财务数据对比（年度间） - 2022年净收入18.17383亿美元，2021年为13.38219亿美元，2020年为1.81555亿美元[96] - 2022年运营成本和费用占净收入的70.9%，2021年为77.0%，2020年为266.5%[96] - 2022年净利润3.07668亿美元，占比16.9%；2021年净亏损485.18万美元，占比 - 3.6%；2020年净亏损5902.43万美元，占比 - 325.1%[96] - 2022年游客人数269.12万人次，2021年为194.98万人次，2020年为25.95万人次[96] - 2022年园内人均消费61.65美元，2021年为62.03美元，2020年为46.38美元[96] - 2022年运营天数2302天，2021年为1765天，2020年为487天[96] - 2022年净收入为18.2亿美元，较2021年的13.4亿美元增长35.8%，主要因运营天数增加、游客数量增加和园区外收入增长[118] - 2022年运营成本和费用增至13亿美元，较2021年的10亿美元增长25.1%，主要因食品、商品和游戏收入成本、运营费用和销售、一般及行政费用增加[119] - 2022年折旧和摊销费用较2021年增加450万美元，主要因加州大美国乐园土地售后回租后长期资产估计使用寿命缩短[120] - 2022年运营收入为5.2亿美元，较2021年的1.5亿美元增长250.5%，主要因土地出售收益和运营成本控制[121] - 2022年利息费用较2021年减少3210万美元，主要因高级票据赎回和定期贷款偿还[122] - 2022年净收入为3.08亿美元，或每股摊薄有限合伙单位5.45美元，而2021年净亏损4850万美元，或每股摊薄单位0.86美元[123] - 2022年游客数量为2691.2万人次，较2021年的1949.8万人次增长38.0%，较2019年的2793.8万人次下降3.7%[118][126] - 2022年园区内人均消费为61.65美元，较2021年的62.03美元下降0.6%，较2019年的48.32美元增长27.6%[118][126] - 2022年折旧和摊销费用较2019年减少1720万美元，固定资产减值/报废损失为1030万美元，高于2019年的490万美元[129] - 2022年经营收入达5.199亿美元，高于2019年的3.094亿美元，主要因加州大美国乐园土地出售获利1.553亿美元[130] - 2022年利息费用较2019年增加5160万美元，互换交易对收益的净影响为2560万美元收益，高于2019年的1650万美元费用[131] - 2022年净收入为3.077亿美元，摊薄后每股有限合伙人单位收益为5.45美元，高于2019年的1.724亿美元和3.03美元[132] - 2022年调整后EBITDA较2021年增加2.273亿美元，较2019年增加4730万美元，主要因运营天数增加、人均消费和园区外收入提高[136] - 截至2022年12月31日，递延收入为1.727亿美元，较2021年减少2490万美元，排除产品延期因素后增长3%[141] - 2022年12月31日和2021年12月31日信用证总额分别为1990万美元和1580万美元，循环信贷额度可用性分别为2.801亿美元和3.592亿美元[147][148] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，债务方集团对非担保子公司的内部应收账款分别为1430万美元和1400万美元[156] 新冠疫情影响 - 新冠疫情在2020年对公司业务产生重大影响，2021年持续产生负面影响，未来可能有长期负面影响[97] 园区运营情况 - 2022年各园区按计划无限制开放，预计2023年也无限制运营，但会根据需求、劳动力和限制调整运营日历[99] 收入来源 - 收入主要来自门票、食品商品游戏销售、住宿及额外收费产品等，多数收入按每日实际游客消费确认[92][106] 资产审查 - 公司对长期资产、商誉和其他无形资产进行减值测试，对自保险准备金进行定期审查[101][103][105] 现金流与流动性 - 截至2022年12月31日，公司现金为1.012亿美元，循环信贷额度可用2.801亿美元，预计至少到2024年第一季度有足够流动性[138] - 2023年预计现金利息支付在1.3亿至1.4亿美元之间，所得税现金支付在5000万至6000万美元之间[140] - 2022年经营活动净现金为4.077亿美元，投资活动净现金为1.266亿美元，融资活动净现金为4.896亿美元[142][145][146] 资本支出 - 2023年预计资本支出在1.85亿至2亿美元之间，包括园区更新、新游乐设施等项目[143] 债务情况 - 截至2022年12月31日，公司长期债务协议包括10亿美元5.500%的2025年高级有担保票据、5亿美元5.375%的2027年高级无担保票据、3亿美元6.500%的2028年高级无担保票据和5亿美元5.250%的2029年高级无担保票据[147] - 2021年12月17日，公司赎回4.5亿美元5.375%的2024年高级无担保票据；2022年第三季度还清高级有担保定期贷款余额2.643亿美元，并终止利率互换协议[149] - 2017年信贷协议修订后，高级有担保杠杆比率将在2023年第二季度降至4.00x，第三季度降至3.75x，且仅在循环信贷额度借款未偿还时进行测试[150] - 截至2022年12月31日，公司预计总债务与合并现金流比率小于5.25x，可进行受限付款至受限付款池[151] - 截至2022年12月31日，公司有2025年、2027年、2028年和2029年四批固定利率高级票据未偿还，2024年高级票据于2021年12月17日全部赎回[152] - 2027年、2028年和2029年高级票据在付款权上与发行人现有和未来高级无担保债务平等，但在价值上低于有担保债务和2025年高级票据[153] 子公司净收入 - 2022年，Cedar Fair L.P.净收入为30.8808万美元，Magnum为14.1776万美元，Cedar Canada为6.5665万美元，Guarantor Subsidiaries为21.6578万美元[157] 市场风险与管理 - 公司面临利率和加拿大业务货币汇率波动的市场风险，目标是将其潜在负面影响降至可接受水平[158] - 公司通过固定利率长期债务、利率互换和循环信贷安排下的可变利率借款组合管理利率风险，加拿大业务的外汇敞口未进行套期保值[159] - 2022年第三季度公司偿还了所有未偿还的可变利率长期债务，并终止了利率互换协议，截至2022年12月31日，除循环信贷借款外，所有未偿还长期债务均为固定利率债务[160] - 假设过去十二个月循环信贷借款的日均余额约为5270万美元，可变利率债务的30天SOFR假设提高100个基点，未来十二个月现金利息成本将增加约50万美元[160] - 2022年12月31日止年度，美元相对加元统一升值10%将导致年度营业收入减少810万美元[161] 前瞻性陈述风险 - 报告中的一些非历史性陈述属于前瞻性陈述，可能涉及难以预测的风险和不确定性，实际结果可能与陈述中描述的有重大差异[162]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入达8.43亿美元，较2021年第三季度增长12%（9000万美元） [10][18] - 第三季度调整后EBITDA达3.62亿美元创纪录，较2021年第三季度增长9%（2900万美元） [10][26] - 截至季度末，过去12个月调整后EBITDA总计5.37亿美元，较2019财年的5.05亿美元增长6% [11] - 截至10月30日，年初至今初步净收入为16.8亿美元，创10个月以来的纪录 [11] - 10月收入较去年10月增长约4%，受入园人数增加和园区外收入持续增长推动 [12] - 第三季度运营成本和费用总计4.85亿美元，2021年第三季度为4.24亿美元，增加6100万美元 [22] - 第三季度末递延收入余额为1.88亿美元，2021年第三季度末为2.11亿美元，排除相关产品延期因素后同比增长约4%（700万美元），较2019年9月增长26%（3900万美元） [31] - 截至2022年9月25日，公司总可用流动性为5.68亿美元，包括2.88亿美元现金及现金等价物和2.8亿美元循环信贷额度 [32] - 前9个月运营现金流总计4.12亿美元，较2019年同期增长6%（2300万美元） [32] - 前9个月通过出售加州大美国公园土地获得3.1亿美元 [33] - 前9个月使用2.64亿美元全额偿还公司定期贷款，使未偿还债务总额降至23亿美元，净杠杆率降至3.7倍 [33] - 前9个月使用1700万美元向单位持有人支付现金分红，6400万美元用于单位回购计划 [33] - 前9个月资本支出为1.38亿美元，预计全年资本支出约1.7 - 1.8亿美元，2023年预计为1.8 - 2亿美元 [33][34] - 预计2022年全年现金利息支付为1.45 - 1.5亿美元，现金税为4000 - 5000万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 公园业务 - 第三季度公园运营天数为1088天，2021年第三季度为988天，增加100天 [18] - 第三季度接待游客1230万人次，净收入创纪录达8.43亿美元 [18] - 第三季度园内人均消费中，食品、饮料、商品和游戏的人均消费合计增至22.28美元，较去年增长2%，较疫情前水平增长31% [21] - 第三季度园内资本支出为6262万美元，较去年第三季度下降3% [20] 度假村业务 - 第三季度园区外收入增长17%（1400万美元），反映了Castaway Bay和Sawmill Creek Resort的增量业绩，以及度假村组合中大多数物业的入住率和平均每日房价上升 [19] - 10月园区外收入总计2100万美元创纪录，年初至今园区外收入总计1.95亿美元，较2019年同期增长26%（4000万美元） [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月入园人数较2019年同期增长11%（约31.8万人次），凸显秋季活动产品需求增长 [29] - 截至10个月，接待游客2490万人次，净收入16.8亿美元，较2019年前10个月增长22%（3.06亿美元） [29] - 截至10个月，园内人均消费为61.72美元，较2019年水平增长27% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于降低杠杆率并向单位持有人返还资本，已将净杠杆率降至4倍调整后EBITDA以内，与疫情前水平一致 [7] - 董事会已授权第四季度每股有限合伙人单位0.3美元的现金分红，与第三季度分红一致 [8] - 8月启动2.5亿美元单位回购计划，已回购约280万单位（占已发行单位的5%），总成本约1.15亿美元 [9] - 持续投资食品和饮料业务，以提高产品质量和规模，未来将继续投资该战略 [14] - 对度假村物业进行翻新，认为这是公司业务模式的差异化因素，可延长游客停留时间并创造稳定现金流 [15] - 2023年将在5个最大的公园和7个公园投资可营销的新景点，包括大型公园区域更新、新过山车和标志性游乐设施的重生 [39] - 