文章核心观点 公司公布2025年第一季度未经审计财务业绩，虽受市场竞争影响营收下降，但通过战略聚焦和财务管理提升了毛利率，未来将继续推进按需快递模式以实现可持续增长 [1][3] 2025年第一季度亮点 - 公司战略聚焦核心用户和价值，采用以用户为中心方法，拓展新服务场景和跨行业合作，扩大服务覆盖范围，加深在低线城市市场渗透 [3] - 公司通过审慎财务管理，使毛利率同比提高1.4个百分点至13.2%，并保持强劲现金状况，季度末现金达7.872亿元人民币 [3] 2025年第一季度财务结果 收入与成本 - 2025年第一季度收入为9.608亿元人民币（1.324亿美元），较2024年同期11.077亿元人民币下降，主要因市场竞争加剧导致订单量减少 [4] - 收入成本为8.341亿元人民币（1.149亿美元），较2024年同期9.774亿元人民币下降，与收入下降相符 [4] 利润情况 - 毛利润为1.267亿元人民币（1750万美元），较2024年同期1.303亿元人民币略有下降，但毛利率从11.8%提升至13.2% [5] - 运营收入为1000万元人民币（140万美元），较2024年同期3840万元人民币下降；非GAAP运营收入为2660万元人民币（370万美元），较2024年同期3840万元人民币下降 [8][9] - 净亏损为1030万元人民币（140万美元），而2024年同期为净利润6460万元人民币；非GAAP净利润为4960万元人民币（680万美元），较2024年同期6460万元人民币下降 [8][10] 运营费用 - 总运营费用为1.167亿元人民币（1610万美元），较2024年同期9190万元人民币增长27.0% [5] - 销售和营销费用为4930万元人民币（680万美元），较2024年同期4490万元人民币增长10.0%，主要因股份支付费用和员工成本增加，部分被广告费用减少抵消 [6] - 一般及行政费用为3790万元人民币（520万美元），较2024年同期2580万元人民币增长46.9%，主要因专业费用和股份支付费用增加 [7] - 研发费用为2950万元人民币（410万美元），较2024年同期2120万元人民币增长38.8%，主要因股份支付费用增加 [9] 其他收支 - 长期投资公允价值变动为4330万元人民币（600万美元），主要反映长期投资公允价值计量损失 [10] - 其他收入为990万元人民币（140万美元），较2024年同期1900万元人民币下降，主要因政府补助金额减少 [10] 每股情况 - 基本和摊薄后每股净亏损为0.05元人民币（0.01美元） [12] 现金状况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资为7.872亿元人民币（1.085亿美元） [12] 非GAAP财务指标使用 - 公司使用非GAAP财务指标（非GAAP运营收入、非GAAP净利润、非GAAP运营利润率和非GAAP净利润率）补充美国GAAP财务结果，以评估运营结果和进行财务及运营决策 [17] - 非GAAP财务指标排除长期投资公允价值变动和股份支付费用等非现金费用影响，有助于识别业务潜在趋势，提供运营结果有用信息，增强对过去业绩和未来前景理解 [18] 公司概况 - 公司是中国按需专用快递服务先驱，品牌为“FlashEx”（闪送），致力于为个人和企业客户提供具有时间确定性、配送安全性和服务质量的快递服务 [15] 会议安排 - 公司将于2025年5月22日晚上8点（北京时间）举行财报电话会议讨论业绩，参与者需提前注册，会议将在公司投资者关系网站直播并提供回放 [13][14]

文章核心观点 公司将于2025年5月22日美国市场开盘前公布2025年第一季度未经审计的财务结果，并于同日北京时间晚上8点（美国东部时间上午8点）召开财报电话会议讨论结果 [1] 分组1：财报及会议安排 - 公司将在2025年5月22日美国市场开盘前公布2025年第一季度未经审计财务结果 [1] - 公司将于2025年5月22日北京时间晚上8点（美国东部时间上午8点）召开财报电话会议讨论结果 [1] 分组2：会议参与方式 - 参与者需在指定链接预注册电话会议，注册后将收到含拨入号码和个人PIN的邮件 [2] - 电话会议将在公司投资者关系网站进行直播，会议结束后可查看回放 [2] 分组3：公司介绍 - 公司是中国领先的按需专用快递服务提供商，品牌为“FlashEx”（闪送） [1][3] - 公司致力于为个人和企业客户提供具有时间确定性、交付安全性和服务质量的快递服务 [3] 分组4：信息获取及联系方式 - 更多信息可访问公司投资者关系网站 [4] - 中国地区投资者关系联系邮箱为ir@ishansong.com，也可联系Piacente Financial Communications的Helen Wu [5] - 美国地区可联系Piacente Financial Communications的Brandi Piacente [5]

