财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度公司收入3.388亿美元，调整后EBITDA为2.866亿美元，利润率达84.6%，收入和调整后EBITDA同比均有增长 [20] - 销售成本因资产交付流盎司不同而增加，折旧从去年的7120万美元增至7460万美元，原因是售出GEO增加及记录了Vale特许权使用费相关折旧 [22] - 本季度有效税率为16.5%，高于之前的15%，原因是能源资产在加拿大和美国产生了更高收入，调整后净收入为1.772亿美元，同比增长10%，调整后每股净收入为0.93美元，同比增长11% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 贵金属业务 - 2022年第一季度GEOs售出178,614盎司，较去年略有增加，但预计2022年部分资产GEO减少，如Hemlo、Antamina和Antapaccay [15] - Cobre Panama的GEOs同比基本持平，为29,495盎司；Guadalupe和Candelaria表现强劲，GEOs交付量高于2021年第一季度，但Candelaria有发货延迟影响 [17][18] - 多元化GEOs中，Vale特许权使用费本季度带来超9000个GEOs，其中约2400个与上一年相关 [19] 能源业务 - 能源贡献强劲，能源GEOs同比增长49%，受益于持续的高能源价格，天然气价格高于每百万英热单位7美元，接近编制指引时价格的两倍，Marcellus和Haynesville天然气投资加速回本 [6][19] - 能源资产收入从去年的4510万美元增至本季度的7560万美元，WTI油价本季度平均每桶94.29美元，同比增长63%，亨利中心天然气平均每百万英热单位4.57美元，而去年为2.73美元 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 贵金属市场，部分资产交付量低于预期，原因包括计划维护、发货时间和运输限制，但不影响年度生产，预计2023年及以后部分资产交付将恢复到以前水平 [6][17] - 能源市场，油气价格强劲，天然气价格持续高于每百万英热单位7美元，公司从天然气投资中获得加速回报 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2026年前因矿山扩张和新矿山实现良好增长，如First Quantum将在2023年底前将Cobra Panama吞吐量扩大至每年1亿吨，Detour Lake有进一步勘探成功，Agnico考虑地下矿山和更大吞吐量扩张等 [9] - 业务发展团队活跃，主要寻求为新金矿提供融资，同时会继续在市场上寻找优质小特许权使用费项目以增加投资组合的可选性 [13][56] - 公司认为在当前通胀环境下，NSR和流权益具有抗通胀性，G&A低于收入的3%，能源权益对能源价格通胀有杠杆作用，业务模式具有优势，与其他贵金属特许权使用费公司相比，是唯一对能源价格有杠杆作用的公司 [8][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩强劲，业务高利润率特性再次得到体现，全年产量有望达到年度指引，尽管部分贵金属交付量低于预期，但能源贡献强劲抵消了部分影响 [5] - 看好长期黄金价格，认为当前黄金市场环境有利于进行交易和为新金矿建设提供融资，目前能源价格高，暂不考虑增加能源资产 [39] - 公司在ESG方面取得进展，发布第四份年度ESG报告，增加了生产性矿业资产的全面排放披露，多元化目标也有进步，获相关认可 [7] 其他重要信息 - 本季度公司发布第四份年度ESG报告，亮点是增加了生产性矿业资产的全面排放披露，在多元化目标上取得进一步进展，上月被列入Corporate Knights加拿大最佳50家企业公民名单 [7] - 自上季度起，公司将能源收入纳入黄金等价盎司总数，以提供更全面业务衡量标准，方便投资者评估投资组合规模 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Candelaria高品位及更多GEOs何时反映在长期展望中，本季度资产表现与预期差异情况 - 公司表示以指导为基础进行展望，Candelaria曾存在品位调和问题，本季度有所改善，若能控制好品位调和并降低稀释，有机会提高生产前景；多数资产表现符合预期，Sudbury因运输问题交付量低，Candelaria有发货延迟 [34][35][36] 问题2: 能源和金属市场定价看法 - 公司认为当前贵金属市场环境有利于交易，看好长期黄金价格，适合为新金矿建设融资；能源价格高，暂不考虑增加能源资产 [38][39] 问题3: Caserones特许权使用费收购与EMX Royalty私募配售安排情况 - 公司表示认识EMX负责人，认为其业务模式有吸引力，此前有讨论参与其业务，此次EMX先收购部分特许权，后将公司纳入交易，公司决定同时投资 [41][42] 问题4: 特许权使用费领域并购看法及是否需持续 - 公司认为做私募交易能获得更好资本回报，是关注重点；理解小玩家为创造规模和流动性进行合并的动机 [43] 问题5: 铁矿石价格上涨对调整的影响 - 理论上，铁矿石价格上涨会有正向调整，但因Vale销售价格和扣除项目存在不确定性，无法确定实际调整情况 [45] 问题6: Hemlo和Gold Quarry业绩与预期差异及后续指导 - Hemlo第一季度收入有部分来自上一年度，预计后续季度收入低于第一季度，约为第一季度的一半到60%；Gold Quarry去年第一季度有上一年度的调整支付，今年第一季度记录符合预期，后续收入极少 [48][49][50] 问题7: 投资组合GEOs是否有第二季度及后续季度改善指导 - 公司表示目前投资组合在贵金属和总GEOs方面有望达到指导目标 [51] 问题8: 全球最低税看法及实施时间 - 全球最低税已纳入加拿大联邦预算，处于咨询阶段，预计会实施，但2023年实施较乐观，更可能在2024年或以后 [52][53] 问题9: 通胀环境下矿山建设和特许权交易情况 - 矿山建设方面，黄金项目仍有不错的开发管道，部分项目有最新资本估算，公司对此持乐观态度；小特许权方面，会继续在市场上寻找优质项目增加投资组合可选性 [55][56]

现金及现金等价物变化 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为7.227亿美元，较2021年12月31日的5.393亿美元增长34.01%[2] - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物为7.227亿美元，2021年12月31日为5.393亿美元[21] 营收变化 - 2022年第一季度，公司营收为3.388亿美元，较2021年同期的3.089亿美元增长9.68%[3] - 2022年第一季度总营收3.388亿美元，2021年同期为3.089亿美元[37] 净利润变化 - 2022年第一季度，公司净利润为1.82亿美元，较2021年同期的1.715亿美元增长6.12%[3] 经营活动净现金变化 - 2022年第一季度，公司经营活动产生的净现金为2.306亿美元，较2021年同期的2.243亿美元增长2.81%[4] 投资活动净现金变化 - 2022年第一季度，公司投资活动使用的净现金为0.16亿美元，较2021年同期的1.784亿美元减少90.92%[4] 融资活动净现金变化 - 2022年第一季度，公司融资活动使用的净现金为0.476亿美元，较2021年同期的0.419亿美元增长13.60%[4] 总资产变化 - 截至2022年3月31日，公司总资产为64.004亿美元，较2021年12月31日的62.099亿美元增长3.07%[2] 总负债变化 - 截至2022年3月31日，公司总负债为1.947亿美元，较2021年12月31日的1.847亿美元增长5.41%[2] 股东权益变化 - 截至2022年3月31日，公司股东权益为62.057亿美元，较2021年12月31日的60.252亿美元增长2.99%[2] 基本每股收益变化 - 2022年第一季度，公司基本每股收益为0.95美元，较2021年同期的0.90美元增长5.56%[3] - 2022年第一季度基本每股收益0.95美元，2021年同期为0.90美元[47] 特许权收购合资企业出资情况 - 2022年第一季度公司对特许权收购合资企业出资180万美元，2021年第一季度为120万美元；截至2022年3月31日，累计投资4.302亿美元，剩余承诺出资最高达8980万美元[15] 资产收购情况 - 2022年4月14日，公司同意以约3740万美元收购智利Caserones铜矿0.4582%的净冶炼厂回报特许权使用费权益[18] - 2022年5月2日，公司以600万美元收购美国加州Castle Mountain项目部分矿区2%的净冶炼厂回报特许权使用费权益，加上原有权益，现拥有该矿区4.65%的净冶炼厂回报特许权使用费权益[20] 投资及应收贷款变化 - 截至2022年3月31日，投资及应收贷款为2.606亿美元，2021年12月31日为2.359亿美元[22] 股权投资处置情况 - 2022年第一季度，公司处置成本为90万美元的股权投资，获得150万美元收益；2021年第一季度处置成本为460万美元的股权投资，获得1220万美元收益[23] 应收贷款还款情况 - 截至2022年3月31日，应收Noront Resources Ltd.贷款余额为4040万美元，包括本金2500万美元和应计利息1540万美元；2022年5月4日，公司收到还款4270万美元[25][26] 特许权、流权益和经营权益账面价值变化 - 截至2022年3月31日，特许权、流权益和经营权益账面价值为50.951亿美元，2021年12月31日为51.493亿美元[28][29] 其他资产变化 - 截至2022年3月31日，其他资产为4690万美元，2021年12月31日为2390万美元[31] 信贷安排债务余额情况 - 截至2022年3月31日，公司信贷安排下的债务余额为0[32] 公司信贷安排情况 - 公司有10亿美元无担保循环定期信贷安排，到期日为2025年7月9日[33] - 公司有两笔备用信用证，金额为1850万美元（2310万加元）[34] - 公司子公司曾有1亿美元无担保循环定期信贷安排，到期日为2022年3月20日，未续约已到期[35] 销售成本变化 - 2022年第一季度销售成本4360万美元，2021年同期为4060万美元[39] 基于股份的薪酬费用变化 - 2022年第一季度基于股份的薪酬费用为430万美元，2021年同期为200万美元[40] 关键管理人员薪酬变化 - 2022年第一季度关键管理人员薪酬为440万美元，2021年同期为170万美元[41] 