投资新的高容量餐饮设施、支持两个50周年庆典的重大活动以及其他旨在取悦游客的项目 [40] - 营销方面，将加大对资本项目的广告投入，采用以数字为主、兼顾主流媒体的策略 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管今年需求受到一些因素影响，但公司通过游客消费和度假村业务的良好表现抵消了需求压力，有信心在明年恢复部分历史入园人数缺口 [13][16] - 第四季度活动的成功是扩大公司吸引力和推动季票销售增长的催化剂 [38] - 2023年公司乐观的原因包括季票计划的强劲势头、新景点的吸引力、团体渠道的早期复苏迹象以及游客消费的持续强劲 [42] - 若明年经济逆风加剧，公司团队将迅速采取适当措施应对 [42] 其他重要信息 - 欢迎两位新董事Michelle Mckinney Frymire和Jennifer Mason加入董事会，她们在旅游、休闲和酒店行业拥有超40年高管领导和管理经验 [43] - 公司将参加年底前由Stifel、Deutsche Bank和Truist主办的三场银行会议 [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 9月和10月业务增速变化及原因 - 9月业务艰难部分是受月初天气影响，10月市场对万圣节活动质量做出积极响应，季票销售增长20%，天气良好，各渠道需求强劲，秋季需求呈长期增长趋势 [46][47] 问题2: 运营费用增长远超收入增长的原因及何时能改善 - 劳动力是最大成本项，虽在控制劳动力成本方面取得进展，但运营天数增加和部分成本上升带来压力，恢复到2019年入园人数水平和控制劳动力成本增长是改善关键，预计未来会看到利润率扩大 [49][50][53][54] 问题3: 园内消费下降原因及普通游客消费情况 - 园内消费中除额外收费项目外，食品、饮料、商品和游戏的消费仍有增长，额外收费项目受部分公园高峰入园人数未达峰值和动态定价策略影响，入园人数中季票占比上升影响了门票收入 [57][58] 问题4: 2023年能否恢复到疫情前入园人数水平 - 季票销售增长20%表明现有客户基础有挖掘潜力，团体渠道正在复苏，2023年多个公园有新景点，营销团队有能力推动需求，综合因素有利于入园人数增长 [60][61] 问题5: 若2023年入园人数恢复到100%，所需增量劳动力及提价信心 - 增加入园人数不会带来大量额外成本，更多入园人数意味着更高利润率，但不同公园表现和汇率等因素会影响利润率；公司一直采用动态定价策略，季票销售情况和市场需求表明有机会继续提价 [64][67] 问题6: 2023年营销计划及吸引单日游客的措施 - 营销将向资本项目倾斜，采用以数字为主、兼顾主流媒体的策略，以适应消费者行为变化和推动新景点宣传 [70][71][72] 问题7: 季票销售增长对比年份 - 2022年全年季票销售为320万张，2021年为260万张，同比增长20% [73] 问题8: 2022年在劳动力工时、费率和运营天数方面的决策是否正确 - 年初因不确定需求和人员短缺调整运营天数，虽节省成本但影响了收入，未来将优化策略，提高效率，继续推动收入增长和利润率恢复，已在劳动力费率结构调整上取得进展，将在2023年受益 [76][78][79] 问题9: 恢复到2019年利润率是否依赖运营杠杆带来的增量收入 - 恢复利润率更依赖运营杠杆带来的增量收入，同时也会挖掘成本效率，但恢复到2019年入园人数水平是关键，部分公园表现和汇率会影响利润率 [80][81] 问题10: 季票占比上升是否影响单日票及低收入消费者情况 - 动态定价使季票与单日票价格差距增大，更多人选择升级到季票，季票持有者入园后会购买其他产品和服务，对公司业务有益 [86][87] 问题11: 缩小入园人数差距时，明年小时工资压力及竞争策略 - 劳动力供应和成本挑战仍存在，但今年的策略如J - 1签证计划和薪酬结构调整带来了积极影响，明年将继续利用这些因素，必要时在部分市场提高工资以确保人员配备充足 [90][91] 问题12: 能否将10月趋势外推到12月假期 - 若天气合理，10月的良好势头将为12月的冬季活动奠定基础，加拿大市场有望表现出色 [94][95] 问题13: 如何看待宏观经济环境及对公司的影响 - 消费者重新优先考虑体验消费，整体状况良好，公司预计需求将继续恢复，有信心缩小与2019年入园人数的差距 [98][99] 问题14: 成本压力是否有减速迹象 - 劳动力成本通过策略调整得到一定控制，但其他方面如商品销售成本和资本项目仍面临成本上升压力，公司会在资本项目中进行调整以抵消压力 [101]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净收入5.09亿美元，较2019年同期增长17%（7300万美元） [24] - 第二季度调整后EBITDA为1.71亿美元，较2019年同期增长700万美元（5%） [38] - 截至7月底，本季度递延收入达3.07亿美元，较2022年第一季度末增加7300万美元（31%），较2021年第二季度末增加1500万美元（5%） [49] - 第二季度末净债务为25亿美元，计算方式为总债务26亿美元减去现金及现金等价物1.25亿美元 [51] - 2022年上半年资本支出9600万美元，预计全年核心资本支出1.6 - 1.75亿美元，另有4000万美元用于度假村和翻新 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 门票业务 - 第二季度入园人次780万，较2019年同期下降8%；但传统公园日均入园人次约1.21万，较2019年同期增长3% [24][26] - 第二季度季票入园人次占比62%，高于2019年同期的56% [27] - 2022年售出320万张季票，首次超过300万张，较2019年的260万张增长超20%，且价格更高 [11] 园内消费业务 - 第二季度园内人均消费59.52美元，较2019年同期的47.22美元增长26% [27] - 其中，门票人均消费32.27美元，较2019年同期增长20%；餐饮、商品和额外收费景点的综合消费27.25美元，较2019年同期增长35% [29] 园外业务 - 第二季度园外收入6000万美元，较2019年同期的4900万美元增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 度假村预订情况远好于疫情前水平，反映出公司近年来对度假村业务的投资价值 [12] - 7月酒店预订量持续显著高于2019年同期水平 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资核心业务、加强资产负债表并向单位持有人返还资本，调整资本分配策略，恢复季度现金分配，年化分配率为每单位1.20美元，约为疫情前分配率的三分之一 [55][56] - 董事会授权2.5亿美元的单位回购计划，以增强资本回报政策 [58] - 公司将继续调整公园运营日历，以提高劳动力利用率、降低运营成本并提升游客体验 [45] - 公司将继续推进数字化广告战略，提高广告效率和灵活性 [37] - 公司将继续加强成本管理，特别是在劳动力成本和商品成本方面，以应对通胀压力 [36][149] - 公司将继续投资于游客体验，包括新的游乐设施、景点和沉浸式娱乐项目，以提高游客满意度和消费 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务充满信心，主要基于游客满意度评分高、整体财务表现良好、长期领先指标强劲以及近期房地产交易带来的资金回笼 [9][10][11][13] - 尽管面临通胀和劳动力挑战，但公司认为通过提高运营效率和游客体验，仍能实现业务增长和价值创造 [18][62] - 公司预计到年底净杠杆率将低于4倍调整后EBITDA，接近疫情前水平，这将为公司提供更多的资金部署灵活性 [15][63] 其他重要信息 - 第二季度末，公司出售了位于加利福尼亚州圣克拉拉的约117英亩土地，售价约为每英亩270万美元，较3年前的购买成本有显著溢价 [19] - 公司将继续运营该公园，并在未来支付每年1200 - 1300万美元的土地租金，但该公园仍将保持现金流增值 [112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何此时推出回购计划而非提高分红？ - 公司认为当前市场对公司的估值存在偏差，回购股份可以在有吸引力的估值水平上提高所有单位持有人的回报，同时分红仍是公司的核心关注点，公司希望在资本分配上保持灵活性 [67][69] 问题2: 7月入园人数较2019年下降的主要原因是什么，以及对全年入园人数的影响？ - 7月入园人数下降主要是由于团体销售渠道恢复缓慢、取消低价值票务计划以及宏观因素（如极端天气）的影响，但游客消费水平保持稳定，长期领先指标（如酒店预订和季票销售）表现良好。公司预计全年入园人数仍有机会弥补前期差距 [70][73][74] 问题3: 宏观经济环境对消费者的影响如何，不同距离、地区和消费层次的游客是否存在差异？ - 目前尚未看到宏观经济环境对消费者行为产生重大影响，游客人均消费仍然强劲，长期领先指标良好，消费者继续向季票迁移。公司将继续关注不同市场和消费层次的表现 [78][79][82] 问题4: 第二季度EBITDA略低于市场预期，与公司预期相比如何，以及与分红决策的关系？ - 公司认为目前的业绩符合预期，考虑到业务的季节性特点（下半年贡献超过80%的EBITDA）和季票销售带来的递延收入增加，公司希望在资本分配上保持平衡，既保证业务投资和分红增长，又能利用市场机会进行股份回购 [86][88][90] 问题5: 团体销售和低价值票务计划的调整对全年入园人数的影响，以及未来入园人数的预期？ - 团体销售和低价值票务计划的调整并非7月独有，团体销售恢复缓慢，低价值票务计划将继续取消，这仍将对入园人数构成一定压力。但考虑到季票销售创纪录、递延收入增加和额外的运营天数，公司认为有机会弥补前期入园人数的差距 [93][94][102] 问题6: 分红的长期增长如何考虑，是否与预期EBITDA增长一致？ - 公司将不断与董事会审查未来几年的展望，分红决策将综合考虑资本分配优先级、业务投资和增长机会，目前不会提供具体指导，但分红对单位持有人很重要，公司将确保在不牺牲业务增长的前提下实现分红的可持续增长 [105][107][108] 问题7: 出售加利福尼亚州房产的决策原因，以及后续是否有额外成本（如租赁成本）？ - 出售房产是因为房地产市场强劲，这是一个千载难逢的机会，公司可以利用所得资金进行其他投资，同时继续运营该公园。未来每年的土地租金约为1200 - 1300万美元，但该公园仍将保持现金流增值 [109][110][112] 问题8: 调整运营天数的原因，是否会对公园运营时间和人员配置产生长期影响？ - 调整运营天数主要是为了应对劳动力挑战，特别是在一些小型或中型公园的淡季。公司的重点是优化人员配置模式，减少淡季运营天数，以确保在不影响游客体验的前提下提高运营效率 [114][115][117] 问题9: 升级为季票的游客在园内的附属消费是否与低价票游客相同？ - 升级为季票的游客在园内的消费行为与预期一致，无论是一日票游客还是季票持有者，都表现出健康的消费能力。公司通过投资设施和提升餐饮质量，提高了平均交易价值和交易数量 [119][120][122] 问题10: 公司是否采取措施恢复团体销售，团体销售是否值得大力推动？ - 公司认为团体销售有望在2023年及以后恢复到以前的水平，特别是青年团体和企业客户。公司正在与团体销售团队合作，积极准备利用未来的需求，确保能够满足客户的需求 [124][125][127] 问题11: 团体销售是否具有漏斗顶部功能，其定价是否与单日票或季票相当？ - 团体销售，特别是青年团体和企业客户的定制活动，具有独特的价值，可以带来增量收入。公司通过合理安排日程和提供特定的活动，吸引团体客户，认为恢复团体销售可以使业务回到以前的水平 [126][127] 问题12: 单位回购计划的时机如何考虑，是否会影响整体资金流向？ - 公司不会提供具体的回购时间和金额，认为目前单位的交易价格未能反映公司的业务实力和增长前景。公司将根据市场情况和自身流动性考虑，在认为价值被低估时积极回购股份，同时也会继续偿还债务 [128][129] 问题13: 人均消费增长的可持续性如何，是由于购买数量增加还是价格上涨？ - 人均消费增长主要是由于公司多年来在餐饮和设施方面的投资，导致交易数量显著增加，同时消费者也愿意选择更高质量的食品和商品，从而提高了平均交易价值。公司将继续加强餐饮和商品销售，以维持和提高园内消费能力 [133][136][140] 问题14: 作为MLP，公司在股份回购方面有哪些限制，与分配股息相比有何不同？ - 公司的MLP结构在合伙协议中为董事会提供了很大的灵活性，在向投资者返还多余现金流方面没有结构性障碍，与C公司类似。股份回购是一种更灵活的资本返还工具，可以在市场不认可分红价值时使用 [142][143] 问题15: 收入较2019年增长，但利润率低于2019年第二季度，原因是否主要是劳动力成本，以及如何看待第三季度的运营成本？ - 第二季度利润率下降的原因包括劳动力成本上升、商品成本增加和运营天数减少等因素。虽然平均季节性劳动力费率较2021年上涨3%，但由于工作小时数减少，成本压力得到一定缓解。公司预计未来劳动力小时数将与2021年更具可比性，同时将继续努力控制成本，提高利润率 [145][146][151]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入达9900万美元创纪录，较2021年增加8900万美元，较2019年增加3200万美元或48% [8][26] - 第一季度调整后EBITDA亏损6800万美元，较2021年改善1500万美元或18%，与2019年持平 [35] - 截至第一季度末净债务约26亿美元，总流动性2.84亿美元，包括5000万美元现金和2.34亿美元循环信贷额度 [40][41] - 前四个月净收入达1.93亿美元，较2019年增加33%或约4800万美元 [11] - 第一季度递延收入达2.34亿美元，较2021年底的1.98亿美元增加3600万美元或18% [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 公园业务 - 第一季度5个公园开放，运营天数达130天，2021年同期为0天，2019年同期为101天 [25] - 第一季度公园游客量达150万人次，较2019年增加24%或27.8万次，2021年同期因疫情无游客 [27] - 第一季度园内人均消费达58.86美元，较2019年增加28% [28] - 前四个月游客量达290万人次，较2019年增加8%；园内人均消费达60.42美元创纪录，较2019年增加28% [37] 园外业务 - 第一季度园外收入达1650万美元，较2021年增加600万美元，较2019年增加近200万美元或12% [30] - 前四个月园外收入达2700万美元，较2019年增加10% [37] 季票业务 - 截至上周，2022年季票销售额较2019年同期增加5900万美元，销量增加22%，平均季票价格上涨10% [44] 全季附加产品业务 - 全季附加产品销售额较2019年同期增加1700万美元 [45] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续投资核心业务，以推动游客量和游客消费增长 [42] - 公司将偿还债务，直至净债务降至20亿美元或以下，以增强资产负债表的实力和财务灵活性 [43] - 公司计划在今年第三季度前恢复季度现金分红 [43] - 公司将继续寻找改善资本结构和增强财务灵活性的方法，包括可能在今年晚些时候对信贷协议进行再融资 [43] - 公司将继续实施成本管理措施，包括优化人员配置、集中采购和应用收益管理和动态定价策略 [17][18][19] - 公司将继续扩大活动日历，升级热门活动，并庆祝公园的重要里程碑 [57] - 公司将继续投资于食品和饮料、园内设施和系统的升级，以满足游客不断变化的期望并推动园内消费 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年初的强劲表现感到满意，认为这是全年业绩的可靠指标 [5][7] - 公司预计劳动力成本的增加将主要来自运营时间的增加，而非工资率的压力 [15][46] - 公司预计通胀将导致劳动力和材料成本在一段时间内上升，因此将加倍努力减轻成本压力 [16] - 公司对2022年的前景充满信心，认为有望实现创纪录的业绩，并验证其商业模式的实力和弹性 [10][22] 其他重要信息 - 公司决定不提供正式的短期或长期财务指导，而是更频繁地向市场更新实际业绩趋势 [50] - 公司将通过季度财报和临时公告向市场更新业绩趋势，包括截至第一季度、7月和10月的最新信息 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年第一季度130个运营日与2019年101个运营日相比，是否有日历变化或公司自行增加的运营日期？ - 增加的运营日是多种因素的综合结果，包括Schlitterbahn物业带来的增量日、日历变化以及公司自行安排的增量日 [66] 问题2: 目前季票销售的人口统计特征与疫情前相比是否有变化？是否看到该群体的消费能力增强或销售范围扩大？ - 公司吸引的游客类型与过去相似，季票仍然是游客量和收入增长的关键项目，游客在园内的消费情况良好，但目前判断销售范围是否扩大还为时过早 [67][68][69] 问题3: 第一季度运营日增加对人均门票收入是否有影响？ - 运营日增加不一定对人均收入构成重大阻碍，Schlitterbahn公园的人均收入可能较低，但总体而言，公司对游客消费趋势感到满意 [74][75][76] 问题4: 公司是否会提前恢复股息？如何考虑股息规模？ - 公司的重点是恢复股息，具体规模将在未来一两个月与董事会讨论确定，目标是恢复可持续且可增长的股息 [78] 问题5: 从历史上看，第二季度中4月的人均消费是否通常高于5月和6月？ - 通常季节早期的人均消费低于旺季，随着季节推进人均消费会增长，春季人均消费低于核心夏季 [79][80] 问题6: 目前锁定或确定的夏季高峰劳动力比例是多少？ - 公司未提供具体比例，但认为与去年相比今年情况更好，原因包括去年设定的市场领先工资率带来的老员工回归、部分季节性岗位转为全职以及J - 1签证项目的支持 [86][87][88] 问题7: 今年的资本计划中，设备和游乐设施的硬美元面临的通胀压力如何？明年是否需要大幅增加预算？ - 公司目前能够应对成本压力，设计和施工团队通过材料替代等方式保持了项目进度。对于未来一两年已签约的项目，公司有一定的成本预期，并认为有能力管理成本压力，但获取相同价值可能更具挑战性 [91][92][94] 问题8: 公司提高人均消费的能力能否超过通胀成本压力？目前人均消费增长与劳动力单位成本通胀的关系是否比正常情况更大？ - 从长期来看，公司有信心通过产品吸引力和需求挖掘，提高收入并超过成本压力。第一季度人均消费增长是价格上涨和交易数量增加共同作用的结果，但短期内难以根据第一季度趋势推断全年情况 [98][99][100] 问题9: 如何考虑股息支付占自由现金流的比例？作为MLP，公司在何种程度上必须支付股息？ - 作为MLP，公司需按照合伙协议分配所有可用现金流。公司将与董事会讨论股息水平，同时考虑降低净债务目标和资本结构调整，以确定可持续且可增长的股息 [104][105] 问题10: 之前设定的通过疫情期间的学习实现5000万美元永久成本削减目标，目前情况如何？能否量化劳动力通胀的抵消作用？ - 实现5000万美元EBITDA提升目标的方式可能与最初设想不同，目前通胀环境下，成本节约和收入提升的权重可能发生变化。公司在成本方面仍有进展，例如所有公园今年实现无现金化，既节省了成本又促进了人均消费增长 [110][111][114] 问题11: 季票销售同比或与2019年相比的增长，能否拆分出价格和销量的贡献？ - 季票价格提升目标为超过10%，目前已达到10%；截至上周，季票销量增长超过20%。在5月和6月初的销售高峰期，保持销量增长势头至关重要 [117][118] 问题12: 对Castaway Bay和Sawmill Creek的翻新扩建投资，如何考虑投资回报率或增量EBITDA？ - 对于新游乐设施，公司目标投资回报率为中高个位数到十几。对于度假村物业，目标回报率可能稍低，但这两个物业靠近Cedar Point，具有优势。尽管2022年是部分运营季，但公司对其改善翻新前和疫情前运营表现和平均每日房价有信心 [119][120][121] 问题13: 公司提到的“令人信服的”收入增长意味着什么？ - “令人信服的”意味着公司与客户保持良好关系，吸引需求的能力不断增强，包括游客量和园内消费。公司认为其商业模式具有优势，但市场可能未充分认可 [128][129][130] 问题14: 公司业务在经济困难时期（如经济放缓、油价上涨、通胀等）的表现如何？ - 公司业务具有吸引力和弹性，在经济衰退时，人们可能选择短途旅行，公司受益于“宅度假”趋势。行业历史上在经济放缓后都能恢复并实现增长，公司认为目前消费者对体验式消费有强烈需求，自身业务处于良好周期 [133][134][136] 问题15: 单日游客的贡献如何？在单日游客定价和获取方面有何情况？ - 单日游客是重要客源，目前需求增长良好。公司利用需求和商业智能能力进行动态定价，在该渠道有机会。疫情后，公司减少了第三方票务渠道，更多销售通过电商平台进行，提高了效率和盈利能力。营销方面，公司更注重数字营销 [144][145][146] 问题16: 本季园内体验有哪些新的或更有意义的优化措施？ - 公司今年在食品和饮料方面投资6000万美元，提升了交易数量和服务能力，满足了游客对食品质量和便捷性的期望。此外，移动点餐测试效果良好，全园无现金化加快了交易速度 [148][149][151] 问题17: 与2019年相比，同店游客量是上升、下降还是持平？如何看待新增公园和现有公园增加运营日对游客量的影响？ - 难以简单比较同店游客量，不同公园和运营日情况不同。公司对季票和单日游客渠道的游客量表现满意，团体游客渠道正在恢复且速度快于以往经济干扰情况。总体而言，2022年游客量趋势相对2019年非常强劲 [157][159][160] 问题18: 3月游客量增长24%，4月增长8%，是否意味着游客量增长放缓？能否提供4月与2019年的运营日对比情况？ - 前四个月运营日较2019年增加32天，约15%（2019年前四个月221天，今年截至5月1日253天）。随着季节推进，百分比增长可能因基数变大而下降，4月部分公园受天气影响，但与疫情干扰相比，天气问题相对较小 [161][162][163]