文章核心观点 公司于2025年4月25日美国东部时间向美国证券交易委员会提交2024财年年报，电子年报可在公司投资者关系网站和SEC网站获取 [1] 公司年报相关 - 公司将应股东和美国存托股份持有人要求免费提供包含经审计合并财务报表的年报硬拷贝，申请应寄至公司投资者关系部 [2] 公司介绍 - 公司是中国按需专用快递服务先驱，为个人和企业客户提供服务，品牌为“FlashEx”或“闪送”，致力于提供优质客户体验 [3] 信息获取途径 - 更多信息可访问公司投资者关系网站http://ir.ishansong.com [4] 投资者关系联系方式 - 中国地区：公司投资者关系邮箱为ir@ishansong.com；Piacente Financial Communications的Helen Wu，电话+86 - 10 - 6508 - 0677，邮箱FlashEx@thepiacentegroup.com [5] - 美国地区：Piacente Financial Communications的Brandi Piacente，电话+1 - 212 - 481 - 2050，邮箱FlashEx@thepiacentegroup.com [5]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2024年合并营业收入为44.68亿元人民币，较2023年的45.29亿元下降1.3%[55] - 2023年合并营业收入为45.29亿元人民币，较2022年的40.03亿元增长13.1%[55] - 2024年合并净亏损为14.65亿元人民币，而2023年为净利润11.05亿元[55] - 2022年合并净亏损为20.25亿元人民币[55] - 2024年归属于普通股东的净亏损为26.01亿元人民币，2023年同期为净亏损3.58亿元[55] - 公司2022年净亏损1.804亿元人民币，2023年净利润1.105亿元人民币，2024年净亏损1.465亿元人民币（合2010万美元）[87] - 税前利润（亏损）为(180,438,000)元，净收入（亏损）为(180,438,000)元[56] - 归属于普通股股东的净收入（亏损）为(320,014,000)元[56] - 投资收入为44,728,419,576元，其他收入为24,589,570元[56] - 来自子公司及VIE的损益份额为179,191,000元[56] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2024年经营活动产生的净现金流入仅为219万人民币，较2023年的4571万人民币大幅下降95.2%[62][63] - 2024年投资活动净现金流出为4.98亿人民币，主要用于购买投资（11.098亿人民币）[62] - 2024年通过IPO净融资4.48亿人民币，用于支付上市费用1455万人民币[62] - 2024年末合并现金及现金等价物和受限现金为6.391亿人民币，较年初的6.994亿人民币减少6030万人民币[62] - 2023年投资活动净现金流入为2605万人民币，主要来自投资到期收回7.287亿人民币[63] - 2022年经营活动净现金流出为8682万人民币，而投资活动净现金流入为4.614亿人民币[64] - 公司2022年经营活动净现金流出8680万元人民币，2023年及2024年实现正经营现金流[87] - 2024年其他子公司经营活动净现金流出为1885万人民币，而WFOE经营活动净现金流入为7497万人民币[62] - 2023年母公司经营活动净现金流出为219万人民币，而其他子公司经营活动净现金流入为6183万人民币[63] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 截至2024年12月31日，合并现金及现金等价物为592,358,000元[59] - 截至2024年12月31日，合并短期投资为153,910,000元[59] - 截至2024年12月31日，合并总资产为1,235,423,000元[59] - 截至2024年12月31日，合并总流动负债为458,964,000元[59] - 截至2024年12月31日，合并总负债为488,359,000元[59] - 截至2024年12月31日，合并总股东权益（赤字）为747,064,000元[59] - 截至2023年12月31日，合并现金及现金等价物为6.994亿人民币[60] - 2023年末合并总资产为10.007亿人民币，总负债为6.988亿人民币[60] 各条业务线表现 - 2024年VIE及其子公司贡献营业收入10.33亿元人民币，营业利润4.36亿元[55] - 2024年其他子公司贡献营业收入40.81亿元人民币，但营业亏损2.39亿元[55] - 2024年长期投资公允价值变动产生损失18.77亿元人民币[55] - 2023年盈利能力主要得益于其他收入从2022年的920万元人民币大幅增至7430万元人民币，主要源于政府补助增加[87] 可变利益实体（VIE）相关表现与安排 - VIE（可变利益实体）在2022年、2023年和2024年的收入贡献分别为96.9%、23.2%和18.5%[34] - VIE的净负债在2022年、2023年和2024年分别为5.789亿元、3.716亿元和3.222亿元（4410万美元）[41] - 2024年，WFOE及其子公司向VIE支付现金9000万元（1200万美元）[44] - 2024年，VIE代表WFOE的子公司向客户收取并转移的款项为38.52亿元（5.28亿美元）[46] - 