交易概述 - 远东宏信于2025年11月20日获UBS Group AG在场内增持36.2万股[1] - 增持每股平均价为7.7595港元，总涉资约280.89万港元[1] - 增持后，UBS Group AG最新持股数目为382,643,226股[1] 股权变动 - 增持后UBS Group AG持股比例由7.99%上升至8.00%[1] - 该权益披露事件记录于表格序号CS20251125E00241[3]

债券发行信息 - 公司按40亿美元计划发行2027年到期3.5亿港元4.00%票据[3] - 票据发行价格为总面值100%，净收益3.5亿港元[25] - 发行日期为2025年11月20日，预计21日左右港交所上市[26][14] 债券条款 - 到期日为2027年11月20日或接近该日付息日[8] - 利率4.00%固定，每年付息两次，5月20日和11月20日付息[9][16] - 最终和提前赎回金额均为每计算金额5万港元[24][25] 其他信息 - 票据仅供专业投资者，已在港交所按专业投资者基础上市[2][4] - 定价补充文件日期2025年11月12日，发售通函日期6月20日[7][4] - 债券预计由标准普尔评级为BBB - [35]

根據4,000,000,000美元的中期票據及永續證券計劃 （「該計劃」）發行 於二零二七年到期的350,000,000港元4.00%票據（「票據」） （股份代號：40006） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）對本公告的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內 容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告僅供參考之用，並不構成收購、購買或認購證券的邀請或要約，或訂立任何協議以作出 任何該等事宜的邀請，亦不被視作收購、購買或認購任何證券的要約邀請。 本公告並不構成亦不屬在或向美國或在任何其他司法管轄權區購買或認購證券的任何要約或招 攬其中一部分。本公告所指的證券概無及將不會根據經修訂的一九三三年美國證券法（「證券 法」）或美國任何州或其他司法管轄權區的證券法登記，除根據證券法及適用州或地方證券法獲 豁免或屬不受該等登記規定所規限的交易外，概不可在美國境內發售或出售。本公告及其中所 載資料不得直接或間接在或向美國或在任何其他司法管轄權區派發。證券將僅依賴證券法S規 例在美國境外發售。概不會在或向美國或向香港公 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告僅供參考之用，並不構成收購、購買或認購證券的邀請或要約，或訂立任何協議以作出 任何該等事宜的邀請，亦不被視作收購、購買或認購任何證券的要約邀請。 本公告並不構成亦不屬在或向美國或在任何其他司法管轄權區購買或認購本公司證券的任何要 約或招攬其中一部分。本公告所指的證券概無及將不會按照經修訂的一九三三年美國證券法 （「證券法」）或美國任何州或其他司法管轄權區的證券法登記，除根據證券法及適用州或地方證 券法獲豁免或屬不受該等登記規定所規限的交易外，概不可在美國境內發售或出售。本公告及 其中所載資料不得直接或間接在或向美國或在任何其他司法管轄權區派發。證券將僅依賴證券 法S規例在美國境外發售。概不會在或向美國或向香港公眾或在有關發售受限制或被禁止的任 何其他司法管轄權區作出證券公開發售。 （於香港註冊成立的有限公司） （股份代號：3360） 自願公告 遠東宏信有限公司根據4,000,000,000美元的 ...