2021年净收入构成 - 2021年净收入13.38219亿美元，其中门票收入6.74799亿美元占比50.4%，食品、商品和游戏收入4.32513亿美元占比32.3%，住宿、额外收费产品及其他收入2.30907亿美元占比17.3%[100] 2021年运营成本和费用构成 - 2021年运营成本和费用10.30466亿美元，占净收入的77.0%；折旧和摊销1.48803亿美元，占比11.1%；固定资产减值/报废净损失1048.6万美元，占比0.8%[100] 2021年运营收支及亏损情况 - 2021年运营收入1.48335亿美元，占净收入的11.1%；利息和其他费用净额1.83732亿美元，占比13.7%；净亏损4851.8万美元，占比 -3.6%[100] 游客人数及园内人均消费情况 - 2021年游客人数1949.8万，园内人均消费62.03美元；2020年游客人数259.5万，园内人均消费46.38美元；2019年游客人数2793.8万，园内人均消费48.32美元[100] - 2021年游客人数为1949.8万，2020年为259.5万，增加1690.3万[129] - 2021年园内人均消费为62.03美元，2020年为46.38美元，增加15.65美元，增幅33.7%，主要因各关键收入类别价格和销量上升[129] - 2021年净收入为13亿美元，较2019年的15亿美元下降9.3%，主要因客流量减少840万人次（30%），部分被人均园内消费增加13.71美元（28%）抵消[137][139] - 按可比同日计算，2021年客流量约为2019年的85%，园内人均消费约为2019年的127%[150] 园区运营时间变化 - 2020年3月14日公司因疫情关闭园区，2020年仅10个园区部分运营；2021年5月美国园区逐步开放，7月加拿大园区开放[101][102] 债务赎回情况 - 2021年运营结果超预期，12月赎回4.5亿美元2024年到期的无担保优先票据以减少债务[103] - 2021年12月17日，公司赎回4.5亿美元5.375%高级无担保票据，赎回价格为面值的100.896%加应计未付利息[170] 资产减值测试情况 - 2020年第一和第三季度对长期资产进行减值测试，因疫情影响，实际结果可能与估计有重大差异[107] - 2020年第一和第三季度对商誉和无形资产进行减值测试，2021和2020年第四季度初测试显示未进一步减值[111] 收入确认方式及递延情况 - 公司将2020年季票有效期延长至2021年，部分园区还延长至2022年，导致大量收入从2020年递延至2021年[114] - 大部分收入按每日实际游客消费确认，多用途产品收入按预计使用次数在有效期内确认[113] 净收入变化情况 - 2021年净收入为13.38亿美元，2020年为1.82亿美元，增长11.57亿美元，主要因运营天数增加1278天，游客增加1690万次，公园外收入增加1.01亿美元，外币汇率带来650万美元有利影响[129] - 2020年净收入为1.816亿美元，较2019年的15亿美元减少13亿美元，降幅87.7%[152] 运营成本和费用变化情况 - 2021年运营成本和费用增至10.30亿美元，2020年为4.84亿美元，增长5.47亿美元，增幅113.0%，主要因运营天数增加，劳动力成本和SG&A费用上升，外币汇率带来340万美元不利影响[129][130] - 2020年运营成本和费用为4.839亿美元，较2019年的9.907亿美元减少5.068亿美元，降幅51.2%[154] - 2021年运营成本和费用较2019年增加3980万美元，主要因运营费用增加5600万美元，被销售成本减少1380万美元和销售、一般及行政费用减少250万美元部分抵消[140] 折旧和摊销费用变化情况 - 2021年折旧和摊销费用较2020年减少870万美元，降幅5.6%，主要因2006年收购的15年使用寿命的物业和设备在2021年全额折旧[129][131] - 2020年折旧和摊销费用较2019年减少1290万美元，主要因2019年对Kings Dominion一项长期资产的估计使用寿命进行了变更[155] - 2021年折旧和摊销费用较2019年减少2170万美元，主要因部分资产折旧完成及估计使用寿命变更[141] 固定资产减值/报废损失情况 - 2021年固定资产减值/报废损失为1050万美元，2020年为810万美元，2020年包括与Schlitterbahn公园长期资产相关的270万美元减值费用[129][131] 商誉和无形资产减值损失情况 - 2020年商誉和其他无形资产减值损失为1.04亿美元，2021年无此项损失，2020年主要因COVID - 19大流行的预期影响[129][131] 运营收入变化情况 - 2021年运营收入为1.48亿美元，2020年运营亏损为5.72亿美元，增加7.20亿美元[129][132] - 2021年运营收入为1.483亿美元，2019年为3.094亿美元[142] - 2020年运营亏损为5.72亿美元，而2019年运营收入为3.094亿美元[156] 调整后EBITDA变化情况 - 2021年调整后EBITDA为3.25亿美元，2020年为 - 3.02亿美元，增加6.27亿美元[120][129] - 2021年调整后EBITDA为3.246亿美元，2020年调整后EBITDA亏损3.02亿美元[136] 公园外收入变化情况 - 2021年公园外收入为1.68亿美元，2020年为6737.5万美元，增加1.01亿美元，增幅149.3%[129] 利息费用变化情况 - 2021年利息费用增加3340万美元，主要源于2020年发行的高级票据[133] - 2020年利息费用增加5030万美元，因2020年4月发行的2025年高级票据和2019年6月发行的2029年高级票据产生利息[157] 净亏损变化情况 - 2021年净亏损4850万美元，合每股摊薄有限合伙人单位亏损0.86美元，2020年净亏损5.902亿美元，合每股摊薄单位亏损10.45美元[135] - 2020年净亏损为5.902亿美元，摊薄后每有限合伙人单位亏损10.45美元，而2019年净收入为1.724亿美元，摊薄后每单位收入3.03美元[159] 税收情况 - 2021年税收拨备为2000万美元，2019年为4280万美元，减少因应纳税子公司税前收入减少[144] - 2020年税收收益为1.379亿美元，而2019年税收拨备为4280万美元，主要因应税子公司税前亏损增加及《CARES法案》带来的预期收益[158] 现金流量情况 - 2021年经营活动净现金为2.012亿美元，2020年为4.165亿美元，2019年为4.03亿美元，主要因新冠疫情导致运营中断使收益降低[164] - 2021年投资活动净现金为5780万美元，较2020年减少6300万美元，主要因公司从新冠疫情影响中恢复，2021年支出减少[166] - 2021年融资活动净现金为4.664亿美元，2020年为7.309亿美元，主要因2021年全额赎回2024年高级票据以及2020年4月的再融资事件和发行2028年高级票据[167] 长期债务情况 - 截至2021年12月31日，公司长期债务包括2.64亿美元高级有担保定期债务、10亿美元5.500%高级有担保票据、5亿美元5.375%高级无担保票据、3亿美元6.500%高级无担保票据和5亿美元5.250%高级无担保票据[168] 定期债务偿还情况 - 2020年第二季度公司提前偿还4.633亿美元定期债务，截至2021年12月31日无当前到期债务[168] 利率互换协议情况 - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司有四份名义价值5亿美元的利率互换协议，将一个月浮动利率LIBOR转换为2.88%的固定利率，使高级有担保定期贷款的固定利率达到4.63%[171] 信贷协议规定情况 - 修订后的2017年信贷协议规定，2022年第一季度起高级有担保杠杆比率为4.50倍，2023年第二季度降至4.00倍，第三季度降至3.75倍[172] - 公司需维持至少1.25亿美元的最低流动性水平，直至2022年12月31日或额外限制期结束[172] 总债务与合并现金流比率情况 - 截至2021年12月31日，公司预计总债务与合并现金流比率大于5.25倍，每年可进行1亿美元的受限付款[173] 循环信贷额度情况 - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司循环信贷额度分别为3.592亿美元和3.591亿美元，2021年未使用该额度[168][169] - 2020年12月31日，公司循环信贷额度的最高未偿还余额为1.4亿美元[169] 公司间应收款情况 - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司与非担保子公司的公司间应收款分别为1400万美元和1150万美元[180] 资产负债情况 - 截至2021年12月31日，公司流动资产为1187211千美元，非流动资产为2145307千美元，流动负债为58949千美元，非流动负债为97803千美元[182] - 截至2020年12月31日，公司流动资产为1044779千美元，非流动资产为1820745千美元，流动负债为40412千美元，非流动负债为91835千美元[182] 公司全年收支情况 - 2021年全年，公司净收入为344778千美元，营业收入为124405千美元，净收入为62586千美元[183] - 2020年全年，公司净收入为150439千美元，营业亏损为121437千美元，净亏损为149704千美元[183] 合并消除情况 - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司合并千年公司与其他担保子公司后，流动资产和流动负债分别消除1340万美元和1270万美元[183] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司合并千年公司与其他担保子公司后，非流动资产分别消除22.549亿美元和22.018亿美元[183] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司合并千年公司与其他担保子公司后，净收入分别消除1.266亿美元和1.303亿美元[183] 利率变动影响情况 - 假设30天LIBOR假设性上调100个基点，公司可变利率债务现金利息成本未来12个月将增加约260万美元[187] - 假设30天LIBOR假设性上调100个基点，公司衍生品投资组合净现金利息支付未来12个月将减少260万美元[188] 汇率变动影响情况 - 2021年，美元相对加元统一升值10%，公司年度营业收入将减少100万美元[188]