2024年，VIE从WFOE的子公司获得的服务费为4.84亿元（6600万美元）[46] - 2024年，VIE向WFOE支付的服务费总额为4600万元（600万美元）[45] - 2024年，VIE从WFOE的子公司收到的服务费为2.2亿元（3000万美元）[46] - 可变利益实体(VIE)处于累计亏损状态，公司目前不打算将其收益分配给母公司子公司[51] - 根据中国法律，WFOE和VIE需每年将至少10%的税后利润拨入法定储备金，直至达到注册资本的50%[41] 公司融资与资金运作 - 母公司（BingEx Limited）在2024年通过首次公开募股获得现金流入4.48亿元（6140万美元）[43] - 2024年，母公司向其子公司支付现金4.27亿元（5800万美元）[44] - 公司目前不打算支付现金股息，并计划保留所有可用资金用于业务运营和扩张[52] - 公司现有现金预计可满足未来12个月的一般公司用途，但资本市场不可预测，可能无法在需要时以有利条款筹集额外资金[153] - 若通过发行股权或可转换债务证券筹集资金，现有股东权益可能被显著稀释；若通过债务融资，大量运营现金流可能需用于支付本息[153] 成本、费用与投资 - 公司未来成本与费用预计将增加，因计划增强即时专送能力、扩张客户群并进入新市场、持续投资技术基础设施[88] - 2024年全年确认了1.6亿元人民币的股份支付费用[147] - 截至2025年2月28日，员工和董事持有的未行权期权涉及4,361,381股A类普通股，另有5,371,000个限制性股票单位未归属[147] 业务运营风险：市场竞争与模式 - 公司业务高度依赖中国按需配送行业未来增长，该行业是新兴、快速演变且难以预测的[70][72] - 公司业务增长依赖于中国个人消费能力和本地零售的活力与前景[70][76] - 公司面临激烈竞争，若无法有效竞争，业务和运营结果将受不利影响[70][81] - 定价策略变化可能对公司竞争力和吸引或保留客户的能力产生不利影响[70][83] - 公司运营历史有限且业务模式在发展中市场不断演变，难以评估业务和未来前景，无法保证维持过往增长率[70][85] - 公司无法保证未来能够实现或维持盈利[70] - 公司收入高度集中于少数关键城市，若这些城市运营受负面干扰将严重影响财务状况与经营业绩[104] - 公司向低线城市扩张面临订单密度不足、商业模式接受度低、本地竞争激烈等风险，可能影响业务前景[122][123] - 业务具有季节性，通常在每年第四季度出现订单高峰，而在周末、中国新年（第一季度）和国庆节（十月初）期间活动水平较低[141] 业务运营风险：骑手与劳工 - 若骑手被重新分类为雇员，可能导致运营成本显著增加，并迫使公司修订定价策略[70][84] - 公司面临骑手被重新分类为雇员的风险，可能导致重大财务影响，包括税收、工资、福利及罚款等未付债务[94] - 公司依赖外包配送机构提供部分骑手，若其违反中国劳动法规，公司可能承担连带法律责任[101] - 公司及外包配送机构不时面临劳动纠纷，大规模劳工动荡可能影响运营[146] - 公司每日有大量闪送员处理订单，面临物品被盗、损坏、丢失及交通意外导致人身伤害与财产损失的风险[118][120] - 公司因配送服务相关的人身伤害、财产损失索赔而面临诉讼、仲裁，保险可能无法完全覆盖损失[120] - 公司为所有闪送骑手每单购买人身意外保险，并为其提供购买第三方人身伤害和财产损害保险的选项[134] 业务运营风险：数据安全与隐私 - 公司处理大量个人与交易数据，面临数据安全风险，任何泄露都可能损害声誉并引发监管与法律诉讼[106] - 公司业务受中国复杂且不断演变的网络安全与数据隐私法规约束，合规失败可能导致罚款、服务暂停等后果[108] - 根据中国《网络安全审查办法》，拥有超百万用户个人数据的互联网平台运营商赴国外上市需接受网络安全审查[110] - 公司处理超过1000万个人信息的网络数据处理者需履行重要数据处理要求并采取年度风险评估等预防措施[112] - 公司若累计向境外提供100万人以上个人信息或1万人以上敏感个人信息，需申请数据出境安全评估[114] - 公司已收到中国相关部门要求整改数据隐私保护措施的通知，但未因此受到重大处罚或调查[117] 业务运营风险：技术、系统与基础设施 - 公司依赖专有定价调度系统、骑手管理系统等技术基础设施，系统故障可能导致服务中断，影响运营[127] - 公司技术系统可能遭受网络攻击、病毒、硬件故障等，导致服务不可用、交易延迟、数据丢失等风险[128] - 公司依赖第三方云服务、地图、社交媒体入口和支付处理提供商，其服务中断可能影响业务[135][136] - 接受多种支付方式（如微信支付、支付宝），需支付服务费，并面临欺诈、洗钱等风险[137] - 移动应用依赖iOS和Android等第三方操作系统，其变更可能影响应用功能和使用[139] - 业务依赖于公共电信和互联网基础设施的性能与可靠性，服务中断可能导致客户流失[148] - 技术发展迅速（如无人配送机器人），未能及时适应可能损害公司声誉和业务前景[129] - 公司依赖商标、版权、专利、域名及专有技术等知识产权，但相关权利可能受到挑战、无效或被规避[154] - 公司可能面临第三方知识产权侵权索赔，导致高额辩护费用、业务中断及重大货币负债风险[156] 