所得税费用变化 - 2022年第一季度所得税费用为3600万美元，2021年同期为1980万美元[44] 每股普通股股息变化 - 2022年第一季度宣布每股普通股股息0.32美元，2021年同期为0.26美元[46] 公允价值计量资产和负债变化 - 截至2022年3月31日，按公允价值计量的资产和负债中，一级输入值为2.556亿美元，二级输入值为580万美元，三级输入值为420万美元，合计公允价值为2.656亿美元；截至2021年12月31日，一级输入值为2.31亿美元，二级输入值为560万美元，三级输入值为410万美元，合计公允价值为2.407亿美元[52] 商品购买承诺情况 - 公司商品购买承诺涉及多个项目，如Antamina白银购买比例为22.5%，Candelaria Cobre Panama Fixed黄金和白银购买比例均为68%等[57] - 部分商品购买承诺的每盎司现金支付需根据市场价格和交付量调整，如Antamina购买价格为交付时平均白银价格的5%等[57][58] 资本承诺情况 - 公司有资本承诺，包括为与Continental的特许权收购合资企业收购矿权出资，以及Rosemont/Copper World特许权的或有付款1250万美元和Rio Baker (Salares Norte)特许权的或有付款800万美元[64][65] 税务审计情况 - 加拿大税务局对公司2012 - 2017年纳税年度进行审计[66] 转让定价事项担保情况 - 本季度，公司以现金形式提供2320万美元（2900万加元）的担保，占2016年墨西哥转让定价事项和2016 - 2017年巴巴多斯转让定价事项重新评估金额的50%，公司已对这些重新评估提出正式异议[67] 公允价值层级转移情况 - 2022年第一季度，公允价值层级的各级之间无转移[51] 应收账款公允价值归类情况 - 应收账款中，黄金和铂族金属精矿销售合同产生的应收账款按适当的远期报价确定公允价值，归类为二级输入值；公开交易投资按市场收盘价确定公允价值，归类为一级输入值[54] 股权投资公允价值归类情况 - 公司持有的一项无活跃市场报价的股权投资，按不可观察的未来现金流折现估值，归类为三级输入值[55] 认股权证公允价值归类情况 - 认股权证的公允价值使用Black - Scholes定价模型估计，归类为二级输入值[56] 黄金和白银交付规则 - 黄金交付与项目产出的铜精矿挂钩，前20.2万盎司黄金交付时，每100万磅铜产出对应30盎司黄金；之后至42.9047万盎司黄金交付，每100万磅铜产出对应20.25盎司黄金；此后为精矿中黄金的15.85%[68] - 白银交付与项目产出的铜精矿挂钩，前246.05万盎司白银交付时，每100万磅铜产出对应344盎司白银；之后至743.275万盎司白银交付，每100万磅铜产出对应444盎司白银；此后为精矿中白银的15.53%[68] - 交付60.4万盎司黄金后，黄金购买价为现货价格的50%；因2019年1月1日未达到连续30天年产能5800万吨的磨机吞吐量，Franco - Nevada将获得5%的年回报率[68] - 交付961.8万盎司白银后，白银购买价为现货价格的50%[68] - 2021年1月1日至2025年12月31日，黄金年交付量固定为8760盎司，之后至累计交付8.76万盎司黄金，为精矿中黄金的63%，此后为25%；白银年交付量固定为29.1万盎司，之后至累计交付291万盎司白银，为精矿中白银的63%，此后为25%[68] 各地区税务事项需增量支付情况 - 2014 - 2017年加拿大国内税务事项，公司需增量支付联邦和省级所得税1590万美元（加元1990万），利息和其他罚款420万美元（加元530万）；若对2018 - 2021年按相同基础重新评估，预计增量支付所得税3530万美元（加元4420万），利息和其他罚款290万美元（加元360万）[69] - 2013 - 2016年墨西哥税务事项，公司需增量支付联邦和省级所得税2400万美元（加元2990万），转让定价罚款830万美元（加元1030万）（2013 - 2015年）、140万美元（加元170万）（2016年待审核），利息和其他罚款1070万美元（加元1340万）[69] - 2014 - 2017年巴巴多斯税务事项，公司需增量支付联邦和省级所得税3730万美元（加元4660万），转让定价罚款200万美元（加元250万）（2014 - 2015年）、1210万美元（加元1510万）（2016 - 2017年待审核），利息和其他罚款1120万美元（加元1410万）；若对2018 - 2021年按相同基础重新评估，预计增量支付所得税1.718亿美元（加元2.147亿），转让定价罚款6480万美元（加元8100万），利息和其他罚款1410万美元（加元1760万）[69] - 2012 - 2013年巴巴多斯FAPI税务事项，公司需增量支付联邦和省级所得税610万美元（加元770万），利息和其他罚款300万美元（加元380万）[69] 墨西哥子公司纳税情况 - 2013 - 2016年，公司墨西哥子公司向墨西哥税务当局支付现金税3410万美元（4.903亿比索），税率为30%[79] 各年度重新评估税务事项情况 - 2014和2015年重新评估使公司需额外缴纳联邦和省级所得税540万美元（670万加元），加上估计利息和其他罚款230万美元（290万加元），公司已提交异议通知并为重新评估金额的50%提供担保[81] - 