公司概况与市场地位 - 远东宏信有限公司于2011年在香港联合交易所挂牌上市，是我国首家上市的融资租赁公司 [1] - 公司发展为金融为"盾"、产业为"矛"的综合性集团 [1] - 旗下子公司宏信建发于2023年在港交所成功上市，是中国规模最大的设备运营服务提供商 [1] 业务结构与战略发展 - 主要业务涵盖金融服务与产业运营两大分部 [1] - 金融服务分部以融资租赁为核心，同时提供多元化创新金融服务 [1] - 产业运营分部分为以宏信建发为主体的设备运营，以及以宏信健康为主体的医院运营 [1] - 产业运营收入占比快速提升，2024年该业务收入占总收入比重达42.71%，同比增加4.03个百分点 [1] - "金融+产业"双轮驱动发展战略有效，产业运营分部成功打开第二增长曲线 [1] 金融服务业务表现 - 持续加大合规与风控力度，严格把控资产质量 [1] - 生息资产规模保持稳定 [1] - 受益于普惠业务的扩张和负债成本的下降，利差有望进一步走扩 [1] 产业运营业务表现 - 深度融合产业与金融，充分发挥资源与业务协同优势 [1] - 宏信建发率先推进出海业务拓展，收入实现稳步增长 [1] - 宏信健康已布局26家私立医院，聚焦医疗资源薄弱的三四线地区，打造独具特色的医院网络 [1] 资产质量与风险管控 - 持续优化资产结构，推动资产质量显著改善并保持稳健态势 [2] - 采取审慎的项目投放策略，严格控制新增业务质量 [2] - 有序压降城市公用类项目规模，使得不良资产的生成得到有效控制 [2] - 2023-2025H不良资产形成率分别为0.50%、0.43%、0.23% [2] - 2023-2025H不良资产拨备覆盖率分别为240%、228%、227% [2]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [1][6][19] 核心观点 - 公司定位为金融为"盾"、产业为"矛"的综合性集团，以融资租赁为核心业务，产业运营为第二增长曲线 [1][2] - 看好租赁投放额稳定性及负债端成本率下降的确定性，同时产业运营分部净利润有望在出海战略下扩张 [1][16] - 区别于市场观点：认为公司通过普惠金融发展和宏信建发出海战略，资产端收益率将维持稳定，负债端成本率有望下行，利差有望走扩 [16] 业务结构与财务表现 - 业务分为金融服务与产业运营两大分部，产业运营收入占比快速提升，2024年达42.71%，同比增加4.03个百分点 [2] - 产业运营分部中设备运营收入占比从2020年的42%上升至2024年的72%，2025年上半年因国内业务承压降至69% [77][78] - 公司营业收入从2015年的118亿元增长至2024年的377亿元，复合年增长率13.88%；归母净利润从2015年25亿元增长至2024年39亿元，复合年增长率4.94% [41] - 2024年归母净利润同比下降37.63%至38.62亿元，2025年上半年同比增长3.8%至22亿元，增速由负转正 [41][42] - 净资产从2015年214亿元增长至2025年上半年510亿元；总资产从2015年1393亿元增长至2025年上半年3638亿元 [51] 金融服务业务 - 金融服务以融资租赁为主，生息资产规模保持稳定，2025年上半年生息资产总额2643亿元，同比-3.74% [62] - 融资租赁平均收益率2023-2025年上半年分别为8.24%、8.06%、8.08% [63] - 负债端成本持续下降，2023-2025年上半年平均资金成本分别为4.26%、4.06%、4.02% [73] - 净息差2023-2024年分别为4.58%、4.48%，2025年有望反弹至4.37% [76][121] - 普惠金融业务生息资产规模2025年上半年达221.92亿元，较2024年末增长28.67%，利息收入14.51亿元，同比增幅124.10%，平均资产收益率14.72% [54] 产业运营业务 - 设备运营业务由宏信建发主导，2023年分拆上市，2024年收入115.81亿元，同比增长20.50% [124] - 宏信建发2024年海外业务收入3.89亿元，同比增长27倍；2025年上半年海外收入5.97亿元，同比增长719.8%，占总收入比重从1.5%提升至13.7% [95][96] - 医院运营业务由宏信健康负责，已布局26家私立医院，聚焦三四线地区，2024年收入40.93亿元，同比-3.43% [2][97][124] 资产质量与风险管控 - 不良资产率保持稳定，2023-2025年上半年分别为1.04%、1.07%、1.05% [102] - 不良资产形成率持续下降，2023-2025年上半年分别为0.50%、0.43%、0.23% [102] - 拨备覆盖率保持充裕，2023-2025年上半年分别为240%、228%、227% [102] - 不良资产主要集中于城市公用行业，2025年上半年占比59%，不良率2.01% [107] 同业对比 - 融资租赁余额规模高于可比公司，2024年远东宏信2334亿元，高于国银金租2021亿元、江苏金租1278亿元、中银航空租赁214亿元 [109] - 资产端收益率2024年为9.08%，高于江苏金租6.53%，低于国银金租12.60%和中银航空租赁9.98% [109] - 净利差2024年为5.01%，优于江苏金租3.74%，低于国银金租8.79%和中银航空租赁7.20% [117] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为40.51亿元、42.32亿元、44.30亿元，同比增长4.87%、4.47%、4.69% [123][124] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.85元、0.89元、0.93元 [123] - 截至2025年11月11日，公司H股股价对应2025年市净率0.62倍，低于可比公司均值0.95倍 [126][127] - 股价上涨催化剂包括美联储降息带动负债成本下降、宏信建发出海战略贡献更多利润 [17]