法律与监管风险：VIE结构与合规 - 可变利益实体(VIE)结构存在法律和监管风险，若中国认定其合约安排不合规，公司可能面临严厉处罚或被迫放弃相关业务权益[69] - 中国法律体系演变迅速，法律法规的解释和执行存在不确定性，可能对公司业务、运营和ADS价值产生重大不利影响[71] - 公司业务受中国法律法规监管，涉及工信部、市场监管总局、商务部、网信办及外汇局等多个部门，不合规可能导致罚款、许可证吊销等风险[149] - 公司提供的即时专送服务可能被重新解释为快递服务，若需但未取得快递业务经营许可证，将面临违规风险[149] - 2021年2月7日国务院反垄断委员会发布《互联网平台反垄断指南》，禁止平台滥用市场支配地位，公司为合规可能产生高额成本并面临调查风险[151] - 公司仅在21个城市注册了分支机构，其余营业场所未完成注册，存在被处罚及列入严重违法失信企业名单的风险[124] - 公司尚未因缺乏必要业务审批或许可而受到警告或处罚，但未来可能面临罚款、吊销执照等监管风险[126] - 未来针对互联网行业的法规（如知识产权、反垄断、数据隐私等）可能为公司带来额外义务和合规成本[199] 法律与监管风险：境外上市与审计 - 根据《外国公司问责法案》(HFCAA)，若美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)无法全面审查中国审计师，公司美国存托股票(ADS)未来可能被禁止在美国交易[70] - 若PCAOB连续两年无法检查公司审计师，根据《外国公司问责法案》（HFCAA），公司ADS可能在美国被禁止交易[168] - 公司ADS若在美国被禁止交易，可能严重影响其融资能力并对业务、财务状况和前景产生重大不利影响[170] - PCAOB每年将评估对中国审计机构的检查权限，若未来权限受限，公司可能被认定为“被认定的发行人”并面临交易禁令[170] - 美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）在2022年12月15日后未再将中国内地及香港列为无法全面检查的地区[167][169] - 中国证监会于2023年2月17日发布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，并于2023年3月31日生效，对通过协议控制架构境外上市的公司提出备案要求[179] - 中国法律限制境外监管机构直接在中国境内调查取证，公司向境外提供材料需经中国监管部门批准[166] 法律与监管风险：外商投资与协议控制 - 根据《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》，外资在增值电信企业（除电子商务等特定领域外）的持股比例不得超过50%[175] - 工信部于2024年4月8日发布试点通告，在北京、上海、海南、深圳试点取消IDC、CDN等特定增值电信服务的外资股比限制[175] - 根据《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》，外资在增值电信业务（除电子商务、国内多方通信、存储转发和呼叫中心外）的持股比例不得超过50%[193] - 2024年4月8日，工信部发布试点通知，在北京、上海、海南、深圳试点区域取消特定增值电信业务的外资股比限制[193] - 若协议控制架构被认定违规，公司可能面临被吊销执照、限制运营、限制使用募集资金、罚款乃至服务被关停等处罚[177][182] - 若无法通过协议控制可变利益实体，公司可能无法将其财务业绩合并报表，从而对财务状况和经营业绩产生重大不利影响[180][181] - 公司通过协议控制而非直接持股运营国内业务，相关合约的执行效力可能不如直接所有权，且存在合约方违约风险[181] - 《外商投资法》自2020年1月1日生效，其未明确将通过协议控制架构控制的实体是否被视为外商投资企业，未来存在不确定性[183] - 若协议控制安排未来被视为外商投资，且其业务属于负面清单中的“限制”或“禁止”类，该安排可能被认定为无效或非法[184] - 可变利益实体持有公司运营所必需的关键牌照和资产，若其股东违约或实体破产，公司业务运营可能受到重大不利影响[186] - 外资收购中国公司需遵守复杂程序，如满足《外国投资者并购境内企业规定》等要求，可能使并购活动更耗时、复杂，并可能面临国家安全审查[205] 法律与监管风险：税务 - 与可变利益实体的协议控制安排可能受到中国税务部门的审查，若被认定转让定价不公允，可能导致税负增加[190] - 若公司行使对VIE的股权收购期权，可能需按评估结果调整购买价格，并可能因所有权转让收入而承担巨额企业所得税[194] - 若公司被认定为“中国居民企业”，其全球收入将适用25%的统一企业所得税税率[200] - 根据国税总局相关公告，判断“实际管理机构”是否在中国的标准包括：核心管理层及日常运营管理部门主要位于中国、财务人事决策需经中国境内批准、主要资产及账簿等存放于中国、以及半数以上有投票权董事或高管居住于中国[203] - 公司部分中国运营实体享受高新技术企业15%的企业所得税优惠税率，若资格失效税率可能升至25%[211] - 根据税收协定，香港企业持股中国居民企业25%以上满12个月，股息预提所得税率可能从10%降至5%[222] - 