财务数据和关键指标变化 - 2021年净收入13.4亿美元，低于2019年的14.7亿美元，主要因疫情导致公园关闭、运营日历变化和部分公园容量限制，使游客减少8400万人次 [29] - 2021年人均园内消费62.03美元，较2019年增长28%（13.71美元），各关键收入渠道游客消费显著提升，食品饮料、商品、游戏和额外收费景点的消费较2019年合计增长超35% [30][31] - 2021年运营成本和费用增至10.3亿美元，较2019年增长4%（4000万美元），主要是运营费用增加5600万美元，部分被商品销售成本减少1400万美元和SG&A费用减少300万美元抵消 [35] - 2021年调整后EBITDA为3.25亿美元，低于2019年的5.05亿美元，主要因运营限制对游客量的负面影响和较高的运营成本结构 [38][39] - 2021年第四季度净收入3.51亿美元，较2019年第四季度增长36%（9400万美元），游客量增加5%（24.6万人次）至530万人次，人均园内消费增长32%（14.98美元）至61.42美元，园外收入增长20%（600万美元）至3400万美元 [41] - 2021年第四季度调整后EBITDA达创纪录的7300万美元，较2019年同期增长1900万美元（34%），调整后EBITDA利润率为21%，与2019年第四季度持平 [43][44] - 截至2021年底，公司总流动性为4.21亿美元，包括6100万美元现金和3.59亿美元循环信贷额度（扣除1600万美元信用证），低于2019年底的4.42亿美元 [45] - 截至2021年12月31日，递延收入为1.98亿美元，较2019年底增加3700万美元（23%） [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公园业务：2021年公园收入1.68亿美元，与2019年相当，系统平均每日房价上涨5%，部分地点ADR涨幅超20% [34] - 季票业务：2022年季票和相关全季产品销售开局良好，平均季票销售价格上涨8%，全季附加产品渗透率提高 [50] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是将2021年的发展势头延续到2022年，这是自2019年以来的首个完整运营日历年 [11] - 核心战略举措基于多年消费者研究，旨在扩展公园产品和提升游客体验，以延长游客停留时间、鼓励重复游览并增加消费机会 [20] - 持续投资新技术，改善游客人数和消费数据的实时分析，助力业务智能团队优化收入管理举措 [22] - 采取措施缓解当前成本结构的通胀压力，特别是劳动力成本，通过收入管理和定价策略、劳动力管理技术和其他运营效率措施逐步提高利润率 [23][24] - 资本分配优先事项：一是继续对核心业务进行再投资，2022年计划投资1.7 - 1.75亿美元用于游乐设施和公园改善，另投资4000万美元完成度假村物业翻新，预计全年资本支出2.1 - 2.15亿美元；二是偿还债务，直至净债务降至20亿美元或以下；三是恢复季度现金分配，预计在2022年第三季度或更早实现 [46][47][49] - 行业竞争方面，SeaWorld提出以每股60美元收购公司，后非正式提高至每股63美元，但公司董事会认为该提议不符合公司和股东最佳利益，公司对自身长期战略计划充满信心 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2021年是出色的一年，尽管年初面临宏观环境挑战，但第三季度和10月实现创纪录收入，显示出公司业务模式的长期增长潜力 [13][14] - 基于过去六个月的复苏步伐和季票销售等长期领先指标，公司认为2022年有望再创佳绩 [26] - 尽管预计未来仍面临成本和劳动力市场压力，但公司有信心通过动态数据驱动的定价和劳动力管理策略应对挑战 [25] - 公司对2022年前景乐观，预计公园游客量将恢复到2019年水平，游客高消费与战略投资相关，且回报尚未最大化，招聘和季节性员工基础良好，Schlitterbahn公园将迎来首个完整运营年，两家酒店物业将重新开业，公司在去杠杆和恢复分配方面取得进展 [59][60][61] 其他重要信息 - 2月1日SeaWorld提出非邀约非约束性收购提议，最初报价每股60美元，后非正式提高至每股63美元，公司董事会评估后认为不符合公司和股东最佳利益 [8][9] - 公司首席运营官Tim Fisher领导的运营团队去年春季采取积极的逐园招聘和雇佣行动，确保公园按时开放，为实现创纪录的人均园内消费奠定基础 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如何看待当前环境下的分配水平以及与历史水平的关系 - 公司需通过信贷协议解决一些技术问题，与董事会沟通后，希望以与业务现金流相称的水平恢复分配，并实现可持续增长 [68][69] 问题：公司或董事会如何看待Cedar Fair的长期增长前景，市场或投资者对公司业务的误解 - 公司和董事会对长期计划充满信心，认为疫情后虽环境不同，但有新机遇和挑战，公司业务模式有吸引力，能长期产生大量自由现金流，MLP结构具有税收效率，公司将继续利用该模式并挖掘新机会 [70][71] 问题：拒绝SeaWorld价值34 - 36亿美元的收购提议，是否意味着公司认为自身价值更高 - 公司认为行业和业务模式有吸引力，能通过多种方式创造价值，核心战略围绕游客和客户参与，管理层致力于利用与社区和客户的联系创造价值并推动业绩增长 [76][77] 问题：SeaWorld在扩大利润率方面的成功是否会激励公司更多关注这方面，特别是在人员配置上是否有降低工时的机会 - 公园运营利润率是评估公园和团队表现的关键指标，过去几年利润率受通胀和业务扩张影响，公司将继续采取措施应对压力，推动利润率恢复到疫情前水平，但需平衡游客体验 [77][78] 问题：2022年季票销售目标完成情况，2021年单日票的定价势头是否延续到2022年季票 - 截至目前，季票价格平均上涨约8%，目标是推动涨幅达到两位数，公司对当前销售势头感到鼓舞，进入关键销售期，团队将继续努力。2021年第四季度开始更积极地对单日票定价，2022年仍有提价空间 [87][88] 问题：季票收入增长情况，以及Knott's Berry Farm在12月和第一季度受Omicron的影响 - 季票收入增长主要源于定价，部分来自附加产品渗透率提高。Knott's Berry Farm在12月下旬和1月受Omicron和天气影响表现疲软，但随着时间推移，在天气好的日子里表现符合预期 [96][98] 问题：动态定价通过电商渠道减少对第三方依赖后，如何看待SG&A和营销运营，以及如何考虑流动性 - 公司对营销效率提升感到满意，将继续探索成本效率机会，推动门票销售通过电商渠道以降低SG&A成本。公司对当前流动性状况满意，目标是将净债务降至20亿美元或以下，目前信贷协议要求最低流动性为1.25亿美元，公司认为2022年有能力满足该要求，长期来看，自由现金流生成能力有提升空间，有望在第三季度或更早恢复可持续的分配 [101][102][104] 问题：Cedar Point票价从20美元降至15美元，是否有其他公园出现劳动力成本下降趋势，以及J1劳动力回归的预期收益 - 公司对各市场的工资率和自身定位感到满意，会实时监测并根据需要调整。重点是达到足够的人员配置水平以实现人均消费目标，认为与去年同期相比有积极因素 [112][113] 问题：第四季度运营费用增加中劳动力通胀相关的比例，以及是否有一次性项目 - 全年运营费用增加中约三分之二与劳动力相关，第四季度情况类似。维护费用增加，部分原因是弥补2020年的支出不足，以及为2022年提前做准备 [115][116] 问题：在潜在并购情况下，公司的MLP结构是否会保留，以及公司在并购中保留MLP结构的限制 - 难以推测潜在并购情况下MLP结构的变化，每次交易都需根据具体情况确定。公司通过并购发展壮大，MLP结构在并购中具有吸引力，只要收购的资产与公司成立MLP时的业务相关，该结构就可以继续存在 [121][122][124] 问题：鉴于收购提议被拒，公司在MLP结构下是否会通过回购而非分红利用公开市场的错位，以及投资者的税基如何影响公司对股票内在价值的看法，回购是否会触发应税事件 - 公司从未实施大规模单位回购计划，认为将分配恢复到可持续水平是最具税收效率的方式，目前重点是降低杠杆和恢复分配。作为MLP，投资者的税基因人而异，公司关注为所有股东创造价值，回购会触发投资者的应税事件 [134][135][136] 问题：季票需求增长的驱动因素，是市场覆盖范围扩大还是对原有市场的渗透率提高，以及平均每位季票持有者的参观次数变化 - 两者都有影响，疫情期间人们愿意开车更远去体验，公司的市场覆盖范围有所扩大，且各公园的活动策略能针对不同人群。平均参观次数因公园而异，受距离和公园吸引力等因素影响，公司将关注疫情后这些指标的变化 [140][141][144]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度净收入达创纪录的7.53亿美元，较2019年第三季度增长5%（3900万美元） [36] - 第三季度入园人均消费达创纪录的64.26美元，较2019年增长14.32美元，各收入类别消费均有提升 [38] - 第三季度园外收入为8300万美元，较2019年增加700万美元，得益于在线交易手续费收入增加和度假村日均房价上涨 [42] - 第三季度运营成本和费用为4.24亿美元，较2019年第三季度增加5500万美元，主要是商品销售成本、运营费用和SG&A费用增加 [43] - 2021年第三季度调整后EBITDA为3.33亿美元，2019年第三季度为3.55亿美元，减少主要因劳动力成本上升和运营限制对客流量的负面影响 [46] - 截至2021年10月31日的10个月初步净收入为12亿美元，客流量为1730万人次，入园人均消费为62.73美元，园外收入为1.53亿美元 [49] - 截至2021年10月31日的五周初步净收入达创纪录的2.19亿美元，较2019年同期增长42%（6500万美元），客流量增长8%至320万人次，入园人均消费增长32%至64.86美元，园外收入增长33%至1900万美元 [50] - 截至2021年9月26日，递延收入为2.11亿美元，较2019年9月29日增加6200万美元（42%），约1亿美元预计在2021年第四季度确认为收入，其余将在2022年或更晚确认 [51][52] - 第三季度末总流动性为9.22亿美元，包括5.63亿美元现金和3.5亿美元循环信贷额度（扣除1600万美元信用证），较第二季度末增加2.7亿美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 入园业务方面，第三季度客流量为1080万人次，约为2019年水平的82%，较2019年下降18%（200万人次），部分原因是运营天数减少、预订单销售损失和部分公园容量限制 [37] - 园外业务方面，第三季度园外收入较2019年增长9%，开放度假村的日均房价平均上涨6%，部分地区涨幅高达25% [14][15] - 万圣节活动业务，2021年10月净收入较2019年同期增长超40% [16] - 季票业务，2022年季票及相关全季产品自8月发售以来，销量超过2019年秋季同期创纪录水平，截至10月底销量超100万份，全季产品各品类销量均增长，平均季票价格同比上涨5% [19] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划2022年投资1.75 - 2亿美元用于新游乐设施、景点和公园其他改进项目 [55] - 优先偿还债务，直至净债务达到20亿美元或以下，增强资产负债表实力和财务灵活性 [56] - 计划不晚于2023年第一季度恢复向单位持有人进行季度现金分配 [57] - 加强成本管理，通过自动化、技术应用和流程重新设计提高劳动力效率，减少季节性劳动力工时；业务智能团队通过动态定价优化收益，创造更多收入流 [48] - 