股份情况 - 截至2025年10月底已发行股份（不含库存）4,781,145,826，本月增加637,888[2][6] - 上月底和本月底库存股份数目均为0[2] 购股权计划 - 行使价每股港币5.714元，上月底和本月底股份期权结存5,620,273[3] - 行使价每股港币6.820元，上月底和本月底股份期权结存10,564,770[3] - 行使价每股港币7.36元，上月底和本月底股份期权结存12,958,471[3] - 行使价每股港币6.378元，上月底23,933,459，本月因行使涉及新股 -106,232，月底结存23,827,227[4] 可换股债券 - 星旅有限公司发行的可换股债券，上月底和本月底已发行总额均为400,000美元[5]

票据发行 - 公司发行80亿日元、利率2.05%的2028年到期可持续票据，发行价格为总面值100%，净收益约79.52亿日元[25][27] - 票据指定面额为1亿日元，计算金额为1亿日元[27] - 发行日期为2025年10月28日，到期日期为2028年10月28日[27] - 固定利率2.05%，按半年付息，固定息票为每计算金额102.5万日元[29] - 最终赎回金额和提前赎回金额均为每计算金额1亿日元[30] - 预计2025年10月30日左右在港交所上市[28] - 发行采用非银团方式，经理人为SMBC日兴证券（香港）有限公司和三菱UFJ证券EMEA plc [38] 发售限制 - 票据仅供专业投资者购买，已在香港联交所上市，不适合香港散户投资[2][4][21] - 证券不会根据美国证券法登记，仅依赖证券法S规例在美国境外发售，不会在美国或香港公开发售[2] - 票据不打算向英国零售投资者发售，否则可能违法[19] 可持续融资 - 公司制定可持续融资框架，净收益用于合格绿色和社会资产及项目[44][45] - 可持续水和废水管理中翻新或升级污水处理设施可降低至少20%的相关资产净平均能耗[49] - 能源效率方面，翻新或维修部分能源效率至少提高30%[50] - 废物管理和回收的废物转化能源项目效率为25%，且生命周期温室气体排放强度低于100gCO₂e/kWh[50] - 公司计划在可持续融资工具发行后24个月内实现净收益的全额分配[63] 信息披露 - 公司将在官网的ESG报告中披露可持续债券发行的“收益分配”和“环境和/或社会效益”信息[65] - 公司将尽力报告合格项目的环境和/或社会效益及其应用的方法和假设[65] 框架评估 - 公司已聘请穆迪投资者服务公司和可持续惠誉提供两份第二方意见报告[70] - S&P Global Ratings于2024年12月23日对发行人可持续融资框架发表第二方意见[75] 其他 - 欧盟绿色债券监管制度对可持续票据外部评审的全面生效时间为2026年6月21日[75] - 经理不对可持续票据的社会、环境和可持续性评估等负责[74] - 经理不保证可持续票据能在特定板块上市或维持上市状态[76] - 票据收益使用可能不满足投资者期望或要求[78] - 无法保证合格资产满足投资者对特定标签的期望或要求[79] - 发行人虽有意分配票据净收益用于绿色和社会项目，但无合同义务[80] - 第二方意见不是事实陈述或买卖建议，仅在发布日期有效[83] - 可持续票据表现与合格项目或资产表现、发行人环境目标表现无关[88] - 发行人未按规定使用收益或第二方意见被撤回不构成违约事件[89]

公司融资活动 - 公司于2025年10月28日根据计划进行提取，通过私募交易提呈发售及发行提取票据 [1] - 提取票据的面值总额为80亿日元，以日元计值 [1] - 提取票据获豁免遵守证券法项下的登记规定 [1] 资金用途 - 公司拟根据可持续融资框架，将全部或部分所得款项净额或其等值金额专门用于绿色项目及社会项目的融资及╱或再融资 [1]

公司融资活动 - 公司于2025年10月28日根据计划进行提取，通过私募交易提呈发售及发行提取票据 [1] - 提取票据的面值总额为80亿日元，并以日元计值 [1] - 提取票据的发行获豁免遵守证券法项下的登记规定 [1] 资金用途 - 公司拟根据可持续融资框架，将全部或部分所得款项净额或其等值金额专门用于绿色项目及社会项目的融资及再融资 [1]