公司可能无法享受其WFOE向香港子公司支付股息时根据双重征税安排适用的5%优惠预提税率[223] - 非居民企业间接转让中国应税资产，若被认定无合理商业目的，中国税务机关有权将其重新定性为直接转让并征税[207] - 公司面临因过往或未来涉及非居民企业的股权融资、换股等交易可能产生的资本利得税调整及申报义务的不确定性[209] 法律与监管风险：外汇与资金调配 - 中国子公司作为外商投资企业，其税后利润每年需至少提取10%作为法定储备基金，直至该基金总额达到注册资本的50%[221] - 公司向中国子公司提供股东贷款需遵守法定上限，且贷款协议签署后、提款前至少3个工作日需向外汇管理局进行在线备案[213] - 境外上市募集资金需及时调回中国大陆，且用于向中国子公司增资时需完成市场监管总局等多部门登记，流程可能延迟[212][214] - 若中国居民股东未完成37号文外汇登记，其中国子公司可能被禁止向境外母公司分配利润或进行后续跨境外汇活动[216][217] - 公司依赖中国子公司和VIE的股息及资金调配满足现金流需求，其支付能力受中国法律法规及债务工具条款限制[220] - 外汇资本金结汇所得人民币资金不得用于证券投资、向非关联企业贷款或购买非自用房地产等用途[215] 内部控制与财务报告风险 - 公司截至2024年12月31日的财务报告内部控制存在一项重大缺陷，涉及缺乏精通美国GAAP和SEC报告要求的财务人员[171][172] - 公司需从2025财年年报（截至12月31日）开始，按照《萨班斯-奥克斯利法案》第404条要求提供管理层内控报告[173] - 若公司未能补救内控重大缺陷，可能导致财务报告不准确、无法满足及时申报要求，并影响投资者信心和ADS价格[172][174] 宏观经济与地缘政治风险 - 中国经济自2010年以来增长放缓，且人口在2022年开始下降，宏观经济挑战可能对公司业务产生重大不利影响[158] - 新冠疫情在2020年至2022年对中国及全球经济造成严重负面影响，导致某些品类商品配送需求下降，对公司运营业绩产生不利影响[159] - 中美贸易及政治紧张局势加剧，可能减少主要经济体

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收为10亿元人民币，全年总营收稳定在45亿元人民币 [5][6] - 第四季度毛利率升至10%，同比增加1.4个百分点；全年毛利率提升2.3个百分点 [5][6] - 第四季度非GAAP净利润为2000万元人民币，全年非GAAP净利润同比激增82% [5][6] - 全年每单平均毛利同比增长21% [6] - 第四季度营收成本同比下降60.5%至9.26亿元人民币 [21] - 第四季度毛利润为1.029亿元人民币，与2023年同期基本持平；全年毛利润显著增长至4.996亿元人民币，同比增长24.3% [22] - 第四季度总运营费用为2.556亿元人民币，包括销售和营销费用9030万元、一般和行政费用8500万元、研发费用8040万元 [22] - 第四季度非GAAP运营收入为730万元人民币，全年非GAAP运营收入从2023年的1060万元飙升至1.343亿元人民币 [23] - 第四季度其他收入为730万元人民币，全年为4170万元人民币，较2023年有所下降 [24] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计7.033亿元人民币 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 到2024年底，公司服务覆盖中国295个城市，拥有280万注册骑手和1亿用户 [9] - 2024年全年完成订单总数达2.77亿单，较2023年有所增加 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持按需专用快递模式，专注核心用户和核心价值，深入了解用户需求，提供个性化、差异化服务体验 [10][19] - 扩大品类覆盖，利用大数据分析和用户研究捕捉市场趋势，加强与商业客户合作，提升服务场景 [19] - 加速数字化管理转型，利用前沿数字系统和流程提升运营效率，整合DeepSeq优化订单分配，降低平均交付时间 [12][13] - 升级客户服务系统，处理客户投诉，降低运营成本，提高客户满意度 [14] - 开展组织审查和优化，提高成本效率，增强内部运营有效性和竞争优势 [15] - 重视骑手福利和职业发展，建立骑手之家和能量站，提供救援服务和安全培训，优化系统提高骑手效率和收入稳定性 [16][17] - 行业竞争激烈，众多参与者进入按需配送市场，但公司凭借专注细节和效率的服务模式保持竞争优势 [10] - 公司针对不同产品类别制定定制解决方案，提升服务质量和安全性 [11] - 2024年在部分城市推出客户配送箱，计划扩展到更多城市 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期政府举措增强消费者信心，新兴电商形式为按需配送市场注入增长动力 [29] - 2025年行业需求增长强劲，政策支持、宏观经济复苏和电商渗透加深将推动配送量持续扩张 [35] - 