持续提升游客体验，加大在餐饮等领域投资，改善设施和产品质量；推进消费者技术优化，预计未来2 - 3年看到业务优化效益 [13][106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司自5月重新开放以来的业绩非常满意，尤其是过去四个月，尽管面临运营天数减少、容量限制和团队销售渠道未完全恢复等挑战，仍取得创纪录收入 [8][11] - 劳动力市场紧张和供应链限制可能在2022年持续，但公司团队正积极通过成本效率和增量收入机会抵消工资率压力 [47] - 消费者对公司产品和活动需求强劲，季票销售良好预示2022年需求乐观，公司有望在短期内偿还债务，长期恢复季度现金分配 [20][21] 其他重要信息 - 公司在应对劳动力市场变化时，提高小时工资至市场领先水平并设置各种奖金，虽增加劳动力成本，但有助于实现创纪录的人均游客消费 [25][26] - 公司计划2022年采取更积极主动的招聘流程，调整工资率模型以提供更多灵活性，预计J - 1签证计划回归和新的劳动力管理及业务智能系统将缓解劳动力成本压力 [27][29] - 根据最新消费者研究，公司多数公园的游客满意度得分达到历史最高水平，包括白天、万圣节和夜间恐怖活动 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请描述过去几个月的业务趋势，是否存在“德尔塔低谷” - 公司整体对业务趋势满意，赛季初期开业情况不稳定，存在人员配置挑战，但相关决策取得成功；未看到德尔塔毒株对市场有明显影响；游客消费趋势持续改善，人均消费在第二季度接近56美元，第三季度超过64美元，10月接近65美元 [68][69][70] 问题2: 10月客流量优于2019年，若按相同运营天数计算情况如何，是否仍面临第三季度的逆风因素 - 10月业务表现令人鼓舞，验证了公司活动策略的有效性和商业模式的韧性；虽运营天数多，但主要是需求强劲推动；未明确按相同运营天数计算的客流量情况；未提及是否仍面临第三季度的逆风因素 [72][73][74] 问题3: 若不考虑加拿大仙境公园的容量限制和团队销售疲软，第三季度客流量情况如何 - 公布的82%客流量数据是报告数据，受运营天数减少、容量限制和团队销售疲软影响；难以单独量化后两者影响；按可比运营日计算，客流量同比有所提升；团队销售平均对客流量产生约9%的压力 [80][81] 问题4: 请更新劳动力成本情况及对2022年的预期，以及预计的通胀情况 - 2021年小时工资调整主要在第二季度，与之前披露的百分比基本一致；预计2022年无需大幅提高工资率，公司将通过调整人员配置和工资率模型、提高效率、推动价格上涨等方式减轻工资率压力 [83][84][86] 问题5: 积极招聘和支付工资后，是否仍有公园或地区存在人员不足影响运营的情况 - 未发现人员优势或不足的区域差异，全国趋势相似；能够提供预期的游客体验和产品，游客满意度得分达到历史最高，人均消费数据也反映人员配置充足 [90][92][93] 问题6: 季票续订和首次购买的驱动因素是什么，季票购买者的人口统计特征是否有变化 - 季票是关键项目，续订情况因部分公园季票使用福利延期至明年受到一定影响，但整体趋势逐渐增强；目前数据显示与正常年份情况相符，冬季假期销售期将密切关注 [94][95][96] 问题7: 2022年在新游乐设施和景点上投入1.75 - 2亿美元，供应链对其有何影响 - 供应链存在一些孤立挑战，但通过提前规划和下单已将影响降至最低，预计不会影响2022年新产品和附属产品的推出 [101][102] 问题8: 游客体验数字化或优化产品和举措的趋势如何，对游客体验和人均消费质量有何影响 - 各收入渠道表现良好，公司受益于报复性消费和多年来旨在增加交易、减少摩擦点的举措；相关产品和举措有良好的市场接受度，改善消费者技术将是未来平台的重要部分，预计2 - 3年看到业务优化效益 [104][105][106] 问题9: 如何看待未来几个季度的劳动力成本通胀，不同地区是否有差异 - 劳动力市场紧张是全国性问题，距离大城市较远的公园可能面临更多挑战；2021年调整后的工资率对2022年仍适用，预计无需大幅提高；J - 1签证计划回归和更充分的规划将有助于缓解工资率压力 [111][113][114] 问题10: 团队客流量的趋势如何，与正常水平相比情况怎样，对明年有何预期 - 团队销售通常是受影响最早且恢复最慢的渠道；目前企业客户咨询增多，但尚未转化为实际入园人数；企业客户希望在公园使用方式上有更多灵活性，公司正在考虑调整产品；学校团体销售方面，随着学校恢复线下学习，正在监测其需求；预计2022年团队销售仍会受到影响，2023年及以后情况会改善 [115][116][117] 问题11: 业务优化计划的5000万美元目标是否有变化，成本和收入的分配情况如何，强劲的人均消费对该计划有何影响 - 实现5000万美元目标的时间和组成部分无重大更新，公司将继续在费用和收入方面进行优化，有信心实现目标 [119]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入2.24亿美元，去年同期为700万美元，增长归因于运营天数增加354天，带来游客数量增加340万和非公园收入增加3500万美元 [15] - 第二季度入园人均消费55.94美元，约为2019年同期的115%，食品、饮料、商品和额外收费景点的消费总额比2019年同期增长30% [16] - 第二季度运营成本和费用为2.27亿美元，去年同期为9300万美元，增加的1.34亿美元主要是由于运营天数增加，包括商品销售成本增加2100万美元、运营费用增加8900万美元和SG&A费用增加2300万美元 [17] - 第二季度调整后EBITDA为200万美元，去年同期亏损8500万美元，增长8700万美元反映了2020年疫情相关公园关闭的严重影响以及2021年第二季度公园重新开放后游客人数和收入的改善 [18] - 截至2021年8月1日的七个月，初步净收入为5.87亿美元，总游客量为860万人次，入园人均消费为59.57美元，非公园收入为9100万美元 [19] - 过去五周，总游客量约为2019年同期的85%，不包括团体销售渠道则约为95%；不包括加拿大仙境公园，总游客量平均为2019年同期的90%；同期入园人均消费创纪录达到61.93美元，比2019年同期增长22% [20] - 截至2021年6月27日，递延收入为2.92亿美元，较第一季度增加8600万美元（42%），较2019年第二季度增加6500万美元（29%） [21] - 第二季度末，公司现金为2.93亿美元，循环信贷额度可用3.59亿美元，总流动性为6.52亿美元，较第一季度末增加2100万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 门票业务方面，第二季度付费门票人均入场费比2019年同期增长13%（4.91美元）；过去五周，付费门票人均入场费约增长15% [16][20] - 园内消费业务，第二季度食品、饮料、商品和额外收费景点的消费总额比2019年同期增长30%；过去五周，这些方面的人均消费约增长35% [16][20] - 非公园收入业务，第二季度增加3500万美元；过去五周，非公园收入约为4000万美元，与2019年同期相当 [15][20] - 季票业务，截至7月底，2021赛季或更长时间有效的季票总数约为290万张，比2019年创纪录的数量高出8%；前七个月，季票游客占总游客量的约55%，2020年为65%，2019年为53% [21] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提供高质量的游客体验，提供更多沉浸式活动以补充世界级景点，继续执行推动2019年创纪录业绩的战略 [5] - 重新审视季节性劳动力模式，考虑将部分季节性劳动力转为全职或全年兼职岗位，以提高运营效率和游客服务水平，支持公园和其他度假村物业运营日历的扩展 [11] - 推进业务优化计划，目标是在未来两到三年内实现每年5000万美元的运营费率效益，尽管面临劳动力成本上升和通货膨胀压力等挑战，但通过采购和其他领域的成本节约机会进行调整 [12] - 近期资本分配战略不变，专注于对公园进行负责任的投资，恢复核心业务增长并偿还债务，使净杠杆率尽快回到调整后EBITDA的5倍以内；长期目标是将净杠杆率降至调整后EBITDA的3 - 4倍 [26] - 计划在2021年投资约7500 - 1亿美元，2022年投资1.75 - 2亿美元，用于完成度假村翻新和启动新项目，以提供沉浸式和难忘的游客体验 [28][29] - 重视食品和饮料业务，将在2022赛季大力投资升级和扩展设施，改善食品制备和配送系统的能力、技术和效率 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021赛季剩余时间和长期业务充满信心，认为团队有能力继续成功执行计划，抵消通货膨胀压力和劳动力限制等宏观因素对业务表现的影响 [26] - 消费者对旅游和休闲活动的需求强劲，尤其是户外娱乐，公司预计近期的强劲势头将持续，有望在旺季提高门票价格并创造更多游客消费机会 [5][9] - 尽管劳动力市场面临挑战，但公司通过提高工资、提供激励措施等方式改善了员工配置水平，多数公园恢复了原运营时间表 [10] - 公司希望加拿大仙境公园在本赛季后期接近满负荷运营，所有公园同时开放为下半年的强劲表现奠定了良好基础 [8] 其他重要信息 - 公司业务优化计划在广告和营销方面实现了有意义的节省，采购团队在办公用品、小包裹和打印机等领域取得了快速成果，商业智能团队已全面融入定价和劳动力管理流程，推动了预售门票收益率和食品饮料每劳动小时收入的提高 [13] - 公司将继续暂停提供当年和长期财务指导，直到对2021年下半年有更清晰的展望和对整体市场环境有更高的信心 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何调整数据以排除加拿大仙境公园和团体销售的影响 - 回答：提问者的计算方向正确，团体业务恢复最慢，目前与2019年相比仍有10%的差距，公司主要评估季票和普通门票业务的表现 [34] 问题2: 如何考虑总劳动力通胀，以及今年剩余时间和2022年的情况 - 回答：40%的季节性劳动力工资增长反映了工资调整和激励措施的预期影响，但存在一些抵消因素，如补贴和劳动力小时数减少，整体影响不会完全反映在底线；目前情况动态变化，仍需继续管理 [39][40] 问题3: 5000万美元EBITDA提升的算法是否改变 - 回答：公司继续调整业务优化计划，在采购等领域发现了更多成本节约机会，商业智能团队在收入方面取得了快速成果，可能会略微改变原算法，但仍有信心实现目标 [42] 问题4: 入园人均消费增长中，消费者需求和季票变化各占多少，以及如何评估该趋势的可持续性 - 回答：消费者对公司产品有很大需求，目前的消费增长既反映了被压抑的需求，也延续了疫情前的趋势，如2017 - 2019年在食品和饮料方面的投资带来的影响 [45][46] 问题5: 各公园或地区是否存在差异，以及游客类型是否发生变化 - 回答：未发现游客类型有变化，目前的游客与2019年相似，目标受众为带孩子的妈妈和家庭，7月游客数量和消费都有增长 [47] 问题6: 季票游客比例与2019年相当，但季票持有者增加8%，是否意味着每张季票的平均参观次数减少，以及单天参观人数与2019年相比的增长情况 - 