应电信业务许可证[81] 政策法规对公司的影响 - 公司业务受中国政府政治和经济政策变化影响，可能无法维持增长和扩张战略[82] - 中国法律体系对法律法规的解释和执行存在不确定性，可能影响公司业务和财务状况[83] - 公司业务运营受中国政府政策和法规广泛影响，政策或监管变化可能导致高额合规成本[85] - 公司受国家