消费者对配送及时性、个性化和客户体验要求提高，政策推动高端消费购买频率增加，商家需要高质量配送服务提升客户体验和品牌声誉 [36] - 物流行业数字化转型加速，公司积极采用技术提升效率和服务质量 [37] - 2025年同城配送行业竞争持续，但领先公司将凭借注重细节和数字化运营获得优势，中高端市场增长潜力大 [39][40] 其他重要信息 - 公司成为中国连续十年排名第一的按需专用快递服务品牌 [7] - 2024年公司在纳斯达克上市，迈出资本市场重要一步 [9] 问答环节所有提问和回答 问题1: 年初至今公司运营环境是否有变化，以及2025年的业务量、收入、利润率展望和关键增长驱动因素 - 政府举措增强消费者信心，新兴电商形式推动按需配送量增长 [29] - 公司将优化运营流程，利用大数据分析和DeepSeek提升服务质量和用户参与度；实施品类驱动战略，针对核心产品类别制定解决方案 [30][31] 问题2: 2025年行业需求展望、行业竞争格局评估以及公司对骑手社会保险的立场 - 2025年行业需求增长强劲，政策支持、宏观经济复苏、电商渗透和新兴电商形式将推动配送量扩张；消费者对配送质量要求提高，数字化转型加速行业发展 [35][36][37] - 2025年同城配送行业竞争持续，领先公司凭借注重细节和数字化运营获得优势，中高端市场增长潜力大 [39][40] - 公司重视骑手福利和职业发展，通过建立骑手之家和能量站、提供安全培训和优化系统等方式保障骑手权益 [42][43]

文章核心观点 - 2024年是闪送具有里程碑意义的一年，行业认可度高，在即时配送市场巩固了领先地位，全年订单量增长，业务拓展至295个城市，虽面临市场竞争，但通过优化结构和提升效率实现了毛利增长，未来将利用优势结合技术推动可持续发展 [3] 2024年第四季度和财年亮点 - 2024年全年完成订单2.772亿单，服务覆盖中国295个城市，有280万注册骑手和1.001亿用户 [3] - 2024年全年毛利同比增长24.3%，毛利率提升2.3个百分点至11.0%，Q4每单平均毛利同比增长10.3%，全年增长21.4% [3] 2024年第四季度财务结果 - 营收10.289亿元（1.41亿美元），低于2023年同期的12.123亿元，主要因完成订单减少 [4][7] - 收入成本9.26亿元（1.269亿美元），低于2023年同期的11.085亿元，主要因骑手报酬和激励减少，部分被股份支付费用抵消 [5][13] - 毛利1.029亿元（1410万美元），与2023年同期基本持平，毛利率从8.6%提升至10.0% [6][7] - 总运营费用2.556亿元（3500万美元），较2023年同期增长179.5% [6] - 运营亏损1.527亿元（2090万美元），2023年同期为运营收入 [10] - 非GAAP运营收入730万元（100万美元），低于2023年同期 [11] - 长期投资公允价值变动损失1.54亿元（2110万美元） [11] - 其他收入730万元（100万美元），低于2023年同期，主要因政府补助减少 [11] - 净亏损2.94亿元（4030万美元），2023年同期为净收入 [12] - 非GAAP净收入2010万元（280万美元），低于2023年同期 [12] - 归属于普通股股东的净亏损2.968亿元（4070万美元），基本和摊薄后每股净亏损1.49元（0.20美元） [12] - 完成订单6580万单 [7] 2024财年财务结果 - 营收44.682亿元（6.121亿美元），低于2023年的45.288亿元 [7][12] - 收入成本39.776亿元（5.449亿美元），低于2023年的41.343亿元，主要因骑手报酬和激励减少，部分被股份支付费用抵消 [13] - 毛利4.906亿元（6720万美元），同比增长24.3%，毛利率从8.7%提升至11.0% [7][13] - 总运营费用5.163亿元（7070万美元），较2023年增长34.5% [14] - 运营亏损2580万元（350万美元），2023年为运营收入 [17] - 非GAAP运营收入1.343亿元（1840万美元），高于2023年 [17] - 长期投资公允价值变动损失1.877亿元（2570万美元） [17] - 其他收入4170万元（570万美元），低于2023年，主要因政府补助减少 [18] - 净亏损1.465亿元（2010万美元），2023年为净收入 [18] - 非GAAP净收入2.013亿元（2760万美元），高于2023年 [18] - 归属于普通股股东的净亏损2.601亿元（3560万美元），基本和摊薄后每股净亏损2.51元（0.34美元） [18][19] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资为7.93亿元（1.086亿美元） [19] 2025年股票回购计划 - 2025年3月11日，公司董事会批准股票回购计划，将在2025年3月12日至2026年3月31日期间回购至多3000万美元股票 [20] 非GAAP财务指标说明 - 公司使用非GAAP运营收入、非GAAP净收入、非GAAP运营利润率和非GAAP净收入利润率等指标评估运营结果和决策，排除长期投资公允价值变动和股份支付费用影响，以识别业务潜在趋势 [25][26] 公司介绍 - 公司是中国即时专人直送服务先驱，品牌为“闪送”，致力于提供优质服务和独特价值主张 [23][24]