2020年12月，CRA对2014和2015年重新评估增加转让定价罚款200万美元（250万加元），公司已提交异议通知并为罚款重新评估金额的50%提供现金担保[82] - 2021年12月，2016和2017年重新评估使公司需额外缴纳联邦和省级所得税3190万美元（3980万加元），加上估计利息和其他罚款890万美元（1110万加元），若适用转让定价罚款约为1210万美元（1510万加元），公司已提交异议通知并为重新评估金额的50%提供现金担保[83] - 若CRA按相同基础对2018 - 2021年重新评估并继续征收转让定价罚款，公司预计需额外缴纳加拿大税约1.718亿美元（2.147亿加元），转让定价罚款约6480万美元（8100万加元），加上利息和其他罚款约1410万美元（1760万加元）[84] - 2020年8月，2012和2013年重新评估使公司需额外缴纳联邦和省级所得税610万美元（770万加元），加上估计利息和其他罚款300万美元（380万加元），公司已提交异议通知、为重新评估金额的50%提供现金担保并提起上诉[85] 税务审计影响情况 - CRA审计正在进行，若成功挑战公司或子公司报税和申报收入方式，可能导致额外所得税、罚款和利息，对公司产生重大不利影响[86]

业绩总结 - 2021年总收入为13亿美元，同比增长27.4%[18] - 2021年净收入为9.34亿美元，同比增长186.2%[18] - 2021年每股净收入为3.84美元，同比增长124.6%[18] - 2021年调整后EBITDA为10.92亿美元，同比增长30.1%[18] - 2021年第四季度的收入为3.28亿美元，同比增长7.6%[18] - 2021年第四季度净收入为2.209亿美元，同比增长24.6%[34] - 2021年全年净收入为7.337亿美元，同比增长125.5%[34] - 2021年第四季度调整后EBITDA为2.70亿美元，同比增长6.3%[18] - 2021年全年调整后EBITDA为10.923亿美元，同比增长30.3%[34] 用户数据 - 2021年黄金等价盎司(GEOs)销售量为728,237盎司，同比增长27.0%[18] - 2021年实际总GEOs为728,237，2022年指导范围为680,000-740,000，2026年展望为765,000-825,000[24] - 2021年实际Os E为558,397，2022年指导范围为510,000-550,000，2026年展望为570,000-610,000[24] 成本与利润 - 2021年总销售成本为477.9百万美元，现金成本为178.3百万美元，现金成本每GEO为245美元[31] - 2021年调整后净收入率为51.8%，2020年为50.6%[33] - 2021年第四季度调整后EBITDA利润率为82.3%，较2020年同期的83.3%下降了1.0个百分点[34] 市场展望 - 2021年黄金平均价格为每盎司1,800美元，同比增长1.7%[18] - 2021年西德克萨斯中间基准油价为每桶67.91美元，亨利哈布天然气价格为每千立方英尺3.72美元[30] - 2021年公司预计能源资产收入将纳入GEOs计算[29] - 2021年公司计划在2026年前完成Cobre Panama扩展[24] 现金流与资本 - 2021年现金及现金等价物为539.3百万美元，信用额度约为11亿美元，总可用资本为16亿美元[27] - 2021年全年摊销和折旧费用为2.996亿美元，较2020年的2.410亿美元增长了24.4%[34] - 2021年全年财务费用为0.036亿美元，较2020年的0.035亿美元略有上升[34]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司营收13亿美元，同比增长27%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为10.9亿美元，同比增长30%，首次超过10亿美元；调整后净收入为6.736亿美元，同比增长30%；调整后每股净收入为3.52美元，同比增长30% [5][26][30] - 2021年公司销售成本增加，因交付和销售的流盎司增加，流黄金当量盎司（GEO）同比增长19%；损耗也从一年前的2.41亿美元增至2.996亿美元，部分原因是GEO销售增加及相关收购 [28][29] - 2021年公司现金成本为每GEO 245美元，低于2020年的每GEO 277美元；公司企业管理费用为3080万美元，占收入不到3% [33][36] 各条业务线数据和关键指标变化 矿业资产 - 2021年公司指导矿业资产GEO销售范围为55.5 - 58.5万盎司，后调整为59 - 61.5万盎司，实际销售610,981盎司，接近范围上限 [15][16] - 2021年第四季度，公司销售182,543 GEO，同比增长12%；全年销售728,237 GEO，创历史新高，同比增长27%；其中，贵金属GEO在第四季度和全年分别占总GEO的76%和77% [19][23] 能源资产 - 2021年公司指导能源资产收入范围为1.15 - 1.35亿美元，后调整为1.95 - 2.05亿美元，实际收入2.1亿美元，超过范围上限 [16][17] - 2021年第四季度，能源资产收入从一年前的2780万美元增至6200万美元，全年能源资产贡献117,256 