本文源自：金融界 作者：行情君 8月5日，闪送(FLX)盘中上涨3.97%，截至21:52，报3.14美元/股，成交7483.0美元，总市值2.15亿美元。 财务数据显示，截至2025年03月31日，闪送收入总额9.61亿人民币，同比减少13.27%；归母净利 润-1026.9万人民币，同比减少115.9%。 大事提醒： 8月28日，闪送将披露2025财年中报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美国当地时间，实际 披露日期以公司公告为准）。 资料显示，闪送必应有限公司是一家在开曼群岛注册成立的境外控股母公司,主要由其境内实体子公司 Beijing Tongcheng Biying Technology Co., Ltd.运营。公司通过其全资子公司、可变利益实体(VIE)和VIE 的子公司(统称为集团),主要通过其移动平台和网站向客户提供按需专用快递服务。 ...

股价表现 - 8月5日盘中上涨5.02%至3.14美元/股 [1] - 当日成交额7.99万美元 [1] - 当前总市值2.15亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额9.61亿人民币 [1] - 收入同比减少13.27% [1] - 归母净利润-1026.9万人民币 [1] - 净利润同比减少115.9% [1] 公司信息 - 注册于开曼群岛的境外控股母公司 [1] - 主要运营实体为Beijing Tongcheng Biying Technology Co Ltd [1] - 通过VIE结构在中国开展业务 [1] - 主营业务为按需专用快递服务平台 [1] 重大事项 - 预计8月28日披露2025财年中报 [1]

8月4日，闪送(FLX)盘中上涨3.34%，截至22:16，报3.09美元/股，成交1.28万美元，总市值2.12亿美元。 8月28日，闪送将披露2025财年中报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美国当地时间，实际 披露日期以公司公告为准）。 资料显示，闪送必应有限公司是一家在开曼群岛注册成立的境外控股母公司,主要由其境内实体子公司 Beijing Tongcheng Biying Technology Co., Ltd.运营。公司通过其全资子公司、可变利益实体(VIE)和VIE 的子公司(统称为集团),主要通过其移动平台和网站向客户提供按需专用快递服务。 本文源自：金融界 作者：行情君 财务数据显示，截至2025年03月31日，闪送收入总额9.61亿人民币，同比减少13.27%；归母净利 润-1026.9万人民币，同比减少115.9%。 大事提醒： ...

股价表现 - 8月1日盘中上涨5.3%至3.18美元/股，成交额4.46万美元，总市值2.18亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日，收入总额9.61亿人民币，同比减少13.27% [1] - 归母净利润-1026.9万人民币，同比减少115.9% [1] 公司信息 - 注册于开曼群岛，通过VIE结构由境内实体Beijing Tongcheng Biying Technology Co., Ltd.运营 [1] - 主营业务为通过移动平台和网站提供按需专用快递服务 [1] 重大事项 - 预计8月28日披露2025财年中报（纳斯达克官网预计日期） [1]

股价表现 - 7月31日盘中上涨2.98%至3.11美元/股 [1] - 当日成交额1567.0美元 [1] - 总市值2.13亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额9.61亿人民币 [1] - 收入同比减少13.27% [1] - 归母净利润-1026.9万人民币 [1] - 净利润同比减少115.9% [1] 公司事件 - 8月28日将披露2025财年中报 [2] - 注册于开曼群岛的境外控股母公司 [2] - 主要运营实体为Beijing Tongcheng Biying Technology Co., Ltd. [2] - 通过VIE结构在中国开展业务 [2] 业务模式 - 通过移动平台和网站提供按需专用快递服务 [2]

股价表现 - 7月30日盘中股价上涨4.12%至3.27美元/股 成交额8461美元 总市值2.24亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额9.61亿人民币 同比下降13.27% [1] - 归母净利润-1026.9万人民币 同比下降115.9% [1] 公司信息 - 注册于开曼群岛 主要通过境内实体Beijing Tongcheng Biying Technology Co., Ltd.运营 [2] - 通过移动平台和网站提供按需专用快递服务 [2] - 采用可变利益实体(VIE)架构 [2] 重大事项 - 预计8月28日披露2025财年中报（纳斯达克官网预计日期） [2]