回答：运营日历的中断影响了一些指标，季票参观次数略低于2019年，部分原因是今年运营天数较少；尽管团体渠道受到干扰，但普通门票需求增长显著，公司对其他渠道的需求感到鼓舞 [50][51] 问题7: 整个公园组合的运营天数与疫情前基线相比可能增加多少 - 回答：公司正在评估，2019年加拿大仙境公园冬季活动的成功表明有更多机会，公司考虑通过活动使开放日更特别，让游客有更多理由使用和购买季票 [53][54] 问题8: 2022年1.75 - 2亿美元的资本支出是新基线还是包含追赶性支出，全年运营是否需要更高的持续资本投资 - 回答：2022年的支出计划高于长期目标，部分原因是重启2020年暂停的项目；公司认为9% - 10%的投资范围是合适的，全年运营的额外支出相对较少，具有资本效率 [56][58] 问题9: 能否提供一些前瞻性指标的详细信息，如体育中心预订、酒店或度假村物业的情况 - 回答：季票销售是领先指标之一，8月中旬将开始2022年季票销售；度假村表现出色，预订和资产表现良好；团体业务需要时间重建，但已经开始看到一些势头 [59] 问题10: 加拿大仙境公园目前的容量限制情况以及何时能达到满负荷 - 回答：该公园目前处于三级限制，政府将限制延长至8月26日，目前运营水平未达到2019年的75% - 80%；随着加拿大疫苗接种进展和健康趋势向好，预计秋季能够进一步开放 [61] 问题11: 游客体验是否回到2019年水平，差距有多大，近期是否受到德尔塔毒株的明显影响 - 回答：部分公园举办活动后NPS得分有所提高，尚未回到2019年水平，但差距正在缩小，预计秋季万圣节活动将进一步缩小差距；目前没有看到德尔塔毒株对业务和需求有明显影响，情况动态变化，需继续观察 [63][64] 问题12: 公园是否仍在使用预订系统 - 回答：除加拿大仙境公园外，大多数公园不再使用预订系统，公司将继续监测需求 [66] 问题13: 2022年资本支出计划有多少是确定的，是否会因材料供应、供应链或价格通胀而波动 - 回答：公司面临供应链挑战，2022年资本支出将集中在春季和夏季，随着业务推进，将继续为2023年项目做准备 [68]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净收入为1000万美元，而2020年第一季度为5400万美元，减少主要因COVID - 19相关公园关闭和运营日历变化致游客减少93.6万人次及非公园收入减少200万美元，部分被诺氏浆果农场和雪松点的收入抵消 [32][33] - 2021年第一季度运营成本和费用总计9900万美元，较去年同期1.38亿美元减少3900万美元，其中商品销售成本减少400万美元（64%），运营费用减少4000万美元（38%），但SG&A费用增加500万美元，主要因本季度股权薪酬增加和业务优化计划的非经常性咨询费增加 [34][35] - 第一季度末递延收入总计2.06亿美元，较2020年末增加1200万美元（6%），主要因本季度季票及相关全季产品持续销售以及度假村预订趋势改善 [36] - 第一季度末现金余额为2.72亿美元，较2020年末的3.77亿美元减少约1.05亿美元，即每月现金消耗约3500万美元，优于先前每月4000 - 5000万美元的指引，主要因季票销售改善、诺氏浆果农场美食节和雪松点体育中心收入高于预期以及成本节约超预期 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第一季度约75%的净收入来自诺氏浆果农场举办的美食活动及雪松点体育中心举办的业余体育锦标赛相关的食品、商品和游戏销售 [32] - 截至第一季度末，公司有190万张有效季票，为公园重新开放后的游客量提供动力 [37] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司开展业务优化计划，分收入提升和成本效率两个核心部分，实施需6 - 12个月，最大回报可能需2 - 3年实现 [9][12] - 成本方面聚焦组织重新设计、降低非人力运营成本和优化公园级劳动力三个生产力领域，组织重新设计将整合行政职能到共享服务中心，增加资源支持商业智能和财务规划分析职能；降低非人力运营成本涵盖业务各方面支出，营销团队为2021赛季实施更具成本效益和灵活性的广告计划；优化公园级劳动力方面，几年前成立劳动力优化委员会，逐步实施基于Kronos的劳动力管理解决方案 [14][20][22] - 收入方面，通过引入面向消费者的新技术，如高级预订系统、移动食品订购、扩展在线零售和非接触式支付选项等，优化公园移动应用，优化定价和促销策略，以提供更有吸引力的体验和便利，增加交易数量和提高定价决策，推动收入增长 [24][26][27] - 长期战略是使年度资本支出占收入的比例回到历史投资水平的9% - 10% [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第一季度因COVID - 19业务中断，财务结果与往年不可比，公司运营策略旨在通过安排5月开始开园，利用上半年疫苗广泛推出的机会，在运营限制最严格时优化现金消耗和流动性，以实现季节性权重较高的下半年业绩最大化 [29][31] - 基于第一季度末的流动性水平，公司有足够流动性满足现金义务并至少在2022年第二季度前遵守债务契约 [39] - 公司对业务优化计划有信心，预计在正常业务条件和游客量恢复到历史水平后，该计划将带来每年5000万美元的增量运营效益，其中约1500万美元来自增量收入举措，3500万美元来自成本效率提升 [47] - 2021年业务表现高度依赖业务复苏速度、公园开放限制、容量限制和消费者对疫情的整体情绪等因素，公司将继续暂停当前年度或长期财务指导 [52] - 行业早期需求强劲，诺氏浆果农场的年度博伊森莓节有多个周末门票售罄，客户调查显示游客有强烈的游园意愿，季票销售呈增长趋势 [63] 其他重要信息 - 公司将于5月开始陆续开放美国的公园，目前仅加拿大仙境公园因COVID - 19限制推迟开放，公司将在限制解除前尽量降低运营成本并保持公园准备就绪状态 [56][57] - 公园重新开放后将继续遵守州和地方关于容量限制、戴口罩和社交距离的指导方针，并根据情况调整安全协议 [58] - 公司面临劳动力供应挑战，团队通过加大招聘力度、提高小时工资、引入签约奖金和留任奖金等方式应对，同时受益于几年前在部分公园增加员工住房设施的决策 [59][60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若未来12 - 18个月游客量恢复到2019年水平，业务优化计划中200 - 300个基点的利润率提升是否仍适用 - 公司仍认为之前提到的200 - 300个基点的利润率提升是可行的，但成本方面的一些计划可能需要更长时间来发展，且随着对计划的深入推进，利润率提升可能超过之前的范围，这取决于游客量恢复到历史水平的情况 [68][69][70] 问题2: 部分公园取消户外口罩令的决策原因、初始客户反馈及是否会在其他公园实施 - 公司始终将游客和员工的健康安全放在首位，决策基于当前不同地区的实际情况，参考外部医学专家和州及地方监管机构的意见，目前看到限制放松的积极趋势，初始反应积极，预计会有被压抑的需求释放 [71][73][75] 问题3: 如何平衡劳动力可用性与游客体验，以及如何在降低劳动力数量的同时不影响客户体验 - 过去公司通过效率提升和团队专注，在应对工资率压力时能保持游客体验质量并提高游客满意度，当前劳动力环境虽具挑战性，但与以往肩季类似，公司会在短期内调整运营日历，长期关注自动化和先进技术应用，如使用新的劳动力管理系统 [79][80][82] 问题4: 若条件允许进行额外资本项目投资，所需条件和目标回报率是怎样的 - 若本季下半年需求强劲、秋季22季票销售良好且流动性改善，可能会考虑有吸引力回报的项目，通常目标是接近10%以上的投资回报率，大型可营销的游乐设施和景点可能达到中 teens，酒店等附属收入和EBITDA流项目可能为低两位数 [84][85][86] 问题5: 4月或5月季票销售趋势及季票销售期处理方式，以及上一年销售的季票收入分配是否受影响 - 季票销售周环比增加，客户调查显示游客有很高的游园意愿，票务和预订开放首日有大量需求，公司与客户保持良好互动，季票退款请求不到0.5%；关于季票收入分配，由于Q1未预期释放大量递延收入，情况仍较动态，加拿大仙境公园的重新开放情况可能会产生影响 [90][91][94] 问题6: 当前劳动力通胀情况及未来思考 - 2016 - 2017年劳动力工资率压力为高个位数，后降至中个位数，2021年原本预计在5% - 6%，但考虑到战略提薪、留任奖金和签约奖金等因素，目前通胀率接近10%，公司将专注于管理工时以提高效率，减轻成本压力；过去提高工资带来了更高质量的员工，且公司能将价格上涨传递给客户 [98][99][100] 问题7: 业务优化计划对公园经理和公司员工薪酬结构的影响 - 公司认为薪酬结构和激励措施应与战略一致，目前重点是业务复苏，长期会确保激励措施与所制定的战略相匹配 [104] 问题8: 业务优化计划的5000万美元效益是毛效益还是净利润，恢复到2019年游客量水平时，收入和EBITDA的预期情况 - 5000万美元目标考虑了劳动力方面的不利因素；恢复到2019年游客量水平时，收入预计增加1500万美元，EBITDA预计增加5000万美元，但随着劳动力市场变化，公司对劳动力的看法可能改变 [107][108][109] 问题9: 公园重新开放后是否会像六旗一样出现游客量显著增长，以及如何看待业务走向 - 公司需参考季票销售、度假村预订等领先指标，目前这些指标表现良好，但各地区限制放松情况不同，业务受限制解除速度影响，目前看到的情况令人鼓舞 [111][112][113] 问题10: 美国公园重新开放是否有足够劳动力满足预期需求 - 基于目前的运营日历，公司有足够劳动力满足需求，但早期和旺季需求不同，随着公园开放临近，申请人流量可能增加，公司会根据劳动力可用性调整运营日历和营业时间 [118][119][120] 问题11: 如何考虑债务偿还和再融资机会，以及相关时间安排和权衡 - 公司目前对流动性状况感到满意，降低债务杠杆是首要任务，由于资本结构灵活且近期无到期债务，希望在2021年下半年看到更多限制放松和业务恢复正常，2022年再考虑偿还债务，目前保持流动性和灵活性更为重要 [121][122][123] 问题12: 公园重新开放后，预订中单日门票和季票持有者的初始比例，与2019年相比情况，以及业务优化实施后目标比例 - 公司做法与去年类似，早期会为季票持有者预留部分日期和时段，2019年季票持有者占游客量的53%，2020年为62%左右，预计今年早期季票持有者比例较高，后期会趋于正常 [126][127] 问题13: 公园重新开放进入下半年，官方容量限制带来的实际逆风情况 - 公司不确定各市场限制解除情况，容量限制主要影响高峰日，这些日子对盈利能力和收入有重要影响，若高峰日无限制，可实现更高的历史游客量；正常运营季节下半年有更多高峰日，但也有更多天数低于理论容量的50%，放松限制是最终目标，需等待2021年情况发展 [128][129][130] 问题14: 更高效灵活的广告计划具体变化，以及优化策略对人均消费与历史相比的影响 - 广告计划更侧重于数字和社交媒体，因其成本效益更高且更具针对性，这一趋势在疫情期间加速，公司对客户参与度和营销效果感到满意；关于人均消费，去年公园内游客在食品、饮料、商品和游戏上的支出呈低至中个位数增长，虽游客量增加可能会使数据正常化，但仍反映出积极趋势，公司在食品和饮料等领域的投资带来了收入增长，业务优化计划将关注交易数量，通过优化游客体验和提供便利来增加消费机会，但劳动力成本上升可能带来逆风，公司会通过提高工时效率和应用技术来抵消 [134][135][141]