GEO [26][23] 铁矿石资产 - 2021年第四季度，公司记录8600 GEO，而2020年第四季度为4778 GEO，增长源于Vale特许权使用费的增加 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年所有大宗商品价格均上涨，铁矿石和能源价格大幅上涨，但第四季度除能源和铂金外，贵金属价格平均低于2020年第四季度 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先向投资组合中添加贵金属资产，但也会考虑增加优质多元化资产；目前不打算增加能源资产，未来若投资组合规模扩大，可能会重新考虑 [51][52] - 公司预计2022年GEO销售略低于2021年，范围为68 - 74万盎司，其中贵金属GEO为51 - 55万盎司；预计2026年GEO销售范围为76.5 - 82.5万盎司，其中贵金属GEO为57 - 61万盎司，公司有超过10%的内生增长潜力 [37][40][43] - 公司业务发展团队活跃，主要为新金矿融资，也关注多元化资产；公司认为行业竞争激烈，新项目减少使现有矿山扩建成为趋势，公司将受益于此 [12][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于乌克兰战争，市场和大宗商品价格波动剧烈，收入结果存在较大不确定性；2022年公司产量预计略低于2021年，但大宗商品价格高企若能持续，将推动收入增长；2023年公司有望继续增长，主要驱动力为Cobre Panama的扩建 [9][10] - 公司认为自身业务模式在成本通胀时期具有优势，收入增长可直接转化为利润率扩大和创纪录的收益；公司在环境、社会和治理（ESG）方面的努力得到认可，近期评级被重申 [7] 其他重要信息 - 自2021年第四季度起，公司将能源收入纳入黄金当量盎司总数，以提供更全面的业务衡量指标 [18] - 加拿大税务局（CRA）正在进行审计，公司认为这些审计是正常程序，且CRA的重新评估缺乏加拿大税法支持，公司将捍卫税务申报立场 [44] - 截至2021年12月31日，公司包括信贷安排在内的可用资本总额为16亿美元 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对未来五年能源生产的预期，以及与美国油气公司的沟通情况和生产计划变化的可能性 - 公司关注美国页岩资产运营商的资本分配情况，目前运营商较为自律，受股东压力将资本返还给股东；但由于能源价格大幅上涨，美国政府有增加生产的压力，可能导致产量增加 [47][48] - 公司在制定五年指导时，会考虑各页岩资产的钻机活动水平，不同盆地表现不同；部分资产有增长潜力，如与Continental的合资企业预计会随时间增长 [49][50] 问题2: 公司对贵金属投资比例阈值的看法，以及能源和非贵金属投资的影响 - 公司首要任务是向投资组合中添加贵金属资产，但行业竞争激烈，也会考虑增加优质多元化资产；目前不打算增加能源资产，未来若投资组合规模扩大，可能会重新考虑 [51][52] 问题3: 生产增长受限对公司在金属特许权和流投资方面的影响 - 新项目减少虽使公司获取新资产的机会减少，但现有矿山扩建将使公司受益；公司更看重运营项目、已准备好开工和获得许可的项目 [54][55] 问题4: 近期公司对司法管辖区风险看法的变化 - 新冠疫情后，一些国家政府为充实财政有提高税率的压力，这是一个担忧因素；但公司多数交易结构使其不受税率增加的直接影响，且多元化投资组合可降低风险 [56][57] 问题5: 公司是否有对俄罗斯和东欧的资产暴露 - 公司没有对俄罗斯的直接资产暴露，在东欧也没有资产，仅在土耳其有一些小资产 [59] 问题6: 与Continental合作的资金支出时间、机会，以及是否有扩大合作的可能性 - 公司与Continental的合作还有约9100万美元的承诺未支出；2021年支出放缓至约2200万美元，主要因2020年价格下跌和价格波动使买卖双方难以达成交易；预计2022年支出速度可能相似，但存在一定波动性 [61][62] - 目前公司对油气资产比例满意，近期不打算扩大合作，但与Continental关系良好，未来若想增加油气暴露，这是一个选择 [63] 问题7: 2026年指导中Candelaria和Antapaccay的贡献情况 - 2026年公司仍按当前条款计算这两个资产的贡献，2027年Antapaccay产量将下降，随后Candelaria也会下降 [68] 问题8: 2021年第三季度黄金收入较低的原因 - 可能是Cobre Panama的交付延迟，但季度间差异不应过大 [71][72] 问题9: 能源价格和铁矿石价格变动对收入的敏感性 - 能源价格方面，天然气目前的杠杆率约为1.1:1，石油约为1.25:1；铁矿石价格变动对收入的影响为1:1，黄金价格每上涨10%，现金流约增加12% [74][75][76] 问题10: 2026年指导中Gold Strike、Gold Quarry和Duketon的生产情况 - Gold Strike预计产量与2021年基本一致；Gold Quarry预计未来每年产量为1350盎司；Duketon在2026年仍有生产，但具体产量暂不清楚 [78][79] 问题11: 公司在黄金和非黄金大宗商品交易方面看到的交易规模 - 公司目前看到各种规模的潜在交易，仍主要关注贵金属和开发项目；在多元化资产方面，更看重优质矿床，对铀矿若有合适的矿体和价格也会感兴趣 [66][80][82]