文章核心观点 公司将于2025年3月12日美国股市开盘前公布2024年第四季度和全年未经审计的财务结果，并于同日北京时间晚上8点（美国东部时间上午8点）召开财报电话会议讨论结果 [1] 会议安排 - 参与者需在指定链接预注册电话会议，注册后将收到含拨入号码和个人PIN的邮件 [2] - 电话会议将在公司投资者关系网站进行直播，会议结束后可查看回放 [2] 公司介绍 - 公司是中国按需专用快递服务的先驱，为个人和企业客户提供服务，品牌为“FlashEx”或“闪送” [3] - 公司使命是通过服务让人们生活更美好，致力于提供优质客户体验和独特价值主张 [3] 信息获取 - 更多信息可访问公司投资者关系网站 [4] 投资者关系联系方式 - 中国：可通过邮箱ir@ishansong.com联系，或联系Piacente Financial Communications的Helen Wu，电话+86 - 10 - 6508 - 0677，邮箱FlashEx@thepiacentegroup.com [5] - 美国：可联系Piacente Financial Communications的Brandi Piacente，电话+1 - 212 - 481 - 2050，邮箱FlashEx@thepiacentegroup.com [5]

财务表现 - 公司2024年第三季度收入为11.548亿人民币（1.646亿美元），九个月累计收入为34.393亿人民币（4.901亿美元），同比增长3.7% [2] - 第三季度毛利润为1.303亿人民币（1860万美元），同比增长20.9%，毛利率为11.3%，较去年同期的9.0%有所提升 [2] - 九个月累计毛利润为3.876亿人民币（5520万美元），同比增长33.4% [2] - 第三季度运营利润为4620万人民币（660万美元），运营利润率为4.0%，九个月累计运营利润为1.269亿人民币（1810万美元），较去年同期的运营亏损180万人民币显著改善 [2] - 第三季度净利润为2380万人民币（340万美元），净利润率为2.1%，九个月累计净利润为1.475亿人民币（2100万美元），同比增长91.6%，净利润率为4.3%，较去年同期的2.3%有所提升 [2] - 第三季度非GAAP净利润为5760万人民币（820万美元），非GAAP净利润率为5.0%，九个月累计非GAAP净利润为1.812亿人民币（2580万美元），非GAAP净利润率为5.3% [2] 运营数据 - 公司2024年前九个月完成订单2.114亿单，同比增长7.1%，其中第三季度完成订单7330万单 [2] 成本与费用 - 第三季度营业成本为10.245亿人民币（1.46亿美元），较去年同期的10.864亿人民币有所下降，主要由于骑手薪酬和订单激励减少 [4] - 第三季度总运营费用为8420万人民币（1200万美元），同比下降7.8%，其中销售和营销费用为4390万人民币（630万美元），与去年同期基本持平 [5] - 第三季度一般和行政费用为1810万人民币（260万美元），同比下降33.0%，主要由于员工成本及专业服务费用减少 [6] - 第三季度研发费用为2220万人民币（320万美元），同比增长6.8% [6] 管理层评论 - 公司创始人兼首席执行官表示，公司在竞争激烈的市场中展现了韧性，通过提升服务质量和扩展配送网络，完成了超过2.11亿单订单，重申了提供卓越按需快递服务的承诺 [3] - 首席财务官表示，公司通过严格的执行和成本管理，实现了20.9%的毛利润增长，毛利率提升至11.3%，并且自2022年第四季度以来连续八个季度实现净利润 [3] 其他财务信息 - 第三季度长期投资公允价值变动为3380万人民币（480万美元），主要反映长期投资公允价值计量的损失 [7] - 第三季度其他收入为580万人民币（80万美元），较去年同期的1180万人民币有所下降，主要由于政府补助减少 [8] - 第三季度归属于普通股股东的净亏损为1340万人民币（190万美元），较去年同期的260万人民币有所扩大 [9] - 第三季度基本和稀释每股净亏损为0.19人民币（0.03美元） [10] 公司计划 - 公司董事会批准了2024年股权激励计划，旨在激励员工，计划初始可发行的A类普通股最大数量为10,669,486股，并自2025财年起每年增加不超过上一年末已发行普通股总数的1% [11] 公司背景 - 公司是中国领先的按需专送快递服务提供商，品牌为“闪送”，致力于通过其服务改善人们的生活，提供卓越的客户体验和独特的商业价值 [15]

