股份期权计划 - 公司于2025年8月13日决议向股份期权计划项下的参与者授出期权 [1] - 授出期权可认购3452 11万股普通股 [1] - 授出股份占已发行股份总数约0 72% [1]

期权授予 - 2025年8月13日议决授出可认购34,521,086股普通股的期权，占已发行股份约0.72%[3] - 9,291,881股授予三名执行董事，25,229,205股授予93名雇员[9] - 孔繁星获授4,762,087股，王明哲和曹健各获授2,264,897股[11] 期权条款 - 每份期权行权价格为7.53港元，授出日股份收市价为7.53港元[3] - 期权归属期分三年，每年归属三分之一[4][6] - 期权期间为自授出日起十年以内，获授人接纳授出时须支付1.00港元[6] 数量限制 - 股份期权计划可供授出最高期权数目为172,770,846份，占2024年6月5日已发行股份约4%[11] - 本次授出完成后，可供授出期权数目为103,728,674份[11] 其他规定 - 行权价格不得低于8月13日收市价7.53港元和前五个交易日平均收市价7.514港元中的较高者[13] - 若获授人出现特定情况，已授予但未归属的期权可能不得归属或被调整[7]

股份数据 - 2025年8月12日已发行股份（不含库存）4,763,231,922，总数4,763,231,922，库存0[3] - 2025年8月13日因股份奖励或期权发行新股1,300,000，占比0.027%，每股HKD 6.7[3] - 2025年8月13日结束时已发行股份（不含库存）4,764,531,922，总数4,764,531,922，库存0[3] 其他信息 - 公司为远东宏信有限公司，证券代号03360[2][3] - 呈交日期为2025年8月13日[2]

公司股份期权行使 - 远东宏信于2025年8月12日因董事行使股份期权发行24 06万股新股 [1] - 该期权根据2014年7月7日采纳的公司股份期权计划授予 [1]

股份数据 - 2025年7月31日已发行股份（不含库存）4,762,094,248股，总数同此[3] - 2025年8月12日第一次新股发行240,568股，占比0.005%，每股HKD5.714[3] - 2025年8月12日第二次新股发行897,106股，占比0.018%，每股HKD6.82[4] - 2025年8月12日结束时已发行股份（不含库存）4,763,231,922股，总数同此[4] 其他 - 股份为普通股，于香港联交所上市[3] - 各项股份发行获董事会授权批准并合规[5] - 购回和场内出售库存股份报告不适用[13][14]

财务表现 - 2025年上半年收入总额174亿元，同比下降3 8% [1] - 归属于普通股股东净利润22亿元，同比增长3 8% [1] - 年化平均ROE8 7%，同比回升0 2个百分点 [1] - 2025年上半年净息差4 51%，同比上升4bps [1] 资产规模与结构 - 2025年6月末总资产3638亿元，同比增长0 6%，较年初增长0 9% [1] - 贷款及应收款项期末余额2671亿元，同比增长0 1%，较年初增长2 5% [1] - 子公司宏信建发总资产366亿元，较年初增加2亿元，海外地区资产增长19亿元 [1] - 行业对比：6月末全国融资租赁合同余额较年初减少0 7%，公司表现优于行业 [1] 业务板块表现 - 产业运营分部收入同比下降12 6%至63亿元，宏信建发收入同比下降10 8%至44亿元 [2] - 产业运营板块毛利率21%，同比降低8个百分点，宏信建发毛利率下降 [2] - 期间费用率稳定，销售及行政开支占比约23% [2] 资产质量 - 2025年6月末不良率1 05%，较年初下降0 02个百分点 [2] - 关注率5 51%，较年初下降0 07个百分点 [2] - 不良生成率0 47%，同比上升0 26个百分点，但仍低于2022-2023年同期水平 [2] - 拨备覆盖率227%，较年初持平，信用成本率同比降低0 25个百分点至0 23% [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年普通股东净利润42/44/46亿元，同比增速8%/5%/4% [3] - 摊薄EPS为0 87/0 92/0 96元 [3] - 当前股价对应PE为8 4/8 0/7 7x，PB为0 69/0 66/0 64x [3]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][5] 核心财务表现 - 2025年上半年收入总额174亿元，同比下降3.8% [1] - 归属于普通股股东净利润22亿元，同比增长3.8% [1] - 年化平均ROE 8.7%，同比回升0.2个百分点 [1] - 总资产3638亿元，同比增长0.6%，较年初增长0.9% [1] - 贷款及应收款项期末余额2671亿元，同比增长0.1%，较年初增长2.5% [1] - 子公司宏信建发总资产366亿元，较年初增加2亿元，海外地区资产增长19亿元 [1] 盈利能力分析 - 2025年上半年生息资产收益率8.08%，同比降低3bps [2] - 计息负债成本率4.02%，同比下降14bps [2] - 净息差4.51%，同比上升4bps [2] - 产业运营分部收入同比下降12.6%至63亿元，宏信建发收入同比下降10.8%至44亿元 [2] - 产业运营板块毛利率21%，同比降低8个百分点 [2] - 期间费用率稳定在23%左右 [2] 资产质量 - 2025年6月末不良率1.05%，较年初下降0.02个百分点 [3] - 关注率5.51%，较年初下降0.07个百分点 [3] - 不良生成率0.47%，同比上升0.26个百分点 [3] - 拨备覆盖率227%，较年初基本持平 [3] - 信用成本率同比降低0.25个百分点至0.23% [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年普通股东净利润42/44/46亿元，同比增速8%/5%/4% [3] - 摊薄EPS为0.87/0.92/0.96元 [3] - 当前股价对应PE为8.4/8.0/7.7x，PB为0.69/0.66/0.64x [3] - 2025E营业收入36,088百万元，同比下降4.7% [4] - 2025E归母净利润4,160百万元，同比增长7.7% [4] - 2025E摊薄每股收益0.87元，总资产收益率1.15%，净资产收益率8.3% [4] 行业比较 - 2025年6月末全国融资租赁合同余额较年初减少0.7%，行业处于收缩阶段 [1] - 报告研究的具体公司表现略好于行业整体水平 [1]