Franco-Nevada Corporation (NYSE:FNV) Q3 2021 Earnings Conference Call November 4, 2021 10:00 AM ET Company Participants Bonavie Tek - Director, Finance Paul Brink - President and CEO Sandip Rana - CFO Jason OÂ'Connell - SVP, Energy Euan Gray - SVP, Business Development Conference Call Participants Adam Josephson - KeyBanc Tyler Langton - JPMorgan Cosmos Chiu - CIBC John Tumazos - John Tumazos Research Tanya Jakusconek - Scotiabank Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the Franco-Nevada ...

业绩总结 - 2021年第三季度黄金等价盎司（GEOs）为146,495，较2020年第三季度的134,817增加了8.7%[8] - 2021年第三季度总收入为316.3百万美元，较2020年第三季度的279.8百万美元增长了13.0%[8] - 2021年第三季度调整后EBITDA为269.8百万美元，较2020年第三季度的235.1百万美元增长了14.8%[8] - 2021年第三季度净收入为166.0百万美元，较2020年第三季度的153.9百万美元增长了7.9%[8] - 2021年第三季度的平均黄金价格为每盎司1,789美元，较2020年第三季度的1,911美元下降了6.4%[8] - 2021年截至第三季度的总收入为972.3百万美元，较2020年同期的715.7百万美元增长了35.9%[8] - 2021年截至第三季度的调整后EBITDA为822.5百万美元，较2020年同期的585.9百万美元增长了40.4%[8] - 2021年第三季度的利润率为85.3%，较2020年第三季度的84.0%提高了1.3%[8] - 2021年第三季度的调整后净收入为165.6百万美元，较2020年第三季度的152.3百万美元增长了8.7%[8] - 2021年第三季度的调整后净收入每股为0.87美元，较2020年第三季度的0.80美元增长了8.7%[8] 未来展望 - 2021年公司指导范围为590,000至615,000 GEO交付量[17] - Antamina和Vale的特许权收购预计2021年收入为1.95亿至2.05亿美元，较之前的1.55亿至1.70亿美元有所上调[17] - 2021年预计的耗竭费用为2.65亿至3亿美元[17] - 2021年资金承诺为3000万至4000万美元[17] 资金状况 - 截至2021年9月30日，公司可用资本为16亿美元，其中包括576.8百万美元的流动资本和约11亿美元的信贷设施[19] - 2021年第三季度的现金成本为每GEO 269美元，较2020年第三季度的290美元有所下降[25]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GEO销售、收入、调整后EBITDA和调整后净收入均创新高，运营利润率接近历史最高水平 [5][15] - 本季度GEO销售超166,856盎司，同比增长60%；总收入达3.471亿美元，调整后EBITDA为2.9亿美元，利润率达83.5% [16][19] - 黄金和白银收入从2020年Q2的1.568亿美元增至2021年Q2的2.399亿美元，增长53%；能源资产收入从去年的1460万美元增至本季度的4730万美元 [20][21] - 2021年第二季度调整后净收入为1.826亿美元，每股0.96美元，较上年增长约100% [24] - 销售成本从去年的2800万美元增至4730万美元，折旧也因GEO销售增加而季度环比上升 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 矿业业务 - 主要贡献资产Cobre Panama、Guadalupe、Antapaccay和Antamina均超预期生产；Vale Royalty购买产生2800万美元收入或15,493盎司GEO销售 [16] - Hemlo表现不佳，本季度GEO销售较上年减少70% [18] - 流收入成为最大收入组成部分，本季度产生1.995亿美元，占比57%；特许权使用费产生1.476亿美元收入，成本仅310万美元 [25][26] 能源业务 - 因能源价格回升和Haynesville收购，本季度收入从去年的1460万美元增至4730万美元 [21] - 公司将能源收入指引大幅提高至1.55 - 1.7亿美元，此前为1.15 - 1.35亿美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第二季度86%的收入来自矿业资产，92%来自美洲，其中南美占比最大为34% [31] - Cobre