公司财报发布 - 公司BingEx Limited（纳斯达克股票代码：FLX）将于2024年11月27日美国市场开盘前公布2024年第三季度未经审计的财务业绩 [1] 财报会议相关 - 公司将于2024年11月27日北京时间晚上8点（美国东部时间早上7点）召开财报电话会议讨论财报结果 [1] - 参与者需要在https://register.vevent.com/register/BIe9d056d0687d428688467915cc4980b1预先注册电话会议注册后参与者将收到包含拨入号码和个人PIN的电子邮件以加入电话会议 [2] - 电话会议的网络直播将在公司投资者关系网站http://ir.ishansong.com上提供会议结束后可观看重播 [2] 公司概况 - 公司是中国按需专用快递服务的先驱为个人和企业客户提供具有卓越时间确定性交付安全和服务质量的服务品牌为FlashEx（闪送）在中国已成为按需专用快递服务的代名词 [3] - 公司以通过服务让人们生活更美好为使命致力于始终如一地提供卓越的客户体验并为业务中的所有参与者提供独特的价值主张 [3] 更多信息及联系 - 更多信息可访问http://ir.ishansong.com [4] - 在中国可通过电子邮件ir@ishansong.com联系公司投资者关系部门或联系Helen Wu电话+86 - 10 - 6508 - 0677电子邮件FlashEx@thepiacentegroup.com在美国可联系Brandi Piacente电话+1 - 212 - 481 - 2050电子邮件FlashEx@thepiacentegroup.com [5]

闪送 - 公司于2024年10月4日在纳斯达克挂牌上市，股票代码"FLX"，发行400万股ADS，发行价16.5美元（发行区间高端），募资6600万美元（不计绿鞋），若执行绿鞋后募资规模至多7590万美元 [2] - 公司是中国最大独立一对一专送快递服务商，2023年市场份额33.9%，客户推荐值和满意度均排名行业第一 [3] - 2021-2023年订单量从1.586亿增至2.707亿，2024年上半年完成1.381亿订单，平均送达时间27分钟（快于行业主要竞争者） [3] - 2021-2023年营收从30.40亿元增至45.29亿元，2024年上半年营收22.84亿元（同比增长7.6%）；2023年实现净利润1.10亿元，2024年上半年净利润1.24亿元（同比增长195%） [3] 卡罗特 - 公司于2024年10月2日在港交所主板上市，股票代码"2549"，香港公开发售获1347.27倍认购（年内主板最高），国际发售获7.91倍超额认购 [5] - 公司从OEM转型ODM后推出自有品牌CAROTE，2023年在中国/美国/西欧/东南亚/日本线上炊具市场分别排名第4/2/3/2/3 [6] - 自有品牌SKU从2021年520个增至2024年超2500个，品牌业务收入2021-2023年复合增长率120.7%至13.80亿元 [6] - 2021-2023年营收从6.75亿元增至15.83亿元，2024年Q1营收5.03亿元（同比增长72.2%）；经调整净利润率从4.7%提升至2024年Q1的19.3% [6] 七牛云 - 公司计划2024年10月16日在港交所上市，股票代码"2567"，发行区间2.74-2.86港元/股，获嘉兴国资旗下禾順基石认购1.75-1.82亿元 [9] - 公司是中国第三大音视频PaaS服务商（2023年市场份额5.8%）和第二大音视频APaaS服务商（市场份额14.1%） [11] - 2021-2023年活跃用户从541,578人增至654,179人，付费客户从70,672人增至95,848人 [11] - 2021-2023年营收从14.71亿元降至13.34亿元，2024年Q1营收3.42亿元（同比增长26.2%）；经调整净亏损率从2021年7.2%收窄至2024年Q1的7.1% [11] 京东工业 - 公司于2024年9月30日重启港交所IPO，2023年交易额261亿元（2021-2023年复合增长率22.5%），服务超9,900家重点企业客户（覆盖50%中国财富500强） [13][14] - 公司提供65个产品类别约4,166万个SKU，商品供应网络覆盖约90,000家制造商、分销商及代理商 [14] - 2021-2023年持续经营业务总收入从103亿元增至173亿元（复合增长率29.4%），2023年扭亏为盈实现净利润480万元，2024年上半年净利润2.9亿元（净利润率3.4%） [14] 货拉拉 - 公司于2024年10月2日更新港交所招股书，业务覆盖全球11个市场超400个城市，2024年上半年促成订单3.38亿笔（全球交易总额49.92亿美元） [18][19] - 公司是全球闭环货运GTV最大物流交易平台（市场份额53.9%），2024年上半年平均月活商户1520万、司机140万 [19] - 2021-2023年营收从8.45亿美元增至13.34亿美元，2024年上半年营收7.09亿美元（同比增长18.2%），经调整净利润2.13亿美元 [19] 傲基科技 - 公司于2024年10月4日更新港交所招股书，2023年GMV在全球家具家居类B2C电商市场排名第五（中国卖家第一） [23] - 公司拥有ALLEWIE等11个GMV超亿元品牌，6个品类在亚马逊美国站排名第一（床架等品类市场份额超10%） [23] - 2021-2023年营收从90.71亿元降至86.83亿元，2023年净利润5.20亿元（同比增长133.2%），2024年前四个月净利润1.89亿元（同比增长96.8%） [23] 泽辉生物 - 公司于2024年9月30日递交港交所招股书，是中国唯一拥有多项PSC来源细胞治疗资产处于II期临床试验的企业 [25][26] - 核心产品ZH901进入II期临床（治疗AE-ILD等4种适应症），另有三款产品处于IIT或临床前阶段 [26]