2020年净收入构成 - 2020年净收入1.81555亿美元，其中门票收入6785.2万美元占37.4%，食品、商品和游戏收入7692.1万美元占42.4%，住宿、额外收费产品及其他收入3678.2万美元占20.3%[100] 2020年运营成本、亏损及相关比率 - 2020年运营成本和费用4.83891亿美元，占净收入的266.5%，净亏损5902.43万美元，亏损率325.1%[100] - 2020年运营成本和费用为4.839亿美元，较2019年的9.907亿美元减少5.068亿美元，降幅51.2%[138][141] - 2020年运营亏损为5.72亿美元，2019年运营收入为3.09439亿美元[138][143] 2020年客流量与园内人均消费 - 2020年客流量2595千人次，园内人均消费46.38美元[100] - 2020年游客人数为2595人，较2019年的27938人减少25343人，降幅90.7%[138] - 2020年园内人均消费为46.38美元，较2019年的48.32美元减少1.94美元，降幅4.0%[138] 2020年园区运营情况 - 2020年3月14日因疫情关闭园区，13个园区中10个部分恢复运营，开园后客流量从最初的20 - 25%提升至9月的55%[101] - 2020年3月14日公司因疫情关闭旗下物业，2020年仅10个物业恢复部分运营[137] - 2020年第二季度起，8个物业分阶段恢复部分运营，开放日期从6月中旬持续到7月中旬[137] - 受疫情影响，2020年重新开放后游客人数低于预期，公园运营日历调整[137] 2020年业务调整措施 - 2020年4月将2020季票使用权限延长至2021季，暂停分期付款产品的客户付款收取[105] - 2020年将2020季长产品有效期延长至2021运营季，导致大量收入递延至2021年[127] 2020年融资情况 - 2020年4月27日发行10亿美元5.500%的2025年到期高级有担保票据，四季度发行3亿美元6.500%的2028年到期高级无担保票据[107] - 2020年公司发行13亿美元高级票据，截至2020年12月31日，手头现金3.767亿美元，循环信贷额度可用借款3.591亿美元[163] 2020年资本支出情况 - 2020年资本支出1.291亿美元，较初始预算减少约6000万美元[108] 2020年税收相关情况 - 预计2020年企业子公司亏损结转可获约5540万美元联邦所得税退款，年度有效税率包含1810万美元净收益[111] - 2021年预计收到美国税收退款5540万美元和加拿大税收退款1190万美元，预计所得税现金支付500 - 1000万美元[165] - 2020年所得税现金支付为180万美元，2019年为4080万美元[167][168] 2020年资产减值情况 - 2020年因疫情对长期资产、商誉和无形资产进行减值测试，记录1.067亿美元减值费用[113] - 2020年3月29日和9月27日对长期资产进行减值测试，因疫情影响管理层做了重大估计[119] - 2020年3月29日和9月27日对商誉和其他 indefinite - lived 无形资产进行减值测试，管理层做了重大估计[123] - 2020年和2019年第四季度首日完成对商誉和其他 indefinite - lived 无形资产的审查，确定未进一步减值[123] - 2020年固定资产减值/报废损失为813.5万美元，2019年为493.1万美元；2020年商誉和其他无形资产减值损失为1.03999亿美元，2019年无此项损失[138][142] 2021年园区开放与季票情况 - 2021年季节性公园计划5月开放，截至2020年12月31日有180万张季票在2021季有效[115] 2018 - 2020年净亏损与净利润对比 - 2020年净亏损为590,243千美元，2019年净利润为172,365千美元，2018年净利润为126,653千美元[133] - 2020年净亏损为5.902亿美元，摊薄后每股亏损10.45美元；2019年净收入为1.724亿美元，摊薄后每股收益3.03美元[146] - 2019年净收入为1.724亿美元，摊薄后每股3.03美元，2018年净收入为1.267亿美元，摊薄后每股2.23美元[157] 2018 - 2020年调整后EBITDA对比 - 2020年调整后EBITDA为 - 302,011千美元，2019年为504,673千美元，2018年为467,773千美元[133] - 2020年调整后EBITDA亏损为3.02011亿美元，2019年为5.04673亿美元[138][146] - 2019年调整后EBITDA从2018年的4.678亿美元增加3690万美元至5.047亿美元，同店调整后EBITDA增加2120万美元，即5%，调整后EBITDA利润率下降50个基点，同店下降60个基点[161] 2019 - 2020年净收入对比 - 2020年净收入为1.816亿美元，较2019年的15亿美元减少13亿美元，降幅87.7%[138][139] 2019 - 2020年折旧和摊销费用对比 - 2020年折旧和摊销费用为1.57549亿美元，较2019年的1.70456亿美元减少1290.7万美元，降幅7.6%[138][142] 2019 - 2020年园外收入对比 - 2020年园外收入为6737.5万美元，较2019年的1.68708亿美元减少1.01333亿美元，降幅60.1%[138] 2018 - 2019年税收拨备与现金税情况 - 2019年税收拨备为4280万美元，2018年为3470万美元，2019年现金税为4080万美元，2018年为4220万美元[156] 2018 - 2019年同店数据对比 - 2019年与2018年同店相比，净收入增加8380万美元，即6%，达到14.324亿美元，入园人次增加130万至2720万，园内人均消费增加0.44美元至48.13美元[158] - 2019年与2018年同店相比，运营成本和费用增加7070万美元，即8%，达到9.631亿美元[159] - 2019年与2018年同店相比，运营收入增加690万美元，净收入增加3370万美元至1.604亿美元[160] 2020年现金流量情况 - 2020年经营活动净现金为4.165亿美元，2019年为4.03亿美元，2020年现金利息支付为1.304亿美元，2019年为8560万美元[167][168] - 2020年投资活动净现金为1.208亿美元，较2019年减少4.794亿美元，2020年融资活动净现金为7.309亿美元，较2019年增加4.604亿美元[169][171] 截至2020年12月31日公司债务情况 - 截至2020年12月31日，公司长期债务包括2.64亿美元高级有担保定期债务、10亿美元5.500%高级有担保票据、4.5亿美元5.375%高级无担保票据、5亿美元5.375%高级无担保票据、3亿美元6.500%高级无担保票据、5亿美元5.250%高级无担保票据[172] - 2020年第二季度公司提前偿还4.633亿美元债务，截至2020年12月31日无当前到期债务[172] - 2025年高级票据在2022年5月1日前，最多35%可按本金105.500%赎回；2028年高级票据在2023年10月1日前，最多35%可按本金106.500%赎回；2029年高级票据在2022年7月15日前，最多35%可按本金105.250%赎回[172] - 3.75亿美元高级有担保循环信贷安排中，3亿美元利率为LIBOR加350个基点或CDOR加250个基点，7500万美元利率为LIBOR加300个基点或CDOR加200个基点，分别于2023年12月和2022年4月到期[172][173] 截至2020年和2019年12月31日相关财务指标对比 - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，信用证分别为1590万美元和1540万美元，可用借款分别为3.591亿美元和2.596亿美元[173] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司有4份利率互换协议将5亿美元可变利率债务转换为4.39%固定利率，另有4份将相同名义金额可变利率债务在2020年12月31日至2023年12月31日转换为4.63%固定利率[174] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，互换投资组合公允价值负债分别为3910万美元和2320万美元[174] - 2020年12月31日，公司流动资产为1033489千美元，非流动资产为1833932千美元，流动负债为42224千美元，非流动负债为93430千美元[185] - 2019年12月31日，公司流动资产为1039345千美元，非流动资产为2071112千美元，流动负债为63520千美元，非流动负债为99504千美元[185] 信贷协议相关规定 - 第三修订2017年信贷协议规定，2022年第一季度起高级有担保杠杆比率为4.50倍，2023年第二季度降至4.00倍，第三季度降至3.75倍，需维持至少1.25亿美元最低流动性[175] - 若公司预计总债务与合并现金流比率大于5.00倍，每年仍可进行6000万美元受限付款[176] 高级票据付款权情况 - 2024年、2027年和2029年高级票据与发行人现有及未来高级无担保债务在付款权上平等，但在第三修订2017年信贷协议下的有担保债务和2025年高级票据之后[180] 2019 - 2020年公司净收入、运营收入及净亏损对比 - 2020年公司净收入为152257千美元，运营亏损为121498千美元，净亏损为149903千美元[186] - 2019年公司净收入为398922千美元，运营收入为160272千美元，净收入为169281千美元[186] 2019 - 2020年2024年高级票据相关财务消除情况 - 2024年高级票据相关，2020年12月31日非流动资产合并后需消除2201.8百万美元，净收入需消除130.3百万美元；2019年12月31日非流动资产需消除2141.8百万美元，净收入需消除121.1百万美元[186] 公司面临的市场风险及管理措施 - 公司面临利率波动、加拿大业务汇率波动及进口游乐设施和设备相关的市场风险，目标是降低这些波动的负面影响[188] - 公司通过固定利率长期债务、利率互换和循环信贷安排下的可变利率借款管理利率风险，加拿大业务的外汇敞口未进行套期保值[189] 利率和汇率波动影响情况 - 截至2020年12月31日，调整后除循环信贷借款外所有未偿长期债务为固定利率债务，假设循环信贷借款平均余额约1460万美元，30天LIBOR假设提高100个基点，未来十二个月现金利息成本将增加约280万美元[191] - 假设30天LIBOR提高100个基点，未来十二个月衍生品投资组合的净现金利息支付将减少260万美元[192] - 美元相对加元统一升值10%，2020年运营亏损将减少290万美元[192] 公司法律实体结构与所得税情况 - 公司法律实体结构包括合伙企业和公司子公司，需缴纳多种所得税[128]