股份变动 - 截至2025年7月31日，公司已发行股份（不包括库存股份）上月底结存4,761,515,040股，本月增加579,208股，本月底结存4,762,094,248股[2] - 本月内合共增加已发行股份（不包括库存股份）总额为579,208股普通股[6] - 本月内合共增加/减少库存股份总额为0股普通股[6] 购股计划 - 一项行使价每股港币7.17元的购股权计划，上月底结存6,669,533股已失效，本月变动 - 6,669,533股，本月底结存0股[3] - 行使价每股港币5.714元的购股计划，上月底结存7,039,815股，本月无变动，本月底结存7,039,815股[3] - 行使价每股港币6.820元的购股计划，上月底结存13,238,021股，本月无变动，本月底结存13,238,021股[3] - 行使价每股港币7.36元的购股计划，上月底结存14,218,022股，本月无变动，本月底结存14,218,022股[3] 可换股债券 - 由星旅有限公司发行并由公司担保于2026年到期零息有担保可换股债券，上月底已发行总额900,000美元，本月内变动 - 500,000美元，本月底已发行总额400,000美元[5] - 上述可换股债券本月内发行新股数目为579,208股[5] 资金与授权 - 本月内因行使期权所得资金总额为0港币[4] - 公司确认本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会正式授权批准，遵照规定进行[8] - 公司已收取证券发行或库存股份出售或转让应得全部款项[8] 上市相关 - 《香港联合交易所有限公司证券上市规则》规定的上市先决条件已全部履行[8] - 批准证券上市买卖正式函件所载条件已履行[8] - 每类证券在各方面均相同，包括面值、股款、股息/利息及权益[8][10] - 《公司（清盘及杂项条文）条例》规定送呈公司注册处处长存档的文件已正式存档，法律规定已遵行[8] - 所有权文件按规定已发送、准备发送或正在准备中[8] - 公司上市文件所示物业交易已完成，购买代价已缴付[8] - 有关债券、借贷股份、票据或公司债券的信托契约/平边契据已制备及签署，详情已送呈公司注册处处长存档[8]

核心财务表现 - 1H25营业收入173.36亿元同比下降3.9% 归母净利润21.64亿元同比增长3.8% [1] - 平均权益收益率8.66%同比提升0.17个百分点 [1] 业务板块表现 - 金融及咨询业务收入110.90亿元同比增长2.1% 毛利率57.5%同比提升1.7个百分点 [2] - 设备运营收入43.50亿元同比下降10.7% 毛利率21.6%同比下降10.4个百分点 [2] - 产业运营收入17.97亿元同比下降15.5% 毛利率18.0%同比下降3.9个百分点 [2] - 三大业务营收占比分别为64.0%/25.1%/10.4% 金融业务占比同比提升3.7个百分点 [2] 资产与收益率分析 - 生息资产规模2666.26亿元环比增长2.3% [2] - 城市公用行业规模818.81亿元环比下降7.0% 占比30.7%环比降3.1个百分点 [2] - 机械制造行业规模196.98亿元环比增长20.7% 为增长最快行业 [2] - 生息资产平均收益率8.08%环比升0.02个百分点 净利息收益率4.51%环比升0.03个百分点 [2] 普惠金融业务 - 普惠金融生息资产规模221.92亿元环比增长28.7% [3] - 普惠业务收入14.51亿元同比增长124.1% 收益率达14.72% [3] - 普惠业务关注率5.8% 高于金融业务整体水平 [3] 资产质量 - 不良率1.05% 关注率5.51% 环比分别下降0.02和0.07个百分点 [3] - 拨备覆盖率227.33%环比持平 [3] 派息与盈利预期 - 2024年现金派息率56% 1H25派息率50% [3] - 预计2025-2027年归母净利润40.1/42.3/44.8亿元 同比增幅3.8%/5.5%/5.9% [3]

盈利预测与目标价调整 - 由于股本扩张及子公司HCD盈利贡献减弱，将2025至2027年每股盈利预测下调12%至15% [1] - 受市场环境改善影响，目标价从7.4港元上调至8.8港元，评级维持"买入" [1] 上半年业绩表现 - 上半年净利润达21.64亿元人民币，同比增长4%，符合管理层2025年盈利稳定的指引 [1] - 工业业务拖累导致营运利润同比下降13%，但核心融资租赁业务呈现复苏迹象 [1] 股息政策 - 中期每股股息为0.25港元，与去年同期持平 [1] - 管理层承诺维持渐进式股息政策，预计2025财年全年每股股息保持在0.55港元，与2024财年一致 [1]