Panama是本季度最大收入来源，占总收入19%，其次是Candelaria占10%，无其他单一资产收入占比超10% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2021年是强劲增长年，主要由Cobre Panama贡献增加驱动，今年新增3笔总计8.5亿美元的收购 [9] - 公司专注于贵金属收购，认为有良好的机会管道，且业务模式在成本通胀阶段具有优势 [8][9] - 公司计划通过有机矿山扩张和新矿山实现业务在5年内较2020年增长25% [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为成本通胀阶段其基于收入的特许权使用费和流不受影响，商品价格上涨直接影响底线，且能从能源和铁矿石特许权使用费中受益 [8] - 预计2021年下半年投资组合将继续表现强劲，但Tasiast因火灾恢复和产量减少，交付和收入将降低 [6] - 公司现金充裕、无债务、有14亿美元可用资本，每年运营现金流接近10亿美元 [14] 其他重要信息 - 公司将2021年GEO销售指引下限提高至59 - 61.5万盎司 [33] - 公司预计2021年第三季度贵金属收入占比将回到80%以上 [17] - 公司现金成本每盎司通常在250 - 300美元之间，金价上涨时成本不会显著增加 [28] - 公司自2008年以来收入从约2500万美元增长至本季度近3.5亿美元，G&A费用保持稳定，2021年Q2公司管理费用（含股票补偿费用）占收入3% [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Vale应计收入低于预期的原因及后续建模方法 - 支付源于北部系统，上半年受季节性影响，且今年因港口火灾情况加剧；有运输扣除；Vale使用多种定价惯例，存在价格滞后 [39][40] - 9月30日确定实际支付金额后进行调整，Vale会披露定价系统，可后续跟进 [40][42] 问题2: 能源部门指引是否包含潜在追加付款 - 预测基于上半年实际收入（含部分前期调整）和下半年预计产量及商品价格，后续预测无一次性追加付款 [46] 问题3: 前期调整是否在价格上涨环境中增加 - 一定程度上是，若因商品价格上涨应计收入低于实际收入会有前期调整，但前期调整主要因新井意外上线 [47][48] 问题4: 忽略NPI利润率影响，Hemlo后续产量是否按第二季度水平估算 - 可以这样估算，虽第二季度低于预期且提前下降，但NPI会随成本和开采区域变化，矿商正寻找其他开采区域，应保守估算 [50] 问题5: Detour Lake新矿计划和资源对公司产量的潜在机会 - Kirkland Lake有新矿计划，今年钻探后预计发布新资源，后续会改进扩大后的矿计划，目标是填补几年后产量下降 [51] 问题6: Vale调整是调整全部6个月还是仅Q2产量，铁价下跌如何处理 - 9月30日确定6个月的股息溢价支付，根据实际情况调整；每季度根据Q3产量和预计平均销售价格估算并调整 [54][55] 问题7: 若金价低于1333美元，Sudbury屏幕付款规则 - 金价在800 - 1333美元支付800美元/盎司，高于1333美元支付平均现货价格的60%（最高1200美元），低于800美元按金价支付 [57] 问题8: 能源收入指引增加是否仅因商品价格上涨 - 主要因商品价格上涨，目前假设下半年大部分资产产量持平，长期预计未来几年钻探活动增加 [61][62] 问题9: 能源收入对商品价格上涨的敏感度 - 若油气价格均上涨10%，能源收入约增加13% [63] 问题10: 能源公司资本支出和钻探活动是否增加 - 自2020年初价格暴跌后假设钻探活动4 - 5年反弹至2019年的70% - 80%，目前钻探率按预期反弹，未来情况有待观察 [64][65] 问题11: 能源价格上涨是否意味着石油领域机会减少 - 油气领域仍有很多机会，但公司因近期对能源和铁矿石投资，重点在贵金属，会谨慎选择油气机会 [68][69] 问题12: 金价和贵金属价格承压时，贵金属收购机会是否增加 - 是的，有很多初级黄金项目进入开发阶段，中型交易机会比过去季度增多 [70] 问题13: 公司是否仍以1%股息收益率为目标 - 董事会考虑股息时首要确保不降低股息，其次保持每年增加股息且可持续，股息收益率是决策因素之一，通常年初确定当年股息水平，目前公司现金流强劲，股息有调整空间 [72][73] 问题14: 介绍Ring of Fire特许权使用费率及不同区域情况 - 部分铬矿床为3%，部分为2%，Eagle混合矿床为1%，具体矿床名称需参考资产手册 [76] 问题15: BHP未来一两年计划及Ring of Fire是否会在选举中讨论 - 短期内计划不变，首要任务是修建道路，Norand已与原住民合作进行道路许可和环境评估工作，预计选举讨论该话题尚早 [79][80] 问题16: GEO全年指引中下半年稍弱的其他资产原因 - Gold Quarry和Goldstrike上半年有与2020年相关的前期调整收入，下半年无；Tasiast因火灾恢复无GEO销售和收入 [83][84] 问题17: 若当前价格维持，2025年能源收入指引是否会提高 - 很可能会提高，每年3月发布5年指引，届时会发布2026年指引 [86] 问题18: Gold Quarry下半年贡献及全年预测 - 下半年预计贡献约1000盎司，全年预计略超5000盎司，明年预计1350盎司 [89] 问题19: 中型交易规模定义 - 目前定义为1 - 3亿美元，管道中有该规模交易机会，两侧也有机会 [90] 问题20: 对全球最低税提案的看法及影响 - 提案获130个OECD国家签署，实施时间和方式尚不确定，公司有多元化企业结构，会影响国际流业务，但非主要业务，会密切关注并适时调整 [91][93]