外卖行业与即时配送行业关联性 - 外卖行业是即时配送行业最核心的应用场景之一，二者呈现深度关联 [1] - 2024年中国在线餐饮外卖行业市场规模达16357亿元，同比增长7.2%，行业渗透率达28.0% [7] - 外卖平台通过数字化调度系统整合骑手资源，实现"从餐厅到消费者"的即时配送闭环 [7] 闪送业绩与市场表现 - 闪送2025年第一季度收入为9.6亿元，同比下降13.5%，净亏损1030万元（2024年同期净利润6460万元） [3] - 2025年第一季度订单量5800万单，环比下滑（2024年第四季度6580万单），季均订单量低于2024年水平（6930万单） [4] - 闪送股价较16.5美元发行价累计下跌85.8%，截至5月22日报2.35美元 [1][3] - 公司注册骑手达290万人（较2024年6月增长20万），覆盖中国295个城市 [4] 即时配送行业竞争格局 - 顺丰同城2024年收入同比增长27.1%至157.5亿元，其中同城配送服务增长23.5%至91.2亿元 [5] - 达达2024年总净收入96.64亿元（同比下滑8%），但达达快送业务收入增长44.6%至58.05亿元 [5] - 京东外卖日订单量超2000万单，部分由达达骑手配送 [6] - 闪送坚持一对一配送模式，但顺丰同城、达达均推出同类服务，闪送场景单一化问题凸显 [4] 行业发展趋势 - 2024年中国即时物流用户规模7.99亿人（同比增长9.1%），2030年预计超10亿人 [6] - 即时零售成为新增长点：顺丰同城茶饮配送收入增长73%，商超/美妆/医药等品类双位数增长 [8] - 技术升级推动行业变革：AI优化订单分配、无人配送规模扩大、全链路履约向"仓储+拣货+配送"一体化转型 [8] 行业痛点与挑战 - 食品安全、骑手权益保障、运力成本高企等问题亟待解决 [9] - 超八成消费者遭遇商品损坏时平台/商家/骑手互相推责，责任边界不清晰 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司营收达9.608亿美元，较2024年同期的11.077亿美元有所下降，主要因市场竞争加剧致订单履行量减少 [18] - 第一季度毛利润为1.267亿美元，去年同期为1.303亿美元；毛利率增长1.4个百分点至13.2% [19] - 第一季度非GAAP运营收入为2660万美元；其他收入为990万美元，去年同期为1900万美元，主要因政府补助减少 [19] - 第一季度非GAAP净利润为4960万美元，去年同期为6460万美元；截至第一季度末，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计7.872亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度完成5800万订单，每单毛利率持续提升 [7] - 截至第一季度末，公司吸引近286万注册骑手和超1亿注册用户 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务覆盖范围持续扩大，尤其在低线城市市场渗透率显著加深 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续深化对核心用户和核心价值的战略关注，提供高质量、高效、按需的专用快递服务，提升用户体验，增强竞争优势 [5] - 深入研究不同年龄和背景用户需求，开发满足年轻用户日常需求的个性化配送服务，拓展新用户场景 [7][8] - 积极开展跨行业合作，通过在热门电视剧中进行产品植入提升品牌知名度和影响力 [9] - 持续优化服务细节和产品，提升服务能力，平均配送时间缩短至26分钟，高于行业平均水平 [9] - 加强对骑手的支持和关怀，完善认可和奖励计划，提供职业发展机会和培训资源，利用系统和大数据提高培训效率 [14] - 未来将坚持按需专用配送模式，拓展应用场景，提升服务质量，为用户带来更好体验 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场竞争激烈，公司第一季度运营表现坚韧，整体利润率和每单毛利率均有改善 [17] - 市场竞争促使商家和用户更加关注配送效率和可靠性，长期来看将对物流和配送行业产生积极健康影响，推动服务标准提升 [34][35] - 随着品牌价值释放、业务模式差异化、服务场景拓展和运营效率优化，公司有望实现长期可持续增长 [20] 其他重要信息 - 自2019年起，公司每季度评选10 - 20名优秀骑手，通过物质奖励和公开表彰激励更多骑手传递善意和责任感 [13] - 2022年起，人力资源和社会保障部等部门在部分省市开展新就业形态劳动者职业伤害保障试点，公司积极参与，采用按单支付模式为骑手提供保障 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 订单量和竞争情况如何变化，未来是否会进一步改善？ - 公司始终专注按需专用快递模式，今年更注重服务核心客户和强化核心价值主张。市场竞争能提升行业服务标准，公司凭借优质服务和差异化定位将保持竞争优势 [25][26] 问题2: 本季度毛利率和每单毛利提升，但运营利润率略有下降，原因是什么，未来利润率和单位经济模型如何发展？ - 聚焦核心客户和价值是公司今年战略重点，通过优化客户结构、拓展服务场景、利用大数据和人工智能提升运营效率和用户体验。短期内运营效率和用户体验将保持稳定，长期来看，随着品牌价值增长和用户基础扩大，公司将实现可持续增长 [27] 问题3: 按需零售平台的客户补贴是否带动了配送需求增长，对公司2B和2C业务订单量有何影响？ - 目前市场竞争主要集中在食品配送领域，公司的业务与该领域存在差异，受影响相对有限。市场竞争提高了商家和用户对配送效率和可靠性的认识，从长远看将对行业产生积极影响 [32][34] 问题4: 自年初以来骑手激励措施有何变化，未来趋势如何？ - 公司一直重视骑手的福祉和职业发展，今年加大了对骑手的支持和关怀力度，完善了认可和奖励体系，提供更多职业发展机会和培训资源。目标是让骑手在获得经济回报的同时，实现职业成长和个人潜力 [35][36]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收9.608亿人民币，2024年同期为11.077亿人民币，同比下降主要因市场竞争加剧，完成订单减少 [18] - 本季度成本收入下降14.7%至8.341亿人民币，与营收下降一致，主要因完成订单减少 [19] - 本季度毛利润1.267亿人民币，去年同期为1.303亿人民币，毛利率增长1.4个百分点至13.2% [20] - 本季度总运营费用1.167亿人民币，其中销售和营销费用4930万人民币，一般和行政费用3790万人民币，研发费用2950万人民币 [20] - 本季度非GAAP运营收入2660万人民币，其他收入990万人民币，去年同期为1900万人民币，同比减少主要因政府补助减少 [20][21] - 本季度非GAAP净利润4960万人民币，2024年同期为6460万人民币 [21] - 截至第一季度末，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计7.872亿人民币 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度完成5800万订单，每单毛利率持续提高 [7] - B2B客户主要集中在高端餐饮领域，注重交付速度、安全和质量保证；B2C服务场景围绕重要文件、蛋糕和高价值电子产品等，用户对服务质量和可靠性敏感 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 服务覆盖范围持续扩大，在低线城市市场渗透率显著加深 [7] - 截至第一季度末，吸引近286万注册骑手和超1亿注册用户 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续深化对核心用户和核心价值的战略关注，提供更高质量、更高效的按需专用快递服务，提升用户体验 [5] - 深入研究不同年龄和背景的用户，开发满足年轻用户需求的个性化服务，拓展新用户场景 [7][8] - 积极开展跨行业合作，通过在热门电视剧中进行战略产品植入提升品牌知名度和影响力 [9] - 注重优化服务细节和提升产品，提高服务能力，平均交付时间缩短至26分钟，高于行业平均水平 [10] - 投资技术和创新管理，加速DeepSeq的私有部署，通过算法升级和架构优化推进数字化转型 [12] - 加强对骑手的支持和关怀，完善认可和奖励计划，提供职业发展机会和培训资源 [15] - 坚持按需专用快递模式，拓展应用场景，提升服务质量，为用户带来更好体验 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场竞争激烈，但公司运营表现坚韧，整体利润率和每单毛利率有所改善 [17] - 市场竞争促使商家和用户更加关注交付效率和可靠性，长期来看对物流和交付行业有积极健康的影响 [35] - 公司专注核心客户和核心价值，优化业务客户结构，拓展服务场景，预计短期运营效率和用户体验相对稳定，长期随着品牌价值增长和用户基础扩大将实现可持续增长 [27] 其他重要信息 - 自2019年起，公司通过透明、完善的系统表彰优秀骑手，每季度评选10 - 20名杰出骑手，弘扬社会正能量 [13][14] - 自2022年起，人力资源和社会保障部等部门开展新就业形态劳动者职业伤害保障试点，公司作为试点参与者，采用按单支付模式为骑手提供职业伤害保障 [38][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 订单量和竞争情况如何变化，未来是否会进一步改善？ - 公司一直专注按需专用快递模式，今年更注重服务核心客户和强化核心价值主张 市场竞争能提升行业服务标准，公司将学习同行最佳实践，凭借高质量服务和差异化定位保持竞争优势 [25][26] 问题2: 毛利率和每单毛利提高，但运营利润率略有下降的原因是什么，未来利润率和用户体验如何？ - 聚焦核心客户和核心价值是今年战略重点，旨在优化业务客户结构，拓展服务场景 利用大数据和人工智能提升运营效率和用户体验，短期运营效率和用户体验相对稳定，长期随着品牌价值和用户基础增长将实现可持续增长 [27] 问题3: 是否观察到按需零售平台补贴带动的交付需求增长信号，对2B和2C业务订单量增长有何影响？ - 市场竞争主要集中在食品配送领域，公司B2B客户主要是高端餐饮，B2C服务场景围绕高价值物品，与竞争激烈的领域有差异，目前运营受影响相对有限 市场竞争提高了商家和用户对交付效率和可靠性的认识，长期对行业有积极影响 [32][34][35] 问题4: 自年初以来骑手激励措施有何变化，未来趋势如何？ - 公司一直重视骑手福祉和职业发展，年初以来加大对骑手的支持和关怀，完善认可和奖励系统，提供更多职业发展机会和培训资源 公司作为职业伤害保障试点参与者，按单为骑手提供职业伤害保障 [36][37][39]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度未经审计财务业绩，虽受市场竞争影响营收下降，但通过战略聚焦和财务管理提升了毛利率，未来将继续推进按需快递模式以实现可持续增长 [1][3] 2025年第一季度亮点 - 公司战略聚焦核心用户和价值，采用以用户为中心方法，拓展新服务场景和跨行业合作，扩大服务覆盖范围，加深在低线城市市场渗透 [3] - 公司通过审慎财务管理，使毛利率同比提高1.4个百分点至13.2%，并保持强劲现金状况，季度末现金达7.872亿元人民币 [3] 2025年第一季度财务结果 收入与成本 - 2025年第一季度收入为9.608亿元人民币（1.324亿美元），较2024年同期11.077亿元人民币下降，主要因市场竞争加剧导致订单量减少 [4] - 收入成本为8.341亿元人民币（1.149亿美元），较2024年同期9.774亿元人民币下降，与收入下降相符 [4] 利润情况 - 毛利润为1.267亿元人民币（1750万美元），较2024年同期1.303亿元人民币略有下降，但毛利率从11.8%提升至13.2% [5] - 运营收入为1000万元人民币（140万美元），较2024年同期3840万元人民币下降；非GAAP运营收入为2660万元人民币（370万美元），较2024年同期3840万元人民币下降 [8][9] - 净亏损为1030万元人民币（140万美元），而2024年同期为净利润6460万元人民币；非GAAP净利润为4960万元人民币（680万美元），较2024年同期6460万元人民币下降 [8][10] 运营费用 - 总运营费用为1.167亿元人民币（1610万美元），较2024年同期9190万元人民币增长27.0% [5] - 销售和营销费用为4930万元人民币（680万美元），较2024年同期4490万元人民币增长10.0%，主要因股份支付费用和员工成本增加，部分被广告费用减少抵消 [6] - 一般及行政费用为3790万元人民币（520万美元），较2024年同期2580万元人民币增长46.9%，主要因专业费用和股份支付费用增加 [7] - 研发费用为2950万元人民币（410万美元），较2024年同期2120万元人民币增长38.8%，主要因股份支付费用增加 [9] 其他收支 - 长期投资公允价值变动为4330万元人民币（600万美元），主要反映长期投资公允价值计量损失 [10] - 其他收入为990万元人民币（140万美元），较2024年同期1900万元人民币下降，主要因政府补助金额减少 [10] 每股情况 - 基本和摊薄后每股净亏损为0.05元人民币（0.01美元） [12] 现金状况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资为7.872亿元人民币（1.085亿美元） [12] 非GAAP财务指标使用 - 公司使用非GAAP财务指标（非GAAP运营收入、非GAAP净利润、非GAAP运营利润率和非GAAP净利润率）补充美国GAAP财务结果，以评估运营结果和进行财务及运营决策 [17] - 非GAAP财务指标排除长期投资公允价值变动和股份支付费用等非现金费用影响，有助于识别业务潜在趋势，提供运营结果有用信息，增强对过去业绩和未来前景理解 [18] 公司概况 - 公司是中国按需专用快递服务先驱，品牌为“FlashEx”（闪送），致力于为个人和企业客户提供具有时间确定性、配送安全性和服务质量的快递服务 [15] 会议安排 - 公司将于2025年5月22日晚上8点（北京时间）举行财报电话会议讨论业绩，参与者需提前注册，会议将在公司投资者关系网站直播并提供回放 [13][14]