Franco-Nevada Corp (NYSE:FNV) Q1 2021 Earnings Conference Call May 6, 2021 10:00 AM ET Company Participants Paul Brink - President, CEO & Director Sandip Rana - CFO Eaun Gray - SVP, Business Development Jason OÂ'Connell - SVP, Energy Conference Call Participants Tyler Langton - JPMorgan Chase & Co. Joshua Wolfson - RBC Capital Markets Cosmos Chiu - CIBC Capital Markets Brian MacArthur - Raymond James Operator Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to the Franco-Nevada Corporation Q1 2021 Results Co ...

Franco-Nevada Corporation (NYSE:FNV) Q4 2020 Earnings Conference Call March 11, 2021 10:00 AM ET Company Participants | --- | |--------------------------------------------------------------------| | | | Candida Hayden - Corporate Affairs | | Paul Brink - President & CEO | | Sandip Rana - CFO | | Eaun Gray - VP, Business Development Jason O'Connell - SVP, Energy | | Conference Call Participants | | Tyler Langton - JPMorgan | | Cosmos Chiu - CIBC | | Greg Barnes - TD Securities | | Carey MacRury - Canaccord G ...

业绩总结 - 2020年调整后每股净收入为2.50美元，较2019年增长了0.50美元[8] - 2020年收入为9.00亿美元，较2019年增长了约20%[9] - 2020年调整后EBITDA为8.00亿美元，较2019年增长了25%[9] - 2020年市场资本化达到24亿美元，较2019年增长了15%[9] - 2020年净收入为3.262亿美元，净收入每股为1.71美元[28] - 2020年毛利率为82.3%，较2019年的79.8%有所提升[28] - 2020年实际销售的金当量(GEOs)为522,000盎司，超出修订后的指导范围475,000-505,000盎司[22] - 2020年总收入为10.202亿美元，同比增长21%[28] - 2020年第四季度的调整后净收入为1630万美元，调整后每股收益为0.85美元[60] - 2020年全年公司调整后净收入为5163万美元，调整后每股收益为2.71美元[60] - 2020年第四季度的总收入为3045万美元，较2019年第四季度的2581万美元增长了10.5%[59] - 2020年全年公司总收入为1.0202亿美元，较2019年的844.1万美元增长了20.8%[59] 用户数据与市场展望 - 2021年预计分红为2.22亿美元，较2020年增长了10%[10] - 2021年预计GEOs销售范围为555,000-585,000盎司[34] - 2021年核心资产的黄金当量产量预计将增加，Cobre Panama项目将在2021至2024年间逐步提升产量[15] 新产品与技术研发 - 2021年将进行首次TCFD对齐报告，展示公司在气候相关披露方面的进展[21] - 公司在可持续发展方面获得了MSCI ESG评级“AA”，在84家黄金公司中排名第一[11] 并购与市场扩张 - Condestable交易的收购金额为1.65亿美元，预计将带来即时的贵金属现金流[41] - 公司在2020年收购了位于海恩斯维尔页岩的矿权资产，交易金额为1.35亿美元[53] - 公司在2020年末拥有约700个未开发的井位，支持每年约60口井的钻探，预计可持续约12年[55] 负面信息与其他策略 - 2020年公司已支付的总分红约为15亿美元，自IPO以来的年均收益率为7.9%[10] - 2020年能源收入为9200万美元，超出修订后的指导范围6000万-7500万美元[22] - 2020年第四季度的现金成本为448万美元，每个GEO的现金成本为304美元[61] - 2020年第四季度的毛利率为83.3%，较2019年第四季度的78.1%有所提升[59]